报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 报告属于化工装置深挖系列专题第二篇，主要分析聚酯产业链上下游配套情况及PX/PTA/PR/PF等期货品种的边际装置，先分析上下游分集团和分地区配套情况及PX/PTA富余或缺口量级，再从老装置、单线产能或企业规模小、生产工艺成本高、原料采购或产品销售距离远等角度找出边际装置[2][4] 各部分总结 聚酯产业链上下游配套分析 分集团上下游配套 截至2025年7月底，我国PX、PTA、聚酯产能分别为4367、9171.5、8894万吨，理论PX年缺口1640万吨，PTA年理论富余量1567万吨（实际值低于理论值）；PTA企业中有PX或聚酯配套的产能占比91.6%，PX有下游配套的产能占比82.0%，聚酯有上游配套的产能占比72.1%；企业分为四类，包括上下游均配套、以聚酯和PTA配套为主、仅有PX和PTA配套、配套相对单一的企业[10] 分地区上下游配套 聚酯产业链产能集中在浙江、江苏、辽宁、广东、福建等地，除山东PX有较多富余外卖量外，其他地区大多有PX产能缺口或基本平衡，浙江、江苏、辽宁PX缺口最大；江苏和浙江PTA产能有较大缺口，辽宁、广东PTA过剩，福建理论上PTA供需小幅过剩，新疆PTA供大于求，海南、山东有一定理论PTA富余量[12][15][16] PX边际装置分析 截至2025年7月底，我国PX总产能4367万吨，有效运行产能4254万吨，理论满开开工率97.41%，产能主要分布在浙江、辽宁、江苏、广东、山东等地；投产超过20年的装置合计276万吨，占比6.3%，近10年投产的装置产能占比70.1%；单套规模在200万吨以上的装置合计占总产能近一半，产能小于100万吨的装置数量较多，占总产能28.3%；我国PX在产装置以长流程一体化为主，中短流程装置合计760万吨，占总产能17.4%，对原料采购和利润更敏感[20][23][30] PTA边际装置分析 截至2025年7月底，PTA总产能9171.5万吨，其中836.5万吨已停车半年以上，产能主要分布在浙江、江苏、辽宁、广东、福建等沿海地区；投产超过20年的3套装置均已停产半年以上，在产装置大多建于2010年以后，63%为2016年之后投产；200万吨以上的装置占比80%，产能小于100万吨的装置仅四川能投100万吨装置在运行；产能小于200万吨且投产时间在2020年以前的装置合计1295万吨，占比14.1%，部分装置成本较高或有改造计划[34][36][40] PR边际装置分析 截至2025年7月底，PR总产能2168万吨，主要分布在江苏、海南、辽宁，区域和企业集中度较高；瓶片产品主要外卖或出口，有PTA或MEG产能配套的企业较少；近5年投产的产能占半数，单套装置规模大部分在30万吨以上；筛选出的边际装置合计326万吨，占总产能15%，大部分是2005年以前投产的老装置[44][47][54] PF边际装置分析 截至2025年7月底，PF总产能968.5万吨，主要分布在江苏、浙江、福建，区域集中度较高，企业集中度较分散；20年前投产的装置占35%，30年前投产的装置占11%，近5年新装置占29%，超20年的老旧装置集中在江苏、福建；单套规模普遍不大，10到20万吨的装置占比最多，40万吨以上的装置仅占4%；新老装置加工成本差异不显著，老旧产能存续取决于市场动态平衡[55][57][62]

