报告核心观点 - 全球油气资本开支下行、地缘冲突加剧，原油价格或维持高位震荡；动力煤需求端有支撑，双焦市场价格上涨；天然气供需失衡短期难破，海内外气价分化加剧；政策与高油价共振，油服行业景气回升 [8][9][11][15][17] 各部分总结 一、投资策略 （一）原油 - 全球油气资本开支自2015年以来下滑明显，未来预计持续缩减，短期原油及天然气产能释放减缓，OPEC+未来两年原油整体供给增量有限 [8] - 俄乌地缘冲突加剧全球能源供应担忧，欧盟制裁使部分OPEC成员国难以增产 [9] - 本周美国炼油厂开工率下滑、成品油库存上升，油价下跌，后市有望维稳修复，关注中国海油、中国石油、中国石化 [4][10] （二）动力煤 - 下游采购需求释放，动力煤市场价格上涨，港口价格涨幅有限，环渤海九港库存下降，南方港口库存上升 [4][11] - 供给稳定，需求端有一定利好支撑，看好煤企盈利稳中向好，关注中国神华、陕西煤业、广汇能源 [11][12] （三）双焦 - 下游采买积极，双焦市场价格上涨，焦炭首轮提涨落地，焦煤价格大幅反弹，市场或酝酿再次提涨 [4][13] - 我国主焦煤资源有限、对外依存度高，关注淮北矿业、平煤股份 [14] （四）天然气 - 6月规模以上工业天然气产量平稳增长，本周美国气价上涨、欧洲气价下降，欧盟价格上限协议或加剧流动性紧张 [4][15][16] （五）油服 - 政策支持与高油价共振，油服行业景气回升，钻机活跃度有地区差异 [17][18] 二、主要能源价格变化情况 - 本周华创化工行业指数环比-0.22%，同比-25.03%，行业价差百分位环比-0.30% [19] - 本周涨幅较大的能源品种为坑口主焦煤、美国天然气、港口主焦煤；跌幅较大的为日韩天然气、英国天然气、陕西榆林6000动力煤 [27][28] 三、原油:供给有限叠加地缘冲突加剧,原油价格或将维持高位震荡 - 全球油气资本开支下行，供给短期难恢复，地缘冲突加剧供应担忧 [29][30] - 本周Brent和WTI原油价格下跌，展望2025年，油价中枢或较近年来有所下降 [31][32] 四、动力煤需求端利好支撑,双焦市场价格上涨 （一）动力煤: 下游采购需求释放,动力煤市场价格上涨 - 动力煤企业周期性特征弱化，疆煤之外供给增速有望放缓，看好相关企业，关注中国神华、陕西煤业等 [57][59] - 产地供应稳定，港口价格上涨、库存有变化，进口煤市场平淡，需求端有一定利好 [80][81][85] （二）双焦： 下游采买积极,双焦市场价格上涨 - 我国主焦煤结构性供给不足，看好焦煤企业，关注淮北矿业、平煤股份 [94][114][115] - 焦炭价格获支撑，焦煤价格反弹，钢企相关产品价格和产量有变化，展望2025年，供需有望平稳发展 [110][111][112] 五、天然气:供需失衡短期难破局,海内外气价分化加剧 - 碳中和推升天然气一次能源使用占比，本周美国气价上涨、欧洲气价下降、LNG先涨后僵持 [116][117][118][119] - 2025年国内天然气有望延续高增长，海外LNG价格中枢或回落，关注广汇能源、新天然气、九丰能源 [120][131][132][134] 六、油服:政策加码与高油价共振,油服行业景气回升 - 政策支持与高油价使油服行业景气回升，钻机活跃度有地区差异 [135][136] - 行业有新突破，关注中海油服、海油工程、海油发展、博迈科 [144][145][146][149]

