报告披露 - 公司将于2025年10月31日披露2025年第三季度报告[2] 业绩说明会 - 召开时间为2025年11月4日14:00 - 15:00[2][4] - 召开地点为上海证券交易所上证路演中心[2][4] - 召开方式为上证路演中心图文展示 + 网络文字互动[2][5] - 投资者可在2025年10月29日至11月3日16:00前预征集问题[2][5] - 参加人员有董事长郭丽君、董事兼总经理王建民等[5] - 联系人是朱盛建，电话021 - 22365112，邮箱EAL - IR@ceair.com[6] - 会后投资者可通过上证路演中心查看情况及主要内容[6]

报告行业投资评级 - 行业评级：强于大市 [1] 报告核心观点 - 航运市场呈现分化格局：原油运价环比下跌，而集运远洋航线运价上涨 [1][2] - 低空经济获政策支持：广东省发布高质量发展方案，旨在打造全国领先的低空经济高地 [2][15] - 物流新业态快速发展：深圳无人车月送单量突破百万，快递业务量保持双位数增长 [1][2][22] - 民航运输生产稳步增长：前三季度运输总周转量、旅客运输量、货邮运输量均实现正增长 [2][16] 行业热点事件总结 航运市场动态 - 原油运价下跌：10月23日中国进口原油综合指数（CTFI）报1632.26点，较10月16日下跌8.9% [2][13] - VLCC市场观望情绪浓厚：中美特别港务费政策落地后，租家和船东均持谨慎态度 [2][13] - 集运远洋航线运价上涨：10月24日上海港出口至欧洲基本港市场运价为1246美元/TEU，较上期上涨8.8%；出口至美西和美东市场运价分别为2153美元/FEU和3032美元/FEU，分别较上期上涨11.2%和6.3% [2][14] 低空经济与民航发展 - 广东省发布低空经济支持措施：政策重点优化空域资源管理、推动关键技术攻关、支持低空物流发展 [2][15] - 民航运输量增长：2025年前三季度全行业完成运输总周转量1220.3亿吨公里，同比增长10.3%；旅客运输量5.8亿人次，同比增长5.2%；货邮运输量739.5万吨，同比增长14.0% [2][16] - 航班效率提升：第三季度飞机日利用率达9.6小时，正班客座率和载运率分别为86.0%和73.9% [16] 智慧物流与快递业务 - 深圳无人车配送突破：9月功能型无人车单月配送量达102万单，环比增长13%，商业价值环比增长14.5% [2][22][23] - 快递业务量增长：9月快递业务量168.8亿件，同比增长12.7%；业务收入1273.7亿元，同比增长7.2% [2][22][24] - 区域发展均衡：东部、中部、西部地区快递业务收入比重分别为73.8%、15.6%和10.6% [24] 行业高频数据总结 航空物流 - 空运价格环比上升：截至10月20日，波罗的海空运价格指数报2114.00点，环比+3.0%；上海出境空运价格指数报4746.00点，环比+6.9% [26] - 货运航班量增加：9月国际/港澳台地区执飞货运航班13250架次，同比+15.86% [32] 航运港口 - 集运指数上升：10月24日SCFI指数报1403.46点，周环比+7.11%；CCFI指数报1496.25点，周环比+2.02% [39] - 干散货运价下降：10月24日BDI指数报1991点，周环比-3.77% [42] - 港口吞吐量增长：1-8月全国港口完成货物吞吐量120.26亿吨，同比增长4.4%；集装箱吞吐量23443万标箱，同比增长6.3% [49] 快递物流 - 业务量收入双增：9月快递业务量168.8亿件，同比+12.70%；业务收入1273.7亿元，同比+7.20% [50] - 企业表现分化：顺丰控股9月业务量15.04亿票，同比+31.81%；圆通速递业务量26.27亿票，同比+13.62% [54] - 单票价格变动：顺丰9月单票价格13.87元，同比-13.31%；韵达单票价格2.02元，同比+0.50% [71] 航空出行 - 国际航班量回升：10月第三周国际日均执飞航班1858.29次，同比+13.45% [84] - 航司运营恢复：9月南航、国航、东航ASK已恢复至19年同期的171.57%、232.27%、194.00% [97] 公路铁路 - 公路货运活跃：10月13日-19日全国高速公路货车通行5811.8万辆，环比增长24.72% [106] - 铁路货运稳定：10月13日-19日国家铁路运输货物8032.4万吨，环比增长2.33% [110] 交通新业态 - 网约车市场格局：2024年10月滴滴出行市占率79.54%，环比下降0.64个百分点 [115] - 制造业供应链数据：2025年Q2联想PC出货量1697万台，同比+15.22%；9月理想汽车交付新车33951辆，同比下降36.79% [119] 行业表现与估值总结 上市公司表现 - 行业市值占比：A股交运行业总市值33831.65亿元，占总市值比例2.85% [125] - 市值前三位：京沪高铁（2563.71亿元）、中远海控（2170.85亿元）、顺丰控股（1994.75亿元） [125] - 市场表现：本周交通运输行业指数上涨0.72%，跑输沪深300指数（+3.24%） [126] 估值水平 - 行业估值偏低：截至10月24日，交通运输行业市盈率为14.42倍（TTM），低于上证A股的14.57倍 [130][133] - 子行业估值差异：公交板块市盈率最高（57.51倍），航运港口最低（9.92倍） [137][138] - 跨市场比较：H股工用运输指数市盈率22.01倍，高于A股交通运输指数（14.42倍） [139][140] 投资建议总结 - 关注出口链条：推荐中远海特、招商轮船、华贸物流等 [4][143] - 布局低空经济：建议关注中信海直 [4][143] - 把握主题机会：包括雅鲁藏布江水电站建设带动的交运需求、公路铁路、邮轮渡轮等 [4][143] - 配置电商快递：推荐顺丰控股、极兔速递、韵达股份等 [4][143] - 看好航空复苏：建议关注中国国航、南方航空、春秋航空等主要航司 [4][143]

