市场扩张和并购 - 2022年3月28日公司与兴业银行签合同，质押股权申请2.13亿元并购借款[2] - 2022年5月18日公司完成股权质押[2] - 2024年8月15日质押股权全部解除质押[3]

担保与贷款 - 2023年度公司为控股子公司等综合授信业务提供担保总额31亿元[2] - 连云港富驰智造申请抵押贷款不超3亿元[2] - 2023年6月9日连云港富驰智造担保债权额2.3亿元[2] 资产抵押 - 2024年8月15日连云港富驰智造完成资产抵押解除手续[4]

证券代码：600114 股票简称：东睦股份 编号：2024-038 东睦新材料集团股份有限公司 NBTM NEW MATERIALS GROUP Co., Ltd. 关于召开 2024 年半年度业绩说明会的公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记 载、误导性陈述或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和 完整性承担个别及连带责任。 重要内容提示： 会议召开时间：2024年8月20日(星期二) 9:00～10:00 会议召开地点：上海证券交易所上证路演中心（网址： https://roadshow.sseinfo.com/） 东睦新材料集团股份有限公司（以下简称"公司"）将于2024年8月 20日发布公司2024年半年度报告。为便于广大投资者更全面深入地了解公 司2024年半年度经营成果、财务状况，公司计划于2024年8月20日9:00～ 10:00举行2024年半年度业绩说明会，就投资者关心的问题进行交流。 一、业绩说明会类型 本次投资者说明会以网络互动形式召开，公司将针对2024年半年度的 经营成果及财务指标的具体情况与投资者进行互动交流和沟通，在信息披 露允许的范围内就投资者普遍关注的问 ...

证券代码：600114 股票简称：东睦股份 编号：2024-039 东睦新材料集团股份有限公司 NBTM NEW MATERIALS GROUP Co., Ltd. 2023年7月25日，山西磁电公司与招商银行股份有限公司宁波分行、 招商银行股份有限公司太原分行分别签订了编号为0803230606-2、2023年 太字第1123020001-2号的《抵押合同》，将其依法享有所有权或使用权的 建设用地使用权抵押给上述两家银行，上述合同项下所担保的债权额分别 为人民币12,000.00万元和8,000.00万元。 具体内容详见公司分别于2023年4月27日、2023年5月19日和2023年7 月26日在上海证券交易所网站（www.sse.com.cn）披露的相关信息，公告 编号：2023-014、2023-017、2023-027、2023-040。 1 证券代码：600114 股票简称：东睦股份 编号：2024-039 二、资产解除抵押情况 山西磁电公司已提前偿还上述抵押合同项下被担保的债务，并于2024 年8月12日办理完成上述资产抵押的解除手续，山西磁电公司相关资产抵 押正式解除。 关于山西东睦磁电有限公司 ...

公司投资评级 - 报告对东睦股份的投资评级为“优于大市”[1] 报告的核心观点 - 东睦股份作为粉末冶金行业龙头企业，三大技术平台协同增长，特别是MIM技术平台受益于折叠屏手机出货量的快速增长[1] 根据相关目录分别进行总结 公司概况 - 东睦股份是粉末冶金新材料行业的龙头企业，拥有粉末压制成形（P&S）、软磁复合材料（SMC）和金属注射成形（MIM）三大技术平台[1] 财务表现 - 2024年上半年，公司预计归母净利润同比增长419%-447%，主营业务收入同比增长约34%[1] 技术平台分析 - P&S技术平台主要服务于汽车行业，2023年汽车零件收入占P&S业务收入的77.94%[1] - SMC技术平台主要应用于光伏和新能源汽车领域，2023年光伏领域收入占SMC业务收入的49.59%[1] - MIM技术平台主要服务于消费电子行业，特别是折叠屏手机铰链零件，2023年下半年开始营收企稳并逐季改善[1] 市场前景 - 全球折叠屏手机出货量预计从2019年的22万台增长至2023年的1814万台，CAGR为200%，2024年预计同比增长23%至2236万部[1] - 中国折叠屏手机出货量2024年预计达到257万台，同比增长104.6%[1] 投资建议 - 首次覆盖，给予“优于大市”评级，预计2024-2026年营收和净利润将持续增长[1] 盈利预测 - 预计2024-2026年公司营收分别为50.15亿元、60.28亿元和70.55亿元，归母净利润分别为4.31亿元、5.59亿元和7.02亿元[1]