基金持仓与配置 - 睿远成长价值混合基金二季度保持高仓位运行，股票类资产配置超过92%，重点配置电子、互联网科技、精密制造和医药板块 [1] - 前十大持仓净值占比不变但个股占比变化明显，PCB产业链个股涨幅显著，占比提高 [1] - 前十大重仓股为胜宏科技、腾讯控股、宁德时代、中国移动、立讯精密、新易盛、寒武纪、巨星科技、三诺生物、迈为股份，较一季度新易盛新进，广汇能源退出 [2] - 港股标的和PCB标的对净值贡献明显 [1] - 增加了医药板块配置，涉及创新药和受益AI的传统医学子行业 [4] 基金业绩表现 - 睿远成长价值混合A基金份额净值1.2955元，季度净值增长率5.80%，跑赢业绩比较基准1.67% [1] - 睿远成长价值混合C基金份额净值1.2634元，季度净值增长率5.70%，跑赢业绩比较基准1.67% [1] 市场环境与投资策略 - 二季度中美关税协议波动引发全球市场震荡，国内资本市场平稳度过 [2] - 人民币对美元升值但对一篮子货币贬值，企业"抢出口"保持外贸韧性，预计下半年出口或回落 [2] - 新增专项债发行加速可能加快基建投资，弥补出口下滑 [2] - 国内外资金流向估值低估、政策支持的港股市场，A股到H股发行上市爆发式增长 [3] - A股指数经历短暂下探后反弹超过前期高度，板块快速轮动，银行红利和创新科技板块受青睐 [3] - 下半年关注经济政策工具释放、高层经济工作会议和政策推出、国债和地方债发行进度加快等驱动因素 [4] 行业趋势与政策影响 - 国内整治"内卷式"发展，通过政策矫正要素价格扭曲，实现商品价格抬升 [3] - 当前供给侧改革与十年前不同，面临总需求弱和对价格底部向上信心不足的挑战 [3] - 政策在需求端引导价格，下半年或有"以旧换新"延续支撑消费，但边际拉动作用或低于去年四季度 [3] - 市场热点集中在固态电池、PCB产业链、军工兵装、核聚变等板块 [3]

报告行业投资评级 - 看好 [1] 报告的核心观点 - 社会库存下降需求可期，国内电厂日耗提升煤价上涨，反内卷政策与基本面支撑下焦煤、动力煤均上涨，维持行业“看好”评级，中报利空出尽，可逢低布局高股息动力煤公司和困境反转的焦炭公司 [6][34] 根据相关目录分别进行总结 煤炭板块表现 - 截止2025年7月18日，中信煤炭行业收跌0.74%，跑输沪深300指数1.83个百分点，全板块6只股价上涨，31只下跌，ST大洲涨幅最高为4.89% [2] 重点煤矿周度数据 - 2025年7月11 - 17日，重点监测企业煤炭日均销量731万吨，周环比增2.8%，年同比增4.7%，其中动力煤、炼焦煤、无烟煤周日均销量分别较上周增加3.2%、1.9%、1% [2] - 截至2025年7月17日，重点监测企业煤炭库存总量3128万吨，周环比减4%，年同比增19.8% [2] - 今年以来，重点监测企业煤炭累计销量136784.8万吨，同比减3.6%，动力煤、焦煤、无烟煤累计销量分别同比 - 4.8%、 - 3.5%、7% [2] - 需求端，电力、化工行业累计耗煤分别同比减少2.7%、增加16.7%，铁水产量同比增加3.1% [2] 动力煤产业链 - 截止2025年7月18日，环渤海动力煤（Q5500K）指数663元/吨，周环比涨0.15%，中国进口电煤采购价格指数756元/吨，周环比涨0.8% [3] - 秦皇岛、黄骅港、广州港动力煤价格周环比上涨，大同、榆林、鄂尔多斯动力煤车板价环比上涨，澳洲纽卡斯尔煤价周环比上涨1.11% [3] - 秦皇岛煤炭库存578万吨，周环比增加18万吨，北方港口库存合计2514万吨，周环比增加16万吨 [3] 炼焦煤产业链 - 截止2025年7月18日，京唐港主焦煤价格1420元/吨，周环比涨8.4%，产地柳林主焦煤出矿价周环比持平，吕梁周环比持平，六盘水周环比涨4.35% [4] - 澳洲峰景煤价格周环比跌2.48%，焦煤期货结算价格932.5元/吨，周环比涨2.53% [4] - 主要港口一级、二级冶金焦价格周环比分别上涨3.79%、4.46%，螺纹价格3250元/吨，周环比涨0.93% [4] - 