锂、钴、稀土板块更新 20250811 关键要点总结 碳酸锂市场 - 碳酸锂市场短期内供需紧张，7、8月电芯排产环比增长5%，预计8月产量约7万吨，需求9.6万吨/月，下游显性库存仅能维持一个半月需求，短期价格或上冲至10万元/吨[1][3] - 长期来看，碳酸锂价格受海外矿山复产影响，预计短期在9-10万元/吨区间震荡，长期低点可能为6万元/吨[1][3] - 锂矿停产影响：宁德的涧下窝矿已于8月10日停产，预计每月减少8,000吨碳酸锂供应，加上藏格矿此前停产，每月减少约900吨碳酸锂供应，8月至9月每月供给端将下修约9,000吨[3] 钴行业 - 钴行业受刚果金禁令影响，供给端收缩明显，政府计划通过配额制提升钴价中枢，若2026年减少7万吨以上供给，市场将维持紧平衡[1][4] - 电解钴现货价已从16万元涨至26万元，远月期货价达28万元，预计未来还有15%-20%的上涨空间[1][5] - 建议关注洛阳牧业、华油股业、腾渊股业和力勤资源等公司，这些公司拥有钴矿或钴库存，在钴价上涨过程中具备较大弹性[5] 稀土板块 - 稀土板块受特朗普政府关税政策预期影响，资金流入明显，但基本面供需变化不大，更多受情绪和政策预期驱动[1][6] - 稀土行业库存水平较7月初有所提升，但仍处于中下游水平，氧化钕铝现货价格已上涨至53万元，远期期货价格已计价至54万元，预计今年涨至60万元之前压力不大[1][7] - 市场预期下半年新能源车增速将下降，但7、8月排单情况良好，未见明显压力，看好稀土板块的涨价逻辑[2][9] - 建议关注轻稀土冶炼和磁材企业：轻稀土冶炼方面有盛和资源和北方稀土；磁材企业方面建议关注金力永磁、宁波韵升、正海磁材、中科三环以及成都银河磁体[10] 其他重要内容 - 每年稀土配额上下半年基本持平，如果下半年配额与上半年相似，那么供给端减量逻辑依然存在[7] - 如果8月或9月出现减产情况，价格可能会突破60万元[8] - 60万元是一个关键点，因为超过这一价格，下游磁材企业可能会重新谈判加工费[7]

新股申购 - 宏远股份今日(8月11日)可申购 公司主要从事电磁线的研发、生产和销售 产品包括换位导线、纸包线、漆包线等 应用于电力变压器、换流变压器等大型输变电设备 [1] - 公司最近三年营业收入持续增长 分别为13.11亿元、14.61亿元和20.72亿元 年复合增长率为25.74% [1] - 公司积极布局新能源行业 研发新能源车高功率驱动电机用电磁线 已获得部分新能源车企订单 是越南VinFast的合格供应商 [1] 融资融券数据 - 截至8月8日市场融资余额2万亿元 较前一交易日减少35.59亿元 [2] - 有色金属行业融资余额增加最多 较上一日增加3.59亿元 计算机、汽车、国防军工分别增加3.34亿元、1.21亿元、8118.55万元 [2] - 8月8日20只个股融资净买入超1亿元 阳光电源净买入2.45亿元居首 东芯股份、盛和资源分别净买入2.19亿元、2.12亿元 [2][3] 社保基金持仓 - 二季度社保基金现身32只个股 新进11股、增持6股、减持8股 [4] - 新进股中社保基金持有比例最高的是中触媒 占流通股3.45% 其次是北鼎股份3.16% [4] 养老金持仓 - 二季度末养老金现身8只个股 合计持股量0.57亿股 持股市值13.75亿元 新进5只、增持2只 [5] - 养老金对宏发股份持股量最多 合计2822.27万股 杰瑞股份持股671.79万股 [5][6] 股东增持 - 近5个交易日12家公司获重要股东增持 累计增持3316.78万股 金额合计4.80亿元 [7] - 华测检测增持金额最多 达1.20亿元 南京银行、南模生物分别增持8814.04万元、7145.38万元 [7][8]

