股东大会信息 - 2024年年度股东大会于2025年5月7日召开，4月15日发布通知[6] - 现场会议在佛山南海区瀚蓝广场召开，由董事长主持[6] - 网络投票时间为5月7日9:15至15:00[7] 出席情况 - 出席股东及代理人共584人，代表股份509,416,644股，占比62.4784％[9] - 现场8人，代表股份373,591,620股，占比45.8199％[9] - 网络576人，代表股份135,825,024股，占比16.6585％[9] 议案表决 - 审议9项议案，部分对中小投资者单独计票[12] - 2024年年度报告等多项议案同意占比超99%[13][14][15][16][17] - 为并购贷款担保等议案中小股东同意占比超97%[15][16]

行业概述 - 农村垃圾处理指对农村生活及农业生产废弃物进行分类、收集、运输、处置以实现减量化、资源化和无害化的过程，现行主要模式为"户分类、村收集、镇转运、县处理"，但部分地区仍依赖简易填埋或露天焚烧[2] - 农村垃圾分为四类：易腐垃圾（堆肥/沼气发酵）、可回收物（回收利用）、有害垃圾（专业无害化处理）、其他垃圾（填埋或焚烧）[4] - 行业历经四个阶段：2003年前自我消纳期、2003-2007年治理萌芽期（浙江试点）、2008-2014年试点推进期（分类试点）、2015年至今专项治理期（中央系统性部署）[5][6] 市场规模与增长 - 2024年农村垃圾处理市场规模达3027亿元，同比增长7.19%，农村人均日垃圾产生量0.86公斤且增速高于城市[1][13] - 政策驱动显著：2024年农业农村部提出建立有机废弃物回收利用体系，鼓励易腐垃圾与厕所粪污协同处理[10] - 技术升级推动发展，微生物气化处理技术可实现有机垃圾减量90%以上，焚烧发电和资源回收技术普及带来新机遇[1][21] 产业链与竞争格局 - 产业链上游为垃圾处理设备（收集箱、运输车、焚烧炉等）及技术研发，下游应用于环保、能源、农业领域（如生物质能、有机肥料）[8] - 领军企业包括光大环境（16省市垃圾发电项目）、康恒环境（60座焚烧发电PPP项目）、瀚蓝环境（2024年农业垃圾处理量111.59万头，同比+53.62%）[15][17] - 富春环保2024年营收52.53亿元（+18.29%），日处理垃圾800吨，采用循环流化床脱硫燃烧技术[19] 政策支持 - 2024年《乡村振兴中央预算内投资专项管理办法》支持垃圾处理设施建设，鼓励有机废弃物综合处置[12] - 2025年《关于促进环保装备制造业高质量发展的若干意见》提出2030年实现环保技术装备产业链自主可控[12] - 2025年国务院推进垃圾处理计量收费，优化污水处理收费政策[12] 发展趋势 - 技术升级：焚烧发电与资源化利用为主流，生物质能源转化技术（如有机垃圾转肥料）加速应用[21] - 运营模式市场化：政府通过PPP模式引入社会资本，广东、浙江试点REITs融资缓解财政压力[22] - 全链条数字化：智慧监管平台与物联网设备实现分类收运实时监控，提升处理效率[23]

报告公司投资评级 - 买入丨维持 [7] 报告的核心观点 - 2025Q1瀚蓝环境实现营业收入26.01亿元（同比-4.24%），归母净利润4.20亿元（同比+10.26%），扣非归母净利润4.18亿元（同比+12.80%）；公司整体运营稳健，固废业务运营效率明显提升，其他业务表现良好；现金流向好，资本开支下行，股息率达3.45%；私有化粤丰预计上半年完成，看好公司EPS+股息率同步提升 [2] 根据相关目录分别进行总结 公司基础数据 - 当前股价23.18元，总股本81,535万股，流通A股81,535万股，每股净资产16.96元，近12月最高/最低价24.88/18.25元 [8] 业务表现 - 固废处理业务25Q1实现营收/净利润13.10/3.31亿元，同比-8.52%/+32.61%，工程与装备业务营收0.74亿元，同比-29.76%，运营类业务营收/净利润12.36/3.33亿元，同比-6.83%/+35.14%，运营收入下降主因南海区环卫业务优化收入下降，Q1固废业务收入结构优化，运营相关收入占比超90%；Q1对外供热同比增58.91%达48.23万吨（营收0.70亿元，同比+62.02%）、垃圾焚烧量同比降2.22%，吨发/吨上网同比增长4.95%和6.17%，达396.60度和349.15度，发电效率进一步提升 [11] - 