投资评级 - A股：增持（维持） [1] - H股：增持（下调） [1][2] 核心观点 - 广汽集团1H24营业收入同比下降25.6%至458.1亿元，归母净利润同比下降48.9%至15.2亿元，扣非后归母净亏损3.4亿元 [1] - 2Q24营业收入同比下降30.5%至244.6亿元，归母净利润同比下降79.3%至3.0亿元，扣非后归母净亏损10.3亿元 [1] - 1H24对联营与合营企业的投资收益同比下降58.8%至20.1亿元，2Q24同比下降90.1%至1.9亿元 [1] - 广汽本田和广汽丰田销量分别同比下降28.3%和25.8% [1] - 广汽传祺销量同比增长0.4%至18.9万辆，广汽埃安销量同比下降39.7%至12.6万辆，海外销量同比增长190.0%至6.8万辆 [2] 公司业绩 - 1H24毛利率同比上升1.5个百分点至6.7%，2Q24毛利率同比上升0.3个百分点至6.3% [1] - 1H24广汽本田和广汽丰田销量分别为20.8万辆和33.6万辆 [1] - 广汽埃安预计2H24将推出多款新车型，包括AION S/V改款车型和AH8、AY3、AY2等 [2] - 广汽传祺将推动全系列产品驾驶感和插混技术路线升级 [2] - 截至2024年6月，公司已建成323个全球销售网点，完成马来西亚、泰国KD工厂投产 [2] 未来展望 - 广汽本田计划至2027年推出6款全新纯电动车型 [1] - 广汽丰田将重点发展长续航全固态电池领域，并与Momenta、小马智行、华为、腾讯等公司在智能驾驶和座舱方面深化合作 [1] - 广汽埃安首款增程车型预计最快于1H25上市 [2] - 2H24公司将加速推进海外6款产品开发与量产导入，目标全年销售超15万辆 [2] 盈利预测 - 下调2024E-2026E归母净利润21.9%/23.7%/23.9%至48.3亿元/51.6亿元/53.5亿元 [2] - 2024E-2026E营业收入预计为1125.9亿元/1213.38亿元/1298.61亿元 [4] - 2024E-2026E净利润预计为48.26亿元/51.65亿元/53.49亿元 [4] - 2024E-2026E EPS预计为0.46元/0.50元/0.51元 [4] 估值指标 - 2024E-2026E P/E（A股）预计为16/15/14 [4] - 2024E-2026E P/E（H股）预计为5/5/4 [4] - 2024E-2026E ROE（摊薄）预计为4.1%/4.2%/4.2% [4]

报告公司投资评级 公司维持评级为"推荐"。[2] 报告的核心观点 1. 2024H1营业总收入为462.6亿元,同比下降25.3%,其中2024Q2营业总收入为246.9亿元,同比下降30.2%,环比上升14.5%。单车ASP为13.7万元,同比下降2.4万元,环比下降1.4万元。[1] 2. 2024H1扣非归母净利润为-3.4亿元,同比转负,其中2024Q2扣非归母净利润为-10.3亿元,同比环比转负。利润转负主要受销售费用上升以及合资企业投资收益下滑的影响。[1] 3. 合资品牌方面,广汽本田2024Q2批发9.1万辆,同比下降35.2%,环比下降22.2%;广汽丰田2024Q2批发18.0万辆,同比下降22.7%,环比上升15.3%。自主品牌方面,广汽传祺2024Q2销量10.3万辆,同比下降1.0%,环比上升21.0%;广汽埃安2024Q2销量7.7万辆,同比下降40.8%,环比上升58.5%。[1] 4. 公司在智能化技术方面掌握从L2到L4的技术研发和应用能力,L2++城市智驾功能已率先搭载部分车型上市,计划今年实现城区NDA全国开城。同时,公司依托自动驾驶技术、Robotaxi、Robobus和飞行汽车的研发和运营成果,计划于2027年在粤港澳大湾区内2-3座城市打造城际立体出行样板。[1] 财务数据总结 1. 预计2024-2026年公司营业收入分别为1,229.4/1,413.3/1,554.7亿元,归母净利润分别为32.2/40.5/46.7亿元。[2] 2. 2024年公司PE为24倍,PB为0.65倍,EV/EBITDA为21.31倍。[2]

