首届AIE展会概况与意义 - 2025全球智能机械与电子产品博览会（AIE）以“一展双城”模式在澳门与珠海同步举行，为首届展会 [1] - 展会展览总面积达7万平方米，设立六大主题展馆，汇聚来自全球的1000余家企业参展 [1] - AIE定位为“技术风向标、全球会客厅、产业加速器”，旨在成为创新成果转化的主场 [3] 全球产业背景与中国/广东地位 - 智能机械与电子产业是各国布局未来的关键领域，中国已是全球该产业的制造大国与最大消费市场 [1] - 广东是全球相关产业集群的高地，数据显示全球40%的智能手机、70%的消费级无人机产自广东 [1] - 全国1/3的工业机器人、1/4的新能源汽车、1/5的集成电路产自广东，孕育了华为、比亚迪、美的、广汽、TCL、OPPO、vivo等巨头 [1] - 广东在智能汽车、机器人等领域实现全球性技术引领，是中国乃至世界最大的智能制造聚集区 [1] 国际顶级展会成功要素与历史对比 - 国际消费电子产品展览会（CES）与柏林国际消费电子产品展览会（IFA）是全球最具代表性的行业展会 [2] - CES侧重前沿概念与创新技术，IFA更贴近市场与产品，二者均被视为行业发展的风向标 [2] - 顶级展会的成功根源在于主办国强大的产业先发优势，需要一批能推动技术变革的世界级企业作为核心参展商 [2] - 顶级展会是一个国家强大产业集群的延伸与展示舞台，产业与展会形成相互促进的正向循环 [2] - 中国虽已成为全球电子与家电产业最大的制造基地与消费国，但此前缺乏一个具有国际影响力的大型展会平台 [2] AIE的机遇与战略定位 - AIE落地粤港澳大湾区，因该区域正发展为全球智能机械与电子技术的引领者与产业聚集区 [3] - 中国拥有全球最完整的制造业体系、巨大的消费市场以及最活跃的创新生态，已涌现大量具备全球竞争力的企业 [3] - 中国企业的引领性创新亟需通过展示与应用场景加速产业化与商业化进程 [3] - AIE“一展双城”模式极大拓展展会功能：澳门会场侧重商贸对接与国际交流，珠海会场聚焦制造落地与场景应用 [3] - 该模式为企业提供了与全球供应链沟通技术、推动技术快速市场化的高效平台 [3] - 中国已具备创造世界级展会品牌的产业土壤与市场条件，AIE抓住了历史机遇 [4] - 依托粤港澳大湾区的强劲动能，AIE经过持续深耕有望成长为具有全球号召力的专业平台 [4]

行业促销动态 - 2025年12月车市被“促销热”包围，深蓝汽车于12月4日以购置税兜底政策打响年末“冲量战”[1] - 自11月起，随着2026年新能源汽车购置税政策调整临近，购置税兜底已成为车企锁定订单的核心抓手[1] - 除补贴购置税外，从11月至今，车企围绕降低购车门槛和提升附加值展开多维度竞争，与购置税政策形成互补[2] 车企具体促销政策 - **深蓝汽车**：在2025年12月31日前锁单全系车型，若因非客户原因导致2026年开票交付且在2026年2月14日前提车，消费者可获跨年购置税差额补贴[1] - **鸿蒙智行**：为旗下问界、智界、享界、尊界、尚界全系车型推出购置税补贴方案，2025年12月31日24点前完成大定锁单可享受跨年购置税差额补贴，最高1.5万元[1] - **广汽集团**：将旗下昊铂、传祺、埃安三大自主品牌的跨年购置税补贴延续至2025年年底，以“2026年2月14日前完成开票交付”为时限，补贴金额最高1.5万元[2] - **特斯拉**：11月针对Model 3下单用户，提车后购买合作车险可享8000元尾款抵扣；12月加码赠送基础保养1次[2] - **奔驰**：推出金融方案，主力车型支持48期低息贷款，首付比例最低为10%[2] - **比亚迪**：自11月底起针对宋PLUS DM-i推出“置换补贴5000元+限时现金优惠3000元”活动[2] - **广汽埃安**：12月将AION Y系列入门价降至11.98万元，叠加地方补贴后性价比突出[2] 促销范围与目的 - 截至12月初，选择“自掏腰包”为年内锁单消费者补贴购置税的车企已近20家，包括奇瑞汽车、极氪、蔚来、理想汽车、广汽丰田等[2] - 深蓝汽车推出补贴方案旨在积极响应国家购置税政策有序退坡以形成平稳过渡，并为年底有计划购车的消费者提供安心保障[1]

