券商再融资进展 - 首创证券董事会审议通过发行H股并在香港联交所主板上市的议案 旨在提升资本实力与综合竞争力 整合国际资源 增强国际影响力 [1] - 若成功实施 首创证券将成为第14家实现"A+H"两地上市的券商 进一步扩大这一阵营规模 [1] 港股市场环境 - 2025年以来港股市场股权融资总额达2916 41亿元 较去年同期增长288 75% 蜜雪冰城 宁德时代 恒瑞医药等知名企业相继赴港上市 [3] - 港股券商板块表现强劲 中国银河 东方证券等H股今年涨幅超60% 国泰君安国际因虚拟资产牌照消息单日大涨近200% [3] 首创证券资本状况 - 公司2022年12月在上交所上市融资19 32亿元 截至2024年底所有者权益132 29亿元 行业排名第54位 [4] - 2024年营业收入24 18亿元(同比+25 49%) 归母净利润9 85亿元(同比+40 49%)创历史新高 但2025年一季度营收4 32亿元(同比-23 34%) 净利润1 51亿元(同比-31 42%) [4] - 当前A股42家上市券商中已有13家实现"A+H"模式 包括中信证券 中金公司等龙头企业 [4]

乐摩物联二次递表港交所 - 公司于7月25日第二次向港交所主板递交上市申请，此前2025年1月21日首次递表已失效 [1] - 公司是中国智能按摩服务赛道头部企业，旗下拥有"乐摩吧"品牌 [1] - 2022-2024年按交易额计算，公司在中国机器按摩服务市场占有率分别为33.9%、37.3%和42.9%，连续三年排名第一 [1] - 公司面临市场增长缓慢和业务模式单一等挑战 [1] 金岩高新再度申请港股上市 - 公司于7月25日向港交所主板提交上市申请，国元国际和民银资本担任联席保荐人 [2] - 公司是中国煤系高岭土行业头部企业，拥有从采矿到销售的全产业链整合能力 [2] - 按2024年收入计算，公司是中国最大精铸用莫来石材料生产商，市场份额达19.1% [2] - 行业竞争激烈，公司需化解市场质疑并借助资本实现突破 [2] 胜软科技二次申请港股IPO - 公司于7月25日再次向港交所主板递交上市申请，此前2025年1月23日首次申请已失效 [3] - 公司是数智化解决方案提供商，服务对象包括能源企业、制造业中小企业和公共管理机构 [3] - 2023年6月曾申请A股上市但于2024年10月主动撤回 [3] - 公司需向投资者展示独特价值和增长潜力以获得资本市场认可 [3] 首创证券筹划"H股"上市 - 公司董事会于7月25日通过发行H股并在港交所主板上市的议案 [4] - 公司控股股东为北京首都创业集团，实际控制人为北京市国资委 [4] - 公司已于2022年12月22日在A股上市，若H股上市成功将成为第14家"A+H"券商 [4] - 港股上市将帮助公司拓宽融资渠道并开展跨境业务 [4] 港股市场行情 - 7月25日恒生指数收报25388.35点，下跌1.09% [6] - 恒生科技指数收报5677.90点，下跌1.13% [6] - 国企指数收报9150.49点，下跌1.16% [6]