报告公司投资评级 - 维持"买入"评级 [4] 报告的核心观点 - 公司公告2024Q2实现营业总收入246.89亿元，同环比分别-30.2%/+14.5%；实现投资净收益14.14亿元，同环比分别-43.3%/-23.3%；实现归母净利润为2.96亿元，环比为-75.7%；扣非后归母净利润-10.25亿元，环比转亏 [3] - Q2合资品牌盈利能力下滑影响整体业绩表现 [3] - 公司加快国际化布局，包括产品、本地化生产和渠道方面 [4] - 公司聚焦"XEV+ICV"和"EV+ICV"，全面提升自主创新能力，同时合资品牌电动转型加速，产品组合持续优化 [4] 财务数据总结 - 2024年营业总收入预计为1464.86亿元，同比增长12.94% [2] - 2024年归母净利润预计为49.05亿元，同比增长10.76% [2] - 2024年每股收益预计为0.47元 [2] - 2024年毛利率预计为8.44%，2026年预计为10.80% [7] - 2024年资产负债率预计为46.38% [8] - 2024年ROIC为-1.76%，2026年预计为0.66% [8]

H股代码：02238 H 股简称：广汽集团 A股代码：601238 A股简称：广汽集团 公告编号：临2024-062 广州汽车集团股份有限公司 监事会认为：公司2024年半年度报告的编制和审议程序符合法律、法规、公 司章程和公司内部管理制度的各项规定；公司2024年半年度报告的内容和格式符 合中国证监会和交易所的各项规定，所包含的信息能够从各个方面真实地反映出 公司报告期的经营管理和财务状况等事项；公司监事会未发现参与公司2024年半 年度报告编制和审议的人员有违反保密规定的行为。 第六届监事会第 22 次会议决议公告 本公司监事会及全体监事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述或者重 大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 广州汽车集团股份有限公司（下称"公司"或"本公司"）第六届监事会第 22 次会议于 2024 年 8 月 30 日（星期五）上午 8:30 在广州市天河区珠江新城兴 国路 23 号广汽中心 1604 会议室召开，本次会议应到监事 5 名，现场出席监事 4 名，曹限东监事以视频方式参加会议。会议召集、召开符合《中华人民共和国公 司法》和《广州汽车集团股份有限公司章程 ...

会 议 召 开 地 点 ： 上 海 证 券 交 易 所 上 证 路 演 中 心 （ 网 址 ： https://roadshow.sseinfo.com/） 关于召开 2024 年半年度业绩说明会的公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述或者重 大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 | A股代码：601238 | A股简称：广汽集团 | 公告编号：临2024-065 | | --- | --- | --- | | H股代码：02238 | H 股简称：广汽集团 | | 广州汽车集团股份有限公司 重要内容提示： 会议召开时间：2024 年 9 月 9 日(星期一) 下午 14:00-15:00 会议召开方式：上证路演中心网络互动 投资者可于 2024 年 9 月 2 日(星期一) 至 9 月 6 日(星期五)16:00 前登录 上证路演中心网站首页点击"提问预征集"栏目或通过公司邮箱 ir@gac.com.cn 进行提问。公司将在说明会上对投资者普遍关注的问题进行回答。 广州汽车集团股份有限公司（下称"公司"或"本公司"）已于 2024 年 8 月 30 日发 ...

本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述或者重 大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 | A股代码：601238 | A股简称：广汽集团 | 公告编号：临2024-064 | | --- | --- | --- | | H股代码：02238 | 股简称：广汽集团 H | | 广州汽车集团股份有限公司 关于股票期权限制行权的提示性公告 特此公告。 广州汽车集团股份有限公司董事会 2024 年 8 月 30 日 根据《2020 年 A 股股票期权与限制性股票激励计划（草案）》和中国证券登 记结算有限责任公司上海分公司关于股票期权自主行权的相关规定，结合广州汽 车集团股份有限公司（以下简称"本公司"）2024 年中期利润分配实施计划，将 股票期权限制行权时间公告如下： 一、本公司已于 2023 年 12 月 11 日正式进入《2020 年 A 股股票期权与限制 性股票激励计划（草案）》的第 2 个行权期（期权代码：0000000595），有效行权 期为 2023 年 12 月 11 日-2024 年 12 月 10 日，目前尚处于行权阶段。 二、本次限制行权期为 202 ...

