（文章来源：每日经济新闻） 中泰证券称，往明年看，一是国内海外AI大beta依然持续，AIDC产业变化继续演绎从而带动股价表 现。二是以美国为代表的海外市场电力设备供需紧张，国内供应链有望持续拓展海外市场。三是国内电 网资本开支稳步增长。AIDC建设带来电力需求高增，中美区域贡献主要增量，从而带动全球电力需求 提升，国内电力设备出海持续演绎。 电网设备ETF（159326）是全市场唯一跟踪中证电网设备主题指数的ETF，指数成分股的行业分布以输 变电设备、电网自动化设备、线缆部件及其他、通信线缆及配套、配电设备为主，前十大重仓股中囊括 了国电南瑞、特变电工、思源电气、特锐德等多家行业龙头企业，具备较强的市场代表性。特高压权重 占比高达65%，全市场最高。 截至14:42，电网设备ETF（159326）涨幅3%，成交额达4.21亿元。持仓股中，中能电气、通光线缆、 中国西电、华菱线缆等多支股票涨停。从资金净流入方面来看，电网设备ETF连续11个交易日获得资金 净流入，合计"吸金"7.24亿元。电网设备ETF最新份额达18.48亿份，最新规模26.47亿元，均创成立以来 新高。 近期，国内电力设备行业招投标高景气延 ...

可控核聚变概念股市场表现 - 12月12日午后，A股市场可控核聚变相关股票涨幅进一步扩大，多只个股出现显著上涨[1] - 天力复合以30CM涨停领涨，常辅股份涨近20%，哈焊华通涨超13%，斯瑞新材涨超10%[1] - 中国西电、华菱线缆、四创电子、雪人集团、安泰科技、国机重装、中国核建、顺钠股份均录得10CM涨停[1] - 中泰股份、东方电气涨超8%，广大特材、爱科赛博、西部超导涨超7%[1] 领涨个股详细数据 - 天力复合涨幅30.00%，总市值66.29亿，年初至今涨幅194.75%[2] - 常辅股份涨幅19.74%，总市值28.87亿，年初至今涨幅203.01%[2] - 哈焊华通涨幅13.36%，总市值103亿，年初至今涨幅225.27%[2] - 斯瑞新材涨幅10.55%，总市值251亿，年初至今涨幅269.89%[2] - 中国西电涨幅10.06%，总市值465亿，年初至今涨幅21.45%[2] 其他涨停及大涨个股数据 - 华菱线缆涨幅10.03%，总市值104亿，年初至今涨幅80.89%[2] - 四创电子涨幅10.00%，总市值84.39亿，年初至今涨幅46.29%[2] - 雪人集团涨幅9.99%，总市值140亿，年初至今涨幅165.11%[2] - 安泰科技涨幅9.98%，总市值219亿，年初至今涨幅89.71%[2] - 国机重装涨幅9.98%，总市值374亿，年初至今涨幅68.18%[2] - 中国核建涨幅9.97%，总市值392亿，年初至今涨幅45.42%[2] - 顺钠股份涨幅9.96%，总市值60.24亿，年初至今涨幅43.89%[2] 涨幅居前个股补充数据 - 中泰股份涨幅8.53%，总市值81.50亿，年初至今涨幅77.48%[2] - 东方电气涨幅8.19%，总市值818亿，年初至今涨幅51.83%[2] - 广大特材涨幅7.96%，总市值65.41亿，年初至今涨幅53.99%[2] - 爱科赛博涨幅7.96%，总市值61.04亿，年初至今涨幅87.65%[2] - 西部超导涨幅7.10%，总市值490亿，年初至今涨幅78.60%[2]

