核心观点 - A股市场在多重利好因素共振下呈现震荡上行态势，慢涨行情有望延续，操作上建议均衡配置，兼顾科技成长与红利价值[8][12][13][14] - 十五五规划建议明确未来五年国家发展战略，突出科技自立自强和现代产业体系建设，为市场提供清晰投资路径[8][12][13][14] - 中美经贸关系呈现缓和迹象，美方取消10%芬太尼关税，24%对等关税暂停一年，中方相应调整反制措施[5][8] 宏观经济表现 - 2025年前三季度中国国内生产总值101.5万亿元，同比增长5.2%，超过全年5%增长目标[9] - 前三季度全国规模以上工业增加值同比增长6.2%，社会消费品零售总额增长4.5%，固定资产投资下降0.5%，进出口增长4.0%[9] - 河南省前三季度地区生产总值48867.57亿元，同比增长5.6%，高于全国0.4个百分点，规上工业增加值增长8.4%[10] 市场指数表现 - 2025年10月30日上证指数收盘3986.90点，下跌0.73%，深证成指收盘13532.13点，下跌1.16%[3] - 国际市场方面，道琼斯指数下跌0.67%，标普500下跌0.45%，纳斯达克下跌0.15%，日经225上涨0.62%[4] - A股市场成交活跃，10月28日成交金额21655亿元，10月29日22909亿元，10月30日24646亿元，处于近三年日均成交量中位数区域上方[8][12][13] 行业板块表现 - 机械板块10月下跌0.32%，跑输沪深300指数1.94个百分点，矿山冶金机械、核电设备、船舶制造子行业涨幅靠前[16] - 电力及公用事业指数10月上涨4.71%，跑赢沪深300指数3.09百分点，火电、燃气、水电为涨幅领先子行业[28] - 汽车行业9月产销创历史同期新高，分别完成327.58万辆和322.64万辆，同比增长17.15%和14.86%[40] 重点行业动态 新能源与储能 - 光伏行业9月国内新增装机容量9.66GW，环比增长31.25%，1-9月累计新增240.27GW，同比增长64.73%[19] - 新型储能装机规模快速增长，2025年上半年末中国新型储能装机规模达94.91GW/222GWh，较2024年底增长近29%[48] - 电解液价格快速上涨，10月27日电解液价格2.55万元/吨，较10月初上涨25.62%，六氟磷酸锂价格上涨63.33%[26] 汽车产业 - 新能源汽车9月产销完成161.69万辆和160.4万辆，同比增长23.67%和24.65%，渗透率达到49.72%[41] - 全球汽车内外饰市场规模预计2031年将增至2242.3亿美元，中国市场份额超30%[23] - 商用车市场9月产销同比分别增长27.74%和29.61%，新能源重卡在重卡终端实销中占比28.93%创新高[40] 科技与软件 - 2025年1-8月软件业务收入9.64万亿元，同比增长12.6%，连续6个月回升，利润总额13186亿元，增长13.0%[43] - 华为鸿蒙操作系统5终端数量突破2000万，鸿蒙6升级即将带来系统能力较大提升[43] - AI服务器市场需求集中在互联网领域，OpenAI与英伟达、AMD、博通签订大规模供货协议[44] 政策与投资 - 5000亿元新型政策性金融工具已完成投放，预计拉动项目总投资超7万亿元[5][8] - 财政部等五部门联合完善免税店政策，自2025年11月1日起实施[5][8] - 河南省新型储能装机目标为2025年超过500万千瓦，2030年达1500万千瓦以上[49]

智通财经APP讯，中州证券(01375)公布2025年前三季度业绩，营业收入约14.39亿元，同比增长11.38%; 归属于上市公司股东的净利润约3.89亿元，同比增长138.68%;基本每股收益0.0839元。 ...

香港交易及結算所有限公司及香港聯合交易所有限公司對本公告之內容概不負責，對其準確 性或完整性亦不發表任何聲明，並明確表示，概不對因本公告全部或任何部份內容而產生或 因倚賴該等內容而引致之任何損失承擔任何責任。 Central China Securities Co., Ltd. （2002年於中華人民共和國河南省成立的股份有限公司，中文公司名稱為「中原証券股份有限公司」， 在香港以「中州証券」名義開展業務） （股份代號：01375） 2025年第三季度報告 本公司董事會謹此宣佈本公司及其附屬公司截至2025年9月30日止第三季度期 間按照中國企業會計準則編製的未經審計財務資料。本公告乃根據香港法例 第571章證券及期貨條例第XIVA部項下內幕消息條文（定義見上市規則）及上市 規則第13.09(2)條和第13.10B條的要求作出。 本公告載列本公司在上海證券交易所網站刊登之《中原證券股份有限公司2025 年第三季度報告》的中文版本和英文翻譯版本，僅供參閱。若中、英文版有任 何差異，概以中文為準。 於本公告內，除文義另有所指外，下列詞彙具有以下涵義： – 1 – 「本公司」、「公司」、 「中原證券」 指 中原證券 ...

