公司基本信息 - 公司1996年2月设立，1999年11月变更为股份有限公司[7] - 2002年8月发行7000万股，10月在上海证券交易所挂牌[7] - 注册资本341,294.9652万人民币，法定代表人为薛济萍[7] 员工持股计划 - 存续期48个月，分三期解锁，比例40%、30%、30%[13] - 全部持股不超股本10%，单个员工不超1%[13] - 2025年2月20日多会议审议相关议案[17][19][20] - 需经股东大会审议通过方可实施[26]

纪要涉及的公司 中天科技 纪要提到的核心观点和论据 - **财务表现** - 2024 年营业收入 480 亿元，归母净利润 28 亿元，扣非后净利润 25.45 亿元[4] - 2025 年一季度营收 97.55 亿元，同比增长 18%；扣非归母净利润 5.97 亿元，同比增长 20%[2][7] - **各板块收入与毛利率** - **电力板块**：2024 年收入 198 亿元，增速显著且毛利率改善，受益于国内特高压建设及欧洲能源互联建设，未来几年将保持良好增速[4][5][19] - **通信板块**：2024 年收入 80 亿元，稳定，毛利率约 25%；光通信业务传统光棒占 40%-50%，OPW 和泄漏电缆占 30%，新兴产品占 20%且增速快[2][5][12] - **海洋板块**：2024 年收入 36 亿元，海缆贡献 27 - 28 亿元，毛利率约 40%；海工贡献近 9 亿元，毛利率负 8%，2025 年有望回升到 10%-15%[2][5][17] - **国内外市场表现** - 80%收入来自国内，国际市场占比不到 20%；2024 年海外收入未增长，但毛利率提升 2 个百分点，今年海外交付量预计达 15 亿左右，未来计划海外海缆占比提至 20%-30%[2] - 欧洲海上风电建设加速，为高压电缆在土耳其等市场带来机遇[2][6] - **订单情况** - 海洋能源板块在手订单 312 亿元，截至 2025 年 4 月 23 日，海洋板块 134 亿元，电力 140 亿元，新能源近 40 亿元[2][7] - 国内订单约 60 - 70 亿元，70%将在 2025 年交付，含三山岛和两个 500 千伏超高压项目[3][15] - **项目交付与收入确认** - 江苏盐城国信项目处于密集交付阶段，预计二、三季度确认大部分收入[2][8] - 三山岛 9 亿元项目需在 2025 年底前交付，具体时间待业主通知[3][9] - **业务发展趋势** - 光通信业务除漏缆外均有增长预期，公司有将普通产能转向特种光纤趋势[12][23] - 深远海项目布局集中在江苏、广东、浙江和山东等省份，多个项目预计 2025 年启动[13] - 新能源业务新光伏材料有望重新进入市场，储能出货量提升，江东电子材料减亏[18] 其他重要但是可能被忽略的内容 - 核聚变、超导等领域非公司重点关注领域，仅提供过少量超高温光模块[10] - 移动普通光缆招标价格下滑，但原材料价格下降，预计毛利率影响不大[11] - 不同电压等级海缆毛利率：220kV 约 36%-40%，330kV 超 40%，500kV 以上超 50%，已获两个超高压项目近 20 亿元[4][16] - 电力板块产品分带绝缘层导线类电缆和布缆，特高压占 20%左右，海外市场占比 15%-17%，未来有望提升[20] - 多模光纤在数据中心光纤业务增速不错，但在通信业务中占比较小[21] - 海底光缆业务总体业务量一两个亿，公司主要生产无施工能力，关联方集团有施工能力[22] - 移动光缆新价格预计三季度执行，对通信业务影响较小[24]

