FF305 翌日披露報表 (股份發行人 ── 已發行股份或庫存股份變動、股份購回及/或在場内出售庫存股份) 表格類別： 股票 狀態： 新提交 公司名稱： 百勝中國控股有限公司("本公司") 呈交日期： 2026年2月4日 如上市發行人的已發行股份或庫存股份出現變動而須根據《香港聯合交易所有限公司（「香港聯交所」）證券上市規則》(「《主板上市規則》」)第13.25A條 / 《香港聯合交易所有限公司GEM證券 上市規則》(「《GEM上市規則》」)第17.27A條作出披露，必須填妥第一章節 。 | 第一章節 | | | | | | | | | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 1. 股份分類 | | 普通股 | 股份類別 | 不適用 | | 於香港聯交所上市 | 是 | | | | 證券代號 (如上市) | | 09987 | 說明 | | | | | | | | A. 已發行股份或庫存股份變動 | | | | | | | | | | | | | | | 已發行股份（不包括庫存股份）變動 | | 庫存股份變動 | | ...

公司回购与股份变动 - 公司于2026年2月2日斥资773.98万港元回购2.01万股股份 [1] - 公司于同日斥资300万美元回购5.99万股股份 [1] - 公司注销了6.06万股已回购的股份 [1] - 公司因采纳长期激励计划，发行了116股新股份 [1]

智通财经APP讯，百胜中国(09987)发布公告，2026年2月2日斥资773.98万港元回购2.01万股;斥资300万 美元回购5.99万股;注销6.06万股股份;公司采纳的长期激励计划项下的授予而发行的116股股票。 ...

格隆汇2月3日丨百胜中国(09987.HK)公告，2月2日耗资773.98万港元回购2.01万股，每股回购价382.8- 388港元。 ...

FF305 翌日披露報表 (股份發行人 ── 已發行股份或庫存股份變動、股份購回及/或在場内出售庫存股份) 表格類別： 股票 狀態： 新提交 公司名稱： 百勝中國控股有限公司("本公司") 呈交日期： 2026年2月3日 如上市發行人的已發行股份或庫存股份出現變動而須根據《香港聯合交易所有限公司（「香港聯交所」）證券上市規則》(「《主板上市規則》」)第13.25A條 / 《香港聯合交易所有限公司GEM證券 上市規則》(「《GEM上市規則》」)第17.27A條作出披露，必須填妥第一章節 。 | 第一章節 | | | | | | | | | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 1. 股份分類 | | 普通股 | 股份類別 | 不適用 | | 於香港聯交所上市 | 是 | | | | 證券代號 (如上市) | | 09987 | 說明 | | | | | | | | A. 已發行股份或庫存股份變動 | | | | | | | | | | | | | | 已發行股份（不包括庫存股份）變動 | | | 庫存股份變動 | 每股 ...