能源业务25Q1实现营收8.40亿元，同比-1.62%，主因天然气销售价格略降等影响，预计2025年保持正常盈利水平；供水业务25Q1实现营收2.25亿元，同比+1.66%，平稳增长；排水业务25Q1实现营收1.54亿元，同比-3.04%，主因工程收入减少约1800万元，剔除该影响后排水业务营收增长8.43% [11] 财务状况 - 25Q1公司毛利率提升2.43pct至32.3%；自由现金流同比增加3.39亿元至2.24亿元，经营性现金流净额同比增长74.54%，存量应收账款回款较同期改善，2025年目标收回存量应收账款不少于20亿元（2023、2024年分别收回存量应收款10亿元、24亿元）；固定资产类资本性支出约3.73亿元，同比减少约1亿元，预计2025年全年资本性支出将保持下行趋势；25Q1末资产负债率59.43%，较2024年末下降1.85pct，资产结构持续优化 [11] 私有化进展 - 2025年5月12日粤丰将召开法院会议及股东特别大会，5月20日开曼群岛大法院将进行聆讯，如境外程序等顺利推进，预计2025年上半年完成私有化交易，并购后垃圾焚烧规模（含参股）将增加1.17倍至97590吨/日 [11] 项目情况 - 截至2025年4月10日，公司生活垃圾焚烧发电在手订单合计规模35,750吨/日（不含参股项目），其中已投产项目规模为31,250吨/日（2024年新增投产800吨/日，2025Q1新投产650吨/日），在建/未建项目规模750/3,750吨/日，随着项目逐渐投运，未来仍有一定运营利润贡献 [11] - 公司积极布局东南亚等海外市场，泰国曼谷农垦二期项目（1400吨/日）和安努项目（1400吨/日）已于2024年2月开工，目前进展顺利，项目投运将增厚公司投资收益；近期与纳莎环境签署合作备忘录，共同探索马来西亚固废收集、转运、垃圾发电等合作 [11] 盈利预测与评级 - 公司承诺2024 - 2026年每股股息增长不低于10%，2025年4月28日股息率为3.45%；预计公司2025 - 2027年归母净利润分别为17.9/21.6/22.9亿元，对应的PE分别为10.5x/8.7x/8.3x，维持“买入”评级 [11] 财务报表及预测指标 - 报告给出了瀚蓝环境2024A - 2027E的利润表、资产负债表、现金流量表及基本指标等预测数据，如2025E营业总收入135.52亿元、归母净利润17.95亿元等 [16]

市场扩张和并购 - 瀚蓝环境拟通过瀚蓝香港私有化粤丰环保，构成重大资产重组[2] - 本次交易所有先决条件均已达成[2] - 标的公司股东大会将于2025年5月12日召开[3] 其他新策略 - 2025年4月30日，瀚蓝香港与AEP签署意向书[3] - AEP持股88,374,678股，占总股本3.62%[3] - AEP有意支持交易提案通过[3]

财务表现 - 公司2025年一季度营业总收入26.01亿元，同业排名第5 [1] - 归母净利润4.20亿元，同业排名第3，同比增加3908.57万元，涨幅10.26%，实现3年连续上涨 [1] - 经营活动现金净流入5.96亿元，同业排名第1，同比增加2.55亿元，涨幅74.54%，实现2年连续上涨 [1] - 摊薄每股收益0.52元，同业排名第1，同比增加0.05元，涨幅10.64%，实现3年连续上涨 [3] 资产负债与盈利能力 - 资产负债率59.43%，环比下降1.85个百分点，同比下降4.39个百分点 [3] - 毛利率32.28%，同业排名第45，环比上升3.34个百分点，同比上升2.43个百分点，实现3年连续上涨 [3] - ROE 3.04%，同业排名第12 [3] - 总资产周转率0.07次，同业排名第36 [3] - 存货周转率7.93次，同业排名第19，同比增加0.39次，涨幅5.23% [3] 股东结构 - 股东户数2.37万户，前十大股东持股4.36亿股，占总股本53.50% [3] - 前三大股东分别为佛山市南海供水集团(17.15%)、东南海控股集团(15.62%)、国投电力控股(8.10%) [3] - 社保基金及养老保险基金合计持股5.81% [3]

