"大而美"法案影响 - 法案涵盖减税和大规模支出举措 包括延长2017年企业个人减税措施 降低企业税 增加军费开支 削减社会保障项目 计划未来十年减税4万亿美元 削减1.5万亿美元支出 [1] - 为芯片制造商 能源企业 航空公司 地产开发商和国防军工企业等带来显著税收优惠或资金支持 [1] - 削减电动汽车补贴 可再生能源项目税收抵免 删除AI企业监管条款 对部分高校和食品企业造成不利影响 [1] - 美国国会预算办公室估算 法案未来十年将使美国赤字增加约3.4万亿美元 [1] - 评论员认为法案将推高美债收益率 削弱美元信用 黄金避险需求激增 行业分化加剧 传统能源与军工受益 部分芯片股受益 新能源板块受挫 [2] 第二轮关税协议 - 特朗普宣布自8月1日起实施新关税 税率10%-70% 已签署发往约12个国家的关税信函 [3] - 市场担忧将加剧通胀风险并引发资产抛售 美银分析师认为"大而美"法案加大夏季市场出现泡沫可能性 [3] - 美国信托机构首席市场策略师表示 尽管面临挑战 美股当前牛市仍表现出强劲韧性 看好大盘股 欧洲市场 高质量债券和黄金 [3] - 评论员指出 美国对欧盟 日本 印度等主要贸易国关税延期即将到期 部分国家可能面临超高关税 已做好反制准备 [4] 德国股市表现 - 德国正考虑采购总价约250亿欧元军备 主要惠及莱茵金属 KDNS和ARTEC三家军工制造商 [5] - 德国DAX指数年初至今涨幅近19.5% 6月4日创历史新高 成分股2025年下半年及2026年利润增幅预计达13%-15% 超越标普500成分股13.5%增速预期 [5] - 评论员指出 德国6月通胀已达央行目标 经济仍在上升期 制造业PMI指数连续34个月上升 新订单指数连续39个月上升 有史无前例占GDP近20%刺激计划 [6] OPEC+增产影响 - OPEC+八个主要成员国同意8月增产54.8万桶/日 超出市场预期的41.1万桶/日 下次会议可能再增产54.8万桶/日 [7] - 自4月以来 OPEC+逐步撤销220万桶/日减产措施 5月至7月增产幅度为每月41.1万桶/日 [7] - 评论员指出 全球石油库存正以每日100万桶速度累积 国际能源署警告今年晚些时候将出现严重供应过剩 布伦特原油已跌至68美元/桶 [8] AI ASIC芯片供应链 - 美银研报指出 随着CSP云服务提供商对AI ASIC芯片广泛采用 全球ASIC供应链迎来强劲增长周期 谷歌 亚马逊年产量将稳定在100万片以上 Meta和微软也在追赶 [9] - MPI作为探针卡供应商 计划到年底将产能提升至每月100万片 Aspeed的BMC业务前景向好 预计第三季度毛利率66% Alchip与关键客户合作机会增加 Trainium 3量产在即 [9] - 评论员指出 云服务巨头掀起AI芯片军备竞赛 整个供应链迎来超级赚钱周期 MPI产能明年翻倍到月产百万片 Aspeed未来三年利润年增41% Alchip帮亚马逊造Trainium 3芯片 [9]

美国6月非农数据 - 美国6月非农就业人口增加14.7万人 高于预期10.6万人和前值13.9万人 为连续第四个月高于预期值 [1] - 美国6月失业率意外降至4.1% 低于预期4.3%和前值4.2% [1] - 非农就业报告公布后 利率期货交易员放弃了对7月美联储降息的押注 市场对下次美联储降息的概率约为80% 低于非农就业报告公布前的98% [1] - 6月非农高于预期的14.7万人主要来自地方政府部门 但私人部门就业7.4万人明显低于平均值 [1] - 各期限国债收益率上升4-9基点 美联储降息预期降低 [1] - 美国非农、失业率等数据超预期 说明劳动力市场具备较强韧性 也使美联储的降息时点又往后拖延 [1] 日本薪资谈判 - 日本2025财年工资谈判结束 平均涨幅5.25% 创34年新高 小型企业工资增长4.65% 