文章核心观点 - 文章通过一位城际货运司机的真实使用案例，阐述了江淮新能源EV9轻卡在降低运营成本、提升出勤效率、改善驾驶体验等方面的显著优势，并指出新能源轻卡市场正从“油换电”的草莽期进入“电选优”的理性竞争时代 [1][4][9][10] 江淮新能源EV9产品优势 - **显著降低运营成本**：司机使用江淮新能源EV9后，能源成本从燃油车每公里约1.2元降至约0.3元，按日均行驶200公里、每月30天计算，每月仅能源成本即可节省超过5000元，一年节省超6万元 [5][7] - **车辆可靠性高，出勤有保障**：司机驾驶EV9三个月行驶近3万公里未出现故障，摆脱了“半路抛锚”的顾虑，保障了送货时效和客户满意度 [4] - **续航与补能满足城际需求**：车辆搭载140.15度电单包电池，工况续航突破360公里，轻松覆盖司机日均200多公里的运输需求；支持2C双枪快充，18分钟即可将电量从20%充至80%，补能便捷 [7] - **承载能力强且稳定**：车辆采用高强度材料车架，强度提升63%，配合加强板簧，重载行驶稳定，承载能力不逊于燃油车 [7] - **驾驶室宽敞舒适，减轻疲劳**：拥有2090mm行业最宽驾驶室、纯平地板、近1.9米可完全放平卧铺及二十余处储物空间，噪音小且无需踩离合换挡，大幅提升长途驾驶舒适性 [9] 用户案例与市场反馈 - **用户成功转型**：一位拥有十余年货运经验的福建司机，在行业运价走低、成本高企的压力下，基于同行口碑选择江淮新能源EV9，成功从燃油车转向新能源车 [2][4] - **用户体验超越预期**：该司机已成为江淮新能源EV9的“忠实粉丝”和“义务宣传员”，认为车辆不仅省钱，还大幅降低了驾驶疲劳感，是其运输事业的“创富伙伴” [10] - **产品口碑驱动选择**：司机选择江淮新能源EV9并非偶然，而是基于身边朋友使用后反馈其“扎实耐用、故障率低”的真实口碑 [2] 新能源商用车行业动态 - **市场进入理性竞争阶段**：新能源轻卡市场正从“油换电”的草莽期迈入“电选优”的理性竞争时代 [9] - **行业销量增长**：前4月商用车销量达151万辆；4月牵引车销量创五年新高，其中一汽解放同比暴涨97% [14] - **供应链企业受关注**：绿控传动作为商用车电驱龙头，其IPO上会在即 [15]

一季度探底试金，出海驱动新增长 ——汽车行业2026Q1业绩综述 长江证券研究所汽车研究小组 2026-05-13 %% %% %% %% research.95579.com 1 证券研究报告 • 证券研究报告 • 评级 看好 维持 分析师及联系人 分析师 高伊楠 分析师 张永乾 分析师 王子豪 分析师 张扬 SAC执业证书编号：S0490517060001 SAC执业证书编号：S0490524030002 SAC执业证书编号：S0490524070004 SAC执业证书编号：S0490524030004 SFC执业证书编号：BUW101 联系人 麦贻智 联系人 吴优 %% %% %% %% research.95579.com 2 01 乘用车：Q1内需承压，出口高增，出海是 最重要主线 02 零部件：企业成长表现分化，商用车零部 件板块增长强劲 03 货车：内销+出口共振，行业高景气延 续 04 轻卡和客车：出海持续拓展，客车业绩整 体向好 目 录 05 两轮车：市场持续扩容，出口延续高增 长 %% research.95579.com 3 总述 01 ➢ 乘用车：2026Q1乘用车销量表现为内需承压， ...

