报告行业投资评级 - 行业评级为增持 [1] 报告的核心观点 行业周观点 - 本周（2025/06/30 - 2025/07/04）化工板块整体涨跌幅排名第16位，涨跌幅0.80%，走势处于市场中游，跑输上证综指0.60个百分点，跑输创业板指0.70个百分点 [3] 2025年化工行业景气度趋势及推荐行业 - 合成生物学奇点时刻到来，生物基材料有望迎需求爆发期，推荐关注凯赛生物、华恒生物等 [4] - 配额政策落地在即，三代制冷剂有望进入高景气周期，推荐巨化股份、三美股份等相关公司 [5] - 电子特气是产业链国产化核心一环，推荐金宏气体、华特气体、中船特气等公司 [6][8] - 轻烃化工成全球性趋势，推荐关注轻烃化工赛道，重点关注卫星化学 [8] - COC聚合物产业化进程加速，国产突围可期，推荐关注阿科力 [9] - 钾肥价格有望触底回升，建议关注亚钾国际、盐湖股份等公司 [10] - MDI寡头垄断，行业供给格局有望向好，推荐关注万华化学等企业 [12] 化工价格周度跟踪 - 涨幅前五：甲乙酮（丁酮，华东）（13.55%）、TDI（华东）（6.73%）等 [13] - 跌幅前五：液氯（华东）（-178.57%）、甲醇（华东）（-11.49%）等 [13] - 周价差涨幅前五：顺酐法BDO（143.81%）、PET（96.84%）等 [13] - 周价差跌幅前五：甲醇（-84.54%）、PTA（-65.72%）等 [13] 化工供给侧跟踪 - 本周行业内159家企业产能状况受影响，新增检修9家，重启3家 [14] 根据相关目录分别进行总结 本周行业回顾 化工板块市场表现 - 本周化工板块涨跌幅排名第16位，涨跌幅0.80%，上涨板块前三为钢铁（5.06%）、建筑材料（3.96%）、银行（3.77%），涨幅后三为计算机（-1.28%）、非银金融（-0.72%）、美容护理（-0.55%） [22] - 化工细分板块涨跌个数为23、8个，上涨排名前三为食品及饲料添加剂（3.00%）、油气及炼化工程（2.14%）、涤纶（2.11%），涨幅倒三为其他塑料制品（-1.08%）、纺织化学制品（-0.83%）、民爆制品（-0.70%） [23] 化工个股涨跌情况 - 本周涨幅前三公司为再升科技（37.13%）、凯美特气（27.46%）、宏和科技（23.89%），涨幅前十公司中6家属玻纤制造，2家属其他化学制品等 [28] - 本周跌幅前三公司为天晟新材（-15.80%）、锦鸡股份（-15.34%）、新亚强（-14.41%），跌幅前十公司中4家属其他化学制品，2家属纺织化学制品等 [31] 行业重要动态 - 2025年7月2日，国家卫健委批准D - 阿洛酮糖作为新食品原料，具有三重里程碑意义 [36] - 近期聚酯瓶片企业陆续减产，涉及产能约336万吨，约占总产能15.7%，7月市场货源量或缩减 [36] - 7月2日，美政府取消对中国乙烷出口限制，预计7月出口量恢复至约24万桶/日 [37] - 7月4日，中国证监会同意郑商所丙烯期货和期权注册 [37] 行业产品涨跌情况 - 本周重点化工产品上涨17个，下跌49个，持平33个 [40] - 涨幅前五：甲乙酮（丁酮，华东）（13.55%）、TDI（华东）（6.73%）等 [40] - 跌幅前五：液氯（华东）（-178.57%）、甲醇（华东）（-11.49%）等 [40] - 周价差涨幅前五：顺酐法BDO（143.81%）、PET（96.84%）等 [42] - 周价差跌幅前五：甲醇（-84.54%）、PTA（-65.72%）等 [43] 行业供给侧跟踪 - 新增9家企业检修，3家企业装置重启，159家企业产能状况受影响 [46] 石油石化重点行业跟踪 石油 - 展示国际原油价格、石脑油价格及价差等相关图表 [55] 天然气 - 展示NYMEX天然气(期货)、中国LNG出厂价格全国指数等相关图表 [69] 油服 - 展示美国钻机数量、全球钻机数量等相关图表 [76] 基础化工重点行业追踪 磷肥及磷化工 - 展示磷肥MAP价格及价差、磷肥DAP价格及价差等相关图表 [87] 聚氨酯 - 展示纯MDI价格及价差、聚合MDI价格及价差等相关图表 [102] 氟化工 - 展示制冷剂R32价格及价差、制冷剂R125价格及价差等相关图表 [104] 煤化工 - 展示气头尿素价格及价差、煤头硝酸铵价格及价差等相关图表 [107] 化纤 - 展示PTA价格及价差、氨纶40D价格及价差等相关图表 [109] 农药 - 展示草甘膦价格及与甘氨酸价差、草铵膦、百草枯价格等相关图表 [113] 氯碱 - 展示烧碱价格及价差、电石法PVC价格及价差等相关图表 [117] 橡塑 - 展示聚乙烯、聚丙烯价格、顺丁橡胶价格及价差等相关图表 [127] 硅化工 - 展示有机硅DMC价格及价差、金属硅价格等相关图表 [135] 钛白粉 - 展示钛白粉价格及价差、钛精矿价格等相关图表 [141]

