产品发布与定价 - 广汽传祺S9于8月27日在重庆开启预售 预售价25.99万元起 提供5座和6座两种座椅布局 [1] 智能驾驶技术 - 搭载华为乾崑智驾ADS 4系统 采用世界引擎+世界行为模型架构(WEWA架构) 端到端时延降低50% 通行效率提升20% 重刹率降低30% [3] - 云端乾崑智驾世界引擎利用AI生成难例扩散模型 提供的高质量难例场景密度达真实世界1000倍 [3] - 全系标配192线激光雷达和4D毫米波雷达 精准识别单车道/多车道/红绿灯等复杂路况 实现丝滑变道 [4] - 车位到车位功能升级 支持高速公路收费站ETC通行和车位到车位切换泊车代驾VPD功能 [4] - 全新升级全维防碰撞系统CAS 4.0 以全时速/全方向/全目标/全天候/全场景五维安全为目标 [6] - 首发高精度固态激光雷达/舱内激光视觉传感器/分布式毫米波雷达 提升车辆感知能力 [6] 安全性能 - 实现路面自适应AEB/智驾爆胎稳定控制辅助/驾驶员失能辅助/哨兵模式增强等功能 [6] - 顺利挑战重庆复杂路况 验证车辆在中国立体都市的驾驶适应性 [1] 舒适性配置 - 配备零重力座椅 提供8点机械按摩和18点"SPA级按摩"功能 [8] - 搭载鸿蒙座舱HarmonySpace 5系统 支持六屏协同和自然交互 [8] - 支持全新智慧场景功能 用户可自定义出行场景如自动导航/音乐播放/天气播报等 [8] - 采用主动降噪ENC技术及720度静音包裹 全系标配静音胎与全车5块双层夹胶玻璃 有效降低风噪 [8] 市场定位 - 定位大家庭智能旗舰SUV 以"3大全系标配+1大舒享满配"高价值配置为卖点 [10] - 华为乾崑智驾ADS 4系统大幅提升家庭用户智能体验 预计将成为家庭用中大型SUV市场强劲竞争者 [10]

技术突破 - 公司推出星源增程技术 旨在解决亏电状态下油耗飙升 动力衰减 振动与噪音增大问题 [3] - 技术应用火山型燃烧系统 电控变载频技术 碳化硅电控系统等 油电转化率达3.73千瓦时/升 电驱系统CLTC效率93% [3] - 首创曲轴直连油冷发电机结构 1.5升增程器提供85千瓦持续发电功率 高压平台驱动电机功率密度达17.29千瓦/公斤 [3] 性能表现 - A级轿车实测亏电油耗低至3.3升/100公里 大型SUV实测亏电油耗低至5.3升/100公里 [3] - 采用EVVT电子可变气门正时等技术 发动机启动抖动降低70% 停机抖动降低55% 怠速发电车内噪声低至34分贝 [5] - AI能量控制平台实现整体节油率和纯电续航提升15% 发动机启停无感化率提升30%以上 [5] 产品配置 - 昊铂HL增程版搭载60千瓦时电池 纯电续航最长350公里 综合续航达1369公里 配备800伏/5C超充技术 10分钟补能210公里 [6] - 全系标配零重力座椅 智能座舱 激光雷达 Orin-X芯片 前双叉臂后五连杆悬架 双腔空气弹簧等豪华科技配置 [8] - 提供五座和六座两种布局共4个版本 官方指导价26.98万-29.98万元 [5] 市场服务 - 购车用户享受终身免费充电 终身免费送桩 终身免费基础保养 终身免费流量及三电终身质保服务 [5] - 依托覆盖国内31省202市超2万根充电桩网络 实现"在家用家充 在外免费充"的补能体系 [6] - 技术将应用于公司三大自主品牌新车型 [8] 技术积累 - 公司作为国内增程技术开创者 2010年承担国家863计划中增程式纯电动轿车研发与产业化技术攻关项目 [3]

广州会展业发展现状 - 广州会展业规模稳居全国第二 会展业竞争力连续多年居省会城市第一 [5] - 2024年展览面积和参展参观人次分别增长8.8%和14.7% 均创历史新高 [5] - 2024年1-8月重点场馆举办展览195场 展览面积超720万平方米 累计参展参观超836万人次 [4][5] 产业基础与政策支持 - 广州拥有35个工业大类 6个千亿级先进制造业集群和万亿级消费市场 [2] - 提出"12218"现代化产业体系 成立会展产业工作专班 构建"一产业一展会"品牌体系 [6] - 计划推动会展立法 提升通关物流等配套服务 出台支持政策发展智慧会展 [6][8] 企业参与与合作模式 - 英富曼会展在中国举办展会涵盖生活方式/建筑/医疗/科技/工业领域 每年吸引3.8万家参展商和超210万观众 [7] - 上海博华每年组织超70场展会 拥有"数链百业·云展万家"线上平台 [8] - 13家企业和机构获颁"广州会展合伙人"证书 形成政府+合伙人+产业主体+服务机构协同生态 [4] 细分领域发展机遇 - 广州人工智能产业2023年营收1265亿元 增加值588.2亿元 2024年上半年增加值313.6亿元 [8] - 重点引进培育AI+垂直领域应用和智能终端产业链两类展会 [8] - 会展业与制造业双向奔赴 为现代化产业体系高质量发展注入新动能 [6]

