报告公司投资评级 - 报告给予公司"增持-A"投资评级 [5] 报告的核心观点 - 公司煤炭产能大幅增加,天然气贸易价差有望恢复,预计下半年及后期净利润规模将增加 [3][4] - 公司白石湖露天矿核增1700万吨/年产能,马朗煤矿产能由500万吨/年新增至1000万吨/年,合计新增产能超过2200万吨 [3][4] - 预计公司2024-2026年EPS分别为0.7\0.98\1.16元,对应动态PE分别为8.7\6.2\5.2倍 [5] 公司经营情况总结 - 2024年1-6月,公司实现营业总收入172.49亿元,同比-50.84%;归母净利润14.55亿元,同比-64.70% [2] - 煤炭产销量下滑主要受上半年安检压力及白石湖临时性地质变化影响,Q2影响较大 [1] - 公司主要煤化工产品价格上涨,毛利率提升,但贸易规模缩减 [1] - 公司LNG贸易价差缩小,外购气贸易利润空间较差 [3]

公司投资评级 - 公司维持"优于大市"评级,预计2024~2026年EPS分别为0.82元、1.13元、1.24元,按照2024年EPS以及11倍PE,对应目标价9.02元(对应2024年PB1.9倍) [6][9] 天然气业务 - 天然气价格承压下行,公司上半年销量同比减少57.00% [6] - 自产LNG产量同比增长18.51%,外购LNG销量同比下降54.14% [6] 煤炭业务 - 公司积极挖掘新客户需求,强化煤炭辐射区域及市场占有率,实现原煤产量976.67万吨,同比下降17.80%;煤炭销售总量1571.01万吨,同比下降2.66% [6][7] - 马朗煤矿取得核准批复,下半年有望贡献新的利润增长点 [6][7] 氢能业务 - 公司氢能示范项目风光发电装机容量6MW,制氢规模1000Nm³/h,加氢站1座,目前项目持续开展试生产运行工作 [8]

报告公司投资评级 公司维持"买入"评级。[7] 报告的核心观点 1) 公司拥有优质煤炭资源,产能释放空间较大。[7] 2) 公司天然气业务稳步发展,启东 LNG 接收站周转能力持续上升。[7] 3) 公司煤化工业务借助自身煤炭资源,拥有较强的成本优势。[7] 公司业务概况 天然气业务 - 2024 上半年公司天然气产量为 3.66 亿方,同比增长 18.51%。[3] - 2024 上半年公司天然气销量为 21.78 亿方,同比下降 57.00%。[3] - 2024 上半年公司天然气业务实现营业收入 67.87 亿元,同比下降 68.73%。[3] 煤炭业务 1) 产销量: - 2024 上半年公司原煤产量为 976.67 万吨,同比下降 17.80%。[3] - 2024 上半年公司提质煤产量为 174.20 万吨,同比下降 17.71%。[3] - 2024 上半年公司煤炭销量为 1571.01 万吨,同比下降 2.66%。[3] 2) 价格与成本: - 2024 上半年公司煤炭平均售价为 455.36 元/吨,同比增长 1.77%。[3] - 2024 上半年公司吨煤成本为 335.97 元/吨。[3] 3) 盈利: - 2024 上半年公司煤炭业务实现毛利 18.76 亿元,毛利率为 26.22%。[3] 煤化工业务 - 2024 上半年公司甲醇产量为 57.83 万吨,同比增长 22.16%。[6] - 2024 上半年公司乙二醇产量为 4.69 万吨,同比下降 5.14%。[6] - 2024 上半年公司煤化工业务实现毛利 7.72 亿元,毛利率为 27.07%。[6] 新项目进展 1) 二氧化碳捕集及驱油项目: - 一期 10 万吨/年示范项目进入试运行阶段。 - 300 万吨/年项目正在稳步推进相关建设工作。[7] 2) 绿电制氢与氢能一体化示范项目: - 3 月 16 日该项目加氢站进入试车。 - 2024 年 4 月 20 日水电解制氢装置一次开车成功产出合格氢气。[7] 盈利预测与投资建议 1) 预计 2024-2026 年公司实现营业收入 486.25 亿元、562.20 亿元、638.04 亿元。[7] 2) 预计 2024-2026 年公司实现归母净利润 50.41 亿元、62.31 亿元、72.35 亿元。[7] 3) 预计 2024-2026 年公司 EPS（摊薄）为 0.77 元、0.95 元、1.10 元。[7] 4) 以 2024 年 9 月 2 日收盘价 6.23 元/股对应 PE 为 8.1x/6.6x/5.7x。[7]

