投资评级 - 报告未明确给出爱柯迪 (600933 SH) 的最新投资评级 [1] 核心观点 - 爱柯迪拟收购卓尔博（宁波）精密机电股份有限公司 71%股权 横向拓展产品矩阵至汽车微特电机精密零部件领域 [2] - 卓尔博主要从事微特电机精密零部件产品的研发 生产和销售 产品广泛应用于汽车电机及无人机 机器人等新兴领域 [4] - 卓尔博 2022-2024 前三季度营收分别为 7 39/8 54/7 42 亿元 归母净利润分别为 1 17/1 46/1 11 亿元 [4] - 爱柯迪发布第六期股权激励 授予激励对象 850 人 首次授予 750 80 万股 2025/2026 年营收增长率预设最高指标分别为+19 19%/25 9% [4] - 爱柯迪为国内领先的汽车铝合金精密压铸件供应商 2024 年半年度新能源汽车用产品销售收入占比超 30% [4] - 爱柯迪 2023 年启动墨西哥二期工厂建设 计划 2025 年第二季度投产 2023 年 4 月启动马来西亚生产基地建设 2024 年 6 月竣工 7 月量产 [4] - 预计爱柯迪 2024-2026 年归母净利润分别为 10 4 亿元 13 1 亿元和 16 0 亿元 对应 EPS 分别为 1 06 1 33 1 63 元 对应 PE 分别 14 倍 11 倍 9 倍 [4] 财务数据 - 爱柯迪 2022-2026 年营业总收入预计分别为 42 65 亿元 59 57 亿元 71 49 亿元 87 21 亿元 106 40 亿元 增长率分别为 33 1% 39 7% 20 0% 22 0% 22 0% [5] - 爱柯迪 2022-2026 年归属母公司净利润预计分别为 6 49 亿元 9 13 亿元 10 40 亿元 13 09 亿元 16 01 亿元 增长率分别为 109 3% 40 8% 13 8% 25 9% 22 3% [5] - 爱柯迪 2022-2026 年毛利率预计分别为 27 8% 29 1% 30 0% 29 0% 29 0% [5] - 爱柯迪 2022-2026 年净资产收益率 ROE 预计分别为 12 0% 14 4% 12 8% 14 6% 16 1% [5] - 爱柯迪 2022-2026 年 EPS 预计分别为 0 66 元 0 93 元 1 06 元 1 33 元 1 63 元 [5] - 爱柯迪 2022-2026 年市盈率 P/E 预计分别为 23 02 倍 16 35 倍 14 36 倍 11 40 倍 9 32 倍 [5] - 爱柯迪 2022-2026 年市净率 P/B 预计分别为 2 76 倍 2 36 倍 1 83 倍 1 66 倍 1 50 倍 [5]

并购交易 - 爱柯迪拟通过发行股份及支付现金的方式购买卓尔博71%股权 发行价格为14元/股 较停牌前价格16 84元/股折价约17% [1] - 卓尔博主要从事微特电机精密零部件产品的研发、生产与销售 主要产品为微特电机转定子、机壳及模具等 [1] - 卓尔博2022年、2023年和2024年前三季度的营业收入分别为7 38亿元、8 54亿元和7 42亿元 净利润分别为1 17亿元、1 46亿元和1 11亿元 [1] 公司背景 - 爱柯迪成立于2003年12月 总部位于浙江宁波 为汽车铝合金精密压铸件专业供应商 聚焦汽车轻量化、节能环保、新能源、电动化、自动驾驶方向 [2] - 爱柯迪2017年11月17日在上交所主板上市 实际控制人是张建成 [2] - 2024年前三季度 爱柯迪营收约为49 74亿元 同比增长17 46% 扣非净利润约为6 81亿元 同比增长15 6% [2] 行业分析 - 铝压铸行业经历了激烈的行业竞争 爱柯迪传统铝压铸小件持续提升市场份额 新能源中大件业务提升业务增量 [3] - 爱柯迪具备较高的运营效率、成本控制能力 [3] 协同效应 - 爱柯迪与卓尔博在主要产品、产业资源、全球化战略、研发技术、生产经营管理等方面具有显著的协同效应 将实现资源优势互补 [2] - 交易完成后 卓尔博将纳入爱柯迪合并报表范围 预计将提升爱柯迪的资产规模、营业收入水平和整体盈利能力 [2]