财务业绩 - 公司上半年实现营业收入2,500.8亿元，同比增长12.3%[2] - 公司上半年实现归属于上市公司股东的净利润为125.6亿元，同比增长15.2%[2] - 公司上半年汽车整车销量为1,270.1万辆，同比增长10.1%[2] - 公司自主品牌乘用车销量为305.1万辆，同比增长17.2%[2] - 公司新能源汽车销量为159.1万辆，同比增长48.1%[2] - 2024年上半年实现汽车销量超86万辆，其中自主品牌汽车销量占比提升至约36.5%[10] - 实现汇总口径营业总收入约1,811.42亿元，连续12年入围《财富》世界500强，排名181位[10] - 海外业务已覆盖68个国家及地区，上半年实现汽车海外销量约6.8万辆，同比增长约190%，其中自主品牌汽车海外销量约5.4万辆，同比增长144%[11] - 2023年1-6月汽车产销分别完成1,389.1万辆和1,404.7万辆，同比增长4.9%和6.1%[30] - 中国品牌乘用车销售741.9万辆，同比增长23.9%，占乘用车销售总量61.9%[32] - 1-6月新能源汽车产销累计完成492.9万辆和494.4万辆，同比分别增长30.1%和32%[34] - 1-6月汽车出口总量279.3万辆，同比增长30.5%[34] - 上半年公司实现汽车产销85.95万辆和86.30万辆，同比分别下降28.19%和25.79%[71] - 上半年公司实现汽车海外销量约6.8万辆，同比增长约190%，其中自主品牌汽车海外销量约为5.4万辆，同比增长约144%[71] - 公司营业收入约为458.08亿元，较上年同期减少约25.62%[73] - 公司营业成本约为427.29亿元，较上年同期减少约26.85%[74] - 公司经营活动产生的现金流量净额为净流入26.35亿元，较上年同期增加26.09亿元，主要是金融企业经营活动现金净流量同比增加[75] - 公司投资收益约为32.59亿元，较上年同期减少约42.19亿元，主要是合资企业销量下降带来收益减少，商政投入加大，以及如祺出行港股上市估值溢价增利等[78] 业务布局 - 公司加大新能源汽车和智能网联汽车的研发投入，持续推进产品创新[2] - 公司积极推进全球化战略，海外市场销量同比增长30.2%[2] - 公司持续优化产品结构和销售网络，提升运营效率[2] - 公司加强资本运作，完成多项重大投资并购[2] - 公司持续推进ESG实践，在环境保护、社会责任等方面取得新进展[2] - 持续攻坚关键核心技术研发，上半年研发投入约32.5亿元，新增专利申请1,656件，其中发明专利847件[11] - 在新能源领域，全固态动力电池研发取得关键进展，预计于2026年装车搭载于昊铂车型[11] - 在智联化领域，智能驾驶L2++城市NDA功能已实现在昊铂车型搭载，成为全国首批开展L3自动驾驶上路通行试点的车企之一[11] - 深入推动投资企业混合所有制改革，如祺出行成功实现在香港交易所主板上市[11] - 将聚焦低碳、新能源、智能网联等战略新兴产业及未来产业，加大前瞻科技创新力度[12] - 本集团现有主要业务包括研发、整车、零部件、商贸与出行、能源及生态、国际化、投资与金融等[35] - 本集团拥有包括轿车及SUV、MPV在内的全系列产品，并持续研发、导入新车型和产品迭代[51] - 本集团在新能源领域拥有领先的纯电汽车专属平台，自主研发了多项动力电池及电驱技术，打造了"埃安"和"昊铂"新能源车型[54] - 广汽丰田上半年实现节能与新能源车型销量15.5万辆，占比46.1%[61] - 广汽本田计划至2027年推出6款全新纯电车型[61] 环境保护 - 公司坚持绿色环保、节能减排的发展理念，各项环保设施正常稳定持续运转，处理效果良好，未发生重大环境污染事件[119] - 公司共有361个废气排放口，主要分布在涂装、焊装、总装、冲压及发动机车间等，各车间产生的废气均严格按规定经净化处理后排放[121] - 涂装车间采用文丘里喷漆室工艺，循环水对过喷漆雾进行吸附收集，净化后的色漆喷漆废气集中排气筒高空排放[121] - 电泳漆、密封胶、罩光漆烘干作业产生的有机废气，分别采用废气焚烧炉（RTO装置）进行焚烧净化处理[121] - 总装车间返修涂装段喷涂废气经过滤棉过滤后达标排放，整车返修喷漆室采用上部送风下部排风方式进行控制[121] - 焊装车间焊烟废气经焊烟除尘器进行除尘处理后经高空排气筒排放[121] - 公司及各投资企业严格遵守国家环保法规，对产生的各类污染物进行严格管控[125] - 公司及各投资企业定期开展环境监测，监测结果全部达标[127] - 公司及各投资企业采用更环保、更节能的设备和技术，降低能耗和排放[129] - 公司及各投资企业大力发展光伏发电，提高生产环节的"绿电"占比[129,130,