2026年4月商用车市场整体销售情况 - 2026年4月商用车市场销售39.67万辆，环比3月下降19%，但同比增长8%，同比增速较3月的9%缩窄1个百分点 [3] - 4月销量创下近五年同期新高，但若拉长至近十年看，仅能排在第5位，显示“银四”旺季成色较历史峰值有所下降 [5] - 2026年1-4月累计销量达151.09万辆，同比累计增长7%，累计增幅较3月过后（6%）扩大1个百分点，比2025年同期多销售约9.28万辆 [7][16] - 1-4月累计销量是近五年同期唯一一次突破150万辆，显著高于最近几年130万辆左右的正常水准 [7] 2026年4月商用车企业月度销量排名与表现 - 福田汽车以5.97万辆的销量蝉联4月市场冠军，同比增长11%，月度市场份额为15.1% [2][10][11] - 中国重汽销量4.32万辆，同比增长18%，月度份额10.9%，排名升至月榜第二 [2][11][14] - 东风公司销量3.89万辆，同比增长2%，月度份额9.8%，排名第三 [2][11][12] - 长安汽车销量3.36万辆，同比增长14%，月度份额8.5%，排名第四 [2][11][12] - 一汽解放销量2.62万辆，同比增长31%，月度份额6.6%，排名第五 [2][11][12] - 4月销量前十企业中，8家企业实现同比增长，福田、重汽、长安、解放、上汽大通（增长30%）和陕汽集团（增长26%）增速均跑赢市场整体（8%）[12] - 4月有12家企业销量超过万辆，月销破万企业数量与3月持平 [10] 2026年1-4月商用车企业累计销量排名与表现 - 福田汽车1-4月累计销量24.19万辆，排名第一，累计市场份额为16.0% [11][18] - 中国重汽累计销量16.43万辆，排名第二，市场份额10.9% [11][18] - 东风公司累计销量15.22万辆，排名第三，市场份额10.1% [11][18] - 上汽通用五菱累计销量11.66万辆，排名第四，市场份额7.7% [11][18] - 长安汽车累计销量10.66万辆，排名第五，市场份额7.1% [11][18] - 一汽解放累计销量10.44万辆，排名第六，市场份额6.9% [11][18] - 累计销量前十企业中，8家企业实现同比增长，福田、重汽、东风、五菱、解放、上汽大通（累计增长24%）和陕汽集团累计增幅高于市场整体增速（7%）[20] - 长安汽车1-4月累计销量同比下降20% [11][20] 市场份额与行业竞争格局变化 - 2026年4月，商用车销量前十企业合计市场份额为75.4%，其中前五名企业合计份额超过50%，达到50.8% [14] - 2026年1-4月，商用车销量前十企业合计市场份额进一步扩大至78.4%，行业前五名合计份额为51.7% [22] - 与2025年同期相比，上汽通用五菱、中国重汽、上汽大通和东风公司的市场份额提升最为明显，分别提升了2.6、0.8、0.7和0.6个百分点 [22] - 4月行业排名变动显著：中国重汽、江铃汽车、上汽大通排名上升，江淮汽车重返月榜前十；仅福田、长安、一汽解放三家企业排名保持不变 [14]

汽车板块涨跌幅+3.42%，子板块中汽车零部件表现最佳。过去一周， iFind全部A股涨跌幅为+2.74%，申万汽车涨跌幅为+3.42%，在31个 申万一级行业中排名第13位，处于中上位置。汽车行业各子板块中汽 车零部件+6.49%、商用车+2.34%、汽车服务+0.96%、摩托车及其他- 0.81%、乘用车-1.73%。ifind机器人概念板块周涨跌幅为+5.05%。 [T分ab析le师_Author] : 仇百良 申万汽车行业中，涨跌幅前五位的公司分别为天铭科技+32.56%、肇 民科技+31.07%、腾龙股份+24.45%、欣锐科技+24.33%、精锻科技 +24.31%；涨跌幅后五位的公司分别为鑫宏业-4.68%、奥福科技- 5.94%、*ST春兴-5.96%、ST中路-14.29%、ST金鸿顺-14.31%。 汽车周度批发/零售量：根据乘联会数据，2026年4月27日-4月30日， 国内乘用车厂商日均批发量为7.10万辆/天，同比-10.00%；国内乘用 车厂商日均零售量为4.69万辆/天，同比-20.00%。 主要观点 [最Ta近bl一e_年Qu行o业teP指ic数] 与沪深 300 比较 Ste ...

