格隆汇12月16日丨海尔智家(06690.HK)公告，12月16日耗资708.1万元回购26万A股，回购价格每股 27.12-27.3元。 ...

股份数据 - 2025年12月10日，公司A股已发行股份（不含库存）6,184,583,125，库存68,445,286，总数6,253,028,411[3] - 2025年12月16日，公司A股回购260,000，占比0.0042%，每股27.23元[3] - 2025年12月16日，公司A股已发行股份（不含库存）6,184,323,125，库存68,705,286，总数6,253,028,411[3] - 2025年12月8日，公司H股已发行股份（不含库存）2,854,948,266，库存0，总数2,854,948,266[4] - 2025年12月16日，公司H股回购注销1,361,000，占比0.04767%，每股26.97港元[4] - 2025年12月16日，公司H股已发行股份（不含库存）2,853,587,266，库存0，总数2,853,587,266[4] 回购详情 - 2025年12月16日，公司在上海证券交易所购回A股260,000股[12] - 每股最高购回价27.3元，最低27.12元[12] - 付出价格总额7,081,089元[12] - 购回股份（拟注销）0股[12] - 购回股份（拟持作库存）260,000股[12] 其他规定 - 证券代号600690，每股面值人民币1元[12] - 未经交易所批准，购回股份后30天内不得发行新股等[13]

文章核心观点 - 空调行业竞争正从硬件参数内卷转向以用户为中心的系统体验竞争 海尔空调凭借“双温区”和“风机智能设计平台”两项创新技术引领了这一趋势 其核心是让空调从“温度调节器”转变为理解并满足个体差异化需求的“空气管家” [3][4][5] 行业技术趋势与竞争格局 - 行业存在持续数十年的技术惯性 传统空调只有一套温控系统 出风温度单一 难以满足同一屋檐下个体的差异化需求 [1][3] - 行业竞争轴心发生转变 正从“谁更冷、谁更省”的硬件参数较量 转向“谁更能理解和满足不同人的需求”的系统体验竞争 [4] - 定义产品的逻辑开始由“人的感受”主导 这被视为撬动下一轮行业变革的支点 [5] 海尔空调技术创新细节 - 公司“一台空调同时吹出两种温度风”的技术获得行业科学技术奖一等奖 该技术通过重构风路和算法 输出两股温度不同的气流并精准送达不同位置 实现真实的空气温差 [3] - 该“双温区”技术能将舒适气流最远送达16米 并将全屋水平温差控制在±0.5℃以内 缓解了“冷风直吹”和“远近不均”的问题 [4] - 公司构建了“风机智能设计平台” 该平台能自主学习 在海量历史数据中快速找出叶片与风道的最佳组合方案 从而显著降低运行噪音并减少耗电 [4]

战略合作概述 - 海尔集团与歌尔集团于12月11日正式签署战略合作协议[1] - 双方合作聚焦于智能家电、工业互联网、新能源及人工智能等领域[1] - 双方高层领导共同出席签约仪式并进行深入交流[1] 合作方背景与优势 - 海尔集团是全球领先的美好生活和数字化转型解决方案服务商，创业40多年，布局智慧住居、大健康、数字经济三大产业生态[3] - 海尔连续16年位居全球大型家电品牌零售量榜首，连续7年以物联网生态品牌入选凯度BrandZ最具价值全球品牌百强榜单[3] - 歌尔集团深耕智能硬件研制20余年，在声学、光学、微电子等领域拥有核心技术优势[3] - 歌尔集团为全球客户提供精密零组件与AI+智能整机从研发到量产的一站式服务，并在智能制造领域持续创新[3] 合作领域与内容 - 双方将结合各自在三大业务板块（智慧住居、大健康、数字经济）与精密零组件、智能硬件、智能制造等领域的经验和技术，推动研发协同与成果转化[3] - 合作将落地技术攻关项目，开展全场景务实合作，旨在共筑智慧美好生活[3] - 在工业互联网与智能制造领域，海尔生态成员新时达将依托其在运动控制、工业机器人及智能装备解决方案方面的技术积累，助力歌尔集团推进精密制造环节的智能化升级与工艺创新[3] - 目前，新时达已在工业机器人、运动控制、具身智能场景探索等方面与歌尔展开合作[3]