产品发布 - 广汽传祺向往S9以25.99万元起开启预售 [1] - 向往S9首批搭载华为乾崑智驾ADS4系统 [1] - 向往S9配备全维防碰撞系统CAS4.0 [1]

融资交易情况 - 8月26日融资买入额0.29亿元 居两市第940位 [1] - 当日融资偿还额0.37亿元 净卖出762.47万元 [1] - 融券当日卖出4.34万股 净卖出3.09万股 [1] 近期融资波动 - 最近三个交易日融资买入额分别为0.26亿元、0.53亿元、0.29亿元 [1] - 三日融资买入额呈现波动态势 最高单日达0.53亿元 [1]

汽车行业整体市场表现 - 汽车行业上市公司出现普涨行情 总市值大幅攀升至11.56万亿元 单周增长超过4100亿元[2][5] - 统计的102只汽车股中超7成个股上涨 平均股价涨幅达4.05% 仅次于深证成指4.57%的涨幅[5] - 汽车股六大板块全面上涨 其中乘用车板块以7.05%的涨幅领先 新能源板块涨幅垫底[7] 央行流动性支持政策 - 央行8月15日开展5000亿元6个月期买断式逆回购操作[3] - 央行8月25日开展6000亿元1年期MLF操作 净投放3000亿元[3] - 银行体系流动性充裕对股市构成利好[3] 个股表现亮点 - 东风汽车集团港股暴涨55.28% 股价突破9港元 最高一度突破10港元[2] - 蔚来美股和港股分别上涨31.81%和27.75% 位列总榜前两位[7][8] - 小鹏汽车港股和美股分别上涨20.56%和18.73% 双双进入涨幅前五[7][8] - 福耀玻璃港股和A股分别上涨18.50%和13.62%[8][11] - 长城汽车港股上涨14.97%[8] 业绩驱动因素 - 福耀玻璃上半年营收214.47亿元 同比增长16.94% 归母净利润48.05亿元 同比增长37.33%[11][12] - 小鹏汽车预计第三季度营收196-210亿元 同比增长94%-107.9% 预计交付量11.3-11.8万辆 同比增长142.8%-153.6%[11] - 途虎上半年总收入78.77亿元 同比增长10.5% 经调整净利润4.1亿元 同比增长14.6%[13] 板块分化表现 - 乘用车板块在蔚来、小鹏汽车、长城汽车等个股拉动下表现突出[7] - 经销商/零售板块因过半个股下跌涨幅较低[7] - 新能源板块受超三分之一个股下滑影响涨幅垫底[7] - 智能化/出行板块中曹操出行上涨26.10%居板块首位[15][21] 下跌个股分析 - 下跌个股仅23只 跌幅均在10%以内[14] - 赣锋锂业港股下跌9.52% 禾赛下跌9.11% 天齐锂业港股下跌7.27%[15] - 小马智行下跌6.75% 二季度净亏损5330万美元 同比扩大72.5%[15][17]

星源增程技术发布 - 广汽集团推出全新增程技术"星源增程" 全面提升增程器效率 动力响应及NVH表现 配合AI能量控制平台优化能源利用 [2] - 技术针对行业增程车亏电状态下油耗飙升 动力衰减 振动与噪音增大三大痛点 公司自2010年起承担国家863计划重大项目 2014年推出国内首款增程轿车传祺GA5 REV [2] 技术突破与产业化 - 广汽动力总成发动机迭代至第四代 热效率突破46% 动力总成自主研发团队2024年获"国家卓越工程师团队"称号 [2] - 行业主流增程器油电转化率为1升油发电3.4千瓦时 星源增程通过提高油电转化率实现"开源" 降低电驱系统能量损耗实现"节流" [3] 产品应用与规划 - 首款搭载车型昊铂HL增程版正式上市 技术将陆续应用于昊铂 传祺 埃安三大自主品牌新车型 [3] - 技术为解决用户多元化需求 实现更好能源利用效率 [2][3]

