1H25业绩表现 - 1H25收入154.32亿元，同比增长11.99% [1] - 1H25归母净利润6.38亿元，同比下降13.6% [1] - 2Q25收入79.19亿元，归母净利润4.05亿元，同比下降12.50% [1] - 业绩承压主因深圳"瓶改管"工程收官导致燃气设备销售减少 [1] 业务板块表现 - 智慧服务板块收入3.19亿元，同比下降68.8% [1] - 管道天然气销售量26.30亿立方米，同比增长5.7% [1] - 大湾区城市燃气销售量7.63亿立方米，同比增长4.7% [1] - 电厂销售量7.48亿立方米，同比增长12.0% [1] - 斯威克收入19.4亿元，同比增长2.3% [2] - 光伏胶膜出货量同比增长41% [2] 现金流状况 - 1H25经营性现金流同比下降50%至6.8亿元 [2] - 现金流下降主因光伏胶膜业务回款期拉长 [2] 业务展望 - 天然气销售业务盈利上行或驱动2H25业绩改善 [3] - 智慧服务收入降幅或整体放缓 [3] - 销气业务盈利有望支撑2H25业绩环比改善 [3] - 斯威克1H25维持在盈亏平衡附近 [3] - 胶膜行业竞争压力及EVA价格上行空间有限导致全年盈利能力存在不确定性 [3] 估值与评级 - 维持2025年和2026年盈利预测不变 [4] - 当前股价对应2025/2026年12.9倍/12.7倍市盈率 [4] - 目标价8.00元对应15.6倍2025年市盈率和15.3倍2026年市盈率 [4] - 较当前股价有20.3%上行空间 [4]

财务表现 - 1H25实现营收154.32亿元 同比增长12% [1] - 1H25归母净利6.38亿元 同比下降14% [1] - 1H25扣非净利6.17亿元 同比下降12% [1] - Q2营收79.19亿元 同比增长14% 环比增长5.4% [1] - Q2归母净利4.05亿元 同比下降13% 环比增长74% [1] 天然气销售业务 - 1H25管道天然气销售量26.30亿立方米 同比增长5.7% [1] - 大湾区管道气销量7.63亿立方米 同比增长4.7% [1] - 其他地区管道气销量11.19亿立方米 同比增长2.6% [1] - 电厂销量7.48亿立方米 同比增长12.0% [1] - 1H25天然气批发量7.58亿立方米 同比增长206% [2] - 管道气用户达862万户 较年初净增21万户 [2] - 大湾区净增12万户 其他地区净增9万户 [2] 业务板块表现 - 智慧服务板块收入3.19亿元 同比下降69% [2] - 智慧服务板块毛利1.77亿元 同比下降69% [2] - 智慧服务板块净利润1.31亿元 同比下降59% [2] - 综合能源板块净利润0.46亿元 同比增长59% [2] - 深燃热电发电量9.31亿千瓦时 同比增长114% [2] - 深燃热电供热量4.25万吨 同比增长8.6% [2] - 光伏胶膜出货量同比增长41% [2] 盈利预测与估值 - 下调25-27年归母净利润预测至15.38/17.17/20.77亿元 [3] - 三年预测期CAGR为13% [3] - 对应EPS为0.53/0.60/0.72元 [3] - 给予25年14xPE估值 目标价7.42元 [3] - 燃气可比公司25年PE均值为11x [3]

财务表现 - 2025年中报营业总收入154.32亿元，同比增长11.99% [1] - 归母净利润6.38亿元，同比下降13.61% [1] - 第二季度营业总收入79.19亿元，同比增长14.47%，归母净利润4.05亿元，同比下降12.5% [1] - 毛利率13.85%，同比下降16.46%，净利率4.54%，同比下降23.79% [1] - 每股收益0.22元，同比下降15.38%，每股净资产5.39元，同比增长6.26% [1] 现金流与负债状况 - 货币资金51.97亿元，同比增长15.83% [1] - 有息负债144.39亿元，同比大幅增长77.55% [1] - 每股经营性现金流0.24元，同比大幅下降50.38% [1] - 应收账款44.78亿元，同比增长32.4% [1] - 三费占营收比7.17%，同比下降12.78%，总额11.07亿元 [1] 资本回报与业务质量 - 2024年ROIC为5.26%，近10年中位数ROIC为8.09% [3] - 净利率5.42%，产品或服务附加值一般 [3] - 业绩主要依靠资本开支及营销驱动 [3] - 货币资金/流动负债比例为40.41% [3] - 有息资产负债率达30.85%，应收账款/利润达307.34% [3] 市场预期 - 证券研究员普遍预期2025年业绩14.85亿元，每股收益均值0.52元 [3]

