股东权益变动 - 股东熊海涛在2025年4月25日至2025年5月8日期间通过集中竞价方式累计减持公司股份5,360,300股，占公司总股本的0.2033% [1] - 本次权益变动后，熊海涛及其一致行动人合计持股比例由8.2015%下降至7.9982%，触及1%刻度 [1] 减持计划实施 - 本次减持为履行前期已披露的减持计划，与2025年3月21日公告的减持计划一致 [2] - 减持计划尚未实施完毕，后续将根据市场情况、公司股价等因素决定是否继续减持 [2] 公司治理影响 - 本次权益变动不会导致公司控股股东及实际控制人发生变化 [2] - 对公司治理结构及持续经营无重大影响 [2] 合规性说明 - 本次权益变动不涉及信息披露义务人披露权益变动报告书 [2] - 未违反《证券法》《上市公司收购管理办法》等法律法规及交易所规则 [2]

证券代码：600143 证券简称：金发科技 公告编号：2025-051 金发科技股份有限公司 关于持股 5%以上股东权益变动触及 1%刻度的提示性 公告 股东熊海涛保证向本公司提供的信息真实、准确、完整，没有虚假记 载、误导性陈述或重大遗漏。 本公司董事会及全体董事保证公告内容与信息披露义务人提供的信息 一致。 一、 信息披露义务人及其一致行动人的基本信息 1.身份类别 | | □控股股东/实际控制人及其一致行动人 | | --- | --- | | | □其他 5%以上大股东及其一致行动人 | | 投资者及其一致行动人的身份 | □合并口径第一大股东及其一致行动人（仅适用 | | | 于无控股股东、实际控制人） | | | ☑其他：与一致行动人合计持股 5%以上股东 | 重要内容提示： 权益变动方向 比例增加□ 比例减少☑ 权益变动前合计比例 8.20% 权益变动后合计比例 8.00% 本次变动是否违反已作出的承 诺、意向、计划 是□ 否☑ 是否触发强制要约收购义务 是□ 否☑ 3.一致行动人信息 | 一致行动人名称 | 投资者身份 | 统一社会信用代码 | 深圳前海博普资产管理 | | | | | | | ...

公司业绩 - 2024年营业收入605.14亿元，同比增长26.23%，归母净利润8.25亿元，同比增长160.36%，经营性现金流量净额28.45亿元，同比增长18.24% [1] - 2025年第一季度营业收入156.66亿元，同比增长49.06%，归母净利润2.47亿元，同比增长138.20% [1] 特种工程塑料业务 - 2025年一季度特种工程塑料销量0.63万吨，同比增长91%，高温尼龙、LCP和PPSU产品增长较快 [2] - 年产6000吨PPSU装置已于2024年6月投产，年产1.5万吨LCP装置计划于2025年第二季度逐步投产 [2] - 正在研发新型长碳链聚酰胺、透明聚酰胺、聚酰胺弹性体、高耐热透明聚酯、超高耐热LCP、热塑性聚酰亚胺等新产品 [2] - 特种工程塑料主要应用于消费电子、汽车、新能源行业，并拓展至人形机器人等新兴领域 [2] 人形机器人材料研发 - 成立人形机器人材料研发团队，利用汽车行业技术积累与下游客户合作开发材料，部分客户已实现批量供应 [3] - PEEK材料因其机械性能和耐磨特性适用于机器人关节、轴承等领域，公司积极推进与下游客户的开发和应用 [3] - 人形机器人行业短期内对业绩贡献有限，但长期有望成为重要下游应用行业 [3] 其他行业动态 - 合成生物学布局成为高分子材料抗老化龙头利安隆的第三生命曲线 [5] - 发改委发布多个生物基材料、生物燃料等项目入选 [5] - 天津大学合成生物与生物制造学院正式揭牌 [5] - 宁波家联科技生物全降解制品全球化布局，泰国工厂已正式投入生产 [5]

