公司动态 - 北京同仁堂医养投资股份有限公司于1月26日向香港交易所提交首次公开发行申请 [1] - 本次IPO的保荐机构为中金公司 [1]

公司上市申请与基本信息 - 北京同仁堂医养投资股份有限公司于2024年1月26日向港交所主板递交上市申请书，中金公司担任保荐人 [1] - 公司是同仁堂旗下战略性聚焦于中国中医医疗服务的附属公司 [1] - 公司业务包括为个人客户提供全面中医医疗服务，为机构客户提供标准化管理服务，并提供各种健康产品及其他产品 [1] 业务规模与市场地位 - 公司已建立分级中医医疗服务网络，包括12家自有线下医疗机构及一家互联网医院，以及12家线下管理医疗机构 [1] - 按2024年总门诊人次及住院人次计，公司是中国非公立中医院医疗服务行业中最大的中医院集团，市场份额为1.7% [1] 股份发行信息 - 将发行H股，每股面值为人民币1.00元 [3] - 最高发行价包含每股H股[編纂]港元，另加1.0%经纪佣金、0.0027%证监会交易征费、0.00015%会财局交易征费及0.00565%联交所交易费 [3]

格隆汇1月26日｜据港交所文件，北京同仁堂医养投资股份有限公司向港交所提交上市申请书。 ...

文章核心观点 - 中国心脑血管药物市场在人口老龄化、健康意识提升及医保覆盖扩大的驱动下需求持续增长，但药品集中带量采购导致价格下行，行业整体市场规模承压收缩，2025年心脑血管中成药市场规模回落至954.1亿元，化学药市场规模降至1415.8亿元 [1][8] - 行业竞争格局呈现“化学药中外资博弈、中成药本土龙头主导”的二元结构，本土企业在集采政策下市场份额持续提升 [10] - 行业未来发展趋势聚焦于创新驱动转型、数字化慢病管理、政策引导下的价值导向竞争以及产业链协同与国际化 [12][13][14][15] 市场现状与规模 - 心脑血管疾病是中国第一致死原因，2025年高血压患病人数达3.7亿人，同比增长2.8%，冠心病患者人数达0.3亿人，同比增长5.4%，患者基数持续扩大带动药物需求增长 [6] - 2025年，心脑血管中成药市场规模已回落至954.1亿元，心脑血管化学药市场规模则降至1415.8亿元 [1][8] - 市场需求增长受三大因素驱动：人口老龄化与基础慢性病患病率攀升、居民早筛早治意识增强用药周期前移、医保覆盖范围与保障力度加大提升用药可及性 [1][8] 行业竞争格局 - 化学药领域：以辉瑞、阿斯利康、拜耳为代表的跨国药企长期占据优势，但石药集团、信立泰、恒瑞医药等本土龙头企业凭借集采中标、成本管控等优势，市场份额持续扩容，与外资正面竞争 [10] - 中成药领域：步长制药、北京同仁堂、华润医药、以岭药业等本土龙头企业凭借独家品种、品牌口碑和渠道网络占据绝对主导地位 [10] - 代表企业分析： - 石药集团：以创新药为核心战略，在心血管疾病等领域拥有强大产品组合，2025年1-9月营业总收入198.9亿元，毛利润130.5亿元，毛利率65.6% [10] - 步长制药：心脑血管产品为核心，拥有脑心通胶囊、稳心颗粒、丹红注射液等独家中药品种，2024年营业总收入110.1亿元，其中心脑血管产品收入70.29亿元，占总收入63.84% [11] 产业链结构 - 上游：主要包括化学原料药（如他汀类、沙坦类）、中药材（如三七、丹参）、药用辅料、包装材料及制药设备等 [4] - 中游：心脑血管药物的研发、生产及注册申报环节 [4] - 下游：医疗卫生机构、药店、电商等流通渠道及心脑血管疾病患者 [4] 政策环境 - 行业属于国家产业政策重点鼓励的“医药制造业”，近年来国家发布一系列政策支持、鼓励和规范行业发展，为心脑血管药物行业提供了良好的政策环境 [3][4] - 具体政策涉及医药购销领域纠风、医改重点任务、中医药高质量发展、医药集采、医保支付改革等多个方面 [3][4] 发展趋势 - 创新驱动转型：研发焦点从仿制药转向具有高临床价值的靶向药、生物药及新型制剂（如长效降脂药），同时中医药现代化加速，推动中西医结合治疗方案 [12] - 数字化慢病管理：治疗场景向“药物+服务+数字工具”的全周期解决方案延伸，通过智能设备、互联网医院等提升患者依从性与管理精度 [13] - 政策引导市场重构：集采与医保谈判推动企业布局高性价比、高临床价值品种，DRG/DIP支付改革使药物经济学评价成为市场准入关键，分级诊疗政策带动基层市场扩容 [14] - 产业链协同与国际化：产业链向CRO/CDMO深度参与、流通企业向SPD服务转型的生态体系升级，本土创新药积极出海，拓展新兴市场并参与国际竞争 [15]

