[投资评级] 报告给予用友网络"买入"评级。 [核心观点] 1. 深耕企业服务,发力组织变革 [13][14][15][16][17] - 用友网络是全球领先的企业数智化软件与服务提供商,深耕企业服务领域36年,市场份额连续多年稳居行业第一 [14] - 目前公司处于新一代产品打磨成熟、业务组织变革全面启动的关键时间点,有望开启下一个增长周期 [14][15][16][17] - 产品方面,公司发布面向大型企业的BIP 3 R5版本,产品性能及交付能力进一步提升 [14] - 组织方面,公司将大型企业客户业务由地区为主的模式升级为以行业为主的模式,以更好契合客户需求 [14][41] 2. 国产化与数智化共振,带来中长期发展机遇 [55][56][57][59][60][65] - 随着外部环境的不断变化,自主可控技术的需求日益凸显,国产替代的时间节点正在缩短 [55][56][57] - 公司在产品技术成熟度、AI大模型赋能、信创生态建设等方面均处于行业领先水平,有望在此轮国产化+数智化浪潮中替代海外厂商,获得更高市场份额 [59][60][65] 3. 赋能中资企业出海,打造全球化增长曲线 [82][83][84][90][91] - 公司于2003年在香港成立海外事业部,在产品、交付、合规等方面都有充分布局,海外ERP客户数量和营收规模位居国内同业厂商第一 [90][91] - 2017-2023年来自境外业务的营收CAGR达19.9%,高于同期本土的7.3% [91] - 公司计划3年内覆盖100+个国家,有望打造收入增长第二曲线 [90] [盈利预测与估值] 1. 预计2024-2026年公司实现营业收入110.98/126.44/144.87亿元,同比增长13.3%/13.9%/14.6%;实现归母净利润0.54/4.11/7.20亿元 [95] 2. 采用市销率法估值,给予公司2024年4.4倍PS估值,目标价14.28元/股 [96][97] [风险提示] 1. 宏观经济下行风险 [99] 2. 市场竞争加剧风险 [100] 3. 政策推进不及预期风险 [101]

会议主要讨论的核心内容 1) 公司今年上半年的经营情况,包括营收、利润、人员、毛利率等基本面指标的表现 [1][2][3][4][5] 2) 公司在信创领域的进展,包括国产替换、国产化等不同类型的客户需求 [18][19] 3) 公司在海外市场的布局和发展情况,包括客户接受度、付费能力等优势 [14][15][16][17] 4) 公司在AI大模型方面的应用和突破,包括私有化部署、成本优势等 [16][17][49][50][51] 5) 公司产品线的迭代方向,包括AIGC能力融合、交付效率提升等 [6][7][8][9][10][11][12][13] 问答环节重要的提问和回答 1) 电子凭证推进的速度和公司的应对 [14][15][16] - 公司目前已经接触了大量试点客户,预计两三个月就能完成电子凭证的推广 - 公司产品已经具备接收电子凭证的能力,可以帮助客户实现财务和业务的深度融合 2) 公司在中小企业和大型企业的经营策略 [19] - 中小企业聚焦订阅收入,大型企业提升交付效率降低成本 - 中型企业订阅化转型是公司的重点,有望带动订阅收入的快速增长 3) 公司海外业务的发展情况和未来规划 [14][15][16][17][48] - 海外业务增速有望达到2-3倍于公司整体水平 - 公司正在逐步建立海外分支机构,并与当地服务商合作推广产品 4) 公司AI大模型的应用优势和未来发展 [16][17][49][50][51] - 公司在私有化部署、成本优势等方面领先于国内其他厂商 - 大模型的应用有助于提升交付效率,降低成本,带来更多的业务增量

股票简称：用友网络 股票代码：600588 编号：临 2024-045 用友网络科技股份有限公司 重要内容提示： 现金管理受托方：北京银行股份有限公司南昌分行（以下简称"北京银行南 昌分行"） | 受托方名称 | 金额（万元） | 产品名称 | 产品期限 | | --- | --- | --- | --- | | 北京银行南昌分行 | 1,810 | 七天通知存款 | 7 天到期自动滚存 | | 北京银行南昌分行 | 2,890 | 定期存款 | 3 个月 | | 合计 | 4,700 | / | / | 本次现金管理金额、产品名称及期限： 履行的审议程序：用友网络科技股份有限公司（以下简称"用友网络"或"公 司"）于 2024 年 3 月 28 日召开了第九届董事会第八次会议、第九届监事会第六次 会议，审议通过了《公司关于使用部分闲置募集资金进行现金管理的议案》，同意公 司使用不超过人民币 40,000 万元（含本数）的闲置募集资金进行现金管理，向商业 银行等金融机构购买安全性高、流动性好、有保本约定的期限为 12 个月以内的理财 产品（包括七天通知存款、大额可转让存单等），上述额度可以滚动使用，额度有效 ...

