博览会概况 - 2025国际低空经济博览会将于7月23日至26日在上海举办 [1] - 博览会邀请近300家全球企业参展 [1] - 重点展示无人机、电动垂直起降航空器（eVTOL）等领域的尖端成果 [1] - 计划有19款全球首发、25款全国首发的新品亮相 [1] 低空经济应用场景 - 展出涵盖公共安全、消防应急、航拍测绘、农林植保、集群表演等众多场景的低空产品和解决方案 [3] - 大疆展出无人机机场无人值守方案，提升电力巡检、公共安全和城管巡查的效率和能力 [3] - 腾盾科创双尾蝎无人机提供全天候灾情侦察和临时空中通信基站服务 [3] - 千机科技集团专注于无人机编队表演及空域造景，激活城市夜间经济 [3] 低空竞技与科普教育 - 举办"2025全国航空航天模型（室内项目）锦标赛暨中国无人机足球国家队选拔赛" [3] - 赛事在超2万平米的比赛现场进行，吸引无人机爱好者观看 [3] - 通过无人机操作体验、模型制作工坊等活动，面向青少年群体普及航空知识 [4] 消费文旅创新 - 策划龙华机场低空嘉年华、虹桥天地低空主题集市等消费新场景 [4] - 黄浦江西岸滨江上演无人机灯光秀，推出陆家嘴低空观光特价航线 [4]

关税政策与市场反应 - 特朗普签署行政令将关税暂停期延长至8月1日，并宣布对14国征收新关税，税率从25%至40%不等[1] - 美股道指跌近400点，10年期美债收益率上行7个基点，新兴市场货币创4月以来最大跌幅[1] - 欧盟寻求与美国达成初步贸易协议以锁定10%关税税率[1] - 市场预期特朗普可能撤销部分加征关税，但也可能维持高关税以吸引外资[2] - 美股下跌主因政策预期波动，若8月1日前关税威胁不解除，美股或进一步调整5%[2] 美国经济展望 - 美国GDP呈下跌趋势，财政赤字和贸易赤字5年均值达2.98万亿美元[2] - 鲁比尼预计美国下半年将面临"迷你滞胀冲击"，核心PCE或达3.5%[3] - 标普500企业上季度盈利同比增长13%，科技和医疗板块值得关注[3] - 高盛预计美联储未来6个月将降息三次，明年上半年再降息两次[5] 美元与全球资产配置 - 美元指数今年跌超10%，但全球投资者寻找替代资产选择有限[5] - 美元短期内难被替代，全球贸易仍以美元计价，美债是主要外汇储备资产[6] - 投资者可通过分散投资降低美元和美债风险[6] HBM市场前景 - HBM市场供需紧张将持续至2027年，HBM4技术迭代将推动市场扩容[7] - HBM市场规模预计从2022年23亿美元增长至2026年300亿美元，年复合增长率90%[7] - SK海力士、三星和美光合计占HBM市场90%份额，订单已累积至2027年[8] - AI芯片与主权AI双轮驱动HBM需求增长[7] 日本经济状况 - 日本5月实际薪资同比下降2.9%，为20个月最大降幅[9] - 消费者通胀率同比上涨4.0%，远超名义工资1.0%的增长[9] - 工会员工薪资创34年来最大增幅，但非工会员工薪资增长缓慢[10] A股市场展望 - A股在3500点附近存在压力，整体维持箱体震荡态势[2] - A股政策拐点显现，等待业绩拐点[4] - 半导体板块受AI和自主可控需求推动仍可看好[8]