报告公司投资评级 - 投资评级为买入 [1] 报告的核心观点 - 瀚蓝环境为全国性综合环境运营商，主业盈利稳健，自由现金流回正，伴随收购事项推进，有望实现规模和盈利能力双提升，看好其稳健成长能力及分红潜力，维持“买入”评级 [3][4] 根据相关目录分别进行总结 事件 - 2025年4月28日晚，瀚蓝环境发布2025Q1报告，一季度实现营业收入26.01亿元，同比减少4.24%；归母净利润4.2亿元，同比增加10.26%；扣非后净利润4.18亿元，同比增加12.8%；经营活动现金流量净额5.96亿元，同比增加74.54%；基本每股收益0.52元/股，同比增加10.64% [1] 点评 业务情况 - 固废处理业务：实现营业收入13.1亿元，同比下降8.52%，净利润3.31亿元，同比增长32.61%，垃圾焚烧主业经营效率提升，2025Q1垃圾焚烧板块营收8.65亿元，同比增长0.88%，净利润2.75亿元，同比增长16.45%，毛利率51.26%，垃圾焚烧量同比降2.22%，供热量48.23万吨，同比增长58.91%，吨发电量396.6度，同比增长4.95%，吨上网电量349.15度，同比增长6.17% [3] - 能源业务：2025Q1实现营业收入8.4亿元，同比下降1.62%，天然气销售量2.16亿立方米，同比增加0.47%，收入下降受天然气价格下降影响 [3] - 供水业务：2025Q1实现营业收入2.25亿元，同比增加1.66%，售水量1.07亿吨，同比增长1.34% [3] - 排水业务：2025Q1实现营业收入1.54亿元，同比下降3.04%，污水处理量7550万吨，同比增长18.22%，收入下降因工程收入收缩影响 [3] 成本费用 - 2025Q1公司管理费用1.47亿元，同比下降3.7%；利息费用1.19亿元，同比下降3.81%，降本增效措施深化，销售毛利率32.28%，同比下降2.44pct，销售净利率16.73%，同比下降2.53pct [3] 收购事项 - 粤丰环保收购事项稳步推进，截至一季报披露日，已完成反垄断审查、境外投资登记备案等审批，所有先决条件均已达成，预计2025年上半年完成交易，收购完成后，瀚蓝环境在运规模将由每日3万吨提升至每日超7万吨，在手规模超9万吨/日，垃圾焚烧发电规模跃升A股上市公司首位 [3] 盈利预测 - 不考虑收购事项，预测公司2025 - 2027年营业收入分别为111.99/112.96/114.37亿元，归母净利润16.8/17.06/17.65亿元，按4月28日收盘价计算，对应PE为11.25x/11.08x/10.71x [3][4] 重要财务指标 |指标|2023A|2024A|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----|----| |营业总收入（百万元）|12541|11886|11199|11296|11437| |同比(%)|-2.6%|-5.2%|-5.8%|0.9%|1.2%| |归属母公司净利润（百万元）|1430|1664|1680|1706|1765| |同比(%)|25.2%|16.4%|1.0%|1.6%|3.4%| |毛利率(%)|25.2%|28.9%|30.3%|30.9%|31.5%| |ROE(%)|11.8%|12.4%|11.6%|11.0%|10.7%| |EPS（摊薄）（元）|1.75|2.04|2.06|2.09|2.16| |P/E|13.22|11.36|11.25|11.08|10.71| |P/B|1.56|1.41|1.31|1.22|1.14| |EV/EBITDA|7.95|8.62|8.31|8.04|7.52| [5] 资产负债表、利润表、现金流量表 - 包含2023A - 2027E各年度资产负债表、利润表、现金流量表详细数据，如流动资产、货币资金、营业总收入、营业成本、经营活动现金流等项目情况 [6]

业绩数据 - 2024年营业收入118.86亿元，同比下降5.22%[18] - 2024年归属于母公司净利润16.64亿元，同比增加16.39%[18] - 2024年扣非后净利润16.25亿元，同比增加15.52%[18] - 2024年末总资产393.05亿元，较上年末增长9.80%[18] - 2024年市值增长36.30%，优于上证指数等指数表现[27] - 2024年每股收益2.04元，同比增幅16.57%[45] - 2024年加权平均净资产收益率13.05%，较去年上升0.61个百分点[45] 业务收入与毛利率 - 2024年固废主营业务收入60.08亿元，下降6.61%[43] - 2024年能源主营业务收入37.58亿元，下降7.46%[43] - 