股份回购进展 - 截至2025年4月30日公司累计回购股份6198万股占总股本的235%回购金额451亿元最高成交价958元/股最低成交价631元/股 [1][2] - 2024年7月27日公司发布回购计划拟斥资3亿至5亿元用于员工持股计划或股权激励回购目的包括维护公司价值及股东权益等 [1][2] - 公司自2004年上市以来连续20年派发现金红利累计分红65亿元 [2] 财务业绩表现 - 2024年公司营收6051亿元同比增长2623%创历史新高净利润825亿元同比增长16036%扣非净利润675亿元同比增长24013% [1][2][3] - 2025年一季度营收1567亿元同比增长4906%净利润247亿元同比增长1382%扣非净利润216亿元同比增长16863% [1][3] 业务发展策略 - 公司深化"技术+产业链一体化"协同创新开拓低空经济、人形机器人等战略新兴领域通过新材料解决方案推动业绩增长 [3] - 改性塑料为核心业务板块2024年销量达25515万吨同比增长2078%创历史新高 [4] - 海外布局显著2024年海外营收8792亿元同比增长1073%占总营收1463%产成品销量2335万吨同比增长2951% [4] 研发与专利储备 - 2022-2024年研发费用逐年增长分别为1454亿元、1973亿元、249亿元三年累计5917亿元 [5] - 截至2024年末累计申请国内外专利6813件其中发明专利4966件实用新型829件PCT638件国外专利343件专利数量居国内制造业顶尖水平 [5] 新兴领域布局 - 通过子公司珠海万通提供PEEK、PA、PPS、LCP等特种工程塑料解决方案覆盖机器人核心硬件材料需求 [5] - 公司产品涵盖改性塑料、生物降解塑料、碳纤维等9大类应用于汽车、新能源等领域 [4]

业绩表现 - 2024年公司收入605 1亿元（+26 2%），其中海外收入87 9亿元（+10 7%），中国大陆收入513 1亿元（+29 7%）[1] - 2024年归母净利润8 2亿元（+160 4%），扣非归母净利润6 8亿元（+240 1%），经营现金流28 5亿元（+18 2%）[1] - 2025年Q1收入156 7亿元（+49 1%），归母净利润2 5亿元（+138 2%），扣非归母净利润2 2亿元（+168 6%）[1] 业务板块分析 - 改性塑料业务2024年收入320 7亿元（+18 95%），毛利率22 07%（-1 44pcts）[2] - 新材料业务2024年收入36 5亿元（+15 73%），毛利率15 83%（-1 41pcts）[2] - 绿色石化业务2024年收入114 4亿元（+22 3%），毛利率-6 36%（+6 08pcts），2025年Q1销量增长118 51%[2] - 医疗健康业务2024年收入5 6亿元（+46 36%），毛利率-34 22%（-5 41pcts），手套销售量47 14亿只（+205 11%）[2] 改性塑料业务进展 - 2024年改性塑料销量255 15万吨（+20 78%），其中汽车材料销量116万吨（+19 96%）[3] - 2025年Q1改性塑料延续销量高增长，积极开拓人形机器人、四足机器人和低空经济等新兴领域[3] - 海外本土化推进顺利，2024年产成品销量23 35万吨（+29 51%），美国、欧洲、印度、越南、马来西亚基地协同发力[3] 未来展望 - 预计2025-2027年收入分别为689 37亿元、779 34亿元、865 63亿元，归母净利润分别为13 66亿元、18 56亿元、22 96亿元[4] - 2025年4月30日市值对应PE估值分别为21 14X、15 56X、12 58X[4]

回购方案 - 首次披露日为2024年7月29日[2] - 实施期限为董事会审议通过之日起12个月内[2] - 预计回购金额3亿~5亿元[2] 回购情况 - 累计已回购股数6197.94万股，占比2.35%[2] - 累计已回购金额45139.27万元[2] - 实际回购价格6.31元/股~9.58元/股[2] 2025年4月情况 - 回购股份8731464股，占比0.33%[5] - 支付回购金额82311063.17元[5]