报告行业投资评级 - 看好非银金融行业 [1] 报告的核心观点 - 看好券商板块，推荐综合实力强的头部机构、业绩弹性较大的券商、国际业务竞争力强的标的，中小券商中建议关注中银证券、西部证券、华西证券等 [2] - 看好保险板块下阶段表现，持续推荐中国人寿(H)、新华保险、中国太保、中国人保（H）、中国平安、众安在线、中国财险 [2] 根据相关目录分别进行总结 市场回顾 市场表现 - 本周沪深 300 指数报收 4,127.16，区间涨跌 +1.69%；非银指数报收 1,989.03，区间涨跌幅 +3.52% [5] - 细分行业中，券商、保险、多元金融分别报收 7,041.97、1,303.14 与 1,356.75，区间涨跌幅分别变化 +4.82%、+1.83%和 -0.62% [5] - 保险板块 A 股和 H 股均有不同程度涨幅，券商板块涨幅前 5 为东吴证券、国信证券、中银证券、东方证券、西部证券，且无个股下跌 [7] 非银行业重要数据 - 保险行业：截至 2025 年 7 月 25 日，10 年期国债和国开债到期收益率分别为 1.73%、1.81%，本周分别变化 +5.50bps、+7.40bps；国债和国开债期限利差分别为 0.35%、0.29%，本周分别变化 +2.80bps、+3.72bps；1 年期和 10 年期企业债信用利差分别为 0.31%、0.42%，本周分别变化 +7.30bps、+4.49bps [10] - 保险行业：截至 2025 年 7 月 25 日，沪深 300 指数和恒生中国企业指数本周涨跌幅分别变化 +1.69%、+1.83%，较 2025 年初分别累计变化 +4.89%、+25.52% [10] - 保险行业：截至 2025 年 7 月 25 日，中债总全价指数、国债总全价指数和信用债总全价指数本周涨跌幅分别变化 -0.49%、-0.56%和 -0.22%，较 2025 年初分别累计变化 -1.16%、-0.78%和 -0.81% [10] - 券商行业：本周沪深北日均股票成交额为 18,490.15 亿元，环比 +19.56%，市场交易活跃度回升；2025 年至今沪深北日均成交金额 14,178.76 亿元，同比上年 +33.31%；2025 年 7 月至今日均成交金额 15,868.27 亿元，环比 +6.88% [15] - 券商行业：2025 年 7 月 24 日，融资融券余额为 19,419.92 亿元，较 2024 年底 +4.2%；融资余额 19,283.69 亿元，融券余额为 136.23 亿元；2025 年至今两融日均余额为 18,515.17 亿元，较 2024 年全年日均余额 +18.2% [15] - 券商行业：截止 2025 年 7 月 25 日，市场质押股数 3,060.86 亿股，市场质押股数占总股本 3.74%，市场质押市值 27,825.08 亿元；大股东质押股数 4,996.16 亿股，大股东质押股数占总股本比 15.38%，大股东未平仓总市值 31,022.06 亿元 [15] 非银行业资讯及个股重点公告 非银行业资讯 - 2025 年 7 月 25 日，证监会部署下一阶段改革发展七大重点任务，提出全力巩固市场回稳向好态势等举措 [16] - 2025 年 7 月 25 日，证监会拟修订《上市公司治理准则》，重点完善董事、高级管理人员监管制度等 [17] - 2025 年 7 月 25 日，中保协公布当前普通型人身保险产品预定利率研究值为 1.99% [18] - 2025 年 7 月 24 日，中基协召开养老金业务委员会 2025 年工作会议，人社部表示正牵头出台完善年金投资长周期考核机制的指导意见等 [19][21] - 2025 年 7 月 22 日，中央汇金大规模增持交易型开放式指数基金（ETF），增持规模超 2000 亿元 [22] 个股重点公告 - 2025 年 7 月 25 日，首创证券董事会通过发行 H 股并在香港联交所上市议案，拟发行的 H 股股数不超过公司总股本的 25%（未行使超额配售权前） [2] - 东方财富控股股东、实控人的一致行动人沈友根询价转让 1.588 亿股，占公司总股本的 1%，转让价 21.66 元每股，出让方及一致行动人合计持有公司股权比例由 22.9%下降至 21.89% [24] - 浙商证券 1H25 业绩快报显示，公司上半年实现营业收入 65.12 亿元，同比下降 18.60%，净利润 11.49 亿元同比增长 46.54% [25] - 2025 年 7 月 23 日，方正证券出售瑞信证券 49%股权完成工商变更登记，不再持有瑞信证券股权 [26] - 第一创业董事长吴礼顺因工作调动原因申请辞职 [28]