"大而美"法案影响 - 法案涵盖减税和大规模支出举措 包括延长2017年企业个人减税措施 降低企业税 增加军费开支 削减社会保障项目 计划未来十年减税4万亿美元 削减1.5万亿美元支出 [1] - 为芯片制造商 能源企业 航空公司 地产开发商和国防军工企业等带来显著税收优惠或资金支持 [1] - 削减电动汽车补贴 可再生能源项目税收抵免 删除AI企业监管条款 对部分高校和食品企业造成不利影响 [1] - 美国国会预算办公室估算 法案未来十年将使美国赤字增加约3.4万亿美元 [1] - 评论员认为法案将推高美债收益率 削弱美元信用 黄金避险需求激增 行业分化加剧 传统能源与军工受益 部分芯片股受益 新能源板块受挫 [2] 第二轮关税协议 - 特朗普宣布自8月1日起实施新关税 税率10%-70% 已签署发往约12个国家的关税信函 [3] - 市场担忧将加剧通胀风险并引发资产抛售 美银分析师认为"大而美"法案加大夏季市场出现泡沫可能性 [3] - 美国信托机构首席市场策略师表示 尽管面临挑战 美股当前牛市仍表现出强劲韧性 看好大盘股 欧洲市场 高质量债券和黄金 [3] - 评论员指出 美国对欧盟 日本 印度等主要贸易国关税延期即将到期 部分国家可能面临超高关税 已做好反制准备 [4] 德国股市表现 - 德国正考虑采购总价约250亿欧元军备 主要惠及莱茵金属 KDNS和ARTEC三家军工制造商 [5] - 德国DAX指数年初至今涨幅近19.5% 6月4日创历史新高 成分股2025年下半年及2026年利润增幅预计达13%-15% 超越标普500成分股13.5%增速预期 [5] - 评论员指出 德国6月通胀已达央行目标 经济仍在上升期 制造业PMI指数连续34个月上升 新订单指数连续39个月上升 有史无前例占GDP近20%刺激计划 [6] OPEC+增产影响 - OPEC+八个主要成员国同意8月增产54.8万桶/日 超出市场预期的41.1万桶/日 下次会议可能再增产54.8万桶/日 [7] - 自4月以来 OPEC+逐步撤销220万桶/日减产措施 5月至7月增产幅度为每月41.1万桶/日 [7] - 评论员指出 全球石油库存正以每日100万桶速度累积 国际能源署警告今年晚些时候将出现严重供应过剩 布伦特原油已跌至68美元/桶 [8] AI ASIC芯片供应链 - 美银研报指出 随着CSP云服务提供商对AI ASIC芯片广泛采用 全球ASIC供应链迎来强劲增长周期 谷歌 亚马逊年产量将稳定在100万片以上 Meta和微软也在追赶 [9] - MPI作为探针卡供应商 计划到年底将产能提升至每月100万片 Aspeed的BMC业务前景向好 预计第三季度毛利率66% Alchip与关键客户合作机会增加 Trainium 3量产在即 [9] - 评论员指出 云服务巨头掀起AI芯片军备竞赛 整个供应链迎来超级赚钱周期 MPI产能明年翻倍到月产百万片 Aspeed未来三年利润年增41% Alchip帮亚马逊造Trainium 3芯片 [9]

美国6月非农数据 - 美国6月非农就业人口增加14.7万人 高于预期10.6万人和前值13.9万人 为连续第四个月高于预期值 [1] - 美国6月失业率意外降至4.1% 低于预期4.3%和前值4.2% [1] - 非农就业报告公布后 利率期货交易员放弃了对7月美联储降息的押注 市场对下次美联储降息的概率约为80% 低于非农就业报告公布前的98% [1] - 6月非农高于预期的14.7万人主要来自地方政府部门 但私人部门就业7.4万人明显低于平均值 [1] - 各期限国债收益率上升4-9基点 美联储降息预期降低 [1] - 美国非农、失业率等数据超预期 说明劳动力市场具备较强韧性 也使美联储的降息时点又往后拖延 [1] 日本薪资谈判 - 日本2025财年工资谈判结束 平均涨幅5.25% 创34年新高 小型企业工资增长4.65% 与大型企业差距缩小 [2] - 工资上涨反映劳动力市场紧张 为日本央行加息提供支撑 但持续的通胀压力也抑制消费 逐渐侵蚀企业利润率 并限制企业提高工资的能力 [2] - 全球投资者减少日元多头仓位 因日本央行谨慎、贸易战及持有成本高 [2] - 2025财年日本平均工资涨幅创下34年来最大涨幅 高于2024年的5.1%和2023年的3.58% [2] - 