公司战略与品牌定位 - 江淮汽车将轻卡业务升级为“江淮1卡”超级品牌，定位为底盘更好的高端智能卡车，目标是从中国领先成为世界领先的卡车品牌 [2] 产品发布与市场活动 - 公司于5月10日在上海举行江淮新能源ES9黄绿牌产品发布暨战略交付盛典，并同步召开华东区域用户大会 [3] - 公司高层领导、合作伙伴及大客户出席活动，共同见证新车亮相，并完成了战略签约与交车仪式 [3][13] - 活动最后举行了发车仪式，标志着江淮新能源ES9黄绿牌产品正式起航 [15] 行业趋势与市场机遇 - 在市场和政策的双重驱动下，新能源商用车渗透率持续攀升 [5] - 冷链运输场景存在持续制冷、频繁启停、高速行驶带来的巨大能耗与续航挑战等核心痛点 [5] - 随着城市路权政策持续优化和新能源技术成熟，各大物流枢纽城市对黄绿牌产品的需求正在加速释放 [5] 新产品：江淮新能源ES9黄绿牌 - 该产品是公司针对冷链物流场景深度定制的纯电轻卡，旨在解决行业痛点 [7] - 产品基于创新的新能源专属底盘平台开发，针对中长途高承载运输场景 [7] - 核心优势包括超强承载力、超级大电池、超智能安全和超强路权适应性 [7] 产品核心性能与配置 - **动力与续航**：搭载宁德时代140度（kWh）大电量单包电池，满载工况（CHTC-LT）续航突破300公里，可覆盖当日多次往返或单程长距离配送 [8] - **充电效率**：标配2C双枪快充，电量从20%充至80%最快仅需18分钟 [8] - **电池技术**：采用CTP电池中置一体化平台，配备液冷液热高效温控系统，保障高低温环境下的充放电效率 [8] - **质保政策**：电池质保长达8年或60万公里 [8] - **能量回收**：拥有深度制动能量回收功能，可提升整车续航 [8] 产品承载与路权优势 - **承载能力**：采用黄绿牌214直通梁设计、850mm宽开档车架、最宽1785mm后轮距及4/7+7加强板簧，提供10吨总质量和最大5.5米长货箱，提升了行驶稳定性和重载抗颠簸能力 [11] - **路权优势**：车辆享有绿牌同等路权，可有效规避通行限制，从而提升运输时效性和装载效率 [11] 战略意义与未来展望 - ES9黄绿牌产品的上市与交付是公司深耕新能源商用车赛道、聚焦场景化解决方案的重要实践 [18] - 未来，公司将继续以“高效创富伙伴”的姿态，深耕新能源物流领域，通过不断迭代产品和优化服务，助力用户实现绿色运输，并为物流行业的绿色低碳转型注入持久动力 [18]

4月国内车市告别3月集体反弹，呈现"总量承压、结构分化"的复杂特征。 5月11日，乘联分会发布数据显示，4月全国乘用车市场零售138.4万辆，同比下降21.5%，环比下降16.0%；今年1-4月累计零售560.4万 辆，同比下降18.5%。 其中，4月新能源乘用车市场零售84.9万辆，同比下降6.8%，环比下降0.3%，渗透率首次突破60%，达61.4%。4月 乘用车出口（含整车与CKD）76.9万辆，同比增长80.7%，延续高增长。 "今年乘用车市场受新能源车购置税政策调整、消费信心偏弱及高油价等多重因素影响，市场呈现'国内放缓、出口高增，燃油收缩、新能源 主导'的运行态势。"乘联分会秘书长崔东树表示。 财联社记者统计的14家A/H股上市车企4月销量数据显示，有8家车企实现同比增长，占比约六成。 | | | | | 部分A/H整车上市公司2026年4月销量(单位:辆) | | | | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 上市车企 | 4月 | 同比 | 环比 | 4月NEV | 同比 | NEV占比 | 2025年累计 | ...