物流板块整体市场表现 - 2024年10月27日物流板块整体上涨1.0%，表现优于上证指数（上涨1.18%）和深证成指（上涨1.51%）[1] - 板块内个股表现分化，厦门象屿以3.74%的涨幅领涨，ST雪发以-4.91%的跌幅领跌[1][2] - 板块整体资金呈净流入状态，主力资金净流入1.58亿元，但游资和散户资金分别净流出9344.23万元和6419.59万元[2] 领涨个股表现 - 厦门象屿（600057）涨幅最大，达3.74%，收盘价7.77元，成交32.76万手，成交额2.52亿元[1] - 瑞茂通（600180）涨幅2.96%，收盘价4.87元，成交48.55万手，成交额2.35亿元[1] - 申通快递（002468）涨幅2.57%，收盘价15.97元，成交25.61万手，成交额4.08亿元[1] 领跌个股表现 - ST雪发（002485）跌幅最大，为-4.91%，收盘价3.68元，成交6.02万手，成交额2238.17万元[2] - 新宁物流（300013）跌幅-4.36%，收盘价4.39元，成交49.33万手，成交额2.20亿元[2] - 长江投资（600119）跌幅-2.85%，收盘价9.20元，成交18.29万手，成交额1.70亿元[2] 个股资金流向 - 物产中大（600704）主力资金净流入最多，达8662.32万元，主力净占比12.65%[3] - 顺丰控股（002352）主力资金净流入6691.88万元，主力净占比4.49%，但游资净流出9310.14万元[3] - 申通快递（002468）主力资金净流入6120.42万元，主力净占比高达15.02%[3] - 炬申股份（001202）主力净占比最高，达17.45%，主力资金净流入1280.16万元[3]

物流板块整体市场表现 - 2023年10月23日物流板块整体上涨0.28%，表现优于上证指数（上涨0.22%）和深证成指（上涨0.22%）[1] - 板块内个股表现分化，长江投资以7.12%的涨幅领涨，而远大控股跌幅最大，为-10.04%[1][2] - 当日物流板块主力资金净流出2051.06万元，游资资金净流出9590.69万元，但散户资金净流入1.16亿元[2] 领涨个股表现 - 长江投资收盘价为9.63元，涨幅7.12%，成交量为40.24万手，成交额为3.91亿元，主力资金净流入8366.14万元，主力净占比达21.42%[1][3] - 东航物流上涨2.55%，收于15.67元，成交额为1.36亿元[1] - 物产中大上涨2.35%，收于6.09元，成交量为113.72万手，成交额为6.85亿元，主力资金净流入7093.67万元，主力净占比为10.35%[1][3] 跟涨个股及资金流向 - 华鹏飞上涨2.28%，主力资金净流入1470.27万元，但游资净流入1940.11万元，散户资金净流出3410.38万元[1][3] - 飞力达上涨2.08%，主力资金净流入825.63万元[1][3] - 畅联股份上涨1.59%，主力资金净流入1275.65万元，主力净占比为11.56%[1][3] 下跌个股表现 - 远大控股大幅下跌10.04%，收于8.69元，成交量为65.87万手，成交额为5.87亿元[2] - 顺丰控股微跌0.55%，收于39.96元，但成交额高达11.36亿元，为板块内最高[2] - 永泰运下跌1.71%，天顺股份下跌1.62%，炬申股份下跌1.45%[2]

