2026年家电行业基本面与市场展望 - 预计2026年家电基本面走势为内需盘整、外需底部改善，总体表现平稳，国补政策过渡之年，基本面或难展望较大弹性 [1] - 家电板块2026年行情值得期待，一是基本面预期有望向上，贸易摩擦缓和、海外降息预期正向，家电企业出海表现或有惊喜，内需也有创新活力、品类外拓等关注点；二是风格切换后具备弹性，2025H2的相对跑输已经超过了2014-2015H1阶段的科技行情，当前板块仓位调整充分 [1] - 展望后续，即便假设政策完全退出，内销量价仍有底，同比或逐季改善；外销关税、利率环境好转，有望先于内销迎来拐点，整体来看，2026年板块内外销筑底向上 [2] 近期行业运行状况 - 家电12月内销同期基数仍在高位，出货/动销整体偏弱，持续筑底，冰洗外销显著修复，洗衣机恢复至景气区间 [1] - 白电内销出货CR2同比提升，冰洗/彩电线上均价涨势稳健，扫/洗地机石头份额同比提升 [1] 行业竞争格局与公司前景 - 龙头经营韧性突出，品牌出海势能强劲，新兴市场产能布局加持，弱β阶段表现有望超越行业 [2] - 当前板块相对估值仍在历史偏低分位，岁末年初价值风格回暖，预期逐步改善，基本面尚在左侧，估值向上有空间 [2] 投资标的推荐 - 推荐性价比优势突出的白电龙头美的集团、海尔智家、海信家电、格力电器 [2] - 推荐综合实力领先，份额及盈利中枢稳步提升的彩电龙头海信视像，关注TCL电子 [2] - 推荐海内外高景气的清洁电器龙头石头科技、科沃斯 [2] - 推荐通过产品场景化延申、国际化发力外拓成长边界的厨房电器龙头老板电器、苏泊尔、小熊电器 [2]

公司核心技术认证 - 海尔厨电三项自主研发的核心技术于2月6日获得中国轻工业联合会专家组颁发的科技成果认证证书，技术水平被鉴定为“国际领先” [1][5] - 三项技术精准对应厨房爆炒排烟、明火烹饪、餐后清洁三大核心场景 [1][5] - 此次认证进一步巩固了海尔智家在智慧厨房领域的科技引领地位 [5][11] 技术一：全嵌全隐智能吸油烟机 - 该技术为适配烹饪场景的全嵌全隐智能吸油烟机关键技术 [1][5] - 产品搭载AI视觉识别技术，能实时识别油烟大小和位置，并自动调节风量和吸力，实现“油烟刚起就被吸走” [1][6] - 烟机可全嵌进橱柜，与厨房一体化，节省空间并便于打扫 [1][6] 技术二：燃气灶智能防干烧技术 - 该技术为基于多特征识别的燃气灶智能防干烧技术 [1][5] - 通过AI算法和温度传感器，识别锅具材质、锅底温度、火力大小等多重特征 [3][8] - 一旦检测到干烧风险，系统会自动调小火力或关火，从源头避免安全隐患 [3][8] 技术三：热泵洗碗机节能降耗技术 - 该技术为热泵洗碗机节能降耗技术 [1][5] - 产品借鉴空调热泵原理，从空气中吸收热量加热洗涤水，相比传统电加热方式大幅降低耗电量 [4][9] - 部分型号相比欧洲最高能效标准可节能约50% [4][9] - 配合矩阵洗喷淋系统，形成立体交叉水流网络，能洗净重油污餐具 [4][9] 公司战略与行业影响 - 三项技术的成功认证充分展现了海尔智家在厨电领域的创新实力 [1][5] - 这是公司将全域TC转型战略落地到用户日常的具体体现 [1][5] - 公司未来将继续围绕用户真实痛点，推动厨房从“会执行”向“会感知、会思考”升级 [5][11] - 此前，海尔智家已在冰箱、洗衣机、空调等多品类有多项技术获得“国际领先”鉴定 [5][11]