宏观经济与政策 - 美国1月非农就业报告及12月职位空缺报告因政府局部停摆而推迟发布 [4] - 中国1月制造业PMI为50.3，维持扩张，新出口订单重返扩张区间 [22] - 花旗将香港2026年GDP增长预测上调至3.2%，反映主要行业复苏更趋稳固 [24] - 香港金管局总裁余伟文表示香港楼价2025年上升3.3%，终止3年跌势 [29] - 中共中央、国务院发布规划，旨在建成以首都为核心的世界一流都市圈 [10] - 国务院总理李强强调需深入谋划一批重大举措和重大项目，以推动高质量发展 [12] - 湖南推出青年人才创业扶持政策，包括落地即领20万元补贴及办公场地三年免租 [25] - 上海启动收购二手住房用于保障性租赁住房工作，以对接新市民等群体租赁需求 [26] - 特朗普拟启动一项名为“金库计划”的关键矿产战略储备，初始资金规模为120亿美元 [19] 国际贸易与地缘政治 - 特朗普与莫迪达成贸易协议，将印度商品关税从25%下调至18%，并取消因购买俄罗斯原油加征的25%关税 [2] - 印度承诺在未来一段时间内购买超过5000亿美元的美国商品，涵盖能源、科技、农业和煤炭等领域 [2] 全球市场表现 - 隔夜美股三大指数集体收涨，道指涨1.05%至49407.66点，纳指涨0.56%至23592.11点，标普500涨0.54%至6976.44点 [5][6][33] - 热门科技股多数上涨，英特尔涨近5%，苹果、AMD涨超4%，谷歌、亚马逊涨超1%，英伟达跌超2%，微软、Meta跌超1% [5][6] - 纳斯达克中国金龙指数收跌0.65%，小鹏汽车跌8.29%，比亚迪ADR跌6.7%，拼多多涨2.38%，新东方涨2.8% [5][6] - 全球主要股指多数下跌，韩国KOSPI指数跌5.26%，上证指数跌2.48%，恒生指数跌2.23%，恒生科技指数跌3.36% [33] - 欧洲主要股指上涨，欧洲斯托克50涨1.00%，德国DAX涨1.05% [33] - 现货黄金周一再跌超4%，伦敦金现跌4.64%至每盎司4657.50美元，白银继续走弱近7% [6][8] - WTI 3月原油期货收跌4.71%至每桶62.14美元，布伦特4月原油期货收跌4.50%至每桶66.20美元 [6][8] - 美元指数上涨0.64%至97.6100，离岸人民币微涨0.02%至6.9427 [8] - 恐慌指数VIX下跌6.31%至16.34 [8] 行业与公司动态 - 马斯克旗下SpaceX完成对xAI的收购，合并后估值达1.25万亿美元，SpaceX估值约1万亿美元，xAI估值约2500亿美元 [3] - 据报SpaceX去年EBITDA利润约80亿美元，营收150亿-160亿美元，星链(Starlink)占总收入的50%至80%，并预计将于2026年上市 [20] - 特斯拉宣布第三代特斯拉人形机器人即将亮相，预计2026年底前启动量产，最终规划年产能为100万台 [14] - 三星电子和SK海力士计划在2026年第二季度对尖端NAND闪存进行转换投资，三星讨论的投资规模约为每月4万至5万片晶圆 [18] - 茅台价格经历剧烈波动，四天内价格先涨150元/瓶后又跌160元/瓶，业内认为与黄牛炒作预期有关 [15] - 深圳水贝黄金平台“云点当”爆雷，受害者称一次性兑付仅能拿到40%，专家指其交易行为实为与客户对赌 [21] - 钨市价格迭创新高，钨精矿突破62万元/标吨，仲钨酸铵价格突破92万元/吨，钨粉价格突破150万元/吨 [28] - 存储概念股涨幅居前，闪迪涨超15% [5] - 国投瑞银白银LOF因国际白银价格极端波动，启用特殊估值方法，净值单日下跌31.5%，溢价率飙升至109.92% [11] - 白银全球资产市值缩水至4.331万亿美元，跌至全球资产市值第三位，仅次于英伟达的4.653万亿美元 [16][17] 金融市场与监管 - 香港金管局拟于2026年3月发出首批稳定币发行人牌照，已收到36份申请，初步目标只会发出非常少量牌照 [13] - 十部门联合发布《低空经济标准体系建设指南(2025年版)》，围绕五大核心领域建立标准体系 [9] - 两市融资余额较前一交易日减少234.17亿元，至26898.75亿元 [35] - 南下资金净买入港股19.07亿港元，净买入腾讯控股13.04亿港元，净卖出华虹半导体6.51亿港元 [34] 公司公告与项目 - 远东股份子公司1月份中标/签约合计30.75亿元合同订单 [30] - 芯导科技2025年净利润1.06亿元，同比下降4.91%，拟10派4.3元 [30] - 版米科技拟斥资5000万元至1亿元回购股份 [30] - 粤电力A茂名博贺电厂3、4号2×1000MW机组工程项目投产 [30] - 與瑞德子公司深圳智算力拟投资约1.45亿元购买算力设备 [30]

西式快餐行业概览 - 2025年西式快餐市场规模预计突破3000亿元，同比增长10.3%，增速领跑小吃快餐细分赛道 [1] - 汉堡品类占据70.6%的市场份额，赛道结构集中 [1] - 市场集中度高，2024年CR5占比44%，其中百胜中国以27.5%的市场份额稳居第一 [1] 公司核心优势 - 门店规模大、渗透率高且闭店率低，2025年第三季度末公司总门店数达17514家，2014-2024年复合年增长率为9% [1] - 产品本地化创新能力强，品牌力强大，2025年第三季度会员数量达5.75亿，会员销售占比达57% [1] - 成熟的供应链体系与门店管理能力支撑单店健康盈利，网络覆盖超5000个城镇，2025年第三季度肯德基和必胜客的门店利润率分别为18.5%和13.4% [1] - 自由现金流保持高位，维持较高股东回报水平，2024年公司合计回报股东15.17亿美元，股东回报率达166.49% [1] 增长战略与财务表现 - 通过适配店型加速下沉市场渗透，推出肯德基小镇mini店和必胜客WOW店精准覆盖低线城市，2025年第三季度肯德基和必胜客的加盟占比分别达15%和7%，加盟模式成为下沉核心引擎 [1] - 盈利韧性持续优化，2025年第三季度整体餐厅利润率达17.3%，食品及包装物、物业租金占比下降，成本管控能力持续提升 [1] - 公司预计2025-2027年收入分别为117亿美元、124亿美元和131亿美元，归母净利润分别为9亿美元、10亿美元和11亿美元 [2] - 目前股价对应公司2025-2027年市盈率分别为19倍、18倍和16倍 [2]