合作概述 - 中国东航旗下东航物流与顺丰航空于10月21日在上海签署战略合作协议，以提升联运效率与网络覆盖能力，增强国际物流市场竞争力[1] - 此次签约是双方继2023年12月签署首份战略合作框架协议、2024年8月于鄂州会面达成共识后的重要阶段性成果[1] - 双方旨在共同谋篇布局“十五五”，携手谱写高质量发展新篇章[1] 现有合作基础与互补优势 - 东航物流拥有全货机和东航股份800余架客机腹舱资源，构建了联通全球的干线运输网络，并具备专业冷链贸易能力[1] - 顺丰航空拥有稳定的货源、高效的地面配送网络、先进的信息技术和对客户需求的深刻理解[1] - 双方优势互补，已构建起“1+1>2”的协同效应[1] 现有合作领域 - 合作领域包括航网布局优化、货运销售渠道拓展、产品服务创新、客户资源开发[1] - 合作领域还包括鄂州航空货运枢纽协同建设、生鲜供应链体系构建[1] 未来合作方向与目标 - 未来将拓展业务合作范围，多枢纽协同构建国际空运新网络，打造“航空干线+智能地网”的高效物流体系[2] - 将推动建设华中生鲜港及医药岛产业集群，融通双方经营资源，深挖客机腹舱潜力，拓展航空物流链路，补强供应链能力[2] - 目标是创造优势互补、互利互惠、合作共赢的良好局面[2] 战略意义与行业影响 - 合作深化有效服务了上海国际航空枢纽的全球网络拓展与服务能级跃升[1] - 合作有力推动了鄂州枢纽繁荣产业生态的培育，共同为我国航空物流体系注入新动能[1] - 未来合作将增强供应链的自主可控能力，支撑高端制造、保障产业链稳定与推动国货品牌出海[2] - 合作旨在携手构建更加安全、高效、便捷的现代化航空物流体系，为行业持续发展与货运枢纽能级提升注入动力[2]

合作事件概述 - 上海机场集团、东航物流与瑞士国际空港服务公司于10月21日举行三方高层会议，共话战略协同实现共赢合作 [1] - 上海智汇港物流服务有限公司与Swissport签署运营服务管理合作协议，智汇港公司由上海机场物流与东航物流共同合资成立 [1] - 浦东机场智能货站预计于年底启用，智汇港公司将负责运营 [1] 合作目标与战略意义 - 合作旨在为全球航空物流提供先进合作范式，打造具有上海特色的航空物流智慧化运营管理模式 [1] - 目标是通过合作为全球客户提供更稳定、靠前和前瞻性的航空货运解决方案，吸引全球航空货运资源汇聚 [1] - 最终目标是赋能民航产业链与生态圈，让所有参与者共享发展成果，推动上海航空枢纽能级提升 [1] Swissport的资源与角色 - Swissport服务网络覆盖全球279个机场，为850余家客户提供一体化地面与货运解决方案 [2] - Swissport将整合全球化网络和运营团队资源，全力支持浦东机场智能货站项目运营 [2] - 其角色是助力打造货物高效进出港和中转的无缝衔接链条，与合作方共同打造智慧物流新标杆 [2]

全球航空货运格局变化 - 疫情后全球货运机场排名发生重大变化 与2019年相比 2024年全球货运吞吐量前20机场中 美国保留7家 中国从2家增加到5家 包括上海 广州 香港 深圳 台北机场 [3] - 中国入围前20的机场货运吞吐量均呈增长趋势 而美国有3至4个机场出现下降 [3] - 西欧传统枢纽如荷兰阿姆斯特丹和伦敦希思罗机场掉出前20 海湾地区的土耳其伊斯坦布尔和卡塔尔多哈机场快速崛起 英国东部和苏格兰两个机场也成功入围 [3] 上海浦东机场枢纽建设 - 2024年上海浦东机场成为全球货量排名第二的世界级航空枢纽 整体货量达到377万吨 [4] - 公司开通越南河内航线 中美方向货源中有三分之一来自越南 通过上海中转模式运往美国 并计划进一步开通泰国和吉隆坡等航线以吸引更多中转货源 [4] - 机场基础设施完善 几乎所有货物品类都可找到合适设施 如设有冷鲜中心处理冷链温控货物 并有专门设施安排精密仪器出口 [4] 多式联运与效率提升 - 浦东机场投入多式联运复合业态设施 可轻松实现空-空中转 空-地中转 空-海中转 空-铁中转 [4] - 公司通过投建合肥 苏州等多个前置货站和近300辆卡车组成的车队 将长三角货源运至上海枢纽 2024年1至9月通过110条卡车航班线路完成近6万吨空-地联运货物 [4] - 国外枢纽如迪拜和法兰克福机场高度配合多式联运 迪拜擅长海转空和空空转运 法兰克福注重空卡转运 且操作完全符合国际标准 提升运输效率 [4]