行业投资评级 - 推荐（维持）[4] 核心观点 - 4月车企出口数据表现强劲，多家车企创下出口新高，行业出口增长势头显著[1][21] - 汽车行业二级板块中，汽车零部件和商用车板块周度涨幅居前，分别为+6.2%和+2.7%[2][10] - 行业投资建议聚焦于整车出口、华为合作链、商用车、智能驾驶及优势零部件龙头等领域[7] 市场行情回顾 - 报告期内（5月4日至5月10日），汽车行业整体上涨+3.6%[1][10] - 同期，上证A指涨跌幅为+1.7%，深证A指涨跌幅为+3.6%，创业板涨跌幅为+3.2%[2][9] - 汽车行业三级板块中，底盘与发动机系统和汽车电子电气系统板块周度涨幅居前，分别为+7.3%和+6.2%[2][10] 个股表现回顾 - 汽车板块个股上涨居多，涨幅居前的个股包括天铭科技（+32.6%）、肇民科技（+31.1%）和腾龙股份（+24.5%）[3][14] - 重点覆盖个股中，涨幅居前的个股为大业股份（+33.1%）、肇民科技（+31.1%）和恒帅股份（+16.7%）[3][17] 行业规模与指数表现 - 汽车行业股票家数为268只，总市值为4788.8十亿元，流通市值为4114.5十亿元[4] - 行业指数近1个月、6个月、12个月的绝对表现分别为+12.6%、+4.5%、+30.7%[6] 近期上市新车动态 - 5月多款重磅新车即将上市，包括小鹏GX（预售价39.98万元）、智界V9（预售39.98-52.98万元）、理想L9 Livis（预售55.98万元）、蔚来新ES9（预售52.8-65.8万元）[7][18][20] 本周行业动态 - **出口数据亮眼**：4月奇瑞集团单月出口17.76万辆，同比增长102.4%，出口占比达70.6%；比亚迪海外销售13.45万辆，同比增长70.9%，出口占总销量比重升至42%；上汽集团海外销量约12.5万辆；吉利集团海外出口8.32万辆，同比+245%[1][21] - **战略合作深化**：Stellantis与零跑汽车扩大战略合作伙伴关系，评估在西班牙工厂增设生产线，零跑计划将其B10车型引入该工厂[7][26] - **新车与订单**：新一代小米SU7自3月19日上市后锁单量已超过8万台[7][22] - **海外市场拓展**：吉利成为首家向加拿大出口电动车的中国车企，已发运18辆路特斯Eletre[7][23] - **技术合作**：江汽集团与华为数字能源成立智能电动联合创新中心[7][24] - **政策法规**：重庆出台智能汽车高速公路测试新规，规范L3级以上自动驾驶测试[7][25] - **产能与交付**：特斯拉上海超级工厂4月新车交付超7.9万辆，同比增长36%[7][26] - **自动驾驶进展**：欧洲首批自动驾驶出租车服务在克罗地亚落地，车队车型为北汽极狐阿尔法T5[7][22] 投资建议 - **整车**：重点关注华为链主要合作车企江淮汽车、长安汽车和上汽集团，推荐出口销量表现优异或有爆款车潜力的比亚迪和长城汽车[7] - **商用车**：重点推荐宇通客车、中国重汽和潍柴动力[7] - **脑机接口**：重点推荐道氏技术[7] - **机器人链汽零**：重点关注拓普集团、银轮股份、新泉股份、嵘泰股份、隆盛科技、恒帅股份和爱柯迪等[7] - **智能驾驶**：关注文远知行-W、小马智行-W、伯特利和德赛西威等[7] - **零部件**：看好具备成本、产品优势的龙头企业，重点推荐福耀玻璃、星宇股份，关注继峰股份[7][8]

