险资权益投资策略 - 资本市场是保险资金重要配置板块 国家和监管鼓励长期资金入市 当前政策环境和市场估值处于较好配置时期[1] - 权益资产账面价值7784亿元 较年初增长36% 增加超2000亿元 权益资产占比提升2.7个百分点至12.6%[3] - 上半年权益投资收益率13.05% 同比大幅增加672个基点[3] 重点投资方向 - 重点配置低波动高分红的红利股 包括银行股 国有大行平均股息率超4% 与险资长久期稳收益低波动诉求高度契合[1][4] - 关注经营稳定分红政策稳定的高股息率行业板块[4] - 在新质生产力成长股领域开展投资 覆盖新能源AI生物制药等多个领域[4][5] 新质生产力投资方法 - 通过优化内部投决流程和风控模型 匹配新质生产力发展特点 给予适度容错空间和长周期考核机制[5] - 采用资本+能力生态模式 与头部投资机构合作 平安提供资金 机构发挥找资产管资产专业能力[5] 银保渠道业务表现 - 银保渠道新业务价值同比大幅增长168.6%[5] - 银保渠道社区金融服务及其他渠道贡献寿险新业务价值33.9%[5] - 外部可经营网点达1.7万个 较年初1.2万个显著增长[5] - 银保渠道打破内卷 从费用驱动转向需求驱动产品驱动 高质量发展前景向好[5] 资本市场展望与操作 - 资本市场存在结构性机会 受益于政策红利科技产业化发展及合理估值[4] - 市场信心回暖 A股H股成交量放量增长[4] - 将在风险可控前提下审慎择机增持 适度加大权益资产配置[4]

核心财务表现 - 公司上半年营收超过5000亿元 营运利润777.32亿元同比增长3.7% 净利润680.47亿元 [2] - 派发中期股息每股现金0.95元 同比增长2.2% 现金分红连续10年保持增长 上市以来分红总额超4000亿元 [2] 寿险业务增长 - 寿险及健康险新业务价值达223.35亿元 同比大增39.8% 新业务价值率同比上升9个百分点 [3] - 代理人渠道新业务价值同比增长17% 人均新业务价值同比增长21.6% [3] - 银保渠道新业务价值同比大增168.6% [3] 战略转型举措 - 通过渠道+产品改革重构增长逻辑 拓展银保和社区金融服务渠道 非代理人渠道新业务价值显著提升 [4][6] - 推行产品+服务模式 保险+医疗及保险+养老形式有效驱动客户购买 [7] - 新契约客户使用健康管理服务占比接近七成 [8] - 科技AI赋能提升销售队伍获客、营销和转化效率 [9] 行业前景与定位 - 寿险行业处于黄金发展期 低利率环境下可提供财富保值增值、家庭保障及医疗养老三重价值 [4] - 多渠道策略、产品服务创新与科技赋能形成三重红利叠加 成为寿险业务核心增长驱动力 [6][10]

机构买入评级总体情况 - 今日机构发布356条买入型评级记录，涉及267只个股 [1] - 中国平安关注度最高，共获6次机构买入型评级记录 [1] - 100条评级记录给出未来目标价，5股上涨空间超50% [1] - 隆鑫通用上涨空间最高达71.48%，华泰证券预计目标价21.71元 [1] - 万科A上涨空间60.68%，冠盛股份上涨空间52.38% [1] - 12条评级记录为机构首次关注，涉及安利股份、宝丰能源等12只个股 [1] - 3条评级记录被调高，涉及广东宏大、纳睿雷达、中汽股份 [1] 个股市场表现 - 机构买入型评级个股今日平均下跌1.50%，表现强于沪指 [2] - 48只股价上涨，能科科技、中新集团涨停 [2] - 安利股份涨幅13.05%，中科创达涨幅11.69%，新媒股份涨幅10.75% [2] - 珀莱雅跌幅7.59%，联瑞新材跌幅7.40%，云意电气跌幅6.34% [2] 个股业绩表现 - 263股公布上半年业绩，新特电气净利润同比增幅最大达49775.01% [2] - 新特电气上半年净利润532.87万元 [2] - 华宏科技净利润同比增长3480.57%，三友医疗增长2083.64% [2] - 2股公布业绩快报，百济神州净利润增幅115.63%，中远海特增幅13.08% [2] 行业分布情况 - 医药生物行业最受青睐，30只个股上榜机构买入评级榜 [2] - 机械设备行业27只个股上榜，电子行业21只个股上榜 [2] - 非银金融行业中国平安获6次评级，食品饮料行业青岛啤酒获5次评级 [2][3][4][5] - 汽车行业多只个股获评级，包括立中集团、银轮股份、隆鑫通用等 [3][4][5] 重点个股评级详情 - 中国平安获6次买入评级，今日跌幅3.02%，动态市盈率7.85倍 [2] - 青岛啤酒获5次买入评级，今日跌幅1.15%，动态市盈率12.05倍 [2] - 珀莱雅获5次买入评级，今日跌幅7.59%，动态市盈率21.08倍 [2] - 隆鑫通用获3次买入评级，今日跌幅2.99%，动态市盈率12.10倍 [3] - 中科创达获2次买入评级，今日涨幅11.69%，动态市盈率111.25倍 [4]