报告公司投资评级 - 首次覆盖，给予"买入"评级 [3][6][17] 报告的核心观点 - 西式快餐行业稳健扩容且集中度持续提升，长尾出清使头部品牌优势愈发稳固 [1][3][15] - 百胜中国品牌认知度高、产品持续创新、用户拉新与复购确定性高，具备长期核心竞争力 [2][3][15] - 公司门店持续稳健扩张且仍有下沉空间，同时能保证门店盈利水平 [2][3][15] - 稳定的自由现金流与盈利水平支撑高股东回报战略 [2][3][17] 根据相关目录分别进行总结 一、 西式快餐行业扩容领跑，头部集中优势稳固 - 行业规模稳健扩容，增速领跑小吃快餐细分赛道：预计2025年西式快餐市场规模突破3000亿元，同比增长10.3%，2020-2025年CAGR达8% [1][21] - 汉堡品类占据主导地位，赛道结构集中：2024年汉堡类市场份额为70.6%，规模达2100亿元；比萨类市场份额为16.1%，规模达480亿元 [1][24] - 市场集中度高，长尾出清趋势明显：2024年西式快餐市场CR5占比达44%，其中百胜中国以27.5%的市场份额稳居第一 [1][27] - 行业连锁化率持续提升：2025Q1门店数量50家以上的连锁品牌占比达25.4%，较2024年提升3.6个百分点 [27] 二、 品质稳定品牌常青，坚持高股东回报 - 门店规模大、渗透率高且闭店率低：截至2025Q3，公司总门店数达17514家，2014-2024年CAGR为9%；2025Q1-3闭店率控制在4.20%的较低水平 [2][48] - 产品本地化创新能力强，品牌影响力深厚：2024年1月至2025年2月，肯德基/必胜客月度平均上新数量分别为7.5/7.0款，显著高于行业平均水平；截至2025Q3，会员数量达5.75亿，会员销售占比达57% [2][58][105] - 成熟供应链与门店管理支撑健康盈利：网络覆盖超5000个城镇；2025Q3肯德基/必胜客门店利润率分别为18.5%/13.4%；2025Q1-3整体餐厅利润率为17.3% [2][69] - 自由现金流保持高位，坚持高股东回报：2025Q1-3自由现金流达7.41亿美元；2024年公司合计通过分红和回购回报股东15.17亿美元，股东回报率达166.49% [2][55] 三、 下沉市场扩张加速推进，提质增效释放利润 - 适配店型加速下沉渗透：推出肯德基小镇mini店、必胜客WOW店等店型精准覆盖低线城市；截至2025Q3，肯德基/必胜客加盟店占比分别达14.75%/6.96% [3][69][85] - 单店模型灵活，投资门槛降低：肯德基小镇店面积约100平方米，资本支出仅50-70万元，显著降低了低线市场的投资门槛 [91] - 数字化运营深化，效率持续提升：截至2025Q3，公司外卖销售占比达51%，数字订单占比达95% [105] - 成本管控能力持续提升：2025Q3食品及包装物、物业租金占比下降，整体成本结构优化 [3][34] 四、 财务预测与估值 - 收入与利润预测：预计公司2025-2027年收入分别为117.15亿、123.66亿、130.65亿美元，归母净利润分别为9.25亿、10.02亿、10.80亿美元 [4][17] - 增长率预测：预计2025-2027年收入增速分别为3.6%、5.6%、5.6%；归母净利润增速分别为1.5%、8.3%、7.8% [4][13] - 估值水平：目前股价对应2025-2027年市盈率（PE）分别为19倍、18倍、16倍 [3][4][17] - 关键财务假设：预计2025-2027年毛利率（披露口径）分别为21.4%、22.0%、22.3%；净利率分别为8.5%、8.7%、8.9% [14][113]

公司股份回购 - 百胜中国于2026年1月30日进行了股份回购操作 [1] - 此次回购涉及资金771.65万港元 [1] - 此次回购股份数量为1.98万股 [1]

公司股票回购 - 公司于1月30日进行了股票回购操作 [1] - 此次回购耗资771.6万港元 [1] - 此次回购涉及1.975万股公司股份 [1]