公司动态 - 首创证券董事会审议通过发行H股并在香港联交所主板上市的议案 计划发行不超过总股本的25%（超额配售权行使前）[1] - 募集资金将用于补充资本金和发展境内外证券业务[1] - 若上市成功 首创证券将成为第14家A+H上市券商[1] - 公司2025年一季度营业收入4.32亿元 净利润1.51亿元 同比分别下降23.34%和31.42%[1] - 截至2024年末 公司所有者权益132.29亿元 在国内行业排名第54位[2] 战略考量 - H股上市核心目的是提高资本实力与综合竞争力 缓解业务扩张中的资本约束[2] - 通过港股上市可快速获得国际投资者关注 为后续业务合作铺路[2] - 公司强调"整合国际资源" 可能探索虚拟资产交易、综合财富管理等新兴领域[2] - 赴港上市有助于借鉴国际财富管理经验 提升投资银行业务能力[3] - 作为中小券商在行业集中度提升背景下的突围尝试 需平衡本土竞争与跨境布局[7] 行业趋势 - 2025年上半年香港股权融资市场增长显著 恒生指数涨幅高于多数全球主要股指[1] - 目前已有13家中资券商完成A+H两地上市 包括中信证券、中金公司等行业龙头[4] - 中资券商在港业务从传统经纪向虚拟资产、财富管理等综合金融服务延伸[4] - 国泰君安国际获得香港虚拟资产牌照后股价单日暴涨198%[4] - A+H模式成为重要上市路径 受政策支持、溢价收窄和全球化需求驱动[4][5][6] 竞争环境 - 首创证券将直接面对香港市场中来自外资机构及头部中资券商的竞争[1] - 头部券商通过香港子公司构建跨境业务网络 采取全面"出海"战略[2][7] - 中小券商聚焦服务客户跨境需求 通过海外设立必要实体与境内业务对接[7] - 香港市场对中资券商估值普遍低于A股 但流动性更优[2] - 在虚拟资产、ESG金融等新赛道中 中小券商或可通过"精准卡位"实现弯道超车[7]

公司动态 - 首创证券拟发行H股并在香港联交所主板上市，这是继2022年A股上市后的又一重要举措 [2] - 公司聘请安永会计师事务所作为港股发行上市的审计机构 [6] - 控股股东为北京首都创业集团有限公司，实际控制人为北京市国资委 [6] 上市目的 - 提高资本实力和综合竞争力，整合国际资源，提升国际影响力 [5] - 公司将根据股东利益和资本市场情况选择适当时机完成发行 [5] 财务表现 - 2024年营业收入24.18亿元（同比增长25.49%），归母净利润9.85亿元（同比增长40.49%） [6] - 2024年末总资产468.56亿元（同比增长8.46%），归母所有者权益132.29亿元（同比增长7.15%） [6] - 2025年一季度营业收入4.32亿元（同比下降23.34%），归母净利润1.51亿元（同比下降31.42%），主要因债券市场波动导致资管业务收入下降 [6] 行业背景 - 目前已有13家券商实现"A+H"两地上市，首创证券若成功将成为第14家 [7] - 2025年以来已有40家A股公司宣布筹划H股上市，港股被视为内地企业国际化的重要跳板 [7]

发行规模与定价 - H股发行规模不超过发行后总股本的25%（超额配售权行使前），并可能行使不超过15%的超额配售选择权 [3] - 发行价格将不低于发行前每股净资产，通过市场化定价方式确定，考虑股东利益、投资者接受能力及市场情况 [3] 公司背景与上市目的 - 首创证券成立于2000年2月，注册资本27.3亿元，控股股东为北京首都创业集团有限公司，实际控制人为北京市国资委 [3] - 赴港上市旨在提升资本实力与综合竞争力，整合国际资源，提升国际影响力 [3] 财务表现 - 2024年总营业收入24.18亿元，同比增长25.49% [3] - 2024年归母净利润9.85亿元，同比增长40.49%，在49家券商股中排名第28位 [3] - 2022年末上市后业绩经历下滑，但2023、2024年度迅速恢复正增长 [3]

公司治理结构变更 - 首创证券拟不再设立监事会 由董事会审计委员会行使监事会职权 [1] - 本次章程修订涉及217项条款 需提交股东会审议并经监管部门核准 [2] - 现任监事会成员履职至新章程经股东会审议通过之日 [1] 公司章程修订内容 - 修订依据包括《公司法》《证券法》《上市公司章程指引》等法规 [2][3] - 明确股东会职权包括选举董事 审议利润分配 重大资产交易等事项 [30] - 新增股东会可授权董事会对发行公司债券作出决议的规定 [30] 股东权利与义务 - 股东享有查阅公司文件 参与利润分配 转让股份等权利 [53] - 股东需遵守不得抽逃出资 不得滥用股东权利等义务 [57][58] - 控股股东质押股份比例不得超过所持股份的50% [42] 股份管理规定 - 公司不得接受本公司股票作为质押标的 [31] - 董监高任职期间每年转让股份不得超过持有量的25% [31] - 禁止短线交易 6个月内买卖股票收益归公司所有 [32] 关联交易与对外担保 - 3000万元以上且占净资产5%以上的关联交易需股东会批准 [30] - 单笔担保额超净资产10%或担保总额超总资产30%需股东会审议 [68] - 不得为股东或关联方提供融资融券外的融资或担保 [68] 股东会召开规则 - 年度股东会应于会计年度结束后6个月内召开 [70] - 临时股东会可在董事不足 亏损达股本1/3等情形下召开 [71] - 股东会可采用现场与网络投票相结合的方式召开 [72]