文章核心观点 - 在消费者健康意识提升及政策支持下，中国药食同源行业展现出强劲活力，市场规模持续增长，并呈现产品功能化、渠道多元化、消费群体年轻化及跨界融合等发展趋势 [1][4][6][12][13][14][15] 药食同源行业定义与理念 - 药食同源是中华民族传统理念，指兼具食品和药物属性的物质，如枸杞、山药、红枣等，既能满足营养需求，又能调节身体机能、预防疾病，强调食疗养生 [3] 行业发展驱动力与政策环境 - 国家政策长期支持药食同源行业发展，自1987年起便给予关注，近年来持续出台利好政策，如2023年11月将党参、铁皮石斛等9种物质新增至食药物质目录，2025年3月的《中国食物与营养发展纲要（2025—2030年）》提出推动食药物质开发利用、扩大品种范围 [4] - 国务院办公厅发布的《关于提升中药质量促进中医药产业高质量发展的意见》提出以“中药+”促进产业延链，丰富保健食品、食药物质等高质量产品供给 [4] 行业市场规模与现状 - 2024年中国营养健康食品市场规模达到6780亿元，同比上涨7.3%，为药食同源产业奠定坚实基础 [6] - 2024年，中国淘宝、天猫、京东、抖音平台的药食同源市场销售额达到567.8亿元，同比上涨3%；销量达到7.2亿件，同比上涨4% [1][6] - 消费者对产品原料成分关注度显著提升，传统成分如燕窝、阿胶、枸杞占据市场主导，新兴成分如茯苓、石斛、当归等增长强劲 [7] - 2024年，燕窝在主要电商平台销售额达75.44亿元，排名第一，同比上涨6.8%；黄芪销售额同比上涨幅度最高，达75.2% [7] - 从城市需求看，一线与新一线城市合计需求占比超过60%，但相比2023年，新一线与二线城市需求占比下降，三四线城市占比提升，显示消费市场下沉趋势 [8] 行业产业链 - 行业上游主要包括中药材、农产品种植及食品添加剂企业 [6] - 行业中游为药食同源产品生产与加工环节 [6] - 行业下游销售渠道从传统药店、直销直营店，逐步拓展至商超、便利店、电商平台等多元化渠道，最终触达终端消费者 [6] 行业竞争格局 - 行业竞争呈现多元化、差异化特征，参与主体主要包括四类：传统药企、食品企业、新零售企业、互联网健康企业 [9] - 传统药企如同仁堂、云南白药、康恩贝等，凭借中医药研发积淀与品牌影响力，在药膳配方食品与高端滋补品领域占优 [9] - 食品企业如伊利、蒙牛、盼盼等，依托生产规模与渠道优势，布局大众化产品，盼盼通过“三方四季”等子品牌切入商超渠道 [9] - 新零售企业如盒马、山姆、永辉等，通过自有品牌（如盒马“盒补补”）、独家产品开发、场景化陈列参与竞争 [9] - 互联网健康企业如阿里健康、京东健康等，依托线上平台与大数据技术，推动渠道线上线下融合，提供个性化产品与服务 [10] 重点企业分析 - **北京同仁堂**：主营业务为中成药生产与销售，拥有完整产业链，常年生产超过400个品规中成药，深度布局药食同源赛道，推出如茯苓饼等产品；2025年1-9月实现营业收入133.08亿元，同比下降3.70%；归母净利润11.78亿元，同比下降12.78% [10] - **康恩贝制药**：专注医药健康主业，实施以中药大健康为核心、“一体两翼”的产品战略，已成功研发康恩贝叶黄素、三七粉等百余个药食同源养生产品；2025年1-9月实现营业收入49.76亿元，同比上涨1.27%；归母净利润5.84亿元，同比上涨12.65% [11] - 其他相关上市企业还包括：康美药业、江中药业、东阿阿胶、云南白药、伊利股份、蒙牛乳业、永辉超市、阿里健康等 [1] 行业发展趋势 - **产品研发向功能化与细分场景延伸**：企业将基于传统中医与现代营养学，针对不同人群（如熬夜、中老年、女性）开发定制化产品，产品形态向即食化、便携化（如代餐粉、养生茶饮、冻干汤包）转型，适配快节奏生活 [12] - **跨界融合是未来发展的重要趋势**：行业将与烘焙食品、菜肴、茶饮等品类展开多元跨界融合，赋予现代食品饮品新的风味与健康价值，推动产品迭代与市场拓展 [13][14] - **年轻消费者成为新增长点**：Z世代对健康生活方式关注度提升，品牌方通过创新产品形态（如即食燕窝、黑芝麻丸、枸杞气泡水）成功吸引年轻用户，预计其将成为行业新增长点 [15] - **政策监管趋严，推动行业高质量发展**：相关部门不断完善目录管理与产品宣称边界，打击虚假宣传等乱象，同时扶持政策加码，鼓励企业开展研发创新与标准化生产，支持传统养生文化现代化转化 [16]