2024年供水主营业务收入9.72亿元，增长1.00%[43] - 2024年排水主营业务收入7.46亿元，增长3.60%[43] - 2024年固废主营业务毛利率36.55%，上升3.74个百分点[44] - 2024年能源主营业务毛利率10.94%，上升1.18个百分点[44] - 2024年供水主营业务毛利率23.13%，上升2.26个百分点[44] - 2024年排水主营业务毛利率57.76%，上升17.70个百分点[44] 费用情况 - 2024年销售费用1.16亿元，下降1.53%[45] - 2024年管理费用7.26亿元，增加12.40%[45] - 2024年研发费用7366.91万元，下降9.31%[45] - 2024年财务费用4.99亿元，下降0.64%[45] 利润分配 - 2024年度利润分配预案为每10股派现8.0元，增长66.67%，占净利润39.20%[49] 资产负债 - 2024年末负债总额240.84亿元，增幅4.91%[40] - 2024年末资产负债率61.28%，下降2.86个百分点[40] - 2024年货币资金增幅179.56%[41] - 2024年应收账款增幅29.88%[41] - 2024年应收款项融资增幅250.19%[41] - 2024年合同资产降幅35.59%[41] - 2024年其他非流动金融资产降幅54.65%[41] - 2024年投资性房地产大幅增11266.53%[41] - 2024年应付票据降幅100%[41] - 2024年其他流动负债增幅33.84%[41] - 2024年应付债券增幅205.09%[41] - 2024年其他综合收益增幅44.78%[41] - 2024年少数股东权益增幅152.25%[41] 市场扩张与并购 - 2024年7月启动重大资产重组，拟私有化粤丰环保[20] - 瀚蓝固废与基金向瀚蓝佛山增资40.20亿元，2025年1月完成实缴[52] - 瀚蓝佛山拟申请不超过61亿元并购贷款[53] 公司治理 - 2024年董事会召开17次，召集股东大会3次[19] - 2024年监事会召开7次会议[32] - 建议续聘华兴会计师事务所为2025年度审计机构[75] - 原董事王伟荣2025年4月11日辞职，提名马文晋为董事候选人[78] 其他 - 2023 - 2024年度信息披露工作评价为A[24] - 2024年公司上榜全国环保营收前50强[27] - 公司发行3期15亿元中期票据和1期5亿元超短融[22] - 获交易商协会接受25亿元超短融和20亿元中票注册[22] - 截至目前担保总额95.80亿元，占净资产71.48%[65] - 截至目前实际担保余额10,529.26万元，占净资产0.79%[65] - 董事会提请调整借款等决策权限至资产负债率75%以内[71] - 第十一届董事会九次会议通过向瀚洁公司增资议案[92]

公司整体财务数据关键指标变化 - 2025年第一季度公司营业收入26.01亿元，同比下降4.24%；归母净利润4.20亿元，同比增长10.26%[4][9] - 经营活动产生的现金流量净额5.96亿元，同比增长74.54%，公司争取2025年收回存量应收账款不少于20亿元[4][5] - 截至2025年3月末，公司总资产405.70亿元，比2024年末增长3.22%，资产负债率为59.43%，比2024年末下降1.85个百分点[5][9] - 2025年1 - 3月公司固定资产类资本性支出约3.73亿元，同比减少约1亿元，预计全年资本性支出保持下降趋势[10] - 报告期内公司实现自由现金流2.24亿元，同比增加3.39亿元[11] - 非经常性损益合计221.34万元，其中非流动性资产处置损益 - 87.73万元，政府补助663.27万元等[7] - 2025年3月31日货币资金198,248.72万元，较2024年12月31日减少53.44%[18] - 2025年1 - 3月交易性金融资产396,911.14万元，较2024年1 - 3月增长2,749.74%[19] - 2025年3月31日应付职工薪酬18,348.28万元，较2024年12月31日减少44.14%[19] - 2025年3月31日一年内到期的非流动负债346,987.00万元，较2024年12月31日增长53.70%[19] - 2025年3月31日少数股东权益263,357.01万元，较2024年12月31日增长44.82%[19] - 