报告公司投资评级 - 报告给予公司"增持"评级 [3] 报告核心观点 - 石化板块归母利润减亏。公司近期发布2024年三季报,前三季度实现营业收入404.6亿元,同比+18.0%;实现归母净利润6.8亿元,同比+41.0%。单三季度来看,公司实现营业收入171.2亿元(同比+22.8%,环比+33.4%),实现归母净利润3.0亿元(同比+1886.4%,环比+9.8%)。公司单三季度毛利率10.8%,环比2.6pct。公司Q3石化产品销量环比增长40%,带动整体营收大幅增长,但也一定程度上打压综合毛利率表现。今年6月底,公司解除了对金石基金等投资于辽宁金发股权的回购义务,使得公司对辽宁金发的直接和间接持股比例从76.13%下调至45.20%,Q3石化归母利润明显减亏。[1] - 改性业务持续增长,海外基地再添一子。公司Q3改性塑料销量环比增长11%,收入环比增长5%,抓住金九银十机会稳步放量。今年7月底,公司越南基地顺利投产,规划总产能60万吨/年,公司国际化进程再进一步。未来公司还将加快波兰、墨西哥等海外产能建设,进一步抢占海外市场制高点,提升全球竞争力。[1] - 公司经营层面信心十足,看好业绩长期增长。今年7月,公司公告拟以自有资金通过集中竞价交易方式回购公司股份,回购价格不超过9.58元/股(含),回购金额在3至5亿元,截至9月底已支付金额3.69亿元。同期公司13位董监高也完成增持计划。目前公司石化板块正在逐步减亏,盈利稳定的主业改性塑料业务继续稳步增长,新材料业务继续发力,医疗板块未来有望减亏,整体业绩已基本渡过艰难底部,看好公司未来长期增长。[1] 财务数据总结 - 2024-2026年公司归母净利润预测分别为9.92、16.25和22.04亿元 [2] - 公司2024年市盈率预测为23.2倍 [4]

报告公司投资评级 公司维持拐点右侧趋势 [1] 报告的核心观点 盈利大幅改善 - 2024年前三季度,公司营收404.6亿元,同比增长18%;归母净利润6.8亿元,同比增长41%;扣非归母净利润6.4亿元,同比增长84% [3][4][5][6] - 第三季度单季营收创新高,达171.2亿元,同比增长23% [3] 核心业务稳健增长,一体化优势显现 - 改性塑料板块是公司核心业务,2024年前三季度营收223.8亿元,占总营收55%,同比增长15% [8][9] - 公司通过子公司宁波金发和辽宁金发布局绿色石化板块,上下游一体化协同效应不断加强 [16][17] 布局无人机、机器人新兴领域 - 公司新材料板块包括完全生物降解塑料、特种工程塑料、碳纤维及复合材料,可应用于众多新兴领域 [18][19][20] - 公司的碳纤维及复合材料适用于无人机等低空飞行器,特种工程塑料可应用于机器人领域 [20] - 公司长期保持较高的研发投入,研发驱动特征明显 [21][22]

金发科技股份有限公司 2024 年第三季度报告 单位：元 币种：人民币 证券代码：600143 证券简称：金发科技 金发科技股份有限公司 2024 年第三季度报告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述或者 重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 重要内容提示： 公司董事会、监事会及董事、监事、高级管理人员保证季度报告内容的真实、准确、完整，不存 在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏，并承担个别和连带的法律责任。 公司负责人、主管会计工作负责人及会计机构负责人（会计主管人员）保证季度报告中财务信息 的真实、准确、完整。 第三季度财务报表是否经审计 □是 √否 审计师发表非标意见的事项 □适用 √不适用 一、 主要财务数据 （一） 主要会计数据和财务指标 | --- | --- | --- | --- | --- | |---------------------------------------|-------------------|---------------------------------------|-------------------|------ ...