报告公司投资评级 - 报告维持广汇能源"优于大市"评级 [2] 报告的核心观点 天然气业务 - 天然气价格承压下行,公司上半年天然气销量同比减少57.00% [4] - 自产LNG产量同比增长18.51%,外购LNG销量同比下降54.14% [4] 煤炭业务 - 公司煤炭销量同比小幅下降2.66% [5] - 马朗煤矿取得核准批复,下半年有望贡献新的利润增长点 [5] 氢能业务 - 公司氢能示范项目运行稳定,产氢量达到设计标准 [5] 财务预测 - 预计公司2024~2026年EPS分别为0.82元、1.13元、1.24元 [5] - 按照2024年EPS以及10-11倍PE,对应合理价值区间8.20-9.02元 [5] 分析师总结 - 公司天然气业务受价格下行影响,但自产气量增加和新项目贡献有望提升业绩 [4][5] - 煤炭业务保持稳定,新项目有望带来增量 [5] - 氢能示范项目运行良好,为公司未来发展提供新的增长点 [5] - 公司整体盈利能力较强,估值合理 [5]

报告投资评级 - 报告维持"买入"评级 [2] 报告核心观点 - 2024年中报公司实现营业收入172.5亿元,同比-50.8%;实现归母净利润14.6亿元,同比-64.7% [5] - 2024Q2公司实现营业收入72.1亿元,环比-28.2%;实现归母净利润6.5亿元,环比-19.8% [5] - 煤炭价格下滑、天然气销量下滑拖累业绩,但马朗煤矿复产将成为公司业绩增长关键催化因素 [5] - 公司承诺2022-2024年连续三年以现金方式累计向普通股股东分配的利润不少于最近三年实现的年均可供普通股股东分配利润的90%,且每年实际分配现金红利不低于0.70元/股(含税),未来高分红或具备可持续性 [5] 公司经营情况分析 煤炭板块 - 2024H1原煤产销量977/1338万吨,同比-17.8%/-3.1%;2024Q2原煤产销量388/558万吨,环比-34.2%/-28.5% [5] - 2024H1提质煤产销量174/233万吨,同比-17.7%/0.02%;2024Q2提质煤产销量88/122万吨,环比+3.3%/-8.4% [5] - 2024H1哈密Q6000动力煤坑口价平均为603.4元/吨,同比-24%;2024Q2平均为581.6元/吨,环比-7% [5] 天然气板块 - 2024H1天然气产销量36641/217845万方,同比+18.5%/-57%;2024Q2产销量17849/99704万方,环比-5%/-15.6% [5] - 2024H1中国液化天然气市场均价4364元/吨,同比-13%;2024Q2为4219元/吨,环比-6.8% [5] 煤化工板块 - 2024H1甲醇产销量57.8/56.3万吨,同比+22.2%/-40.8%;2024Q2产销量29/27.8万吨,环比+0.8%/-2.1% [5] - 2024H1乙二醇产销量4.7/3.5万吨;2024H1煤基油品产销量29.4/30.5万吨,同比-11.9%/-15.4% [5]

本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、 误导性陈述或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承 担法律责任。 | 回购方案首次披露日 | 2024/7/23 | | --- | --- | | 回购方案实施期限 | 公司股东大会审议通过后 12 个月 | | 预计回购金额 | 40,000 万元~80,000 万元 | | 回购用途 | √减少注册资本 | | | □用于员工持股计划或股权激励 | | | □用于转换公司可转债 | | | □为维护公司价值及股东权益 | | 累计已回购股数 | 6,684,200 股 | | 累计已回购股数占总股本比例 | 0.1018% | | 累计已回购金额 | 40,009,575.00 元 | | 实际回购价格区间 | 5.92 元/股~6.04 元/股 | 重要内容提示： 一、回购股份的基本情况 证券代码：600256 证券简称：广汇能源 公告编号：2024-073 广汇能源股份有限公司 关于以集中竞价交易方式回购股份的进展公告 国证券报》披露的 2024-054、055、056、057、058、059、061、062、 063 及 064 ...