程序化交易监管 - 沪深北三大交易所发布《程序化交易管理实施细则》，明确四类异常交易行为构成要件（瞬时申报速率异常、频繁瞬时撤单、频繁拉抬打压、短时间大额成交），2025年7月7日正式实施[1][6] - 细则要求限制高频交易申报速率（每秒300笔以上）、报撤单频率（每秒5次以上）、拉抬打压幅度（2%以上）及集中交易规模（30秒内成交超1000万元）[6][7] 中美贸易政策 - 特朗普宣布8月1日起实施新关税，最高税率或达70%，7月4日起向贸易伙伴发函，预计9日前完成送达[1][2] - 中国商务部对欧盟进口白兰地征收反倾销税，实施期限5年，自2025年7月5日起执行[3] 电力与能源 - 全国最大电力负荷达14.65亿千瓦（7月4日），同比增1.5亿千瓦创历史新高，华东电网空调负荷占比37%，9个省级电网负荷创新高[4][5] 金融与资本市场 - 央行就《人民币跨境支付系统业务规则》征求意见，规范参与者账户、结算资金及流动性管理，明确六类业务类型[8] - 中国船舶吸收合并中国重工获上交所审核通过，交易尚需证监会批准，合并后将成为全球最大造船集团[13] 消费与互联网 - 美团、阿里推出暑期外卖补贴战，发放"满25减21"等无门槛券，刺激消费市场[14] - 中国信通院数据显示5月手机出货量2371.6万部（同比降21.8%），5G手机占比89.3%[3] 基金与投资 - 11家基金公司上报第二批浮动费率产品，含高端装备、医药等主题基金，部分采用发起式安排强化利益绑定[10][11] - 美国量化巨头Jane Street因操纵印度股指被禁入市场，没收5.67亿美元资金[12] 新股与解禁 - 华电新能申购价3.18元/股，申购上限149.05万股[15] - 本周51只股票解禁市值379.3亿元，凌云光解禁59.52亿元居首，五洲医疗解禁比例72.9%[16][17] 机构观点 - 中信证券认为当前市场类似2014年底，建议关注AI硬件、创新药、有色、游戏及军工轮动机会[18]

宏观•要闻 - 中缅泰三国联合打击电信网络诈骗犯罪，已遣返5400余人，将继续清剿妙瓦底等地电诈园区[3] - 特朗普宣布8月1日起实施新单边关税，最高税率或达70%，预计当天发出10-12封信件[4] - 特朗普签署"大而美"税收和支出法案，美国国会众议院以218票赞成通过，参议院已批准[5] - 马斯克宣布成立"美国党"，计划明年参选，称美国因"浪费和贪污而破产"[6] - 住建部调研广东、浙江，强调因城施策巩固房地产市场稳定态势[7] - 商务部决定自2025年7月5日起对欧盟进口白兰地征收反倾销税，实施期限5年[8] - 5月国内市场手机出货量2371.6万部，同比下降21.8%，5G手机占比89.3%[9] - 全国用电负荷创历史新高达14.65亿千瓦，华东电网空调负荷占比37%[10] 金融•证券 - 沪深北交易所发布程序化交易管理实施细则，2025年7月7日实施，细化四类异常交易行为监管[12] - 瞬时申报速率异常：限制高频交易申报速率[12] - 频繁瞬时撤单：降低报撤速率，延长订单停留时间[13] - 频繁拉抬打压：分散交易减少个股冲击[13] - 短时间大额成交：避免集中交易加剧市场波动[13] - 央行就人民币跨境支付系统业务规则征求意见，规范参与者账户、流动性管理等[14] - 中国居民投资港美股需补缴20%个税，今年税务通知较往年更密集[15] - 11家基金公司上报浮动费率产品，覆盖高端装备、医药等主题[16] - 美国量化巨头Jane Street被印度监管禁止入市并没收5.67亿美元资金，涉操纵股指[17] 产业•公司 - 中国船舶吸收合并中国重工获上交所审核通过，交易尚需证监会批准[18] - 外卖平台暑期促销推出"满25减21"等大额券，刺激消费市场[19] 本周关注 - 华电新能申购价3.18元/股，申购上限149.05万股[20] - 本周51只股票解禁，总市值379.3亿元，凌云光解禁59.52亿元居首[22][23] - 五洲医疗解禁比例最高达72.9%[24] 机构策略 - 中信证券：当前市场类似2014年底，建议关注AI、创新药、通信电子、有色、游戏、军工等板块轮动[26]