逸豪新材股东减持 - 股东赣州逸源股权投资基金合伙企业计划减持不超过165.5万股，占公司总股本1.00%，减持原因为自身资金需求，减持期间为2025年10月14日至2026年1月12日 [1] 复星医药药品注册批准 - 控股子公司锦州奥鸿药业枸橼酸伏维西利胶囊新增适应症获国家药监局批准，用于HR阳性、HER2阴性局部晚期或转移性乳腺癌成人患者 [1] - 控股子公司锦州奥鸿药业法莫替丁注射液注册申请获批准，用于消化性溃疡所致上消化道出血及胃十二指肠粘膜糜烂出血者 [2] 山推股份H股发行进展 - H股发行备案申请材料获中国证监会接收，公司已于2025年8月28日向香港联交所递交上市申请 [3] 司尔特高管增持计划 - 董事长袁其荣拟增持金额300万至600万元，董事袁鹏拟增持50万至100万元，董事会秘书吴昌昊拟增持25万至50万元，增持期间为3个月 [4] 博瑞医药临床试验批准 - 全资子公司博瑞制药BGM0504片获药物临床试验批准，同意在成人超重/肥胖患者中开展试验，该药品为GLP-1和GIP受体双重激动剂 [4] 赣粤高速运营数据 - 8月车辆通行服务收入为3.49亿元 [6] 芯碁微装H股发行进展 - H股发行上市备案申请材料获中国证监会接收，公司已于8月31日向香港联交所递交上市申请 [7] 羚锐制药董事减持 - 董事兼副总经理陈燕拟减持不超过20万股，占公司总股本0.0353%，减持原因为个人资金需求，减持期间为2025年10月15日至2026年1月14日 [8] 嘉化能源回购价格调整 - 回购股份价格上限由11.82元/股调整为11.63元/股，因实施2025年半年度利润分配方案 [10] 春秋航空运营数据 - 8月旅客周转量环比增长3.48%，同比增长12.23%，货邮周转量环比增长3.78%，同比增长13.24% [11] 凯尔达专利获得 - 控股子公司获得"可自校准的SOI基MEMS三维力传感器及其制备工艺"发明专利证书 [12] 川恒股份专利获得 - 获得"一种地聚物人造集料生产系统"实用新型专利证书，旨在提升工业固态废弃物利用率 [14] 华是科技政府补助 - 收到与收益相关的政府补助221.25万元，占最近一期经审计净利润的22.71% [15] 上海医药股东增持 - 控股股东上实集团计划未来12个月内增持5500万至7400万股H股，不超过有投票权股份数的2%，全资子公司已增持10万股H股 [16] 宏润建设项目中标 - 中标上海轨道交通21号线一期工程车站装修及风水电安装工程7标，中标价1.26亿元，工期638日历天 [18] 三房巷子公司设立 - 拟以自有资金1亿元设立全资子公司，从事再生材料、绿色化工新材料等产品的研发和生产 [19] 老凤祥业务拓展 - 控股子公司拟设立老凤祥奢品销售有限公司，注册资本5000万元，其中上海老凤祥有限公司出资4000万元占比80% [20] - 控股子公司拟投资3500万元参设老凤祥精材科技发展有限公司，占比70%，主要生产符合上海黄金交易所认证标准的金锭 [20] 中国东航运营数据 - 8月客运运力投入同比上升6.76%，旅客周转量同比上升8.72%，客座率88.34%同比上升1.59个百分点，货邮周转量同比上升16.39% [21] 内蒙一机合同签订 - 全资子公司签订1.86亿元铁路货车采购合同，提供X70型集装箱专用平车，交付时间为2025年10月31日前 [22] 九强生物专利获得 - 获得五项发明专利证书，涉及6-磷酸葡萄糖脱氢酶突变体、万古霉素检测试剂盒、偶联物制备方法等 [23] 龙磁科技产能扩张 - 全资子公司拟投资2.1亿元建设越南二期工程，新增1万吨永磁铁氧体湿压磁瓦产能及2.5万吨预烧料产能，建设周期36个月 [24] 银河磁体资产收购 - 拟以发行股份及支付现金方式购买京都龙泰100%股权，并募集配套资金，公司股票停牌 [24] 锦龙股份股东股份拍卖 - 控股股东新世纪公司所持3000万股将被司法拍卖，占公司总股本3.35%，拍卖期间为2025年10月12日至13日 [26] 海思科股东股份解除质押 - 控股股东王俊民所持2997万股解除质押，占其所持股份7.50%，占公司总股本2.67% [27] 秋田微股东减持 - 特定股东及高管拟合计减持不超过138.79万股，占剔除回购股份后总股本1.17% [28] 晓程科技高管减持 - 董事周劲松拟减持9.38万股占总股本0.035%，高管王含静拟减持12.25万股占总股本0.045% [30] 胜利股份股东减持完成 - 股东阳光人寿减持440万股占总股本0.50%，减持均价3.6555元/股，减持计划已实施完毕 [31] 芯动联科权益分派 - 每股派发现金红利0.156元，股权登记日为2025年9月18日 [32] 华秦科技权益分派 - 每股派发现金红利0.13元，股权登记日为2025年9月18日 [33] 科兴制药股东股份转让 - 控股股东科益医药拟通过询价转让方式转让1006.28万股，占总股本5.00%，原因为自身经营发展需要 [35] 国金证券融资券兑付 - 2024年度第二期短期融资券兑付完成，本息共计10.205亿元 [38] 春晖智控资产收购进展 - 发行股份及支付现金购买资产申请获深交所受理 [39] 潮宏基H股上市申请 - 向香港联交所递交H股发行上市申请，并于9月12日刊登申请材料 [39] 天岳先进H股增发 - 超额配售权悉数行使，增发716.18万股H股，占全球发售总数15%，预计9月17日上市交易 [39] 晨丰科技人事变动 - 副总经理刘余辞职，因内部工作调整，将继续担任董事职务 [40] 英派斯产业投资基金 - 拟参与设立科技体育产业投资基金，规模1亿元，投资范围包括人工智能、高端运动装备、元宇宙等领域 [42]