与大型企业差距缩小 [2] - 工资上涨反映劳动力市场紧张 为日本央行加息提供支撑 但持续的通胀压力也抑制消费 逐渐侵蚀企业利润率 并限制企业提高工资的能力 [2] - 全球投资者减少日元多头仓位 因日本央行谨慎、贸易战及持有成本高 [2] - 2025财年日本平均工资涨幅创下34年来最大涨幅 高于2024年的5.1%和2023年的3.58% [2] - 稳定工资年涨幅成为新动力 制造业企业信心超预期 资本开支强劲 但日本小企业动力不足 [2] - 日本工资增长将推动消费支出 进一步支撑经济复苏进程 [2] 华尔街大行分红回购 - 美联储压力测试结果显示 所有22家银行通过测试 各银行平均一级资本比率为11.6% 远高于4.5%的监管要求 [3] - 多家大型银行周二宣布提高股息并启动股票回购计划 高盛、富国银行、花旗集团和道富银行分别上调33%、13%、13%和11% [3] - 花旗已回购37.5亿美元股票 超预期 [3] - 美联储压力测试显示 高盛在经济冲击下预计损失仅3亿美元 远低于去年的180亿美元 [3] - 高盛季度分红提高33%至每股4美元 最低资本要求比例降至10.9% [3] - 美股银行股隔夜集体上涨 高盛涨超1% 花旗涨近2.2% 摩根大通涨超1.7% 摩根士丹利涨近1% 美银涨超0.4% 富国银行涨1.4% 均继续刷新历史新高 [3] - 高盛股价再创历史新高 市值突破2200亿美元 [4] - 美联储银行压力测试结束 监管转向"宽松、波动小、透明" 大型银行释放资本总额有望突破2000亿美元 [4] 美国取消芯片设计软件出口限制 - 美国商务部已通知全球三大芯片设计软件供应商——新思科技、楷登电子和西门子 此前要求其在华业务必须申请政府许可的规定现已撤销 [5] - 西门子表示已全面恢复中国客户对其软件和技术的访问权限 新思科技与楷登电子称正在逐步重启相关服务 [5] - 全球EDA行业主要由新思科技、楷登电子和西门子EDA垄断 三者合计市场份额达75% [5] - 新思科技、楷登电子和西门子在中国EDA市场占有82%的市场份额 [5] - 隔夜楷登电子涨5.1% 新思科技涨4.9% 两公司总市值突破1700亿美元 [5] OpenAI与甲骨文合作 - OpenAI已同意从甲骨文公司的数据中心租用大量计算能力 总计约4.5吉瓦的数据中心电力 [6] - 甲骨文已在得州阿比林建设了一座大型数据中心 并计划与合作伙伴在全美多个州新建数据中心 [6] - 甲骨文宣布签订了一份价值300亿美元的云计算合约 OpenAI与甲骨文达成的最新协议至少构成上述合同的一部分 [6] - 甲骨文股价隔夜收涨超3% 报收237.03美元 再创新高 [6] - 甲骨文市值再创新高 达6658亿美元 [6] - 甲骨文为满足OpenAI算力需求 计划新建数据中心 拓展云计算业务 营收支出双增 [7]

论坛概况 - 2025陆家嘴论坛主题为"全球经济变局中的金融开放合作与高质量发展"，由中国人民银行、国家金融监督管理总局、中国证监会和上海市人民政府共同主办 [1] - 论坛共同轮值主席为中国人民银行行长潘功胜与上海市市长龚正 [1] - 来自10多个国家和地区的70余名金融界人士参会 [1] 论坛议程 - 论坛为期两天，围绕八大主题展开讨论，包括金融开放合作、全球货币政策协调、资本市场发展、沪港金融中心合作、金融支持新质生产力、AI赋能金融、普惠金融、绿色金融等 [1] - 另设3场专场活动，聚焦再保险市场建设、科技金融、金融法治等话题 [1] 政策发布 - 中央金融管理部门将在论坛期间发布若干重大金融政策 [2] - 上海与香港将签署《沪港国际金融中心协同发展行动方案》 [2] - 陆家嘴论坛已成为国家金融管理部门发布重大政策的惯例平台，例如2019年科创板开板、2023年上海再保险"国际板"启动、2024年"科创板八条"发布 [2] 改革成效 - 2024年发布的"科创板八条"聚焦提升资本市场对科技创新的包容性与适配性，实施一年来各项改革举措已基本落地，配套制度有序推出，典型案例渐次落地，改革成效初步显现 [2]