市场表现 - 12月12日A股可控核聚变板块午后涨幅扩大，多只个股涨停或大幅上涨[1] - 天力复合以30CM涨停领涨，常辅股份涨近20%，哈焊华通涨超13%，斯瑞新材涨超10%[1] - 中国西电、华菱线缆、四创电子、雪人集团、安泰科技、国机重装、中国核建、顺钠股份均10CM涨停[1] - 中泰股份、东方电气涨超8%，广大特材、爱科赛博、西部超导涨超7%[1] 领涨个股详情 - 天力复合涨幅30.00%，总市值66.29亿元，年初至今涨幅194.75%[2] - 常辅股份涨幅19.74%，总市值28.87亿元，年初至今涨幅203.01%[2] - 哈焊华通涨幅13.36%，总市值103亿元，年初至今涨幅225.27%[2] - 斯瑞新材涨幅10.55%，总市值251亿元，年初至今涨幅269.89%[2] - 中国西电涨幅10.06%，总市值465亿元，年初至今涨幅21.45%[2] - 华菱线缆涨幅10.03%，总市值104亿元，年初至今涨幅80.89%[2] - 四创电子涨幅10.00%，总市值84.39亿元，年初至今涨幅46.29%[2] - 雪人集团涨幅9.99%，总市值140亿元，年初至今涨幅165.11%[2] - 安泰科技涨幅9.98%，总市值219亿元，年初至今涨幅89.71%[2] - 国机重装涨幅9.98%，总市值374亿元，年初至今涨幅68.18%[2] - 中国核建涨幅9.97%，总市值392亿元，年初至今涨幅45.42%[2] - 顺钠股份涨幅9.96%，总市值60.24亿元，年初至今涨幅43.89%[2] - 中泰股份涨幅8.53%，总市值81.50亿元，年初至今涨幅77.48%[2] - 东方电气涨幅8.19%，总市值818亿元，年初至今涨幅51.83%[2] - 广大特材涨幅7.96%，总市值65.41亿元，年初至今涨幅53.99%[2] - 爱科赛博涨幅7.96%，总市值61.04亿元，年初至今涨幅87.65%[2] - 西部超导涨幅7.10%，总市值490亿元，年初至今涨幅78.60%[2]

【导读】上午三大指数涨跌互现，电网设备板块领涨，个股掀"涨停潮"，贵金属上涨；商业百货等板块走弱 12月12日上午，A股三大股指涨跌不一。截至午间收盘，沪指报3871.78点，跌0.04%，深证成指涨0.57%，创业板指涨0.6%。 12月12日上午，A股电网设备板块领涨。 个股掀"涨停潮"，中能电气录得20cm涨停，中国西电、华菱线缆、摩恩电气、长城电工、新能泰山、泰永长征、太阳电缆等多股涨停。 | 代码 | 名称 | 现价 | 涨跌幅 ▼ | 总市值1 | 年初至今涨跌幅 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 300062 | 中能电气 | 10.78 | 20.04% | 67亿 | 83.33% | | 301120 | 新特电气 | 20.22 | 13.85% | 75亿 | 104.66% | | 920046 | 亿能电力 | 15.88 | 13.51% | 16亿 | 5.68% | | 601179 | 中国西电 | 9.08 | 10.06% | 465亿 | 21.45% | | 001208 | 华菱线缆 | 16.34 | 10.03 ...