稳定工资年涨幅成为新动力 制造业企业信心超预期 资本开支强劲 但日本小企业动力不足 [2] - 日本工资增长将推动消费支出 进一步支撑经济复苏进程 [2] 华尔街大行分红回购 - 美联储压力测试结果显示 所有22家银行通过测试 各银行平均一级资本比率为11.6% 远高于4.5%的监管要求 [3] - 多家大型银行周二宣布提高股息并启动股票回购计划 高盛、富国银行、花旗集团和道富银行分别上调33%、13%、13%和11% [3] - 花旗已回购37.5亿美元股票 超预期 [3] - 美联储压力测试显示 高盛在经济冲击下预计损失仅3亿美元 远低于去年的180亿美元 [3] - 高盛季度分红提高33%至每股4美元 最低资本要求比例降至10.9% [3] - 美股银行股隔夜集体上涨 高盛涨超1% 花旗涨近2.2% 摩根大通涨超1.7% 摩根士丹利涨近1% 美银涨超0.4% 富国银行涨1.4% 均继续刷新历史新高 [3] - 高盛股价再创历史新高 市值突破2200亿美元 [4] - 美联储银行压力测试结束 监管转向"宽松、波动小、透明" 大型银行释放资本总额有望突破2000亿美元 [4] 美国取消芯片设计软件出口限制 - 美国商务部已通知全球三大芯片设计软件供应商——新思科技、楷登电子和西门子 此前要求其在华业务必须申请政府许可的规定现已撤销 [5] - 西门子表示已全面恢复中国客户对其软件和技术的访问权限 新思科技与楷登电子称正在逐步重启相关服务 [5] - 全球EDA行业主要由新思科技、楷登电子和西门子EDA垄断 三者合计市场份额达75% [5] - 新思科技、楷登电子和西门子在中国EDA市场占有82%的市场份额 [5] - 隔夜楷登电子涨5.1% 新思科技涨4.9% 两公司总市值突破1700亿美元 [5] OpenAI与甲骨文合作 - OpenAI已同意从甲骨文公司的数据中心租用大量计算能力 总计约4.5吉瓦的数据中心电力 [6] - 甲骨文已在得州阿比林建设了一座大型数据中心 并计划与合作伙伴在全美多个州新建数据中心 [6] - 甲骨文宣布签订了一份价值300亿美元的云计算合约 OpenAI与甲骨文达成的最新协议至少构成上述合同的一部分 [6] - 甲骨文股价隔夜收涨超3% 报收237.03美元 再创新高 [6] - 甲骨文市值再创新高 达6658亿美元 [6] - 甲骨文为满足OpenAI算力需求 计划新建数据中心 拓展云计算业务 营收支出双增 [7]

论坛概况 - 2025陆家嘴论坛主题为"全球经济变局中的金融开放合作与高质量发展"，由中国人民银行、国家金融监督管理总局、中国证监会和上海市人民政府共同主办 [1] - 论坛共同轮值主席为中国人民银行行长潘功胜与上海市市长龚正 [1] - 来自10多个国家和地区的70余名金融界人士参会 [1] 论坛议程 - 论坛为期两天，围绕八大主题展开讨论，包括金融开放合作、全球货币政策协调、资本市场发展、沪港金融中心合作、金融支持新质生产力、AI赋能金融、普惠金融、绿色金融等 [1] - 另设3场专场活动，聚焦再保险市场建设、科技金融、金融法治等话题 [1] 政策发布 - 中央金融管理部门将在论坛期间发布若干重大金融政策 [2] - 上海与香港将签署《沪港国际金融中心协同发展行动方案》 [2] - 陆家嘴论坛已成为国家金融管理部门发布重大政策的惯例平台，例如2019年科创板开板、2023年上海再保险"国际板"启动、2024年"科创板八条"发布 [2] 改革成效 - 2024年发布的"科创板八条"聚焦提升资本市场对科技创新的包容性与适配性，实施一年来各项改革举措已基本落地，配套制度有序推出，典型案例渐次落地，改革成效初步显现 [2]