报告行业投资评级 - 看好（维持） [1] 报告的核心观点 - 氟化工产业链进入长景气周期，各环节有发展潜力，国内企业有望赶超国际先进，全产业链未来可期，建议长期重点关注 [22] - 萤石行业环保、安全检查趋严或成长期趋势，落后中小产能将出清，长期来看萤石价格中枢将上行，投资价值凸显 [34] - 随着碳达峰、碳中和战略推进，HFCs 政策预期明朗，二代制冷剂 R22 将大规模削减，HFCs 有望受益于政策实现渗透率快速提升，2025 年行业景气未结束，HFCs 制冷剂平均成交价格或长期上行 [50] 各部分总结 氟化工行业周观点 - 本周氟化工指数上涨 1.4%，跑输上证综指 0.002%，跑输沪深 300 指数 0.14%，跑赢基础化工指数 0.73%，跑赢新材料指数 0.12% [6][26] - 本周氟化工板块 13 只个股中，6 只周度上涨，6 只周度下跌，东阳光、昊华科技涨幅靠前 [27] 萤石 - 截至 7 月 4 日，萤石 97 湿粉市场均价 3200 元/吨，较上周同期下跌 2.88%，7 月均价同比下跌 13.61%，2025 年均价较 2024 年上涨 0.32% [7][18][33] - 97%萤石湿粉市场僵持，企业高库存，成本抗跌，需求疲软，部分选厂及矿山惜售，交投清淡，供应端“弱稳”，价格下行空间受限，终端需求疲软，氟化氢开工低，回暖动力不足，产业链短期维持弱势震荡，预计市场逐步探底 [7][19][34] 制冷剂 - 截至 7 月 4 日，R32、R125、R134a、R410a、R22 价格和价差有不同变化，外贸参考价格大多持平 [8][20][47] - 制冷剂市场暂稳运行，企业提价提振信心，R22 需求低迷，R32 打破淡季规律，R134a 靠售后市场支撑，R125 供需稳定，R410a 受旺季售后需求推动，R227 因消防需求供不应求，后续量少价增趋势难改 [9][21][49] 各制冷剂细分产品 - **R32**：本周内、外贸价格持续上行，截至 7 月 4 日，市场均价 53000 元/吨，较上周+0.95%，产量环比-0.29%，企业报价提振，后续价格有望进一步向上 [51][52] - **R125**：本周内、外贸市场向好趋势不变，截至 7 月 4 日，市场均价 45500 元/吨，较上周持平，产量环比+0.79%，市场走势稳定，供需格局相对稳定 [60][61] - **R134a**：本周内、外贸报价继续上行，截至 7 月 4 日，市场均价 49500 元/吨，较上周+1.02%，产量环比-0.52%，市场稳中推涨，售后市场需求有支撑 [68][69] - **R410a**：本周内、外贸价格持续上行，截至 7 月 4 日，市场均价 49500 元/吨，较上周+1.02%，市场保持向好预期，售后市场需求支撑价格，利多因素主导，价格上行预期增强 [76][77] - **R22**：本周内、外贸行情整体稳定，截至 7 月 4 日，市场均价 35000 元/吨，较上周持平，市场偏淡运行，需求释放有限，实单成交刚需为主 [80][81] 我国制冷剂出口跟踪 - 2025 年 1 - 5 月我国 HFCs 单质制冷剂总出口量约 7.96 万吨，同比-4.9%，出口总额约 32.23 亿元，同比+48.4%；5 月单月总出口量约 2.22 万吨，同比+1.7%，出口总额约 9.24 亿元，同比+62.8% [87] - 2025 年 1 - 5 月我国 HFCs 混配制冷剂总出口量约 4.19 万吨，同比-6.2%，出口总额约 18.28 亿元，同比+62.5%；5 月单月总出口量约 1.32 万吨，同比+9.8%，出口总额约 5.92 亿元，同比+75.7% [94] 制冷剂原料 - 本周氢氟酸价格承压，6 月产量环比-0.78%；二氯甲烷价格环比+2.81%，库存环比-5.33%；三氯甲烷价格环比-1.49%，库存环比-3.43%；三氯乙烯价格环比-5.53%，库存环比+4.55%；四氯乙烯价格环比+1.35%，库存环比-9.09% [101][105][112] 含氟材料行情跟踪 - 本周 PTFE、PVDF、HFP、FEP、FKM 价格环比持平，2025 年 6 月 PTFE 产量环比-5.09%，6 月 PVDF 产量环比持平，6 月 HFP 产量环比+9.90%，5 月国内 FEP 产量环比+3.38%，5 月国内 FKM 产量环比+2.4%，本周六氟磷酸锂价格环比-2.32%，6 月产量环比-1.66% [120][123][131] 近期行业动态 - **公司公告**：新宙邦董事等计划减持 126.88 万股，占总股本 0.17%；昊华科技 2025 年 7 月 8 日将上市流通限售股 1.61 亿股；巨化股份股东巨化投资增持 406.65 万股，占已发行股份 0.1506%，增持计划实施完毕；三美股份控股股东拟减持不超过 568.5 万股，占总股本 0.9312%，“6.2 万吨/年电解质及其配套工程项目”延期至 2027 年 6 月 [138] - **行业新闻**：生态环境部发布《禁止生产 HCFC - 141b 为发泡剂的聚氨酯产品公告（意见征求稿）》；东岳氢能科创板 IPO 正式受理；山东澳帆 3.4 万吨/年第四代新型氟材料项目（一期）提升改造项目拟审批公示 [139] 受益标的 - 推荐标的：金石资源、巨化股份、三美股份、昊华科技等 [10][22] - 其他受益标的：东阳光、永和股份、东岳集团、新宙邦等 [10][23]