市场整体表现 - 12月12日上午A股三大股指涨跌不一 沪指报3871.78点跌0.04% 深证成指涨0.57% 创业板指涨0.6% [2] - 沪深两市半日成交额1.24万亿元 较上个交易日放量800亿元 个股涨多跌少 共3242只个股上涨 52只个股涨停 1991只个股下跌 [4] - 港股主要指数均涨超1% 恒生指数、恒生科技指数、恒生中国企业指数均涨超1% [6] 领涨板块与概念 - 电网设备板块领涨市场 个股掀涨停潮 中能电气录得20cm涨停 中国西电、华菱线缆等多股涨停 [4][8][9] - 华泰证券表示 以变压器为代表的一次设备出海逻辑强势 无论主网、配网 从订单及收入来看仍呈现高速增长态势 高电压等级电网设备的紧缺更具持续性 [11] - 贵金属概念股活跃拉升 晓程科技涨超7% 招金黄金涨5% 西部黄金、中金黄金等跟涨 [4][12][13] - 商业航天概念板块再度上涨 航天长峰、四创电子录得10cm涨停 超捷股份涨14.83% 航天环宇等上涨 [4][16][17] - 可控核聚变概念活跃 [4] 热门概念与行业指数表现 - Wind热门概念指数涨幅居前包括 光芯片涨4.11% 核聚变涨3.99% 光模块(CPO)涨3.41% 特高压涨3.03% 超导涨2.97% 贵金属涨1.97% [5] - Wind中国行业指数涨幅居前包括 通信设备涨1.90% 工程机械涨1.49% 包装涨1.44% 能源设备涨1.36% 电工电网涨1.03% [5] - 部分概念指数下跌 锂电电解液跌4.01% 两岸融合跌2.19% 离境退税跌1.39% 海南自贸港跌1.33% 拼多多合作商跌1.28% [5] 港股主要个股表现 - 阿里巴巴-W现价152.300港元涨1.13% 年初至今涨87.93% [7] - 腾讯控股现价607.500港元涨1.00% 年初至今涨46.96% [7] - 小米集团-W现价43.300港元涨2.66% 年初至今涨25.51% [7] - 美团-W现价103.400港元涨1.87% 年初至今跌31.84% [7] - 中芯国际现价67.150港元涨0.00% 年初至今涨111.16% [7] - 汇丰控股现价117.300港元涨2.89% 年初至今涨63.46% [7] - 中国人寿现价27.480港元涨2.46% 年初至今涨94.55% [7] 电网设备板块领涨个股详情 - 中能电气涨20.04% 总市值67亿元 年初至今涨83.33% [10] - 新特电气涨13.85% 总市值75亿元 年初至今涨104.66% [10] - 中国西电涨10.06% 总市值465亿元 年初至今涨21.45% [10] - 华菱线缆涨10.03% 总市值104亿元 年初至今涨80.89% [10] - 太阳电缆涨9.98% 总市值77亿元 年初至今涨103.42% [10] 贵金属板块领涨个股详情与驱动因素 - 晓程科技涨7.48% 总市值90亿元 年初至今涨125.57% [14] - 招金黄金涨5.04% 总市值120亿元 年初至今涨225.44% [14] - 西部黄金涨3.40% 总市值244亿元 年初至今涨134.15% [14] - 紫金矿业涨1.84% 总市值8359亿元 年初至今涨113.21% [14] - 国际金价短线走高 现货黄金突破4280美元/盎司 [15] - 加拿大皇家银行资本市场预测 未来两年黄金仍有上涨空间 预期2026年平均金价为4600美元/盎司 2026年末金价达4800美元/盎司 2027年平均金价为5100美元/盎司 [15] 商业航天板块领涨个股详情与驱动因素 - 超捷股份涨14.83% 总市值124亿元 年初至今涨217.07% [18] - 航天长峰涨10.01% 总市值95亿元 年初至今涨57.92% [18] - 航天动力涨7.68% 总市值251亿元 年初至今涨274.00% [18] - 消息面上 中科宇航力箭一号遥十一运载火箭成功发射 将9颗卫星送入预定轨道 该批卫星主要用于城市规划、防灾减灾、水利气象等领域 [19] 其他异动个股 - 中源家居再度涨停 走出7日5板 午盘报23.84元/股 市值30亿元 [20][21] - 公司公告显示 2025年12月4日至12月11日 股票发生2次异常波动 累计涨幅43.89% 短期波动较大 [23]