股东大会安排 - 会议时间定于2025年6月11日下午2:30 [2] - 会议地点在江苏省南通经济技术开发区中天黄海宾馆会议室 [2] - 会议议程包括审议第三期员工持股计划、募集资金使用情况、续聘会计师事务所等多项议案 [2] 员工持股计划调整 - 第二期员工持股计划参与对象总人数上限从40人调整为50人 [2] - 个人绩效考核要求从"合格/不合格"两档调整为"S/P"多档分级解锁比例 [5] - 股票交易敏感期从年度报告公告前30日调整为前15日 [6] - 员工非因工伤丧失劳动能力或死亡时 未实现收益份额由公司回购注销或用于后续计划 [7] 财务表现 - 2024年营业收入480.55亿元 同比增长6.63% [37] - 归属于母公司净利润28.38亿元 [37] - 经营活动产生的现金流量净额41.30亿元 [37] - 计划每10股派发现金红利3.00元 合计分红约10.19亿元 [32] 业务分产品表现 - 光通信及网络收入80.94亿元 毛利率25.14% [38] - 电网建设收入197.85亿元 同比增长18.18% 毛利率15.15% [38] - 海洋系列收入36.44亿元 毛利率24.45% [38] - 新能源收入70.03亿元 毛利率7.32% [38] - 铜产品收入83.80亿元 同比增长19.38% 毛利率2.48% [38] 能源网络业务 - 能源网络领域在手订单约312亿元 其中海洋系列134亿元 电网建设140亿元 新能源38亿元 [9] - 中天海缆荣获国家科学技术进步奖一等奖 [10] - 成功交付三峡能源阳江青洲六330kV交流海缆项目 单回长度59.5km [11] - 储能系统出货量达7.17GWh 位列全球市场中国储能系统企业出货量第八位 [21] 通信网络业务 - 发布6项新技术成果 2项达到国际领先水平 4项国际先进 [24] - 研制数据中心用弯曲不敏感四芯光纤 支持400G/800G传输 [25] - 开发新型"13/8"扩频漏缆 实现700-3700MHz超宽频覆盖 [26] - 中标中国移动多个集采项目 包括光缆分纤箱、跳纤、户外电源等产品 [28] 研发与创新 - 2024年研发费用19.44亿元 同比增长2.42% [37] - 累计7家单位获"国家级绿色工厂"称号 [24] - 制修订标准72件 授权发明专利151件 [24] - 开发35MPa移动式加氢站 较传统设备节能30% [23] 国际市场拓展 - 境外收入73.28亿元 毛利率20.14% [38] - 成功交付欧洲西138kV高压海缆、中东132kV交流海缆项目 [14] - "中天39号"起重船获得首个国际油气订单 [14] - 产品进入欧洲、非洲、美洲等多个国家电网公司 [18] 绿色制造与可持续发展 - 累计投入数亿元实施绿色低碳制造行动方案 [33] - 完成6000余台套高耗能设备改造 能源利用效率提升30%以上 [33] - 十余家生产基地通过"零碳工厂"认证 实现100%绿电替代 [34] - 参与制定多项产品碳足迹团体标准 填补国内空白 [34] 股东回报与公司治理 - 近三年累计现金分红21.11亿元 占近三年平均净利润的66.81% [32] - 自2018年以来完成四期股份回购 累计回购金额超6.2亿元 [31] - 制定未来三年股东回报规划 建立股东价值回报长效机制 [32] - 践行"第一时间响应、第一时间反馈、第一时间落实"的服务承诺 [35]

业绩总结 - 2024年公司实现营业收入480.55亿元，同比增长6.63%[18] - 2024年公司实现归属于母公司净利润28.38亿元，同比下降8.94%[18] - 2024年经营活动现金流量净额41.30亿元[77] - 2024年末总资产583.24亿元，较上年同期增加6.57%[148] - 2024年末资产负债率为38.59%，较年初增加1.86个百分点[148] 用户数据 - 截至2025年4月23日，公司能源网络领域在手订单约312亿元[18] 未来展望 - 2025年确立“守正创新，贡献驱动”为经营指导方针[115] - 围绕山东、江苏、广东等重点区域推进产能和市场业务扩张[116] - 2025年规划19项科技成果转化为生产力[121] - 2025年规划面向国际市场的14项新产品、新技术[121] 新产品和新技术研发 - 2024年千米级水深500kV交流海缆等诸多新品相继通过新产品鉴定[20] - 开发出5MW级、6.25MW级、10MW级风力发电机舱变等变压器产品[32] - 电网建设领域6项新产品、新技术通过评估鉴定，5项国际领先，1项国际先进[33] - 发布6项新技术成果，2项达国际领先水平，4项国际先进[51] - 新型电力系统领域6项新产品新技术通过鉴定，其中5项国际领先、1项国际先进[94] 市场扩张和并购 - 设立13个海外营销中心和40个海外办事处，运营5家境外工厂，产品出口160多个国家和地区[107] - 公司中标新加坡电信两年框架标，高价值产品国际市场销售占比显著提升[65] 其他新策略 - 第二期员工持股计划参与对象总人数上限从40人调整为50人[9] - 调整个人目标考核结果与解锁比例对应关系[10] - 若公司业绩考核指标未达成，公司按期回购注销或用于后续员工持股计划[10] - 拟开展2025年度外汇套期保值业务[178] - 拟修订《公司章程》，不再设置监事会，由董事会审计委员会行使监事会职权[180]