报告公司投资评级 - 给予金发科技“买入”投资评级 [1][9] 报告的核心观点 - 金发科技是改性塑料龙头，全产业链协同优势深化，市场地位稳固，预测2025 - 2027年归母净利润分别为14.15、18.56、22.87亿元，当前股价对应PE分别为20.7、15.8、12.8倍 [9] 根据相关目录分别进行总结 公司业绩情况 - 2024年全年总营业收入605.14亿元，同比增长26.23%；归母净利润8.25亿元，同比增长160.36%；Q4单季度营收200.50亿元，同比增长46.88%，环比增长17.13%；归母净利润1.42亿元，同比增长184.48%，环比下滑53.31%；2025年Q1单季度营收156.66亿元，同比增长49.06%；归母净利润2.47亿元，同比增长138.20% [1] 各业务板块表现 - 改性塑料：2024年产量和销量分别为266.07/255.15万吨，同比分别增长23.71%/20.78%；贡献营业收入320.75亿元，同比增长18.95%，毛利率为22.07%；积极开拓新兴领域，深化与头部企业合作，车用材料等销量快速增长 [2] - 绿色石化：2024年业绩改善但未盈利，营业收入114.36亿元，同比增长22.30%，毛利率为 - 6.36% [2] - 新材料：研发多种新产品，2024年销量23.60万吨，同比增长32.51%，毛利率达15.83%，市场份额和行业地位提升 [2] - 医疗健康：拓宽海外销售渠道，研发创新产品，2024年营收5.63亿元，同比上升46.36% [2] 费用与现金流情况 - 2024年研发费用24.90亿元，同比增长26.20%，主要因职工薪酬和材料费增加，加大研发投入提升产品附加值和竞争力 [3] - 2024年经营活动产生的现金流量净额为28.45亿元，同比增长18.24% [3] 产业链发展战略 - 秉持“强化中间、夯实两端”战略，推进绿色石化与改性塑料板块产业链垂直整合 [8] - 上游绿色石化建成“丙烷 - 丙烯 - 聚丙烯树脂 - 改性聚丙烯”和“丙烷 - 丙烯 - 丙烯腈 - ABS树脂 - 改性ABS”产业链，年产20万吨ABS改性项目进入设备安装阶段 [8] - 下游医疗健康推动医疗耗材和工业防护业务发展，加大生物材料医疗应用研究，开发高附加值产品 [8] - 加快布局生物基单体及材料技术研究，推进年产1万吨生物基BDO项目和年产10万吨改性树脂扩建项目 [8] 盈利预测数据 |预测指标|2024A|2025E|2026E|2027E| | --- | --- | --- | --- | --- | |主营收入（百万元）|60,514|70,326|79,355|86,319| |增长率（%）|26.2|16.2|12.8|8.8| |归母净利润（百万元）|825|1,415|1,856|2,287| |增长率（%）|160.4|71.6|31.2|23.3| |摊薄每股收益（元）|0.31|0.54|0.70|0.87| |ROE（%）|4.0|7.0|9.6|12.4|[11] 财务报表预测 - 资产负债表、利润表、现金流量表对2024A - 2027E的多项财务指标进行了预测，包括流动资产、非流动资产、营业收入、营业成本、各项费用、净利润等 [12] - 主要财务指标涵盖成长性、盈利能力、偿债能力、营运能力等方面的预测，如营业收入增长率、归母净利润增长率、毛利率、净利率、ROE等 [12]