公司与海尔的战略协作 - 新时达在互动平台表示，海尔拥有全球供应链、数字化营销、精益管理、品牌资源等各项能力 [2] - 海尔的能力能够帮助新时达提升资产管理效率，提高核心技术壁垒，把握新兴市场机遇 [2] - 目前各项协作正在陆续开展中 [2] 信息披露指引 - 有关公司经营情况需以公司指定信息披露媒体巨潮资讯网披露的定期报告为准 [2]

公司股份回购 - 海尔智家于2026年2月9日执行了股份回购操作 [1] - 本次回购总金额为8.21万欧元 [1] - 回购股份数量为4万股 [1] - 回购价格区间为每股2.047欧元至2.0635欧元 [1]

公司股份回购操作 - 海尔智家于2月9日进行了D股股份回购，耗资8.2万欧元 [1] - 本次回购数量为4万股，回购价格区间为每股2.047欧元至2.0635欧元 [1]

公司股份回购操作 - 海尔智家于2026年2月9日进行了股份回购操作 [1] - 本次回购总斥资8.21万欧元 [1] - 回购股份数量为4万股 [1] - 每股回购价格区间为2.047欧元至2.0635欧元 [1]

FF305 翌日披露報表 (股份發行人 ── 已發行股份或庫存股份變動、股份購回及/或在場内出售庫存股份) 表格類別： 股票 狀態： 新提交 公司名稱： 海爾智家股份有限公司 呈交日期： 2026年2月10日 如上市發行人的已發行股份或庫存股份出現變動而須根據《香港聯合交易所有限公司（「香港聯交所」）證券上市規則》(「《主板上市規則》」)第13.25A條 / 《香港聯合交易所有限公司GEM證券 上市規則》(「《GEM上市規則》」)第17.27A條作出披露，必須填妥第一章節 。 | 第一章節 | | | | | | | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 1. 股份分類 | 普通股 | 股份類別 | 其他類別 (請註明) | | 於香港聯交所上市 | 否 | | | 證券代號 (如上市) | 690D | 說明 | | 普通股- D股面值每股人民幣1元 (於法蘭克福證劵交易所上市) | | | | | A. 已發行股份或庫存股份變動 | | | | | | | | | | | | 已發行股份（不包括庫存股份）變動 | | 庫存股份變動 | ...

报告行业投资评级 - 看好家电行业 [3] 报告核心观点 - 2026年家电行业投资主线围绕“以旧换新政策催化延续”和“海外产能陆续达产出口链盈利改善”展开 [2] - 行业三大投资主线为【红利】白黑电头部企业、【科技】上游核心零部件企业转型、【出口】外销需求回暖的细分领域 [5] - 白电和厨电板块受益于地产政策与以旧换新刺激 内销有望保持平稳 出口方面头部企业通过全球产能布局应对贸易波动并把握新兴市场增长机遇 [5][6] - 小家电板块关税政策影响减弱 内销在以旧换新政策下清洁电器等品类表现积极 [5][41] - 新显示和照明板块中 新兴显示出现拐点 照明领域等待业绩复苏 [5] 根据相关目录分别总结 1. 1-12月白电内销基本保持平稳 白电、厨电受益地产+以旧换新 - **行业产销数据**：2025年1-12月空调行业累计产量19537万台 同比下降3% 累计销量19839万台 同比下降1% 其中内销量同比增长1% [5][13] - **内销表现分化**：2025年1-12月冰箱内销量同比下降2% 洗衣机内销量同比增长1% [5][13] - **外销表现分化**：2025年1-12月空调外销量累计同比下降3% 冰箱和洗衣机外销量同比分别增长4%和14% [5][13] - **地产政策环境**：2025年1-12月住宅累计竣工面积4.28亿平方米 同比下降20% 但2024年下半年以来地产政策转向“托举并用” 中央定调“止跌回稳” 多地出台“好房子”标准文件 有望激发市场新活力 [14][15] - **以旧换新政策演变**：2024年政策拉动8类家电销售超6200万台 直接消费近2700亿元 2025年补贴范围扩大至12类家电 2026年补贴范围收窄至6类1级能效或水效产品 补贴标准为销售价格的15% 每件最高补贴1500元 [16] - **原材料价格**：截至2026年1月27日 铜价同比上涨35.25% 铝价同比上涨18.67% 不锈钢价格同比上涨11.27% [17] 2. 