钢铁板块市场表现 - 钢铁板块5日盘中发力上扬 马钢股份涨停 华菱钢铁、方大特钢、新钢股份、包钢股份等涨超3% [1] 行业需求驱动因素 - 雅下水电工程项目开工 有望提振基础钢材和特钢需求 项目总投资是三峡的5.8倍 规划装机容量相当于三峡的3倍 [1] - 雅下水电工程基础钢材需求达180万吨 项目位于高寒、强震、高水压环境 硅钢、耐候钢、不锈钢等特钢需求较大 [1] - 项目需配备超大型水轮发电机组 对特种钢依赖度极高 输电设施包含特高压直流线路 输电用钢需求进一步增加 [1] - 国务院《农村公路条例》公布 释放乡村基建改造信号 行业有望受益于基建项目需求释放 [1] 供给侧改革政策 - 中央财经委员会第六次会议强调全国统一大市场建设 要求"五统一、一开放" 包括统一市场基础制度、基础设施等 [2] - 会议提出依法依规治理企业低价无序竞争 引导企业提升产品品质 推动落后产能有序退出 促进要素资源向优质企业流动 [2] - 国家发改委提出修订钢铁等行业产能置换实施办法 推动落后低效产能稳步退出 持续实施粗钢产量调控 推动钢铁产业减量重组 [2] - 钢铁行业反内卷聚焦"提质增效" 通过技术升级、创新引导与制度供给 推动从"低价同质竞争"向"高端差异化竞争"转型 [2]

行业投资评级 - 投资评级为中性丨维持 [7] 核心观点 - 长期看好反内卷主线下钢铁板块的投资价值，类比2016~2018年供给侧改革，政策预期阶段板块走势波折，但主升浪在落后产能退出后逐步浮现 [2] - 短期权益市场缺乏明确锚点，行业展望或跟随钢价，个股估值位置是市场关注重点 [2][6] - 反内卷政策延续，重点治理低价无序竞争，但价格暴涨暴跌非政策目标，需关注基本面支撑 [6] 行业动态与数据 - 钢价高位回落：上海螺纹跌至3350元/吨（环比-100元/吨），热轧跌至3390元/吨（环比-130元/吨） [5] - 需求端：五大钢材表观消费量同比-0.69%，环比-2.47%；建筑钢材日均成交量下降2.07万吨/天至9.41万吨 [4] - 供给端：样本钢企日均铁水产量240.71万吨（环比-1.52万吨/天），五大钢材产量同比-1.76%，环比-0.25% [4] - 库存：钢材总库存环比+1.17%，同比-23.42%；长材库存同比-22.51%，板材同比-19.11% [4] 估值与投资主线 - 低估值标的：华菱钢铁、新钢股份、方大特钢当前PB分位数为2016年以来24%、26%、23%，较历史最低PB分别低39%/39%/40%，向上空间充足 [6] - 四条投资主线： 1) 成本端优化标的（南钢股份、华菱钢铁、宝钢股份等） [26] 2) 供给侧收缩预期下低PB标的（新钢股份、方大特钢） [26] 3) 国企改革并购重组标的 [27] 4) 加工龙头（久立特材、甬金股份）及资源龙头（河钢资源） [27] 市场表现与盈利 - 螺纹钢吨钢即期利润148元/吨，成本滞后一月利润399元/吨 [5] - 钢厂盈利面环比上升，但钢价-原料滞后毛利测算显示毛利环比下降 [23]