公司交易与融资 - 公司拟通过发行股份及支付现金的方式购买卓尔博71%股权，交易对方为王成勇、王卓星及周益平，三人合计持有标的公司95.6938%的股份 [2][3] - 本次交易发行股份价格为14.00元/股，不低于定价基准日前20个交易日公司股票交易均价的80% [3] - 公司拟向不超过35名特定投资者发行股份募集配套资金，募集资金总额不超过本次交易中以发行股份方式购买资产交易价格的100%，且发行股份数量不超过本次交易前公司总股本的30% [4][5] - 募集配套资金拟用于支付本次交易现金对价、中介机构费用及相关税费 [4][5] - 本次交易不构成关联交易，交易完成后各交易对方预计持有公司股份不会超过5% [6][7] - 本次交易不会导致公司控制权发生变更，不构成重组上市 [10][11] 公司业务与战略 - 公司主要从事汽车用铝合金、锌合金精密压铸件的研发、生产及销售，标的公司主要从事微特电机精密零部件产品的研发、生产与销售，并以汽车微特电机领域应用为主 [11] - 本次交易将丰富公司的产品矩阵，进一步提升公司的资产规模、营业收入水平，提高公司的整体盈利能力 [11] 公司股票与债券 - 公司股票、可转债债券以及可转债转股将于2025年1月16日开市起复牌 [1][11] - 公司2022年公开发行可转换公司债券募集资金1,570,000,000.00元，2023年向特定对象发行A股股票募集资金1,199,999,992.48元，合计募集资金27.7亿元 [11][13][14] 公司财务与资金管理 - 公司对募集资金实施专户管理，募集资金到位情况已由立信会计师事务所验证 [14][15] - 公司2024年半年度募集资金存放与实际使用情况的专项报告显示，募集资金净额为1,552,792,924.53元 [12][13]

舆情管理组织 - 公司成立舆情管理工作领导小组，董事长任组长，董秘任副组长[6] 舆情信息采集 - 证券部负责采集舆情信息，范围涵盖各类互联网载体[7] 舆情分类与处理 - 舆情分重大和一般两类，处理原则明确[8] - 一般舆情由董秘和证券部处置，重大舆情需开会决策[9] 保密与追责 - 公司内部对未公开信息保密，将追究虚假信息媒体责任[11][12]

市场扩张和并购 - 公司筹划购买卓尔博（宁波）精密机电股份有限公司71%股权并募集配套资金[2] 其他新策略 - 2025年1月15日相关会议审议通过交易预案等议案[2] - 因审计、评估工作未完成，暂不召开股东大会审议交易事项[2]

市场扩张和并购 - 公司拟发行股份及支付现金购买卓尔博（宁波）精密机电71%股权并募资[3] - 2025年1月15日相关会议审议通过交易议案[3] - 交易尚需多项审批，结果和时间不确定[4]

市场扩张和并购 - 公司拟购买卓尔博71%股权，完成后将持有该比例股权[4][32] - 拟向不超过35名特定投资者发行股份募集配套资金，总额不超发行股份购买资产交易价格的100%，发行股份数量不超交易前公司总股本的30%[9] 交易细节 - 购买资产发行股份种类为A股，每股面值1元，上市地点为上交所[10] - 发行股份对象为王成勇、王卓星及周益平，以其持有标的公司股权认购[11] - 本次发行股份购买资产的股份发行价格确定为14.00元/股[13] - 交易对方取得的公司股份自上市之日起12个月内不得转让[17] 募集资金 - 拟向不超35名特定投资者发行股票募集配套资金，发行价格不低于定价基准日前20个交易日公司股票交易均价80%[22][23] - 募集资金总额不超发行股份购买资产交易价格的100%，发行股份数量不超发行后公司总股本的30%[24] - 募集配套资金认购对象所发行股份自上市之日起6个月内不得转让[26] - 募集配套资金拟用于支付现金对价、中介机构费用及相关税费[27] 会议表决 - 第四届董事会第六次会议于2025年1月15日召开，相关交易议案表决结果均为7票同意，0票反对，0票弃权，尚需股东大会三分之二以上（含）同意[3][5][9][33][35][37][39][41][44][52][53][54][55] 股价情况 - 2024年12月21日至2025年1月3日，爱柯迪股票收盘价从16.19元/股降至15.16元/股，跌幅为6.36%[44] - 同期上证指数从3404.08降至3211.43，跌幅为5.66%；汽车零部件指数从932.67降至857.05，跌幅为8.11%[44] - 剔除大盘因素影响，公司股价涨跌幅为 - 0.70%；剔除同行业板块因素影响，公司股价涨跌幅为1.75%[44] - 剔除大盘和同行业板块因素后，公司股价在本次交易首次公告日前20个交易日累计涨跌幅未超20%，不构成异常波动[44] 其他事项 - 过渡期损益安排待审计、评估完成后另行签署协议约定[18] - 公司本次发行前滚存未分配利润由新老股东按持股比例共享[19] - 公司在本次交易前十二个月内，不存在购买、出售与本次交易同一或相关资产的情况[46] - 董事会拟提请股东大会授权董事会及其授权人士全权处理本次交易有关事宜，有效期12个月，若交易审核通过并注册则延至实施完毕[49][50][51][52] - 因交易相关审计、评估工作未完成，暂不召开股东大会审议交易事项，完成后再召集[53] - 审议通过《关于增加部分募投项目实施地点的议案》和《关于制定<舆情管理制度>的议案》[54][55]