市场表现与事件驱动 - 12月12日，核聚变、虚拟电厂、核电、特高压等概念板块集体拉升，电网设备板块强势反弹 [1] - 全市场唯一的电网设备ETF（159326）涨幅达3%，成交额达2.81亿元 [1] - 其持仓股中，中能电气、中国西电、华菱线缆、风范股份等多股涨停，通光线缆、保变电气涨超8%，特变电工涨超6% [1] - 近期板块迎来多重利好，包括可控核聚变技术突破，以及AI算力爆发引发全球数据中心缺电问题 [1] 行业需求与前景 - 高盛报告指出，电力供应已成为AI发展的重大阻碍，预计到2030年全球数据中心用电需求将暴涨160% [1] - 欧美国家电网老化严重，亟待升级 [1] - 中信证券认为，“十五五”规划建议明确了新型能源体系的重要地位，指引了电力系统在消纳、韧性、电气化等方面的中长期发展重心 [1] - 政策指引夯实了特高压、柔性直流输配电、数智化电网等环节的中长期机遇 [1] - 中短期来看，输变电设备内外需景气共振，结构性需求持续显现，特高压、智能电网等环节有望迎来景气反转 [1] 相关投资工具概况 - 电网设备ETF（159326）是全市场唯一跟踪中证电网设备主题指数的ETF [2] - 其指数成分股行业分布以输变电设备、电网自动化设备、线缆部件及其他、通信线缆及配套、配电设备为主 [2] - 该ETF的特高压权重占比高达65%，“核聚变”相关含量超14%，均为全市场最高 [2]

主力资金流向 - 截至12月12日午间收盘，主力资金净流入前二十的股票名单及金额公布，其中特变电工以5.57亿元居首，比亚迪以5.52亿元次之，安泰科技以4.99亿元位列第三 [1] - 主力资金净流入排名第四至第十的股票依次为：国机重装4.85亿元、东山精密4.82亿元、中国西电4.71亿元、昭衍新药4.19亿元、长芯博创4.12亿元、中能电气3.60亿元、四川九洲3.59亿元 [1] - 主力资金净流入排名第十一至第二十的股票依次为：剑桥科技3.47亿元、中国一重3.41亿元、华电新能3.38亿元、领益智造3.07亿元、顺灏股份3.03亿元、航天长峰2.96亿元、九牧王2.84亿元、立讯精密2.76亿元、瑞芯微2.74亿元、超捷股份2.69亿元 [1][3] 个股表现与所属行业 - 电网设备行业受到主力资金重点关注，特变电工主力资金流入5.57亿元且股价上涨6.18%，中国西电主力资金流入4.71亿元且股价涨停（涨10.06%），中能电气主力资金流入3.60亿元且股价大涨20.04% [2] - 专用设备与通用设备行业个股表现强势，国机重装主力资金流入4.85亿元且股价涨停（涨9.98%），安泰科技主力资金流入4.99亿元且股价上涨7.29%，中国一重主力资金流入3.41亿元且股价上涨9.89% [2][3] - 电子元件与消费电子行业有多只个股获资金流入，东山精密主力资金流入4.82亿元且股价上涨7.33%，领益智造主力资金流入3.07亿元且股价上涨2.93%，立讯精密主力资金流入2.76亿元且股价上涨3.47% [2][3] - 汽车产业链个股获资金青睐，比亚迪主力资金流入5.52亿元且股价上涨1.15%，超捷股份主力资金流入2.69亿元且股价大涨14.83% [2][3] - 医药、通信、电力等行业有个股表现突出，昭衍新药（医疗服务）主力资金流入4.19亿元且股价涨停（涨9.99%），长芯博创（通信设备）主力资金流入4.12亿元且股价大涨11.86%，华电新能（电力行业）主力资金流入3.38亿元且股价上涨2.41% [2][3] - 其他表现活跃的个股包括：四川九洲（家电行业）主力资金流入3.59亿元且股价上涨9.49%，顺灏股份（包装材料）主力资金流入3.03亿元且股价涨停（涨10%），航天长峰（计算机设备）主力资金流入2.96亿元且股价涨停（涨10.01%），九牧王（纺织服装）主力资金流入2.84亿元且股价涨停（涨10.03%），瑞芯微主力资金流入2.74亿元且股价上涨3.75% [2][3]