小非农就业数据 - 美国私营部门6月就业人数意外下降3.3万人，远低于预期的增加9.8万人，创2023年3月以来首次负增长 [2] - 服务业就业减少6.6万个岗位，主要集中在专业/商业服务及医疗/教育领域，成为主要拖累 [2] - 商品生产部门就业小幅增长3.2万人，制造业、建筑业和采矿业就业人数有所增加 [2] - 该数据加剧市场对非农报告的担忧，交易员押注7月降息概率升至24.3%，全年或降息两次 [2] "大而美"法案 - 美国参议院通过全面减税和支出法案，预计将债务上限提高5万亿美元 [3] - 法案内容包括延长减税措施、削减医保等项目投入、提高债务上限等 [3] - 取消电动汽车税收抵免，风电和太阳能项目需在2027年底前投产才能享受税收抵免 [3] - 芯片制造商若在2026年前在美国建厂，可享受35%投资税抵免，高于现行芯片法案25% [3] - 芯片股多数走强，费城半导体指数涨1.88%，恩智浦半导体涨近4.5%，安森美半导体涨近4.4% [3] - 传统能源与军工受益，新能源受挫，特斯拉成本或上升10%-20% [4] 特斯拉交付量 - 特斯拉二季度售出384122辆汽车，同比减少13.5%，创下公司历史上最大同比销量跌幅 [5] - 特斯拉上海工厂6月交付71599辆车，同比增长0.8%，环比增长16%，九个月来首次同比正增长 [5] - Model Y推动挪威、西班牙销量大涨，但美国销量同比下滑16% [5] - 方舟投资购买超5.6万股特斯拉股票，价值约1791万美元 [5] - 储能业务部署9.6GWh创季度新高，对冲汽车业务疲软 [6] 折叠屏iPhone - 折叠屏iPhone预计2026年下半年上市，初步规划出货量约700万台 [8] - 折叠屏iPad因面板生产困难、售价高、市场接受度低等原因搁置 [8] - 全球折叠屏手机出货量2023年达2120万台，2024年下滑至1880万台，2025年预计回升至1950万台 [8] - 苹果股价隔夜上涨2.22% [8] 亚马逊机器人 - 亚马逊运营网络中机器人数量达100万台，接近156万人类员工数量 [10] - 约75%的配送业务由机器人协助，每位员工每年处理包裹量从2015年的175件增至约3870件 [10] - 仓库平均员工数量降至16年最低，计划未来进一步削减规模 [10] - 亚马逊正向全面自动化迈进，人工智能将深度整合到运营中 [10]

中国ETF市场发展现状 - 中国ETF渗透率较成熟市场仍有1～2倍提升空间 未来增长潜力显著 [1] - ETF规模在一年内接连突破2万亿元 3万亿元大关 目前已迈上4万亿元新台阶 [1] - 截至2025年一季度 指数基金规模合计5 26万亿元 占全市场基金(剔除货币基金)规模的29% [2] - 沪深两市共上市1123只ETF产品 资产规模超3 7万亿元 数量和规模均创下新高 [2] - 目前国内ETF管理人已达53家 持有人户数超2000万户(较2017年增长27倍) [3] ETF市场特征与优势 - 指数化投资具有"省心 省力 省时 省钱"特性 费率较低且解决选股难题 [2] - ETF便捷的交易机制与申赎优势提升投资体验 快速反映市场变化 [2] - 机构投资者持有份额逐年提升但占比下降 个人投资者持有份额占比2019年后明显提高 [3] - 股票型 QDII和商品类ETF规模占比已超越主动管理型产品 股票型ETF市场份额达70%以上 [3] - 债券类ETF渗透率较低 存在巨大发展空间 [3] 产品创新与趋势 - 宽基产品战略地位强化 传统宽基与特色宽基共同构成中长期资金的"核心仓" [4] - 主题指数紧扣国家战略 如人工智能 芯片 新能源 创新药等指数 [4] - 策略指数满足差异化需求 红利类策略中高股息 红利低波等细分策略备受青睐 [4][5] - 