市场扩张和并购 - 公司以10000万元自有资金设立江阴三房巷聚材绿色科技有限公司，持股100%[3,4,5,6,7] - 对外投资经第十一届董事会二十一次会议审议通过，无需股东大会审议[3,5] - 本次投资不构成关联交易和重大资产重组[5] 子公司情况 - 子公司注册资本10000万元，地址为江阴市润华路20号[7] - 经营范围包括再生资源回收、销售等[7] - 不设董事会，执行董事及总经理由公司委派或聘任[7] 投资相关 - 出资方式为现金，资金来自自有资金[5,8] - 子公司纳入合并报表，不影响财务及经营成果[9] 风险提示 - 需办理工商注册登记，审批结果不确定[10] - 子公司运营面临宏观经济、市场、技术等风险[10,11]

公司投资动态 - 公司拟以自有资金1亿元出资设立全资子公司江阴三房巷聚材绿色科技有限公司 [1] - 公司将持有新设立子公司100%股权 [1] 业务布局方向 - 新设立子公司拟从事再生材料产品的研发和生产 [1] - 新设立子公司拟从事绿色化工新材料等产品的研发和生产 [1]

股东大会 - 2025年第二次临时股东大会9月23日14时在江阴召开[6] - 网络投票9月23日，交易系统9:15 - 15:00，互联网9:15 - 15:00[6] - 股东提案权持股比例由3%降至1%[10] - 议案含取消监事会、修订章程等[7][9][10] 项目情况 - 2025年6月30日150万吨绿色包装新材料项目达可使用状态[21] - 项目累计投入募集资金97333.49万元[21] - 节余募集资金32802.28万元拟永久补充流动资金[21]

公司投资计划 - 公司拟以自有资金1亿元出资设立江阴三房巷聚材绿色科技有限公司 [1] - 公司将持有新设子公司100%股权 [1] - 新设子公司拟从事再生材料、绿色化工新材料等产品的研发和生产 [1]

公司投资设立 - 公司以自有资金1亿元出资设立全资子公司江阴三房巷聚材绿色科技有限公司[1] - 新设子公司将从事再生材料及绿色化工新材料等产品的研发和生产[1] - 本次投资已获公司第十一届董事会第二十一次会议审议通过[1] 交易性质与财务影响 - 本次交易不构成关联交易和重大资产重组[1] - 新设子公司将纳入公司合并报表范围[1] - 对公司财务状况和经营成果无重大影响[1] 后续安排 - 投资事项尚需办理工商注册登记手续[1] - 子公司正式名称暂定为江阴三房巷聚材绿色科技有限公司[1] - 公司表示将积极应对运营中可能面临的各类风险[1]

公司投资动态 - 公司以自有资金人民币1亿元出资设立全资子公司江阴三房巷聚材绿色科技有限公司 [1] - 新设立子公司将专注于再生材料及绿色化工新材料等产品的研发和生产 [1] - 此次投资符合公司绿色循环及可持续发展的业务规划方向 [1]

债券发行 - 2023年1月6日公司公开发行2500万张可转换公司债券，总额25亿，期限6年[2] 基金减持 - 2024年7月3日至2025年9月12日，风炎基金减持“三房转债”2583030张[3] - 减持后风炎基金持有“三房转债”2427690张，占发行总量9.71%[3] - 风炎基金本次合计减持占发行总量比例为10.33%[5]

板块整体表现 - 化学纤维板块9月12日较上一交易日上涨0.14%，同期上证指数上涨0.22%至3883.69点，深证成指上涨0.13%至12996.38点 [1] - 板块内涨幅前三个股为宝丽迪（+7.90%）、皖维高新（+5.02%）和恒申新材（+5.00%） [1] - 跌幅前三个股为海阳科技（-2.30%）、中复神鹰（-2.24%）和吉林碳谷（-1.57%） [2] 个股交易数据 - 宝丽迪成交量达15.33万手，成交额5.60亿元，收盘价36.33元 [1] - 皖维高新成交量80.99万手为板块最高，成交额4.82亿元，收盘价6.07元 [1] - 恒申新材成交量38.61万手，成交额2.33亿元，收盘价6.09元 [1] - 海阳科技成交额1.97亿元，收盘价39.89元 [2] - 中复神鹰成交额9218.03万元，收盘价27.07元 [2] 资金流向 - 化学纤维板块主力资金净流出1.22亿元，游资资金净流出1823.88万元，散户资金净流入1.40亿元 [2] - 皖维高新获主力资金净流入4672.50万元（净占比7.72%），但游资净流出3072.68万元 [3] - 宝丽迪主力资金净流入3032.71万元（净占比4.55%），游资净流出3678.85万元 [3] - 华峰化学获游资净流入2537.45万元（净占比9.05%），主力净流入379.89万元 [3] - 恒申新材游资净流入1119.93万元（净占比4.04%），主力净流入711.01万元 [3]