科技行业：苹果公司动态 - 首席执行官蒂姆·库克最早可能于明年卸任，硬件工程高级副总裁John Ternus被视为最可能接班人，现年50岁，于2001年加入苹果产品设计团队 [8] - 苹果计划自2026年起打破秋季统一发布节奏，改为一年两次发布iPhone，旗舰机型安排在9月，入门与中端机型改在次年春季推出 [9] - 美国加州联邦陪审团裁定苹果公司需向医疗监测技术公司马西莫支付6.34亿美元，因苹果智能手表的运动模式与心率通知功能侵犯专利权，苹果表示将上诉 [12] 科技行业：半导体与硬件 - 三星集团宣布未来五年内在韩国投资总计450万亿韩元，涵盖研发等领域，计划扩大半导体投资，其经营委员会同意在平泽园区启动第五座工厂（P5）的结构施工，预计自2028年起全面投产 [9] - 随着上游储存芯片价格疯涨，多家手机厂商如小米、OPPO、vivo已暂缓本季度存储芯片采购，库存普遍低于两个月，部分厂商DRAM库存低于三周，犹豫是否接受原厂（美光、三星、SK海力士）接近50%的涨幅报价 [12] - 同款存储产品，报价商给服务器厂家的价格往往高出手机厂商30%以上，因AI大模型浪潮推动数据中心对存储芯片需求激增 [12] - 蓝思科技表示存储涨价对公司没有负面影响，主要客户均为国内外头部消费电子品牌，通常与上游核心供应商签署长期协议，公司通过技术研发在AI手机、具身智能、AI眼镜、可穿戴等端侧硬件提前布局 [10][11] 科技行业：人工智能与创新 - 华为将于11月21日发布AI领域突破性技术，可将GPU、NPU等算力资源利用率从行业平均的30%至40%提升至70%，通过软件创新实现英伟达、昇腾及其他三方算力的统一资源管理与利用 [20] - MIT与爱茉莉太平洋合作推出可穿戴电子皮肤Skinsight，利用AI分析皮肤老化状况并提供个性化护肤建议，这款透气贴片可记录紧致度、紫外线暴露等指标，将于CES 2026首发亮相 [20] 汽车行业 - 雷军连发多条微博回应质疑，重申小米汽车安全设计理念，称“好看是第一位的”与“安全是基础、安全是前提”不矛盾，并指出网上有不少人断章取义、歪曲抹黑 [8] - 玛莎拉蒂纯电SUV车型Grecale Folgore经销商报价裸车价35.88万元，较官方指导价89.88万元降了54万元，销售顾问表示最终落地大约在40万元，该车型采用宁德时代电池技术，续航里程533公里 [15] 金融市场与投资 - “股神”巴菲特领导的伯克希尔哈撒韦第三季度抛售大量苹果股票，苹果在伯克希尔投资组合中占比从之前的50%以上降至22.69%，同时新建仓1784万股谷歌母公司Alphabet的股票，使之成为其第十大股票 [16] - 兴银金融资产投资有限公司在福州揭牌成立，成为全国首家股份制银行金融资产投资公司（AIC），注册资本100亿元，将主要依托专业化、市场化的债转股及相关业务，支持科创企业与民营企业优化资本结构 [11] 数字货币 - 比特币跌至93778.6美元，过去24小时内跌1.82%，抹去今年以来所有涨幅 [9] 消费与电商 - 一种新型的AI造假索赔手法在电商领域蔓延，部分消费者利用AI P图伪造瑕疵图片以骗取“仅退款”，百元内商品成重灾区，有教学该“技术”的“师傅”宣称支付288元学费即可传授窍门，一个账号约可成功退款30次 [2][7] - 抖音平台搜索“53度飞天茅台”商品已不再出现低价链接，被下架的主要是第三方商家的低价国内版53度500ml飞天茅台，有商家证实收到平台通知，售卖茅台的店铺在“等待平台研判” [14] 公司上市进展 - 宇树科技已发布IPO辅导工作完成报告 [16] - 上海超导科技股份有限公司科创板IPO已更新提交相关财务资料 [18] - 北京德风新征程科技股份有限公司递表港交所，SUNNY FORTUNE为其独家保荐人 [19]