小非农就业数据 - 美国私营部门6月就业人数意外下降3.3万人，远低于预期的增加9.8万人，创2023年3月以来首次负增长 [2] - 服务业就业减少6.6万个岗位，主要集中在专业/商业服务及医疗/教育领域，成为主要拖累 [2] - 商品生产部门就业小幅增长3.2万人，制造业、建筑业和采矿业就业人数有所增加 [2] - 该数据加剧市场对非农报告的担忧，交易员押注7月降息概率升至24.3%，全年或降息两次 [2] "大而美"法案 - 美国参议院通过全面减税和支出法案，预计将债务上限提高5万亿美元 [3] - 法案内容包括延长减税措施、削减医保等项目投入、提高债务上限等 [3] - 取消电动汽车税收抵免，风电和太阳能项目需在2027年底前投产才能享受税收抵免 [3] - 芯片制造商若在2026年前在美国建厂，可享受35%投资税抵免，高于现行芯片法案25% [3] - 芯片股多数走强，费城半导体指数涨1.88%，恩智浦半导体涨近4.5%，安森美半导体涨近4.4% [3] - 传统能源与军工受益，新能源受挫，特斯拉成本或上升10%-20% [4] 特斯拉交付量 - 特斯拉二季度售出384122辆汽车，同比减少13.5%，创下公司历史上最大同比销量跌幅 [5] - 特斯拉上海工厂6月交付71599辆车，同比增长0.8%，环比增长16%，九个月来首次同比正增长 [5] - Model Y推动挪威、西班牙销量大涨，但美国销量同比下滑16% [5] - 方舟投资购买超5.6万股特斯拉股票，价值约1791万美元 [5] - 储能业务部署9.6GWh创季度新高，对冲汽车业务疲软 [6] 折叠屏iPhone - 折叠屏iPhone预计2026年下半年上市，初步规划出货量约700万台 [8] - 折叠屏iPad因面板生产困难、售价高、市场接受度低等原因搁置 [8] - 全球折叠屏手机出货量2023年达2120万台，2024年下滑至1880万台，2025年预计回升至1950万台 [8] - 苹果股价隔夜上涨2.22% [8] 亚马逊机器人 - 亚马逊运营网络中机器人数量达100万台，接近156万人类员工数量 [10] - 约75%的配送业务由机器人协助，每位员工每年处理包裹量从2015年的175件增至约3870件 [10] - 仓库平均员工数量降至16年最低，计划未来进一步削减规模 [10] - 亚马逊正向全面自动化迈进，人工智能将深度整合到运营中 [10]

中国ETF渗透率（ETF规模/上市公司总市值）较成熟市场仍有1～2倍提升空间，未来增长潜力显著。 近年来，我国ETF市场乘着政策支持的东风，伴着中长期资金的持续流入，随着产品种类的不断创新， 呈现出加速增长的态势。 ETF作为可交易的指数基金，规模在一年内接连突破2万亿元、3万亿元大关，目前已迈上4万亿元新台 阶。在业内看来，这不仅是资本市场的一个新的里程碑，也彰显了ETF正日益受到机构和个人投资者的 青睐。 "陆家嘴金融沙龙"在上海浦东举办，会聚了来自证券、基金、指数编制、保险资管以及金融信息服务等 相关领域的资深专家，围绕ETF的发展现状、产品创新、指数编制优化、中长期资金布局等维度展开了 深入而全面的探讨，为ETF市场从"规模增长"向"质量跃升"的转型发展提供了全新的思路与方向。 华泰柏瑞基金副总经理、指数投资部总监柳军认为，未来中国ETF市场需在产品创新、投资者教育、风 险管控等方面持续发力，真正实现"让ETF走进更多投资者视野，在资产配置中少走弯路"的目标。随着 市场有效性提升与投资者认知深化，ETF有望在普惠金融领域开辟新蓝海，成为居民财富保值增值 的"国民级"投资工具。 ETF市场快速扩张，指数 ...

