商贸配送业务发展 - 河南信阳车主叶根伟通过江淮星锐车辆将配送业务从1辆扩展到3辆，业务覆盖武汉三镇[1] - 配送业务主要服务于武汉上百家小商品门店，采用薄利多销模式，单品利润10%-20%[14] - 自建物流车队并租赁上千平米仓库，通过快速商品流通提升整体利润[9][12] 江淮星锐车辆优势 - 江淮星锐627货厢容积达12.5立方米，长度3.6米，宽度1.85米，顶高1.9米，大幅提升单次配送效率[11] - 车辆百公里油耗约8升，按柴油6元/升计算，单车日均200公里可节省10元油费，年节省成本显著[16] - 搭载2.7升柴油发动机，动力响应快，驾驶舒适性获用户高度评价[18] 商业模式转型 - 从2元店、10元店起步，逐步发展为覆盖武汉三镇的义乌小商品卖场配送网络[5][7] - 精准把握外出务工人员生活用品需求，通过量大价低的策略建立稳定客户群[4][14] - 自营两家门店并整合物流配送，形成"仓储+配送+零售"的完整商业链条[19] 行业动态 - 5月轻客市场销量达3.5万辆，江淮进入行业前五[23] - 前5月客车出口总量突破2.8万辆，金龙汽车同比增长60%[23] - 燃气重卡5月实销1.4万辆，解放/东风/重汽竞争激烈[23]

尊界S800投产与交付 - 尊界S800在上市19天后举行批量投产仪式，大定订单突破5000辆，首批交付将于下周启动，8月中旬进入批量交付阶段[2] - 尊界超级工厂年产能20万辆，配备1500台智能机器人，目前处于产能爬坡阶段，月产能约1000辆[4] - 公司计划加快第二款车尊界MPV的研发进度，瞄准尚未大规模开发的超豪华MPV市场[6] 华为与江淮合作深化 - 双方签署深化战略协议，将在智能汽车解决方案、数智化转型等领域开展合作[3] - 江淮专门组建超5000人的研发与交付团队，并投资100亿元建成尊界超级工厂[9] - 合作历时6年投入百亿，华为首次涉足汽车"塔尖"细分市场[2] 供应链体系 - 尊界S800拥有200多家核心供应商，大部分来自华为现有"三界"品牌供应商体系[5] - 供应商包括舍弗勒、采埃孚、宁德时代等国际国内头部企业[2] - 华为配件供应稳定，涉及自动驾驶、智能座舱等整套软硬件[5] 市场预期与竞争 - 江淮预估尊界S800年销量达5万辆，供应商认为1万辆已超预期[7] - 对标车型迈巴赫2024年全球销量1.5万辆，奔驰S级2.9万辆[7] - 比亚迪仰望首年销量7341辆，累计销量突破1万辆用时16个月[7] 江淮汽车现状 - 2024年扣非净利润亏损27.41亿元，同比下滑59.61%[8] - 1-5月乘用车总销量5.7万辆，同比下滑13%，新能源乘用车仅售5393辆[8] - 公司将尊界品牌视为主力业务，原有业务难以支撑发展[9] 行业战略意义 - 项目标志着中国汽车品牌突围豪华车市场的重要尝试[2] - 合肥及安徽省提供优质产业生态和政策支持[9] - 大众汽车作为江淮股东派出代表参加投产仪式，可能为华为带来与跨国品牌合作机会[9]

证券代码：600418 证券简称：江淮汽车 公告编号：2025-029 安徽江淮汽车集团股份有限公司 二、董事会会议审议情况 与会董事以记名投票的方式审议以下议案并形成决议如下： （一）审议通过《关于在香港设立全资子公司的议案》 表决结果：11 票同意，0 票反对，0 票弃权。 公司在香港投资新设全资子公司，注册资本 5000 万港币，用以推动优化公 司境外资金使用效率，降低财务成本与风险。 八届二十七次董事会决议公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述 或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 一、董事会会议召开情况 安徽江淮汽车集团股份有限公司（以下简称"公司"或"江淮汽车"）八届 二十七次董事会会议通知于 2025 年 6 月 14 日送达。本次董事会会议于 2025 年 和《公司章程》的规定。本次会议应出席董事 11 人，实际出席会议董事 11 人。 （二）审议通过《关于续聘会计师事务所的议案》 表决结果：11 票同意，0 票反对，0 票弃权。 本议案事先经公司董事会审计委员会 2025 年第四次会议审议通过并同意提 交公司董事会审议。 本议案尚需 ...

