报告行业投资评级 - 报告未明确给出行业整体投资评级，但通过“投资建议”部分推荐了具体标的和板块 [3] 报告的核心观点 - 报告持续看好中石化炼化工程，认为其具备高股息（预计2026年股息率7%以上）和业绩有望好转（2026年wind一致预期归母净利润22亿元，同比+21%）的双重优势 [1] - 报告看好中国化学，认为其业绩和订单稳健（2026H1归母净利润同比+1.41%，2026年1-7月新签订单2249.32亿元，同比+0.04%，其中境外新签759.11亿元，同比+58.28%）[1] - 报告认为若市场反弹，洁净室工程板块具备估值和基本面吸引力，前期回调后值得关注 [1] - 报告认为水泥行业进入传统旺季，企业积极推动价格上调，预计后期价格将延续稳中有升态势 [38] 行情回顾及总结 - 本周（2026.09.14-2026.09.18）建筑指数上涨0.29%，建材指数上涨2.32%，同期上证指数上涨0.61% [8] - 2026年初至今，建筑指数累计下跌8.33%，在30个行业中位居14/30；建材指数累计上涨13.77%，在30个行业中位居4/30，同期上证指数累计下跌1.44% [8] - 建筑分板块中，本周专业工程上涨最多（区间涨幅1.81%），石油工程板块跌幅最大（区间跌幅1.83%）[8] - 建材分板块中，本周玻璃玻纤板块上涨4.32%，装修建材板块上涨1.45%，水泥板块下跌0.95% [8] - 建筑板块估值处于历史较低水平，当前全部A股市盈率17.18倍，建筑、建材行业当前市盈率分别为10.70倍、33.99倍 [17] - 建筑分子板块中，园林板块估值最高（192.33倍），房建板块估值最低（7.90倍）[17][18] - 建材分子板块中，玻璃玻纤、装修建材、水泥板块估值分别为66.96倍、24.95倍、14.38倍 [18] 专项债发行情况 - 本周（2026/9/14-2026/9/18）新增地方政府专项债发行金额1033.47亿元，周环比增加23.45% [22] - 本月（2026/9/1-2026/9/18）新增发行2086.92亿元，月环比减少6.29%，年同比减少6.20% [23] - 本年（2026/1/1-2026/9/18）累计新增发行31354.88亿元，相比2025年同期减少10.07%，相比2024年同期增加12.80% [24] - 截至2026/9/18，2026年新增地方政府专项债累计发行进度为71.26%，慢于2025年同期发行进度79.24%（-7.98pct）[26] - 下周（2026/9/21-2026/9/25）计划新增地方政府专项债发行金额2293.98亿元，周环比增加121.97% [26] 建筑高频数据跟踪 - 截至2026/9/11，水泥发运率周环比上升1.47个pct至40.43%，年同比上升0.52个pct [28] - 截至2026/9/10，水泥磨机运转率周环比上升2.87个pct至39.56%，年同比上升1.01个pct [28] - 截至2026/9/16，石油沥青装置开工率周环比上升2.40个pct至24.60%，年同比下降9.80个pct [28] - 截至2026/9/18，螺纹钢周产量环比上升1.38%，4周移动平均同比下降20.20% [28] 水泥行业周度数据跟踪 - 截至2026/9/18，本周全国水泥市场均价为319.5元/吨，周环比+1.7%，年同比-6.3% [38] - 价格上涨地区主要是河北、湖南、河南、云南和宁夏，幅度20-100元/吨 [38] - 本周全国水泥企业平均出厂价为237.8元/吨，周环比+2.0%，年同比-7.4% [38] - 本周全国熟料市场均价为197.0元/吨，周环比持平，年同比-14.3% [45] - 本周全国水泥煤炭价差吨均值为233.9元，周环比+1.2%，年同比-17.9%，煤炭过去四周均价环比+3.1% [48] - 截至2026/9/18，本周全国重点地区水泥企业出货率为48.1%，周环比+2.4pct，年同比-0.2pct [52] - 