公司概况 - 金发科技是全球化工新材料行业产品种类最为齐全的企业之一,目前拥有改性塑料、绿色石化、新材料、医疗健康四大板块 [1][2] - 公司成立于1993年,2004年在上交所上市,总部位于广州科学城,在南亚、北美、欧洲等海外地区设有研发和生产基地 [1] - 公司产品包括改性塑料、环保高性能再生塑料、完全生物降解塑料、特种工程塑料、碳纤维及复合材料、轻烃及氢能源、聚丙烯树脂、苯乙烯类树脂和医疗健康高分子材料等 [1][2] 业务布局 - 改性塑料板块:公司是全球规模最大、产品种类最为齐全的改性塑料生产企业,截至2023年底产能达322.5万吨 [2][63] - 绿色石化板块:公司已形成完整产业链,宁波及辽宁两大石化基地合计拥有PDH、PP、ABS、丙烯腈、MMA等产能 [2][69] - 新材料板块:主要包括特种工程塑料、完全生物降解材料、高性能碳纤维及复合材料,是国内特种工程塑料品种最多、产业化规模最大的企业 [2][82][99] - 医疗健康板块:主要包括口罩、手套等医疗防护用品,目前产能分别为46亿只/年、200亿只/年 [2][25] 改性塑料业务 - 改性塑料可以提升普通塑料的性能,满足不同领域的需求,应用范围广泛 [39][40] - 改性塑料行业近年来保持稳步增长,我国改性塑料产量从2010年的705万吨增至2023年的2735万吨,塑料改性化率从16.2%提升至23.0% [41][42] - 家电和汽车是改性塑料的主要下游应用领域,占比分别为34%和19% [42][43][56] - 新能源车快速发展带动了车用改性塑料的需求,单台新能源车电池组模块工程塑料的使用量约30kg [56][57][58] 绿色石化业务 - 公司向上布局绿色石化业务,提升原料保障能力,打通了"丙烷-丙烯-聚丙烯树脂-改性聚丙烯"、"丙烷-丙烯-丙烯腈-ABS树脂-改性ABS"两条产业链 [68][69] - 公司绿色石化业务近年来处于亏损状态,主要受行业景气下滑及新项目产能爬坡影响 [70][71][72] - 公司采取多措施助力绿色石化减亏扭亏,包括优化管理、提升产品差异化等,2024H1相关举措效果逐步体现 [76][77] 新材料业务 - 特种工程塑料:公司是国内特种工程塑料品种最多、产业化规模最大的企业,主要产品包括高温尼龙、LCP、PPSU等 [82][83][99] - 完全生物降解材料:公司是全球完全生物降解塑料领域的积极推动者,截至2023年底PBAT产能18万吨/年、PLA产能3万吨/年 [103][106] - 碳纤维及复合材料:公司产能达3.6万吨/年,产品应用于工业级无人机、光伏、冷链物流车等领域 [109][112] 财务表现 - 公司营收整体呈增长趋势,从2014年的160.94亿元增至2023年的479.41亿元,年均复合增速12.89% [27][28] - 改性塑料业务毛利率呈上升趋势,从2014年的15.98%提升至2023年的23.51% [30][31] - 公司2024H1业绩企稳回升,归母净利润达3.80亿元,环比2023H2增加5.33亿元 [31][32] - 公司资产负债率从2014年的40.52%升至2023年的70.91%,2024H1有所下降至67.14% [33][34] 竞争优势 - 公司是全球改性塑料龙头,在规模效应、整体解决方案、全球化服务、应用创新能力等方面具有明显优势 [62][63][64][65] - 公司技术储备及研发创新能力领先同行,2023年研发费用达19.73亿元,远远领先同行 [65][66] - 公司持续加大海外布局,目前已拥有印度、美国、欧洲、马来西亚等4个海外基地,产能合计31万吨/年 [63] 未来展望 - 改性塑料业务:公司将从市场拉动转向技术驱动,优化产品结构,提升产品竞争力和可持续盈利能力 [66] - 绿色石化业务:随着相关举措持续推进,有望尽早实现减亏扭亏 [76][77] - 新材料业务:特种工程塑料、生物降解材料、碳纤维及复合材料等新产品新产能相继落地,有望带来新的增长点 [102][108][112]

报告公司投资评级 - 报告给予公司"推荐"评级 [1] 报告核心观点 - 2024年上半年公司业绩显著改善,改性塑料产销大增带动业绩稳步增长 [2] - 绿色石化板块有望逐步减亏,在建项目投产有望加强公司一体化优势 [2] - 新材料产品量增价减,新项目投产有望进一步增厚该板块利润 [2] 改性塑料业务 - 2024Q2改性塑料产量66.04万吨,同比+41.8%;销量61.05万吨,同比+35.1% [2] - 改性塑料收入同比大幅提升主要是销量增长贡献,受益于设备更新、汽车家电等消费品以旧换新 [2] 绿色石化业务 - 2024Q2绿色石化产品产量41.14万吨,同比+18.5%;销量33.9万吨,同比-0.7% [2] - 随着公司不断推进技改、精细化考核及原料协同采购,绿色石化板块有望逐步减亏 [2] - 在建项目如60万吨ABS及配套装置、120万吨/年聚丙烯热塑性弹性体等项目陆续投产,有望进一步夯实公司一体化优势 [2] 新材料业务 - 2024Q2新材料产品产量9.01万吨,同比+26.9%;销量5.34万吨,同比+26.2% [2] - 新材料产品销价下滑或与原材料采购成本跌价有关 [2] - 新材料方面公司积极扩充产能,如年产0.6万吨PPSU/PES合成树脂装置、年产1.5万吨LCP树脂项目等陆续投产 [2]