宏观经济数据 - 国家统计局将于7月9日公布6月CPI和PPI数据 华泰证券预计6月CPI同比上升至0.1% PPI同比降幅收窄至3% 浙商证券预计6月CPI同比增速为-0.2% 环比增速为-0.2% PPI同比增速为-3.3% 环比增速为-0.2% [2] - 下周或公布6月新增贷款、M2、社融等金融数据 浙商证券预计2025年货币政策维持宽松基调 全年有一次50BP降准和20BP降息 [3] 科创债ETF发行 - 首批10只科创债ETF将于7月7日起发售 包括富国中证AAA科技创新公司债ETF、华夏中证AAA科技创新公司债ETF等 富国、广发、华夏等7家公司旗下产品发售期仅7月7日一天 南方和景顺长城发行期为7月7日-11日 嘉实基金发行期为7月7日-18日 [4] - 华夏、易方达等6家公司旗下产品跟踪中证AAA科创债指数 广发、鹏华等3家公司跟踪上证AAA科创债指数 景顺长城跟踪深证AAA科创债指数 [4] 限售股解禁 - 下周共有52家公司限售股解禁 解禁高峰期在7月7日 涉及24家公司 按7月4日收盘价计算 解禁市值前三为凌云光(59.53亿元)、昊华科技(42.63亿元)、唯科科技(36.36亿元) [5] - 解禁股数前三为凌云光(2.24亿股)、昊华科技(1.61亿股)、安达科技(1.4亿股) [5] - 键邦股份解禁0.223亿股 占总股本13.94% 市值5.088亿元 骑士乳业解禁0.973亿股 占总股本46.54% 市值12.891亿元 绿的谐波解禁0.144亿股 占总股本7.89% 市值17.20亿元 [6][7][8] 新股发行 - 华电新能将于7月7日发行 公开发行股票数量49.69亿股 发行价3.18元/股 申购代码730930 申购上限149.05万股 需配市值1490.50万元 [9][10]

