报告公司投资评级 - 维持“买入”评级[5] 报告的核心观点 - 2024年前三季度交通银行营收和利润均边际改善息差企稳资产质量稳健[1] 根据相关目录分别进行总结 营收和利润情况 - 2024年前三季度企业实现营收约1961.23亿元归母净利润686.9亿元YoY - 0.69%[1] - 营收同比下降1.39%边际降幅较24H1收窄2.12个百分点利息净收入同比增长2.15%非息净收入同比下降7.27%环比降幅收窄4.88个百分点[2] - 拨备前利润和净利润基本跟随营收走势PPOP 24Q3降幅收窄2.81个百分点企业归母净利润边际向好24H1和24Q3同比增速分别为 - 1.63%和 - 0.69%降幅收窄0.94个百分点[2] - 利息净收入占比回升至64.7%较年中增加1个百分点[2] - 手续费及佣金净收入的同比降幅较24H1（ - 14.56%）收窄0.6个百分点其他非息净收入同比降幅较24H1收窄8.53个百分点[3] - 预测企业2024 - 2026年归母净利润同比增长为0.62%、2.27%、3.71%[19] - 2024 - 2026年对应现价BPS为13.42、15.56、17.78元[19] - 使用股息贴现模型测算目标价为8.73元对应24年0.65x PB现价空间21%[19] 净息差情况 - 2024年前三季度净息差微降至1.28%较24H1下降1个基点[2][9] - 在今年下半年贷款利率与存款挂牌利率双向调整的背景下未来息差压力有望缓解营收能力亦有望改善[2][9] - 企业24Q1、24H1和24Q1 - 3的存贷比分别为94.51%、97.29%和96.74%维持在稳定区间内[9] 资产负债情况 - 资产端24Q3生息资产总计约140869亿元环比增加3.0%从结构细分来看贷款、金融投资、同业及拆放、存放央行占生息资产比重分别为58.5%、30.0%、6.4%和5.2%[3][14] - 负债端24Q3计息负债约116943亿元环比增长3.9%负债结构上吸收存款、发行债券、同业拆入和向央行借款占计息负债比重分别为74.6%、5.5%、16.2%和3.7%[3][14] 资产质量情况 - 2024年前三季度不良贷款余额为1115亿元占比1.32%环比保持不变[3][18] - 关注贷款率环比下降0.08个百分点[18] - 企业小幅下调拨备比例24Q1 - 3贷款拨备率和不良拨备覆盖率分别为2.69%和203.9%环比下降0.01和0.9个百分点[18]

人事变动 - 黄红元因年龄原因辞去交通银行副行长职务[2] - 辞任自2024年11月5日生效[2]

活动开展情况 - 交通银行深圳分行在深圳福田东海实验小学附属幼儿园开展金融知识宣讲及反洗钱宣传活动主题为“把钱放在安全的地方”[1] - 交通银行深圳车公庙支行工作人员以货币知识为切入点阐述货币起源种类识别方法并初步介绍洗钱概念[1] - 工作人员用童话故事形式讲述主人公识别远离金钱诱惑陷阱将钱安全存入银行的故事[1] - 活动设置角色扮演环节小朋友化身银行工作人员体验识别可疑金融活动[1] 活动评价与后续计划 - 活动得到幼儿园老师及家长高度评价[1] - 交通银行深圳分行将继续举办更多金融知识宣传活动以提高公众金融素养构建和谐安全金融环境[2]

交通银行深圳分行支持小微企业融资相关举措 - 为落实国家金融监督管理总局国家发展改革委部署成立工作专班[1] - 10月30日联合龙岗区发展改革局为龙岗区平湖街道小微企业提供首笔相关业务贷款[1] - 下辖营业网点主动与各区政府等单位对接开展小微融资服务推介活动[1] - 后续将紧跟中央部署落实一揽子举措助力小微企业发展服务实体经济[1]

财报与会议信息 - 公司2024年10月30日披露2024年第三季度报告[3] - 2024年11月12日15:00 - 16:00召开三季度业绩说明会[3][5] 会议方式与人员 - 业绩说明会通过网络互动方式召开[4] - 出席人员为副行长周万阜和董事会秘书何兆斌[5] 互动途径 - 网络互动地址为全景路演或上证路演中心[6] - 可在线实时收看并参与文字提问互动[7] 提前提问与联系信息 - 11月11日16:00前可提前提问[7] - 公司联系电话021 - 58766688，邮箱investor@bankcomm.com [9]

报告评级和核心观点 - 报告给予交通银行"增持"评级,上调目标价至8.4元,对应2024年0.66倍PB [5] - 交通银行2024年以来强调高质量发展,重"量"更重"质",相较规模扩张更关注息差平稳,资产质量持续向好 [3] 财务表现 - 2024年第三季度营收及净利润增速小幅超出预期,全年营收同比微降、净利润微增,增速均在零附近 [3] - 利息净收入增速基本平稳,第三季度净息差环比下降5bp至1.26%,同比降幅仅为2bp,息差管控颇有成效 [3] - 第三季度成本小幅压降,业务及管理费和信用减值计提分别同比减少0.4%、0.9%,增厚了利润空间 [3] 资产质量 - 第三季度末不良率持平于1.32%,关注率、逾期率分别较上季末下降8bp、6bp,拨备覆盖率微降1pct至204%,保持稳健 [3] - 资产质量结构上对公进一步改善,零售仍然承压,但风险压力阶段性减轻 [3] 业务发展 - 第三季度末存贷款同比增速小幅提升至1.0%、6.8%,且均实现同比多增 [3] - 存款端占比降至64.9%,定期化趋势延续且企业存款增长乏力,贷款端占总资产比例提升1.2pct至59.5% [3] - 零售贷款同比、环比均实现多增,居民信贷需求初现复苏迹象 [3]

