板块整体表现 - 10月23日专用设备板块微涨0.02%，表现略弱于大盘，当日上证指数上涨0.22%，深证成指上涨0.22% [1] - 板块内资金流向呈现分化，主力资金净流出21.35亿元，而游资资金净流入4.62亿元，散户资金净流入16.73亿元 [2] 领涨个股表现 - 赛象科技(002337)领涨板块，涨幅达10.03%，收盘价7.02元，成交量为86.43万手，成交额为5.96亿元 [1] - 石化机械(000852)涨幅10.01%，收盘价9.34元，成交量为272.02万手，成交额为25.31亿元 [1] - 山东墨龙(002490)涨幅9.99%，收盘价9.36元，成交量为109.71万手，成交额为10.00亿元 [1] - 大族数控(301200)涨幅6.99%，收盘价110.62元，成交量为11.28万手，成交额为12.14亿元 [1] 领跌个股表现 - 德石股份(301158)领跌板块，跌幅为9.41%，收盘价27.15元 [2] - 海锅股份(301063)跌幅6.13%，收盘价26.18元 [2] - 威马农机(301533)跌幅6.10%，收盘价37.42元 [2] - 中信重工(601608)跌幅5.80%，收盘价7.15元，成交量为538.12万手，成交额为41.21亿元 [2] 个股资金流向 - 合锻智能(603011)主力资金净流入1.011亿元，主力净占比3.00% [3] - 凌云光(688400)主力资金净流入8285.94万元，主力净占比11.95% [3] - 大族数控(301200)主力资金净流入6593.10万元，主力净占比5.43% [3] - 山东墨龙(002490)主力资金净流入3998.69万元，主力净占比4.00% [3] - 赛象科技(002337)主力资金净流入3717.00万元，主力净占比6.23% [3]

公司成功经验 - 公司取得当前成就的重要原因在于十几年前就开始在顺德深耕发展[2] - 公司自2016年开始拓展海外建材业务，海外市场存在巨大发展空间[4] - 公司在海外发展时注重寻找市场空白空间，避免与对手直接竞争，业务已涉及多个国家和十几个工厂[4] - 公司强调寻找合作伙伴并让年轻人参与的重要性，在深耕非洲市场前就找到了合作伙伴，并通过建厂实践证明了海外资金管理快速的重要性[4] - 公司鼓励大量年轻人投身海外市场，认为年轻人具备竞争力，但需要能管住心性[4] 行业市场分析 - 顺德和佛山的产业中有三分之二与家庭装饰和家具产业相关[4] - 目前国内家庭装饰和房地产业面临发展瓶颈[4] - 海外市场特别是非洲、南美和美洲仍存在巨大发展空间[4] - 行业整合是企业发展的重点，通过集中竞争可以取得更好成果，顺德所有行业都应学习整合思路[4] 未来发展思路 - 未来企业发展需更多关注营销模式转变创新、技术更新以及踏入新领域[5] - 企业家在不同历史时期应有不同的思考方向，需要学习思考未来而非简单模仿他人做法[6] - 企业家应在思考明白后再采取行动[6]