融资情况 - 公司向特定对象发行股票66,371,681股，募资1,199,999,992.48元，净额1,186,472,778.48元[1] 项目投资 - 新能源汽车结构件及三电系统零部件生产基地投资123,300.00万元，承诺募资118,647.28万元[3] 项目扩张 - 公司拟对生产基地增加实施地点，位于墨西哥瓜纳华托州[4] 决策情况 - 2025年1月15日会议审议通过增加实施地点议案[7] - 监事会、保荐机构均同意增加实施地点事项[8][9]

市场扩张和并购 - 公司拟以发行股份及支付现金方式购买卓尔博71%股权，同时拟发行股份募集配套资金[2] - 购买资产发行股份的对象为王成勇、王卓星及周益平，以其持有标的公司股权认购[9] - 本次交易完成后，公司将持有卓尔博71%股权[31] 交易数据 - 拟募集配套资金总额不超过发行股份购买资产交易价格的100%，发行股份数量不超过交易前公司总股本的30%[6] - 定价基准日前20个交易日股票交易均价为17.25元/股，其80%为13.80元/股[10] - 定价基准日前60个交易日股票交易均价为16.01元/股，其80%为12.81元/股[10] - 定价基准日前120个交易日股票交易均价为15.26元/股，其80%为12.21元/股[10] - 本次发行股份购买资产的股份发行价格确定为14.00元/股[10] - 募集配套资金发行价格不低于定价基准日前20个交易日公司股票交易均价的80%[21] - 募集资金总额不超过发行股份购买资产交易价格的100%，发行股份数量不超过发行后公司总股本的30%[22] - 爱柯迪股票在2024年12月21日收盘价为16.19元/股，2025年1月3日收盘价为15.16元/股，涨跌幅为 -6.36%[41] - 上证指数在2024年12月21日为3404.08，2025年1月3日为3211.43，涨跌幅为 -5.66%[41] - 汽车零部件指数在2024年12月21日为932.67，2025年1月3日为857.05，涨跌幅为 -8.11%[41] - 爱柯迪股票剔除大盘因素影响涨跌幅为 -0.70%，剔除同行业板块因素影响涨跌幅为1.75%[41] 交易限制 - 交易对方通过本次交易取得的公司股份自上市之日起12个月内不得转让[15] - 募集配套资金认购对象所认购股份自发行上市之日起6个月内不得转让[24] 利润分配 - 公司本次发行前的滚存未分配利润，由新老股东按持股比例共同享有[17] 募集对象 - 公司拟向不超过35名特定投资者发行股票募集配套资金[20] 交易审议 - 本次交易相关议案表决结果均为3票同意，0票反对，0票弃权，且均需提交公司董事会、股东大会审议[34][35][36][41][42] - 2025年1月15日，公司召开第四届董事会第六次会议、第四届监事会第五次会议，审议通过本次交易方案及相关议案[39] 协议签订 - 2025年1月15日，公司与交易对方签订附生效条件的《爱柯迪股份有限公司发行股份及支付现金购买资产框架性协议》[39] 股票停牌 - 公司股票于2025年1月6日开市起停牌，预计不超10个交易日，2025年1月11日披露停牌进展公告[38] 审计情况 - 注册会计师对公司最近一年财务会计报告出具无保留意见审计报告[34] 过往交易 - 本次交易前十二个月内公司不存在需纳入累计计算范围的资产交易情况[43] 保密措施 - 《关于本次交易采取的保密措施及保密制度的议案》表决结果为3票同意，0票反对，0票弃权[45] - 公司在本次交易中按相关法律法规要求采取充分必要保护措施，制定严格保密制度[44] - 公司高度重视内幕信息管理，严格控制内幕信息知情人范围，制作交易进程备忘录[44] - 公司按上交所要求制作并报送内幕信息知情人登记表和交易进程备忘录[44] - 公司多次督导内幕信息知情人员履行保密义务和责任[44] 授权事宜 - 《关于提请股东大会授权董事会及其授权人士全权办理本次交易相关事宜的议案》表决结果为3票同意，0票反对，0票弃权[49] - 公司董事会拟提请股东大会授权董事会及其授权人士全权处理本次交易相关事宜，授权自股东大会审议通过之日起12个月内有效[47][49] - 若本次交易在有效期内经上交所审核通过并经证监会注册，授权有效期自动延长至交易实施完毕之日[49] - 公司董事会提请股东大会同意将授权转授予董事会转授权人士行使，转授权自股东大会审议通过之日起生效[49]

市场扩张和并购 - 公司拟发行股份及支付现金购买卓尔博71%股权并募集配套资金[2] - 本次交易预计不构成关联交易、重大资产重组和重组上市[3] - 交易标的资产预估值及价格未确定，将参考评估值协商[4] 股价情况 - 公司股票自2025年1月6日开市起停牌[7] - 停牌前20个交易日公司股价跌幅6.36%，剔除因素后无异常波动[7]