报告期末普通股股东总数23,721[22] - 2025年3月31日货币资金为1,982,487,171.10元，较2024年12月31日的4,258,254,435.03元减少[35] - 2025年3月31日交易性金融资产为3,969,111,436.06元，2024年12月31日为139,279,654.62元[36] - 2025年3月31日流动资产合计12,377,375,498.35元，较2024年12月31日的10,943,098,916.82元增加[36] - 2025年3月31日非流动资产合计28,192,916,217.63元，较2024年12月31日的28,362,256,291.19元减少[37] - 2025年3月31日资产总计40,570,291,715.98元，较2024年12月31日的39,305,355,208.01元增加[37] - 2025年3月31日流动负债合计10,722,967,888.72元，较2024年12月31日的10,396,588,702.52元增加[37] - 2025年3月31日非流动负债合计13,387,348,762.99元，较2024年12月31日的13,687,897,636.27元减少[37] - 2025年第一季度营业总收入为2,600,616,022.88元，较2024年第一季度的2,715,795,083.23元减少[41] - 2025年第一季度营业总成本为2,113,718,188.95元，较2024年第一季度的2,238,433,731.51元减少[41] - 公司2025年净利润为4.3508715576亿美元，2024年为3.856610558亿美元，同比增长12.82%[42] - 2025年第一季度经营活动产生的现金流量净额为5.9642817412亿美元，2024年第一季度为3.4170500376亿美元，同比增长74.55%[46] - 2025年第一季度投资活动产生的现金流量净额为 - 42.8169401746亿美元，2024年第一季度为 - 5.5056108548亿美元，亏损扩大[46] - 2025年第一季度筹资活动产生的现金流量净额为14.0192108743亿美元，2024年第一季度为5.1510570704亿美元，同比增长172.16%[46] - 2025年销售费用为2731.877287万美元，2024年为2657.138957万美元，同比增长2.81%[42] - 2025年管理费用为1.4730067626亿美元，2024年为1.5296309883亿美元，同比下降3.70%[42] - 2025年研发费用为1594.757678万美元，2024年为1333.811784万美元，同比增长19.56%[42] - 2025年基本每股收益为0.52元/股，2024年为0.47元/股，同比增长10.64%[43] - 2025年稀释每股收益为0.52元/股，2024年为0.47元/股，同比增长10.64%[43] - 2025年第一季度销售商品、提供劳务收到的现金为27.2582879155亿美元，2024年第一季度为24.1718325677亿美元，同比增长12.77%[45] - 2025年3月31日资产总计182.58亿元，较2024年12月31日的188.97亿元下降3.38%[48][49][50] - 2025年3月31日负债合计113.85亿元，较2024年12月31日的120.19亿元下降5.27%[49][50] - 2025年3月31日所有者权益合计68.73亿元，较2024年12月31日的68.78亿元下降0.07%[50] - 2025年第一季度营业收入1.45亿元，较2024年第一季度的1.46亿元下降0.49%[51] - 2025年第一季度营业成本0.83亿元，较2024年第一季度的1.00亿元下降17.21%[51] - 2025年第一季度营业利润为 - 649.97万元，2024年第一季度为6468.36万元[51][52] - 2025年第一季度利润总额为 - 506.84万元，2024年第一季度为6470.64万元[52] - 2025年第一季度净利润为 - 506.84万元，2024年第一季度为6434.97万元[52] - 2025年3月31日货币资金6.09亿元，较2024年12月31日的11.12亿元下降45.25%[48] - 