京唐港炼焦煤库存167万吨，周环比增加0.86万吨（0.52%），独立焦化厂总库存929.11万吨，周环比增加36.76万吨（4.12%），可用天数10.9天，周环比增加0.4天 [4] 煤化工产业链 - 截止2025年7月18日，阳泉无烟煤价格（小块）820元/吨，周环比持平 [5] - 华东地区甲醇市场价2375.23元/吨，周环比跌5.73元/吨，河南市场尿素出厂价（小颗粒）1720元/吨，周环比跌70元/吨 [5] - 纯碱（重质）均价1251.25元/吨，周环比跌15.63元/吨，华东地区电石到货价2466.67元/吨，周环比持平 [5] - 华东地区聚氯乙烯（PVC）市场价4853.46元/吨，下跌35.38元/吨，华东地区乙二醇市场价（主流价）4429元/吨，周环比涨46元/吨 [5] - 上海石化聚乙烯（PE）出厂价7378.33元/吨，周环比跌38.34元/吨 [5] 行业综合 - 焦炭、其他煤化工、炼焦煤、无烟煤、煤炭、动力煤市盈率PE分别为94.0、38.3、13.9、12.8、11.5、11.1 [8] - 供给方面，2025年7月11 - 17日重点监测企业煤炭日均销量731万吨，周环比增2.8%，年同比增4.7%，库存环比下降 [8] - 需求方面，日耗上升，北港库存上升，周度化工用煤量减少但维持高位，铁水产量增长到242.44万吨 [8] - 价格方面，煤炭、钢价上涨，化工品价格涨跌不一，水泥价格指数下降 [8] - 情绪方面，原油价格下跌，美天然气价格上涨，澳洲动力煤价格上涨，焦煤期货价格上涨 [8] 供需综合 - 2025年7月17日，20家重点单位销量136784.8万吨，库存3128万吨，矿井库存1878万吨 [33] - 动力煤、焦煤、无烟煤销量分别为107089.7万吨、16335.5万吨、13356.9万吨，库存分别为2046万吨、687万吨、395万吨 [33] - 2025年7月18日，化工行业合计耗煤20015.2万吨，甲醇、合成氨、PVC、纯碱、乙二醇耗煤分别为10128.4万吨、4968.9万吨、1669.2万吨、1392.7万吨、1856.1万吨 [33] - 2025年7月18日，全国铁水产量46352.3万吨，高炉开工率81.6% [33] - 2025年7月17日，动力煤全社会库存17328.3万吨 [33] 投资建议 - 关注动力煤公司中国神华、陕西煤业等，焦煤公司淮北矿业、山西焦煤等，利润同比改善的焦炭公司金能科技、陕西黑猫等 [6][34]

赵枫二季度持仓调整 - 前十大持仓中增加消费电子及广告、银行保险、电力等行业比重，增持小米集团、分众传媒，新进立讯精密、杭州银行、中国太平、神马电力 [3][4] - 减持腾讯控股、宁德时代、中国太保，万华化学、山西汾酒、中国移动、三诺生物退出十大 [4] - 前三大持仓为腾讯控股、宁德时代、小米集团-W，持仓市值分别为11.24亿元、10.85亿元、8.2亿元 [4][6] - 分众传媒增仓63.33%至9799.99万股，持仓市值7.15亿元 [6] - 立讯精密新进十大，持仓1899.99万股，市值6.59亿元 [6] - 减持思路为减持估值较高和盈利前景不确定标的，增持估值更低和自由现金流回报水平较高标的 [6] 赵枫市场观点 - 权益市场向好的基础稳固，经济结构调整最困难时期可能已过，企业盈利有望逐步回升 [7] - 高股息公司静态股息率回报远超无风险利率，资金将继续流向权益资产 [7] - 关注企业成长带来的回报，包括经济结构变化、创新供给、海外需求拉动等因素 [8] - 对新增供给受限、商业模式优秀的成长类公司愿意付出合理估值 [8] 傅鹏博二季度持仓调整 - 增加市场景气度较高领域布局，新进新易盛、加仓寒武纪、巨星科技、立讯精密 [9] - 减持胜宏科技、腾讯、宁德、移动、三诺生物、迈为股份，广汇能源退出十大 [9] - 前三大持仓为胜宏科技、腾讯控股、宁德时代，持仓市值分别为16.66亿元、16.56亿元、15.8亿元 [9][11] - 新易盛新进十大，持仓730.86万股，市值9.28亿元 [11] - 寒武纪增仓6.45%至130.08万股，市值7.82亿元 [11] - 巨星科技增仓9.19%至2517.61万股，市值6.42亿元 [11] 傅鹏博投资策略 - 二季度末港股标的和PCB标的净值贡献明显，配置重点为电子、互联网科技、精密制造和医药板块 [12] - PCB产业链个股涨幅明显，占比显著提高 [13] - 传统能源公司净值占比减少，考虑市场风格影响和基本面压力 [13] - 增加医药板块配置，涉及创新药、受益AI带动的传统医学等子行业 [13] - 后续将通过中报评估持仓公司经营现状和未来发展，寻找景气度向上行业和公司 [13]

市场资金流向 - 沪深两市全天特大单净流入166.28亿元，其中2101股净流入，2633股净流出 [1] - 沪指收盘上涨0.37%，特大单净流入超2亿元个股平均上涨7.58%，表现强于大盘 [1][2] 行业资金分布 - 19个申万一级行业特大单净流入，计算机行业净流入57.90亿元居首，行业指数上涨1.33% [1] - 电子行业净流入43.18亿元，涨幅2.18%，国防军工、通信行业净流入规模居前 [1] - 12个行业特大单净流出，公用事业净流出8.09亿元最多，银行净流出7.41亿元次之 [1] 个股资金流入 - 44股特大单净流入超2亿元，常山北明以23.33亿元净流入居首，股价涨停 [2] - 江淮汽车净流入11.93亿元位列第二，润和软件、建设工业、中航沈飞净流入均超7亿元 [2] - 计算机、电子、通信行业个股在净流入前20名中占比最高，分别有10只、9只、4只 [2] 个股资金流出 - ST华通特大单净流出3.98亿元居首，阳光电源、中电港分别净流出3.29亿元、3.07亿元 [4] - 电力设备、计算机行业在净流出前20名中出现频率较高，各有3只个股上榜 [4] 股价表现关联性 - 特大单净流入超2亿元个股中43只上涨，满坤科技、金现代等涨停 [2] - 净流出个股普遍下跌，ST华通跌幅4.77%，C华新跌幅9.19% [4]

股权情况 - 广汇集团持有公司股份1,303,098,651股，占总股本20.06%[2] 质押情况 - 累计质押959,574,456股，占所持股份73.64%，占总股本14.77%[2] - 2025年7月15日解除质押55,000,000股，占所持股份4.22%，占总股本0.85%[2] 到期情况 - 未来半年内到期质押股份267,134,456股，对应融资余额87,000万元[4] - 未来一年内到期质押股份304,574,456股，对应融资余额96,000万元[4] 风险说明 - 控股股东无侵害上市公司利益情况，质押不影响控制权和业务[4] - 广汇集团资信好有偿还能力，无平仓风险[4] - 股价到预警线控股股东将采取补充质押等措施[4]

股权情况 - 广汇集团持有公司股份1,303,098,651股，占总股本20.06%[2] 质押情况 - 广汇集团累计质押公司股份1,014,574,456股，占所持股份77.86%，占总股本15.62%[2] - 本次质押3,440,000股，占所持股份0.26%，占总股本0.05%，用于偿还债务[2] - 未来半年内到期质押股份307,634,456股，对应融资余额82,000万元[5] - 未来一年内到期质押股份359,574,456股，对应融资余额96,000万元[5] 影响与应对 - 质押不导致控制权变更，不影响主营业务[5] - 广汇集团资信好有偿还能力，无平仓风险[5] - 股价到预警线将采取补充质押等措施[5]