航空公司政策调整 - 中国南方航空、中国国际航空、中国东方航空三家主要航空公司于2025年11月15日同步发布针对日本航线的客票特殊处理通知 [1] - 政策调整背景为外交部和中国驻日本使领馆近期发布的出行提醒，建议中国公民近期避免前往日本 [13][22] 政策适用范围 - 适用客票需在2025年11月15日12:00（含）之前购买或换开，涉及南航（784开头）、国航（999开头）、东航（781开头）的客票 [2][7][13][14] - 旅行日期覆盖2025年11月15日（含）至2025年12月31日（含）之间的日本进、出港或经停航班 [2][7][13] - 旅客需在航班计划起飞时刻之前取消客票订座方可适用特殊规则 [7][15] 客票变更规则 - 首次变更至相同航程的航班可免收变更手续费，但需收取子舱位票价差价 [2][9][10][16] - 中国东方航空规定免费变更范围限于原航班日期前后3天（含）以内的航班 [16] - 再次变更则需依据客票原始使用条件办理 [2][10][16] 客票退票规则 - 在客票有效期内申请退票，可免收退票手续费 [3][10][17] - 若客票已按特殊规则办理过变更，则后续申请退票需按原客票使用条件处理 [3][10][17] - 对于希望变更航程或承运人的旅客，航空公司建议办理退票后另购新票 [11][18] 其他操作事项 - 旅客可通过航空公司官方APP、小程序、客服热线或原购票渠道办理取消行程及退改手续 [8][20] - 如已提前办理值机、选座，建议先取消相关业务再办理机票退改 [20]

涉及的行业与公司 * 行业：中国交通运输业，具体包括航空、航运（油轮、干散货、集装箱）和快递[1][2][3][4] * 航空公司：国航-H股 (0753 HK)、东方航空-H股 (0670 HK)、南方航空-H股 (1055 HK)、春秋航空 (601021 SS)[2][185] * 航运公司：招商轮船 (601872 SS)、中远海能-H股 (1138 HK)、中远海能-A股 (600026 SS)、太平洋航运 (2343 HK)、中远海控-H股 (1919 HK)、中远海控-A股 (601919 SS)、东方海外国际 (0316 HK)、海丰国际 (1308 HK)[9][185] * 快递公司：中通快递 (ZTO N)、圆通速递 (600233 SS)、申通快递 (002468 SZ)、韵达股份 (002120 SZ)、顺丰控股 (002352 SZ)、极兔速递 (1519 HK)[9][185] 核心观点与论据 中国航空业 * 观点：看好供给驱动的上行周期，价格拐点临近[2] * 论据1：需求复苏，三季度总RPK同比增长6.3%，较2019年水平增长23%，10月商务航线旅客量增长恢复至5.9%，主要商务航线客座率在10月达到89.4%，同比提升4.1个百分点[12][14][24][28] * 论据2：供给受限，三大航计划在2025-2027年总机队增速仅为3-4%，国内运力增长保持低位，客座率持续高于2019年水平[59][64] * 论据3：国际航线持续复苏，中国航司运营的国际运力已恢复至2019年水平的约105%，入境旅游呈现积极势头[29][35] 航运业 * **油轮运输**：观点：上行周期仍有空间，VLCC费率创近年新高[3][80] * 论据1：供给紧张，VLCC船队增长放缓，直至2026年下半年交付量有限，各细分船型老化严重[80][84][86] * 论据2：需求端，OPEC+开始增产，对“影子船队”的严格制裁使“合法油轮”市场份额提升[88][91] * **干散货运输**：观点：好望角型船供需前景有利[95] * 论据1：供给端，好望角型船队增长已放缓[95] * 论据2：需求端，铁矿石 shipments 强劲，几内亚铝土矿出口 robust，可能导致平均运距拉长[97][100][103] * 论据3：即期运费走强，好望角型船运费保持高位[104][106] * **集装箱运输**：观点：前景不确定，运力过剩是主要拖累[3][115] * 论据1：供给压力巨大，集装箱船订单与现有船队比率达到32%（8000+TEU船为47%）[118] * 论据2：跨太平洋现货运价上涨可能结束，10月中国至美国的出发航次放缓[111][114] 中国快递业 * 观点：行业整合持续，龙头公司市场份额提升[4][122] * 论据1：行业业务量增长放缓，但领先企业市场份额持续扩大[125] * 论据2：小玩家正在失去市场份额，领先企业获取了大部分利润[127][128][130] * 论据3：极兔速递的利润增长潜力主要来自东南亚市场[132][134][137] 其他重要内容 * **投资建议**：航空业首选国航-H股，看好春秋航空的盈利增长将从2025年四季度开始扭转 航运业超配油轮（招商轮船、中远海能-H股），对集装箱航运（中远海控、东方海外国际）持减持态度 快递业看好龙头中通快递和圆通速递[2][3][9][73] * **地缘政治影响**：地缘政治动态是航运业关键变动因素，报告详细分析了不同情景（如红海航线恢复、俄乌和平协议、贸易紧张等）对油轮、干散货、集装箱航运的潜在影响[79] * **入境旅游受益领域**：报告评估了不同行业对入境旅游的营收敞口，航空公司、机场、免税零售等受益程度较高[40][44][46]