董事会决议 - 第五届董事会第三十六次会议于2025年8月27日以现场结合通讯方式召开 会议由董事长王文杰主持 [1] - 会议应到董事符合公司章程规定 部分监事及高级管理人员列席会议 [1] 高管业绩责任方案 - 全票通过13票同意制定总裁岗位聘任协议及总裁和副总裁2025年度经营业绩责任书并调整相关方案 [1] - 全票通过14票同意制定董事会秘书 财务总监和安全总监2025年度经营业绩责任书并调整相关方案 [1] 半年度报告与募集资金 - 全票通过14票同意公司2025年半年度报告及其摘要 该报告已经董事会审计委员会2025年第四次会议审议通过 [1] - 全票通过14票同意公司2025年半年度募集资金存放与实际使用情况专项报告 该报告已经董事会审计委员会2025年第四次会议审议通过 [2]

监事会会议召开情况 - 第五届监事会第十七次会议于2025年8月27日以通讯方式召开 应出席监事3名 实际表决监事3名 符合公司法及公司章程规定 [1] - 全体监事推举监事霍志昌召集和主持会议 公司部分高级管理人员列席 [1] 半年度报告审议结果 - 会议以3票同意 0票反对 0票弃权审议通过公司2025年半年度报告及其摘要 [1] - 监事会确认半年度报告编制程序符合法律法规及公司内部管理制度 [1] - 半年度报告内容和格式符合证监会及交易所规定 全面真实反映公司2025年上半年经营管理和财务状况 [1] - 半年度报告编制过程中未发现泄密情况 相关人员严格遵守保密制度 [1] 募集资金使用审议结果 - 会议以3票同意 0票反对 0票弃权审议通过2025年半年度募集资金存放与实际使用情况专项报告 [2] - 公司严格遵循证监会和交易所规定 对可转换公司债券募集资金实行专户存储和专项使用 [2] - 未发现变相改变募集资金用途 损害股东利益或违规使用资金的情形 [2] - 募集资金实际投入项目与对外披露情况完全一致 [2]

公司董事会会议 - 第五届第三十六次董事会会议于2025年8月27日以现场结合通讯方式召开 [1] - 会议审议关于制定董事会秘书、财务总监和安全总监2025年度经营业绩责任书以及调整2023-2025年任期经营业绩责任书的议案 [1] 营业收入构成 - 管道燃气占比55.5% [1] - 光伏胶膜占比13.37% [1] - 天然气批发占比8.9% [1] - 商品销售及其他占比6.57% [1] - 燃气工程及材料占比6.08% [1] - 石油气批发占比5.12% [1]

财务表现 - 2025上半年营业总收入154.32亿元 同比增长11.99% [1] - 归属母公司股东净利润6.38亿元 同比下降13.61% [1] - 基本每股收益0.22元 [1]

（一）公司 2025 年半年度报告的编制和审议程序符合法律、法规、公司章程和 公司内部管理制度的规定； （二）公司 2025 年半年度报告的内容和格式符合中国证监会和上海证券交易所 的各项规定，所包含的信息能从各方面真实地反映出公司 2025 年半年度的经营管理 和财务状况等事项； （三）在公司 2025 年半年度报告编制过程中，参与半年度报告编制和审议的人 员严格遵守保密制度，未发现泄密情况。 证券代码：601139 证券简称：深圳燃气 公告编号：2025-035 债券代码：113067 债券简称：燃 23 转债 深圳燃气第五届监事会第十七次会议决议公告 本公司监事会及全体监事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述或 者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 深圳市燃气集团股份有限公司（以下简称"公司"）第五届监事会第十七次会 议于 2025 年 8 月 27 日（星期三）以通讯方式召开，会议应出席监事 3 名，实际表 决监事 3 名，符合《公司法》及《公司章程》的规定。全体监事同意推举监事霍志 昌先生召集和主持会议，公司部分高级管理人员列席了会议。 会议审议通过了下列议案： 一、 ...

