公司评级与事件 - 西南证券给予中原高速买入评级 最新股价4 46元 [2] - 评级依据为2025年半年报发布 [2] 核心优势 - 公司具备独特区位优势 核心资产质量优质 [2] 财务表现 - 成本管控有效压降财务费用 [2] - 创新业务推动投资收益增加 [2] 战略发展 - 加快产业优化整合步伐 增强企业活力与市场功能 [2] - 大股东已完成增持 市值修复呈现稳中有进态势 [2]

养老金二级市场持股概况 - 二季度末养老金账户共现身8只个股前十大流通股东 合计持股量0.57亿股 期末持股市值13.75亿元 [1] - 新进5只个股 增持2只个股 [1] - 养老金与社保基金协同布局 6只养老金重仓股前十大流通股东中同时出现社保基金 [2] 重点持股个股分析 - 宏发股份获养老金持股2822.27万股 环比增持64.93% 占流通股比例1.93% 为持股量最大标的 [1][3] - 容知日新持股比例达4.04% 居持股比例首位 持股量350.00万股 [1] - 杰瑞股份持股671.79万股 期末持股市值位列第二 [1] - 持股市值超亿元个股共5只 包括宏发股份 杰瑞股份 容知日新等 [1] 持股周期特征 - 容知日新获养老金连续6个报告期持有 本期持股环比下降5.41% [2] - 宏发股份与东睦股份均获养老金连续持有至少两个报告期 [2] 板块分布与业绩表现 - 持股主板5只 科创板1只 创业板2只 [3] - 全部8只个股半年报净利润均实现增长 容知日新净利润1423.55万元 同比增幅达2063.42% [3] 行业配置偏好 - 机械设备行业覆盖3只个股（杰瑞股份 东睦股份 容知日新） [3] - 电力设备 交通运输 家用电器 传媒 基础化工行业各覆盖1只个股 [3]

社保基金二季度持仓概况 - 社保基金在已公布半年报的187家公司中现身32只股票[1] - 二季度社保基金新进11只股票、增持6只、减持8只，另有7只持股量保持不变[1] 新进个股持仓特征 - 新进个股中社保基金家数最多的是苏试试验，共有3家社保基金组合入驻前十大流通股东[1] - 从持股比例看，中触媒以3.45%的流通股持股比例位居新进股首位，北鼎股份3.16%次之[1] - 按持股数量统计，苏试试验以1486.20万股居首，中原高速1300.01万股和塔牌集团1216.58万股紧随其后[2] 新进个股业绩表现 - 新进股中有10家半年报净利润同比增长，占比超过90%[2] - 塔牌集团净利润同比增幅达92.47%，实现净利润4.35亿元[2] - 果麦文化和北鼎股份净利润增幅分别为80.38%和74.92%[2] 新进个股行业分布 - 新进个股覆盖基础化工、家用电器、社会服务、传媒等9个行业[2] - 医药生物行业有2只新进个股，其他行业各1只[2] - 持股比例最高的中触媒属于基础化工行业，北鼎股份属家用电器行业[2]

财务表现 - 2025年上半年公司实现营收31.05亿元，同比增长13.17% [1] - 归属于上市公司股东的净利润6.63亿元，同比增长7.68% [1] - 通行费收入21.93亿元，同比增加2.23% [1] 业务运营 - 主营业务为高速公路的投资建设和经营管理，利润主要来源于高速公路运营及联营企业的投资收益 [1] - 管养总里程约808公里，管辖路段包括机场高速、京港澳高速郑州至驻马店段、郑栾高速郑州至尧山段、郑民高速、商登高速、德上高速永城段 [1] 公司战略 - 面对复杂严峻的外部环境和艰巨繁重的改革发展任务，公司紧紧围绕"提速提质提效"九大行动要求 [1] - 紧盯年度目标任务，聚焦主责主业，深化改革创新，强化精益管理 [1]

