说明会基本信息 - 公司将于2025年12月2日下午15:00至16:00举行2025年第三季度业绩说明会 [2][3] - 说明会采用网络互动方式在东方财富路演平台召开 [2][4] - 投资者可在2025年11月28日17:00前通过电子邮件预先提交问题 [2][5] 参会人员 - 出席人员包括董事长王磊女士、首席财务官马健先生、独立董事代表及董事会秘书焦艳女士 [4] 投资者参与方式 - 投资者可通过东方财富路演平台在线直接参与本次说明会 [6] - 公司将在信息披露允许范围内及时回答投资者提问 [6] - 说明会结束后，投资者可通过路演平台查看说明会召开情况及主要内容 [8] 联系信息 - 公司指定联系人王健、江凌，联系电话022-27020892 [7] - 公司指定用于接收投资者问题的邮箱为drt600329@163.com [5][8]

业绩说明会信息 - 2025年12月2日15:00 - 16:00举行2025年第三季度业绩说明会[2] - 召开地点为东方财富路演（http://roadshow.eastmoney.com/luyan/4994589）[2] - 召开方式为网络互动[3] 参与人员及提问方式 - 出席人员有董事长王磊女士、首席财务官马健先生等[3] - 投资者2025年11月28日17:00前发邮件提问题到drt600329@163.com [2][3] 参与及查看方式 - 投资者2025年12月2日15:00 - 16:00通过东方财富路演在线参与[3] - 说明会召开后可通过东方财富路演查看情况及主要内容[3] 报告发布情况 - 公司2025年10月31日发布2025年第三季度报告[2]

投资评级与目标价 - 报告对达仁堂的投资评级为“推荐”，并予以维持 [2] - 报告给出的目标价为50.2元 [2] 核心观点与业绩预测 - 报告核心观点认为公司聚焦工业主业，核心产品放量可期 [2] - 预计公司2025-2027年归母净利润分别为22.41亿元、11.05亿元、12.03亿元，同比增速分别为+0.5%、-50.7%、+8.8% [4][8] - 目标价基于2026年35倍目标市盈率得出 [8] 2025年前三季度业绩表现 - 2025年前三季度主营收入36.7亿元，同比下降34.59% [2] - 2025年前三季度归母净利润21.52亿元，同比大幅上升167.73% [2] - 2025年第三季度单季度主营收入10.19亿元，同比下降38.08%；单季度归母净利润2.25亿元，同比上升53.66% [2] - 业绩变动主要原因是公司合并范围发生变化，本年不再包含天津中新医药有限公司数据 [2] 核心产品与工业板块表现 - 工业板块稳健发展，前三季度速效救心丸含税销售额为17.16亿元，同比增长13.34% [8] - 清咽滴丸含税销售额为3.76亿元，同比增长38.61% [8] 盈利能力与费用分析 - 2025年第三季度综合毛利率为75.8%，同比大幅提升29.2个百分点 [8] - 2025年第三季度净利率为21.9%，同比提升13.3个百分点 [8] - 2025年前三季度销售费用率为38.6%，同比上升12.3个百分点；管理费用率为8.3%，同比上升2.1个百分点；研发费用率为2.9%，同比上升1.1个百分点 [8] 资产质量与股东回报 - 应收账款为10.3亿元，较2024年第三季度的23.7亿元显著下降；存货为12.1亿元，较2024年第三季度的16.3亿元下降 [8] - 2025年前三季度推出每10股派现24.50元的分红方案，合计派现18.87亿元，股利支付率高达87.67% [8] 财务指标预测 - 预测2025-2027年营业总收入分别为48.03亿元、53.00亿元、58.49亿元，同比增速分别为-34.3%、+10.4%、+10.3% [4] - 预测2025-2027年毛利率分别为75.0%、74.4%、74.8%；净利率分别为47.1%、21.1%、20.8% [9] - 预测2025-2027年市盈率分别为16倍、32倍、30倍；市净率分别为3.9倍、4.5倍、4.3倍 [4]

赛事概况 - 2025中国数字汽车大赛·数字环驾中国大赛于11月17日启幕，行程历时约40天，将经历北方严寒、南方湿热、高原低压、山区路段、城市拥堵等全场景路况 [1] - 赛事由中国经济信息社、中国汽车工程学会、北京理工大学机械与车辆学院、北京亿维新能源汽车大数据应用技术研究中心联合主办 [1] - 赛事布设20余个数据采集节点，实时监测120余项关键指标，是服务国家新能源汽车发展战略、促进产业高质量发展的重要举措 [1][6] 公司参与 - 津药达仁堂集团作为赛事公益合作伙伴，为赛事提供了全程随行药品和健康保障支持 [1] - 公司在赛事全程设置8个健康服务站点，除捐赠药品外，还配备专业医护人员提供健康咨询服务 [3] - 公司向车队代表赠送了全程随行药品，并现场做了沿途健康指导 [3] 产品应用 - 京万红软膏作为国家级秘密技术品种，其活血解毒、消肿止痛的功效被用于有效应对赛事中可能出现的皮肤损伤问题 [3] - 速效救心丸作为心血管急救领域的标杆产品，为参赛人员的心脏健康提供保障 [3] 合作意义 - 此次跨界合作被公司视为对老字号企业“敬佑生命·传递爱”使命的生动诠释 [4] - 公司希望通过全程健康护航，让参赛者能毫无后顾之忧地投身竞技 [4] - 公司将传承500年的中医药智慧与代表科技创新速度的数字汽车大赛相结合 [4]