行业动态 - 陆家嘴金融城举办"上海全球资产管理中心建设资管科技大会暨2025资管科技创业者与投资者大会"，推动人工智能、大模型技术在资产管理行业的应用 [1] - 大会以"AI+资产管理"为主线，围绕股权投资、产业并购、证券投资等核心业务场景，邀请近百家科技企业和资产管理机构进行新技术展示和交流 [1] - 会上启动《大模型在资产管理领域应用标准指南》行业标准立项，由上海资产管理协会、智能投研技术联盟等业界机构共同研制 [1] 标准指南背景 - 资管领域大模型应用建设处于初期阶段，存在业务场景试错成本高、模型选型经验不足、技术方案缺乏系统指导等问题 [2] - 行业标准可为大模型在资产管理领域的应用建设提供规范指导，明确技术要求和业务规范，降低试错成本，避免无序发展 [2] - 标准研制工作可促进行业内各机构之间的交流与合作，加速场景应用突破，共同探索新的业务模式和应用场景 [2] 行业现状 - 陆家嘴金融城集聚了8000多家各类金融机构，包括全国80%的外资资管机构、40%的外资法人银行，近三分之一的公募基金管理公司和近四分之一的保险资管机构 [2] - 发展资管科技可提升资管行业效率与风控能力，升级服务体验与商业模式 [3] - 智能投顾、个性化财富管理等场景的落地可覆盖更广泛的投资者群体，推动行业从"产品驱动"向"服务驱动"转型 [3]

美股上半年大跌大涨，下半年或将强势开局但能否持久？特朗普："不延期 将给各国指定税率"，高盛 提醒美股财报季将受关税考验。 ①美股上半年大跌大涨 下半年或将强势开局但能否持久？ 美股隔夜收高，纳指与标普指数再创新高。在经历诸多逆风后，美股三大股指在6月和上半年均录得涨 幅。7月通常是美股的强劲月份，但分析师提醒投资者注意宏观经济风险。一方面，"大而美"法案目前 进入关键投票阶段，但前景不明，特朗普希望在7月4日前通过法案，该法案虽然有利于经济长期增长， 但短期可能因增加赤字支出、提高债务上限等对市场产生负面影响。另一方面，7月9日"关税暂缓期"到 期，关税问题将重新成为焦点，可能给美国经济、通胀和企业带来压力。此外，7月中旬开启的美股财 报季也至关重要，"科技七巨头"预计将在7月底至8月初公布最新财报，如果业绩让投资者失望，将拖累 市场。 评论员徐广语：历史数据显示，道指、标普500和纳指在7月的平均涨幅分别为1.5%、1.7%和0.9%，该 月通常是美股表现强劲的时期。但需警惕政策与经济风险：1）如果"大而美"法案通过，美国财政部可 能需大规模发债补充账户资金。2）关于关税延期的不确定性。3）关键数据：7月 ...