合作模式与核心理念 - 京东、广汽、宁德时代三方跨界联盟，以C2M模式对汽车产业价值链进行外科手术式重构 [1] - 合作基础逻辑已从初期的资源拼接与概念推广，转向服务流程的深度协同与用户体验的持续优化 [13] - 模式本质是一场以用户需求为中心的产业链垂直重构，实现了“数据定义产品”的拉式生产，颠覆传统“工厂定义产品”的推式模式 [16] 三方分工与“三倍保障”体系 - 京东扮演“超级供应链组局者”与需求翻译器角色，利用覆盖超3000家门店的线下网络与数亿用户数据洞察，精准定义需求并压缩渠道成本 [1][16] - 广汽作为智能制造与整车品质的“压舱石”，负责车辆硬件本体的根本承诺 [1][13] - 宁德时代以其“巧克力换电”技术及“只换不修”承诺，构建解决续航与电池衰减焦虑的“技术护城河” [1][13] - 三方分工明确、风险共担，形成“联合信用担保”，共同为消费者编织“三倍保障”的信心之网 [2][16] 产品竞争力：埃安UT super - 埃安UT super在A0级车身内通过2750mm超长轴距实现媲美A级车的车内空间 [14] - 搭载“广汽华为云车机”技术，支持TB级云端存储和超2万款应用程序，配备同级较少见的倒车自动紧急制动系统及540度全景影像 [14] - 采用“可充可换可升级”补能体系，支持最快99秒完成换电与75kW快充，CLTC工况续航达500公里，处于同级主流偏上水平 [14] - 电池租赁方案使购车入门价格下探至4.99万元，大幅降低消费者初始拥有成本 [14] 市场反馈与用户沟通 - 12月1日，第1000辆埃安UT super已在北京交付，表明模式已初步得到市场认可 [2] - 三方采用“用户全开麦”恳谈会形式直面用户，针对天窗图片、租电里程、开票地域等具体问题给出有明确时间表和具体内容的行动路线图 [1][3][6] - 针对租电方案，时代电服基于数据解释399元包含3000公里基础里程的设定，并推出未用完里程次月结转及“50元享1000公里”的里程增量包服务 [9] - 京东汽车解释开票城市限制是为更好享受地方政府补贴，承诺近期将新增更多开票城市 [11] - 12月31日前下订用户赠送价值2600元的“无忧服务包”，包含12次免费洗车、2次车内杀菌消毒等刚需服务 [14] 商业模式创新与行业影响 - 租电版4.99万元的极致价格通过商业模式创新实现：京东线上直销消除多级经销商加价；车电分离让用户无需一次性支付高昂电池成本；三方协同优化供应链与营销成本 [17] - 模式绕开重资产4S店经销体系，采用线上直销+线下服务网络，压缩中间环节，使价格更透明，用户关系更直接 [17] - 传统车企需独自承担研发、制造、销售、电池技术及残值等全部风险，而此模式中风险被有效分解，由三方分别在各自擅长领域聚焦并共担 [16] - 实践演示了一种以用户为中心、以数据为驱动、以专业化分工和风险共担为特征的产业协作新范式，为行业提供从“销售产品”到“运营用户”的可借鉴路径 [18][19]