赛事概况 - 2025中国数字汽车大赛·数字环驾中国大赛于2025年11月17日在天津市武清区V1汽车世界启幕 [1][2] - 赛事由中国经济信息社、中国汽车工程学会、北京理工大学机械与车辆学院、北京亿维新能源汽车大数据应用技术研究中心联合主办 [1] - 赛事行程历时约40天，将经历北方严寒、南方湿热、高原低压、山区路段、城市拥堵等全场景路况 [6] 赛事目标与数据采集 - 通过全程实时数据采集，科学测评新能源汽车在长距离、复杂路况和极端环境下的性能表现 [4] - 布设20余个数据采集节点，实时监测120余项关键指标 [6] - 比赛产生的数据将为新能源汽车绿色化、智能化迭代提供重要支撑 [4] - 以真实、全面、严苛的全环境体验，实现"老百姓看得懂、信得过、用得着"的测评目标 [4][6] 产学研融合与人才培养 - 赛事聚焦数据挖掘、虚拟验证、智能算法等前沿领域，让青年学子用数字化手段解决真实工程问题 [4] - 创新融合中国数字汽车大赛创新组、创业组的高校赛道，构建产学研用协同发展的生态体系 [17] - 搭建从校园到产业的直通桥梁，推动高层次数字化人才培养进入实战化、系统化新阶段 [4] 参与企业与车型 - 广汽集团组织五大品牌参与，派出昊铂HL、传祺向往S9、埃安i60、本田P7、丰田铂智3X五款新能源车组成联合车队 [9] - 北汽新能源派出享界S9T旗舰车型出征 [10] - 赛事旨在集中展示智能网联领域最新技术与产品，通过权威专业的实车评价促进产业高质量发展 [17]

指数与ETF表现 - 截至2025年11月14日09:41，中证中药指数强势上涨1.22% [1] - 中药ETF(159647)上涨1.24%，最新价报1.06元，冲击8连涨 [1] - 指数成分股中，众生药业领涨9.98%，以岭药业上涨3.72%，嘉应制药上涨3.16% [1] 行业驱动因素 - 国家疾控局预计今年秋冬季我国流感疫情高峰可能出现在12月中下旬和1月初 [1] - 预期未来中成药集采将持续增面扩院外市场整体呈现品牌集中度提高的趋势 [1] - 经过2024年第三季度至2025年第一季度行业去库存、抓动销等行为，2025年第二季度之后整个中药行业在零售端的库存水平已进入健康状态，动销进入相对稳健的动态过程 [1] 行业发展趋势与企业策略 - 过去几年中药企业研发投入持续增长，通过稳定现金流支持研发支出是未来发展主旋律 [1] - 创新中药贡献稳健增量，创新化药/生物药有望提供额外估值弹性 [1] - 建议关注主营业务稳健，积极投入创新的标的 [1] 指数构成 - 中证中药指数选取涉及中药生产与销售等业务的上市公司证券作为样本 [2] - 截至2025年10月31日，指数前十大权重股包括云南白药、片仔癀、同仁堂等，合计占比54.92% [2]

股价表现与资金流向 - 11月12日盘中股价下跌2.02%至49.04元/股，成交金额2.60亿元，换手率0.92%，总市值377.65亿元 [1] - 当日主力资金净流出1781.41万元，特大单净卖出1353.56万元，大单净卖出427.85万元 [1] - 公司今年以来股价累计上涨66.12%，近5日、近20日、近60日分别上涨5.83%、11.43%、15.93% [2] 公司业务与行业 - 公司主营业务收入构成为：中成药91.47%，其他主营收入6.54%，西药1.77%，其他(补充)0.22% [2] - 业务范围涵盖药材种植、中药材贸易、中成药研发生产及销售、医药商业物流、药品零售等 [2] - 公司所属申万行业为医药生物-中药Ⅱ-中药Ⅲ，概念板块包括医药电商、中药、基因测序等 [2] 财务业绩 - 2025年1-9月实现营业收入36.70亿元，同比减少34.59% [2] - 2025年1-9月归母净利润21.52亿元，同比增长167.73% [2] - A股上市后累计派现51.17亿元，近三年累计派现28.34亿元 [3] 股东结构 - 截至9月30日股东户数为5.86万，较上期增加7.46%，人均流通股9675股，较上期减少6.94% [2] - 香港中央结算有限公司为第九大流通股东，持股499.54万股，较上期增加53.30万股 [3] - 南方中证500ETF为第十大流通股东，持股413.83万股，较上期减少8.45万股 [3]