公司投资策略 - 中国平安近期在资本市场频繁举牌同业公司 [1] - 公司投资同业及其他行业企业坚持"三可"原则：经营可靠、增长可期、分红可持续 [1] - "三可"原则是衡量企业长期投资价值和股票稳定持有能力的核心标准 [1] 管理层表态 - 联席首席执行官郭晓涛在8月27日中期业绩会上说明投资原则 [1]

业绩表现 - 上半年净利润680亿元人民币 [1] - 寿险新业务价值同比增长40% [1] - 新业务价值利润率提升1.9个百分点至26.1% [1] - 税后营运利润同比增长4% [1] - 中期息每股0.95元 同比增长2% [1] 盈利预测与目标价调整 - 预期全年税后营运利润增长4% [1] - 2025至2027年盈利预测上调4% [1] - H股目标价由62.4港元上调至64.9港元 涨幅4% [1] 评级与股息展望 - 重申"买入"评级 [1] - 预期全年股息维持稳定增长 [1]

业绩表现 - 上半年净利润680亿元人民币 [1] - 寿险新业务价值同比增长40% [1] - 新业务价值利润率提升1.9个百分点至26.1% [1] - 税后营运利润同比增长4% [1] - 中期息每股0.95元 同比增长2% [1] 盈利预测 - 预期全年税后营运利润增长4% [1] - 2025至2027年盈利预测上调4% [1] 投资评级 - H股目标价由62.4港元上调至64.9港元 [1] - 重申买入评级 [1]

保险板块整体表现 - 保险板块较上一交易日下跌2.74% [1] - 上证指数下跌1.76%至3800.35点，深证成指下跌1.43%至12295.07点 [1] 个股价格变动 - 新华保险领跌板块，跌幅3.57%至63.75元 [1] - 中国平安下跌3.02%至58.69元 [1] - 中国太保下跌2.88%至39.74元 [1] - 中国人保下跌2.52%至8.52元 [1] - 中国人寿下跌2.46%至41.66元 [1] 个股成交情况 - 中国平安成交量最高，达106.46万手，成交额63.25亿元 [1] - 中国人保成交量86.53万手，成交额7.45亿元 [1] - 中国太保成交量34.49万手，成交额13.83亿元 [1] - 新华保险成交量34.36万手，成交额22.25亿元 [1] - 中国人寿成交量25.08万手，成交额10.56亿元 [1] 资金流向分布 - 板块主力资金净流出15.62亿元 [1] - 游资资金净流入3.48亿元 [1] - 散户资金净流入12.14亿元 [1] 个股资金流向明细 - 中国平安主力净流出7.31亿元（占比-11.56%），游资净流入2.00亿元（占比3.16%），散户净流入5.32亿元（占比8.40%） [2] - 新华保险主力净流出3.80亿元（占比-17.08%），游资净流入3981.23万元（占比1.79%），散户净流入3.40亿元（占比15.29%） [2] - 中国太保主力净流出2.04亿元（占比-14.72%），游资净流入4393.24万元（占比3.18%），散户净流入1.60亿元（占比11.55%） [2] - 中国人寿主力净流出1.34亿元（占比-12.72%），游资净流入927.98万元（占比0.88%），散户净流入1.25亿元（占比11.84%） [2] - 中国人保主力净流出1.13亿元（占比-15.19%），游资净流入5562.01万元（占比7.46%），散户净流入5756.63万元（占比7.73%） [2]

整体业绩表现 - 公司上半年归属于母公司股东的营运利润为777.32亿元，同比增长3.7% [3] - 公司上半年净利润为680.47亿元，同比减少8.8% [3] - 公司寿险及健康险业务新业务价值为223.35亿元，同比增长39.8% [4] - 公司中期现金分红提升至每股0.95元 [2] 净利润与营运利润差异原因 - 一季度并表子公司平安好医生产生一次性会计处理亏损34亿元，影响净利润增速 [3] - 港股可转债在股价上涨时估值短期下降，全生命周期不影响财务报表 [3] - 配置股票部分盈利的资本利得未进入利润表，浮盈600亿元增厚净资产和分红账户 [3] - 剔除上述因素后盈利增速为双位数 [3] 寿险业务发展 - 寿险业务净利润贡献占比近70% [4] - 寿险银保渠道新业务价值大幅增长168.6%，贡献新业务价值33.9% [4] - 银保渠道等非代理人渠道新业务价值占比超过36% [4] - 寿险提供三重价值：财富保值增值、客户及家人保障、医疗健康养老增值服务 [4] - 银发经济赛道潜力规模预计达20万亿元 [4] 保险资金投资 - 公司保险资金投资组合规模超6.2万亿元，较年初增长8.2% [5] - 保险资金投资组合实现非年化综合投资收益率3.1%，同比上升0.3个百分点 [5] - 公司权益类资产配置占比13%，有效提高投资收益率 [6] - 上半年保险全行业增配股票规模超6000亿元，公司是主力军之一 [6] - 公司投资企业遵循"三可原则"：经营可靠、增长可期、分红可持续 [6] 权益配置策略 - 公司适度加大权益配置，聚焦代表新质生产力的成长股和高分红价值股 [6] - 公司证券私募投资基金已获批，正在中基协注册备案 [6] - 公司作为耐心资本和长期资本，看好中国市场估值水平处于合理区间 [6] 股价与估值表现 - 公司A股股价年内累计涨幅约16% [2][7] - 公司估值有所提升，但仍处于非常低水平 [7] - 寿险处于黄金发展期，行业潜力巨大 [7] - 公司综合金融和医疗养老优势逐步体现 [7]