核心观点 - 全球最大资产管理公司贝莱德于2025年12月11日，减持了海尔智家H股的股份，其持股比例从7.57%下降至6.88% [1] 股东持股变动 - 贝莱德对海尔智家H股的多头持仓比例下降了0.69个百分点 [1] - 此次变动后，贝莱德仍持有海尔智家H股超过5%的股份，为重要股东 [1]

抽查概况 - 山东省市场监督管理局于2025年第3批对家用电动洗衣机产品进行了省级监督抽查 共抽查产品30批次 其中生产环节5批次 销售环节25批次 [3] 检验标准与项目 - 本次抽查依据多项国家标准 包括安全、噪声、能效水效、洗净性能、电磁兼容等要求 [4] - 检验项目全面覆盖对触及带电部件的防护、输入功率和电流、发热、耐潮湿、稳定性和机械危险、机械强度、噪声、能效等级、漂洗性能、脱水率、电磁骚扰等关键指标 [4] 抽查结果分析 - 抽查发现1批次产品不合格 不合格发现率为3.33% (1/30) [5] - 不合格产品由菏泽金霸商贸有限公司销售 标称生产者为河南新飞智家科技有限公司 不合格项目为“稳定性和机械危险” [5] - 标称生产者申请复检后 复检结论维持初检不合格结论 [5] 合格产品与企业 - 本次抽查共29批次产品合格 合格产品涉及多个主流品牌 [6][7][8] - 合格产品生产企业包括青岛海尔洗涤电器有限公司（海尔、卡萨帝品牌）、海信冰箱有限公司（海信品牌）、合肥美的洗衣机有限公司（美的品牌）、青岛澳柯玛环境科技有限公司（澳柯玛品牌）、创维电器股份有限公司、长虹美菱股份有限公司、杭州松下家用电器有限公司、TCL家用电器(合肥)有限公司、安徽康佳同创电器有限公司、无锡小天鹅电器有限公司、山东小鸭智能电器有限公司等 [6][7][8] 未抽到企业情况 - 现场抽样时 青岛海尔洗护电器有限公司和青岛嘉辰润供应链科技有限责任公司即墨分公司无本次抽查产品 [8] - 山东小鸭集团家电有限公司的产品只用于出口 未在本次抽查范围内 [8]

政策支持与市场表现 - 12月16日大消费板块迎来爆发式行情 商业百货率先领涨 永辉超市 百大集团 欧亚集团 中央商场 广百股份 茂业商业等多股强势涨停 食品饮料 美容护理 旅游酒店等细分领域亦全面走强 [1] - 《求是》杂志发表署名文章明确指出扩大内需是战略之举 强调要加快补上内需特别是消费短板 使内需成为拉动经济增长的主动力和稳定锚 [1] - 国家发展改革委提出要着力释放居民消费潜力 通过提振消费专项行动 消费品以旧换新 稳定和扩大就业 实施城乡居民增收计划等多措并举 [1] - 中央经济工作会议已将“坚持内需主导 建设强大国内市场”列为明年首要任务 [1] - 商务部 中国人民银行 金融监管总局联合发布通知 首次提出要扩大县域消费 升级农村消费 并配合相关活动提供信贷支持 [4] 板块估值与基本面 - 经过较长时间调整 消费股估值已处于历史较低区间 存在显著的技术性反弹需求 [3] - 食品饮料板块最新市盈率TTM为20.8倍 市盈率百分位仅为13.04% 与2021年2月高峰时超过64倍的市盈率相比 投资价值凸显 [3] - 贵州茅台 美的集团 海尔智家等行业巨头前三季度净利润均实现同比增长 [3] - 五粮液 格力电器等公司虽然业绩同比下滑 但其净利润规模仍处于A股市场前列 [3] 潜在投资机会 - 一批“股价下跌+业绩高增长”的个股正呈现出“黄金坑”特征 在家用电器 食品饮料等七大消费行业中 不少前三季度归母净利润过亿且同比增长超10%的公司 其股价年内却出现下跌 [3] - 调味品龙头海天味业年内股价累计下跌超18% 但前三季度净利润同比增长10.54% [3] - TCL智家年内跌超16% 净利润同比增长18.45% [3] - 祥源文旅 学大教育 小熊电器等个股也均符合这一特征 [3] 机构观点与展望 - 中邮证券分析师赵洋表示 中央经济工作会议将扩大内需列为2026年首要任务 预计后续将有更多具体政策出台 有利于增强投资者对消费板块的信心 [4] - 银河证券认为 展望2026年 传统消费有望迎来底部改善 而新消费内部虽将轮动 但整体仍具有持续性 [4] - 在政策与市场基本面的双重驱动下 大消费板块的估值修复行情值得期待 [4]

