报告公司投资评级 - 文档未提及江淮汽车投资评级相关内容 报告的核心观点 - 3月江淮汽车SUV、皮卡实现高增长，5月尊界即将上市，高端智能化转型有望提速，预计2025 - 2027年营收和归母净利润将增长 [2] 根据相关目录分别进行总结 事件 - 4月11日江淮汽车发布2025年3月产、销数据，3月销售各类车型37223辆，同比-1.71%，其中SUV销量8241辆，同比+42.5%；皮卡销量7402辆，同比+40.38%；货车销量15320辆，同比+3.33% [2] 点评 - 3月SUV、皮卡实现高增，江淮X8 PLUS 3月销量7732辆，同比+49.5%带动SUV增长，皮卡海内外均高增长，一季度国内市场同比增长15%，国际市场增长近20%，3月在新加坡推出悍途EV，在秘鲁上市全新悍途 [2] - 5月尊界即将上市，1月拟募资49亿元打造高端智能电动平台开发项目，2月20日尊界技术发布会召开，随尊界上市临近高端智能化转型有望提速 [2] - 预计公司2025 - 2027年营收分别为582/720/812亿元，归母净利润分别为6/17/30亿元，对应EPS分别为0.28/0.78/1.36元，对应PE为121/43/25倍 [2] 重要财务指标 |指标|2023A|2024A|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----|----| |营业总收入(亿元)|450|422|582|720|812| |增长率YoY %|23.1%|-6.3%|37.9%|23.7%|12.8%| |归属母公司净利润(亿元)|2|-18|6|17|30| |增长率YoY%|109.6%|-1277.6%|134.2%|180.5%|73.3%| |毛利率%|10.5%|10.5%|12.8%|14.2%|15.2%| |净资产收益率ROE%|1.1%|-15.7%|5.1%|12.5%|17.8%| |EPS(摊薄)(元)|0.07|-0.82|0.28|0.78|1.36| |市盈率P/E(倍)|485.79|—|120.53|42.97|24.79| |市净率P/B(倍)|5.56|6.48|6.12|5.36|4.41| [3] 资产负债表、利润表、现金流量表 - 资产负债表展示了2023A - 2027E流动资产、非流动资产、流动负债、非流动负债等项目情况 [4] - 利润表展示了2023A - 2027E营业总收入、营业成本、销售费用等项目情况 [4] - 现金流量表展示了2023A - 2027E经营活动现金流、投资活动现金流、筹资活动现金流等项目情况 [4]

文章核心观点 - 4月15日A股三大指数收盘涨跌不一，中证建行科技创新领先（长三角）指数下跌0.63%，报1289.91点，成交额227.09亿元，介绍该指数编制、持仓、市场板块、行业占比及调整规则等情况 [1] 指数表现 - 4月15日中证建行科技创新领先（长三角）指数下跌0.63%，报1289.91点，成交额227.09亿元 [1] - 该指数近一个月下跌7.80%，近三个月下跌0.06%，年初至今上涨0.42% [1] 指数编制 - 由中国建设银行定制，从长三角地区科技创新主题上市公司中选50只证券作样本，反映该地区科技创新主题上市公司证券整体表现 [1] - 以2019年12月31日为基日，以1000.0点为基点 [1] 指数持仓 - 十大权重股分别为韦尔股份（10.09%）、澜起科技（8.09%）、中微公司（7.84%）、江淮汽车（5.64%）、思源电气（4.28%）、华友钴业（4.03%）、恒生电子（3.75%）、沪电股份（3.53%）、新和成（3.28%）、拓普集团（3.14%） [1] 持仓市场板块 - 上海证券交易所占比72.69%、深圳证券交易所占比27.31% [2] 持仓样本行业 - 信息技术占比50.56%、工业占比18.71%、可选消费占比10.64%、医药卫生占比9.39%、原材料占比7.45%、通信服务占比2.46%、主要消费占比0.79% [2] 指数调整规则 - 样本每半年调整一次，实施时间为每年6月和12月的第二个星期五的下一交易日 [2] - 定期调整设缓冲区，剩余待选样本中综合得分排名25名之前新样本优先进入，75名之前老样本优先保留 [2] - 权重因子随样本定期调整而调整，调整时间与指数样本定期调整实施时间相同，下一个定期调整日前一般固定不变 [2] - 特殊情况进行临时调整，样本退市时从指数样本中剔除，样本公司发生收购、合并、分拆等情形参照计算与维护细则处理 [2]