会计师事务所基本信息 - 拟聘任会计师事务所名称为天健会计师事务所（特殊普通合伙）[1] - 天健会计师事务所成立于1983年12月，2011年改制为特殊普通合伙企业，是国内最早从事证券服务业务的会计师事务所之一[1] - 注册地址为浙江省杭州市西湖区灵隐街道西溪路128号，首席合伙人为钟建国[1] - 截至2024年12月31日，天健会计师事务所共有合伙人241人，注册会计师2,356人，其中904人签署过证券服务业务审计报告[1] 会计师事务所业务情况 - 天健会计师事务所2024年度收入总额为29.69亿元，其中审计业务收入25.63亿元，证券期货业务收入14.65亿元[2] - 2024年承担756家上市公司年报审计业务，审计收费总额7.35亿元[2] - 客户行业分布广泛，包括制造业、信息技术服务业、批发零售业等，其中相同行业上市公司审计客户家数为578家[2] - 职业风险基金和职业保险累计赔偿限额合计超过2亿元[2] 会计师事务所执业记录 - 近三年存在一起执业相关民事诉讼，在华仪电气证券虚假陈述责任纠纷案中被判定承担5%连带赔偿责任[3] - 近三年受到行政处罚4次、监督管理措施13次、自律监管措施8次、纪律处分2次[3] - 从业人员近三年受到行政处罚12人次、监督管理措施32人次、自律监管措施24人次、纪律处分13人次[3] 审计项目团队信息 - 项目合伙人叶喜撑，2003年成为注册会计师，近三年签署过新湖中宝、丽尚国潮等公司审计报告[3] - 签字注册会计师陈小辉，2011年成为注册会计师，近三年签署过丽尚国潮、高裕电子等公司审计报告[4] - 项目质量复核人管金明，2010年成为注册会计师，近三年签署或复核过嘉华股份审计报告[4] - 项目团队成员近三年未受到刑事处罚或行政处罚[5] 审计费用及聘任程序 - 预计2025年度年报审计费用165万元，内控审计费用53万元，合计218万元[5] - 公司审计委员会于2025年6月19日审议通过续聘议案[5] - 公司董事会于2025年6月19日以11票同意、0票反对、0票弃权通过续聘议案[6] - 续聘事项尚需提交股东会审议通过后生效[6]

证券代码：600418 证券简称：江淮汽车 公告编号：2025-030 安徽江淮汽车集团股份有限公司 续聘会计师事务所公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述或者重大遗 漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 重要内容提示： 拟聘任的会计师事务所名称为：天健会计师事务所（特殊普通合伙） 一、拟聘任会计师事务所的基本情况 （一）机构信息 1.基本信息 天健会计师事务所（特殊普通合伙）（以下简称"天健会计师事务所"）是在 原天健会计师事务所有限公司的基础上改制而来，初始成立于1983年12月，2011 年 7 月 18 日改制为特殊普通合伙企业，是国内最早获准从事证券服务业务的会 计师事务所之一，长期从事证券服务业务。注册地址为浙江省杭州市西湖区灵隐 街道西溪路 128 号，首席合伙人钟建国。 截至 2024 年 12 月 31 日，天健会计师事务所共有合伙人 241 人，共有注册 会计师 2,356 人，其中 904 人签署过证券服务业务审计报告。 天健会计师事务所经审计的 2024 年度收入总额为 29.69 亿元，其中审计业 务收入 25.63 亿元，证券期货业 ...

证券代码：600418 证券简称：江淮汽车 公告编号：2025-029 安徽江淮汽车集团股份有限公司 八届二十七次董事会决议公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述 或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 安徽江淮汽车集团股份有限公司（以下简称"公司"或"江淮汽车"）八届 二十七次董事会会议通知于 2025 年 6 月 14 日送达。本次董事会会议于 2025 年 6 月 19 日以现场结合通讯方式召开。会议的召开符合《中华人民共和国公司法》 和《公司章程》的规定。本次会议应出席董事 11 人，实际出席会议董事 11 人。 二、董事会会议审议情况 与会董事以记名投票的方式审议以下议案并形成决议如下： （一）审议通过《关于在香港设立全资子公司的议案》 表决结果：11 票同意，0 票反对，0 票弃权。 公司在香港投资新设全资子公司，注册资本 5000 万港币，用以推动优化公 司境外资金使用效率，降低财务成本与风险。 （二）审议通过《关于续聘会计师事务所的议案》 表决结果：11 票同意，0 票反对，0 票弃权。 本议案事先经公司董事会审计委员会 2025 年第 ...