财务表现 - 2025年上半年归属于母公司股东的营运利润777.32亿元，同比增长3.7% [1] - 归属于母公司股东的净利润680.47亿元，同比减少65.72亿元，下降8.8% [1] - 中期股息每股现金0.95元，同比增长2.2% [1] - 净利润下滑主因包括：一季度并表平安好医生产生-34亿元一次性损益影响增速4.6个百分点 [1]、港股可转债会计处理导致估值短期下降 [3]、约600亿元股票浮盈计入其他综合收益未体现在利润表 [3] 投资动态 - 8月11日以32.07港元/股均价增持中国太保H股174万股，耗资5584万港元，持股比例由4.98%升至5.04% [3] - 8月12日以22.41港元/股均价增持中国人寿H股950万股，耗资2.13亿港元，触及5%举牌线 [3] - 投资策略遵循"三可"原则：经营可靠、增长可期、分红可持续 [4] - 资产配置坚持五匹配：久期匹配、成本匹配、现金流匹配、收益率匹配及监管匹配 [4] 寿险业务 - 寿险及健康险业务新业务价值同比增长39.8% [5] - 新业务价值率（按标准保费）同比上升9.0个百分点 [5] - 代理人渠道新业务价值同比增长17.0%，人均新业务价值同比增长21.6% [5] - 银保渠道新业务价值同比增长168.6% [5] - 银保渠道、社区金融服务及其他渠道贡献新业务价值33.9% [6] 战略转型 - 负债端持续从传统险向分红险转型以降低负债成本 [4] - 通过AI技术实施"五智"战略：智能化营销、服务、运营、管理、经营 [7] - 将医疗养老价值链嵌入金融价值链实现全面数字化 [8] - 低利率环境下寿险行业进入黄金发展期，成为中等收入群体财富配置压舱石 [6] 市场观点 - 认为当前中国市场估值处于合理区间 [4] - 资本市场政策效果明显，市场信心回暖，政策发力准确且发展可持续 [4] - 未来权益配置将围绕新质生产力和高分红两个方向适度加大 [4]

核心财务表现 - 2025年上半年公司实现归属于母公司股东的营运利润777.32亿元，同比增长3.7% [1] - 归属于母公司股东的净利润为680.47亿元 [1] - 中期股息每股现金0.95元，同比增长2.2% [1] 寿险及健康险业务 - 新业务价值同比增长39.8%，新业务价值率同比上升9.0个百分点 [1] - 代理人渠道新业务价值同比增长17.0%，人均新业务价值同比增长21.6% [1] - 银保渠道新业务价值同比增长168.6% [1] 财产保险业务 - 原保险保费收入1718.57亿元，同比增长7.1% [1] - 保险服务收入1656.61亿元，同比增长2.3% [1] - 整体综合成本率95.2%，同比优化2.6个百分点，车险综合成本率95.5% [1] 投资业绩 - 保险资金投资组合非年化综合投资收益率3.1%，同比上升0.3个百分点 [2] - 近10年平均净投资收益率5.0%，平均综合投资收益率5.1% [2] 客户与战略发展 - 个人客户数近2.47亿，较2024年6月末增长4.6% [2] - 客均持有合同2.94个，较2024年6月末增长0.3% [2] - 客均营运利润247.32元，同比增长0.6% [2] 医疗养老生态 - 享有医疗养老生态圈服务权益的客户覆盖寿险新业务价值占比近70% [2] - 居家养老服务覆盖85个城市，近21万名客户获得服务资格 [2] - 高品质康养社区项目在5个城市启动 [2] 科技创新与服务 - 平安大模型调用次数达8.18亿次，多元场景应用数超650个 [3] - 发布"添平安"保险+服务解决方案，升级全球急难救援服务 [3] - 通过AI技术突破传统金融及医养服务在时间、空间、成本、效率方面的限制 [2][3]