12月12日，A股三大股指早盘小幅下跌后震荡走高，截止午盘，沪指跌0.04%报3871.78点，深成指涨 0.57%报13222.51点，创业板指涨0.6%报3182.68点，科创50指数涨0.72%报1335.41点；沪深两市半日成 交额1.24万亿，全市场超3200只个股上涨。 板块方面，电网设备、贵金属、商业航天等板块涨幅居前，零售、海南、港口航运等板块跌幅居前。盘 面热点快速轮动，商业航天概念延续强势，再升科技等十余股涨停；算力硬件概念表现活跃，联特科技 20cm涨停；电网设备概念快速拉升，中国西电、中能电气等多股涨停。零售概念集体下挫，中央商场 跌停。 热门板块 贵金属反复走强 贵金属反复走强，晓程科技领涨，中金黄金、西部黄金、山金国际等跟涨。 消息面上，美联储12月10日如期降息25个基点，并启动新一轮短期国债购买计划，强化市场流动性宽松 预期，提振贵金属避险需求。此外，白银期货库存持续偏低，工业应用需求受光伏、AI及新能源产业 扩张驱动，加剧供需紧张格局，现货紧张加剧推升银价创历史新高。 商业航天概念活跃 商业航天概念反复走强，华菱线缆、中超控股2连板，东方通信、长城电工涨停，超捷股份、创远信 ...

核心观点 - 整体判断：2026年投资策略基于三个主要方向：一是国内及海外AI大趋势持续，AI数据中心产业变化继续演绎并带动股价表现；二是以美国为代表的海外市场电力设备供需紧张，为国内供应链拓展海外市场提供机会；三是国内电网资本开支保持稳步增长 [3] - 方向选择：报告重点看好三个细分方向：AIDC电源（受益于AI需求爆发和技术升级）、电网出海（受益于海外电力需求增长）、以及国内电网（关注特高压、电表招标等） [3] AIDC电源：需求与技术升级驱动 - 海外云厂商资本开支持续高增：2021至2024年，海外四大云厂商（亚马逊、谷歌、微软、Meta）资本开支合计同比增速分别为34%、20%、-7%、55%，2025年前三季度合计同比增速达71%，增速呈提升趋势 [11] 主要厂商对2026年资本开支态度乐观，谷歌和Meta均预计2026年资本支出将有“显著增加” [11] - 国内云厂商资本开支恢复高增长：2024年，国内三大云厂商（阿里、腾讯、百度）资本开支合计同比增速高达184%，2025年前三季度在2024年高基数下仍保持87%的同比增速 [13] - AI服务器机柜功耗持续提升：根据NVIDIA白皮书，当前主流Blackwell/Blackwell Ultra对应的Oberon机柜功耗为120kW/150kW，未来Rubin机柜功耗将提升至200kW以上，预计2028年适配Rubin Ultra的Kyber机柜功耗将高达1MW以上 [20] - AI数据中心负载波动率提升：在大语言模型工作负载中，机架功耗可能在约30%的空闲状态与100%满负荷状态之间急剧波动，对电源系统的动态响应和稳定性提出更高要求 [25] AIDC电源技术演进趋势 - 柜内电源（PSU）技术演进：未来将向2级降压方案演进，即800V直流电直接转换为12V，替代现有的400V→50V和50V→12V的3级降压路径 [29] 功率密度需随之提升，例如GB200/300对应的NVL 72预计采用由5.5kW PSU组成的Powershelf [50] 国内主要厂商的AI服务器电源项目预计2026年开始进入放量阶段 [50] - 