公司上市与业务概况 - 苏州纳芯微电子股份有限公司于12月8日在香港主板完成二次上市，成为苏州首家实现“A+H”两地上市的企业 [1] - 公司成立于2013年，是一家高性能高可靠性模拟及混合信号芯片公司，聚焦传感器、信号链、电源管理三大方向 [1] - 公司产品及解决方案应用于汽车、工业、信息通讯及消费电子等领域，并在中国十余个城市及德国、日本、韩国、美国等海外市场建立了经营网络 [1] - 公司于2022年4月22日在上交所科创板首发上市，募集资金总额达58亿元人民币 [1] - 2024年11月，公司完成对磁传感器公司麦歌恩的100%股权收购，以在模拟芯片领域迅速拓展市场份额并提升整体竞争力 [1] 上市战略意义与市场影响 - “A+H”两地上市可为企业扩大投资者基础和筹资渠道，提升国际市场影响力 [2] - 利用香港资本平台，企业可以更便利地进行跨境资金的筹集和运用，满足海外业务拓展和投资并购需求，实现海外融资海外用 [2] - “A+H”双轨模式被视为企业叩开国际资本市场大门、加速国际化发展进程的高效途径 [2] 苏州企业上市与融资动态 - 今年以来，苏州新增境内外上市公司16家，其中境外上市公司7家均为港股上市 [2] - 算上纳芯微，苏州港股上市公司总数已达41家 [2] - 今年以来苏州新增港股IPO融资73.3亿港元，在苏州新增境内外IPO融资总额中占比约50% [2] - 今年以来，15家港股上市公司实施再融资项目25个，再融资金额达129.3亿港元 [2] - 截至目前，苏州还有东山精密、沪电股份等8家企业正开启“A+H”两地上市尝试，旨在优化海外布局和拓展融资渠道 [2]

公司股权变动 - 公司控股股东长春超达投资集团有限公司19%股权被无偿划转 从龙翔投资控股集团有限公司划转至长春新区产业投资集团有限公司 [2] - 股权划转后 龙翔集团与新区产投分别持有超达集团81%与19%的股权 超达集团的控股股东地位及公司实际控制人新区国资局均未改变 [2] - 截至2025年第三季度末 超达集团持有公司18.69%的股份 累计质押股数约3803万股 占公司总股本的9.32% [5] 赴港上市计划与募资用途 - 公司于2025年9月底向港交所递交主板上市申请 拟实现"A+H"两地上市 [4] - IPO募资计划主要用于创新管线研发 潜在全球合作及共同开发 海外化市场推进 加强公司销售及营销能力等 [4] - 此次赴港上市被视为公司从"区域龙头"向"全球化生物药平台"跃迁 以重回增长轨道的战略举措 [11] 业务构成与市场地位 - 公司是国内生长激素龙头企业 旗下拥有金赛药业 百克生物 华康药业和高新地产四家子公司 [7] - 核心子公司金赛药业是国内唯一拥有完整的粉针剂 水针剂 长效水针剂全产品线的生长激素厂商 [7] - 公司于2014年推出全球首支长效生长激素产品"金赛增" 市场份额多年稳居第一 [7] 财务业绩表现 - 2024年公司营收同比下降7.55%至134.66亿元 归母净利润下降43.01%至25.83亿元 为二十年来首次下降 [10] - 2025年前三季度公司营收98.07亿元 同比下降5.60% 归母净利润11.65亿元 同比下降58.23% [10] - 2025年第三季度公司营收32.04亿元 同比下降14.55% 归母净利润1.82亿元 同比下降82.98% [10] 核心业务增长放缓 - 2025年前三季度金赛药业营收同比微增0.61% 但归母净利润同比下滑49.96% [10] - 金赛药业营收增速从2021年的41.27%下降到2024年的-3.73% 归母净利润增速从2021年的33.48%下降到2024年的-40.67% [10] - 长效生长激素"金赛增"销售增长明显放缓 遭遇新竞品涌现和集采政策双重压力 [10] 第二增长曲线表现 - 疫苗业务子公司百克生物2025年前三季度营收4.74亿元 同比下降53.76% 归母净利润亏损1.58亿元 同比下降164.76% [11] - 百克生物业绩增速放缓主因带状疱疹疫苗销售 使用数量减少 接种 发货数量下降 [11] 资产减值与股价表现 - 2025年前三季度因金赛药业部分生产设备闲置和EG017项目停止研发计提资产减值准备 以及百克生物计提存货减值 公司资产减值损失同比增加2亿元 [10] - 截至2025年11月24日午盘 公司股价报98.79元/股 总市值约为403亿元 较2021年最高值超过2100亿元已蒸发超1700亿元 [7]