回购方案 - 首次披露日为2024/11/6，由董事会提议[2] - 实施期限为2024年11月6日 - 2025年11月5日[2] - 预计回购金额20,000万元 - 40,000万元[2] - 用途为员工持股计划或股权激励[2] 回购进展 - 累计已回购股数1,577.12万股，占总股本0.4621%[2] - 累计已回购金额21,194.65万元[2] - 实际回购价格区间12.60元/股 - 14.80元/股[2] - 2025年5月未实施股份回购[6] - 成交最高价14.80元/股、最低价12.60元/股[6]

市场表现 - 国证通信指数上涨0 73% 成分股武汉凡谷涨停 永鼎股份上涨8 42% 万马科技上涨5 73% 海格通信上涨4 67% 盛路通信上涨3 87% [1] - 通信ETF(159695)上涨0 88% 近1月累计上涨3 09% 涨幅排名可比基金第一 [1] 流动性及规模 - 通信ETF盘中成交101 57万元 近1年日均成交899 62万元 [4] - 通信ETF近半年规模增长1318 01万元 新增规模位居可比基金第一 [4] - 通信ETF近半年份额增长1300 00万份 新增份额位居可比基金第一 [4] 政策与技术动态 - 工业和信息化部副部长表示将加速推进5G-A 6G技术研发 产业培育和应用发展 [4] - 5G-A强大的通信能力可提升生产效率 降低人力成本 [4] 指数权重股 - 国证通信指数前十大权重股合计占比58 92% 包括中国电信 中兴通讯 中国移动等 [4] 投资渠道 - 场外投资者可通过通信ETF联接基金（019072）布局光通信投资机遇 [4]

报告公司投资评级 - 维持“推荐”评级，目标价 15.6 元 [1] 报告的核心观点 - 2025 年海风景气向好，能源业务出海可期，公司是海缆国际龙头企业，预计 2025 年国内海缆迎密集交付期，欧洲海风海缆订单 2025 年起陆续交付，海洋业务利润有望高速增长，但业绩增速或更和缓 [1][8] 根据相关目录分别进行总结 财务指标 - 2024 年营业总收入 480.55 亿元，同比+6.63%；归母净利润 28.38 亿元，同比-8.94%；扣非归母净利润 25.45 亿元，同比-4.78%。2025Q1 营业总收入 97.56 亿元，同比+18.37%；归母净利润 6.28 亿元，同比-1.33%；扣非归母净利润 5.97 亿元，同比+20.45% [1] - 预测 2025 - 2027 年营业总收入分别为 575.14 亿、595.21 亿、619.45 亿元，同比增速分别为 19.7%、3.5%、4.1%；归母净利润分别为 35.49 亿、39.90 亿、43.92 亿元，同比增速分别为 25.1%、12.4%、10.1% [3] 业务分析 - 2024 年电力贡献主要盈利，海工业务不及预期。电力收入 197.85 亿，同比+18.18%，毛利 29.98 亿，占比 43.35%，毛利率 15.15%，同比+0.18pct；光通信收入 80.94 亿，同比-11.19%，毛利 20.35 亿，占比 29.42%，毛利率 25.14%，同比-1.98pct；海洋收入 36.44 亿，同比-2.59%，毛利 8.91 亿，占比 12.88%，毛利率 24.45%，同比-2.2pct [8] - 2025Q1 电力继续贡献主要增长，海洋业务环比大幅改善。电力板块利润贡献超 40%，海洋约 25%，通信约 20%，海洋板块 Q1 收入约 9 亿 [8] - 截至 2025 年 4 月 23 日，能源网络领域在手订单约 312 亿元，其中海洋系列约 134 亿元，电网建设约 140 亿元，新能源约 38 亿元。2024 年海洋国际市场营收连续三年增长，国际需求源于海上风电、电力互联和海洋油气等行业 [8] 投资建议 - 预计 2025 - 2027 年公司 EPS 为 1.04/1.17/1.29 元/股（前值 25 - 26 年为 1.19/1.35 元/股），对应 PE 13/12/10 倍，给予公司 2025 年 15 倍 PE，对应目标价 15.6 元，维持“推荐”评级 [8]

