中国西电电气股份有限公司，成立于2008年，位于西安市，是一家以从事电气机械和器材制造业为主的 企业。企业注册资本512588.2352万人民币。通过天眼查大数据分析，中国西电电气股份有限公司共对 外投资了29家企业，参与招投标项目3522次，财产线索方面有商标信息31条，专利信息3645条，此外企 业还拥有行政许可4个。 金融界2025年8月2日消息，国家知识产权局信息显示，西安西电避雷器有限责任公司、中国西电电气股 份有限公司取得一项名为"一种复合外套避雷器硫化工作台、硫化系统及硫化工艺"的专利，授权公告号 CN115635641B，申请日期为2022年09月。 天眼查资料显示，西安西电避雷器有限责任公司，成立于2007年，位于西安市，是一家以从事电气机械 和器材制造业为主的企业。企业注册资本8000万人民币。通过天眼查大数据分析，西安西电避雷器有限 责任公司参与招投标项目3222次，专利信息196条，此外企业还拥有行政许可26个。 ...

报告行业投资评级 - 看好，维持 [5] 报告的核心观点 - GIL是一种相对较新的输电线路技术，具备输电容量大、后期运维方便、使用寿命长、安全性高等优势，未来是关键的输电技术选择之一 [15][22][31] 根据相关目录分别进行总结 什么是GIL - GIL即气体绝缘金属封闭输电线路，是采用气体做绝缘介质，用金属外壳将导体连同绝缘介质和器件等封闭起来的输电线路，一般由导体、铝合金壳体、绝缘气体、绝缘子等部分组成 [19] - 与架空线、电缆等输电线路技术相比，GIL具备输电容量大、后期运维方便、使用寿命长、安全性高等优势，并且在部分地理场景具备优势，但初始投资和设备成本较高，目前项目应用较少 [22] - 每公里地下三相共箱GIL建造成本约2000万（含简单二次监控设备），额定电流一般3000 - 4000A，隧道成本约6000万，安全性能高，使用寿命50年，线路损耗约为架空线的1/3，电磁辐射几乎为零，智能化程度较高，运维监测难度较小 [23] GIL产业趋势如何 - 国内GIL发展多年，项目涉足220KV - 1000KV，主要包括电网输电、电源建设、城市建设等领域 [28] - 过去GIL更多适用于部分地理环境特殊的输电或电源项目（500KV及以上电压等级为主）以及城市输电项目（220KV电压等级为主），未来甘肃 - 浙江特高压直流、浙江特高压交流环网均规划采用GIL技术 [31] - 雅下水电站项目海拔落差大、地理环境复杂，外送线路建设难度大，且工程对抗震要求预计较高 [39][43] - GIL技术难度较高，目前整体单价较高且盈利能力较强，2024年安靠智电“GIL产品及系统服务”对应单价约3.5万/m，毛利率49.9% [49] - GIL未来具备系统性升级方向，包括环保型GIL（如采用C4气体）和直流GIL [51][56] 哪些企业在GIL具备竞争力 - 平高电气是国内GIL引领企业，在GIL领域布局较早，完成全电压等级GIL产品覆盖，在环保型GIL领域持续创新，2025年实现全球首台550KV C4环保气体GIL项目落地 [60][62] - 中国西电通过旗下西开电气和恒驰电气布局GIL领域，西开电气在电站用GIL布局有丰富项目经验，恒驰电气布局较早，2019年参与国网首条220KV GIL工程 [65] - 思源电气主要产品包括750KV及以下GIS和GIL等；安靠智电多年前开始布局GIL并持续中标；长高电新子公司长高电气投资新建GIL装配厂房，计划年底投产 [66][69]