陆家嘴金融城未来金融家研习坊项目 - 研习坊自2018年启动至今已举办七届，吸引全球多所知名高校大学生关注，现场参会人数逾百人，旨在搭建校企合作平台，深化产教结合，培养高素质金融人才[1][7] - 项目通过职前研习、实地见习、专题培训、座谈走访等多元举措，全方位锤炼青年人才的国际金融视野、市场实战能力与创新突破思维[7] - 活动主办方表示将为优秀企业和顶尖人才营造一流营商环境，提供最优质的专业服务，助力建设国际一流人才高地[11] 浦东新区人才政策支持 - 浦东新区出台"浦东青创15条"，为海内外青年人才定制创新创业"启航计划"，打造全球青年人才创新高地[4] - 研习坊新增人才政策宣介板块，聚焦浦东国际人才驿站的全周期服务支持与低租金青年公寓安居政策，精准对接初入职场需求[4] 校企合作与人才输送 - 上海理工大学与陆家嘴金融城合作良好，金融城每年组织重点金融机构进校举办联合招聘会，众多学子通过该平台获得实习与就业机会[15] - 上海市学生事务中心秉持"将就业往前提"理念，为学生、学校、企业提供更紧密的服务，促进高质量充分就业[11] 研习坊课程与导师团队 - 本届研习坊邀请三位资深导师，开展产业发展、行业研究、职业规划专题讲座[19] - 科广信息咨询技术公司首席数字官姜大勇讲授AI时代职场新思维，强调垂直领域知识强化与中文语料深度优化[19][23] - 平安国际融资租赁战略渠道事业部总监许丽文分析租赁业务模式，分享平安租赁业务经验[23] 金融行业职业发展建议 - 金融职场意见领袖王大力指出金融人才需具备专业能力与持续学习、实践积累、职业素养与价值观三方面素养[27] - 心理咨询师徐宁建议求职者建立战略性职业发展观，理性认识就业市场周期性特征，秉持终身学习理念[30][35] - 王大力建议大学生尽早参与校外实践实习，适应金融行业"头部集中、总部集中、人均产出集中"的发展趋势[35]

美联储放宽银行资本规则 - 美联储提议将大型银行控股公司资本要求从5%降至3 5%-4 5%，子公司从6%降至相同范围，以增强美债市场韧性和银行购买美债的灵活性 [1] - 该提议以5比2通过，鲍威尔支持修订，但理事巴尔和库格勒反对，认为会增加银行倒闭风险 [1] - 银行业预计将争取更多豁免或规则放松，公众可在60天内提出意见 [1] - 大型银行控股公司层面释放核心资本约130亿美元，银行子公司层面核心资本减少约2100亿美元 [2] 美联储准备金利息政策 - 鲍威尔表示停止为银行准备金付息不能省钱，恢复稀缺准备金制度将充满挑战并可能引发动荡 [1] - 准备金余额利息（IORB）是美联储控制短期利率的重要工具 [1] - 德州参议员Ted Cruz提议终止付息，声称十年内可节省1 1万亿美元，但鲍威尔认为不可行 [1] 美国经济数据 - 第一季度实际GDP环比按年率计算萎缩0 5%，低于预期的萎缩0 2% [3] - 服务业支出对GDP的贡献为0 3个百分点，创2020年第二季度以来最低 [3] - 实际个人消费支出季率终值为0 5%，大大低于预期的1 2%，为疫情爆发以来最低 [3] - 核心PCE物价指数年化季率终值为3 5%，高于预期的3 4% [3] - 5月耐用品订单月率录得16 4%，为2014年7月以来最大增幅，远超预期的8 5% [3] - 5月商品贸易逆差初值966亿美元，高于预估的861亿美元 [3] - 截至6月21日当周初请失业金人数为23 6万人，低于预期的24 5万人 [3] 美联储官员观点 - 芝加哥联储行长古尔斯比称就业市场稳定，但关税对通胀影响需数月明晰 [3] - 里士满联储行长巴尔金认为关税将推升通胀，但影响不会太严重 [3] - 旧金山联储行长戴莉看好秋季降息前景 [3] 英伟达机器人技术 - 英伟达CEO黄仁勋表示机器人技术是继人工智能之后的另一大增长潜力市场，自动驾驶汽车将成为首个主要商业应用领域 [5] - 