报告公司投资评级 - 维持“推荐”评级，目标价 15.6 元 [1] 报告的核心观点 - 2025 年海风景气向好，能源业务出海可期，预计公司海洋业务利润保持高速增长，但业绩增速更和缓 [1][8] 根据相关目录分别进行总结 财务指标 - 2024 - 2027 年营业总收入分别为 480.55 亿、575.14 亿、595.21 亿、619.45 亿，同比增速 6.6%、19.7%、3.5%、4.1% [3] - 2024 - 2027 年归母净利润分别为 28.38 亿、35.49 亿、39.90 亿、43.92 亿，同比增速 -8.9%、25.1%、12.4%、10.1% [3] - 2024 - 2027 年每股盈利分别为 0.83 元、1.04 元、1.17 元、1.29 元，市盈率 16、13、12、10 倍，市净率 1.3、1.2、1.1、1.0 倍 [3] 公司基本数据 - 总股本 341294.97 万股，已上市流通股 341294.97 万股，总市值 457.34 亿元，流通市值 457.34 亿元 [5] - 资产负债率 37.24%，每股净资产 10.45 元，12 个月内最高/最低价 17.31/12.32 元 [5] 业务分析 - 2024 年电力贡献主要盈利，电力、光通信、海洋收入分别为 197.85 亿、80.94 亿、36.44 亿，同比 +18.18%、 -11.19%、 -2.59%；毛利分别为 29.98 亿、20.35 亿、8.91 亿，占比 43.35%、29.42%、12.88%；毛利率分别为 15.15%、25.14%、24.45%，同比 +0.18pct、 -1.98pct、 -2.2pct [8] - 25Q1 电力继续贡献主要增长，海洋业务环比大幅改善，电力板块利润贡献超 40%，海洋约 25%，通信约 20%，海洋板块 Q1 收入约 9 亿 [8] 订单情况 - 截至 2025 年 4 月 23 日，能源网络领域在手订单约 312 亿元，其中海洋系列约 134 亿元，电网建设约 140 亿元，新能源约 38 亿元 [8] 投资建议 - 预计 2025 - 2027 年公司 EPS 为 1.04/1.17/1.29 元/股，对应 PE 13/12/10 倍，给予 25 年 15 倍 PE，对应目标价 15.6 元，维持“推荐”评级 [8]

专利技术 - 南海海缆有限公司和中天科技海缆股份有限公司联合申请了一项名为"海缆缆芯除气装置"的专利，公开号CN120015419A，申请日期为2025年03月 [1] - 该专利涉及海缆除气技术领域，通过除气室、回风加热组件和风室形成循环风道，使空气在除气空间内与海缆缆芯对流换热，加热更加均匀 [1] - 专利装置包括除气室、多个风室和多个回风加热组件，其中除气室由内筒、外筒、筒顶和筒底合围形成除气空间 [1] 公司背景 - 南海海缆有限公司成立于2019年，位于汕尾市，注册资本7亿人民币，主要从事电气机械和器材制造业 [2] - 南海海缆有限公司对外投资1家企业，参与招投标117次，拥有专利143条，行政许可35个 [2] - 中天科技海缆股份有限公司成立于2004年，位于南通市，注册资本17.6亿人民币，主要从事电气机械和器材制造业 [2] - 中天科技海缆股份有限公司对外投资7家企业，参与招投标5000次，拥有专利543条，行政许可233个 [2]

江苏中天科技股份有限公司 公 司 章 程 | œ | | | --- | --- | | . | | | 第一节 | 股份发行 | 6 | | --- | --- | --- | | 第二节 | 股份增减和回购 | 9 | | 第三节 | 股份转让 | 10 | | 第一节 | 股东 | 11 | | 第二节 | 控股股东和实际控制人 13 | | | 第三节 | 股东会的一般规定 | 14 | | 第四节 | 股东会的召集 | 16 | | 第五节 | 股东会的提案与通知 | 17 | | 第六节 | 股东会的召开 | 19 | | 第七节 | 股东会的表决和决议 | 21 | | 第一节 | 董事的一般规定 | 24 | | 第二节 | 董事会 | 27 | | 第三节 | 独立董事 | 31 | | 第四节 | 董事会专门委员会 | 33 | | 第一节 | 财务会计制度 | 36 | | 第二节 | 内部审计 | 40 | | 第三节 | 会计师事务所的聘任 | 40 | | 第一节 | 通知 | 41 | | --- | --- | --- | | 第二节 | 公告 | 41 | | 第一节 | 合 ...