2025年3月31日应收账款3363.03万元，较2024年12月31日的5272.20万元下降36.21%[48] - 2025年第一季度销售商品、提供劳务收到的现金为172,455,590.88元，2024年第一季度为134,660,010.59元[54] - 2025年第一季度收到其他与经营活动有关的现金为1,554,988,744.41元，2024年第一季度为412,650,785.49元[54] - 2025年第一季度经营活动现金流入小计为1,727,444,335.29元，2024年第一季度为547,310,796.08元[54] - 2025年第一季度经营活动产生的现金流量净额为 - 1,196,132,807.56元，2024年第一季度为 - 420,380,212.55元[54] - 2025年第一季度取得投资收益收到的现金为90,800,000.00元，2024年第一季度为60,000,000.00元[54] - 2025年第一季度投资活动产生的现金流量净额为73,111,729.84元，2024年第一季度为35,911,118.70元[54] - 2025年第一季度取得借款收到的现金为2,057,394,722.22元，2024年第一季度为1,398,540,000.00元[54] - 2025年第一季度筹资活动产生的现金流量净额为619,885,571.15元，2024年第一季度为561,389,754.62元[55] - 2025年第一季度现金及现金等价物净增加额为 - 503,135,506.57元，2024年第一季度为176,920,660.77元[55] - 2025年第一季度期末现金及现金等价物余额为605,360,629.61元，2024年第一季度为673,599,487.89元[55] 公司股权结构情况 - 佛山市南海供水集团有限公司持股139,810,227股，持股比例17.15%[22] - 广东南海控股集团有限公司持股127,328,492股，持股比例15.62%[22] 固废处理业务数据关键指标变化 - 2025年第一季度固废处理业务主营业务收入13.10亿元，占比51.79%，同比下降8.52%；净利润3.31亿元，同比增长32.61%[12] - 2025年1 - 3月固废处理业务中垃圾焚烧量315.68万吨，较2024年1 - 3月下降2.22%；发电量125,200.34万千瓦时，增长2.62%；上网电量110,219.51万千瓦时，增长3.81% [24] - 2025年1 - 3月餐厨垃圾处理量11.43万吨，较2024年1 - 3月增长18.20%；工业危废处理量1.54万吨，下降33.04%；农业垃圾处理量36.76万头，增长22.00%；供热量48.23万吨，增长58.91% [24][25] 生活垃圾焚烧业务数据关键指标变化 - 生活垃圾焚烧业务（不含工程与装备）主营业务收入8.65亿元，同比增长0.88%；净利润2.75亿元，同比增长16.45%，毛利率为51.26%[12] - 报告期内公司对外供热48.23万吨，同比增长58.91%，生活垃圾焚烧发电产能利用率约115%，吨垃圾发电电量、吨垃圾上网电量同比分别增长4.95%和6.17%[14] 能源业务数据关键指标变化 - 能源业务2025年1 - 3月主营业务收入8.40亿元，占比32.22%，同比下降1.62%，预计2025年度保持正常盈利水平[14][15] - 2025年1 - 3月能源业务中天然气销量21,625.35万立方米，较2024年1 - 3月增长0.47%；液化气销量0.77万吨，增长32.76%；氢气销量81,708.41公斤，下降55.08% [26] 供水业务数据关键指标变化 - 2025年1 - 3月供水业务主营业务收入2.25亿元，占比8.89%，同比增加1.66%[16] - 2025年1 - 3月供水业务供水量（含外购水）11,330.18万吨，较2024年1 - 3月增长1.80%，销售量10,727.83万吨，增长1.34% [26] 排水业务数据关键指标变化 - 2025年1 - 3月排水业务主营业务收入1.54亿元，占比6.10%，同比下降3.04%，剔除工程收入减少影响增长8.43%[17] - 2025年1 - 3月排水业务污水处理量5,953.71万吨，下降2.47%，销售量7,549.66万吨，增长18.22% [26] 公司项目进展及规划 - 