人事变动核心信息 - 董事长毕劲松因到龄退休辞职，不再担任公司任何职务，其原定任期到期时间为2026年9月14日，此次离任时间提前约10个月 [1][5][6] - 原总经理张涛被选举为新任董事长，并继续兼任公司党委书记 [1][7] - 原副总经理蒋青峰升任公司总经理 [1][9] - 董事刘惠斌当选为公司副董事长 [4][10] 新任管理层背景 - 新任董事长张涛出生于1972年，博士研究生，正高级经济师，此前曾在华泰证券、东兴证券等机构工作，于2024年4月出任公司总经理 [7][8] - 新任总经理蒋青峰为“85后”，出生于1986年，硕士研究生，长期在公司工作，于2021年12月任总经理助理兼资产管理事业部总裁，2023年10月任副总经理 [9] - 新任副董事长刘惠斌出生于1975年，硕士研究生，拥有丰富的法律合规管理经验，于2023年9月起担任公司董事 [10] 业务发展与公司近况 - 在蒋青峰任职期间，公司资管业务实现跨越式增长，截至2025年6月30日，存续资产管理产品数量为842只，产品净值规模为1654.40亿元，较上年末增长14.99% [9] - 公司于2022年12月在上交所挂牌上市，并于2024年10月正式向香港联合交易所递交H股IPO申请，若成功将成为第14家“A+H”上市券商 [10][11] - 截至11月19日收盘，公司股价报19.95元/股，总市值为545亿元 [12]

百利天恒H股上市延迟事件 - 公司于11月12日公告，鉴于当前市场情况，决定延迟H股的全球发售及上市，原计划股票于11月17日在香港联交所挂牌交易 [1] - 公司已提示投资者可通过网上白表服务申请退款，相关款项将于11月17日退还 [1] - 此次上市筹备已历时一年有余，公司曾于2024年7月10日、2025年1月21日及9月29日三次向香港联交所递交发行上市申请 [1] H股全球发售具体方案 - 基础发行股数为863.43万股，其中香港公开发售86.35万股（占比约10%），国际发售777.08万股（占比约90%） [1] - 初步确定的发行价格区间为347.50港元至389.00港元 [1] 上市延迟原因分析 - 资深业内人士分析，延迟原因可能涉及对流动性、定价认可度、市场认购热情及后市股价稳定性等多方面的判断 [4] - 后续公司大概率会与中介机构合作，调整定价区间、发行规模以及国际发售和香港发售的比例，以推进上市进程 [4] A股市场反应 - 上市延迟消息尚未对公司A股股价造成冲击，截至11月13日午间休盘，股价报371.03元/股，上涨2.82% [4] - 对应总市值达1531.89亿元 [4] 公司研发投入与财务状况 - 公司研发投入持续高企，2019年至2022年间，研发投入从1.81亿元增加至3.75亿元，占营业收入的比例从15.03%上升至53.32% [5] - 高额研发投入导致公司扣非归母净利润连续四年出现赤字 [5] - 2023年登陆科创板后，研发投入高达7.46亿元，同比接近翻番，占营业收入的比例达132.82% [6] - 截至2023年底，公司账上货币资金仅剩4.04亿元，现金流紧张 [6] 与百时美施贵宝（BMS）的合作 - 2023年末，公司与BMS签订关于BL-B01D1的授权协议，潜在总交易额高达84亿美元 [6] - 2024年，随着BD首付款到账及相关收入确认，推动营业收入同比上涨936.31%达58.23亿元，归母净利润扭亏为盈，达37.08亿元 [6] - 截至2024年底，公司账上货币资金达32.2亿元，同比上涨697.13% [6] 持续的资金需求与融资活动 - 2025年6月，公司修订定增预案，拟募资不超过37.64亿元用于创新药研发项目，根据测算未来三年资金缺口为48.19亿元 [6] - 该A股定增计划已于9月18日宣告完成 [6] - 2025年前三季度，研发投入合计17.72亿元，同比上涨90.23%，占营收比重达85.79% [7] - 截至报告期末，公司账上货币资金60.86亿元 [7] 公司研发管线与愿景 - 公司拥有3个III期临床资产、12个早期核心临床资产、2个IND受理阶段资产及系列临床前在研创新药资产 [7] - 正在开展近90项临床试验，其中中国近80项，美国10项 [7] - 公司发展愿景是力争在10年内成为专注于肿瘤领域的领先跨国公司 [7] 港股创新药企上市趋势 - 年内已有22家生物医药企业登陆港交所，多家新上市公司首日表现亮眼，例如银诺医药首日涨幅达206% [8] - 上市队列扩容节奏迅猛，近期行业几乎保持日均1家的递表密度 [8] - "A+H"两地上市已成为不少创新药企的重要布局，例如科兴制药递表港交所，映恩生物披露拟在科创板上市计划 [8] 港股创新药板块市场表现与融资环境 - 市场分化态势明显，并非所有新上市企业都能保持强势表现，例如旺山旺水-B上市首日收涨145.73%，但随后两个交易日均大跌近20% [9] - 券商分析师指出，未盈利创新药企融资环境复杂，多元融资是保障生存的关键，赴港上市募资是企业实现从有产品上市到具备持续创新能力跨越的关键一步 [9] - 港股上市能提升企业全球品牌形象和知名度，但需警惕板块整体相对脆弱，股价波动容易引发市场情绪传导，影响定价和估值 [9] - 行业普遍更注重管线聚焦、数据差异化及现金流管理，融资资金将集中用于核心候选产品开发 [10]