中药板块市场表现 - 2025年1月21日，中药板块整体下跌0.39%，表现弱于大盘，当日上证指数上涨0.08%，深证成指上涨0.7% [1] - 板块内个股表现分化，*ST长药以20.75%的涨幅领涨，众生药业以-4.26%的跌幅领跌 [1][2] - 板块整体资金呈净流出状态，主力资金净流出2.81亿元，但游资和散户资金分别净流入2.02亿元和7862.63万元 [2] 领涨个股详情 - *ST长药收盘价0.64元，涨幅20.75%，成交额3217.33万元 [1] - 天目药业收盘价22.29元，涨幅8.47%，成交额2.82亿元 [1] - 万邦德收盘价17.82元，涨幅5.13%，成交额3.42亿元 [1] - ST香雪收盘价10.08元，涨幅3.70%，成交额2.79亿元 [1] - 沃华医药收盘价7.41元，涨幅2.92%，成交额2.27亿元 [1] 领跌个股详情 - 众生药业收盘价21.12元，跌幅4.26%，成交额14.49亿元 [2] - 粤万年青收盘价21.50元，跌幅3.59%，成交额1.92亿元 [2] - 佐力药业收盘价17.18元，跌幅1.83%，成交额2.60亿元 [2] - 珍宝岛收盘价8.87元，跌幅1.77%，成交额2.81亿元 [2] - ST葫芦娃收盘价6.89元，跌幅1.71%，成交额2771.81万元 [2] 个股资金流向 - 云南白药主力资金净流入7868.38万元，净占比13.85%，但散户资金净流出6526.42万元 [3] - 万邦德主力资金净流入2216.87万元，净占比6.49%，但游资资金净流出2369.38万元 [3] - 东阿阿胶主力资金净流入1400.30万元，净占比3.34%，但游资资金净流出1641.42万元 [3] - 康恩贝主力资金净流入1338.36万元，净占比9.53%，游资净流入691.21万元，但散户资金净流出2029.57万元 [3] - 广誉远主力资金净流入1302.97万元，净占比13.38%，但散户资金净流出1714.16万元 [3]

股东会基本情况 - 北京同仁堂股份有限公司于2026年1月16日召开了2026年第一次临时股东会 [2] - 会议地点位于北京市东城区崇外大街42号同仁堂大厦5层会议室 [2] - 会议采用现场投票与网络投票相结合的表决方式 由董事长张朝华女士主持 [2] - 公司在任的11名董事全部出席了本次会议 董事会秘书及部分高级管理人员也列席会议 [3] - 本次股东会由北京大成律师事务所的律师张弘、张爽见证 律师认为会议召集、召开、表决程序及结果均合法有效 [4][6] 议案审议与表决结果 - 会议审议并通过了全部三项非累积投票议案 无否决议案 [2][3] - 通过的第一项议案为《关于与关联方签订采购框架性协议及预计年发生额度的议案》 [3] - 通过的第二项议案为《关于与关联方签订销售框架性协议及预计年发生额度的议案》 [3] - 通过的第三项议案为《关于制定〈北京同仁堂股份有限公司董事、高级管理人员薪酬管理办法〉的议案》 [3] - 议案1和议案2涉及关联交易 关联股东中国北京同仁堂（集团）有限责任公司回避表决 其回避股份数量为719,308,540股 [4] - 议案1和议案2已对中小投资者（即持股5%以下股东）的表决情况进行了单独计票 [4]

北 京 大 成 律 师 事 务 所 关 于 北 京 同 仁 堂 股 份 有 限 公 司 2026 年 第 一 次 临 时 股 东 会 的 法 律 意 见 书 大成证字[2026]第 005 号 北 京 大 成 律 师 事 务 所 www.dentons.cn 北京市朝阳区朝阳门南大街 10 号兆泰国际中心 B 座 16-21 层（100020） ZT International Center, No.10, Chaoyangmen Nandajie, Dongdaqiao Road Chaoyang District, 100020, Beijing, China Tel:+8610-58137799 Fax:+8610-58137788 1 北京大成律师事务所 关于北京同仁堂股份有限公司 2026 年第一次临时股东会的法律意见书 致：北京同仁堂股份有限公司 根据《中华人民共和国证券法》（以下简称"《证券法》"）、《中华人民共 和国公司法》（以下简称"《公司法》"）和中国证券监督管理委员会《上市公司 股东会规则》（以下简称"《股东会规则》"）等法律、法规和其他有关规范性文 件的要求，北京大成律师事务所（以下简 ...