| 证券代码：601139 | 证券简称：深圳燃气 | 公告编号：2025-034 | | --- | --- | --- | | 债券代码：113067 | 债券简称：燃 23 转债 | | 深圳燃气第五届董事会第三十六次会议决议公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述 或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 深圳市燃气集团股份有限公司（以下简称"公司"）第五届董事会第三十六 次会议于 2025 年 8 月 27 日（星期三）以现场结合通讯方式召开，会议应到董事 14 名，实际表决 14 名（张斌独立董事通讯表决），符合《公司法》及《公司章 程》的规定。会议由公司董事长王文杰先生主持，公司部分监事及高级管理人员 列席了会议。 会议审议通过以下议案： 一、会议以 13 票同意，0 票反对，0 票弃权的结果审议通过了《关于制定公 司总裁岗位聘任协议、总裁和副总裁 2025 年度经营业绩责任书以及调整 2023-2025 年任期经营业绩责任书的议案》，阳杰董事作为关联董事回避表决。 四、会议以 14 票同意，0 票反对，0 票弃权的结果审议通过了《公司 20 ...

收入和利润（同比环比） - 营业收入154.32亿元人民币，同比增长11.99%[20] - 营业利润8.84亿元人民币，同比下降4.76%[20] - 归属于上市公司股东的净利润6.38亿元人民币，同比下降13.61%[20] - 基本每股收益0.22元/股，同比下降15.38%[21] - 加权平均净资产收益率4.02%，同比减少0.98个百分点[21] - 营业收入154.32亿元，同比增长11.99%[34] - 归属于上市公司股东的净利润6.38亿元，同比下降13.61%[34] - 营业收入154.32亿元人民币，同比增长11.99%[53] - 营业总收入同比增长12.0%至154.32亿元人民币（2024年半年度：137.80亿元人民币）[137] - 净利润同比下降14.7%至7.01亿元人民币（2024年半年度：8.21亿元人民币）[137] - 归属于母公司股东的净利润同比下降13.6%至6.38亿元人民币（2024年半年度：7.38亿元人民币）[137][138] - 基本每股收益同比下降15.4%至0.22元/股（2024年半年度：0.26元/股）[138] - 扣除非经常性损益后净利润6.168亿元同比下降12.27%[119] - 营业收入同比下降19.2%至59.4亿元，营业成本下降18.0%至50.17亿元[140] - 净利润同比大幅下降66.7%至2.02亿元[140] 成本和费用（同比环比） - 营业成本132.94亿元人民币，同比增长15.65%[53] - 营业成本同比增长15.7%至132.94亿元人民币（2024年半年度：114.95亿元人民币）[137] - 财务费用同比下降12.7%至1.41亿元人民币（2024年半年度：1.62亿元人民币）[137] - 研发费用支出2.35亿元，同比下降3.3%[140] - 利息费用1.08亿元，利息收入0.47亿元[140] 现金流量 - 经营活动产生的现金流量净额6.82亿元人民币，同比下降50.38%[20] - 经营活动现金流下降主要系光伏胶膜业务款账期延长所致[21] - 经营活动产生的现金流量净额6.82亿元人民币，同比下降50.38%[53] - 投资活动产生的现金流量净额-11.00亿元人民币，同比改善28.20%[53] - 筹资活动产生的现金流量净额-0.84亿元人民币，同比改善92.83%[53] - 经营活动现金流量净额下降50.4%至6.82亿元[142] - 投资活动现金流出11.14亿元，主要用于购建长期资产10.8亿元[142] - 筹资活动现金流入62.98亿元，其中发行债券40亿元，借款22.74亿元[143] - 销售商品提供劳务收到现金增长14.1%至160.75亿元[142] - 经营活动产生的现金流量净额同比增长53.4%，从4.70亿元增至7.21亿元[145] - 销售商品、提供劳务收到的现金同比下降1.0%，从73.64亿元降至72.87亿元[145] - 购买商品、接受劳务支付的现金同比下降7.9%，从59.25亿元降至54.56亿元[145] - 