报告行业投资评级 报告未提及行业投资评级相关内容 报告的核心观点 - 2023 - 2030年全球AI市场规模CAGR有望超35%，AI驱动智算侧需求凸显，数据中心建设规模增大，对供配电架构提出更高要求 [5] - HVDC、巴拿马电源等方案具备一定优势，SST方案综合优势突出，适用于数据中心直流用电场景，已在项目中应用 [5] - 建议关注高频变压器、电力电子器件、上游原材料相关企业，有望受益于SST方案赛道成长红利 [5] 根据相关目录分别进行总结 行业现状及挑战 - 2023 - 2030年全球AI市场规模有望从11879亿元增长至114554亿元，CAGR超35%，AI驱动智算侧需求凸显 [5][14] - 智算中心需建立高度集中化的GPU集群，机柜呈现高密度化趋势，单机柜功耗不断增加 [19] - 挑战包括全直流系统需求提升、末端电压等级提升、供配电占地面积增加 [21][28][30] SST方案优势突出 - 数据中心对变压器有刚性需求，超大型数据中心需要配置高压变压器，现代超大规模数据中心对变压器性能要求进一步提升 [35] - HVDC较传统UPS方案多项性能有所升级，巴拿马电源方案进一步升级，可实现模块化及高效率 [38][44] - SST方案适用于微电网直流用电场景，可直接完成市电至800V直流供电的转变，本质为三级功率变换，可控性提升，兼具多重优势 [47][49][53] - SST方案是提高供电效率和数据中心使用新能源接入的优质解决方案，已在数据中心标杆项目中得以应用 [63][65] 投资建议 - 高频变压器方面，建议关注特种变压器龙头【新特电气】、特高压变压器龙头&西电电力电子母公司【中国西电】、AIDC变压器领军企业【金盘科技】等 [5][71] - 电力电子器件方面，建议关注AIDC多产品布局&电力电子老牌企业【盛弘股份】、电力电子系列化解决方案供应商【四方股份】、整流&逆变技术布局深厚【科陆电子】等 [5][71] - 上游原材料方面，建议关注先进磁性金属材料龙头【云路股份】、非晶材料领域龙头【安泰科技】等 [5][71]

电网设备板块表现 - 电网设备板块延续强势 特变电工 华菱线缆午后涨停 国电南自实现2连板 电科院20cm涨停 [1] - 球冠电缆 安靠智电 晨光线缆涨幅超过10% 中国西电 通光线缆 许继电气等涨幅超过5% [1] 行业投资前景 - 华龙证券预测2025年国家电网投资有望超过6500亿元 [1] - 海外需求高增长叠加国内电网投资增长将带动电力设备放量 [1] - 电网设备板块有望维持高景气 [1]

行业表现 - A股电网设备板块午后持续上扬 [1] - 球冠电缆涨超20%创历史新高 [1] - 华菱线缆涨停 [1] - 晨光电缆、中国西电、通光线缆跟涨 [1] 公司表现 - 球冠电缆涨幅显著，超过20%并创历史新高 [1] - 华菱线缆表现强势，达到涨停 [1] - 晨光电缆、中国西电、通光线缆跟随板块上涨 [1]

股价异动与股东减持 - 中国西电股价于7月21日高开高走，午后巨量涨停，成交额达19.09亿元，创2024年11月4日以来新高 [1] - 重要股东通用电气新加坡拟减持不超过1.54亿股（占总股本3%），减持原因为自身经营发展需要 [2] - 以7月18日收盘价6.34元/股计算，顶格减持套现规模约9.75亿元 [3] 股东背景与长期持股 - 通用电气新加坡通过2013年定增成为战略投资者，初始持股15%，当前持股比例10% [3][4] - 该股东持股12年后于2024年启动减持，此前两次减持累计套现18.72亿元 [5][6] - 双方曾成立合资公司西电通用电气数字能源（中国西电持股59%），并建立全球市场合作联盟 [4] 业绩表现与财务数据 - 2021-2024年归母净利润连续四年增长，2025年一季度净利润2.95亿元（同比+42%） [2][8] - 2021-2024年营业收入年增速均超10%，2025年一季度营收52.61亿元（同比+10.93%） [8] - 截至2025年一季度末，货币资金92.57亿元，显著高于有息负债11.67亿元 [11] 业务优势与市场中标 - 公司为国内高压/特高压输变电设备龙头，技术实力达世界先进水平，参与过三峡工程等国家重点项目 [8] - 2025年三次中标国家电网项目，合计金额44.7亿元，最新中标13.24亿元涉及12家子公司 [9][11] - 一季度合同负债41.47亿元（同比+4.01%），显示订单储备充足 [9] 股东回报与分红政策 - 上市以来累计分红44.29亿元，分红率50.38%，累计盈利87.91亿元 [2][11]