截至报告披露日，公司生活垃圾焚烧发电在手订单合计规模35,750吨/日（不含参股项目），已投产项目规模31,250吨/日，2025年1季度新增投产650吨/日，在建项目规模750吨/日，未建项目规模3,750吨/日 [27] - 2024年7月公司启动重大资产重组，拟私有化粤丰环保，截至报告披露日已完成反垄断审查、境外投资登记备案等审批，预计2025年上半年完成交易 [31] - 公司拟向瀚蓝佛山合计增资40.2亿元，增资后注册资本由5.8亿元增加至46亿元，已完成全部实缴 [32] - 截至报告期末，公司委托理财余额为39亿元，报告期内收到委托理财含税收益358.60万元，无逾期未收回本金和收益 [32] - 南海生活垃圾焚烧发电厂提标扩能工程（二期）及配套炉渣综合利用项目规模为750吨/日、炉渣综合利用项目55万吨/年，预计2026年确认收入 [28] - 哈尔滨餐厨项目二期规模200吨/日，预计2025年下半年确认收入；南海区生物质资源综合利用中心项目规模400吨/日，预计2026年确认收入 [29] 公司外汇合约情况 - 截至2025年3月31日，公司持有的远期外汇合约用以兑换外汇的交易余额为

瀚蓝环境股份有限公司 第十一届董事会第二十八次会议决议公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述 或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 瀚蓝环境股份有限公司（以下简称"公司"）第十一届董事会第二十八次会 议于 2025 年 4 月 21 日发出书面通知，于 2025 年 4 月 28 日以现场会议+腾讯会议 方式召开。应到董事 8 人，所有董事亲自出席会议，公司全部监事和部分高级管 理人员列席了会议。会议符合《公司法》和公司章程的有关规定，会议通过的决 议合法有效。经审议，通过了如下决议： 一、审议通过 2025 年第一季度报告。 股票简称：瀚蓝环境 股票代码：600323 编号：临 2025-026 内容详见同日披露于中国证券报、上海证券报、证券时报、证券日报及上海 证券交易所网站 www.sse.com.cn 的《瀚蓝环境股份有限公司 2025 年第一季度报告》。 二、审议通过关于公司为佛山大学建设与发展捐赠资金的议案。 表决情况：同意票 8 票，弃权票 0 票，反对票 0 票。 同意公司向佛山大学捐赠人民币 200 万元，分五年实施完毕，主要用于佛 ...

并购重组活跃度与典型案例 - 2024年广东省上市公司完成并购重组66家次，并购重组金额549.3亿元，位列全国第一，其中重大资产重组4家次，金额207.8亿元 [2] - 截至2024年末，广东省进行中的上市公司并购重组131家次，并购重组金额795.2亿元 [2] - 松发股份通过重大资产置换及发行股份购买恒力重工100%股权，主营业务将从日用陶瓷变更为船舶及高端装备 [1][4] - 瀚蓝环境通过控股子公司以协议安排方式私有化粤丰环保，使其从香港联交所退市 [1] - 广电计量收购曼哈格（上海）生物科技有限公司51%股权，已完成工商变更登记 [1] - 广东宏大斥资超22亿元收购雪峰科技21%股权，收购后民爆产能将达69.75万吨，稳居全国前列 [2][4] - 格力地产完成重大资产置换，置入免税集团51%股权，成功实现产业转型 [2] 政策支持与引导 - 2024年证监会出台新政策支持上市公司开展并购重组，广东省上市公司积极响应 [2] - 2025年1月广东省印发《关于高质量发展资本市场助力广东现代化建设的若干措施》，支持上市公司运用并购重组等工具提高发展质量 [2] - 2025年4月8日广州市印发《广州市支持上市公司并购重组实现高质量发展的若干措施（2025—2027年）》，推动围绕现代化产业体系开展并购 [3] - 广东证监局联合发起设立广东资本市场并购重组联盟，并指导建立并购重组"标的库"，在库企业已超过2000家 [3] 战略目标与成效 - 上市公司通过并购重组整合资源，旨在加快发展新质生产力，推动企业及实体经济高质量发展 [4] - 并购重组推动公司完成战略转型，提高发展质量，实现新旧动能转换，从"规模扩张"向"价值创造"跃升 [4][5] - 并购有助于实现创新技术融合发展、生产要素优化配置、产业深度转型，逐步提高盈利能力、综合竞争力和产业链主导力 [5] - 广电计量持续强化"产业+资本"双轮驱动，积极投资布局优质项目，运用数字技术改造提升存量业务 [4]