报告行业投资评级 - 行业投资评级为“看好”，并予以“维持” [10] 报告核心观点 - 核心观点为在当前市场“高切低”背景下，持续推荐非洲建材链和筑底的消费建材龙头 [5] - 非洲建材板块受益于中期非洲人口与城镇化趋势及短期美国降息周期，景气上行且估值较低 [5] - 部分消费建材龙头虽处地产链景气下行周期，但凭借自身α优势已显现筑底迹象，值得配置 [5] - 同时建议关注特种布（如AI电子布）回调后的投资机会 [8][9] 基本面数据总结 房地产市场成交 - 30大中城市商品房一周滚动成交面积阳历同比下降22% [6] - 12城二手房一周滚动成交面积阳历同比下降19%，但绝对值表现仍优于新房 [6] 水泥市场 - 全国水泥平均出货率约45%，环比提升0.6个百分点，但同比下降9.2个百分点 [6] - 受需求支撑不足及错峰生产执行欠佳影响，全国水泥价格环比下降0.6% [6] - 全国水泥均价为351.77元/吨，环比下降2.26元/吨 [25] - 全国水泥库存为65.68%，环比上升0.82个百分点 [25] - 全国水泥煤炭价格差为260.25元/吨，环比下降5.38元/吨 [33] 玻璃市场 - 国庆节后浮法玻璃价格涨跌互现，浮法厂库存增加压力明显 [7] - 全国浮法玻璃生产线共283条，在产224条，日熔量共计160,155吨，较节前一周增加700吨 [7] - 重点监测省份生产企业库存总量为5957万重量箱，较9月末增加879万重量箱，增幅达17.31% [7] - 重点监测省份产量3001.53万重量箱，消费量2122.53万重量箱，产销率仅为70.71% [7] - 全国玻璃均价为68.71元/重箱，环比上升0.72元/重箱 [38] 玻纤市场 - 节后无碱粗纱市场价格稳定，需求端表现不及预期 [44] - 电子纱价格普遍上调，G75产品涨幅500-600元/吨，高端产品价格亦明显走高 [44] 重点推荐板块与公司 非洲建材链 - 推荐华新水泥与科达制造 [5][8] - 华新水泥：非洲业务高弹性加速兑现，尼日利亚项目提前并表且盈利超预期，启动境外资产分拆上市计划；预计2025-26年归属净利润约30亿、40亿元，对应PE为14、11倍 [5][8] - 科达制造：非洲本土龙头，在利基市场具备优势，2024Q3以来量价齐升，2025H净利率持续恢复，且有望受益于碳酸锂价格修复；预计2025-26年归属净利润约16.7亿、19.3亿元，对应PE为13、11倍 [5][8] 消费建材存量链 - 推荐商业模式优异且稀缺成长的三棵树及低估值的兔宝宝 [5][8] - 三棵树：零售收入逆势高增且加速，毛利率和净现金流均创新高，三大新业态高增逻辑继续兑现 [5][8] - 兔宝宝：存量链中逆势增长的代表 [5][8] - 同时关注依靠α优势经营筑底的企业，如东方雨虹（防水）和旗滨集团（玻璃） [5][8] - 2025年消费建材存量品类有望迎来需求向上和结构优化，二手房成交相对较好将传导至企业经营，城市翻新政策加码利好外墙涂料（翻新占比约30%）、公共防水材料（翻新占比约15%）及地下管网等 [8] 特种布 - AI电子布投资机会尚未结束，回调后继续推荐，因AI需求爆发且供给壁垒高 [9] - 中材科技作为国产特种玻纤布全品类龙头，充分受益国产替代 [9] - 中国巨石明确在特种布领域加大布局和投入，值得关注后续进展 [9] 政策与新闻动态 - 财政部将继续提前下达2026年新增地方政府债务限额，支持重点项目2026年一季度建设资金需求，并继续支持化解存量隐性债务和解决政府拖欠企业账款 [20] - 住建部等9部门印发《贯彻落实关于推进新型城市基础设施建设打造韧性城市的意见行动方案（2025-2027年）》，提出编制设施建设和改造行动计划，摸排城镇供水、排水、供电等现状底数，推进智能化市政基础建设 [20]

文章核心观点 - 科达制造股份有限公司第一大股东梁桐灿先生办理了部分股份的解除质押及新增质押手续，其个人及与一致行动人的累计质押比例较高，但公告声明此次变更是为新增贷款所作安排，风险可控，且不会对公司的生产经营、治理结构及业务往来产生重大影响 [1][2][5] 股东股份质押情况 - 第一大股东梁桐灿先生持有公司股份374,456,779股，占公司总股本的19.52%，本次变更后，其累计质押股份223,050,000股，占其所持股份的59.57%，占公司总股本的11.63% [2] - 梁桐灿先生及其一致行动人广东宏宇集团有限公司合计持有公司股份438,797,931股，占总股本的22.88%，累计质押股份287,391,152股，占双方合计持股的65.50%，占公司总股本的14.99% [2][3] - 本次质押是融资主体为新增贷款所作出的安排，相关融资主体资信状况良好，具备资金偿还能力 [5] 质押事项对公司的影响 - 本次股份质押不会对公司主营业务、融资授信及融资成本、持续经营能力等生产经营产生影响 [5] - 本次质押不会对公司治理结构及董事会构成产生影响，不会导致公司第一大股东发生变更 [5] - 梁桐灿先生及其一致行动人控制的企业与公司存在机械设备购销、提供石墨化加工服务等日常经营性业务往来，并共同参与设立投资基金，本次质押不会影响这些业务往来 [5]

股东股权变动 - 公司第一大股东梁桐灿对所持公司部分股份进行了解除质押及新增质押操作 [1] - 本次变动后梁桐灿累计质押股份约2.23亿股占其持股比例59.57%占公司总股本11.63% [1] - 梁桐灿及其一致行动人合计持有公司股份约4.39亿股占总股本22.88%累计质押约2.87亿股占其持股比例65.5%占总股本14.99% [1] 公司基本情况 - 公司当前市值约为226亿元 [2] - 2024年公司营业收入构成中机械装备行业占比53.32%海外陶瓷行业占比37.42%锂电池材料行业占比6.99%其他装备占比2.19%其他业务占比0.08% [1]