市场表现 - 7月21日沪指涨0.72%，深成指涨0.86%，创业板指涨0.87%，均创年内新高 [1] - 全市场超4000只个股上涨，逾百股涨停，热点集中在大基建方向 [2] - 沪深两市全天成交额1.7万亿元，较上个交易日放量1289亿元，沪市成交7309.06亿元，深市成交9690.74亿元 [5] 板块热点 - 大基建股集体爆发，水泥、建材方向领涨，海螺水泥等多股涨停 [3] - 特高压、电网概念股活跃，国电南自等涨停 [4] - 机器人概念股维持强势，长盛轴承20CM涨停 [5] 个股成交 - 北方稀土成交额居首达146.64亿元，涨幅6.34% [5][6] - 东方财富成交额111.43亿元，跌幅0.72% [5][6] - 中际旭创成交额109.1亿元，涨幅4.06% [5][6] - 新易盛成交额108.16亿元，跌幅2.23% [5][6] - 宁德时代成交额90.47亿元，涨幅3.12% [5][6] 雅下水电概念 - 雅鲁藏布江下游水电工程正式开工，总投资约1.2万亿元，规划建设5座梯级电站 [9] - 雅下水电概念股全线爆发，西藏天路、海螺水泥等多股涨停 [7][8] - 港股东方电气出现"乌龙指"交易，盘中一度飙涨703.62%，收盘涨幅65.88% [9][11][12] 外资动向 - 境外投资者对A股观点整体较为正面，看好内需消费、科技类企业 [14] - JMC Capital首席投资官张德懋特别看好香港市场，认为中国资产是避险优选 [14][15] - 外资机构走访立讯精密、麦格米特、中集车辆等深市上市公司 [14]