大成国企改革灵活配置混合A基金表现 - 最新净值3.4950元，下跌0.94% [1] - 近1个月收益率5.21%，同类排名146|871 [1] - 近6个月收益率12.34%，同类排名214|862 [1] - 今年来收益率10.29%，同类排名165|860 [1] 大成国企改革灵活配置混合A持仓情况 - 股票持仓前十占比合计67.75% [1] - 赛轮轮胎占比9.57% [1] - 昊华科技占比8.69% [1] - 云铝股份占比8.06% [1] - 中国铝业占比8.02% [1] - 山东黄金占比7.35% [1] - 西部材料占比6.39% [1] - 中金黄金占比5.49% [1] - 冰轮环境占比5.43% [1] - 紫金矿业占比5.10% [1] - 湖北宜化占比3.65% [1] 大成国企改革灵活配置混合A基金基本信息 - 成立于2017年9月21日 [1] - 截至2025年3月31日规模11.55亿元 [1] - 基金经理为韩创 [1] 基金经理韩创背景 - 经济学硕士 [2] - 2012年6月至2015年6月任招商证券研发中心研究员 [2] - 2015年6月加入大成基金管理有限公司 [2] - 担任股票投资决策委员会委员 [2] - 曾担任研究部研究员 [2] - 2019年1月10日起任大成新锐产业混合型证券投资基金基金经理 [2] - 2020年1月2日起任大成睿景灵活配置混合型证券投资基金基金经理 [2] - 2021年1月13日担任大成国企改革灵活配置混合型证券投资基金基金经理 [2] - 2021年2月9日起任大成产业趋势混合型证券投资基金基金经理 [2] - 2021年6月30日起任大成核心趋势混合型证券投资基金基金经理 [2] - 2021年10月28日起任大成景气精选六个月持有期混合型证券投资基金基金经理 [2]

股东大会召集与召开程序 - 股东大会由公司董事会召集，第八届董事会第三十三次会议于2025年6月11日审议通过召开议案，并于2025年6月12日公告会议时间、地点及审议议题等事项 [2] - 会议采用现场投票与网络投票相结合的方式，现场会议于2025年7月4日在昊华大厦19层会议室召开，网络投票通过上海证券交易所系统进行 [3] - 召集程序符合《公司法》《股东会规则》《规范运作指引》及《公司章程》规定，董事会作为召集人资格合法有效 [3] 参会人员资格与股权结构 - 参会股东包括现场出席的4名股东及代理人（持股803,600,122股）和网络投票的326名股东（持股228,114,844股），合计占公司有表决权股份总数的79.9779% [3][4] - 其他参会人员包括公司董事、监事、高级管理人员及律师事务所代表，资格均合法有效 [4] 议案表决结果 - 议案表决通过率为99.9671%（同意1,031,375,717股），反对和弃权比例分别为0.0236%（243,649股）和0.0093%（95,600股） [4] - 中小投资者表决结果：同意率99.8611%（243,904,627股），反对率0.0997%（243,649股），弃权率0.0392%（95,600股） [5] - 表决程序符合《公司法》《股东会规则》及《公司章程》，未出现临时变更议案或新增议案的情形 [5] 法律意见结论 - 股东大会召集、召开及表决程序合法合规，参会人员及召集人资格有效，表决结果具有法律效力 [5]

限售股解禁规模 - 下周共有50家公司限售股解禁，合计解禁13.64亿股，解禁总市值达376.19亿元 [1] - 7月7日为解禁高峰期，24家公司解禁市值合计191.09亿元，占下周解禁规模的50.79% [1] 解禁市值排名 - 凌云光以59.52亿元解禁市值居首 [1] - 昊华科技以42.63亿元解禁市值位列第二 [1] - 唯科科技以36.36亿元解禁市值排名第三 [1] 解禁股数排名 - 凌云光解禁股数最多，达2.24亿股 [1] - 昊华科技解禁1.61亿股 [1] - 安达科技解禁1.4亿股 [1]

会议信息 - 2025年7月4日14时30分召开股东大会，董事长王军主持[3][6] - 6月11日董事会通过召开议案，6月12日公告[5] 参会情况 - 现场4名股东及代理人，持股803,600,122股；网络326名股东，代表股份228,114,844股[7] - 出席股东持股占比79.9779%[7] 议案表决 - 选举姚立新为非独立董事，同意1,031,375,717股，占比99.9671%[8] - 中小投资者同意243,904,627股，占比99.8611%[8]

股东大会情况 - 股东大会于2025年7月4日召开[3] - 出席会议股东和代理人330人[3] - 出席股东所持表决权股份总数1,031,714,966股，占比79.9779%[3] 议案投票情况 - 选举姚立新为非独立董事议案A股同意票数1,031,375,717，比例99.9671%[5] - 5%以下股东对该议案同意票数243,904,627，比例99.8611%[5]