证券研究报告 汽车 行业定期报告 hyzqdatemark 2026 年 05 月 09 日 证券分析师 李泽 SAC：S1350525030001 lize@huayuanstock.com 秦梓月 SAC：S1350525070008 qinziyue@huayuanstock.com 联系人 板块表现： 投资评级： 看好（维持） 乘用车一季报总结及展望：出口及高 端化部分对冲内销下滑影响 ——汽车行业周报（20260504-20260510） 投资要点： 行业周观点及投资分析意见： （1）整车：我们预计步入 5 月后整车个股将开始分化，板块性上涨机会或将减 弱，后续个股行情或将继续围绕各家车企重点产品周期展开，建议关注：理想汽 车、江淮汽车。同时，从 4 月出口数据来看，奇瑞、吉利等表现优异，继续全年 维度建议关注。（2）零部件、液冷、AIDC 发电：汽车零部件转型液冷赛道寻 求第二增长曲线是今年众多零部件企业的核心战略。如果说去年的液冷板块围绕 "交易预期"开展，那么今年的板块预计将围绕"交易落地"开展。国内外液冷 或主要将在下半年开始规模化出货，板块或将首次步入业绩兑现阶段。建议关注： 腾龙股份、兴 ...

据经济观察报统计，一季度，汇兑损失已成为侵蚀上市车企利 润的"隐形杀手"。自2025年4月以来，人民币开启新一轮升 值，出口企业的利润表普遍受到汇兑冲击。 作者：周菊 封图：本报资料室 在价格战持续、原材料涨价等多重压力下，中国汽车行业利润率正滑向历史低点。近日，全国乘用 车市场信息联席会秘书长崔东树发布的数据显示，2026年一季度汽车行业销售利润率降至 3.2%，同比下降18%；而此前的1—2月，这一数字更是低至2.9%，创下近十年新低。 行业寒意之下，车企一季度财务数据整体承压。在经济观察报统计的13家布局乘用车业务的上市 车企中，5家出现收入下滑。利润层面，5家利润下滑，另有5家出现亏损，仅有3家实现利润同比 增长，其中两家增幅不足1%。净利润率层面则整体维持低位，仅有两家在5%以上，多数在3%以 下。 不过，即便大环境趋弱，不同车企的盈利能力仍差异显著：有的毛利率超过15%甚至20%，有的 则仅为个位数乃至负数。 | | 收入排名 上市公司 营业收入（亿元 | | 同比 | 归母净利润(亿元) | 同比 | 净利润率 | 毛利率 | | --- | --- | --- | --- | --- | -- ...

产量数据 - 4月乘用车SUV产量6308辆，同比增长5.56%，本年累计21374辆，同比下降8.45%[3] - 4月乘用车MPV产量2004辆，同比增长88.52%，本年累计6589辆，同比增长26.74%[3] - 4月乘用车轿车产量1351辆，同比下降69.12%，本年累计7872辆，同比下降32.45%[3] - 4月商用车货车产量12080辆，同比增长8.60%，本年累计57238辆，同比增长2.67%[3] - 4月新能源乘用车产量2147辆，同比增长31.72%，本年累计8380辆，同比增长43.13%[3] 销量数据 - 4月乘用车SUV销量7144辆，同比增长22.50%，本年累计19336辆，同比下降28.00%[3] - 4月乘用车MPV销量1510辆，同比增长51.15%，本年累计5494辆，同比增长9.99%[3] - 4月乘用车轿车销量1223辆，同比下降73.69%，本年累计6525辆，同比下降48.10%[3] - 4月商用车货车销量11043辆，同比下降1.74%，本年累计52744辆，同比下降5.74%[3] - 4月新能源乘用车销量1831辆，同比增长18.05%，本年累计7991辆，同比增长51.89%[3]