报告行业投资评级 - 光伏行业评级为推荐 [1] 报告的核心观点 - 7月19日雅鲁藏布江下游水电工程开工总投资约1.2万亿元工程电力以外送消纳为主兼顾西藏本地自用需求同日中国雅江集团成立大会举行保障工程建设运营 [3] - 雅江工程利用水能带动周边太阳能、风能资源开发建设水风光互补清洁能源基地装机规模近7000万千瓦年发电量达3000亿千瓦时可替代9000万吨标准煤减少二氧化碳排放3亿吨电力直送大湾区和长三角提升“西电东送”利用率并助力西藏打造“东数西算”节点有望强化算电协同使AIDC算力产业链受益 [3] - 总投资1.2万亿元或上调输变电投资额可达1890 - 3150亿元参考三峡工程和藏木水电站预计项目工期约10年2035年后投产考虑工程难度和不确定性因素实际投资增幅或达5%输变电工程占比15% - 25%电力设备产业链将受益于中长期投资拉动 [3] - 电力设备产业链长期受益水电设备供应商有东方电气、上海电气等特高压设备供应商有国电南瑞、中国西电等水电出线GIL细分赛道步入景气周期中国西电、平高电气等供应商有望受益 [3] - 投资建议关注水电设备及特高压设备产业链东方电气、上海电气等和AIDC产业链麦格米特、金盘科技等 [3] 根据相关目录分别进行总结 事件 - 7月19日李强总理出席雅鲁藏布江下游水电工程开工仪式工程位于西藏林芝采取截弯取直、隧洞引水开发方式建设5座梯级电站总投资约1.2万亿元同日中国雅江集团成立大会举行保障工程建设运营 [3] 助力双碳目标，强化算电协同 - 雅江工程利用水能带动周边太阳能、风能资源开发建设水风光互补清洁能源基地装机规模近7000万千瓦年发电量3000亿千瓦时可满足3亿人1年用电量替代9000万吨标准煤减少二氧化碳排放3亿吨电力直送大湾区和长三角提升“西电东送”利用率助力西藏打造“东数西算”节点2025年6月西藏首个大规模智算中心“雅江1号”开服一期规划2000P算力规模已上线32节点算力集群工程有望强化算电协同使AIDC算力产业链受益 [3] 总投资1.2万亿元有望上调，输变电投资额或可达1890 - 3150亿元 - 参考三峡工程原计划静态投资900.9亿元动态投资2039亿元实际投资2072.76亿元参照藏木水电站预计雅江工程项目工期约10年2035年后投产考虑工程难度和不确定性因素实际投资增幅或达5%输变电工程占比15% - 25%输变电投资额可达1890 - 3150亿元电力设备产业链将受益于中长期投资拉动 [3] 电力设备产业链长期受益 - 水电设备供应商包括东方电气、上海电气等其中东方电气是全球最大水电设备供应商之一白鹤滩水电站16台百万千瓦水轮发电机组中市占率50%单机容量100千瓦发电机组国产化率100%2023年其西藏林芝产研基地开工建设为国首个高原水电机组产研基地国电南瑞在水电智能化控制系统及调度自动化系统覆盖有较高市占率 [3] - 水电配套特高压外送需求确定特高压设备格局稳定龙头优势明显特高压直流核心设备包括换流阀和换流变压器等交流包括组合电器GIS和交流变压器等主要供应商有国电南瑞、中国西电等 [3] - 水电出线GIL细分赛道步入中长期景气周期GIL用于大型水电站、核电站和特高压大容量输电通道建设雅江工程打开GIL成长空间中国西电、平高电气等主要供应商有望受益 [3] 投资建议 - 关注水电设备及特高压设备产业链东方电气、上海电气、哈尔滨电气、国电南瑞、中国西电、许继电气、平高电气、特变电工、四方股份、思源电气、长高电新 [3] - 关注AIDC产业链麦格米特、金盘科技、伊戈尔、科泰电源、中恒电气、禾望电气 [3]

报告行业投资评级 - 能源行业投资评级为增持（维持）[6] - 电力设备与新能源行业投资评级为增持（维持）[6] 报告的核心观点 - 雅江下游项目开工，看好其带动水电设备和输变电设备两大投资机遇，利好相关龙头企业[1] - 哈电、东电有望承接水电设备订单增长，雅江项目招标潮将打开营收上行空间[2][3] - 雅江水电工程外送消纳需求带动特、超高压设备需求，相关电网设备龙头将受益[4] 各部分总结 雅江下游项目概况 - 2025年7月19日雅江下游项目开工，预计装机容量>6000万千瓦、年发电量约3000亿千瓦时，总投资1.2万亿元[1] 水电设备投资机遇 - 雅江下游项目预计带动约720亿元水电设备新增订单，利好哈电、东电等发电设备龙头[1] - 哈电、东电通过三峡工程积累经验，具备技术和产能优势，有望承接新一轮水电设备需求增长[2] - 雅江下游项目预计2028 - 29年带来新增订单高峰，2031 - 35年或带来年均144亿元额外营收[3] 输变电设备投资机遇 - 雅江水电工程外送消纳需求推动特、超高压直流线路建设，设备投资或达500亿元，利好国电南瑞等电网设备龙头[1][4] - 部分特高压项目可能于“十五五”开展可研、核准工作，“十六五”进入主要建设期并实现业绩兑现[4] 重点推荐公司 | 股票名称 | 股票代码 | 目标价（当地币种） | 投资评级 | | --- | --- | --- | --- | | 哈尔滨电气 | 1133 HK | 10.50 | 买入 | | 东方电气 | 600875 CH | 18.22 | 买入 | | 国电南瑞 | 600406 CH | 27.04 | 买入 | | 中国西电 | 601179 CH | 8.16 | 买入 | | 平高电气 | 600312 CH | 21.28 | 买入 | | 许继电气 | 000400 CH | 26.41 | 买入 | [8] 重点推荐公司最新观点 - 哈尔滨电气：首次覆盖给予“买入”评级，目标价10.5港币，预测2025 - 27年归母净利润同比增速分别为26.8%/23.9%/17.3%[24] - 东方电气：维持“买入”评级，预计2025 - 27年归母净利为43.6/51.1/53.5亿元，高毛利煤电订单交付将提升盈利能力[24] - 国电南瑞：维持“买入”评级，下调25 - 26年归母净利润预测，给予25年26倍PE估值，目标价27.04元[24] - 中国西电：维持“买入”评级，略下调25 - 26年归母净利润预测，给予25年24倍PE，目标价8.16元[26] - 平高电气：维持“买入”评级，略下调25 - 26年归母净利润预测，给予25年19倍PE，目标价21.28元[26] - 许继电气：首次覆盖给予“买入”评级，给予2025年19倍PE，目标价26.41元，预计25 - 27年归母净利润三年CAGR为23.8%[26]