财务表现 - 2025年中报营业总收入31.05亿元，同比上升13.17%，归母净利润6.63亿元，同比上升7.68% [1] - 第二季度营业总收入18.06亿元，同比上升9.5%，第二季度归母净利润3.07亿元，同比下降7.39% [1] - 毛利率38.98%，同比减16.74%，净利率21.36%，同比减4.85% [1] - 三费占营收比13.96%，同比减27.16%，每股经营性现金流0.51元，同比增30.51% [1] - 货币资金6.21亿元，同比增51.06%，应收账款15.15亿元，同比增48.13% [1] - 有息负债338.39亿元，同比增4.65%，有息资产负债率63.83% [1][3] 业务与投资回报 - 2024年ROIC为3.77%，净利率12.64%，近10年中位数ROIC为5.15% [3] - 商业模式依赖资本开支驱动，需关注资本开支项目合理性及资金压力 [3] - 股权投资布局新能源、科技领域，参股福建时代泽远股权投资基金和交投新能源公司 [4] - 公司制定《科技创新发展规划（2025-2027）》，设立科技研发专项基金 [4] 基金持仓与机构关注 - 华夏智胜新锐股票A持有135.19万股，为新进十大持仓，基金规模2.7亿元，近一年上涨67.81% [4] - 机构关注智慧高速建设规划，公司称智能收费系统可降成本增收入，吸引更多车流量 [4] - 房地产开发业务将优化销售价格体系，重点去化住宅库存 [4] - 公司推进资产剥离及整合，纳入《估值提升计划》 [4] 债务与偿债能力 - 资产负债率维持在70%以上，计划通过多渠道融资优化债务结构 [4][5] - 2025年将利用利率下行窗口，通过发行债券、权益工具等方式降低融资成本 [5]

财务表现 - 公司2025年上半年实现营业收入31.05亿元，同比增长13.17% [1] - 归母净利润6.63亿元，同比增长7.68% [1] - 扣非净利润6.29亿元，同比增长4.81% [1] - 实现通行费收入21.93亿元，同比增长2.23% [1] 主营业务 - 公司管辖路段包括机场高速、京港澳高速郑州至驻马店段等，管养总里程约808公里 [1] - 主营业务稳步提升，营收净利实现双增长 [1] 资本市场表现 - 河南交通投资集团增持公司股份3869.25万股，占公司总股本的1.72%，增持后持股比例达到46.81% [1] - 获得长城人寿等股东增持，机构投资者青睐度提升 [1] - ESG评级跨级提升至A级 [1] - 入选上交所"上证580指数"首批样本 [1] - 总市值突破100亿元关口，增幅位居同行业前列 [1] - 获4家券商给予"增持""买入"评级 [1] 战略投资 - 拟投资1.9亿元建设"一轴一廊"交通基础设施数字化转型项目 [2] - 项目将提升高速公路通行效率及司乘出行体验，缓解拥堵、降低事故率 [2] - 增强服务区危化品车辆及异常事件的快速响应能力 [2] - 减少超载超速事件发生，提高交通安全性 [2] - 提高信息共享效率，减少重复投入，降低运营成本 [2] - 智慧服务区将提升消费复购率，智慧站点将缓解收费站拥堵 [2] - 符合公司业务发展战略，有利于主营业务可持续发展 [2]

公司主营业务 - 公司主营业务为高速公路的投资建设和经营管理 [1] - 利润主要来源于高速公路运营及联营企业的投资收益 [1] 公司战略规划 - 围绕战略转型发展规划，聚焦主业做大规模 [1] - 对标提质做强企业，精益管理擦亮品牌 [1] - 培育新质生产力、突出价值创造力，建设公路板块国内一流上市公司 [1] 2025年上半年财务表现 - 2025年上半年公司实现营业收入31.05亿元，同比增长13.17% [1] - 归属于上市公司股东的净利润6.63亿元，同比增长7.68% [1]

财务表现 - 公司2025年中报营业总收入31.05亿元，较去年同期增加3.61亿元，同比增长13.17% [1] - 归母净利润6.63亿元，较去年同期增加4726.71万元，同比增长7.68% [1] - 经营活动现金净流入11.46亿元，较去年同期增加2.68亿元，同比增长30.51% [1] - 摊薄每股收益0.27元，较去年同期增加0.02元，同比增长9.15% [5] 盈利能力 - 公司最新毛利率38.98% [4] - 最新ROE为4.31%，较去年同期增加0.20个百分点 [4] 资产与周转效率 - 公司最新资产负债率71.01% [3] - 最新总资产周转率0.06次，与去年同期持平，但实现2年连续上涨，同比增长8.06% [5] - 最新存货周转率0.40次，较去年同期增加0.10次，实现2年连续上涨，同比增长32.18% [5] 股东结构 - 公司股东户数4.80万户，前十大股东持股数量16.88亿股，占总股本比例75.10% [5] - 前十大股东中，河南交通投资集团有限公司持股比例最高，达46.81% [5] - 招商局公路网络科技控股股份有限公司持股15.43%，为第二大股东 [5] - 长城人寿保险股份有限公司及其分红账户合计持股9.67% [5]