报告公司投资评级 - 公司维持"买入"评级 [4] 报告的核心观点 煤炭板块 - 煤炭产销量下滑,成本上升拖累业绩 [1] - 马朗煤矿获批兑现,产销增长有望释放业绩弹性 [1] 天然气及煤化工板块 - 天然气、煤化工板块业绩下滑,受气价回落和装置检修影响 [1] 红淖铁路 - 红淖铁路运量显著提升,业绩承诺拖累影响有望消除 [2] 财务数据总结 - 公司预计2024-2026年归母净利润分别为40.53/47.81/53.75亿元,对应PE为9.7/8.2/7.3倍 [3] - 公司2022-2026年营业收入、归母净利润及主要财务比率情况 [3][8][9] 投资建议 - 考虑到煤价中枢下移,公司维持"买入"评级 [4] - 公司兼具稳定成长和高股息避险属性 [4]

报告评级 - 公司投资评级为"优于大市"(维持) [4] 报告核心观点 - 2024年上半年,公司实现营业收入172.49亿元,同比下降50.84%;实现归母净利润14.55亿元,同比下降64.70% [7] - 煤炭、天然气价格回调,天然气外贸销量下滑,公司盈利能力下降 [11][12] - 2024年上半年,公司煤炭销量同比下滑2.66%,天然气销量同比下滑57.00% [11] - 马朗煤矿项目已获国家发改委核准批复,产能释放将带动公司盈利上行 [22] 财务预测与估值 - 公司2024-2026年营业收入预计分别为452/586/723亿元,归母净利润预计分别为49/58/69亿元 [24] - 公司2024-2026年EPS预计分别为0.74/0.88/1.05元,当前股价对应PE分别为8.0/6.8/5.7X [24] - 公司煤炭产能将持续提升,维持"优于大市"评级 [24]

报告公司投资评级 - 公司维持"谨慎推荐"评级 [2] 报告的核心观点 - 2024年上半年公司实现营业收入172.49亿元,同比下降50.84%;实现归母净利润14.55亿元,同比下滑64.70% [1] - 2024年二季度业绩同环比下滑,营业收入72.07亿元,同比下滑52.67%、环比下滑28.22%;归母净利润6.48亿元,同比下滑41.88%、环比下滑19.80% [1] - 煤炭产销量下降,但马朗煤矿取得批复,后续产量增长可期 [1] - 天然气销量同比回落,但自产气业务运营稳定 [1] - 甲醇产量同比提升,煤化工毛利率持续修复 [1] - 哈萨克斯坦稠油开发项目稳步推进,能源布局战略进一步巩固 [1] 财务数据总结 - 预计公司2024-2026年的归母净利润分别为44.44/49.01/55.33亿元,对应EPS分别为0.68/0.75/0.84元/股,对应PE分别为9/8/7倍 [3] - 2023年营业收入61,475百万元,同比增长3.5%;归母净利润5,173百万元,同比下滑54.4% [5] - 2024年预计营业收入40,212百万元,同比下降34.6%;归母净利润4,444百万元,同比下滑14.1% [3] - 2025年预计营业收入45,242百万元,同比增长12.5%;归母净利润4,901百万元,同比增长10.3% [3] - 2026年预计营业收入50,432百万元,同比增长11.5%;归母净利润5,533百万元,同比增长12.9% [3]