核心财务表现 - 2025年前三季度营业收入62.37亿元，同比增长28.35% [1] - 2025年前三季度归母净利润3.17亿元，同比增长0.33% [1] - 2025年第三季度单季营业收入21.35亿元，同比增长49.52%，但归母净利润亏损1427.95万元，同比下降116.52% [1] - 经营活动产生的现金流量净额为6.02亿元，同比增长35.30% [1] - 若剔除1.71亿元的商誉减值影响，2025年前三季度归母净利润为4.88亿元，同比增长54.52%，第三季度单季归母净利润为1.57亿元，同比增长81.54% [2] 商誉减值与菲安妮业务影响 - 公司于2025年第三季度计提商誉减值准备1.71亿元，是导致净利润下滑的核心原因 [1][2] - 该商誉减值源于2014年收购菲安妮（FION）品牌100%股权所形成的11.62亿元商誉 [4] - 自收购以来，公司已多次对菲安妮相关商誉进行减值，包括2018年2.1亿元、2019年1.52亿元、2022年8066万元、2023年3943万元及2024年1.77亿元 [4] - 菲安妮为主的皮具业务在2024年实现营收2.7亿元，同比下滑27.38%，营收占比从6.29%降至4.14% [4] 珠宝核心业务表现 - 珠宝业务是公司主要增长动力，2025年1-9月收入同比增长30.70%，净利润同比增长56.11% [5] - 2025年第三季度珠宝业务收入同比增长53.55%，净利润同比增长86.80% [5] - 截至2025年9月底，公司珠宝门店总数达1599家，其中加盟店1412家，较年初净增144家 [5] - 公司采取"小克重+IP联名"黄金饰品策略，传统黄金饰品占总营收的45.25%，消费人群中80后、90后及00后占比高达85% [6] 港股上市与海外战略 - 公司正在推进"A+H"两地上市进程，已向香港联交所主板递交上市申请，独家保荐人为中信证券 [6] - 筹划港股上市旨在推进全球化战略布局，提升国际品牌形象，加强与境外资本市场对接 [6] - 海外布局以东南亚为首站，已在马来西亚、泰国及柬埔寨开设门店，计划于2028年底前在海外新增20余家门店 [6] - 目前海外市场贡献有限，2024年港澳台地区营收703.12万元（占比0.11%），亚洲其他地区营收1938.08万元（占比0.30%） [6]

京港资本市场联动与合作 - 京港两地是推动企业出海和资本互联互通的核心力量，北京企业在港股市值与数量均占重要地位[1] - 北交所与港交所已签署合作谅解备忘录，支持符合条件的上市公司在对方市场申请上市，并在市场推广、投资者教育等多方面合作[2][3] - 推出京港两地上市安排旨在推进资本市场制度型开放、深化北交所改革，以拓宽内地和香港"A+H"模式的惠及面[3] 香港资本市场表现 - 香港IPO市场位居全球前列，前三季度新上市公司集资额达1800亿港元，同比增长两倍[4] - 港股后续股票增发和配股筹得2600亿港元，增长270%，前9个月二级市场日均成交额比去年上升超过九成[4] - 港股市值接近50万亿港元，在亚洲排名第三[4] A+H两地上市趋势 - 年内已有宁德时代、恒瑞医药、海天味业等A股公司登陆港交所实现"A+H"两地上市[5] - 阳光电源、牧原股份、立讯精密等A股公司正在港股IPO排队中[5] - 两地市场互联互通机制降低了上市的复杂性与成本，促使更多企业考虑赴港上市[5] 企业赴港上市动因 - A股大型龙头企业赴港上市可能成为未来趋势，企业希望借助香港成熟的金融市场提升国际影响力并吸引全球资本[6] - "A+H"上市可缓解公司融资约束，提高企业信息披露质量，获得更多外源融资并提高资金使用效率[6] - 内地企业善用香港国际集资平台，今年前9个月在港IPO集资1400亿港元[6] 政策支持 - 中国证监会发布5项资本市场对港合作措施，支持符合条件的内地行业龙头企业赴港上市融资[7] - 境外上市备案管理制度规则实施一年来，赴港上市融资渠道畅通，支持内地企业利用两个市场规范发展[7]