会议与奖项 - 天津市召开质量大会，为第六届“天津质量奖”获奖组织颁奖 [1] - 中国电子科技集团公司第五十三研究所、津药达仁堂集团股份有限公司等5家组织获“天津质量奖” [1] - 中船（天津）船舶制造有限公司、天津银龙预应力材料股份有限公司等5家组织获“天津质量奖提名奖” [1] 质量竞争力指数 - 2024年天津市制造业质量竞争力指数为89.77，高出全国指数3.91 [2] - 2024年天津市公共服务质量指数为78.12，高出全国指数1.21 [2] - 2024年天津市经营主体发展质量指数为75.44，位于全国前列 [2] 质量基础设施与服务 - 2024年天津新建国家和市级产业计量测试中心5家，建设国家质检中心27个 [2] - 全市建设30家质量基础设施“一站式”综合服务平台，服务企业3.09万家，解决技术难题2970个 [2] - 质量基础设施“一站式”服务为企业节约、减免费用2.1亿元 [2] 产业培育与创新 - 天津市已培育智能工厂528家、国家级绿色制造示范单位243家 [2] - 脑机交互与人机共融、合成生物学等6个海河实验室揭牌运行 [2] - 与京冀联合培育5个国家级先进制造业集群 [2]

指数与ETF表现 - 中证中药指数(930641)于2025年11月10日强势上涨1.11% [1] - 指数成分股众生药业(002317)上涨3.69%，康缘药业(600557)上涨3.22%，济川药业(600566)上涨2.89% [1] - 中药ETF(159647)上涨0.88%，最新价报1.03元 [1] 行业事件与政策背景 - 第十二届世界中医药大会在澳大利亚悉尼举行，主题为"全球视野下的中医药文化传播与科技创新"，吸引24个国家和地区800余名代表参会 [1] - 政策在中药注册、审评审批、质量控制、医保支付、中医药文化弘扬等方面提供支持，全方位促进行业繁荣与发展 [1] 市场观点与基本面 - 券商观点认为中药市场快速增长，新品兑现蓄满成长动能 [1] - 中国是世界上中药材资源最丰富、产量最大的国家之一，市场需求量持续稳定上升 [1] 指数与产品构成 - 中证中药指数选取涉及中药生产与销售等业务的上市公司证券作为样本 [1] - 截至2025年10月31日，中证中药指数前十大权重股合计占比54.92%，包括云南白药、片仔癀、同仁堂等 [2] - 中药ETF(159647)设有场外联接基金，代码分别为A：016891、C：016892、I：022881 [3]

指数与市场表现 - 中证新华社民族品牌工程指数上周报2021.77点，下跌0.40% [1][2] - 同期上证指数上涨1.08%，深证成指上涨0.19%，创业板指上涨0.65%，沪深300指数上涨0.82% [2] - 下半年以来，中际旭创上涨236.32%，阳光电源上涨198.52%，亿纬锂能上涨91.34% [3] 成分股短期表现 - 上周中微公司上涨10.66%，达仁堂上涨8.80%，阳光电源和亿纬锂能分别上涨5.90%和5.04% [2] - 以岭药业、广誉远涨逾4%，国瓷材料、中国中免、中际旭创涨逾3% [2] - 华谊集团、三全食品、智飞生物、桃李面包、盐湖股份涨逾2%，沪硅产业、锦江酒店等多只成分股涨逾1% [2] 成分股中长期表现 - 下半年以来兆易创新上涨75.11%，中微公司上涨69.86%，澜起科技、我武生物、宁德时代、达仁堂涨逾50% [3] - 盐湖股份、科沃斯、国瓷材料涨逾40%，中芯国际、药明康德、以岭药业、安集科技涨逾30% [3] - 中国中免、中兴通讯、长白山、北方华创、芒果超媒等多只成分股涨逾20%，部分成分股涨逾10% [3] 机构后市展望 - 短期市场整体或维持震荡，基本面因素对股市结构影响可能减弱，情绪波动是短期需关注因素 [4] - 中长期权益类资产估值在合理区间，企业业绩底部基本确认，政策发力将带动经济企稳，业绩驱动增强，市场上行空间有望打开 [1][4] - 当前A股与港股估值未出现系统性泡沫，出现系统性风险可能性很小，后续板块效应可能减弱但个股效应将增强 [4] - 可聚焦具备结构性增长潜力的领域，主线包括新兴成长领域如AI科技创新、能源基建、半导体、消费新趋势，以及周期领域“反内卷”政策机会和积极开拓海外市场的龙头公司 [4]