公司经营情况 - 公司2024年上半年实现营业收入1,200亿元[1] - 公司主营业务包括油气勘探开发、天然气销售、煤炭清洁炼化等[1] - 公司控股子公司新疆广汇液化天然气发展有限责任公司实现天然气销售量同比增长15%[1] - 公司控股子公司新疆广汇煤炭清洁炼化有限责任公司实现煤炭清洁炼化产品销量同比增长20%[1] - 公司控股子公司新疆广汇新能源有限公司在新能源领域持续投入,在风电、光伏等方面取得新进展[1] - 公司全资子公司广汇国际天然气贸易有限责任公司进一步拓展天然气贸易业务,实现销售收入同比增长25%[1] - 公司全资子公司瓜州广汇能源物流有限公司和新疆哈密广汇物流有限公司物流业务保持稳定增长[1] - 公司控股子公司新疆汇申新能源科技有限公司在新能源装备制造领域取得新突破,订单同比增长30%[1] - 公司在碳中和、清洁能源等领域持续加大投入和布局,为未来发展奠定基础[1] - 公司积极推进数字化转型,提升管理效率和运营能力[1] 财务数据 - 营业收入为172.49亿元，同比下降50.84%[16] - 归属于上市公司股东的净利润为14.55亿元，同比下降64.70%[16] - 归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为14.92亿元，同比下降63.61%[16] - 经营活动产生的现金流量净额为26.25亿元，同比下降42.70%[16] - 归属于上市公司股东的净资产为259.17亿元，较上年度末下降10.52%[16] - 总资产为552.25亿元，较上年度末下降5.70%[16] 主要财务指标 - 公司主要财务指标显示，本报告期基本每股收益和稀释每股收益较上年同期下降64.70%[17] - 本报告期加权平均净资产收益率和扣除非经常性损益后的加权平均净资产收益率较上年同期分别减少8.38个百分点和8.18个百分点[17] 非经常性损益 - 公司确认了1,313,119.25元的非流动性资产处置损益、36,678,141.10元的政府补助等非经常性损益项目[19][21] 资源获取 - 公司主要通过自有煤化工装置生产和外购两种方式获取天然气资源[26][27] - 公司煤化工生产所需的原材料主要来源于自产煤炭[26] - 公司LNG生产采用煤炭气化和海外LNG贸易两种方式[27] 生产工艺 - 公司煤化工项目采用先进的环保节能工艺技术，持续保护生态环境并控制生产成本[28] 内部控制 - 公司建立了健全有效的内部控制体系和制度汇编，明确了各层级间管理、监督体系[25] 战略转型 - 公司积极推进以"绿色革命"为主题的第二次战略转型升级，培育清洁能源、碳捕集等新的增长点[23][24] 资源综合利用 - 公司以广汇清洁炼化公司副产的荒煤气为原料，通过气体净化分离装置提纯获得合格的一氧化碳、氢气，再经草酸酯法生产乙二醇产品，实现了对低价值荒煤气资源的最大化利用[29] - 公司采用国内首创的甲硫醇硫化法生产二甲基二硫（DMDS）联产二甲基亚砜（DMSO），主要以公司哈密煤化工工厂供应的甲醇、尾气硫化氢等为原料[29] - 公司首期 10 万吨/年二氧化碳捕集与利用示范项目，以广汇能源控股子公司新疆广汇新能源有限公司煤制甲醇低温甲醇洗装置高浓度二氧化碳尾气为原料，生产液态二氧化碳产品[31] - 公司依托淖毛湖地区丰富的风能、太阳能和煤化工基地丰富的工业富余气体资源优势，通过自建风电、光伏发电，发电后绿电进入电解水制氢装置生产绿氢[29] 产品销售 - 公司 LNG 销售的定价模式主要为：工业用气、商业服务用气结合市场供需情况由供需双方协商确定；车用 LNG 主要根据市场情况并结合成品油的销售价格波动趋势最终定价[30] - 公司煤化工产品作为大宗化工原料，客户群体定位于工业企业，主要采取向客户直接销售的模式[30] - 公司煤炭销售业务主要采用直接销售模式，以铁路和公路相结合的运输方式，通过淖柳公路、红淖铁路及柳沟物流中转基地，降低了运输和仓储成本[30] 行业分析 - 2024 年上半年我国天然气市场持续复苏向好，市场呈现供需双增趋势，全国天然气表观消费量2137.5亿立方米，同比增长10.1%[33] - 2024年上半年我国原煤产量22.7亿吨，同比下降1.7%；进口量2.5亿吨，同比增长12.5%[34] - 新疆原煤产量24018万吨，同比增长13.4%；"疆煤外运"（铁路发运量）4384万吨，同比增长58.7%[35] - 上半年国内甲醇产量4487.41万吨，同比增长12.21%；进口量631.72万吨，同比下降5.81%[37] - 上半年乙二醇华东现货市场价格4521.66元/吨，同比增长10.37%[38] - 中国CCUS减排需求到2025年约为2400万