市场表现 - 截至2025年4月14日11:30，中证A500指数(000510)上涨0.67%，A500ETF基金(512050)上涨0.55%冲击5连涨，最新价报0.91元 [3] - 中证A500指数成分股江淮汽车(600418)上涨7.27%，赛力斯(601127)上涨6.21%，百济神州(688235)上涨5.92%，贝达药业(300558)上涨5.68%，君实生物(688180)上涨5.58% [3] - 截至2025年3月31日，中证A500指数前十大权重股分别为贵州茅台、宁德时代等，合计占比20.89% [5] - 部分权重股涨跌幅：贵州茅台-0.67%、宁德时代0.01%、中国平安0.41%等 [7] 基金情况 - A500ETF基金盘中换手6.53%，成交11.20亿元，截至4月11日近1年日均成交39.14亿元居可比基金第一 [3] - A500ETF基金最新规模达170.51亿元 [4] - A500ETF基金紧密跟踪中证A500指数，该指数选500只证券反映各行业代表性上市公司证券整体表现 [4] - A500ETF基金跟踪的中证A500指数最新市盈率（PE - TTM）仅13.88倍，处于近1年6.67%的分位 [4] - A500ETF基金有场外联接及相关指数基金，如华夏中证A500ETF联接A等 [7] 行业环境 - 回购增持成增量资金主要来源，A股配置价值凸显，短期中美贸易脱钩，全球资本市场高波动，A股在3000点附近底部坚实 [4] - 中期影响A股核心因素是国内对冲性政策力度和科技产业趋势全球竞争力，可关注降准降息幅度等 [4] - 中央汇金等宣布增持中国股票资产，央行将为中央汇金提供再贷款支持，类“平准基金”有充足流动性 [3]

业绩总结 - 2024年公司全年累计销量40.31万辆，同比下降7.42%[15] - 2024年公司实现营业总收入422.02亿元，同比下降6.25%[15] - 2024年公司归属于上市公司股东的净利润为 - 17.84亿元，出现亏损[15] - 2024年末公司资产总额490.81亿元，同比增长4.96%，利润总额 - 18.74亿元[45] - 2024年流动资产276.92亿元，同比下降3.94%，非流动资产213.90亿元，同比增长19.25%[45] - 2024年负债总额366.52亿元，同比增长13.58%，所有者权益124.29亿元，同比下降14.24%[45] - 2024年经营活动产生的现金流量净额27.11亿元，同比下降20.17%[47] - 2024年母公司净利润 - 13.31亿元，可供投资者分配的利润为 - 2.49亿元，拟不进行利润分配和资本公积金转增股本[58] - 2024年度公司计提资产减值准备共计114648.26万元，使利润总额减少114648.26万元[79][93] 未来展望 - 2025年公司经营目标是销售各类整车及底盘43万辆，同比增长6.67%[28] - 2025年公司经营目标是实现营业总收入460亿元，同比增长9.00%[28] - 2025年公司将修订《公司章程》等相关制度，推动国有企业改革[23] - 2025年公司将加强投资者关系管理，增强透明度[24] - 2025年公司推进2024年度向特定对象发行A股股票事项，制定《市值管理制度》[27] - 2025年公司全力推动尊界项目，与华为深化合作[29] - 2025年公司全面推进数字化转型，深化体制机制改革[33] - 2025年公司及下属公司拟向银行申请不超过350亿元授信额度[62] - 2025年公司拟向安凯客车提供最高3亿元担保，江淮担保预计担保发生额不超100亿元，担保余额不超60亿元[66] - 2025年公司及子公司拟开展外汇衍生产品业务，全年签约金额不超20亿美元或等额其他币种[73] 新产品和新技术研发 - 2024年公司累计研发投入34.64亿元，同比增长55.03%，占营收比重8.23%[17] 市场扩张和并购 无 其他新策略 - 公司拟利用自有资金委托商业银行向子公司提供不超过10亿元委托贷款，期限不超两年[64] - 公司拟使用闲置资金购买银行结构性存款，单日最高本金余额不超100亿元[75] - 公司拟向瑞福德汽车金融有限公司存款，余额不超20亿元，期限不超1年[77] - 子公司安凯客车2025年度拟为客户提供不超3.5亿元汽车回购担保，江淮担保公司承担0.5亿元[96] - 安凯客车拟为江淮客车在银行及银行分支机构的授信提供不超9800万元担保[98]

产量数据 - 2025年3月公司产量合计35428辆，同比减2.56%，本年累计95680辆，同比减7.56%[3] - 3月SUV产量7364辆，同比增35.92%[3] - 3月MPV产量1375辆，同比减39.40%[3] 销量数据 - 2025年3月公司销量合计37223辆，同比减1.71%，本年累计99724辆，同比减6.61%[3] - 3月SUV销量8241辆，同比增42.50%[3] - 3月MPV销量1420辆，同比减25.14%[3]