会议信息 - 2026 年第一次临时股东会于 1 月 16 日在同仁堂大厦召开[2] - 出席会议股东及代理人 1263 人，持股 779970045 股，占比 56.8711%[2] - 在任董事 11 人全部出席，董事会秘书出席，部分高管列席[2] 议案表决 - 《关于与关联方签订采购框架性协议及预计年发生额度的议案》同意票比例 95.0639%[4] - 《关于与关联方签订销售框架性协议及预计年发生额度的议案》同意票比例 95.0639%[4] - 《关于制定<北京同仁堂股份有限公司董事、高级管理人员薪酬管理办法>的议案》同意票比例 99.5538%[4] 其他 - 议案 1、2 关联股东回避表决，回避股份 719308540 股[5] - 见证律所北京大成律师事务所，律师张弘、张爽[6] - 律师见证结论为股东会合法有效[6]

行业定义与范畴 - 足部护理产品是专门针对人体足部结构设计，以维护健康、改善问题、提升舒适感或修饰外观为目的的护理用品或制剂，区别于通用身体护理产品 [5][6] - 重点品类包括足霜、足膜、足浴剂、足部磨砂、足贴及其他护理产品 [7] 整体市场趋势与平台格局 - 近三年足部护理线上电商市场规模增长趋势放缓 [8] - 平台格局发生剧变：抖音销售额持续增长，2024年达10.24亿元，市占率达62.7%，自2023年起成为市占第一平台 [8][9] - 传统电商平台份额被挤压：天猫销售额和市占率连续两年下滑，2024年市占率为31.6%；京东下滑趋势尤为明显，市场份额从2022年的18.1%下滑至2024年的5.7%，2024年销售额仅为0.93亿元 [8][9] 分平台品类表现 淘宝平台 - 2024年淘宝渠道足部护理整体销售额下滑14.0% [11] - 足浴剂是绝对主导品类，占整体销售额72%，达3.7亿元，但同比下滑16.9% [11][12] - 足部磨砂是唯一高增长品类，同比增长108.5%，2024年销售额为4314.8万元 [11][12] 京东平台 - 2024年京东渠道足部护理整体销售额大幅下滑49.1% [14] - 足霜为销售额第一品类，达0.49亿元，占整体53%，但同比下滑51.7% [14][15] - 与淘宝类似，足部磨砂是唯一高增长品类，同比增长179.2%，但销售额基数小，仅10.1万元 [14][15] 抖音平台 - 2024年抖音渠道足部护理整体增长24.2%，是唯一增长的主要平台 [17] - 浴足剂和足霜是唯二销售额破亿品类，合计占整体80%，其中浴足剂销售额5.01亿元（增长32.8%），足霜3.22亿元（增长8.3%） [17][18] - 新兴品类增长迅猛：泡脚液/洗脚液（2024年4月新增）销售额0.89亿元，同比增长10258.5%；泡脚包/足浴包销售额0.35亿元，同比增长411.8% [17][18] - 足膜和足浴盐品类出现同比下滑，降幅分别为45.4%和49.7% [17][18] 品牌竞争格局 平台综合排名 - **天猫TOP品牌**：瑶辰以7232.3万元销售额居首，但同比下滑26.0%；北半球增长迅猛，增速达541.0% [19] - **京东TOP品牌**：北京同仁堂以2275.6万元销售额居首，但同比下滑39.1%；云南本草增速达115.3% [19] - **抖音TOP品牌**：今日之星以1.06亿元销售额居首，增速高达295.0%；SEVENGREEN/七绿、苗先锋、怡禾通等品牌均呈现数倍甚至数十倍的高速增长 [19] 细分品类品牌表现（示例） - **天猫足浴剂**：瑶辰（7213.8万元）、真不二（1859.8万元）领先，北半球（541.0%）、百康普（3840.3%）、美保灵（1038.2%）等品牌增速惊人 [21] - **天猫足膜**：凡士林（427.7万元）领先但下滑，咪一喵（46.6%）、Mon&yo（68791.3%）、Aoak（29431.9%）等品牌实现高速增长 [21] - **抖音浴足剂**：沫檬（6687.6万元）领先，GEILIMAMA/给力妈妈增速达2255.1% [29] - **抖音足膜**：内廷上用（917.0万元）领先但大幅下滑，TLYA（2932.8%）、百年扁氏（2673.9%）增速显著 [30]