格隆汇10月30日丨中原证券(601375.SH)公布2025年第三季度报告，营业收入为5.18亿元，同比上升 452.90%；归属于上市公司股东的净利润为1.29亿元；归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利 润为1.30亿元。 【免责声明】本文仅代表作者本人观点，与和讯网无关。和讯网站对文中陈述、观点判断保持中立，不对所包含内容 的准确性、可靠性或完整性提供任何明示或暗示的保证。请读者仅作参考，并请自行承担全部责任。邮箱： news_center@staff.hexun.com （责任编辑：张晓波 ） ...

一、主要财务数据 中原证券股份有限公司 2025 年第三季度报告 证券代码：601375 证券简称：中原证券 中原证券股份有限公司 2025 年第三季度报告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述或者 重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 重要内容提示 公司董事会及董事、高级管理人员保证季度报告内容的真实、准确、完整，不存在虚假记载、误 导性陈述或者重大遗漏，并承担个别和连带的法律责任。 公司负责人张秋云女士、主管会计工作负责人郭良勇先生及会计机构负责人韩喜华女士保证季度 报告中财务信息的真实、准确、完整。 第三季度财务报表是否经审计 □是 √否 （一） 主要会计数据和财务指标 单位：元 币种：人民币 | 项目 | 本报告期 | 本报告期比 上年同期增 减变动幅度 | 年初至报告期末 | 年初至报告期末 比上年同期增减 | | --- | --- | --- | --- | --- | | | | | | 变动幅度(%) | | | | (%) | | | | 营业收入 | 518,075,114.31 | 452.90 | 1,439,429,860.52 ...

行业业绩与估值现状 - 光伏企业三季度业绩呈现触底回稳和边际改善迹象 [1] - 行业估值仍处于历史偏低位置 [1] - 边际改善主要源于行业反内卷、多晶硅价格上涨以及前期行业减产带来的供需格局改善 [1] 政策与行业展望 - 十五五规划建议提出加快建设新型能源体系，持续提高新能源供给比重 [1] - 后续将围绕反内卷的产品销售价格措施、企业间并购整合、行业准入门槛及产品质量标准提高政策相继落地 [1] - 行业竞争格局和产业链生态有望优化，行业估值存在修复契机 [1] 国内新增装机与海外出口 - 2025年9月国内新增光伏装机容量9.66GW，环比增长31.25%，但同比下滑53.76% [2] - 1-9月国内累计新增光伏装机240.27GW，同比增长64.73% [2] - 9月新增装机环比好转是行业自身节奏和政策影响下的阶段性波动 [2] - 9月我国光伏组件出口量25.63GW，环比下降6.01%，海外装机旺季基本结束 [2] 供给端动态与产能出清 - 9月份国内多晶硅产量约12.9万吨，环比增加5.3% [3] - 9月中国主流硅片企业硅片产量56.85GW，环比提升6.46% [3] - 光伏玻璃在产产线数量增加，库存天数显著回升 [3] - 四季度终端组件需求略显悲观，预计各环节供给端将逐步减少 [3] - 在反内卷政策落实背景下，行业落后产能有望淘汰，产能出清过程将持续 [3]

公司2025年第三季度财务表现 - 2025年1-9月营业收入7.78亿元，同比下降24.18% [1] - 2025年第三季度单季营业收入2.38亿元，同比下降27.57% [2] - 2025年1-9月归属于上市公司股东的净利润为-3,576.32万元，由盈转亏，同比下降428.80% [1][2] - 2025年1-9月扣除非经常性损益的净利润为-5,505.85万元，同比下降1,272.17% [1][2] - 2025年1-9月经营活动产生的现金流量净额为1.61亿元，第三季度单季为1,828.30万元，同比增长200.89% [1][2] 公司历史财务与经营状况 - 2024年全年营业收入14.12亿元，同比下降28.93% [4] - 2024年全年归属于上市公司股东的净利润为-1.64亿元，由盈转亏 [4] - 2024年全年扣除非经常性损益的净利润为-1.76亿元 [4] - 2024年经营活动产生的现金流量净额为1,180.28万元，同比下降87.50% [4] 公司首次公开发行(IPO)情况 - 公司于2021年3月10日在上海证券交易所上市，发行数量3,090万股，发行价格42.88元/股 [2] - 首次公开发行募集资金总额13.25亿元，扣除发行费用后募集资金净额为12.35亿元 [3] - 发行费用总计8,986.90万元，其中保荐和承销费用为7,732.69万元 [4] - 原计划募集资金12.35亿元，拟用于装配式混凝土预制构件项目、干拌砂浆项目、物流配送体系升级项目及补充流动资金 [3] 公司股价与分红情况 - 上市首日盘中最高价达61.75元，为上市以来最高价，目前股价处于破发状态 [3] - 2021年5月27日实施分红派息，以总股本1.23亿股为基数，每股派发现金红利0.6元（含税），并以资本公积金每股转增0.4股，共计派发现金红利7,386.60万元，转增4,924.40万股，分配后总股本增至1.72亿股 [4]