投资活动产生的现金流量净额改善2.2%，从-7.14亿元收窄至-6.99亿元[145] - 筹资活动现金流入同比减少45.1%，从82.00亿元降至44.98亿元[145] - 分配股利、利润或偿付利息支付金额同比下降16.4%，从5.21亿元降至4.35亿元[145] - 期末现金及现金等价物余额51.46亿元，较期初减少5.05亿元[143] - 期末现金及现金等价物余额同比增长13.1%，从21.21亿元增至24.00亿元[145] 非经常性损益 - 非经常性损益合计为2085.93万元，其中政府补助贡献3347.32万元[23][24] - 非流动性资产处置产生亏损308.19万元[23] - 所得税及少数股东权益对非经常性损益影响分别为519.23万元和490.59万元[24] 天然气业务表现 - 营业收入增长主要系燃气资源销售收入增加所致[21] - 天然气供应量38.26亿立方米，同比增长24.38%[34] - 天然气销售量33.88亿立方米，同比增长23.83%[34] - 天然气批发量7.58亿立方米，同比增长205.65%[37] - 管道气用户862万户，较期初净增21万户[36] - 管道天然气销售量26.30亿立方米，同比增长5.71%[35] - 公司天然气供应量38.26亿立方米同比增长24.38%[66] - 天然气销售量33.88亿立方米同比增长23.83%[66] - 天然气代输气量4.38亿立方米同比增长28.82%[66] - 天然气批发量7.58亿立方米同比增长205.65%[66] - 管道天然气销售量26.30亿立方米相当于减排二氧化碳138.84万吨[67] 综合能源板块表现 - 综合能源板块收入26.97亿元，同比增长15.89%[39] - 深燃热电公司发电量9.31亿千瓦时，同比增长113.54%[38] 智慧服务板块表现 - 智慧服务板块收入3.19亿元，同比下降68.76%[40] 资产和负债变化 - 总资产468.03亿元人民币，较上年度末增长3.50%[20] - 负债总额282.12亿元人民币，较上年度末增长5.05%[20] - 应收票据11.51亿元人民币，同比增长159.27%[56] - 应付债券69.16亿元人民币，同比增长78.48%[56] - 境外资产10.45亿元人民币，占总资产比例2.23%[58] - 应收款项融资期末数2.84亿元较期初增加145,512,243.30元[61] - 公司总资产从2024年底452.21亿元增长至2025年6月底468.03亿元，增幅3.5%[131] - 货币资金从2024年底57.12亿元减少至2025年6月底51.97亿元，下降9.0%[130] - 应收账款从2024年底39.63亿元增至2025年6月底44.78亿元，增长13.0%[130] - 短期借款从2024年底50.56亿元微增至2025年6月底51.81亿元，增幅2.5%[131] - 应付债券从2024年底38.75亿元大幅增至2025年6月底69.16亿元，增幅78.5%[131] - 在建工程从2024年底50.42亿元减少至2025年6月底44.88亿元，下降11.0%[130] - 未分配利润从2024年底82.85亿元增至2025年6月底84.62亿元，增长2.1%[132] - 母公司货币资金从2024年底33.72亿元减少至2025年6月底24.00亿元，下降28.8%[134] - 母公司应收账款从2024年底2.74亿元增至2025年6月底4.83亿元，增长76.4%[134] - 母公司长期股权投资从2024年底121.57亿元增至2025年6月底125.46亿元，增长3.2%[134] - 应付债券大幅增长78.5%至69.16亿元人民币（对比期：38.75亿元人民币）[135] - 合同负债同比增长27.4%至9.47亿元人民币（对比期：7.43亿元人民币）[135] - 其他应付款增长7.3%至79.04亿元人民币（对比期：73.69亿元人民币）[135] - 流动负债合计下降15.2%至156.03亿元人民币（对比期：184.06亿元人民币）[135] - 归属于母公司所有者权益合计增长1.2%，从155.60亿元增至157.41亿元[148] - 未分配利润增长2.1%，从82.85亿元增至84.62亿元[148] - 公司所有者权益合计从期初172.72亿元增长至期末176.69亿元，增加3.97亿元（增幅2.3%）[149] - 