白电和零部件：25年空调累计内销量微增 以旧换新高基数下白电均价下行 - **终端均价**：2025年12月 空调线下市场均价3977元/台 同比下降13% 冰箱和洗衣机线下市场均价分别为6109元/台和3802元/台 同比分别下降11%和15% [23] - **重点公司2025Q4业绩预测**： - 美的集团：收入同比+8% 业绩同比-15% [5][24] - 格力电器：收入同比-15% 归母净利润同比-20% [5][24] - 海尔智家：收入同比+5% 业绩同比+8% [5][25] - 海信家电：收入同比-5% 业绩同比-15% [5][27] - 海容冷链：收入同比+20% 业绩同比+15% [5][28] - 三花智控：收入同比+8% 业绩同比+25% [5][29] - 华翔股份：收入同比+10% 业绩同比+15% [5][31] 3. 厨电：地产+以旧换新政策持续刺激 景气度有所恢复 - **大厨电销售**：2024年油烟机/燃气灶线上销售额分别同比+9.9%/+14.8% 2025年1-12月分别同比+7.9%/+1.7% [33] - **新兴厨电压力**：2025年1-12月洗碗机线上销售额同比-8.0% [33] - **集成灶行业压力显著**：2025年1-12月集成灶线上销售额同比-43.4% [34] - **重点公司2025Q4业绩预测**： - 老板电器：收入同比-15% 业绩同比-15% [5][35] - 华帝股份：收入同比-12% 业绩同比-20% [5][37] - 亿田智能：收入同比-35% 业绩预计亏损 [5][37] - 火星人：收入同比-35% 业绩预计亏损 [38] - 浙江美大：收入同比-35% 业绩预计亏损 [39] 4. 小家电：关税政策影响减弱 内销以旧换新表述更加积极 - **行业态势**：外销自2023Q3起经历欧美库存去化后进入弱补库周期 2024-2025Q1订单恢复性增长 但后续受北美加征关税影响 内销厨房小家电平淡 但以旧换新政策将微波炉、电饭煲、净水器纳入补贴 对清洁电器拉动效果明显 [41][42] - **重点公司2025Q4业绩预测**： - 苏泊尔：收入同比-1% 业绩同比-5% [5][44] - 九阳股份：收入同比-10% 业绩预计同比-50% [5][45] - 新宝股份：收入同比-5% 业绩同比-10% [5][46] - 比依股份：收入同比+0% 业绩同比-30% [5][47] - 小熊电器：收入同比+0% 业绩同比-3% [5][49] - 石头科技：收入同比+34% 业绩同比-40% [5][50] - 科沃斯：收入同比+12% 业绩同比+77% [5][52] - 莱克电气：收入同比+5% 业绩同比-29% [5][52] - 飞科电器：收入同比-12% 业绩预计转正 [5][56] - 德昌股份：收入同比+5% 业绩同比-80% [5][53] - 欧圣电气：收入同比+8% 业绩同比-28% [5][54] 5. 