客车市场整体表现 - 2025年5月客车市场销量4.31万辆，环比下降3%，同比增长1%，重回上升区间 [1][4] - 轻客市场销量3.45万辆，环比下降4%，同比增长2%，同比增幅较4月缩窄3个百分点 [4] - 轻客市场占比达80.02%，1-5月累计占比81.16%，较2024年全年提升3.98个百分点 [4] 轻客市场历史对比 - 近五年5月轻客销量呈增-降-增-增-增趋势，2025年5月销量3.45万辆为五年第二高，较2021年峰值少3100辆，较2024年同期多800辆 [6] - 1-5月累计销量17.24万辆，同比增长1%，为五年第二高，较去年同期多2000辆 [6][8] 企业竞争格局 - 5月销量前十企业4增6降：长安（+60%）、江铃（+13%）、大通（+16%）、宇通（+35%）实现增长，降幅最大企业达61% [11] - 市场份额集中度高：前五企业合计占87.99%，长安（28.97%）、江铃（22.55%）、大通（21.67%）三家企业份额均超20% [14] - 1-5月累计销量前十企业中6家增长：长安（+16%）、江铃（+16%）、大通（+12%）、厦门金旅（+14%）、厦门金龙（+16%）、宇通（+80%） [18] 头部企业份额变化 - 1-5月长安、江铃、大通份额分别提升3.88、2.68、1.97个百分点，当前份额达29.70%、21.22%、20.15% [20] - 福田累计份额9.30%，宇通份额同比显著提升但基数较低（1.60%） [14][20] 市场趋势展望 - 2025年前5月轻客市场走势为增-降-降-增-增，4-5月实现"2连增"，但累计增幅仅1%，市场前景仍存不确定性 [22]

报告公司投资评级 - 维持“强推”评级 [2][3] 报告的核心观点 - 尊界 S800 上市 19 天累计大定突破 5000 台表现超预期，若其竞争力大幅超竞品，可能加速增换购节奏、带来销量超原销冠并实现市场扩容 [2] - 预计 2025 - 2027 年自主业务营收 436 亿、469 亿、492 亿元，尊界业务营收 38 亿、130 亿、222 亿元，总营收预测上调为 475 亿、600 亿、715 亿元，同比 +13%、+26%、+19%，归母净利预测调整为 -0.6 亿、14.8 亿、37.5 亿元 [3] - 按分部估值，给予自主业务和尊界业务 2025 年 0.8 倍和 25 倍 PS，合并公司目标市值 1294 亿元，对应目标价 59.24 元，空间 42%；长期看，预估自主业务营收 594 亿元、尊界业务净利 124 亿元，分别给予 0.8 倍 PS、18 倍 PE，对应市值 2704 亿元，空间 2.0 倍 [3] - 尊界 S800 已取得第一阶段成功，后续随产品矩阵丰富、品牌力构筑，尊界有望成头部自主豪华品牌，预估长期销量达 10 万辆/年，单车净利达 12.4 万元 [7] 根据相关目录分别进行总结 公司基本数据 - 总股本 218400.98 万股，已上市流通股 218400.98 万股，总市值 909.20 亿元，流通市值 909.20 亿元，资产负债率 74.66%，每股净资产 5.12 元，12 个月内最高/最低价 46.00/15.36 元 [4] 尊界 S800 核心竞争要点 - 驾乘素质上，媲美传统豪华轿车舒适性与静谧性，通过途灵龙行底盘技术等要素实现，包括操控灵活性（后轮转向） [7] - 品牌力层面，华为凭借科技和高端商务具备消费者心智积淀，为尊界提供品牌形象支撑 [7] - 科技配置角度，华为 ADS 4.0 等创新技术为尊界 S800 带来新时代科技稀缺性 [7] 尊界 S800 稳态销量判断 - 上市时，产品价格等关键信息影响首批积极用户大定表现，S800 目前大定超预期，体现消费者对其静态参数认可 [7] - 上市后，试乘体验等“动态因素”影响需求持续性，参考问界 M9 路径，若后续运营稳健，销量预期由 1000 辆/月上修至 1500 - 2000 辆/月，有望成细分市场销冠 [7] 江淮在尊界中的价值 - 尊界由华为和江淮分工合作完成商业模式，华为主导渠道等，江淮聚焦制造环节，双方合作完成价值创造与利润共享 [7] - 尊界作为鸿蒙智行唯一豪华品牌，凸显江淮合作独特性与重要性 [7] 主要财务指标 |指标|2024A|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----| |营业总收入(百万)|42202|47484|59993|71507| |同比增速(%)|-6.3%|12.5%|26.3%|19.2%| |归母净利润(百万)| -1784|-59|1483|3749| |同比增速(%)|-1277.6%|96.7%|2616.7%|152.8%| |每股盈利(元)| -0.82|-0.03|0.68|1.72| |市盈率(倍)| -51|-1543|61|24| |市净率(倍)|8.0|8.0|7.1|5.5|[8] 附录：财务预测表 - 资产负债表、利润表、现金流量表等展示了 2024A - 2027E 年公司各项财务数据及变化情况，如货币资金、应收账款、营业总收入等 [9] - 主要财务比率方面，成长能力、获利能力、偿债能力、营运能力等指标呈现不同变化趋势，如营业收入增长率、毛利率、资产负债率等 [9]