行业投资评级 - 行业评级为增持（维持）[2] 核心观点 - 供需格局持续改善，航空向上周期开启[3][45] - 2025年Q3行业存量供给持续消化，旺季飞机利用率超2019年，预示未来供给增速有望放缓[3][45] - 国际航线大幅增投、国内运力增速有限，预示国内竞争格局优化，客座率高位下票价水平有望改善[3][45] - 油价、汇率迎来双重利好，四季度呈现"淡季不淡"趋势，预计2025年四季度行业有望大幅减亏，2026年行业盈利弹性有望释放[3][45] 经营表现总结 航班量与旅客量 - 2025年Q3整体/国内/国际/地区航班量同比增长3%/2%/12%/7%，为2019年同期的109%/115%/88%/76%[6] - 2025年1-10月整体/国内/国际/地区航班量同比增长4%/2%/19%/8%，为2019年同期的108%/113%/88%/73%[6] - 2025年Q3整体/国内/国际/地区旅客量同比增长3.90%/2.84%/15.31%/-2.37%，同比2019年增长19.71%/21.89%/6.89%/-9.87%[12] - 2025年1-9月旅客运输量5.82亿人次，同比2024年增长5.22%，同比2019年增长16.99%[12] 航司运力投放与周转量 - 2025年Q3国航/南航/东航/海航/春秋/吉祥ASK同比增长1.9%/5.7%/6.0%/4.4%/14.1%/-1.4%[3][19] - 各航司Q3国际线ASK同比增长9%-28%不等，国内航线增投幅度较小，其中国航/海航/吉祥ASK同比去年下降0.6%/0.2%/6.9%，南航/东航/春秋同比去年增长4.5%/3.4%/11.4%[3][19] - 2025年Q3国航/南航/东航/海航/春秋/吉祥旅客周转量同比增长3.6%/6.2%/8.9%/4.2%/14.0%/-0.4%[3][21] - 2025年1-9月国航/南航/东航/海航/春秋/吉祥旅客周转量同比增长4.6%/7.6%/11.0%/9.0%/10.5%/3.1%[21] 客座率与飞机利用率 - 2025年7-9月行业客座率分别为84.5%/87.5%/86.3%，同比去年提升0.5/0.6/2.4个百分点[3][23] - 7-8月行业飞机利用率达到10小时，分别超2019年同期3%/4%，9月行业飞机利用率为8.9小时，同比提升2%[3][26] - 截至2025年9月，南航/国航/东航/海航/春秋/吉祥/华夏客机规模分别为956/946/820/354/134/130/80架，较2024年底净增39/16/16/6/5/3/5架，2025年1-9月上市航司净增飞机90架[26] 营业收入与成本 - 2025年Q3国航/南航/东航/海航/春秋/吉祥/华夏营业总收入同比增长0.9%/3.0%/3.1%/1.8%/6.0%/-1.9%/9.3%[3][35] - 2025年Q3国航/南航/东航/海航/春秋/吉祥/华夏营业成本同比增长0.07%/1.63%/1.51%/-1.43%/8.74%/-0.46%/5.94%[3][35] - 各航司座公里收入同比下降，但座公里成本下降幅度普遍高于座公里收入下降幅度，国航/南航/东航/海航/春秋/吉祥/华夏座公里收入下降1.03%/2.55%/2.72%/2.41%/7.09%/0.47%/5.28%，国航/南航/东航/海航/春秋/华夏座公里成本同比下降1.84%/3.86%/4.26%/5.54%/4.70%/8.21%，仅吉祥航空座公里成本同比上升0.97%[3][36] 油价与汇率影响 - 2025年Q3航空煤油出厂价平均价格为5593元/吨，同比下降11.05%[3][41] - 