新显示和照明：新兴显示现拐点 照明领域静待花开 - **面板价格**：2025年12月 43寸、50寸、55寸、65寸液晶面板价格分别为60、92、115、163美元 同比分别-3%、-10%、-10%、-6% [58] - **照明行业数据**：2025年我国照明产品累计出口总额约499亿美元 同比下降约11% 其中对北美出口额约108亿美元 同比下降约22% [66] - **重点公司2025Q4业绩预测**： - 海信视像：收入同比-10% 业绩同比-15% [5][63] - 极米科技：收入同比+0% 利润同比-50% [5][64] - 光峰科技：收入同比-20% 利润预计转正 [5][65] - 欧普照明：收入同比-2% 业绩同比+0% [5][68] - 民爆光电：收入同比+5% 业绩同比-10% [5][69] - 奥普科技：收入同比+10% 业绩同比+10% [72] - 佛山照明：收入同比-5% 业绩同比-70% [73] 6. 投资要点：地产链+出口链 零部件看好家电转型企业 - **投资主线一【红利】**：推荐白黑电头部企业组合“三大白”（海尔、美的、格力）+“两海信”（视像、家电） 因其兼具低估值、高分红、稳增长属性 [5][6] - **投资主线二【科技】**：推荐向上游科技领域转型的零部件企业 包括华翔股份（布局机器人）、三花智控（储能温控和人形机器人）、安孚科技（开拓第二主业） [5][7] - **投资主线三【出口】**：推荐外销回暖的扫地机企业科沃斯和石头科技 以及出口链上的德昌股份（EPS电机量产）和欧圣电气（大客户订单突破） [5][7]

行业投资评级 - 报告未明确给出具体的行业投资评级（如买入、持有、卖出）[1] 核心观点 - 中国家电市场正从规模扩张向品质升级的关键转型期迈进，行业整体保持稳健增长但增速放缓，需求结构变化推动行业进入深度竞争新阶段[3] - Z世代作为新消费主力（占总人口近20%，贡献约40%消费力），其“数字原生”特质推动家电消费逻辑从功能满足向“情绪价值+个性表达+智能便捷+颜值追求”的多层次体验升级[4] - 中国消费者的消费逻辑正在经历深刻重构，从过去的“外在展示”转向“内在体验”，从单纯的“品牌崇拜”转向对能够真正提供匹配本土用户需求创新的品牌[5] - 企业需构建“宏观—微观”联动的趋势研究框架，以趋势引导系统创新，从而在“品质化、情感化、个性化”并重的新阶段构建可持续增长的核心竞争力[5][6] 趋势主题总结 品类裂变，升级新生 - 全球市场正经历“微细分”浪潮，普适性大单品时代已成过去，市场增长的核心动力转向通过品类创新和裂变来匹配中国消费人群不断提升的生活水平和空间场景[9][19] - 家电正从功能单一的独立产品，进化为深度融入用户生活场景、提供匹配中国市场需求的“生活体验升级解决方案”，形态融合创新成为推动市场创新的关键密码[22] - 针对微场景的“个性家电创新”趋势显著，家电从家庭共同使用逐渐向个人化/场景化发展，67%的消费者愿意添置更多个人产品，30岁以下年轻消费者需求更显著（74%，Index=110）[24][26] - 在个人品类购买意愿中，个人洗衣机占52%，迷你/美妆冰箱占40%，冰吧/酒柜占33%[26] 极致集约，空间扩容 - 面对紧凑的城市居住空间，89%的消费者希望可以高效利用家中空间，设计哲学从“凸显存在感”转向“小而精”[62][64] - “尺寸缩减”和“复合功能”成为市场创新主流，趋势不仅是变小，而是通过技术堆叠实现“1+1>2”的功能价值最大化[10][62] - 89%的消费者希望家电产品在容量足够大的同时占地面积小，42%的消费者在购买时会偏好同样尺寸下容量更大的产品[73] - 多功能集成产品取代专业独立设备成为市场主流，62%的消费者认同“我更喜欢有多功能性的产品”[75] - 