核心观点 - 中泰证券维持和誉-B“买入”评级 公司核心产品ABSK021在中国获批上市 成为国内首个自主研发的腱鞘巨细胞瘤治疗药物 其新药上市申请亦获美国FDA受理 标志着公司正式进入商业化阶段 验证了其全周期创新能力 [1] 近期事件 - 公司核心产品ABSK021的NDA获得中国国家药监局批准 用于治疗症状性成人腱鞘巨细胞瘤患者 [1] - ABSK021是和誉医药旗下首个获批上市的自研创新药产品 也是中国首个自主研发的腱鞘巨细胞瘤系统性治疗药物 [1] - ABSK021用于腱鞘巨细胞瘤患者系统性治疗的NDA亦获美国FDA正式受理 [1] 商业化与平台价值 - ABSK021的成功上市标志着公司正式从临床研发阶段进入商业化阶段 [2] - 公司具备差异化多管线价值进入兑现阶段 ABSK021的成功首次完整验证了公司从靶点选择、分子设计、临床开发到获批上市的完整周期创新能力 [2] - 此次成功极大提升了后续管线成功开发的可兑现性 [2] 产品数据与市场前景 - 长期随访数据显示ABSK021缓解率随时间持续提升 III期临床研究中 50 mg QD剂量组对比安慰剂在第25周的客观缓解率为54.0% vs 3.2% 中位随访14.3个月时 治疗组患者的客观缓解率提升至76.2% [3] - I期临床研究显示 6个月客观缓解率为68.0% 随访超过一年后 50 mg QD和25 mg QD剂量组的客观缓解率分别达到87.5%和66.7% [3] - 持续提升的缓解率数据有望支持该品种在真实世界中拥有较长的用药周期 [3] - 腱鞘巨细胞瘤此前比较缺乏合适的创新疗法 ABSK021作为安全性和有效性均为同类最佳的疗法 结合与默克的商业化合作 有望迅速为公司贡献可观的销售收入 [3] - 与默克在肿瘤学强大的学术营销能力相结合 该产品有望为公司提供稳定现金流 [1][3]

基金产品概况 - 基金全称为鹏华创业板新能源交易型开放式指数证券投资基金发起式联接基金，A类份额简称鹏华创业板新能源ETF发起式联接A，代码026526，C类份额简称鹏华创业板新能源ETF发起式联接C，代码026527 [8] - 基金类型为契约型开放式ETF联接基金，运作方式为开放式，基金存续期为不定期 [8][9] - 基金份额初始面值为每份1.00元人民币 [9] 募集安排 - 基金募集期为2026年01月19日至2026年02月06日 [1][15] - 募集规模上限为5亿元人民币，不包括募集期利息 [1][10] - 募集对象包括符合法规的个人投资者、机构投资者、发起资金提供方、合格境外投资者及其他允许的投资人 [1][12] - 募集期内若预计有效认购申请全部确认后总规模接近、达到或超过5亿元，基金管理人可提前结束募集 [27] - 若募集期内有效认购申请总额超过5亿元，将对最后一个认购日采用“末日比例确认”的方式控制规模，但发起资金认购申请将全部确认 [28] 认购规定 - 投资者可通过基金管理人指定的销售机构网点公开发售 [11] - 销售机构每个基金交易账户单笔最低认购金额为1元，各机构另有规定的从其规定 [2][24] - 直销中心首次最低认购金额为100万元，追加认购单笔最低为1万元 [2][24] - 募集期间对单个投资人的累计认购金额不设限制 [2][25] - 投资者在募集期内可多次认购，但已受理的申请不可撤销 [3][23] 费用与份额计算 - A类基金份额在认购时收取认购费用，C类基金份额不收取认购费 [17] - 通过直销机构认购A类份额不收取认购费用，通过其他销售机构认购则适用特定费率表 [17] - 有效认购款项在募集期间产生的利息将折算为相应类别的基金份额归持有人所有 [18] - 认购份额计算保留到小数点后2位，小数点2位以后部分四舍五入，利息折算份额保留到小数点后两位，以后部分舍去 [20][21] 基金合同生效条件 - 基金合同生效需满足：使用发起资金认购的金额不少于1000万元，且发起资金提供方承诺持有份额期限不少于3年 [15][50] - 若募集期届满未满足备案条件，基金管理人将承担募集债务和费用，并在30日内返还投资者已交纳款项及活期存款利息 [15][51] - 基金合同生效之日起三年后的对应日，若基金资产净值低于2亿元，基金合同将自动终止 [52] 基金管理与托管 - 基金管理人为鹏华基金管理有限公司，成立于1998年12月22日 [54] - 基金托管人为中泰证券股份有限公司，注册资本为791834.0996万元人民币 [54][55] - 登记机构为鹏华基金管理有限公司 [58] 销售渠道 - 销售机构包括直销机构和其他销售机构 [1] - 直销机构包括鹏华基金管理有限公司直销中心及北京、上海、武汉、广州分公司，以及网上直销渠道 [55][56] - A类基金份额通过直销机构公开发售，C类份额暂不通过直销机构发售 [56] - 其他销售机构名单详见基金管理人官方网站，管理人可根据要求变更或新增销售机构 [57] 参与机构 - 律师事务所为上海源泰律师事务所 [58] - 会计师事务所为德勤华永会计师事务所（特殊普通合伙） [59]