股份与股本情况 - 截至2024年10月底，H股法定/注册股份35,011,862,630股，面值1元，股本35,011,862,630元[1] - 截至2024年10月底，A股法定/注册股份39,250,864,015股，面值1元，股本39,250,864,015元[1] - 截至2024年10月底，境内优先股法定/注册股份450,000,000股，面值100元，股本45,000,000,000元[2] - 2024年10月底法定/注册股本总额为119,262,726,645元[2] 已发行股份情况 - 截至2024年10月底，H股已发行股份35,011,862,630股，库存股0股[3] - 截至2024年10月底，A股已发行股份39,250,864,015股，库存股0股[3] - 截至2024年10月底，境内优先股已发行股份450,000,000股，库存股0股[3] 境内优先股相关 - 截至2024年10月底，可强制转换的境内优先股已发行总额45,000,000,000元[7] - 境内优先股认购价/转换价为6.25元[7] - 境内优先股股东大会通过日期为2015年5月18日[7]

报告评级和核心观点 报告评级 - 首次给予"推荐"评级 [33] 核心观点 - 营收净利降幅收窄,单季度实现正增长 [10] - 信贷投放稳中有升,息差韧性较强 [12] - 中收仍承压,租赁等其他业务贡献非息收入增长 [22] - 对公资产质量优化、零售风险有所抬升,关注核心一级资本补充 [24] 报告内容总结 公司经营情况 - 2024年1-9月,公司实现营业收入1961.23亿元,同比下降1.39%;归母净利润686.9亿元,同比下降0.69% [10] - 2024Q3单季度,营收和归母净利润分别同比增长3.31%和1.19%,较上季度均重回正增长 [10] - 信贷规模增长稳中有升,息差韧性较好,资产质量稳健 [10] 收入结构 - 利息净收入同比增长2.15%,2024Q3单季度同比增长1.97% [12] - 非息收入同比下降7.27%,降幅较上半年收窄4.88个百分点 [22] - 中间业务收入同比下降13.96%,主要受保险手续费"报行合一"、基金降费政策影响 [22] - 其他非息收入同比下降1.66%,降幅较上半年收窄8.53个百分点,主要由投资收益和租赁等其他业务收入贡献 [22] 资产质量 - 不良贷款率1.32%,较上年末下降1BP;关注类贷款占比1.58%,较上年末上升7BP,较2024H1下降8BP [24] - 对公贷款资产质量持续优化,零售贷款风险有所上升 [24] - 拨备覆盖率203.87%,较上年末上升8.66个百分点 [24] - 核心一级资本充足率10.29%,较上年末上升0.06个百分点 [24] 投资建议 - 公司是唯一总部在上海的国有大行,主场优势显著 [33] - 特色业务纵深发展,信贷稳步增长,零售转型持续推进,综合化经营成效显现 [33] - 资产质量稳健,风险抵补能力增厚,资本充足水平有望进一步提高 [33] - 分红稳定,股息率较高 [33] - 首次给予"推荐"评级,2024-2026年BVPS分别为13.10元/14.18元/15.29元,对应当前股价PB分别为0.54X/0.50X/0.46X [33] 风险提示 - 经济不及预期,资产质量恶化风险 [34] - 利率下行,NIM承压风险 [34]

股票代码：601328 股票简称：交通银行 编号：临 2024-042 交通银行股份有限公司 外部监事辞任公告 交通银行股份有限公司（以下简称"交通银行"或"本公司"）监事会及全体监事保证 本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性 和完整性承担法律责任。 本公司外部监事李曜先生期满退任，自2024年10月31日起不再担任本公司外 部监事、监事会提名委员会主任委员、监事会财务与内控监督委员会委员。李曜 先生确认与本公司监事会无不同意见，也无任何与退任有关的事项需要通知本公 司股东和债权人。 李曜先生担任本公司外部监事期间，恪尽职守、勤勉敬业，在完善监事会监 督体系、强化重点领域监督、提升公司治理水平等方面做出了重要贡献。监事会 谨此向李曜先生表示衷心感谢！ 特此公告 交通银行股份有限公司监事会 2024 年 10 月 31 日 1 ...

报告公司投资评级 - 交通银行目前2024E P/B为0.5x,2024E P/E为6.0x,TTM股息率为5.2%,同业均值分别为0.6x、5.4x、4.8% [1] 报告的核心观点 净息差和营收利润 - 24Q1-3净息差较24H1下降1bp,负债端成本下降支撑净息差 [2] - 24Q1-3净利息收入同比+2.2%,较24H1的+2.2%保持一致,24Q3净利息收入同比+2.0% [2] - 24Q1-3拨备前利润同比-3.5%,归母净利润同比-0.7%,较年中同比增速均有改善 [1] 资产质量 - 对公资产质量改善带动不良率环比持平,关注率、逾期率环比下降,拨备覆盖率环比小幅下降 [3] - 对公不良率环比-5bp至1.49%,个人贷款不良率环比+11bp至1.09% [3] 非息收入 - 24Q1-3净手续费及佣金收入同比-14.0%,较年中的-14.6%略有改善 [3] - 其他净收入增量源于公允价值变动,同比+8亿 [3] 成本管控 - 24Q1-3成本收入比为30.4%,同比+0.2pct [3]