报告核心观点 - 本周油价因美或进一步制裁俄上涨，动力煤煤矿恢复生产且终端需求好转，双焦供需情况改善、价格反弹，天然气海内外气价分化加剧，油服行业景气回升，各能源品种价格有不同表现，需关注地缘政治、政策及需求等因素对能源市场的影响 [5][11][12][14] 各部分总结 投资策略 原油 - 全球油气资本开支自 2015 年以来下滑，未来巨头企业开支预计持续缩减，短期产能释放减缓，OPEC+增产下未来两年供给增量有限，地缘冲突加剧供应担忧，本周油价上涨，后市有望维稳修复，建议关注中国海油、中国石油、中国石化 [5][9][10][11] 动力煤 - 煤矿陆续恢复生产，终端需求好转，价格涨幅受限，国内电煤政策管控下周期性弱化，国际需求增加，看好煤企盈利，建议关注中国神华、陕西煤业、广汇能源 [12][13] 双焦 - 焦炭供需好转，焦煤价格小幅拉涨，我国焦煤主焦煤结构性供给不足，看好焦煤景气度企稳，建议关注淮北矿业、平煤股份 [14][15][90] 天然气 - EIA 预计美国天然气产量和需求 2025 年达高点后下滑，本周美国气价下降、欧洲气价上涨，欧盟价格上限协议或加剧流动性紧张，2025 年国内需求有望高增长，LNG 业务或进入景气周期，建议关注广汇能源、新天然气、九丰能源 [16][110][111][113] 油服 - 政策支持和高油价刺激下，油服行业景气回升，钻机活跃度有变化，建议关注中海油服、海油工程、海油发展、博迈科 [18][19][133] 主要能源价格变化情况 - 本周华创化工行业指数环比 -1.91%、同比 -25.17%，行业价差百分位环比 -0.42%，涨幅较大的能源品种有港口主焦煤、山西临汾 6000 动力煤等，跌幅较大的有英国天然气、日韩天然气等 [20][22][25][29] 原油 - 全球油气资本开支下行，供给短期难恢复，地缘冲突加剧供应担忧，5 月 OPEC 产量环比 +0.69%，7 月 4 日美国产量环比 -0.36%，本周 Brent 原油和 WTI 原油现货价环比分别 +2.95%、+2.46%，2025 年供给增量部分来自南美，需求或稳健增长，油价中枢或下降 [30][31][32][33] 动力煤供需情况逐步好转，双焦价格小幅反弹 动力煤 - 疆煤之外供给增速或放缓，动力煤企业周期性弱化，产地煤矿多数正常生产，部分受降雨影响后恢复，港口价格上行但涨幅受限，进口煤市场暂稳，需求端利好支撑一般，迎峰度夏电力负荷创新高，前 5 个月原煤产量为保供提供支撑，看好旺季价格企稳反弹，建议关注中国神华、电投能源、陕西煤业、广汇能源 [57][80][81][82][83] 双焦 - 我国焦煤主焦煤结构性短缺靠进口补充，本周焦炭价格持平、焦煤价格环比 +9.76%，钢厂铁水产量高位震荡，市场成交好转，焦企提涨预期渐强，前 5 个月钢铁行业运行稳健，2025 年供给有望平稳，需求或受政策支撑，建议关注淮北矿业、平煤股份 [102][103][105] 天然气 - 碳中和推升天然气一次能源占比，2024 年全球 LNG 供应增长低于平均，美国成最大出口国，需求恢复增长，亚洲是主要驱动力，本周美国气价下降、欧洲气价上涨，LNG 先涨后僵持，2025 年国内需求有望高增长，海外 LNG 价格中枢或回落，LNG 业务或进入景气周期，建议关注广汇能源、新天然气、九丰能源 [108][110][111][112][113] 油服 - 政策支持和高油价刺激下，油服行业景气回升，2025 年 5 月全球活跃钻机数量环比 -40 台，7 月 11 日美国活跃钻机数量环比 -2 台，行业动态有华北石油工程海外钻机开钻，建议关注中海油服、海油工程、海油发展、博迈科 [18][19][126][133]