报告公司投资评级 - 给予金发科技“买入”投资评级 [1][8] 报告的核心观点 - 金发科技是改性塑料龙头，全产业链协同优势深化，市场地位稳固，预测2025 - 2027年归母净利润分别为14.15、18.56、22.87亿元，当前股价对应PE分别为20.7、15.8、12.8倍 [8] 根据相关目录分别进行总结 公司业绩情况 - 2024年全年总营业收入605.14亿元，同比增长26.23%；归母净利润8.25亿元，同比增长160.36%；Q4单季度营收200.50亿元，同比增长46.88%，环比增长17.13%；归母净利润1.42亿元，同比增长184.48%，环比下滑53.31%；2025年Q1单季度营收156.66亿元，同比增长49.06%；归母净利润2.47亿元，同比增长138.20% [1] 各业务板块表现 - 改性塑料：2024年产量和销量分别为266.07/255.15万吨，同比分别增长23.71%/20.78%；贡献营业收入320.75亿元，同比增长18.95%，毛利率为22.07%；积极开拓新兴领域，深化与头部企业合作，车用材料等销量快速增长 [2] - 绿色石化：2024年业绩改善但未盈利，全年营业收入114.36亿元，同比增长22.30%，毛利率为 - 6.36% [2] - 新材料：研发多种新产品，2024年销量23.60万吨，同比增长32.51%，毛利率达15.83%，市场份额和行业地位提升 [2] - 医疗健康：拓宽海外销售渠道，研发创新产品，2024年营业收入5.63亿元，同比上升46.36% [2] 费用与现金流情况 - 2024年研发费用24.90亿元，同比增长26.20%，主要因职工薪酬和材料费增加，加大研发投入提升产品附加值和竞争力 [3] - 2024年经营活动产生的现金流量净额为28.45亿元，同比增长18.24% [3] 产业链发展战略 - 秉持“强化中间、夯实两端”战略，推进绿色石化与改性塑料板块产业链垂直整合；上游建成“丙烷 - 丙烯 - 聚丙烯树脂 - 改性聚丙烯”和“丙烷 - 丙烯 - 丙烯腈 - ABS树脂 - 改性ABS”产业链，20万吨ABS改性项目进入设备安装阶段；下游推动医疗耗材和工业防护业务发展，加大生物材料医疗应用研究；加快布局生物基单体及材料技术研究，推进年产1万吨生物基BDO项目和年产10万吨改性树脂扩建项目 [7] 盈利预测与财务指标 - 预测2025 - 2027年主营收入分别为703.26、793.55、863.19亿元，增长率分别为16.2%、12.8%、8.8%；归母净利润分别为14.15、18.56、22.87亿元，增长率分别为71.6%、31.2%、23.3%；摊薄每股收益分别为0.54、0.70、0.87元；ROE分别为7.0%、9.6%、12.4% [10] - 资产负债表、利润表、现金流量表等多方面财务指标呈现相应变化趋势，如毛利率、净利率等指标逐步提升，资产负债率有所上升等 [11]

报告公司投资评级 - 维持“买入”评级 [1][8] 报告的核心观点 - 2024年改性塑料及特种工程塑料表现亮眼，业绩同比大幅增长，2025Q1改性塑料量利双增、绿色石化盈利改善，驱动业绩持续提升，新材料应用开发行业领先，新建项目逐步投产，预计2025 - 2027年公司营收和归母净利润持续增长，维持“买入”评级 [2][4][8] 根据相关目录分别进行总结 投资要点 - 2024年公司实现营业收入605亿元，同比增长26%；归母净利润8.25亿元，同比增长160%；经营活动现金流净额28.45亿元，同比增加18%；毛利率11.3%，同比-0.7个pct；净利率0.4%，同比提升0.3个pct [2] - 2024Q4公司实现营业收入200.5亿元，同比+47%，环比+17%；归母净利润1.4亿元，同比-55%，环比-53%；毛利率9.5%，同比提升1.8个pct，环比-1.3个pct；净利率-0.4% [2] - 2024年业绩改善原因一是改性塑料、特种工程塑料业务在多行业销量和毛利稳定增长，二是绿色石化板块加强与改性塑料板块协同，落实技改技措，优化产品结构，提升产能利用效率 [2] - 2025Q1公司实现营业收入157亿元，同比增长49%；归母净利润2.5亿元，同比增长138%；经营活动现金流净额2.4亿元，同比-5%；毛利率12.1%，同比-1.1个pct，净利率1.0%，同比提升0.7个pct [4] - 2025Q1经营业绩改善原因是改性塑料业务量利双增，绿色石化板块技改显效实现产能爬坡，带动石化产品收入及毛利同步提升 [7] 分板块情况 - 2024年改性塑料营收321亿元，同比增长19%，毛利率22.1%，同比下滑1.4个pct，销量同比+21%至255万吨 [3] - 2024年新材料板块营收37亿元，同比增长16%，毛利率15.8%，同比下降1.4个pct，销量同比+33%至24万吨 [3] - 2024年绿色石化板块营收114亿元，同比+22%，毛利率-6.4%，同比提升6.1个pct，销量同比+12%至154万吨 [3] - 2024年医疗健康板块营收5.6亿元，同比+46%，毛利率-34.2%，同比下滑5.4个pct [3] - 2025Q1改性塑料板块销售收入76亿元，同比+31%，销量60万吨，同比+25%；新材料产品销售收入8.7亿元，同比+32%，销量5.6万吨，同比+26%；绿色石化板块营收33亿元，同比+127%，销量45万吨，同比+119% [7] 资产减值损失 - 2024年公司计提资产减值损失合计5.4亿元，包括绿色石化板块部分产品及原材料计提存货跌价准备1.6亿元，医疗健康板块和绿色石化板块部分装置计提资产减值准备1.8亿元，宁波金发确认减值准备2.0亿元 [3] 新材料应用与项目 - 新材料板块多系列新规格LCP、高性能半芳香聚酰胺和PEEK、新一代无卤阻燃半芳香聚酰胺、新型长碳链聚酰胺和纤维级LCP树脂等有广泛应用，解决关键问题，实现国产替代 [8] - 年产0.6万吨PPSU/PES装置已于2024年6月投产，已具备满产能力并稳定运行；年产1.5万吨LCP合成树脂项目预计2025Q2逐步投产；稳步推进年产1万吨生物基BDO项目和10万吨生物基改性树脂扩建项目；环烯烃共聚物（COC）及其关键单体降冰片烯（NB）产品关键生产技术获进展，已实现对外销售 [8] 盈利预测 - 预计2025/2026/2027年公司营业收入分别为646、737、828亿元，归母净利润分别为13.66、18.20、23.37亿元，对应PE分别为21、16、12倍 [8] 分产品经营数据 - 展示了改性塑料、新材料、绿色石化、医疗健康、贸易品等产品2023 - 2025年部分时间的营收、销量、均价、毛利、毛利率等数据 [11] 公司财务数据 - 展示了2024 - 2027年公司盈利能力、成长能力、营运能力、偿债能力等指标及利润表、资产负债表、现金流量表相关数据 [13][14][17][21][24][25]