财务数据和关键指标变化 - 公司预计未来三年业务收入分别为48.5亿元、55.9亿元和76.2亿元，年均增速达32% [12] - 预计24至27年净利润分别为4.5亿元、5.9亿元、7.6亿元，毛利和净利率保持稳定 [12] 各条业务线数据和关键指标变化 - PS业务在上半年因家电和汽车出口增长显著，预期下半年将有明显改善 [5] - 公司秘密业务自去年下半年以来一直盈利，并预计随着加工率提升，将进一步推动收入和利润增长 [5] - MIM业务自去年三季度开始盈利并实现增长，得益于规模效应和产量提升对利润率的正面影响 [6] - 粉丝业务通过收购扩展，产能规划6万吨 [4] 各个市场数据和关键指标变化 - 折叠屏手机在中国的销量实现了95%的年增长率，其中华为凭借其强大的品牌影响力和市场策略，成功占据了37%的市场份额 [7] - 华为的折叠屏型号包括上下折和三折等多种款式，丰富了消费者的选择 [7] - 公司在折叠屏手机零部件及组装业务领域表现出良好的增长势头，特别是在华为Pocket Two系列上的供应表现强劲 [8] 公司战略和发展方向及行业竞争 - 公司通过多元化战略，包括与华为合作生产钛合金及相关产品，并提供终端产品的综合解决方案，积极投入新能源、光伏及AI服务器等新兴市场的产能扩建 [9] - 公司在汽车和光伏领域的产量及销量实现快速增长，进入收获期 [10] - 公司在金属粉末领域保持领先地位，并积极探索机器人等高端应用场景 [11] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司预计未来三年业务收入年均增速达32%，毛利和净利率保持稳定，未来发展前景乐观 [12] 其他重要信息 - 公司与华为紧密合作，在折叠屏手机领域占据较大市场份额 [22][23] - 公司积极拓展海外市场，依托下游客户的国际化布局，推动业务稳健增长 [11] 问答环节重要的提问和回答 问题1 **分析师提问** 当前如何看待自主可控半导体设备行业的前景？ [16] **公司回答** 我们认为下半年自主可控半导体设备行业的订单较为乐观，随着晶圆厂年度预算调整和下半年集中投资，相关龙头公司如华创中微、拓金电子将迎来增长机会。此外，政府电子行业因其弹性较高，也被看好。 [16] 问题2 **分析师提问** 公司粉芯业务当前市场状况及发展趋势如何？ [26] **公司回答** 公司粉芯业务作为核心竞争力之一，在市场占有率超过21%，凭借其持续扩大的产能、稳固的质量保证和较强的客户壁垒，竞争优势显著。尽管行业内存在降价压力，但从2021年开始，公司产量与销量快速增长，进入收获期。预计2024年至2026年间，复合金属软磁粉芯业务年均复合增长率将达到约32%。 [26]

证券代码：600114 股票简称：东睦股份 编号：2024-036 东睦新材料集团股份有限公司 NBTM NEW MATERIALS GROUP Co., Ltd. 关于山西东睦华晟粉末冶金有限公司取得 不动产权证书的公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记 载、误导性陈述或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和 完整性承担个别及连带责任。 近日，东睦新材料集团股份有限公司（以下简称"公司"）控股子公 司山西东睦华晟粉末冶金有限公司三期、四期厂房建设完成并通过验收， 取得了由临猗县自然资源局颁发的《中华人民共和国不动产权证书》，具 体内容如下： 证书编号：晋（2024）临猗县不动产权第0090013号 权利人：山西东睦华晟粉末冶金有限公司 共有情况：单独所有 坐落：临猗县华晋大道168号 不动产单元号：140821100017GB00123F00010001 权利类型：国有建设用地使用权/房屋所有权 权利性质：出让/自建房 面积：土地使用权面积93,866.65㎡/房屋建筑面积44,779.4㎡ 使用期限：国有建设用地使用权2009年7月13日起至2059年7月12日止 特此公告。 东睦新 ...