柜外电源技术演进：技术路线从当前的415V交流UPS方案，向第一阶段800V直流HVDC方案，再向第二阶段中压直流固态变压器方案演进，直流化、中压化趋势明显 [33] - 固态变压器的优势：SST系统全链路效率可比传统UPS供电链路提升3%以上，占地面积不到传统方案的50%，能够减少用铜量，易于融合新能源直流侧并网，且施工工期更短 [45] 电网设备出海：美国市场高景气 - 美国电力装机需求旺盛：2020年至2024年，美国电网新增装机容量同比增速分别为1.20%、2.42%、0.98%、2.14%、3.47%，其中2024年增速时隔20年重回3%以上 [59] - 全球数据中心电力需求激增：2024年全球数据中心用电量估计约为415太瓦时，占全球总电力需求的1.5% [70] 其中，美国数据中心用电量约180太瓦时，占全球近45%；中国约100太瓦时，占全球约25% [66] - 未来需求预测：在基准情景下，到2030年全球数据中心电力消耗预计将达到约945太瓦时，2024年至2030年年均增长约15% [70] 中国和美国是增长主力，到2030年两国将贡献全球近80%的增长量，美国消耗量将增加约240太瓦时，中国将增加约175太瓦时 [70] - 中国电力设备出口增速提升：2025年1-9月，中国变压器累计出口金额达465亿元，同比增长40.20% [77] 同期，高压开关及控制装置、低压开关及控制装置、电线电缆的累计出口金额增速分别为32.30%、13.10%、24.80% [77] 国内电网：特高压与电表招标 - 特高压直流项目储备丰富：“十四五”期间直流特高压核准项目稳步推进，2021至2024年分别核准1、0、4、2条，2025年已核准2条，2026年及“十五五”期间储备项目丰富 [82] - 国家电网主网招标金额增长：2025年1-5批次输变电项目变电设备累计中标金额达787亿元，同比增长接近20%，远超2024年全年7.61%的同比增速 [84] - 智能电表招标量与价：2024年国家电网智能电表招标总量为8939万只，2025年招标6647万只，同比下滑25.6% [90] 电表招标单价自2024年以来连续下降，但2025年第三批次新标准表开始招标，虽然流标，但新标准下价格有望回暖 [90] 基于轮换周期，2026-2027年招标量有望维持增长 [90] 投资建议与相关公司 - AIDC电源产业链：SST方向涉及公司包括金盘科技、四方股份、伊戈尔、新特电气等；PSU方向包括麦格米特、欧陆通；配电设备包括良信股份、正泰电器等 [93] - 电网出海产业链：主网设备方向包括思源电气、特变电工、中国西电等；配网和电表方向包括金盘科技、伊戈尔、三星医疗、海兴电力等 [93] - 国内电网产业链：特高压和主网方向包括国电南瑞、平高电气、许继电气、长高电新、四方股份等；电表方向包括炬华科技等 [93]

公司内部控制建设举措 - 公司组织召开内部控制自评价专题培训会 旨在以“内控合规体系建设提升年”活动为契机提升内控评价工作专业性和规范性 [1][5] - 培训会目标为贯彻落实集团公司关于内部控制体系建设与监督要求 提升自我发现控制缺陷能力 为高质量发展筑牢内控根基 [1][5] 培训内容与重点 - 培训内容紧扣监管要求与工作实际 全面解读最新内部控制政策文件与行业规范 深入阐释内控评价的核心理论与方法体系 [3][7] - 培训聚焦内控自评价工作全流程 重点剖析内控评价范围、内容、关键实施节点与自查要点 [3][7] - 培训详细讲解内控缺陷认定、整改及闭环管理工作标准和责任划分 帮助参训人员理清工作思路、掌握实操要领 [3][7] 培训效果与参与范围 - 培训进一步提升了公司内控管理团队专业素养和实操能力 使内控合规文化氛围更加浓厚 抗风险能力得到进一步增强 [3][7] - 公司法律合规部(审计部)全体人员、各部门内控管理专员 各单位内控管理部门负责人及相关人员以现场及视频形式参加培训 [3][7]