品大事 - ST任子行因子公司虚增营收1.12亿元和利润7328.52万元被证监会处以500万元罚款，相关责任人合计罚款1200万元，公司不触及退市风险警示且已完成整改 [3] - *ST紫天因未按期完成财务报告整改被实施退市风险警示，股票自7月21日起停牌并可能被终止上市 [4] - 康华生物控股股东拟转让21.91%股份给万可欣生物，转让价18.51亿元，公司实控人将变更为无实控人 [5] - 熙菱信息实控人筹划控制权变更事项，股票自2025年7月21日起停牌不超过2个交易日 [6] - 中程退股票将于2025年7月21日被摘牌，已聘请太平洋证券处理退市后续事宜 [7] - 晨丰科技向全资子公司北网智算增资9000万元布局电算融合领域 [8][9] - 百川股份董事长郑铁江已正常履职，公司生产经营正常 [10] - 天铁科技子公司昌吉利宜兴工厂开始复工复产 [11] - 亚太药业阿替洛尔片通过仿制药一致性评价，用于治疗高血压等疾病 [12] - 济川药业合作产品玛硒洛沙韦片获药品注册证书，为1类新药用于流感治疗 [13] 观业绩 - 中国一重预计2025年上半年净亏损0.9亿元-1.08亿元，较上年同期亏损收窄 [14][15] - 陕国投Ａ2025年上半年净利润7.26亿元，同比增长5.74% [16] 增减持 - 恒通股份股东刘振东拟减持不超过3%股份 [17] - 金马游乐实控人等拟合计减持不超过4.83%股份 [18] - 博迁新材股东新辉投资拟减持不超过1%股份 [19] - 光莆股份控股股东林瑞梅拟减持不超过3%股份 [20] - 润都股份股东李希拟减持不超过3%股份 [21][22] - 四会富仕控股股东等拟合计减持不超过3%股份 [23] - 天力锂能股东富德基金拟减持4.55%股份 [24] - 一博科技股东领誉基石拟减持不超过3%股份 [25] - 中国西电股东通用电气新加坡公司拟减持不超过3%股份 [26] - 口子窖股东刘安省拟减持不超过1000万股（1.67%） [27] 签大单 - 启迪设计联合体中标河南空港智算中心项目，金额8.59亿元 [29] - 东宏股份中标1.09亿元压力钢管及配件采购项目 [30] - 达实智能签约1.22亿元深圳轨道交通13号线二期综合监控系统项目 [31]