归属于母公司所有者权益从期初145.47亿元增长至期末148.27亿元，增加2.79亿元（增幅1.9%）[149] - 未分配利润从期初74.23亿元增长至期末77.01亿元，增加2.78亿元（增幅3.7%）[149] - 资本公积从期初19.34亿元增长至期末19.38亿元，增加416万元[149] - 专项储备减少389万元，降幅71.9%，从期初541万元降至期末152万元[149] - 少数股东权益从期初27.25亿元增长至期末28.43亿元，增加1.18亿元（增幅4.3%）[149] - 母公司未分配利润减少2.58亿元，从期初43.29亿元降至期末40.71亿元[152] - 母公司所有者权益从期初117.30亿元降至期末115.15亿元，减少2.15亿元（降幅1.8%）[152] - 实收资本从2,876,730,494.00元增至2,876,735,917.00元，增加5,423元[154] - 其他权益工具从224,028,599.50元减至224,025,463.12元，减少3,136.38元[154] - 资本公积从2,107,977,811.23元增至2,108,014,984.73元，增加37,173.50元[154] - 未分配利润从3,744,812,707.57元增至3,890,679,088.77元，增加145,866,381.20元[154] - 所有者权益合计从11,027,658,764.22元增至11,173,564,605.54元，增加145,905,841.32元[154] - 流动比率0.80较上年度末0.66增长21.21%[119] - 公司流动负债超过流动资产约37亿元[157] - 公司流动负债超过流动资产约49亿元[157] 业务规模和产能 - 公司经营57个城市管道燃气项目覆盖11省区[26] - LPG年加工能力约100万吨，拥有8万立方米储罐及5万吨级码头[28] - LNG年接收能力80万吨，储备库总容量10万立方米[28] - 光伏胶膜年产能超10亿平方米，拥有4个生产基地[29] - 天然气发电总装机容量达1.3GW（2×180MW+2×470MW）[30] - 光伏电站装机容量277MW，年发电量近3亿度[31] - 公司拥有53个燃气业务特许经营权[52] - 累计授权知识产权861项，其中国际专利1项、发明专利158项[49] 行业和市场环境 - 2025年上半年全国天然气表观消费量2119.7亿立方米同比下降0.9%[33] 投资收益 - 投资收益1.94亿元，同比下降27.2%[140] - 深圳华安液化石油气公司净利润232,588,830.80元[63] - 深圳市燃气投资有限公司净利润293,846,059.90元[63] - 广东大鹏液化天气有限公司净利润673,433,026.38元[63] 股东和股权结构 - 深圳市国资委持有公司40.10%股份共计1,153,583,786股[107] - 香港中华煤气投资有限公司持股16.36%共计470,610,934股[107] - 港华投资有限公司持股9.30%共计267,500,792股[107] - 深圳市资本运营集团有限公司持股8.97%共计258,045,449股[107] - 南方希望实业有限公司持股4.13%共计118,774,791股[107] - 全国社保基金四一三组合报告期内增持420,000股总持股达26,100,000股[107] 融资和债务工具 - 公司发行2024年度第一期中期票据余额10亿元利率2.00%[113] - 公司发行2025年度第一期中期票据余额15亿元利率1.95%[113] - 公司发行2025年度第二期中期票据余额15亿元利率1.85%[113] - 公司发行2025年度第一期超短期融资券余额10亿元利率1.70%[113] - 公司发行可转换公司债券总额30亿元代码113067[115] - 可转债最新转股价格7.40元/股[116][126] - 报告期转股额6000元累计转股数10448股占转股前股份总数0.000363%[123] - 尚未转股可转债余额29.9992亿元占发行总量99.9973%[123] - 可转换债券"燃23转债"在2025年上半年转股金额为6,000元转股数量为798股[104] - 股份总数从2,876,740,144股增加798股至2,876,740,942股[103] 