美元兑人民币中间价下降0.74%，测算国航/南航/吉祥净利润影响为0.99/1.92/0.19亿元，东航/春秋利润总额影响为1.49/0.01亿元，海航税前利润影响为4.84亿元[3][41] 盈利能力 - 2025年Q3国航/南航/东航/海航/春秋/吉祥/华夏销售毛利率同比增长0.72/1.14/1.39/2.70/-1.91/-1.15/2.76个百分点[33] - 2025年Q3国航/南航/东航/海航/春秋/吉祥/华夏实现归母净利润分别为36.76/38.40/35.34/27.88/11.67/5.84/3.69亿元，同比分别增长-11.31%/+20.26%/34.37%/-0.75%/-6.17%/-25.29%/+31.60%，东航、南航归母净利润略超市场预期[3][33] 投资建议 - 投资主线一、票价上涨带来的业绩弹性，重点推荐机队规模较大、顺周期属性较强的三大航以及受海南封关政策利好的海航控股、民营航司中航线网络最优的吉祥航空[3][45] - 投资主线二、经营业绩的确定性，重点推荐支线航空补贴较为稳定的华夏航空、成本优势管控明显以及汇率敞口中性的春秋航空[3][45]

事件背景 - 外交部和中国驻日本使领馆发布提醒，建议中国公民近期避免前往日本，并提示在日公民加强安全防范 [1] - 基于此出行提醒，国内多家航空公司发布了涉及日本航线的客票特殊处置方案 [1] 航空公司统一政策概述 - 多家航司在2025年11月15日集中发布通知，为特定时间段内涉及日本航线的客票提供灵活的退改签规则 [1][2][7][9][11][13][17][21][25][27] - 政策核心是允许符合条件的客票免费变更或退票，旨在协助受影响的旅客调整出行计划 [2][3] 政策适用条件 - 购票时间窗口：客票需在2025年11月15日指定时间点（多为12:00或14:00、18:00）之前购买或换开 [2][7][9][11][13][17][21][25][27] - 旅行日期范围：客票未使用的行程需在2025年11月15日（含）至2025年12月31日（含）之间 [2][7][9][11][13][17][21][25][27] - 航线范围：政策适用于航司实际承运及代码共享的日本进出港航班，覆盖东京、大阪、名古屋、福冈、札幌、冲绳等多个日本城市 [2][7][9][11][13][17][21][25][27] - 申请时间：需在2025年11月15日0时（含）之后申请客票变更或退票 [2][11][13][21][27] 客票变更规则 - 首次变更免收变更手续费，但旅客需承担可能存在的子舱位差价、淡旺季差价或票价价差 [4][7][10][11][13][18][22][27] - 多数航司规定免费变更仅限一次，再次变更需依据原客票使用条件办理 [4][7][10][11][13][18][22][27] - 部分航司如东方航空对变更时间有额外限制，允许免费变更至原航班前后3天（含）内的航班 [10] 客票退票规则 - 在客票有效期内，旅客可为未使用航段办理退票，免收退票手续费 [5][7][10][12][14][19][22][26][27] - 若客票已按此特殊政策办理过变更，则后续申请退票需按原客票使用条件办理 [5][7][10][14][22][26] 航程与承运人变更规则 - 多数航司不允许直接变更航程或签转至其他承运人 [6][10][23][26][27] - 通用建议是旅客如需变更航程或承运人，应先为原客票办理退票，然后另行购买新票 [6][10][11][23][26][27] 政策生效与追溯 - 相关政策自发布之日（2025年11月15日）起生效 [16] - 政策生效前已办理完退票或变更业务的客票，不适用此特殊政策，不予追溯 [16][19]

官方旅行提醒 - 外交部和中国驻日本使领馆于11月14日发布提醒，建议中国公民近期避免前往日本，并提示已在日中国公民加强安全防范和自我保护[1][5] - 提醒发布背景为日本社会治安不靖，针对中国公民的违法犯罪案件多发且部分未侦破，加之日本领导人发表涉台挑衅言论，恶化了人员交流氛围[5] 航空公司票务政策调整 - 中国国际航空、南方航空、东方航空、海南航空、四川航空、厦门航空六家航司于11月15日相继发布针对日本航线的客票特殊处置方案[1][2][5][6] - 政策适用范围为出行日期在2025年11月15日至2025年12月31日之间的客票，允许符合条件的客票免费退改[1][2][3][4][5][6] - 各航空公司对适用客票的票证号码和出票截止时间有具体规定，例如国航要求为999开头且在11月15日12时前出票，南航要求为784开头且在11月15日12时前出票[1][2][3][4][5][6]