抽查概况 - 山东省市场监督管理局于2025年第3批省级监督抽查中，共抽查电风扇产品31批次 [3] - 抽查覆盖生产环节1批次、销售环节20批次、网售环节10批次 [3] 检验标准与项目 - 抽查依据多项国家标准，涵盖电磁兼容、安全、能效、噪声等关键领域 [4] - 具体检验项目包括对触及带电部件的防护、输入功率和电流、发热、输出风量、能效等级、噪声、骚扰功率等共计22项 [4] 不合格产品情况 - 本次抽查发现1批次产品不符合相关标准，不合格发现率为3.2% (1/31) [3][5] - 不合格产品为青岛博璐工贸有限公司在网售环节销售的1批次“吊扇” [5][6] - 不合格项目为“输出风量”和“能效等级（能效值、待机功率）” [5][6] - 该不合格产品标称生产者是“山东省金龙企业集团公司金达电器有限公司” [6] 合格产品与主要参与者 - 抽查合格产品共30批次，涉及多家知名家电品牌及其销售渠道 [6][7][8][9][10] - 合格产品生产者包括格力电器（珠海）[6]、美的环境电器[7][8]、海尔智家[7][9][10]、苏泊尔[7][8]、先锋电器[8]、艾美特电器[9]、小熊电器[8]、澳柯玛[10]、长虹美菱[7]、米家（造梦者）[7][9]等 [6][7][8][9][10] - 合格产品类型多样，包括落地扇、台扇、塔扇、空气循环扇、直流变频扇等 [6][7][8][9][10] - 承检单位主要为威凯检测技术有限公司 [6][7][8][9][10]

抽查概况 - 山东省市场监督管理局于2025年第3批对家用燃气灶产品进行了省级监督抽查，共抽查产品90批次，其中销售环节80批次，网售环节10批次 [3] - 抽查依据GB 16410-2020《家用燃气灶具》和GB 30720-2014《家用燃气灶具能效限定值及能效等级》等标准，对气密性、热负荷、燃烧工况、热效率等多项指标进行了检验 [3] - 本次抽查发现1家销售者销售的1批次产品不符合相关标准要求，不合格项目为燃烧工况，具体是“干烟气中CO浓度（室内型）” [3][4] 不合格产品详情 - 不合格产品为“临朐浩宇厨卫店”在销售环节销售的一款家用燃气灶具，标称生产企业为“广东科大方正电气股份有限公司”，生产日期为2025年7月17日，规格型号为JZT-BX201 [4] - 该批次产品的不合格项目为“燃烧工况-干烟气中CO浓度（室内型）”，承检单位为山东省产品质量检验研究院，认证机构为中国市政工程华北设计研究总院有限公司 [4] 合格产品与主要参与者 - 本次抽查共有89批次产品合格，合格率高达98.9% [3][4] - 抽查覆盖了广泛的销售渠道，包括高密市帅康厨浴销售中心、济南华路家用电器有限公司、济南槐荫晨煜燃气设备经营部、济南诺辰电器有限公司、济南胜旭家电专卖有限责任公司、济南壹品慧生活科技有限公司、济南远川商贸有限公司、莱阳新奥燃气有限公司、莱州市三联家电有限公司、临沂华润燃气有限公司、临沂中裕燃气有限公司、山东港华燃气集团有限公司、山东龙禹胜利能源有限公司、山东桑乐家居有限公司、山东小鸭控股集团有限公司、烟台三联家电有限公司、阳信港华燃气有限公司、浙恬（山东）厨卫电器有限公司、淄博海诺远航经贸有限公司等众多实体销售商 [4][5][6][7][8][9] - 网售环节的合格产品来自海信营销管理有限公司、青岛澳柯玛电子商务有限公司、山东好妯娌电器科技股份有限公司、山东小鸭集团智能电器有限公司、潍坊市坊子区鹏宸贸易商行等线上销售主体 [9] - 合格产品的标称生产企业涵盖了行业主要品牌，包括但不限于：浙江美多电器有限公司、中山市先宏电器有限公司、中山市深科电器有限公司、中山市汉能电器有限公司、广东万和新电气股份有限公司、广东美的厨卫电器制造有限公司、中山百得厨卫有限公司、华帝股份有限公司、佛山市壹品慧电气有限公司、广东万家乐燃气具有限公司、南京新奥智能科技有限公司、中山市樱雪集团有限公司、宁波方太厨具有限公司、浙江浙派电器有限公司、华润燃气投资（中国）有限公司、港华紫荆燃具（深圳）有限公司、青岛海尔智慧厨房电器有限公司、浙江帅康电气股份有限公司、海信（山东）厨卫有限公司等 [4][5][6][7][8][9]