用友网络科技股份有限公司（以下简称"公司"、"用友网络"）于 2024 年 6 月 28 日以通讯表决方式召开了第九届董事会第十次会议。公司现有董事 7 名，实到 董事 7 名。本次会议的召开符合《中华人民共和国公司法》（以下简称"《公司法》"） 和《用友网络科技股份有限公司章程》（以下简称"《公司章程》"）的规定。会议 一致审议通过了如下议案： 一、《公司关于提名公司第九届董事会独立董事候选人的议案》 股票简称：用友网络 股票代码：600588 编号：临 2024-042 用友网络科技股份有限公司 第九届董事会第十次会议决议公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述或 者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连带责任。 二、《公司关于召开 2024 年第一次临时股东大会的议案》 公司决定于 2024 年 7 月 16 日（星期二）下午 14:00，在用友产业园（北京）中 区 8 号楼 E102 会议室召开公司 2024 年第一次临时股东大会，将审议如下议案： 《公司关于提名公司第九届董事会独立董事候选人的议案》 该议案同意票数为 7 票，反对票数为 0 票，弃权 ...

用友网络科技股份有限公司 （一）《中华人民共和国公司法》等关于董事任职资格的规定； （二）《中华人民共和国公务员法》关于公务员兼任职务的规定（如适用）； （三）中国证监会《上市公司独立董事管理办法》和上海证券交易所自律监 管规则有关独立董事任职资格和条件的相关规定； 一、本人具备上市公司运作的基本知识，熟悉相关法律、行政法规、部门规 章及其他规范性文件，具有 5 年以上法律、经济会计、财务、管理等履行独立董 事职责所必需的工作经验。 本人已经参加培训并取得证券交易所认可的相关培训证明材料。 二、本人任职资格符合下列法律、行政法规和部门规章以及公司规章的要求： （四）中共中央纪委、中共中央组织部《关于规范中管干部辞去公职或者退 （离）休后担任上市公司、基金管理公司独立董事、独立监事的通知》的规定（如 适用）； （五）中共中央组织部《关于进一步规范党政领导干部在企业兼职（任职） 问题的意见》的相关规定（如适用）； 独立董事候选人声明与承诺 （六）中共中央纪委、教育部、监察部《关于加强高等学校反腐倡廉建设的 意见》的相关规定（如适用）； 本人张瑞君，已充分了解并同意由提名人用友网络科技股份有限公司董事会 提名为用友 ...

用友网络科技股份有限公司 独立董事提名人声明与承诺 提名人用友网络科技股份有限公司董事会，现提名张瑞君为用友网络科技股 份有限公司第九届董事会独立董事候选人，并已充分了解被提名人职业、学历、 职称、详细的工作经历、全部兼职、有无重大失信等不良记录等情况。被提名人 已书面同意出任用友网络科技股份有限公司第九届董事会独立董事候选人（参见 该独立董事候选人声明）。提名人认为，被提名人具备独立董事任职资格，与用 友网络科技股份有限公司之间不存在任何影响其独立性的关系，具体声明并承诺 如下： 一、被提名人具备上市公司运作的基本知识，熟悉相关法律、行政法规、规 章及其他规范性文件，具有 5 年以上法律、经济、会计、财务、管理等履行独立 董事职责所必需的工作经验。 被提名人已经参加培训并取得证券交易所认可的相关培训证明材料。 二、被提名人任职资格符合下列法律、行政法规和部门规章的要求： （一）《中华人民共和国公司法》等关于董事任职资格的规定； （七）中国人民银行《股份制商业银行独立董事和外部监事制度指引》等的 相关规定（如适用）； （八）中国证监会《证券基金经营机构董事、监事、高级管理人员及从业人 员监督管理办法》等的相关 ...