| A股代码：601238 | A股简称：广汽集团 | 公告编号：临2024-063 | | --- | --- | --- | | H股代码：02238 | H 股简称：广汽集团 | | 广州汽车集团股份有限公司 关于 2024 年中期利润分配方案的公告 现金股息。 三、相关风险提示 本次利润分配方案结合了公司发展阶段、未来的资金需求等因素，不会对公 司经营现金流产生重大影响，不会影响公司正常经营和长期发展。 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述或者重 大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 重要内容提示： 广州汽车集团股份有限公司（下称：公司或本公司）于 2024 年 8 月 30 日召 开第六届董事会第 68 次会议，审议通过了《关于 2024 年中期利润分配方案的议 案》，拟以利润分配股权登记日（2024 年 9 月 23 日）公司的总股本为基数，向 全体股东派发每 10 股 0.3 元人民币（含税）现金股息，有关事宜公告如下： 一、利润分配方案内容 经董事会决议，公司 2024 年中期拟以实施权益分派股权登记日登记的总股 本为基数，向全体股东每 10 ...

广州汽车集团股份有限公司关于募集资金2024年半年度使用情况的专项报告 2024年1月1日至2024年6月30日 （本专项报告除特别注明外，均以人民币元列示） 广州汽车集团股份有限公司 2024年半年度募集资金存放与实际使用情况专项报告 根据中国证券监督管理委员会《上市公司监管指引第 2 号——上市公司募集资金管理和使用的监管要求（2022 年修订）》、《上海证券交易所上市公司自律监管指引第 1 号——规范运作》等相关规定，本公司就 2024 年半年 度募集资金存放与使用情况作如下专项报告： 一、募集资金基本情况 （一）募集资金金额及资金到账时间 经中国证券监督管理委员会《关于核准广州汽车集团股份有限公司非公开发行股票的批复》(证监许可 [2017]1801 号文)核准，本公司向特定投资者非公开发行不超过 753,390,254 股新股(以下简称"非公开发行股票")。 募集资金总额为人民币 1,500,000.00 万元，扣除承销及保荐费用人民币 8,250.00 万元后，实际募集资金净额为人 民币 1,491,750.00 万元，已由非公开发行股票的联席主承销商中金公司于 2017 年 11 月 10 日汇 ...

| A股代码：601238 | A股简称：广汽集团 | 公告编号：临2024-061 | | --- | --- | --- | | H股代码：02238 | H 股简称：广汽集团 | | 广州汽车集团股份有限公司 第六届董事会第 68 次会议决议公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述或者重 大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 广州汽车集团股份有限公司（下称"本公司"或"公司"）第六届董事会第 68 次会议于 2024 年 8 月 30 日（星期五）上午 9:30 在广州市珠江新城兴国路 23 号广汽中心 32 楼会议室召开。 审议结果：同意 11 票，反对 0 票，弃权 0 票。 上述议案在提交董事会审议前已经董事会审计委员会审议通过。 二、审议通过《关于 2024 年中期利润分配方案的议案》, 同意 2024 年中期 向全体股东（股权登记日为 2024 年 9 月 23 日）派发每股 0.03 元（含税）的中 期现金股利，并授权公司董事会秘书、公司秘书拟订及刊发利润分配实施公告。 审议结果：同意 11 票，反对 0 票，弃权 0 票。 三、审议通过《 ...