股东持股 - 梁桐灿持有公司股份374,456,779股，占总股本19.52%，为第一大股东[2] - 截至2025年10月21日，梁桐灿及其一致行动人宏宇集团持有公司股份438,797,931股，占总股本22.88%[2] 股份质押 - 本次部分股份解除质押及再次质押后，梁桐灿累计质押股份223,050,000股，占其所持股份59.57%，占总股本11.63%[2] - 本次解除质押股份23,860,000股，占梁桐灿所持股份6.37%，占公司总股本1.24%[2] - 近期梁桐灿三次质押股份分别为5,860,000股、18,000,000股、5,440,000股[4] 到期情况 - 梁桐灿未来半年内到期质押股份70,800,000股，对应融资余额39,565万元[9] - 未来一年内（不含半年内）到期质押股份18,000,000股，对应融资余额20,000万元[9] - 未来半年内和一年内到期质押股份合计88,800,000股，对应融资余额59,565万元[9] 其他 - 梁桐灿已提交1800万股份解除质押登记[7] - 本次质押不会对公司产生影响，不会导致第一大股东变更[8]

担保数据 - 本次为Tilemaster担保18500万元[2][5][7][9] - 截至2025.9.30，Tilemaster担保余额262136.34万元[2] - 截至2025.10.21，对外担保总额108.68亿元，占2024净资产94.67%[3][12] Tilemaster情况 - 公司间接持有Tilemaster 48.45%股权[8] - 2025.6.30资产总额559006.84万元，净利润 - 11888.69万元[8] 额度情况 - Tilemaster 2025年度担保预计额度87400万元，本次后可用1500万元[7] - 广东特福国际和Tilemaster共同担保预计50000万元，本次后可用50000万元[7]

活动概况 - 佛山市企业联合会、佛山市企业家协会于10月18日举行第十届换届会议暨2025年佛山百强报告大会 [1] - 大会总结了佛山企业两会过去五年工作成果并选举产生了新一届领导机构 [1] - 科达制造股份有限公司董事长边程连续第三届当选佛山企业两会会长 [1] 政府支持与战略目标 - 佛山市市长白涛肯定佛山企业两会过去五年工作成绩并期望其继续发挥桥梁纽带作用 [5] - 政府期望企业界聚焦"制造业当家"并实现"515"高质量发展目标以推动经济持续高质量发展 [5] 协会未来工作方向 - 新任会长边程表示佛山企业两会将以更高站位持续深化品牌建设、优化会员服务、强化政企沟通等 [5] - 协会未来工作重点包括突出党建引领与完善内部治理以建设值得信赖的"企业家之家" [5] 百强榜单与企业研究 - 活动发布了《2025年佛山市骨干企业发展报告》并展示了2025年"佛山企业100强"及其子榜单 [5] - 骨干企业调研成果包括三个主榜单"佛山企业100强""佛山制造业企业100强""佛山民营企业100强" [5] - 调研成果还包括三个子榜单分别为"利税贡献""科技创新""国际化" [5] 活动特色与嘉宾 - 大会邀请著名战略咨询专家、智纲智库创始人王志纲出席活动并作主题分享 [1][7] - 活动举办了主题为"思路决定出路·格局决定结局"的圆桌会议探讨佛山企业"下一步怎么走" [7] - 圆桌会议参与者包括科达制造董事长边程、归然书院院长鲍杰军、天安新材料董事长吴启超等企业家 [7] 协会历史与成果 - 佛山企业家活动日自2007年创办已成为弘扬企业家精神、激发发展动力的重要平台 [3] - 协会过去五年围绕升级品牌活动、创新会员服务、搭建政企桥梁等六方面开展工作 [7]

股价表现与资金流向 - 10月20日盘中股价上涨2.02%至11.64元/股，成交额1.05亿元，换手率0.48%，总市值223.24亿元 [1] - 当日主力资金净流入391.93万元，其中特大单净买入230.14万元，大单净买入161.79万元 [1] - 公司今年以来股价累计上涨53.04%，近60日上涨9.19%，但近5个交易日下跌1.85% [1] 财务业绩 - 2025年1-6月公司实现营业收入81.88亿元，同比增长49.04% [2] - 2025年1-6月公司实现归母净利润7.45亿元，同比增长63.95% [2] 股东结构与分红 - 截至2025年6月30日，公司股东户数为5.97万户，较上期减少19.87%，人均流通股增至32144股，增幅24.80% [2] - 香港中央结算有限公司为第三大流通股东，持股1.39亿股，较上期增加2430.81万股 [3] - 公司A股上市后累计派现38.64亿元，近三年累计派现22.99亿元 [3] 公司业务构成 - 公司主营业务收入构成为：海外建材46.06%，建材机械31.38%，锂电材料11.33%，新能源装备8.68%，其他2.55% [1] - 公司业务涵盖建材机械、海外建材、锂电材料及设备的生产销售，并战略投资锂盐业务 [1] - 公司所属申万行业为机械设备-专用设备-其他专用设备，概念板块包括GDR概念、锂电池、盐湖提锂等 [1]