报告行业投资评级 - 看好（维持）[1] 报告的核心观点 - 动力煤和炼焦煤价格已到拐点右侧，动力煤价格将反弹修复至长协价格，炼焦煤价格更多由供需基本面决定，当前焦煤已超跌，在“反内卷”政策预期下供给端有收紧预期，需求端稳增长政策持续出新 [3][4][12] - 在全球政经高度不确定以及国内稳经济预期下，煤炭板块具备周期与红利双重属性，当前持仓低位，基本面到拐点右侧，已到布局时点，可按四主线布局 [5][13] 根据相关目录分别进行总结 本周要闻回顾 - 动力煤价格持续反弹，截至7月11日，秦港Q5500动力煤平仓价632元/吨，较上半年最低涨3.8%，基本面持续利多，供给端开工率微跌，库存端港口库存回落，需求端电煤日耗季节性上涨，非电煤开工率处高位 [3] - 炼焦煤价格反弹，截至7月11日，京唐港主焦煤报价1350元/吨，环比涨9.76%，期货从6月初到当前累计涨幅27%，基本面呈“强预期但弱现实”特征，供给端国内开工率和产量环比上涨，进口受口岸闭关影响，需求端铁水产量有下滑压力 [3] 投资逻辑 - 动力煤属政策煤种，价格将反弹修复至长协价格，原因包括低煤价使地方财政和煤企压力大促减产、电厂保煤价保电价、煤化工成本优势、疆煤外运价格优势问题 [4][12] - 炼焦煤属市场化煤种，价格由供需基本面决定，当前超跌，“反内卷”使供给端有收紧预期，需求端稳增长政策和特朗普当选或支持地产基建 [4][12] 投资建议 - 按四主线布局煤炭个股，主线一红利逻辑有中国神华、中煤能源、陕西煤业；主线二周期逻辑有晋控煤业、兖矿能源等；主线三多元化铝弹性有神火股份、电投能源；主线四成长逻辑有新集能源、广汇能源 [5][13] 煤市关键指标速览 - 动力煤产业链：港口价格小涨，年度长协价格微跌，国际动力煤价格有涨有平，海外油气价格上涨，煤矿开工率微跌，沿海八省电厂日耗小涨、库存小跌、可用天数大跌，水库水位和出库流量小涨，非电煤下游开工率甲醇大跌、尿素微涨，动力煤库存环渤海港小跌、长江口和广州港小涨，港口调入调出量环渤海港净调出，国内海运费价格大涨 [19] - 炼焦煤产业链：港口焦煤价格大涨，产地价格持平，期货价格大涨，国内喷吹煤价格持平，国际炼焦煤价格海外小跌、中国港口到岸价大涨，焦钢价格焦炭现货和螺纹钢现货小涨，焦钢厂需求焦化厂开工率下跌、日均铁水产量微跌、钢厂盈利率微跌，炼焦煤库存独立焦化厂总量大涨、库存可用天数大涨，焦炭库存和钢铁库存总量微涨 [20][21][22] - 无烟煤：晋城和阳泉无烟煤价格持平 [23] 本周表现 - 本周煤炭指数小跌1.08%，跑输沪深300指数1.9个百分点，主要煤炭上市公司涨多跌少，涨幅前三为大有能源、山西焦煤、山西焦化，跌幅前二为中国神华、陕西煤业 [23] - 截至7月11日，煤炭板块平均市盈率PE为11.48倍，位列A股全行业倒数第四位；市净率PB为1.18倍，位列A股全行业倒数第六位 [29] 公司公告回顾 - 上海能源2025年半年度业绩预减，预计净利润1.9 - 2.3亿元，同比减少51.27% - 59.75% [139] 行业动态 - 山西焦煤控股股东非公开发行可交换公司债券换股价格调整 [145] - 兰花科创完成回购股份注销减少注册资本工商登记，注册资本变更为1473240021元 [145] - 兖矿能源关联交易完成交割，以140.66亿元收购西北矿业51%股权 [145] - 6月下旬重点钢企钢材库存量环比下降4.7% [145] - 6月下旬全国煤炭价格走势分化，无烟煤和焦煤价格下跌，动力煤部分品种上涨 [145] - 贵州首个大型智能化“煤仓群”即将收官 [145]