文章核心观点 - 介绍上证混合所有制改革指数情况，包括指数点位、近期表现、样本选取、持仓权重、持仓板块、持仓样本行业及调整规则等 [1][2] 指数表现 - 4月9日上证混合所有制改革指数报1983.98点 [1] - 该指数近一个月下跌3.77%，近三个月下跌4.75%，年至今下跌10.13% [1] 指数样本 - 优选已被中央和地方国资委列为混改试点等情况的沪市国企上市公司证券作为指数样本，以反映沪市混合所有制改革主题上市公司证券整体表现 [1] - 指数以2013年12月31日为基日，以1000.0点为基点 [1] 指数持仓 - 十大权重分别为国电南瑞（5.35%）、贵州茅台（5.24%）、中国石油（5.19%）、中国石化（5.15%）、海螺水泥（5.09%）、中国船舶（4.74%）、上汽集团（4.65%）、江淮汽车（4.58%）、中国联通（4.43%）、航发动力（3.71%） [1] - 持仓市场板块中上海证券交易所占比100.00% [1] - 持仓样本行业中工业占比37.01%、公用事业占比12.23%、原材料占比11.83%、能源占比10.34%、可选消费占比7.62%、主要消费占比7.23%、通信服务占比4.43%、医药卫生占比3.88%、信息技术占比2.39%、金融占比1.57%、房地产占比1.46% [2] 指数调整 - 指数样本每季度调整一次，实施时间为每年3月、6月、9月和12月的第二个星期五的下一交易日 [2] - 权重因子随样本定期调整而调整，调整时间与指数样本定期调整实施时间相同，下一个定期调整日前一般固定不变 [2] - 特殊情况下对指数进行临时调整，样本退市时从指数样本中剔除，样本公司发生收购等情形参照计算与维护细则处理 [2]

文章核心观点 安徽江淮汽车集团控股有限公司原党委委员、副总经理王志远被决定逮捕 [1] 分组1 - 涉事公司为安徽江淮汽车集团控股有限公司 [1] - 涉事人员为原党委委员、副总经理王志远 [1] - 事件为王志远被决定逮捕 [1]

国际新闻 ◆奥迪暂停向美国经销商交付新车 国内新闻 ◆工信部：开展关键零部件、智能化网联化技术、全生命周期管理等新能源汽车标准体系建设 4月8日，工信部网站发布《2025年工业和信息化标准工作要点》。其中提出，建立健全智能制造、工业互联网、云计算、 全固态电池、汽车碳足迹等标准体系。开展先进金属、先进非金属、先进高分子等新材料，关键零部件、智能化网联化技术、 全生命周期管理等新能源汽车，特殊行业应用等机器人，高档数控机床等高端装备，低空产业等民用航空标准体系建设，加快 基础共性、关键技术、先进工艺、试验方法、重点产品、典型应用、安全等标准研制。加快推动有毒有害物质限量、新能源汽 车等强制性国家标准制定，按照工作台账定期开展监督检查和跟踪评估。 ◆北京经开区：围绕智慧城市和智能网联汽车"双智融合"，打造智慧城市综合应用示范 4月7日，《北京市关于建设数据要素综合试验区的实施意见（征求意见稿）》公开征集意见。其中提出，支持各区结合自 身优势发展特色应用，推动核心区围绕城市应急安全，朝阳区围绕场景创新应用，海淀区围绕"人工智能+"，副中心围绕全域特 色场景落地，经开区围绕智慧城市和智能网联汽车"双智融合"，打造智慧 ...

文章核心观点 2025年4月8日公司接到控股股东江汽控股通知，其计划6个月内以自有资金增持公司股份，金额不低于5000万元且不超过1亿元 [2] 分组1：增持主体基本情况 - 增持主体为公司控股股东安徽江淮汽车集团控股有限公司 [2] - 增持计划实施前，江汽控股持有公司股份615400702股，占总股本28.18% [2] 分组2：增持计划主要内容 - 增持目的是基于对资本市场形势认识和公司未来发展前景判断 [3] - 增持股份种类为公司无限售流通股A股 [4] - 增持方式为上海证券交易所系统集中竞价方式 [5] - 增持金额累计不低于5000万元且不超过1亿元 [5] - 增持不设价格区间，根据股价波动和市场趋势实施 [5] - 增持计划实施期限为自公告披露之日起6个月内 [6] - 增持资金安排为自有资金 [7] 分组3：其他说明 - 增持行为符合相关规定，不会导致公司股权分布不具备上市条件和实际控制人变化 [9] - 江汽控股承诺增持实施期间及法定期限内不减持 [10] - 公司将持续关注增持情况并及时履行信息披露义务 [11]

证券代码：600418 证券简称：江淮汽车 公告编号：2025-016 安徽江淮汽车集团股份有限公司 关于控股股东拟增持公司股份计划的公告 本公司董事会、全体董事及相关股东保证本公告内容不存在任何虚假记载、 误导性陈述或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 重要内容提示： 近日，公司接到控股股东江汽控股通知，基于对公司未来发展的信心，江汽 控股计划自本公告披露之日起 6 个月内，以自有资金通过上海证券交易所集中竞 价交易方式增持公司股份，现将相关情况公告如下： 一、增持主体的基本情况 1、增持主体：安徽江淮汽车集团控股有限公司，系公司控股股东。 2、本次增持计划实施前，江汽控股持有公司股份615,400,702股，占公司总 股本2,184,009,791股的28.18%。 二、增持计划的主要内容 1、本次拟增持股份的目的：基于对当前资本市场形势的认识和对公司未来 发展前景的判断，江汽控股决定增持公司股份。 2、本次拟增持股份的种类：公司无限售流通股A股。 3、本次拟增持股份的方式：上海证券交易所系统集中竞价方式。 4、本次拟增持股份的金额：累计增持股份所用资金金额不低于人民币 5,00 ...