股票简称：用友网络 股票代码：600588 编号：临 2024-044 用友网络科技股份有限公司 关于控股股东部分股份解除质押的公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述 或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连带责任。 重要内容提示： 一、本次股份解除质押基本情况 2023 年 7 月 7 日，北京用友科技将其持有公司 30,000,000 股无限售流通股 质押给云南国际信托有限公司（以下简称"云南信托"），2024 年 2 月 1 日，北 京用友科技将其持有公司 10,000,000 股无限售流通股质押给云南信托，作为对前 期股份质押的补充质押，详见公司于 2023 年 7 月 11 日、2024 年 2 月 3 日披露 的临：2023-048 号和临：2024-013 号公告。 公司于 2024 年 6 月 28 日接到北京用友科技通知，获悉上述股份已解除质 押，具体情况如下： | 占其所持股份比例（%） | | | 4.34 | | --- | --- | --- | --- | | 占公司总股本比例（%） | | | 1.17 | | 解质时间 | ...

证券代码：600588 证券简称：用友网络 公告编号：2024-043 用友网络科技股份有限公司 关于召开 2024 年第一次临时股东大会的通知 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈 述或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 重要内容提示： 一、 召开会议的基本情况 (一) 股东大会类型和届次 2024 年第一次临时股东大会 召开的日期时间：2024 年 7 月 16 日 14 点 00 分 召开地点：用友产业园（北京）中区 8 号楼 E102 会议室 (五) 网络投票的系统、起止日期和投票时间。 股东大会召开日期：2024年7月16日 本次股东大会采用的网络投票系统：上海证券交易所股东大会网络投票 系统 (二) 股东大会召集人：董事会 (三) 投票方式：本次股东大会所采用的表决方式是现场投票和网络投票相结 合的方式 (四) 现场会议召开的日期、时间和地点 (七) 涉及公开征集股东投票权 二、 会议审议事项 本次股东大会审议议案及投票股东类型 网络投票系统：上海证券交易所股东大会网络投票系统 网络投票起止时间：自 2024 年 7 月 16 日 至 2024 ...

根据《中华人民共和国公司法》（以下简称"《公司法》"）《上市公司独立董 事管理办法》《上海证券交易所股票上市规则》《上海证券交易所上市公司自律监 管指引第 1 号——规范运作》（以下简称"《规范运作指引》"）等法律法规、规范 性文件，以及《用友网络科技股份有限公司章程》（以下简称"《公司章程》"）《用 友网络科技股份有限公司提名委员会议事规则》等制度的有关规定，用友网络科 技股份有限公司（以下简称"公司"）第九届董事会提名委员会对公司独立董事 候选人的任职资格进行了审查，发表审查意见如下： 关于独立董事候选人任职资格的审查意见 用友网络科技股份有限公司第九届董事会提名委员会 我们认真审阅了独立董事候选人张瑞君女士的个人履历等相关资料，认为其 符合担任公司独立董事的任职资格及独立性要求。我们认为其符合《上市公司独 立董事管理办法》等规定的担任独立董事应当具备的条件，符合《规范运作指引》 规定的独立董事候选人应当具备的任职资格及独立性要求，具备良好的个人品 德；未发现其存在《公司法》规定的不得任公司董事的情形，未发现其存在《规 范运作指引》规定的不得被提名担任公司董事的情形，未发现其存在《规范运作 指引》所列明的 ...

会议主要讨论的核心内容 - 公司上半年营收实现同比12%以上的快速增长 [1] - 公司通过行业化经营、提升交付效率等措施,毛利率大幅提升超过600% [1][2] - 公司对人员规模进行了优化调整,全年预计减少8%左右 [2] - 公司在AI领域持续投入,已研发79款行业垂直大模型,未来将在企业级大模型上进行深化 [3][4] - 公司在智能行销、智能招聘等领域的SaaS产品取得良好进展,单价10-20万元,受到大型企业客户的广泛认可 [5][6] 问答环节重要的提问和回答 问题1 **投资者提问** 公司大型企业业务订单增长情况如何,未来发展趋势如何 [7][8] **公司回答** 公司去年对大型企业客户的经营存在一些挑战,主要是由于行业化调整导致的磨合期,但经过一年的积累,行业化经营成效已经非常明显,大型企业客户的订单增长保持较快节奏 [8][9][10] 问题2 **投资者提问** 公司在不同行业客户的需求和选择上有何考虑 [10][11] **公司回答** 公司在客户选择上更加注重盈利能力和产品财务化程度,会优先选择科技含量较高、产品标准化程度较高的客户 [11][12] 问题3 **投资者提问** 公司全球化战略和进展情况,对收入和利润的贡献如何 [14][15] **公司回答** 公司持续推进全球化战略,在新加坡、欧洲、美国等地设立了办事处,但目前海外业务占比较小,还未对公司整体收入和利润产生重大影响 [14]