核心观点 - 7月政治局会议政策导向从"量"向"质"转变，删除"适时降准降息"表述，强调"落实落细" [1][12] - 制造业PMI为49.3%，环比下降0.4个百分点，处于收缩区间，需警惕"强预期"与"弱现实"差异 [2][14] - 中美经贸会谈推动关税暂停展期90天，但长期对等关税风险仍需警惕 [3][17][20] - A股市场资金面改善，融资余额创阶段新高，债市资金可能向股市转移 [4][22] - 2025年A股盈利预期整体偏弱，二、三季度可能向下回踩，四季度回升 [5][25] 政治局会议分析 - 将召开二十届四中全会研究"十五五"规划，提出经济"质的有效提升和量的合理增长" [1][12] - "反内卷"政策首次纳入政策定调，删除"治理企业低价无序竞争"中"低价"表述 [13] - 防风险层面强调高质量城市更新，删除房地产相关表述 [1][13] 经济数据与预期 - 7月PMI分项中生产、新订单、新出口订单指数分别回落0.5、0.8、0.6个百分点 [14] - PPI走势需观察供给端出清和需求端企稳情况，历史显示"强现实"推动的价格上涨更具持续性 [15] - 上半年实际GDP同比增长5.3%，下半年经济增长压力缓和 [14] 市场资金与流动性 - 融资余额超越2024年水平创阶段新高，但建议将其视为同步指标而非领先指标 [22] - 国债期货特征为上涨趋势转为区间震荡，3月类似情形未持续太久 [23] - 增量资金入场规模衰减风险需防范，资金可能出现反复 [4][22] A股盈利与交易策略 - A股25Q1业绩增长主要驱动为净利率同比增长，营收代表的需求仍面临压力 [25][27] - 8月中报密集披露期，建议关注"业绩高增+股价高开"特征个股 [6][30] - 重点行业包括摩托车及其他、光学光电子、中药、照明设备、种植业等 [30][36] 金股推荐 - 潞安环能：焦煤弹性首选，2025年计划煤炭产量保持5000万吨级规模 [7][37] - 中煤能源：25Q1自产商品煤单位销售成本269.8元/吨，同比下降7.3% [40] - 新钢股份：区域板材龙头，产品结构持续优化 [42] - 中国铝业：25Q1电解铝价格同比增长7.3%，氧化铝价格同比增长15.2% [44] - 东阳光：布局AI数据中心配套产业，计划2025年释放2000万㎡积层箔年产能 [48][49] - 大金重工：欧洲海风订单加速，已获1.35亿美元和10亿元单桩合同 [50] - 牧原股份：6月生猪养殖完全成本降至12.1元/kg [52] - 滨江集团：2024年销售额1116.3亿元，土储中杭州占比70% [53][54]

增持计划主要内容 - 增持主体为公司控股股东新钢集团，增持前持股1,428,799,497股A股，占总股本45.42% [1][5] - 增持目的基于对公司未来发展信心和长期投资价值认可，旨在增强投资者信心 [2] - 增持股份种类为公司A股股份，方式为集中竞价或大宗交易 [3][4] - 增持金额区间为1.5亿至3亿元人民币，实施期限为2024年8月23日起12个月内 [4] - 资金来源为自有资金和自筹资金 [4] 增持计划实施结果 - 截至2025年7月31日累计增持40,319,500股A股，占总股本1.27%，耗资152,936,530元（不含手续费） [1][5] - 增持完成后新钢集团持股增至1,469,118,997股A股，占总股本46.16% [5] - 公司总股本因股权激励计划从3,145,652,149股调整至3,182,542,149股 [5] 合规性说明 - 增持行为符合《证券法》《收购管理办法》等法规，律师确认具备主体资格且免于发出要约 [6] - 增持计划未导致控股股东及实际控制人变化，公司已履行信息披露义务 [7]

增持人主体资格 - 新余钢铁集团有限公司为合法存续的有限责任公司，注册资本370,478.09万人民币，企业类型为国有控股，经营范围涵盖黑色金属冶炼、化学制品制造及进出口贸易等[4] - 增持人不存在《上市公司收购管理办法》第六条规定的不得收购上市公司的情形，包括失信记录或违法违规行为[5][6] 增持计划内容 - 增持金额范围为1.5亿至3亿元人民币，资金来源为自有资金和自筹资金，增持比例不超过公司已发行股份的2%[7] - 增持方式包括集中竞价交易和大宗交易，实施期限为2024年8月23日起12个月内[7] 增持实施情况 - 截至2025年7月31日，新钢集团累计增持公司A股股份40,319,500股，增持金额2.15亿元，占公司总股本比例从45.42%提升至46.16%[7][8] - 本次增持完成后，新钢集团持股总数达1,469,118,997股[8] 免于要约收购情形 - 根据《收购管理办法》第六十三条，因增持人原持股比例已超30%且持股期限满一年，本次增持比例未超2%，符合免于发出要约的条件[8] 信息披露履行 - 公司于2024年8月23日披露《增持计划公告》，明确增持目的、金额及期限等要素，增持完成后将同步公告实施结果及法律意见书[8][9]