行业概况 - 公司属于道路运输业(G54)，行业受国家政策支持，包括新型基础设施规划标准体系建设、综合交通运输体系改革及收费公路政策优化等方向[4] - 河南省高速公路网规划显示，2025年通车里程将突破10,000公里，2035年达13,800公里，为区域交通带来持续增长机遇[4] - 数字交通"十四五"发展规划推动新技术与交通领域深度融合，强调ETC系统应用与智慧路网建设[4] 公司业务 - 主营业务为高速公路投资建设和经营管理，利润主要来源于高速公路运营及联营企业投资收益[4] - 管辖路段总里程约808公里，包含四车道567公里、六车道16公里、八车道209公里及匝道16公里[4] - 新增数智科创公司，形成"技术+产业+服务"产品格局，上半年签订合同33份金额约1450万元[4] 财务表现 - 2025年上半年营业收入31.05亿元，同比增长13.17%，其中通行费收入21.93亿元，同比增长2.23%[2] - 归属于上市公司股东的净利润6.63亿元，同比增长9.15%，基本每股收益0.2685元[2] - 经营活动产生的现金流量净额11.46亿元，同比增长30.51%，总资产530.13亿元[2][5] 战略发展 - 推进郑洛高速建设，应用"四新"技术与"三微改"成果，打造绿色低碳智慧高速[4] - 实施科技创新战略，11项创新成果录入集团数据库，"高速公路监控巡检机器人"获行业奖项[4] - 拓展路衍经济，上半年收入581.76万元，服务区租赁收入同比增长72.50%[5] 股东结构 - 河南交通投资集团为控股股东，持股46.81%，招商局公路为第二大股东持股15.43%[14] - 长城人寿通过自有资金和分红产品合计持股9.4%，香港中央结算公司持股1.27%[14] - 总市值突破100亿元，市净率逐步回归，获4家券商"增持"或"买入"评级[5]

河南省交通基础设施数字化升级 - 河南交通投资集团作为省内重大交通项目投融资主体，负责整合国有经营性资产并推动交通产业转型升级[1] - 集团管辖收费公路总里程6262.31公里，占全省高速公路通车里程76%，形成26纵20横路网格局[10] - 示范通道选取G4京港澳等8条高速公路，总里程1589公里，重点解决大流量路段拥堵问题[12][13] 智慧交通政策背景 - 交通运输部2018年起连续发布智慧公路试点通知等政策，明确九大工作任务包含科技创新[2] - 河南省出台《交通运输数字化转型行动计划》等系列文件，实施机西高速等智慧高速试点工程[2] - 2024年财政部与交通部联合发文支持公路水路数字化转型升级，设置19项具体任务[11][13] 示范工程建设内容 - 智慧站点建设包含55个收费站改造，实现站前预交易和绿通车辆智能查验[26][46] - 39处服务区进行智慧化改造，新增全景摄像机等设备实现车位监测和客流统计[27][48] - 动态车道管控系统通过可变限速和应急车道开放提升通行效率，目标使高峰车速提升10%[15][44] 技术创新应用 - 采用"231"模式构建两套数字化感知体系和三个应用系统，实现交通数据深度分析[6] - 车路协同系统在匝道等重点区域布设1463套设备，支持自动驾驶信息交互[24][49] - 北斗卫星实现山区高速全覆盖，建立基于北斗的应急救援管理系统[4] 运营管理提升 - 建设集团级信息化系统实现跨区域应急资源"一键联动"，缩短响应时间至17分钟[23][43] - 开发绿通画像系统建立信用制度，对信用良好车辆实施免检通行[46][52] - 大件运输实现全链条监管，许可数据精准推送至全省收费站[26][52]