公司投资评级 金发科技被评为"优于大市"。[1] 报告的核心观点 1) 金发科技是全球最大的改性塑料生产企业,产品广泛应用于汽车、家电、电子电工、通讯电子、新基建、新能源等行业。[1][2] 2) 公司营业收入持续增长,2021-2024H1营业收入分别为401.99、404.12、479.41、233.47亿元,同比增长14.65%、0.53%、18.63%、14.73%。[2] 3) 改性塑料、绿色石化、新材料、医疗健康四大板块中,改性塑料和绿色石化板块表现较好,2024H1分别实现收入138.87亿元和51.68亿元,同比增长19.18%和48.37%。[2][3] 4) 环保再生塑料需求持续增长,技术壁垒成为行业竞争的关键因素。公司在环保高性能再生塑料领域具有优势。[3] 5) 改性塑料行业集中度有望提高,公司产品广泛应用于新能源电池行业,为公司带来新的增长点。[3] 6) 公司新材料产品在低空飞行器行业实现高速增长,碳纤维及复合材料等新材料产品表现良好。[4]

证券代码：600143 证券简称：金发科技 金发科技股份有限公司 投资者关系活动记录表 | --- | --- | --- | --- | |-----------------------------|------------------------------------------------------------|------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------|----------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------| | | | | 编号： 2024-006 | | | 特定对象调研 | 分析师会议 | | | 投资者关系活动 ...

公司投资评级 金发科技被评为"优于大市"。[1] 报告的核心观点 1) 金发科技是全球最大的改性塑料生产企业,产品广泛应用于汽车、家电、电子电工、新能源等多个行业。[1][2] 2) 公司营业收入持续增长,但2023年扣非后净利润下降主要由于主营产品成本上升导致毛利率下降。2024H1公司扣非后净利润降幅放缓。[2][3] 3) 改性塑料、绿色石化、新材料等主要业务板块均实现较快增长,其中改性塑料板块销量同比增长27.43%。[2][3] 4) 环保再生塑料需求持续增长,技术壁垒是未来竞争的关键因素。改性塑料行业集中度有望提高,公司产品广泛应用于新能源电池。[3][4] 5) 公司新材料产品在低空飞行器行业实现高速增长,主要包括完全生物降解塑料、特种工程塑料、高性能碳纤维及复合材料。[4]

报告公司投资评级 - 报告给予公司"买入"评级 [7] 报告的核心观点 - 2024H1公司改性塑料和新材料板块销量增速亮眼,但绿色石化和医疗健康板块仍面临压力 [4] - 公司正大力推动一体化布局,在建项目逐渐投产,新材料项目也将陆续投产 [7] - 预计2024-2026年公司营收和净利润将保持较快增长,维持"买入"评级 [7] 分板块总结 改性塑料 - 2024H1实现营收138.9亿元,同比增长19%,销量同比增27%至109.3万吨,毛利率为22.5%,同比下滑1.7个百分点 [4] 新材料 - 2024H1实现营收15.5亿元,同比增长9%,销量同比增27%至9.8万吨,毛利率为15.5%,同比下降2.1个百分点 [4] 绿色石化 - 2024H1实现营收40.0亿元,同比增长1%,毛利率为-7.3%,同比提升0.2个百分点 [4] 医疗健康 - 2024H1实现营收1.6亿元,毛利率为-59.8%,同比下滑74个百分点 [4]

证券代码：600143 证券简称：金发科技 金发科技股份有限公司 投资者关系活动记录表 编号：2024-005 | --- | --- | --- | --- | |-------------------------|---------------------------------------------------|---------------------------------------------------------------|-------------------------------------------------------------------| | | | | | | | 特定对象调研 媒体采访 | 分析师会议 业绩说明会 | | | 投资者关系活动 | 新闻发布会 | 路演活动 | | | 类别 | 现场参观 | | | | | | 其他（请文字说明其他活动内容） | | | 参与单位名称 及人员姓名 | 线上参与公司 2024 | 年半年度业绩说明会的投资者 | | | 时间 | 2024 年 09 月 09 | 日 15:00-16:00 | | | 地点 | | 价 ...