评选活动概况 - “第二届新浪财经金麒麟最佳投资顾问”评选于2025年6月开启 [1][3] - 活动吸引了超过70家机构及全国超过1.5万名投资顾问参与 [1][3] - 评选历经超过六个月的多维度评比与争夺 [1][3] - 超过一百位顶尖精英投资顾问在评选中脱颖而出 [1][3] 评选结果与奖项 - 第二届新浪财经金麒麟最佳投顾服务机构奖项已公布 [1][4] - 第二届新浪财经金麒麟最佳ETF投资服务机构奖荣誉榜已出炉 [1][4]

专题：2026全球与中国资本市场展望论坛 专题：2026全球与中国资本市场展望论坛 2026年1月15日，"2026全球与中国资本市场展望论坛暨金麒麟最佳财富管理机构、最佳投资顾问盛 典"举办，论坛邀请了多位顶尖专家与思想领袖，他们从宏观生态、市场策略与投资展望等多个维度， 为我们勾勒2026年的前景蓝图。 同时，会议隆重揭晓了2025金麒麟最佳财富管理机构荣誉。 2026年1月15日，"2026全球与中国资本市场展望论坛暨金麒麟最佳财富管理机构、最佳投资顾问盛 典"举办，论坛邀请了多位顶尖专家与思想领袖，他们从宏观生态、市场策略与投资展望等多个维度， 为我们勾勒2026年的前景蓝图。 同时，会议隆重揭晓了2025金麒麟最佳财富管理机构荣誉。 新浪财经2025金麒麟·年度最佳全域流量运营先锋奖荣誉榜如下： 随着新"国九条"政策落地，财富管理能力从"加分项"跃升为券商高质量发展的"必答题"。聚焦主业、服 务居民财富增长，已成为行业核心使命。 在此背景下，新浪财经举办2025金麒麟最佳财富管理机构评选。本届评选全面升级，设八大奖项，旨在 从综合实力、成长动能、科技赋能与生态构建等多维度，全景扫描券商财富管理业务的 ...

近日，中泰证券齐富通App完成ETF专区的全面战略升级，深度融合多家头部公募机构专业能力，全新增设"入市攻略""ETF投顾""科技主线""买全球"等功能 板块及"找机会""跟投顾""观市场""T+0榜单""低估指数榜""玩转ETF"等实用功能模块，以全新的功能布局与服务模式，为投资者打造从认知、选品、配置到 持有的全周期、一站式指数投资体验。 一、精准设计功能板块，打造一流投资体验 当前，海量ETF产品鱼龙混杂、市场噪音纷繁复杂、信息内容碎片化分布，构筑起新的投资认知壁垒。此次齐富通ETF专区升级直指投资者需求和行业痛 点，通过联合头部公募机构共创"买全球""买宽基""买行业""买红利""黄金宝""月度精选"等功能板块，使投资更贴近市场动态，操作更简单直观，真正实现 以投资者为中心的服务升级。以和万家基金共创的"买红利"为例，集成更为丰富的红利策略和现金流管理方案，通过提供多样化红利投资工具，力争在低利 率环境下助力投资者实现资产的保值与持续增长。 "找机会",精准挖掘机会，布局胸有成竹 作为决策中枢的"找机会"模块，将投资机会清晰划分为"长期机会"与"短期热点"两大阵营：前者聚焦国家战略、产业趋势与政策导向 ...