文章核心观点 - 东航物流在CK231"上海浦东—纽约"全货机航班上首次正式使用货物组装围栏（超高板型）创新装备 [1] - 该举措旨在响应市场变化、服务客户需求、保障软质包装货物运输安全 [1] - 公司目标是通过此创新探索实现航空物流的效益与安全双提升 [1] 行业背景与挑战 - 电商行业蓬勃发展带动航空物流中软质包装货物运量持续增长 [2] - 电商货具有小件、多样及发运商品自身特点 [2] - 软质包装货物在打板组装过程中存在稳固性不足和堆叠受限等问题 [2] - 上述问题对航空物流的运输效率和安全保障带来挑战 [2] 公司解决方案开发 - 东航物流聚焦软质包装货物的组装特性进行多次研究分析 [2] - 研究涉及组装方案、堆叠方式、经济效益和循环利用方式等关键问题 [2] - 公司与多家集装器生产厂家深入沟通并反复论证优化 [2] - 2024年8月公司成立多部门协同攻关的项目组 [2] - 项目历经多轮严谨测试与试运行以完善设计 [2] - 公司明确了操作标准并出台了配套管理办法 [2] 创新装备性能与效益 - 单块超高板型集装板可增加约150公斤载重 [2] - 低探板型集装板则可提升约500公斤载重 [2] - 设备能有效防止货板倾斜、坍塌、变形等情况发生 [2] - 设备使用进一步提升了软质包装货物的运输安全性 [2] 未来计划 - 公司计划不断优化货物组装围栏的设计与性能 [3] - 公司将积极推动不同板型的货物组装围栏更广泛应用于各条航线 [3]

公司动态 - 东航物流顺利通过国际航空运输协会的地面运行安全审计认证，这是公司自2023年首次通过以来第二次获得该认证[1] - 此次ISAGO审计涵盖了地面操作、货物处理、设备管理、人员培训及安全监控等多个领域的199项条款[1] - 公司通过了总部层级在线审计和站点层级现场审计，审计员对公司在审计过程中展现出的专业能力、严谨态度和高效执行力给予了高度评价[1] 战略意义 - 此次认证为公司拓展国际市场、提升全球竞争力奠定了坚实基础[1] - ISAGO是国际航空运输协会制定、获得全球认可的地面运营安全审计标准，旨在评估航空物流企业的地面运营安全管理体系，确保其符合国际航空安全标准及行业先进实践[1]

运输过程中，东航供应链现场保障负责人带队驻扎雪野机场，积极协调机场特种吊装作业团队，确保直 升机吊装过程安全无误；直升机装车后，工作人员结合货物情况，按照标准流程进行绑扎操作，并利用 钢铁卸扣对货物进一步加固，考虑到运输过程中可能出现的天气变化，工作人员提前落实防雨措施，全 方位保障直升机在运输途中的安全，最终顺利完成运输。 此次 EC135直升机的运输，也为东航供应链在精密仪器运输领域积累了更为丰富的实战经验。（编 辑：张薇，校对：李季威，审核：程凌） 此次运输的EC135直升机，机身长12.26米，宽3.3米，高3.81米，内部的仪表、电子设备等部件均属于 精密仪器。接到任务后，东航供应链第一时间为客户量身定制了专属物流解决方案，将螺旋桨拆卸单独 包装，安排与机身一同使用凹版气垫悬浮搬运车进行运输，从而有效解决了沿途震动和限高路障等问 题。 《中国民航报》、中国民航网 记者钱擘 报道：日前，东航物流旗下东航供应链，顺利完成了一架 EC135直升机从山东济南莱芜雪野机场至浙江绍兴鉴湖机场的地面运输保障，专业化、精细化的服务赢 得客户充分肯定。 ...