外交提醒与航空业应对 - 中国外交部和驻日本使领馆于11月14日发布提醒，建议中国公民近期避免前往日本，并提示在日中国公民提高安全防范意识[1] - 提醒背景包括日本社会治安不靖、针对中国公民的违法犯罪案件多发、多起在日中国公民遇袭事件部分案件迄未侦破，以及日本领导人发表涉台挑衅言论导致中日人员交流氛围恶化[7] - 六家主要航空公司（国航、南航、东航、海航、川航、厦航）于11月15日相继发布通知，对涉及日本航线的客票提供免费退改特殊处理方案[2] - 特殊处理方案适用范围为出行日期在2025年11月15日至2025年12月31日之间的客票，并要求客票在11月15日特定时间点前出票或换开[3][4][5][6][7][9] - 各航空公司方案覆盖日本多个主要进出港城市，包括东京、大阪、名古屋、福冈、札幌、冲绳等，并适用于实际承运航班及代码共享航班[4][5][6][7][9]

政策背景与行业响应 - 外交部和中国驻日本使领馆发布中国公民前往日本的提醒 [1] - 国航、南航、东航、海航、川航五家主要航司针对涉及日本航线的客票推出特殊处置方案 [1] 各航空公司具体政策 - **中国国际航空（国航）**：适用于2025年11月15日12时（含）前购买的999客票，旅行日期在2025年11月15日至12月31日之间东京、大阪等日本进出港航班，可免费变更一次或免手续费退票 [3] - **中国南方航空（南航）**：适用于2025年11月15日12:00（含）前购买的784客票，旅行日期在2025年11月15日至12月31日之间的日本进出港航班，航班起飞前可免费退票或首次免费变更 [3] - **中国东方航空（东航）**：适用于2025年11月15日12:00（含）前购买的781客票，旅行日期在2025年11月15日至12月31日期间涉及日本进出港或经停的航班，可免费变更至原航班前后3天内或免手续费退票 [4] - **海南航空（海航）**：适用于2025年11月15日12时（含）前使用的880客票，旅行日期在2025年11月15日至12月31日之间的日本进出港航班，首次变更免费或免手续费退票，政策自2025年11月15日16:30生效 [7] - **四川航空（川航）**：适用于2025年11月15日14:00（含）前使用的876客票，旅行日期在2025年11月15日至12月31日之间的日本进出港航班，首次变更至相同航线航班免费或免手续费退票 [8]

报告投资评级 - 行业投资评级为“看好” [1] 核心观点 - 美股油轮进入三季报密集催化期，一年期期租租金上涨至56000美元/天，油轮二手船指数上涨4.85点至203.91点，若淡季底部抬升，盈利预测有上修空间 [3] - 重申造船板块重大机会，新造船指数上涨0.06至184.86点，油轮新造船价上涨0.31点 [3] - 航空业面临供给高度约束，飞机老龄化趋势延续5-10年，客运量增速降至历史低位，国际航线快速修复，航空公司效益有望显著提升 [3] - 快递行业反内卷进入新阶段，关注行业年报表现及旺季价格情况，存在价格洼地消灭、行业分化加剧、整合并购三种可能路径 [3] - 铁路货运量及高速公路货车通行量保持稳健增长，高速公路板块高股息和破净股主线值得关注 [3] 航运造船板块 - VLCC运价环比上涨26%至119882美元/天，苏伊士原油轮运价上涨4%至87968美元/天，阿芙拉原油轮运价下滑2%至65211美元/天 [3] - 成品油轮LR2运价上涨19%至33314美元/天，MR运价上涨26%至22773美元/天，大西洋一揽子运价上涨38%至35103美元/天 [3] - BDI指数收于2125点，环比上涨1.0%，Capesize运价下滑2.7%至26968美元/天，Panamax运价上涨3.5%至17071美元/天，BSI-10TC运价上涨7.7%至15765美元/天 [3] - SCFI指数录得1451.38点，环比下跌2.9%，欧线西北欧航线运价上涨7.1%至1417美元/TEU，美西航线下跌17.6%至1823美元/FEU，美东航线下跌8.7%至2600美元/FEU [3] - 新造船指数收报184.86点，周环比上涨0.03%，较年初下跌2.24% [3] - 推荐招商轮船、中远海能H、中国船舶、中船防务H等标的 [3] 航空机场板块 - 国内客机总数4218架，同比增长3.6%，宽体客机465架，占比11.0% [45] - 空客10月交付A320系列飞机62架，波音交付B737系列飞机40架 [45] - 新加坡航空上半年利润下滑至2.39亿新元，第二季度利润仅5200万新元 [45] - 波音获准将737MAX月产量提升至42架，777X机型预计2027年交付 [45] - 人民币兑美元中间价升值0.02%，七天移动平均油价为63.64美元，环比下降1.5% [46] - 推荐中国东航、华夏航空、南方航空、中国国航、春秋航空、吉祥航空、国泰航空等标的 [3][46] 快递板块 - 10月21日至11月11日全国揽收快递包裹139.38亿件，日均揽收量6.34亿件，为日常业务量的117.8%，单日峰值达7.77亿件 [48] - 预计10月快递业务量同比增长7%，业务收入同比增长5% [48] - 京东物流第三季度总收入551亿元，同比增长24.1%，调整后净利润20.2亿元，净利润率3.7% [48] - 推荐中通快递、极兔速递、圆通速递、申通快递、顺丰同城等标的 [49] 铁路公路板块 - 11月3日至9日国家铁路运输货物8166万吨，环比增长3.94%，全国高速公路货车通行5638.3万辆，环比下降2.06% [51] - 1至10月全国铁路完成固定资产投资6715亿元，同比增长5.7% [51] - 推荐大秦铁路、京沪高铁、招商公路、宁沪高速等标的 [52] 市场表现数据 - 交通运输行业指数上涨1.83%，跑赢沪深300指数2.91个百分点，沪深300指数下跌1.08% [4] - 公路货运板块涨幅最大达7.44%，跨境物流板块跌幅最大为-1.37% [4] - 沿海干散货运价指数收于1250.56点，周上涨1.19%，SCFI指数收于1451.38点，周下跌2.92%，BDI指数报2125点，周上涨1.97%，原油油轮运价指数报1453点，周上涨3.71% [4] - 年初以来公路货运板块累计涨幅达48.86% [9] - 上周超额收益最大公司为龙洲股份(26.9%)，自月初以来超额收益最大公司为龙洲股份(33.6%) [11]

外交提醒与航司应对 - 外交部和中国驻日本使领馆发布郑重提醒 建议中国公民近期避免前往日本 已在日公民需提高安全防范意识[3][4] - 提醒原因为日本社会治安不靖 针对中国公民违法犯罪案件多发 且日本领导人发表涉台挑衅言论 恶化人员交流氛围[3][4] - 中国东方航空随即发布涉及日本航线客票特殊处置方案 对2025年11月15日至12月31日期间起飞的客票提供免费变更一次或免手续费退票[1] - 中国南方航空与中国国际航空的日本航线退改签政策与东航类似 免费退改签适用时间均为11月15日起至12月31日[3] 日本旅游市场需求变化 - 今年国庆期间日本是出境游热门目的地 航旅纵横数据显示大阪和东京分别位列热门出境目的地第一和第三位[4] - 国庆期间航司虽加大日本运力投放但仍一票难求 例如吉祥航空上海-大阪一天五班航线在放假前几天即全部售罄[4] - 国庆过后日本航线迅速降温 上海-大阪等航线票价低至不含税100元 需另支付数百元税费[4][5] - 第45周（11月03日-11月09日）中国大陆-日本周航班量为1189班次 恢复至2019年同期的82.9% 但环比第40周下降14.5%[5] 航司运力调整与区域市场展望 - 航司可能因外交提醒和退改政策进一步减少赴日航班 将运力调整至其他航线[7] - 温暖的东南亚市场预计将承接需求红利 因泰国旅游安全影响导致东南亚需求被分流至日韩及欧洲[7] - 春秋航空管理层表示日韩出境游需求强劲 韩国航线全年维持较好水平 日本航线在供给增幅较大后供需持续优化[7] - 东南亚市场自国庆以来持续回暖 旅客对其旅游安全性的认知逐步理性化 推动市场恢复[7]