中央化解决方案兴起，23%的被访者现在使用中央设备，25%的被访者未来考虑购买中央设备[81] 美学隐形，空间艺术 - 家电设计正在经历“去工业感”的革命，追求与家居环境的无缝融合与视觉消隐，家电家具化趋势显著[11][35] - 颜值成为购买决策的关键因素，84%的消费者在购买家电时考虑外观（排名前2），69%的消费者会为高颜值的家电所吸引，即使更贵也愿意购买[36] - 消费者对高颜值家电的需求主要体现在三个方向：融合感（46%）、高级感（39%）、特色感（38%）[37] - 嵌入式安装成为重要设计趋势，66%的消费者偏好嵌入式安装，27%的消费者希望所有家电都能尽可能嵌入[46] - 在嵌入方式上，消费者未来期待全嵌（27%）和平嵌（59%）[48] - 嵌入品类从最初的蒸烤箱/洗碗机拓展到冰箱/洗衣机，并正在进一步向柜挂空调/油烟机等其他家电延伸[49] 参数退场，体验至上 - “功能”本身依然是重要考量因素（88%的消费者在购买家电时考虑功能，排名前列），但其内涵发生深刻升级，消费者不再为单纯的“功能达标”买单，而是为“解决了生活痛点”付费[12][86] - 产品创新焦点转向“五感设计”的创造和强化，以及提供场景化的生活体验[12][86] - 行业正经历从“以产品为中心”的功能思维，迈向“以用户生活为中心”的场景思维的深刻变革[92] 懒人哲学，零感维护 - 用户对极致便利体验的需求经历了从“解放体力”到“节约时间”再到“解放心力”的三级跃升，渴望家务自动化及维护的“零感化”[13][99] - 78%的用户非常期待机器能最大程度实现自动化，解放双手，高收入消费者对此期待程度更显著（Index=115）[102] - 未来创新的方向是构建“零维护”的全屋自动化维护闭环，将用户从日常繁琐的“维护疲劳”中解脱出来[104] 身心同频，情绪疗愈 - 健康已成为家电产品的核心价值锚点，85%的用户希望家电有更多健康功能，并愿意为此花更多的钱[113] - 消费者的健康诉求正从“基础生理保障”向“身心和谐平衡”全面升维，情绪价值成为新的焦点[15][111] - 58%的用户希望家电也能提供情绪价值，情绪健康正从参数竞争转向情感共鸣[124][126] 主动智能，交互无感 - 智能已成家电购买前提，76%的消费者认为智能是购买家电的前提，86%的消费者有兴趣使用智能，78%的消费者愿意为智能支付溢价[137] - 智能家居正经历从“单品智能”到“全屋联动”的范式转移，其核心是从孤立的功能设备转向以人为中心的场景化、生态化智能体验[14][135] - 消费者渴望“主动智能”和“无交互”体验，希望家电能利用AI深度学习用户习惯，进行前置预判与主动服务[14][135] - 对智能的期待层级包括：单机智能（40%）、生态互联（41%）、AI主动智能（24%）[139] 套系进阶，生态合围 - 厂商将产品研发从单一品类功能，转向对完整生活场景的深度理解，提供风格统一、功能联动的套系化产品[16][154] - 44%的消费者会优先选择同一品牌下的家电产品，新房新购人群该偏好更显著（52%）[155] - 全球市场正在打破品牌壁垒，随着Matter协议的普及，不同品牌的设备可以互联，头部品牌则通过更深度的“私有云生态”提供更复杂的联动[16] 服务前置，全域管家 - 家电市场竞争关键已超越硬件本身，延伸至全生命周期的服务体验，用户需求从被动响应转向全生命周期主动服务保障[17][162] - 23%的消费者愿意为顶级体验支付额外的费用，高收入人群对此更加期待[163] - 未来“家电即服务”模式兴起，用户订阅的是“干净的衣服”或“新鲜的空气”，而非单纯的机器[17][168] 祛魅存真，价值回归 - 消费者更加自信务实，愿意为真正贴合中国生活场景的人性化功能与设计买单，而非单纯为品牌溢价付费[18][174] - 进口品牌光环持续祛魅，为国产品牌腾出新的发展空间，国产品牌正迎来价值认同的关键窗口期[18][175] - 两极化成为中国家电市场的结构常态，拥有供应链优势的中国品牌机会巨大，也推升了家电市场“Others品牌”比例显著提升[18][176]