行业竞争格局演变 - 行业竞争正从“价格战”转向“价值战” 市场份额有望向服务品质更优、管理能力更强、网络健康度更好的快递企业集中 [1] - 政策端“反内卷”持续 2025年12月中央经济工作会议提出制定全国统一大市场建设条例并深入整治“内卷式”竞争 2026年全国邮政工作会议也释放强监管优服务信号 [1] - 企业端“社保新规”有望助推社保覆盖率提升 增加产业链用工成本 可能通过提价转嫁 与“反内卷”政策形成协同 [2] - 行业件量增速预期放缓 2025年快递业务量同比增长13.7% 预计2026年同比增长8%左右 在此背景下“降本、提质、增效”的价值竞争成为关键 [2] 价格与成本趋势分析 - 政策整治下恶性价格战难再现 2025年8-11月A股“通达系”快递公司单票收入呈现环比持续提升趋势 [1] - 随着社保覆盖面的扩大 单票全链路成本呈现逐步增加趋势 [2] - 中转环节降本空间收窄 截至2025年上半年“通达系”快递公司的单票中转成本已降至0.60元左右 [3] - 末端配送成本在全链路中占比较高 通过自动化、无人化等措施后续仍有较大成本优化空间 [3] 企业竞争策略与关注重点 - 头部企业有望凭借自身资源优势实现更为显著的降本增效 [1] - 在加盟制模式下 末端设备投入与优化成本由加盟商承担 网络状况更好、赋能力度更强的头部企业更具优势 [3] - 研究机构建议重点关注中通快递-W、圆通速递 并关注申通快递、韵达股份及顺丰控股 [1] - 后续需重点跟踪监管力度、量价表现及头部企业竞争策略变化情况 [1]

行业竞争格局转变 - 快递行业竞争正从“价格战”转向“价值战” 市场份额有望向服务品质更优、管理能力更强、网络健康度更好的企业集中[1] - 在行业件量增速中枢下移的预期下 “降本、提质、增效”的价值竞争成为快递企业获取市场份额的关键[3] - 头部企业有望凭借自身资源优势实现更显著的降本增效[1] 政策环境与监管趋势 - 政策端自上而下整治“内卷式”竞争料将延续 2025年12月中央经济工作会议提出制定全国统一大市场建设条例并深入整治“内卷式”竞争 2026年全国邮政工作会议也释放强监管优服务信号[2] - 2025年下半年以来“反内卷”政策持续推进 恶性竞争得到有效整治 全国多个省份上调快递价格 2025年8-11月A股“通达系”快递公司单票收入呈现环比持续提升趋势[2] - “社保新规”有望助推社保覆盖率加快提升 可能通过提升价格转嫁增加的用工成本 与“反内卷”政策形成协同[2] 行业量价与成本分析 - 行业件量增速预期放缓 据2026年全国邮政工作会议 2025年快递业务量同比增长13.7% 预计2026年同比增长8%左右[3] - 快递轻小件化趋势减弱 电商平台合规经营监管强化有望推动快递件量“去泡沫”[3] - 随着社保覆盖面的扩大 单票全链路成本呈现逐步增加趋势[2] - 头部加盟制快递公司单票中转成本已降至约0.60元人民币 后续总部中转环节降本空间可能逐步收窄[4] - 末端配送成本在全链路成本中占比较高 网点“调优革新”是重点发力方向 自动化、无人化等措施预计仍有较大成本优化空间[4] 企业竞争策略与投资关注 - 头部加盟制快递公司主要通过优化路由、提升车辆装载率及分拣效率等方式在中转环节降本增效[4] - 在加盟制模式下 末端设备投入与优化成本由加盟商承担 网络状况更好、赋能力度更强的头部企业更具优势[4] - 重点跟踪监管力度、量价表现及头部企业竞争策略变化[1] - 个股方面重点关注中通快递-W(02057)和圆通速递(600233.SH) 建议关注申通快递(002468.SZ)、韵达股份(002120.SZ)及顺丰控股(002352.SZ)[1]