股权增持 - 新钢集团计划增持1.5 - 3亿元，2024年8月23日起12个月内实施[2][4] - 增持前持股1,428,799,497股，占总股本45.42%[2] - 截止2025年7月31日累计增持40,319,500股，占1.27%，金额152,936,530元[2][5] - 增持后持股1,469,118,997股，占总股本46.16%[5] 激励计划与股本变动 - 2025年7月2日首期A股限制性股票激励计划授予3,689万股完成登记[5] - 公司总股本由3,145,652,149调整至3,182,542,149[5] 合规情况 - 江西华邦律所认为增持人具备主体资格，行为符合法规[6] - 本次增持符合免于发出要约情形，已履行信息披露义务[6][7][8]

市场整体表现 - 沪指8月1日下跌0.37% [1] - 申万行业中14个上涨 环保和传媒涨幅居前分别为0.88%和0.82% [1] - 石油石化和国防军工跌幅居前分别为1.79%和1.47% [1] 资金流向概况 - 两市主力资金全天净流出340.62亿元 [1] - 7个行业主力资金净流入 银行行业净流入18.47亿元且上涨0.22% [1] - 电力设备行业净流入12.63亿元且日涨幅0.54% [1] - 24个行业主力资金净流出 电子行业净流出91.77亿元居首 [1] - 通信行业净流出39.62亿元 非银金融、计算机、有色金属净流出较多 [1] 钢铁行业表现 - 钢铁行业下跌1.26% 位居跌幅榜第三 [1][2] - 全天主力资金净流出4.42亿元 [2] - 行业44只个股中15只上涨 28只下跌 [2] 钢铁个股资金流向 - 资金净流入个股24只 其中9只净流入超千万元 [2] - 沙钢股份净流入9352.72万元且上涨7.39% [2][4] - 西宁特钢净流入9190.55万元且上涨3.14% [2][4] - 新钢股份净流入3263.23万元但下跌2.53% [2][4] - 资金净流出个股中9只超千万元 [2] - 包钢股份净流出4.79亿元且下跌5.95% [2][3] - 杭钢股份净流出1.82亿元且下跌2.34% [2][3] - 八一钢铁净流出2759.30万元且下跌4.93% [2][3]

公司股份增持 - 新钢集团通过集中竞价交易方式累计增持公司A股股份40319500股 约占公司总股本的1.27% [1] - 累计增持金额达到152936530元人民币 不含手续费 [1] - 本次增持计划已于2025年7月31日实施完成 [1]

股权情况 - 新钢集团注册资本370,478.09万人民币[9] - 增持前持股1,428,799,497股，占比45.42%[13] - 增持后持股1,469,118,997股，占比46.16%[15] 增持计划 - 计划增持金额1.5 - 3亿元，比例不超2%，期限12个月[13] - 至2025年7月31日累计增持40,319,500股，金额152,936,530元[14] 合规情况 - 本次增持可免要约收购[17] - 已履行信息披露义务，符合法规[18][19]

股价表现 - 2025年8月1日收盘价4.23元，单日下跌2.53% [1] - 换手率2.4%，成交量75.50万手，成交金额3.23亿元 [1] 资金流向 - 主力资金净流入3997.79万元，占成交额12.4% [1] - 超大单净流入1134.79万元（占比3.52%），大单净流入2863.00万元（占比8.88%） [1] - 中单净流出3331.59万元（占比10.33%），小单净流出666.19万元（占比2.07%） [1] 财务表现 - 2025年一季度营业总收入87.49亿元，同比减少22.54% [1] - 归属净利润1246.91万元，同比增长107.99% [1] - 扣非净利润7255.26万元，同比增长69.84% [1] - 流动比率0.908，速动比率0.700，资产负债率46.66% [1] 公司基本情况 - 成立于2003年，位于新余市，从事黑色金属冶炼和压延加工业 [1] - 注册资本314565.2149万元人民币，实缴资本314565.2149万元人民币 [1] - 法定代表人刘建荣 [1] 企业投资与运营 - 对外投资34家企业，参与招投标项目5000次 [2] - 拥有商标信息47条，专利信息727条，行政许可264个 [2]