行业概述 - 玩具和婴童用品行业是轻工业的重要组成部分，承载家庭重托和婴童培育使命，具有娱乐性、教育性、安全性三大特征 [1][3] - 婴童用品涵盖喂养、护理、卫生、文具等细分品类，如奶瓶、纸尿裤、书包等 [3] - 2024年国内市场玩具（不含潮玩）零售总额978.5亿元（+7.9%），潮流玩具及周边零售总额558.3亿元，儿童推车169.8亿元（+17.5%），安全座椅54.7亿元（+13.2%），奶瓶73.6亿元（+8.1%） [1][13] 政策支持 - 2023年12月工信部等八部门发布《关于加快传统制造业转型升级的指导意见》，强调开发婴童用品等领域新产品 [5][6] - 2025年4月市场监管总局发布4项婴童用品国家标准，覆盖标识设计、游泳用品等领域 [5][6] - 政策推动国内外标准接轨，重点提升婴童用品、学生用品等质量安全水平 [6] 产业链与出口 - 产业链涵盖上游原材料（塑料、纺织等）、中游生产制造、下游零售渠道，终端需求受消费偏好和收入水平影响 [7] - 2024年中国玩具（不含游戏）出口额398.7亿美元，2025年1-2月出口49.94亿美元；儿童推车2024年出口18.1亿美元（+10.2%），2025年1-2月出口2.64亿美元 [9] - 美国为主要出口目的地，2025年1-2月玩具出口美国占比26.39%（13.18亿美元），儿童推车出口美国占比26.52%（0.7亿美元） [10] 质量监管 - 2024年美国通报召回中国大陆产玩具和婴童用品73批次（-6.4%），欧盟通报609批次（+34.1%） [15] - 中国全年通报不合格产品1121批次（+57.4%），监管力度持续强化 [17] 竞争格局 - 全球前五大企业为美泰、孩之宝、多美、万代、乐高，以IP驱动全产业链；国内重点企业包括奥飞娱乐、泡泡玛特、好孩子国际等 [19] - 奥飞娱乐2024年上半年婴童用品收入6.05亿元（+4.85%），玩具收入4.84亿元（-6.56%），双品牌（Babytrend、澳贝）覆盖母婴全场景需求 [21] - 泡泡玛特2024年营收130.38亿元（+106.92%），构建潮玩全产业链运营平台 [23] 发展趋势 - 智能化加速：AI、物联网技术推动早教机器人、AR绘本等产品增长，5G和AI优化用户体验 [25] - 环保升级：可降解塑料、有机棉需求上升，绿色认证成为溢价关键 [26] - IP与个性化驱动：国潮与国际IP联名提升附加值，订阅制租赁和二手平台兴起 [27][28]