文章核心观点 - 广汽集团财务公司作为集团内部金融机构，在集团转型升级和国际化战略中扮演了关键角色，通过提供差异化的金融服务支持产业链稳定、助力集团出海，并规划向管理型、科技型转型以提升效率 [1][4][6] 财务公司与商业银行的差异化金融服务 - 财务公司相比银行更懂产业，能基于企业未来方向、客户情况等多维度评估授信，而非仅看财务报表，从而能为银行不贷的困难企业提供支持 [2] - 财务公司是离实体产业最近的金融机构，信贷投放更精准，“十四五”期间累计发放库存融资超2000亿元，支持集团汽车销售近250万台 [2] - 通过创新“产销贷”、“月融易”等特色产品覆盖生产、流通、国际业务等重点领域，实现“一企一策”，累计向成员单位发放贷款近400亿元 [2] 在稳定产业链与化解风险中的作用 - 财务公司有动力维护产业链稳定，当大型汽车销售集团出现风险、银行抽贷时，运用市场化手段协助企业持续化险，防止产业链坍塌 [3] - 具体支持方式包括协助经销商处置库存、甩卖资产以及引进有实力的股东，确保企业持续经营 [3] - 推出产业链专项政策，合作经销商超1700家，其中中小微企业超1300户，积极落实国家“保链、稳链、强链”战略 [2] 在集团国际化（“出海”）战略中的角色 - 财务公司为集团海外布局的核心子公司（如广汽国际、广汽进出口）配置综合授信额度，累计支持超1.4万台汽车出口，支持自主品牌海外拓展 [4] - 协助集团了解海外政策、货币汇率、零售政策等，为拓展海外业务提供信息服务 [4] - 帮助企业在境外寻找合作伙伴，建立境外合作机构的“白名单”，并处理从批发到零售的全链条金融支持以及跨境资金管理 [4][5] - 集团销售覆盖80多个国家和地区，财务公司需应对各国差异化的融资环境与政策 [4] 财务公司未来发展规划（“十五五”规划） - 持续深化产业链金融服务，聚焦新能源汽车研产销、智慧能源布局、汽车出海等业态，协同资源服务集团核心上下游 [6] - 探索向“管理型+科技型”经营转型，承接集团司库平台建设和运营，运用数据挖掘、智能分析、资金预测、外汇顾问等服务以节省人工成本、提升效率 [6] - 深化全面风险管理体系，加强市场风险、操作风险、流动性风险管理，重点防控信用风险，并将合规要求嵌入业务流程 [6]