市场行情数据 - 2026年1月13日，A50ETF华宝(159596)下跌0.33%，A500ETF华宝下跌0.31%，中证A100ETF基金(562000)下跌0.46% [1] - 同日，上证指数下跌0.64%，深证成指下跌1.96%，创业板指下跌1.37% [1][7] - 两市成交额为3.65万亿元，较上一交易日增加496亿元 [1][7] - 全市场个股涨跌情况为：上涨119只，持平1622只，下跌3729只 [1][7] - 当日资金净流入前三大行业为：医药生物(+39.91亿元)、美容护理(+1.15亿元)、石油石化(+0.82亿元) [2][7] 机构市场观点 - 中泰证券认为，2026年伴随资金入市与信心增强趋势强化，科技板块的预期博弈与价值发现或成为资本市场长期关注方向之一 [2][8] - 市场长线资金托底，政策推动下市场或维持交投活跃，长线资金入市、居民资金入市与政策支持力度上升为市场提供必要流动性条件 [2][8] - 在多重因素作用下，市场或难以呈现单边普涨行情，但结构性机会有望持续活跃，整体或呈现以主题驱动为主、资金在不同产业主线间快速轮动的运行特征 [2][8] - 市场“主题轮动”格局或有望得到延续 [2][8] 华宝基金产品信息 - 华宝基金集结中证“A系列”三大宽基ETF，包括跟踪中证A50指数的A50ETF华宝(159596)、跟踪中证A500指数的A500ETF华宝，以及跟踪中证A100指数的中证A100ETF基金(562000) [2] - A50ETF华宝聚焦50大核心龙头，中证A100ETF基金包揽百强行业龙头 [2] - A50ETF华宝的联接基金A份额(021216)申购费为100万元以下1.0%，持有期限7天以内赎回费为1.5%，7天(含)以上为0 [2] - 中证A100ETF基金的联接基金包括A份额(240014)和C份额(007405)等 [2]

中国人民银行山东省分行对中泰证券的行政处罚 - 中泰证券因未按规定开展客户尽职调查及未按规定报告可疑交易 被中国人民银行山东省分行予以警告并罚款86.9万元 [1] 中泰证券过往监管记录 - 中泰证券于去年2月收到中国证监会警示函 涉及尽职调查不规范、发行承销不规范、受托管理履职不到位及银行间市场执业行为不规范四方面违规 [1] 公司基本情况 - 中泰证券成立于2001年5月15日 是总部位于山东的全国性大型综合类上市券商 主要经营证券经纪、承销与保荐、投资咨询等业务 [1] - 中泰证券持有中泰期货63.10%的股权 [1] 子公司中泰期货的监管处罚 - 山东证监局对中泰期货采取责令改正的行政监管措施 并记入诚信档案 问题包括分支机构管理不完善、内部控制存在缺陷等 [2] - 深圳证监局对中泰期货深圳分公司及负责人出具警示函 问题涉及交易者适当性管理及互联网营销业务管理不完善 [2] 公司近期财务表现 - 去年前三季度 中泰证券实现营业收入90.05亿元 同比增长21.3% 实现净利润14.94亿元 同比增长139.69% [2]

宏观与市场展望 - 2026年一季度乃至更长时间，市场可能呈现底部抬升与主线不断活跃的特征，2026年中国经济处于复苏通道 [1] - 在“稳增长”与“强科技”并行的政策框架下，科技相关领域更容易获得持续性制度支持、财政资源倾斜及资本市场配套政策呵护 [1] - “十五五”时期，中国经济将进入以新质生产力为主导的转型期，增长中枢下移叠加外部地缘博弈加剧 [2] 产业与投资主线 - 产业投资聚焦四条主线：新质生产力驱动的科技自立自强、碳达峰决战期的绿色转型、人口老龄化催生的银发经济、统筹发展与安全下的战略资源布局 [2] - 新旧动能转换已初具成效，一批初具规模的高科技上市公司正从“政策驱动”逐步走向“业绩验证” [1] - 科技板块的预期博弈与价值发现过程，或将成为资本市场长期关注方向之一 [1] 资产配置策略 - 资产配置建议采用双峰型策略：防御端配置高股息红利资产（如水电、电信运营商、国有大行），以获取稳定现金流回报；进攻端配置硬科技成长资产（如半导体设备、工业软件、人形机器人），以把握国产替代与产业升级的超额收益 [2] 有色金属与战略金属机遇 - 有色金属有望延续强势表现，黄金作为“去美元化”定价逻辑下的核心避险资产，铜铝受益于能源转型与供给约束 [2] - 持续看好具备资源强稀缺性、供给强刚性及强脆弱性特征的战略金属投资机遇，这类金属往往储采比较低且资源地理分布集中 [3] - 战略金属需求受益于产业巨变及各国战略储备，新能源、新材料、人工智能等新质生产力将开启其需求新周期 [3] 市场资金与流动性 - 市场长线资金托底，在政策推动下市场或维持交投活跃，长线资金与居民资金入市，叠加资本市场政策支持力度上升，为市场提供必要流动性条件，下行风险整体可控 [1]