中国首款百万级旗舰轿车尊界S800量产 - 尊界S800以70.8万~101.8万元定价打破国产高端轿车价格天花板，19天获得5000台大定订单，创高端轿车领域"中国速度" [2] - 该车型突破标志着中国汽车产业技术积累厚积薄发，超越市场换技术传统路径，智能化电动化网联化技术推动品牌跨越式发展 [2] "中国智造"超级样本 - 尊界超级工厂采用1800+智能机器人实现冲焊涂总全面自动化数字化，支持智能柔性定制，为安徽省首个5G全链路工厂 [3] - 工厂数字孪生系统每秒采集30万条数据，实现实体与虚拟工厂毫秒级联动，并采用零碳技术搭建碳足迹管理系统 [3] - 车型搭载800V雪鸮增程平台与华为巨鲸电池2.0，三电系统自主可控，HUAWEI ADS 4智能驾驶系统端到端时延降低50%通行效率提升20% [3] 科技赋能与协同创新 - 江汽与华为在研发供应链制造销售环节深度融合，合作推动组织变革，实现管理效率与体系能力跨越式升级 [5] - 项目凝聚全球顶尖人才，组建超5000人研发交付团队，成立上海研发中心，与清华中科大同济等高校及中科院院士团队展开产学研合作 [6] 产业链体系集体跃升 - 车型供应链从芯片操作系统到电池智能驾驶实现多项核心技术自主可控，跨国供应商本土化研发的"中国方案"被整合应用 [6] - 产品推动中国汽车供应链从追赶到超越，形成开放包容合作共赢的良性循环，彰显产业聚合效应 [6]

国内新闻 - 广州开发区、黄埔区发布政策支持集成电路产业发展，重点突破CPU、GPU等高端芯片设计，对使用多项目晶圆流片的企业给予最高40%的补贴，每家企业每年最高补贴500万元 [5] - 蔚来宣布2025-2026年进一步拓展欧洲市场，计划在葡萄牙、希腊、塞浦路斯、保加利亚和丹麦推出五款车型，并与当地出行服务商合作 [6] - 江汽集团与华为签署战略合作协议，深化在智能汽车解决方案、企业数智化转型、绿色低碳化转型等领域的合作 [7][8] - 比亚迪与特来电、星星充电达成战略合作，共同推动兆瓦闪充网络在全国的普及 [9] - 吉利EX5登陆亚德里亚六国，包括塞尔维亚、克罗地亚等市场，已布局36家渠道门店 [10] - 金标大众与滴滴租车合作，旗下纯电车型全面登陆滴滴租车平台，已完成1,797台车辆交付，覆盖全国30个城市 [11][12] - 奇瑞旗下芜湖捷途汽车销售公司注册资本由5亿人民币增至20亿人民币，增幅300% [13] - 第三届链博会将于7月16日至20日在北京举办，主题为"链接世界、共创未来"，预计将有超过20万专业观众观展 [14] 国外新闻 - 三菱汽车宣布在美国将新车价格平均上调2.1%，以应对成本上升 [14] - 日产汽车推出全新第三代LEAF，将于秋季在美国上市 [16] - 奥迪集团取消原定2033年停止研发销售内燃机汽车的计划，未来将采用更灵活的发展策略，首款SSP平台新车预计2027年底至2028年间推出 [17] - Waymo在旧金山湾区扩大自动驾驶出租车服务范围，新增布里斯班、帕洛阿尔托等地区 [18] 商用车 - 戴姆勒卡车和沃尔沃集团成立合资公司Coretura，旨在通过软件定义车辆平台推动商用车行业转型，计划在本十年末推出首批车载产品 [20] - 上汽跃进联手宁德时代发布大拿T1轻卡，主打"运营成本最低" [21] - 江铃大道皮卡乘用版及电动版在智利市场上市，进一步完善产品矩阵 [22] - 比亚迪SHARK新能源皮卡登陆不丹市场，加速海外战略 [23]