投资评级 - 行业投资评级为“看好”，并维持此评级 [12] 核心观点 - 报告核心观点为“关税避险关注顺周期，重点推荐非洲建材” [1][2][6] - 传统建材基本面不受中美关税波动影响，但情绪端可能受益于避险情绪 [6] - 推荐两大方向：一是受益于非洲人口和城镇化大趋势及美国降息周期的非洲建材；二是当前底部改善较少的顺周期公司 [6] - 玻纤板块受加征关税的实际影响较小，而科技板块短期情绪或受影响，但AI电子布仍供不应求 [7] - 继续推荐非洲产业链、特种布以及兼具确定性和弹性的存量龙头作为全年投资主线 [2][9] 行业基本面总结 水泥 - 国庆假期后，受资金短缺、降温及降雨天气影响，水泥市场需求环比回落 [8][26] - 全国重点地区水泥企业平均出货率约为44.3%，环比下降3.0个百分点，同比下降10.7个百分点 [8][26][34] - 全国水泥均价为354.03元/吨，环比下降1.94元/吨，同比下降59.19元/吨 [27] - 全国水泥库存为64.86%，环比上升0.49个百分点，同比上升1.06个百分点 [27] - 由于需求支撑不足，部分区域推涨价格出现回落，但多数省份仍在推动价格上调，预计后期价格将延续震荡调整 [8][26] 玻璃 - 国庆假期期间市场交投阶段性放缓，叠加天气因素，企业库存普遍累积 [8][38] - 重点监测省份生产企业库存总量为5774万重量箱，较9月30日增加696万重量箱，增幅13.71%，库存天数增至28.20天，增加3.40天 [8][38] - 重点监测省份产量为1688.36万重量箱，消费量为992.36万重量箱，产销率为58.78% [8][38] - 当前中下游提货积极性一般，观望情绪偏浓，部分区域企业报价虽有上涨计划，但具体落实仍需观望 [8][38] 重点推荐方向与公司 非洲产业链 - 重点推荐华新水泥与科达制造 [6][9] - 华新水泥非洲高弹性加速兑现，尼日利亚项目提前并表且盈利超预期，并启动境外资产分拆上市计划，海外扩张进度加速，国内有望迎来反内卷催化 [9] - 科达制造是非洲本土龙头，在利基市场具备生产、渠道、品牌优势，2024年第三季度以来量价齐升，2025年上半年净利率持续恢复，同时有望受益于碳酸锂价格修复 [9] 存量链龙头 - 2025年消费建材存量品类有望迎来需求向上和结构优化 [9] - 住宅需求方面，二手房成交相对较好将传导至存量建材企业经营；公装需求方面，城市翻新政策加码，受益品类包括外墙和屋顶材料（外墙涂料翻新占比约30%、公共防水材料翻新占比约15%）及地下管网等 [9] - 首推商业模式优异且稀缺成长的三棵树，以及低估值的兔宝宝 [9] - 东方雨虹底部出现边际改善，未来两年业绩增量将来自零售端提价和海外市场开拓 [9] 特种布 - 推荐核心龙头中材科技 [9] - 因AI需求爆发且供给壁垒高，特种电子布成为卡脖子环节，产品结构持续升级，中材科技作为国产特种玻纤布全品类龙头，将充分受益于国产替代 [9] 其他受影响板块分析 玻纤板块 - 今年以来美国对中国进口玻纤已加征总计60%的关税（2月+10%、3月+10%、4月对等关税+10%），自4月起中国出口至美国的玻纤贸易停滞，当前仍未恢复，故继续加征关税对玻纤影响很小 [7] - 普通电子纱及电子布因库存合理且需求处于旺季，9月以来迎来提价 [7] 科技板块 - 短期情绪或受关税影响，但AI电子布在相当长一段时间内仍处于供不应求局面 [7] - 中材科技为AI电子布全品类龙头，中国巨石在AI电子布领域取得进展，若有回调继续推荐 [7]