核心观点 - 17家车企承诺60天账期但仅3家完全兑现 多数企业仍在推进中 [1][2] - 行业平均应付账款周转天数达182天 缩短账期需释放上千亿元现金流 [3] - 账期压缩面临现金流压力及管理挑战 支付方式与计算标准需明确 [3] - 部分车企已采取现金支付及流程优化措施 但实际效果存在分化 [2][3][4] - 监管需持续推动行业规范化 打造更具韧性供应链体系 [4] 车企承诺落实情况 - 17家车企中仅中国一汽、广汽集团、赛力斯3家明确实现60天账期承诺 [1][2] - 东风、长安、上汽、北汽、吉利、长城、理想、小鹏等企业积极响应但未完全兑现 [1] - 小鹏汽车与部分供应商完成补充协议签署 部分仍在签字盖章阶段 [2] - 理想汽车于7月中旬完成直采供应商账期调整 合同账期定为60天 [3] 行业现状与挑战 - 2024年国内上市车企平均应付账款周转天数为182天 [3] - 缩短账期至60天内需释放上千亿元现金流 行业利润率连年下跌形成压力 [3] - 新能源车企多数处于盈亏线徘徊 依赖融资维持生存 [3] - 账期压缩需优化采购下单、合同审核、财务支付等全流程管理 [3] 企业具体措施 - 中国一汽组建财务、供应链、法务跨部门专项工作组 6月起对中小企业供应商执行100%现金支付 [2][3] - 广汽集团构建覆盖订单下发至货款支付的全流程管控体系 [2] - 赛力斯采用"厂中厂"模式并推行数字化管理 [2] - 理想汽车采用月度支付且每月两次统一支付期 绝大部分使用电汇方式 [3] 实施效果与数据对比 - 小鹏汽车2025年中期应付账款及应付票据周转天数为170.04天 较2024年末232.79天缩短62.75天 [4] - 零跑汽车2025年上半年应付账款及票据周转天数从2024年末175.61天延长至182.52天 [4] - 多家车企对账期起算日、支付方式等问题作出明确表态 [3] 监管与行业展望 - 有关部门需加大监管力度 通过线上问题反映窗口等平台监督车企践行承诺 [4] - 需杜绝隐形账期及商业汇票等变相延长付款期限行为 [3][4] - 应有序推进行业规范化进程 构建良性供应链生态 [4]

公司战略与投资 - 广汽集团董事会批准控股子公司广汽埃安向华望汽车增资6亿元 增资后广汽集团直接持有华望汽车71.43%股权并通过广汽埃安间接持有28.57%股权 [2] - 华望汽车启动城市招募计划 优先招募北京、天津、上海等40城 采用"1＋N"渠道模式布局网点 [2] 合作历史与调整 - 广汽集团2021年7月与华为签署战略合作协议 基于GEP3.0底盘平台和华为CCA架构开发智能纯电SUV 原计划总投资7.88亿元并于2023年底量产 [3] - 2023年3月广汽将AH8项目从联合开发变更为自主开发 项目总投资从9.25亿元调整为12.33亿元 华为转为重要供应商身份 [3] - 广汽集团总经理冯兴亚表示调整出于灵活性考量及品牌调性先进性追求 [3] 市场竞争环境 - 华为与赛力斯合作的问界、与长安合作的阿维塔在新能源汽车市场取得不俗成绩 尤其在辅助驾驶和智能座舱领域形成竞争优势 [4] - 特斯拉在智能驾驶和电池技术方面保持创新引领 零跑、理想等新势力形成特色标签 比亚迪在新能源领域占据较大市场份额 [4] - 上汽集团与华为合作推出尚界品牌 首款车型H5即将开启预定 目前已收到1500家经销商报名 [7][8] 高端品牌发展 - 广汽旗下高端品牌昊铂市场表现未达预期 面临激烈市场竞争挑战 [5] - 华望汽车聚焦30万元级豪华智能新能源车市场 借助华为智能汽车技术打造差异化竞争优势 [5][6] - 华为在辅助驾驶、智能座舱、智能车控等领域拥有技术积累 其系统在复杂路况下表现稳定可靠 [5] 品牌营销与渠道 - 华望汽车采用"广汽制造＋华为智能"联合品牌策略 需通过产品智能化水平和豪华感建立消费者认可 [6] - 需建立涵盖售前咨询、售中交付及售后维修的完整服务体系 满足高端市场消费者需求 [6] - 渠道建设刚起步 需快速完善销售网络以应对问界、智界等竞争对手的市场份额争夺 [8] 产品与技术创新 - 尚界H5搭载华为先进驾驶辅助系统 支持自动泊车和高速路自动驾驶 采用鸿蒙操作系统实现多设备无缝交互 [8] - 华望汽车需在智能化趋同环境中找到产品差异化特色 首款产品计划于2026年上市 [8][9]

报告与会议安排 - 公司2025年半年度报告将于2025年8月29日发布[6] - 2025半年度业绩说明会于9月2日11:00 - 12:00召开[6][8] - 业绩说明会召开地点为上海证券交易所上证路演中心[6][8] 投资者参与 - 投资者可在9月2日11:00 - 12:00在线参与[10] - 8月26日至9月1日16:00前可提问[6][10] 参会人员与联系信息 - 参加人员含董事长等[9] - 联系人部门为董事会办公室[11] - 联系电话020 - 83151139转3[11] - 联系邮箱ir@gac.com.cn[11]