红利风格ETF总规模已达800多亿元 但中国策略风格ETF占比仍较低 [5] - 市场正积极探索主动管理型REITs指数ETF和多资产组合型ETF [3] 竞争格局与挑战 - 基金公司产品布局同质化严重 内卷式竞争激烈 半数ETF管理费难以覆盖成本 [6] - 建议准入更多市场化机构参与宽基指数 策略风格指数等编制工作 [6] - 产品设计应"以客户需求为出发点" 优先选择宽基 红利类等适合配置型资金的产品 [6] - 现有ETF产品缺乏针对保险资金特殊需求的设计 如偏稳健收益型产品 [7] - 新兴产业 主题ETF数量及规模有限 难以满足险资在国家战略领域的投资诉求 [7] 未来发展建议与空间 - 三大创新路径：聚焦未充分"内卷"的细分赛道 增强收益弹性 挖掘SmartBeta策略 [7] - 推出多元化ETF产品 特别是主动管理型ETF 提升透明度和alpha稳定性 [8] - 扩容港股通ETF标的池 丰富大类资产ETF品种 包括海外品种ETF [8] - 权益ETF规模占股票总市值的比重处于相对较低水平 仍处于发展初期阶段 [8] - 个人养老金制度推进 财富管理需求升级 将为ETF注入持续动力 [9][10]

行业动态 - 陆家嘴金融城举办"上海全球资产管理中心建设资管科技大会暨2025资管科技创业者与投资者大会"，推动人工智能、大模型技术在资产管理行业的应用 [1] - 大会以"AI+资产管理"为主线，围绕股权投资、产业并购、证券投资等核心业务场景，邀请近百家科技企业和资产管理机构进行新技术展示和交流 [1] - 会上启动《大模型在资产管理领域应用标准指南》行业标准立项，由上海资产管理协会、智能投研技术联盟等业界机构共同研制 [1] 标准指南背景 - 资管领域大模型应用建设处于初期阶段，存在业务场景试错成本高、模型选型经验不足、技术方案缺乏系统指导等问题 [2] - 行业标准可为大模型在资产管理领域的应用建设提供规范指导，明确技术要求和业务规范，降低试错成本，避免无序发展 [2] - 标准研制工作可促进行业内各机构之间的交流与合作，加速场景应用突破，共同探索新的业务模式和应用场景 [2] 行业现状 - 陆家嘴金融城集聚了8000多家各类金融机构，包括全国80%的外资资管机构、40%的外资法人银行，近三分之一的公募基金管理公司和近四分之一的保险资管机构 [2] - 发展资管科技可提升资管行业效率与风控能力，升级服务体验与商业模式 [3] - 智能投顾、个性化财富管理等场景的落地可覆盖更广泛的投资者群体，推动行业从"产品驱动"向"服务驱动"转型 [3]

美股市场表现与展望 - 美股三大股指在6月和上半年均录得涨幅，纳指与标普指数再创新高 [2] - 7月通常是美股强劲月份，道指、标普500和纳指在7月的平均涨幅分别为1.5%、1.7%和0.9% [2] - "大而美"法案进入关键投票阶段，短期可能因增加赤字支出、提高债务上限等对市场产生负面影响 [2] - 7月9日"关税暂缓期"到期，关税问题将重新成为焦点，可能给美国经济、通胀和企业带来压力 [2] - 7月中旬开启的美股财报季至关重要，"科技七巨头"预计将在7月底至8月初公布最新财报 [2] - 高盛预计第二季度美股企业利润增长将大幅放缓，每股盈利预计仅增长2.6%，为两年来最小增幅 [4] - 预计标普500指数第二季度盈利的同比增长幅度将从第一季度的12%骤降至4%，创两年新低 [5] 关税政策影响 - 特朗普明确表态称无需延长即将到期的关税期限，将直接向数百个国家发函通知关税税率 [4] - 高盛分析师称受特朗普关税影响，企业利润率将迎"大考"，虽大部分关税成本预计转嫁给客户，但若企业承担更多，利润率将承压 [4] - 4月份开始的"对等关税"风波效应将在企业财报中逐渐显现 [6] - 近期企业初步业绩表现不一，如通用磨坊发布悲观预测，耐克则声称减轻关税影响 [4] 人形机器人产业发展 - 全球人形机器人市场迎来爆发前夜，科技巨头们纷纷布局开源机器人模型和工具 [7] - 苹果、Meta、谷歌、华为等在过去一个月相继发布开源机器人模型和工具，将AI工具扩展到物理世界 [7] - 到2050年，全球人形机器人市场年收入可达5万亿美元，累计采用量达10亿台 [7] - 中国在人形机器人领域优势显著，政府支持力度空前，投资基金规模达1870亿元人民币 [7] - 人形机器人"安卓系统"是推动行业标准化的关键基础设施，其核心价值在于通过开源架构降低开发门槛 [7] 黄金市场动态 - 亚洲买家仍在扫货黄金实物资产，而美国投资者却在高位试图套现 [9] - 美国黄金市场出现供过于求状况，金条金币溢价降至六年最低 [9] - 过去三年，北美和西欧需求持续下降，而世界其它地区普遍上升 [9] - 亚太地区对金条和金币需求强势增长，中国市场同比增长12%，韩国、新加坡、马来西亚和印度尼西亚涨幅超30% [9] - 黄金ETF单周净流出19吨，为7个月来首次月度净流出 [10] - 金价4月触及3509美元历史高点后，投机性多头持仓创纪录 [10] 原油市场供需变化 - 国际油价下跌，油价已回落至6月13日以色列首次袭击伊朗之前的水平附近 [11] - OPEC+八个核心成员国连续三个月大规模增产，每月增产41.1万桶，远超预期 [11] - 自4月以来，主要成员国已增产137万桶/日，回补近62%的此前减产幅度 [11] - 以色列与伊朗达成停火协议，缓解了市场对霍尔木兹海峡封锁的担忧 [11] - OPEC+持续增产（3个月累计超120万桶/日）叠加美国关税抑制需求（IEA下调2025需求增速至72万桶/日） [11]

陆家嘴金融城未来金融家研习坊项目 - 研习坊自2018年启动至今已举办七届，吸引全球多所知名高校大学生关注，现场参会人数逾百人，旨在搭建校企合作平台，深化产教结合，培养高素质金融人才[1][7] - 项目通过职前研习、实地见习、专题培训、座谈走访等多元举措，全方位锤炼青年人才的国际金融视野、市场实战能力与创新突破思维[7] - 活动主办方表示将为优秀企业和顶尖人才营造一流营商环境，提供最优质的专业服务，助力建设国际一流人才高地[11] 浦东新区人才政策支持 - 浦东新区出台"浦东青创15条"，为海内外青年人才定制创新创业"启航计划"，打造全球青年人才创新高地[4] - 研习坊新增人才政策宣介板块，聚焦浦东国际人才驿站的全周期服务支持与低租金青年公寓安居政策，精准对接初入职场需求[4] 校企合作与人才输送 - 上海理工大学与陆家嘴金融城合作良好，金融城每年组织重点金融机构进校举办联合招聘会，众多学子通过该平台获得实习与就业机会[15] - 上海市学生事务中心秉持"将就业往前提"理念，为学生、学校、企业提供更紧密的服务，促进高质量充分就业[11] 研习坊课程与导师团队 - 本届研习坊邀请三位资深导师，开展产业发展、行业研究、职业规划专题讲座[19] - 科广信息咨询技术公司首席数字官姜大勇讲授AI时代职场新思维，强调垂直领域知识强化与中文语料深度优化[19][23] - 平安国际融资租赁战略渠道事业部总监许丽文分析租赁业务模式，分享平安租赁业务经验[23] 金融行业职业发展建议 - 金融职场意见领袖王大力指出金融人才需具备专业能力与持续学习、实践积累、职业素养与价值观三方面素养[27] - 心理咨询师徐宁建议求职者建立战略性职业发展观，理性认识就业市场周期性特征，秉持终身学习理念[30][35] - 王大力建议大学生尽早参与校外实践实习，适应金融行业"头部集中、总部集中、人均产出集中"的发展趋势[35]