担保额度 - 为浙江东睦科达本次担保最高限额6000万元[2][3][4][7][9] - 为浙江东睦科达担保最高额度（综合授信）6.6亿元[4] - 2024年度为控股子公司等综合授信业务担保总额预计35亿元[4][12] 担保余额 - 截至披露日为浙江东睦科达担保余额41298万元[2][4] - 母公司对控股子公司担保余额266738.00万元[13] - 担保余额占2023年度经审计归母净资产105.55%[13] 子公司数据 - 浙江东睦科达注册资本2.5亿元[6] - 2023年末总资产83215.63万元，负债49732.37万元[6] - 2023年营收81023.98万元，净利润3373.54万元[6] 担保相关 - 担保期限为债务履行期届满之日起三年[2][3][9] - 2024年4月董事会、5月股东大会通过担保议案[4][12] - 公司及子公司无对合并报表外单位担保和逾期担保[13]

一、粉末冶金新材料行业龙头企业，三大业务协同发展 1. 公司是中国粉末冶金行业的龙头企业,主要业务分为粉末冶金压制成形(PS)、金属注射成形（MIM）和软磁复合材料（SMC）三大板块。[17][18] 2. 公司历年来非常重视股东回报,2004-2024年累计分红次数高达21次,累计现金分红金额13.75亿元,分红率为54.60%。[19] 3. 2021-2024Q1公司营业收入和归母净利润均保持增长,其中SMC业务成为新的增长点。[22][23] 4. 公司重视研发投入,设有多个国家级研发中心,截至2023年末获得825项授权专利。[25][26] 5. 公司三大业务协同发展,PS业务稳定,SMC和MIM业务成为新的增长曲线。[30][31][32] 二、MIM：深度绑定国内大客户，折叠机创新形态带动成长 1. MIM工艺具有结构不受限制、产品精度高、低成本等优势,在消费电子领域应用广泛。[37][38][39][40] 2. 折叠屏手机铰链是MIM的重要应用场景,钛合金材料是较为理想的选择。[41][42][43][44] 3. 国内折叠屏手机市场连续多年高速增长,国内品牌厂商纷纷入场抢占高端市场份额。[54][55][56][57] 4. 公司作为MIM技术与产能龙头企业,深度绑定华为等核心客户,有望持续受益于下游市场的增长。[79][80] 三、SMC：积极扩充产能，规模与技术优势进一步显现 1. 软磁复合材料(SMC)具有高饱和磁感应强度、高磁导率和低损耗等优点,契合第三代半导体应用场景。[83][84][85] 2. 新能源车、光伏逆变器、服务器等领域对SMC产品需求旺盛,市场规模持续增长。[91][92][94][97][100][101] 3. 公司加快SMC产能建设,截至2023年末产能达7万吨/年,产销量和收入规模持续提升。[115][116][118][120] 4. 公司在SMC业务上具备规模优势,有利于进一步提高产品竞争力和盈利能力。[127][128][129][130] 四、PS：龙头地位稳固，汽车出口&家电需求带动稳健增长 1. 公司是国内粉末冶金行业的龙头企业,在国内市场占据绝对领先地位。[136] 2. 粉末冶金零部件在汽车和家电领域应用广泛,公司产品涵盖多个细分应用场景。[138][139] 3. 公司积极布局新型轴向磁通电机项目,加强对电机及非车用粉末冶金应用的技术研究。[140][141][142]

报告公司投资评级 - 公司给予买入-A的投资评级,6个月目标价为17.75元 [13] 报告的核心观点 粉末冶金龙头，三大新材料技术平台融合驱动 - 公司前身为1958年成立的国有企业,后与日本企业合资成立,形成了P&S、SMC和MIM三大新材料技术平台 [3][4] - 公司通过外延并购,进一步完善了在粉末冶金产业的布局,在P&S、SMC和MIM领域均处于行业领先地位 [3][23] 折叠屏手机推动MIM业务高增长 - 折叠屏手机市场快速增长,铰链是折叠屏手机的核心部件,大多采用MIM工艺生产 [5] - 公司在MIM行业取得领先地位,有望深度受益折叠屏手机市场发展 [5] - 公司前瞻布局钛合金MIM工艺,为未来发展打下基础 [75][83] P&S和SMC业务下游应用广泛,成长空间广阔 - P&S全球和国内市场正稳步增长,公司有望受益汽车轻量化、混动汽车等行业发展 [6] - SMC方面,下游光伏、储能和新能源汽车等行业快速发展,公司有望充分受益 [7] 联营入股小象电动,布局机器人市场 - 公司通过联营企业入股小象电动,积极布局机器人产业链,有望与P&S、SMC业务形成协同 [86][87][91] 盈利预测与估值分析 - 我们预计公司2024-2026年收入和净利润均将保持较快增长 [130][131][132] - 公司估值水平低于可比公司平均水平,给予2024年25倍动态市盈率 [137][138][139]