文章核心观点 - 海尔集团董事局主席周云杰通过真诚、务实的沟通风格和快速响应用户需求的行为，成功将个人流量转化为品牌资产，推动了海尔品牌的年轻化转型，并折射出以“行动”和“用户共创”为核心的新时代企业家精神范式 [2][6][10] 周云杰走红现象与背景 - 2025年初，周云杰因与某顶流企业家在行业会议上的合影产生反差感而意外走红网络，被网友形容为“实在”、“像技术员” [3] - 周云杰迅速开通抖音、微博、小红书、视频号等全平台个人账号，其首条简单自我介绍视频播放量破亿，评论区成为用户“许愿墙” [3] - 全平台粉丝在不到一年时间里突破百万，成为新一代“网红企业家”的代表 [2] 内容策略与用户互动 - 内容策略高度统一且克制：不演、不装、不追热点、不凹人设，视频多为手机自拍或工厂实景，语言平实，偶尔的NG片段反而增强了真实感 [4] - 直接响应用户评论，例如根据网友建议迅速召集研发团队，在一周内推出“三筒懒人洗衣机”概念机并开启预售，首周订单突破8万台 [4] - 宣布重制《海尔兄弟》动画全集并公开征集续集剧情，相关话题播放量超10亿，引发了80后、90后的情感共鸣与创作参与 [5] 战略定位：从个人IP到品牌赋能 - 周云杰明确表示其目的是让海尔的产品和服务“出道”，而非打造个人IP，所有内容都围绕海尔的核心业务展开 [6][8] - 在其带动下，海尔多位高管集体“触网”，形成“IP矩阵”，将个人流量转化为组织能力，数据显示周云杰走红后海尔微信指数暴涨15倍 [8] - 通过快速响应、产品兑现和情感共鸣，将流量沉淀为品牌资产，显著提升了品牌好感度并增加了年轻用户占比 [8][10] 企业家沟通哲学对比 - 与一些陷入“流量困境”和“人设维护”陷阱的“表达型企业家”不同，周云杰代表了“行动型企业家”，以“不解释、只行动”和“做代替说”的方式沟通 [9] - 通过坦诚与务实的回应化解潜在风险，例如展示成本不到50元的海尔定制领带，用真诚积累用户信任 [9] - 其沟通方式折射出在信任稀缺的时代，务实行动比擅长叙事更具穿透力 [9] 时代信号与企业家精神新范式 - 标志中国企业家形象正在转型，新一代用户更看重企业是否“听得见普通人声音”，周云杰将“用户中心”从口号落地为实践 [10] - 在虚拟经济和概念炒作背景下，以“拧螺丝出身”的背景和对产品的关注，重新定义了“成功企业家”的内涵，即默默解决用户问题 [10] - 启示在于流量终会褪去，唯有真诚与创造价值才能穿越周期，其成功证明了最朴素的回应往往最有力量 [11]