募集资金使用 - 募集资金总额300,000.00万元，截至报告期末累计投入50,120.71万元，投入进度16.82%[94] - 公司使用不超过150,000.00万元闲置募集资金补充流动资金，实际使用115,000.00万元[95] - 公司使用闲置募集资金进行现金管理授权额度为人民币100,000万元[97] - 截至2025年6月30日实际使用募集资金购买定期存款金额为人民币100,000万元[98] 关联交易和担保 - 2025年度预计与关联人香港中华煤气有限公司下属公司发生日常经营性关联交易金额为1,207.843万元[80] - 2025年度预计与关联人黄维义先生任职副董事长企业的全资子企业发生日常经营性关联交易金额为5,439.55万元[80] - 2025年度预计日常经营性关联交易总金额为55,843万元，2024年度同类交易实际发生6,647万元[80] - 报告期末对子公司担保余额合计为9.983亿元人民币[84] - 公司担保总额（包括对子公司担保）为9.983亿元人民币，占净资产比例为6.34%[84] - 公司为全资子公司华安公司提供履约保函担保，金额为4.333亿元人民币，担保期限至2026年9月26日[84] - 控股子公司单船公司获得银行融资贷款79,241,271.00美元（约5.65亿元人民币），融资期限15年[84] 长期合同和特许经营权 - 公司与广东大鹏液化天然气有限公司签订长期天然气采购合同，累计采购598万吨，合同总金额约132亿元人民币[86] - 公司获得深圳市管道燃气特许经营权期限自2003年9月1日至2033年9月1日，特许经营费为人民币1元[87] - 公司租赁市政管道燃气设施计人民币22,524.70万元，年租金为人民币1元[87] - 新增管道燃气设施租赁计人民币3,106.10万元，深圳市建设局不再另行收取租金[87] - 2008-2009年度特许经营权使用费分别为600万元/年，2010年起按管道燃气业务销售收入的0.5%缴纳，上限1,000万元/年[87] - 公司每年向中石油采购40亿立方米天然气，协议期至2039年12月31日[88] - 2021年公司采购天然气约27万吨/年，合同期至2034年2月[90] - 2023-2024年采购22.5万吨/年LNG，2025-2032年采购30万吨/年LNG[90] - 2024年采购天然气约96.9亿立方米，合同期至2033年3月31日[91] 公司治理和股东承诺 - 公司控股股东深圳市国资委承诺长期避免同业竞争，自2008年5月20日起生效[78] - 公司股东香港中华煤气等关联方均承诺长期避免同业竞争，自2008年5月19日起生效[78] 利润分配 - 公司派发现金红利4.60亿元占2024年净利润31.97%[67] - 公司半年度利润分配预案显示不进行分红派息，每10股派息0元[73] - 向所有者分配利润4.68亿元，其中母公司股东分配4.60亿元[149] - 对所有者分配利润460,277,725.60元[154] 社会责任和ESG - 公司2024年7月选派3名帮扶工作队队员开展新一轮驻点对口帮扶[74] - 公司累计慰问12个村63名困难家庭户，每户送出600元慰问金，共计3.78万元[74] - 公司为21名困境儿童送上"微心愿"礼包和慰问金[74] - 公司工作队为因病返贫困难村民自筹慰问金1,500元[74] - 公司联合开展多轮植树活动累计种植风铃木等绿植1,000余株[75] - 公司引进企业盘活撂荒地完成第一次规模收割，收获小麦约18吨[76] - 公司首次发布环境、社会和治理（ESG）报告，此前已连续披露13份年度社会责任报告[70] 综合收益和权益变动 - 综合收益总额达6.99亿元，其中归属于母公司部分为6.36亿元[148] - 综合收益总额达8.24亿元，其中归属于母公司部分为7.39亿元[149] - 综合收益总额为606,144,106.80元[154] 会计政策和金融工具 - 单项重要应收款项坏账标准为金额超过人民币2,000万元[162] - 非同一控制下企业合并成本按公允价值计量 购买日中介费用计入当期损益[166] - 合并成本大于被购买方可辨认净资产公允价值份额部分确认为商誉[166] - 商誉在合并财务报表中按成本扣除累计减值准备后单独列报[167] - 合并财务报表编制起始