英伟达正构建机器人AI大模型软件和硬件生态系统，目标成为AI人形机器人与全自动驾驶领域的核心奠基者 [5] - 英伟达营收从2024财年的270亿美元飙升至2025财年的1305亿美元，预计2026财年接近2000亿美元 [5] - 英伟达股价隔夜报收155 09美元，合计涨幅4 86%，市值3 78万亿美元 [5] - Loop Capital将英伟达目标价从175美元上调至250美元，认为未来市值可能达6万亿美元 [5] 微软AI与云计算 - 微软股价报收497 45美元，涨1 05%，Wedbush将目标价从515美元上调至600美元，预计未来18个月内市值将达到5万亿美元 [7] - 人工智能驱动的Azure服务出现"大规模采用浪潮"，预计AI和云计算盈利化将加速 [7] - 微软今年计划投入800亿美元的资本开支，主要用于云设施、AI超级运算和数据中心扩张 [7] - Azure AI业务2025年预期收入120亿美元，2026年预计将达240亿美元，实现100%增长 [7] 日本并购市场 - 上半年日本并购交易额达2320亿美元，增长两倍多，创历史新高 [9] - 亚洲并购市场反弹至6500亿美元，同比翻番 [9] - 日本企业为应对长期估值低迷而推行的管理改革，吸引外资和积极型投资者关注 [9] - 低利率环境推动交易热情高涨，银行家预计超大型交易将持续 [9]

美股市场动态 - 标普500指数接近历史高点 科技股成为主要驱动力 自6月中旬以来涨幅主要由科技股贡献 防御性板块医疗保健跌幅最大 [1] - 华尔街机构建议增持信息技术、通信服务和金融板块 22V Research更看好成长股和动量股 打破传统防御性股票逻辑 [1] - 摩根士丹利等机构维持对美国企业未来增长预期乐观 部分投资者担忧科技股估值过高 但也有观点认为科技巨头兼具避险与增长前景 [1] 美联储政策与市场预期 - 鲍威尔首提"提前降息"可能性 若通胀下行速度快于预期或劳动力市场显著疲软 美联储可能提前降息 9月降息押注概率升至80%以上 [2] - 欧元区通胀降至1.9% 强化全球宽松预期 地缘冲突缓解叠加美联储降息预期升温 市场风险偏好回升 [2][4] 债券与股市展望 - "老债王"格罗斯警告10年期美债收益率将难以跌破4.25% 因财政赤字膨胀和美元走弱 通胀水平或居高不下 [3] - 格罗斯认为美股将迎来"小牛市" 由人工智能主导 美国经济保持1%-2%增长率 债券市场则将出现"小熊市" [3] 固态电池技术突破 - QuantumScape固态电池技术取得重大突破 成功将Cobra隔膜工艺整合到标准电池生产线 热处理速度提高25倍 设备占地面积大幅减少 [5] - QuantumScape股价隔夜收涨近30.5% QSE-5样品已开始发货 扩大与大众汽车集团和村田制作所的合作 [5] - 此次突破标志着固态电池从"技术攻关"到"工程化落地"阶段 全固态电池批量装机预期提前 行业进入高景气周期 [6] OpenAI进军办公软件市场 - OpenAI开发文档协作和聊天通讯功能 对标谷歌Workspace和微软Office 计划将ChatGPT打造成"超级智能个人工作助手" [7] - 预计到2030年 企业级ChatGPT订阅收入将达到约150亿美元 较2024年的6亿美元大幅增长 [7] - OpenAI的入局将加速办公软件智能化升级 倒逼微软、谷歌加速AI功能迭代 [7] 美光科技业绩展望 - 美光科技2025财年第三季度营收93.01亿美元 同比增长36.6% 净利润18.85亿美元 调整后每股收益1.91美元 毛利率39% 均高于预期 [8] - 预计第四财季营收104亿-110亿美元 调整后每股收益2.35-2.65美元 高于市场预期 获得CHIPS法案64.4亿美元补贴 [8] - AI驱动的高带宽内存（HBM）需求爆发 HBM3E产品以功耗降20%、容量增50%的技术优势成为核心增长引擎 全年HBM产能已售罄 [8]