截至2026/9/15，本周全国水泥出库量为226.33万吨，周环比+2.0%，年同比-17.5% [52] - 2026年1-8月，全国水泥产量9.89亿吨，同比下降9.0%（1-7月同比下降8.6%）[52] - 2026年8月全国单月水泥产量1.29亿吨，同比下降11.7%（7月单月同比下降11.6%）[52] - 截至2026/9/18，本周全国水泥行业库容比为70.7%，周环比-0.9pct，年同比+5.9pct [61] 玻璃行业周度数据跟踪 - 本周（0914-0917）全国5mm浮法白玻市场单箱均价60.8元，周环比+1%，年同比-5%，年初以来均值同比-13% [65] - 本周天然气、煤燃料、石油焦产浮法玻璃单箱毛利分别为-9.4元、-4.8元、-9.6元 [68] - 截至2026/9/17，国内浮法玻璃生产商库存为6440万重量箱，周环比-137万重量箱，年同比+969万重量箱 [71][73] - 截至2026/9/17，国内浮法玻璃在产产能为14.1万吨/日，周环比+0.1万吨/日，年同比-1.8万吨/日 [74] - 本周（0914-0917）3.2mm光伏镀膜玻璃价格为17.25元/平，周环比持平，年同比-14%，年初以来均价同比-21% [77] - 本周2.0mm光伏镀膜玻璃价格为10.25元/平，周环比持平，年同比-21%，年初以来均价同比-25% [77] - 本周2mm光伏镀膜玻璃-纯碱-天然气价差均值为5.4元/平，周环比+0%，年同比-34%，年初以来均价同比-36% [81] - 截至2026/9/17，国内光伏玻璃生产商库存天数为45.36天，周环比+1.7天，年同比+27.0天 [83] - 截至2026/8/31，国内光伏玻璃在产产能为7.2万吨/日，月环比-4%，年同比-19% [87] 玻纤行业周度数据跟踪 - 截至2026/9/17，本周2400tex缠绕直接纱均价为3648元/吨，周环比-0.3%，年同比+4.8%，年初以来均价同比+0.4% [90] - 截至2026/9/17，本周G75电子纱均价为2.31万元/吨，周环比持平，年同比+157.7% [92] - 本周7628电子布均价为11.7元/米，周环比持平，年同比+180.7% [92] - 截至2026/8/31，国内池窑厂总产能为1011.7万吨/年，月环比+2.0%，年同比+9.3% [97] - 截至2026/8/31，在产产能为927.2万吨/年，月环比+2.6%，年同比+10.2% [97] - 截至2026/8/31，电子纱在产产能为139.9万吨/年，月环比+3.9%，年同比+24.2% [97] 重点公司订单以及估值情况 - 中国化学2026年1-7月新签订单2249.32亿元，同比+0.04%，其中境外新签759.11亿元，同比+58.28% [1] - 中石化炼化工程预计2026年股息率7%以上，2026年wind一致预期归母净利润有望回升至22亿元（同比+21%）[1] - 亚翔集成截至2026/9/18的PETTM为28.59倍，2026H1归母净利润同比+204.80%，26年wind一致预期归母净利润同比+68.11%，对应23.29倍PE2026E [1] - 圣晖集成截至2026/9/18的PETTM为51.99倍，2026H1归母净利润同比+12.39%，26年wind一致预期归母净利润同比+39.52%，对应39.13倍PE2026E [1] - 柏诚股份截至2026/9/18的PETTM为65.87倍，2026H1归母净利润同比+3.01%，26年wind一致预期归母净利润同比+79.51%，对应37.15倍PE2026E [1] 投资建议 - 推荐能源基建蓝筹标的：中国化学、中国电建、中国能建，关注中国能源建设（H）[3] - 推荐兼具高股息的出海龙头：中石化炼化工程、中材国际、江河集团，关注中钢国际等 [3] - 看好基本已摆脱困境且有望受益于市场份额提升的地产链标的：东方雨虹、鸿路钢构等龙头公司 [3] - 推荐水泥反内卷标的：海螺水泥、天山股份、华新建材、上峰材料等 [3]