企业家IP抖音影响力榜单核心观点 - 新榜发布2026年1月企业家IP抖音影响力榜单，基于粉丝数、粉丝增量、分享数、评论数、点赞数等维度进行统计 [1] - 企业家IP已成为企业网络宣传的重要一环，榜单揭示了各IP通过差异化内容策略实现影响力增长的关键路径 [1] 榜单排名与核心数据 - **余承东**：连续十个月稳居榜首，1月发布4条作品，累计获赞95.4万次，单月涨粉77.1万 [1] - **海尔周云杰**：排名上升1位至第二，1月发布9条作品，累计获赞135.8万，涨粉49.7万 [4] - **李国庆**：影响力位列第三，排名上升，1月发布9条作品，获赞超154.9万次，涨粉13.3万 [9] - **王石**：受网络舆情影响，排名上升30名，1月发布4条作品，累计获赞9.5万次，涨粉3.4万 [11] - **蔚来的李斌**：排名上升32名，1月发布11条作品，累计获赞20.5万次 [12] - **红蜻蜓钱帆**：因Angelababy空降品牌直播间，作品发布量较2025年12月增长5倍，总获赞量涨幅超16倍，排名大幅上升45名 [14] - **冯仑风马牛**：涨粉近8000，排名上升25名 [14] - **乐歌项董说**：与旗下账号联动共创系列内容，4条系列视频平均单条获赞达3万次 [14] - **徐起Chase**：作品总获赞数实现翻倍，账号排名上升29名 [14] 内容策略与创作特点 - **余承东**：内容主线从“科普+产品”转变为“科技+文化”，强调产品是融合东方美学、传承非遗文化的媒介，例如与唐三彩、云锦非遗文化融合创作 [1] 内容场景从办公室拓展至户外，如发布《走，我带大家逛逛华为武汉研究所！》等作品 [3] - **海尔周云杰**：内容紧扣品牌战略、产品技术、用户交互、人文关怀四大维度 [4] 采用家访视角进行产品分享，通过生活化场景铺垫提升观看时长与内容亲和力，例如探访四筒洗衣机用户的视频获赞超26万，互动超2.6万次 [4] 探索年轻化表达，如直面网络热梗问答、运用“颗秒”“大东北”等热梗配音 [7] - **李国庆**：精准借势网络热点事件，通过宣布为陷入困境的嫣然天使儿童医院捐款100万元引发广泛关注，相关视频累计获赞超127万次 [9] - **蔚来的李斌**：内容围绕两条主线，一是“ET9会客厅”栏目对话车主，二是策划“新年全程换电直达梅里雪山”活动凸显换电服务，相关5条内容累计获赞超9万次 [12] 该活动进行了同步直播，累计观看人次超591万，直播时长超11小时，以企业家IP沉浸式体验方式输出服务亮点 [12] 增长驱动关键节点 - **余承东**：粉丝主要增长发生在1月15日之后，受内容发布及长尾传播影响 [3] - **海尔周云杰**：粉丝增长核心节点在1月1日，核心动因是12月31日发布的年度总结作品，该作品累计获赞超31万 [7] - **李国庆**：粉丝增长核心节点在1月19日，单日涨粉4.2万，源于1月18日发布的关于慈善捐款的作品，该作品累计获赞超70万次 [9] - **蔚来的李斌**：“新年全程换电直达梅里雪山”活动不仅是内容传播高峰，也是主要的涨粉节点 [12]