财务业绩 - 第三季度营收481.33亿元，同比增长15.75% [3] - 第三季度归母净利润23.71亿元，同比小幅回落1.74% [3] - 前三季度营收1105.34亿元，同比增长3.67% [3] - 前三季度归母净利润53.12亿元，同比增长31.56% [3] - 前三季度利润总额669.9亿元，同比大幅增长68.97% [3] - 前三季度经营活动产生的现金流量净额226.49亿元，同比增长13.18% [3] - 期末货币资金595.4亿元，同比增加29.5% [3] 运营表现 - 第三季度新能源汽车销量同比增长14% [3] - 前三季度新能源汽车累计销量30.46万台，同比微跌3.82% [3] - 得益于问界M8、M9等客单价更高车型大卖，公司毛利率增加，盈利能力持续增强 [3] 业务发展 - 全新问界M7上市36天交付已突破2万台 [4] - 公司香港上市工作已处于上市前最后的招股阶段，预计11月5日于香港联交所开始买卖 [1][5] - 全球发售1.002亿股H股，吸引22家基石投资者，认购金额达8.265亿美元 [5] - 按最高发售价131.5港元计算，预计募资净额为129.249亿港元，其中70%将投入研发 [5]

“A+H”上市趋势 - “A+H”双轨模式成为中国企业加速国际化发展的高效途径，热潮在2025年持续升温[1] - 在政策机制不断完善和企业国际化战略驱动下，不少A股公司选择赴港上市，冲刺“A+H”双融资平台，其中包括LED照明产业链关联企业[1] - 港交所IPO新规放宽了“A+H”股公司的上市条件，包括降低公众持股比例、加快备案审核等[21] 东山精密赴港上市 - 公司拟发行H股并在港交所主板上市，相关决议有效期为自股东会审议通过之日起24个月[4] - 此举旨在推动国际化战略发展，打造国际化资本运作平台，提升国际品牌知名度和综合竞争力[4] - 募集资金计划用于项目投产、新产能建设及技术改造、未来潜在并购及战略投资等[4] - 公司成立于1980年，2010年在深交所上市，业务涵盖电子电路、光电显示和精密制造三大板块[4] - 2025年上半年实现营收约169.55亿元，同比增长1.96%，归属于上市公司股东的净利润约7.88亿元，同比增长35.21%[5] - 2024年实现营收约367.7亿元，同比增长9.27%，归属于上市公司股东的净利润约10.86亿元，同比下降44.74%[5] - 截至10月17日收盘，股价报收59.53元/股，总市值1090亿元[6] 泰凌微赴港上市 - 公司正与中介机构商讨H股上市具体工作，细节尚未确定，上市不会导致实际控制人变化[8] - 公司成立于2010年，2023年挂牌上交所科创板，是一家专业的集成电路设计企业，专注于无线物联网系统级芯片[10] - 2025年前三季度预计实现营收约7.66亿元，同比增长约30%，归属于上市公司所有者的净利润约1.4亿元，同比增长约118%[10] - 业绩增长受端侧AI产品和海外客户布局的持续投入，以及新产品超预期出货的综合影响，多模和音频产品线增幅明显，海外业务快速扩张[10] - 截至10月17日收盘，股价报收48.90元/股，总市值117.7亿元[10] 杰华特赴港上市 - 公司成立于2013年，是以虚拟IDM为主要经营模式的模拟集成电路设计企业，提供电源管理等芯片产品[14] - 2024年度实现营收约16.79亿元，同比上升29.46%，归属于上市公司股东的净利润亏损约6.03亿元[16] - 2025年上半年实现营收约11.87亿元，同比增长58.20%，归属于上市公司股东的净利润亏损约2.95亿元[16] - 营收增长因计算、汽车等领域产品逐步实现规模化量产，但产品毛利率尚未有效回升，且公司加大研发、市场、供应链等投入导致费用增长[16] - 截至10月17日收盘，股价报收52.85元/股，总市值238.0亿元[16] 和辉光电赴港上市 - 公司成立于2012年，专注于高解析AMOLED半导体显示面板的研发、生产及销售[18] - 为加快国际化战略及海外业务布局，增强境外融资能力，公司积极探索A股到H股的双重上市机制[20] - 通过H股上市，公司将提升高端AMOLED面板产品的产能比例，提升产品附加值，增强竞争力，打造国际化品牌影响力[20] - 2025年上半年实现营收约26.70亿元，同比增长约11.51%，归属于上市公司股东的净利润亏损约8.40亿元[20] - 2024年度实现营收约49.58亿元，同比增长63.19%，归属于上市公司股东的净利润亏损约25.18亿元[20] - 截至10月17日收盘，股价报收2.69元/股，总市值371.5亿元[20] LED照明产业链企业港股上市情况 - 除谋求“A+H”两地上市计划外，近三年已有LED照明产业链关联企业成功赴港上市，如晶科电子股份于2024年11月8日在港交所上市，涂鸦智能于2022年7月5日实现美股、港股双重上市[23] - 此前已有雷士国际、濠亮环球、同方友友、天宝集团、宏光半导体、伟志控股、蚬壳电业等LED照明及关联企业成功在港上市[23]