证券市场回顾 - 上证综指周内上涨2.11%，收于3635.13点，最高3645.37点 [1] - 深证成指周内上涨1.25%，收于11128.67点，最高11229.59点 [1] - 创业板指周内上涨0.49%，收于2333.96点，最高2372.68点 [1] - 纳斯达克综指上涨3.87%，道琼斯工业指数上涨1.35%，标普500上涨2.43% [1] - 恒生指数上涨1.43%，日经225指数上涨2.5% [1] 新股申购情况 - 上周有1只新股发行，为志高机械(920101.BJ)，申购日期为2025年8月5日 [2] 融资融券情况 - 沪深两市融资融券余额为20031.09亿元，较前一周增加294.86亿元 [3] - 沪市两融余额为10226.59亿元，增加144.71亿元；深市两融余额为9804.5亿元，增加150.16亿元 [3] - 上周共有3442只个股有融资资金买入，115只个股买入金额超10亿元 [3] - 融资买入额前三名：北方稀土(58.53亿元)、中际旭创(49.9亿元)、东方财富(48.27亿元) [4] 基金发行情况 - 上周有21只新基金发行，包括平安如意中短债F、鹏华中证银行指数(LOF)I等 [5] - 基金类型涵盖债券型、股票型、混合型等 [6] 上市公司回购金额 - 上周共有23条开始执行回购公告 [7] - 执行金额最多的5家公司：军信环保(5099万元)、免宝宝(1213万元)、润泽科技(1047万元)、深天马A(1000万元)、柳药集团(998万元) [7] - 回购金额最高的3个行业：环保(35.3%)、医药生物(13.8%)、电子(10.7%) [8]

小金属价格与市场表现 - 电解钴、氧化钨、1锑锭、镨钕氧化物等小金属价格普遍上涨 电解钴平均价报265000元/吨较年初上涨55 43% 氧化钨平均价报317500元/吨较年初上涨32 02% 1锑锭平均价报186500元/吨较年初上涨33 21% 镨钕氧化物平均价报52 15万元/吨较年初上涨31 03% [2] - 有色金属板块整体营收和归母净利润分别同比增长8 0%和65 1% 镍钴锡锑、铅锌、铜、钨、黄金板块归母净利润分别同比增长65 9%、68 0%、50 2%、33 3%、44 1% [3] - 有色金属行业累计上涨32%领涨各行业板块 盛和资源、广晟有色均累计涨逾120% 菲利华累计涨逾100% 北方稀土、中钨高新均累计涨逾80% [4] 供需格局变化 - 刚果（金）宣布将暂停钴出口四个月 6月中国钴湿法冶炼中间品进口量环比大幅下降61 6% [5] - 全球稀土探明储量1 1亿吨 中国以4400万吨的储量排名第一占全球40% 国务院发布《稀土管理条例》自2024年10月1日起施行 [6] - 稀土行业进入高质量、规范化发展新时代 稀土在军工、航空航天、新材料、新能源等产业中均有重要用途 [7] 需求增长驱动 - 钕铁硼永磁材料是新能源汽车永磁驱动电机的核心制造材料 预计2026年全球新能源汽车产量将增长至2800万辆左右 对应钕铁硼永磁材料需求量将达到8 7万吨 [8] - 新能源汽车领域将成为高性能钕铁硼永磁材料最旺盛的下游需求领域 占高性能磁材需求总量的近50% [8] - 人形机器人商业化进程加速有望打开稀土永磁远期需求增长空间 2035年全球人形机器人领域钕铁硼需求有望增至约2 4万吨 [8] 未来价格趋势 - 锑、钴等品种价格中枢上移已成为市场共识 新能源汽车双电机渗透率高企支撑钴价中枢上移 [9] - 美元指数调整与战略金属呈现负相关性 美元指数每下跌1%战略小金属价格就反弹2%以上 [9] - 小金属供给弹性小 供需失衡的基本面格局在未来较长时间内难有明显改观 价格上涨趋势仍将延续 [9]

小金属价格及市场表现 - 今年以来电解钴、氧化钨、1锑锭、镨钕氧化物等小金属价格普遍上涨 其中电解钴平均价报265000元/吨较年初上涨55.43% 氧化钨上涨32.02% 1锑锭上涨33.21% 精铋上涨61.22% 镨钕氧化物上涨31.03% [2] - A股市场有色金属板块领涨各行业 今年以来累计上涨32% 同期上证指数、深证成指、创业板指分别上涨8.45%、6.86%、8.98% [4] - 个股方面盛和资源、广晟有色累计涨逾120% 菲利华涨逾100% 北方稀土、中钨高新涨逾80% 中孚实业、宏创控股等涨逾70% 金力永磁、华友钴业等涨逾50% [4] 行业供需格局变化 - 刚果(金)自2025年2月起实施钴出口禁令并多次延长 导致6月中国钴湿法冶炼中间品进口量环比下降61.6% 钴价进入供给主导的上行通道 [5] - 中国稀土储量全球第一达4400万吨占全球40% 2024年10月起实施《稀土管理条例》 2025年对7类中重稀土实施出口管制 行业进入高质量发展阶段 [6] - 小金属供给弹性小 供需失衡格局短期内难改观 价格上涨趋势有望延续 但需注意主产国政策风险 [9] 下游需求增长 - 新能源汽车领域成为高性能钕铁硼永磁材料第一大需求来源 预计2026年全球新能源汽车产量达2800万辆 对应钕铁硼需求8.7万吨占高性能磁材需求总量近50% [7] - 人形机器人商业化加速 中性预期下2035年全球钕铁硼需求有望增至2.4万吨 2024-2035年复合增长率达75% [7][9] - 新质生产力需求爆发 如钼用于高温合金、镓锗用于半导体、稀土用于永磁电机 在供给刚性下价格弹性显著 [9] 公司业绩表现 - 2025年一季度有色金属板块整体营收和归母净利润分别同比增长8.0%和65.1% 细分板块中镍钴锡锑、铅锌、铜、钨、黄金板块归母净利润分别增长65.9%、68.0%、50.2%、33.3%、44.1% [3] - 35家有色金属上市公司公布中报业绩预告 近七成预喜 北方稀土预计上半年归母净利润同比增长上限超2000% 盛和资源预计增长上限超600% [3]