报告行业投资评级 - 行业评级为看好 [1] 报告的核心观点 - 社会库存首次下降，夏季需求持续可期，国内电厂日耗提升，煤价上涨，在反内卷政策与基本面支撑下，焦煤、动力煤均上涨，维持行业“看好”评级，建议逢低布局高股息动力煤公司和困境反转的焦炭公司 [6][29] 根据相关目录分别进行总结 煤炭板块表现 - 截止2025年7月11日，中信煤炭行业收涨0.71%，跑输沪深300指数0.11个百分点，全板块34只股价上涨，3只下跌，美锦能源涨幅最高，整周涨幅为10.8% [2] 重点煤矿周度数据 - 2025年7月4 - 10日，重点监测企业煤炭日均销量为721万吨，周环比增加3.7%，年同比增加2.8%，其中动力煤周日均销量较上周增加4.4%，炼焦煤销量较上周减少1.1%，无烟煤销量较上周增加3.4% [2] - 截至2025年7月10日，重点监测企业煤炭库存总量（含港存）3286万吨，周环比减少2.6%，年同比增加21.4% [2] - 今年以来，重点监测企业煤炭累计销量131732.8万吨，同比减少3.8%，动力煤、焦煤、无烟煤累计销量分别同比 - 5%、 - 3.8%、7.1%；需求端，电力、化工行业累计耗煤分别同比减少3%、增加16.6%，铁水产量同比增加3.2% [2] 动力煤产业链 - 截止2025年7月11日，环渤海动力煤（Q5500K）指数662元/吨，周环比下跌0.3%，中国进口电煤采购价格指数750元/吨，周环比上涨1.21% [3] - 秦皇岛动力煤价格、黄骅港、广州港周环比上涨，大同动力煤车板价环比上涨1.66%，榆林环比上涨0.62%，澳洲纽卡斯尔煤价周环比上涨1.32% [3] - 秦皇岛煤炭库存560万吨，周环比减少10万吨，北方港口库存合计2498万吨，周环比减少91万吨 [3] 炼焦煤产业链 - 截止2025年7月11日，京唐港主焦煤价格为1310元/吨，周环比上涨4.8%，产地柳林主焦煤出矿价周环比上涨8.49%，吕梁周环比上涨9.52%，六盘水周环比持平，澳洲峰景煤价格周环比下跌1.89% [4] - 焦煤期货结算价格909.5元/吨，周环比上涨7%，主要港口一级冶金焦价格1320元/吨，周环比持平，二级冶金焦价格1120元/吨，周环比持平，螺纹价格3220元/吨，周环比上涨1.58% [4] - 京唐港炼焦煤库存166.14万吨，周环比增加14.37万吨（9.47%），独立焦化厂总库存892.35万吨，周环比增加44.17万吨（5.21%），可用天数10.5天，周环比增加0.6天 [4] 煤化工产业链 - 截止2025年7月11日，阳泉无烟煤价格（小块）820元/吨，周环比持平，华东地区甲醇市场价2380.95元/吨，周环比下跌64.73元/吨 [5] - 河南市场尿素出厂价（小颗粒）1790元/吨，周环比上涨40元/吨，纯碱（重质）均价1266.88元/吨，周环比上涨2.5元/吨 [5] - 华东地区电石到货价2466.67元/吨，周环比持平，华东地区聚氯乙烯（PVC）市场价4888.85元/吨，上涨77.31元/吨 [5] - 华东地区乙二醇市场价（主流价）4383元/吨，周环比上涨22元/吨，上海石化聚乙烯（PE）出厂价7416.67元/吨，周环比下跌28.33元/吨 [5] 行业综合 - 供给方面，2025年7月4 - 10日，重点监测企业煤炭日均销量周环比增加3.7%，年同比增加2.8%；截至2025年7月10日，重点监测企业煤炭库存总量（含港存）周环比减少2.6%，年同比增加21.4% [8] - 需求方面，日耗上升，北港库存下降，周度化工用煤量减少但维持高位，铁水产量降低到239.81万吨，水泥库容比下降 [8] - 价格方面，煤炭市场价格上涨，钢价上涨，化工品价格涨跌不一，水泥价格指数下降 [8] - 情绪方面，原油价格上涨，美天然气价格下跌，澳洲动力煤价格上涨，焦煤期货价格上涨 [8] 20大集团周度数据 - 包含20家重点单位、动力煤、焦煤、无烟煤的销量和库存数据，以及电力、化工、钢铁行业耗煤数据和社会库存数据等，如2025年7月10日，20家重点单位销量131732.8万吨，库存3286.0万吨等 [28]