董事会成员及雇员多元化政策总则 - 政策旨在根据《公司法》及上市地监管规则，为董事会提名及实现成员与雇员多元化提供方针指引 [1] - 多元化涵盖技能、专业经验、教育背景、文化、独立性、年龄及性别等多维度均衡发展 [1] 多元化实施框架 - 董事会及提名委员会评估董事候选人时需综合考虑多元化观点（性别/年龄/文化背景等）、专业资质、时间投入、品格诚信等六大核心条件 [2] - 独立非执行董事的选任额外侧重上市地监管规则对独立性的要求 [2] - 明确承诺在董事会及提名委员会中至少保留一名性别不一致成员，并逐步提高女性董事比例 [3][4] 性别多元化具体措施 - 在招聘各级员工（含高级管理层）时主动促进性别平衡，为女性员工提供更多职业发展机会 [4] - 定期提供多元化培训计划，满足不同雇员职业需求并增强包容性文化 [6] 执行与监督机制 - 提名委员会需按政策程序履行董事候选人考察职责，并协助制定可量化的多元化目标（如性别比例） [7][9] - 每年通过企业管治报告披露董事会及雇员多元化进展，包括高管与全体员工的性别构成数据 [8][9] - 政策需定期检讨修订，解释权与修订权归属董事会 [10][13] 政策生效与合规性 - 政策自公司H股在香港联交所上市之日起生效，与法律法规冲突时以最新监管要求为准 [12][11]

独立董事候选人声明 候选人资格与经验 - 候选人具备上市公司运作基本知识，熟悉相关法律法规，拥有5年以上法律、经济、会计、财务或管理领域工作经验 [1] - 任职资格符合《公司法》《公务员法》及中国证监会、上海证券交易所等监管机构对独立董事的要求 [1] 独立性声明 - 候选人未在公司或其附属企业任职，且与公司股东、控股股东、实际控制人及其附属企业无直接利益关联 [2][3] - 未持有公司1%以上股份或位列前十大股东，也未在持股5%以上股东或前五大股东单位任职 [2][3] - 最近12个月内未与公司及其关联方存在重大业务往来或提供财务、法律等服务 [3] 合规记录 - 最近36个月内未受中国证监会行政处罚或司法机关刑事处罚 [3] - 未因涉嫌证券期货违法犯罪被立案调查或侦查，且无重大失信记录 [3] - 过往未因连续两次缺席董事会会议被解除职务 [4] 兼职与任期限制 - 候选人在境内上市公司兼任独立董事未超过3家，且在首创证券连续任职未超6年 [4] - 已通过公司董事会薪酬与提名委员会资格审查，与提名人无利害关系 [4] 履职承诺 - 承诺遵守法律法规及监管要求，确保足够时间和精力独立履职，不受公司或关联方影响 [5] - 如任职后出现不符合资格情形，将主动辞任 [5] 声明有效性 - 声明真实完整，上海证券交易所可据此确认候选人任职资格及独立性 [6]

公司治理结构完善 - 公司拟推选杨海滨先生为第二届董事会独立董事候选人，以完善H股上市后的治理结构 [1] - 杨海滨的任期自H股在香港联交所上市之日起至第二届董事会任期届满之日止 [1] - 独立董事津贴将按照公司第二届董事会独立董事津贴标准执行 [1] 独立董事候选人背景 - 杨海滨先生1972年出生，中国香港籍，博士研究生学历 [2] - 曾任香港城市大学商学院管理系助理教授、副教授、教授，现任香港中文大学商学院管理系教授 [2] - 未持有公司股份，与公司其他董事、监事、高管及大股东无关联关系 [2] 任职资格审核流程 - 杨海滨的任职资格和独立性需经上海证券交易所审核无异议后方可提交股东会审议 [1] - 其资格符合《公司法》《证券基金经营机构董事监事高管监督管理办法》及公司章程规定 [2]