稀土永磁板块市场表现 - 宁波韵升股价涨停 [1] - 三川智慧股价涨幅超过10% [1] - 盛和资源、奔朗新材、久吾高科、华宏科技、北方稀土等公司股价跟涨 [1]

融资净买入排名 - 寒武纪以5.33亿元融资净买入额位列榜首 [1] - 北方稀土以4.07亿元融资净买入额排名第二 [1] - 硕贝德以2.95亿元融资净买入额位列第三 [1] 融资净买入金额分布 - 前四名企业单日融资净买入均超2.5亿元（寒武纪5.33亿/北方稀土4.07亿/硕贝德2.95亿/东山精密2.57亿） [1] - 太辰光（2.02亿元）与东方财富（2.01亿元）融资净买入额均突破2亿元关口 [1] - 后四位企业净买入额分布在1.69-1.90亿元区间（博瑞医药1.90亿/西部证券1.81亿/盛和资源1.80亿/东信和平1.69亿） [1] 行业覆盖特征 - 榜单覆盖半导体（寒武纪）、稀土材料（北方稀土/盛和资源）、通信设备（硕贝德/东信和平/太辰光）三大核心领域 [1] - 金融服务业代表企业东方财富与西部证券双双入选 [1] - 生物医药（博瑞医药）与电子制造（东山精密）领域各有企业入围 [1]

黄金市场动态 - COMEX黄金价格在8月8日早盘刷新上市新高至3534.1美元/盎司 [1] - 中国央行7月末黄金储备规模达7396万盎司，较6月末增加6万盎司，为连续第9个月增持 [1] - 中金公司指出降息交易与去美元化共振驱动金价启动新一轮上行趋势 [1] - 花旗转向短期看涨黄金，预测2025下半年美国经济疲软、关税相关通胀担忧及美元走弱将推高金价并可能创历史新高 [1] - 特朗普关税生效和美国就业数据强化美联储降息预期，提振避险需求 [1] 稀土市场动态 - 中国7月稀土出口量为5994.3吨，环比下跌23%，结束6月创纪录高位势头 [1] - 太平洋证券指出中国稀土资源开发及永磁产业链规模和技术全球领先，具有国际定价权 [1] - 高性能稀土永磁需求增长，未来人形机器人和eVtol发展将大幅增加需求 [1] 有色金属板块表现 - 8月8日有色金属板块连续第二日领涨两市，有色龙头ETF场内价格盘中涨超1% [2] - 成份股盛和资源领涨超6%，中矿资源涨逾4%，云南锗业和腾远钴业涨逾3% [2] - 权重股洛阳钼业和华友钴业涨超2%，北方稀土和资金矿业涨逾1% [2] - 截至7月31日，有色金属板块年内累计上涨24.91%，在申万一级行业中涨幅第一 [5] - 中证有色金属指数市净率为2.36，位于上市以来42.3%分位点的历史较低位置 [5] 行业驱动因素 - 宏观驱动：美联储降息预期、地缘扰动引发避险需求及央行增持推动黄金 [5] - 战略安全：战略金属如稀土、钨、锑受益于全球博弈 [5] - 政策护航：锂、钴、镖受“反内卷”逻辑影响，板块迎来估值修复 [5] - 供需格局：铜、铝等工业金属因新兴产业需求释放和供给增量有限呈现供需紧平衡 [5] - 反内卷政策护航：工信部将出台有色金属等十大重点行业稳增长工作方案，被视为2016年供给侧改革延续 [5] - 业绩预喜：中证有色金属指数覆盖的60家上市公司中，已有27家披露2025年中报业绩预告，22家预告盈利且占比超八成，22家预告净利润同比正增长，10家预计翻倍增长 [5] 投资展望与配置 - 国投证券看好2025下半年有色金属板块投资机会，黄金受益于美元信用走弱和美国降息预期增强，铜价中枢上移 due to 冶炼原料供给受限和需求韧性，稀土价格有望上涨 due to 出口逐步放开、需求增长和供给刚性 [4] - 有色龙头ETF（159876）及其联接基金被动跟踪中证有色金属指数，铜、铝、黄金、稀土、锂行业权重占比分别为24.5%、15.3%、14.4%、11.5%、8.2%，能分散风险 [7]