公司资本运作 - 终止筹划近一年半的向特定对象发行A股股票事项 原拟募集资金总额不超过5亿元 用于补充流动资金和偿还银行贷款 [1][4] - 终止定增后 公司正筹划发行H股股票并在香港联合交易所主板上市 相关议案已获2025年第一次临时股东大会通过 [1][4] - 终止定增原因包括综合考虑当前市场环境 公司实际情况及发展规划 为保护全体股东利益 [4] 公司财务表现 - 公司归属净利润连续三年下滑 2022年至2024年分别为2.4亿元、2.02亿元、1.89亿元 同期营业收入从10.17亿元增长至12.83亿元 [6] - 2024年上半年归属净利润约为1717.32万元 同比下降83.85% 营业收入约为5.37亿元 同比下降18.28% [6] - 业绩下滑主因包括奥司他韦原料药及制剂需求价格下滑 抗真菌类原料药客户需求波动 部分产品商业化初期成本价格波动 以及在建工程转固折旧增加 [6] 公司股价表现 - 公司股价在2024年7月10日至8月6日的20个交易日内实现翻倍 并于8月6日创下历史新高 [7] - 此后股价震荡走低 截至10月17日收盘报51.3元/股 较8月6日高点下跌逾五成 [7] 行业趋势 - 多家A股医药企业筹划"A+H"两地上市 赴港上市可接触更广泛国际投资者 提升全球品牌影响力和市场估值 [5] - 港股市场对生物医药企业尤其是创新药领域往往给予更高估值认可 有助于优化资本结构并降低融资成本 [5] - A+H模式能有效分散单一市场风险 利用两地监管优势加速业务拓展和合作 [5]

上市进展 - 公司已通过港交所主板上市聆讯 有望成为首家实现"A+H"两地上市的豪华新能源车企 [1] - 赴港上市计划将募集资金用于研发 多元化新营销渠道 海外销售及充电网络服务 [6] 业务合作与产品 - 公司核心业务为新能源汽车 2021年与华为跨界合作推出高端智慧新能源汽车品牌问界 [1] - 问界品牌已上市M5 M7 M9 M8四款车型 构建起覆盖不同细分市场的高端产品体系 [1] - 问界全系累计交付已突破80万辆 刷新中国新能源豪华品牌交付速度纪录 [4] 销售业绩 - 公司9月新能源汽车销量达44,678辆 同比增长19.44% [4] - 今年1-9月新能源汽车累计销量达304,629辆 整体增长势头稳健 [4] - 问界M9全系累计交付突破24万辆 持续稳居50万元级市场销冠 [4] - 问界M8累计交付突破10万辆 稳坐40万元级市场销冠 [4] 财务状况 - 2024年公司实现营业收入1451.76亿元 同比增长305.04% 创历史新高 [6] - 2024年归属于上市公司股东的净利润达59.46亿元 [6] - 2024年新能源汽车毛利率提升至26.21% 公司成为全球第四家实现盈利的新能源车企 [6] - 今年上半年实现营业收入624.02亿元 归属于上市公司股东的净利润29.41亿元 同比增长81.03% [6]