核心观点 报告认为，汽车行业在2026年的增长逻辑将由政策、出口、智能化协同共振，以及机器人产业带来的第二增长曲线所重塑[1]。行业正经历从“产品出口”向“体系出海”的转型，同时智能化浪潮正在深刻改变竞争格局，为国产零部件企业带来新的发展机遇[4]。 行业总量与结构分析 - **总量增长稳健，政策目标明确**：2025年1-10月，中国汽车累计销量2764.65万辆，同比增长12.29%[7][8]。根据中汽协预测，2025年全年销量将超3400万辆，同比增速约8%[8]。工信部等八部门联合发布的《汽车行业稳增长工作方案（2025—2026年）》提出，2025年力争实现汽车销量约3230万辆，其中新能源汽车销量约1550万辆[8]。 - **出口成为重要驱动力，占比创新高**：2025年1-10月，汽车出口销量558.27万辆，同比增长15.05%，占总销量的20.19%，出口量与占比均创历史新高[9][11]。中汽协预测2025年全年出口将超680万辆，同比增长约16%[11]。 - **内需市场平稳增长**：2025年1-10月，汽车对内销量2206.38万辆，同比增长11.61%[12][15]。政策层面，2025年的汽车以旧换新政策在支持范围和补贴标准上有所调整，旨在进一步刺激内需[15]。 - **自主品牌份额持续提升**：在乘用车领域，自主品牌市场份额稳步提升。2025年1-10月，自主品牌在乘用车中的占比达到69.48%，较2020年的38.43%大幅提升[4][19]。同期，自主品牌乘用车增速为21.31%，高于乘用车整体12.80%的增速[18][19]。 - **新能源汽车渗透率快速提升，出口增速亮眼**：2025年1-10月，新能源汽车累计销量1291.10万辆，同比增长32.42%，渗透率达到46.70%[4][21]。新能源汽车出口增速高达87.57%，显著高于其内需增速25.71%[4][21]。在新能源汽车销量中，出口占比从2022年的9.85%提升至2025年1-10月的15.37%[21]。 整车领域发展趋势 - **华为智选与乾崑模式并行，产品矩阵快速扩张**：华为通过鸿蒙智行模式合作推出“五界”（问界、智界、享界、尊界、尚界），并通过乾崑模式推出“三境”（华境、启境、奕境）[22][26]。鸿蒙智行全系车型2025年11月交付新车81864台，同比增长89.61%[26]。截至2025年10月28日，其累计交付已突破100万台[26]。预计到2026年，鸿蒙智行在售车型将超17款[26]。 - **出海模式升级，从“产品出口”到“体系出海”**：主流车企通过海外建厂实现本地化生产，以应对贸易壁垒并贴近市场[28][30]。例如，比亚迪在泰国、巴西、匈牙利等地布局工厂；长城汽车在俄罗斯、泰国、巴西设厂；长安汽车在泰国、巴基斯坦等地拥有产能[28][55]。2025年1-11月，部分车企海外销量占比显著，如奇瑞集团（46.83%）、长城汽车（37.40%）、比亚迪汽车（21.92%）等[30]。 汽车零部件领域机遇 - **智能化改变竞争格局，市场空间广阔**：中国L2级辅助驾驶渗透率已超过50%[33]。预计2025年中国自动驾驶市场规模将逼近4500亿元[4][33]。智能驾驶功能正加速向低价车型普及，10万元级以内车型开始配备高速NOA，15万元级以内车型竞相实现城市NOA[33]。 - **国产替代全面加速**：在国家政策支持、市场规模扩张及企业技术实力提升的推动下，2025年中国汽车零部件国产替代迎来全面加速[4][38]。国内零部件企业正从“成本优势”转向“研发、集成、创新”的高质量发展道路，并逐步走向海外[38]。在2024年度全球汽车零部件供应商百强榜中，宁德时代以413.65亿美元营收位列第4，共有15家中国企业上榜[37]。 - **机器人产业开拓第二增长曲线**：报告预测，机器人将成为下一个10万亿规模产业[4][41]。智能网联新能源汽车与人形机器人在硬件（如传感器、芯片、激光雷达）、软件算法及供应链上具备高度协同优势，超过50%的供应链资源可以共用[40][41]。汽车产业链的成熟将助力降低机器人生产成本，加速其产业化[40]。 具体投资关注标的 - **整车领域**：报告建议关注北汽蓝谷、广汽集团、长城汽车[4][47]。 - **零部件领域**：报告建议关注伯特利、银轮股份、松原安全、凌云股份、隆盛科技、豪能股份、沪光股份、浙江仙通[4][47]。 - **中小盘领域**：报告以百合花为例，指出其作为中国有机颜料龙头，正布局光刻胶高性能颜料业务，开拓第二增长曲线[42][45]。公司计划投资10亿元建设相关产业化项目，达产后预计年产值约17亿元[44]。

市场表现 - 汽车股普遍下滑，广汽集团股价下跌3.86%，理想汽车-W股价下跌3.37%，蔚来-SW股价下跌2.41% [1] - 北京汽车股价下跌2.34%，小鹏汽车-W股价下跌2.25%，零跑汽车股价下跌1.23%，赛力斯股价下跌1.12% [1] 行业前景与机构观点 - 对行业短期前景愈发谨慎，因市场需求走弱速度超预期，且2026年风险信号增多 [1] - 交银国际表示，在第四季度集中放量后，2026年第一季度可能回到季节性淡季 [1] - 交银国际建议投资者在把握结构性行情的同时保持审慎，并关注短期波动 [1]

港股汽车板块市场表现 - 12月4日，港股汽车股集体走低，呈现普跌态势 [1] 主要公司股价变动 - 广汽集团股价下跌超过4% [1] - 理想汽车股价下跌超过3% [1] - 蔚来汽车股价下跌接近3% [1] - 小鹏汽车股价下跌接近3% [1]