行业概述 - 氧化铽是一种稀土金属铽的氧化物，具有特殊的光、磁性能，化学性质稳定，主要分为Tb₂O₃和Tb₄O₇两种类型 [2] - 中国是全球稀土资源最丰富的国家，2024年稀土储量约4400万吨，占全球近一半，产量27万吨，同比增长12.50% [6] - 中国稀土矿产分布呈"北轻南重"格局，轻稀土集中在内蒙古、四川、山东，重稀土集中在南方7省（区） [6] 行业产业链 - 上游包括稀土矿资源及生产设备（挖掘机、浮选机、萃取箱等） [4] - 中游为氧化铽生产制造环节 [4] - 下游应用于荧光材料、磁光材料、催化剂、电子陶瓷、新能源材料等领域 [4] 行业现状 - 2025年4月中国对铽、镝等7类中重稀土实施出口管制，引发国际市场恐慌，欧洲氧化铽价格飙涨至3000美元/千克（约218.1万元/吨） [8] - 2025年6月底中国氧化铽价格为709万元/吨，同比增长31.30% [8] - 2025年上半年中国氧化铽出口数量26.01吨，同比下降41.78%，出口金额1.72亿元，同比下降41.02% [10] 重点企业经营情况 - 中国稀土集团资源科技股份有限公司：国内最大南方离子型稀土分离企业，氧化铽纯度达99.999%，2024年稀土氧化物产量7785.27吨，同比增长107.27% [15] - 北方稀土：全球最大稀土企业集团，掌控白云鄂博矿80%轻稀土资源，2024年稀土氧化物产量1.55万吨，销量3.06万吨 [13] - 广晟有色：拥有广东省全部在采稀土采矿证，具备全元素分离能力，在中重稀土领域竞争优势突出 [13] - 厦门钨业：在福建独揽70%中重稀土资源，构建从开采到深加工的完整产业链 [13] 行业发展趋势 - 政策调控深化：中国出口管制政策长期化，海外氧化铽价格溢价超200%，北方稀土一季度净利润同比增727.3% [17] - 技术创新驱动：金力永磁通过晶界渗透技术降低重稀土用量60%，北方稀土绿色冶炼项目年处理能力达11.5万吨 [19] - 市场需求演变：机器人、新能源汽车等领域需求增长，但面临非稀土永磁材料替代风险 [20]

氧化镝市场价格变动 - 2021至2023年氧化镝价格持续高于200万元/吨，主要因新能源汽车产业爆发导致供需失衡 [1][7] - 2025年6月底价格回落至161.5万元/吨，同比降幅11.26%，因全球稀土开采产能释放和技术进步降低成本 [1][7] - 2025年7月包头希迪瑞科技公司技术突破使镝用量降低70%，推动价格回归合理区间 [1][7] 行业产业链 - 上游包括稀土矿资源和生产设备如颚式破碎机、球磨机等 [4] - 中游为氧化镝生产制造环节 [4] - 下游应用于磁性材料、激光技术、新能源电池等领域，磁性材料需求旺盛 [4] 全球稀土资源分布 - 2024年全球稀土储量约9000万吨，中国以4400万吨占比48.9%位居首位 [6] - 巴西、美国、俄罗斯、越南分列二至五位，合计占比约48.1% [6] - 2024年全球稀土矿产量39万吨，中国产量27万吨占比69.2% [6] 重点企业经营情况 - 中国稀土集团氧化镝年产能约300吨，纯度达99.99% [11] - 广晟有色2023年氧化镝产量900吨，预计2025年提升至1100吨 [11] - 北方稀土2023年氧化镝产量1000吨，预计2025年增至1200吨 [11][13] - 北方稀土2025年一季度营业收入92.87亿元同比增长61.19%，归母净利润4.31亿元同比增长727.30% [13] - 广晟有色2025年一季度营业收入15.06亿元同比下降14.05%，研发费用645.44万元同比下降32.14% [15] 行业发展趋势 - 国内政策推动产业整合与绿色转型，工信部起草相关管理办法规范行业 [17] - 技术创新如"物理气相沉积法加晶界扩散法"降低镝用量70%，厦门钨业技术使磁材成本降低15% [18] - 替代材料如无重稀土磁材对氧化镝需求产生冲击，但高端领域仍具不可替代性 [19] - 新能源汽车、风电、人形机器人等新兴领域拓展市场需求 [20]