文章核心观点 - 广汽集团、宁德时代、京东三方联合推出的“国民小车”埃安UT super上市后，因实车配置与宣传不符、服务条款不透明、发票开具限制等问题引发消费者大规模投诉和退订潮，暴露了跨界合作模式在服务衔接上的不足 [1][4][10] 产品上市与市场反应 - 埃安UT super以租电模式购车价4.99万元起、电池月租399元、500公里续航等配置引发市场关注，但在订单转化阶段出现实车配置、服务条款与宣传材料不符的情况，直接引发“退订潮” [1] - 活动当天下午，第1000辆埃安UT super在北京完成了交付 [9] - 该车后续的销量统计将计入广汽埃安 [9] 消费者投诉与争议焦点 - 退订核心争议点在于天窗“消失”，硬件配置“货不对板” [3] - 消费者指出，下单时京东App宣传图及客服明确显示车辆配备天窗，但实车无天窗且不可选配，争议爆发后京东下架了带天窗的宣传图，而广汽埃安App仍保留原图 [4] - 广汽集团埃安品牌首席用户官杨龙回应称，这是内容审核失误，上市发布三天后已修正，并强调所有官方配置表均无天窗配置 [4] - 租电模式宣传的399元/月暗含每月3000公里里程限制，超里程部分按0.2元/公里收费，但这一重要细节未被商家重点宣传 [4] - 时代电服副总裁邓旭解释，该标准基于实际用车数据制定，并宣布12月将推出“50元享1000公里”的增量包服务 [4] - 系统强制开具上海或广州发票，导致其他地区消费者无法享受当地更高补贴，造成实际经济损失 [4][5] - 京东汽车营销负责人陆欢称，初期仅两地开票是为保障政府补贴，不影响异地上牌及保险，目前正加速推进新增开票城市，且广州补贴将延续至2026年1月底 [5] 售后服务与补救措施 - 新车销售问题浮出后，用户退款不顺利，京东初期以“锁单不退”条款拒绝退订，消费者需反复投诉才可能被受理 [6][7] - 三方在“恳谈会”上推出补救措施：2025年12月31日前下定用户可获赠2600元“无忧服务包” [9] - 退款政策放宽：11月9日至23日支付定金用户在确认定制前可全额退款，24日后下单用户确认定制48小时内仍可退款 [9] 公司背景与战略考量 - 广汽集团2025年前三季度累计营收662.72亿元，同比减少10.49%；归母净利润由2024年同期的1.2亿元转为亏损43.12亿元，同比降幅达3691.33% [9] - 前10个月，广汽集团整体销量同比下滑10.94%，旗下广汽本田销量同比下滑26.16%至35.15万辆，广汽传祺同比下滑13.77%至31.21万辆，广汽埃安同比下滑20.87%至26.49万辆 [10] - 在此背景下，“以价换量”成为广汽核心策略，埃安UT super 4.99万元起的定价是该策略的延续与升级 [10] - 三方合作试图构建差异化优势：京东提供用户洞察与渠道，广汽负责制造，宁德时代以换电技术解决补能痛点，但此次风波暴露了跨界协同模式仍需磨合 [10]

埃安UT Super用户沟通会与产品服务更新 - 广汽埃安、宁德时代与京东三方联合举办用户恳谈会，直接听取用户意见并回应诉求 [1] - 针对前期服务衔接不足，公司宣布对12月31日前下定的用户加赠价值2600元的“无忧服务包” [3] - 三方正在针对各类问题进行培训，旨在提升用户在全流程的服务体验 [5] - 活动当天，第1000辆埃安UT Super在北京完成交付 [5] 产品配置澄清与定价策略 - 公司澄清产品配置表中从未包含天窗，此前社区图片为审核失误并已修正 [3] - 埃安UT Super提供500公里续航、华为云车机及倒车哨兵等功能 [4] - 车辆采用租电模式，购车价4.99万元，电池月租399元 [4] - 租电模式包含每月3000公里基础里程，用数据制定旨在为大多数家庭降低用车成本 [4] - 针对更高里程需求，将推出“50元享1000公里”的增量包服务，未用完里程可次月结转 [4] 用户反馈与市场信心 - 有用户选择该车型是看中其同级领先的产品功能配置及三方品牌联合提供的服务保障 [5] - 用户表达出成为“产品体验官”及向亲友推荐该车型的意愿 [5] - 为尊重用户选择，公司对特定时间段支付定金的用户提供了灵活的退款政策 [5]

港股汽车板块市场表现 - 港股汽车股出现集体下跌行情 [1] - 广汽集团股价跌幅超过4% [1] - 理想汽车股价跌幅超过3% [1] - 蔚来汽车与小鹏汽车股价跌幅接近3% [1]