核心观点 - A股市场在多重利好因素共振下呈现震荡上行态势，慢涨行情有望延续[11][12][13][14] - “十五五”规划建议明确了科技自立自强和现代产业体系建设方向，为市场提供了清晰投资路径[11][13][14] - 建议均衡配置，在科技成长与红利价值之间寻求平衡，兼顾进攻与防御[12][13][14] 宏观经济 - 2025年前三季度中国国内生产总值（GDP）为101.5万亿元，同比增长5.2%，超过全年经济增长目标[8] - 2025年前三季度河南省实现地区生产总值（GDP）48867.57亿元，同比增长5.6%，高于全国0.4个百分点[9] - 河南省外贸进出口总值同比增长18.7%，工业生产增势强劲，但消费与投资在三季度边际放缓[9] 市场表现 - 周三A股市场高开高走、小幅震荡上行，上证指数收于4,016.33点，上涨0.70%[3][11] - 深证成指收于13,691.38点，上涨1.95%，创业板指收于2,022.77点，下跌0.47%[3] - 两市周三成交金额22909亿元，处于近三年日均成交量中位数区域上方[11] - 当前上证综指平均市盈率为16.34倍，创业板指数平均市盈率为50.24倍，处于近三年中位数平均水平上方[11] 行业聚焦 工程机械与高端装备 - 10月中信机械板块下跌0.32%，跑输沪深300指数1.94个百分点，在30个中信一级行业中排名第19名[17] - 矿山冶金机械、核电设备、船舶制造子行业涨幅靠前，分别上涨8.2%、6.05%、4.92%[17] - 建议关注工程机械、高铁设备、矿山冶金设备龙头，以及人形机器人、AIDC配套设备、半导体设备等主题[17][18] 新能源与光伏 - 10月光伏行业指数下跌1.39%，跑输沪深300指数（同期收益率1.62%）[19] - 2025年9月国内新增光伏装机容量9.66GW，环比增长31.25%，但同比下滑53.76%[20] - 1-9月国内累计新增光伏装机240.27GW，同比增长64.73%，光伏组件出口量25.63GW，环比下降6.01%[20] - 建议关注储能逆变器、BC电池、钙钛矿电池、光伏胶膜、光伏玻璃、多晶硅料领域领先企业[21] 汽车行业 - 9月汽车行业产销数据创历史同期新高，分别完成327.58万辆和322.64万辆，同比分别增长17.15%、14.86%[41] - 9月新能源汽车产销分别完成161.69万辆和160.4万辆，同比分别增长23.67%、24.65%，新能源渗透率达到49.72%[42] - 全球汽车内外饰市场规模预计2031年将增至2242.3亿美元，中国市场占全球比例超30%[24] - 建议重点关注智能化、全球化方面具备领先布局的车企及产业链上下游企业[42] 电力及公用事业 - 10月中信电力及公用事业指数上涨4.71%，跑赢沪深300指数3.09百分点，火电、燃气、水电为涨幅领先子行业[29] - 2025年9月我国规上工业发电量同比增长1.5%，水电由降转增，太阳能发电增速加快[29] - 截至2025年9月底，风电、太阳能装机占比45.96%，超过火电占比40.45%[29] - 三峡来水情况明显好转，10月以来三峡入、出库日均流量较2024年同期日均流量分别增加143%、172%[31] 科技与软件 - 2025年1-8月软件业务收入9.64万亿元，同比增长12.6%，连续6个月呈现回升态势[43] - 华为鸿蒙操作系统5的终端数量突破2000万，鸿蒙6升级即将带来系统能力较大提升[43] - AI服务器市场需求更加集中在互联网领域，芯片国产化趋势给国内服务器市场竞争格局带来较大影响[44] 电解液产业 - 10月以来电解液价格2.55万元/吨，较10月初上涨25.62%，六氟磷酸锂价格9.80万元/吨，较10月初上涨63.33%[27] - 锂电池板块估值28.30倍，显著低于2013年以来44.19倍的行业中位数水平[27] 新型储能 - 2024年全球新增投运新型储能项目装机规模达到74.1GW/177.8GWh，同比增长62.5%/61.9%[47] - 截至2025年上半年末，中国新型储能装机规模达94.91GW/222GWh，较2024年底增长近29%，占全球新型储能装机总量40%以上[48] - 河南省2025年新型储能装机目标为超过500万千瓦，2030年装机目标为1500万千瓦以上[49] 投资策略建议 - 操作上宜均衡配置，在科技成长与红利价值之间寻求平衡，兼顾进攻与防御[12][13][14] - 短期建议关注光伏设备、能源金属、电网设备以及证券等行业的投资机会[12] - 中长期可关注通信设备、电子元件、半导体以及有色金属等行业[14] - 建议从长期投资视角，持续关注盈利能力稳健的大型水电企业[31]

市场表现 - A股三大指数于10月30日集体低开 证券板块开盘小幅回调[1] - 券商ETF（159842）当日低开0.33% 成分股中仅湘财股份 华西证券 财通证券开盘上涨[1] - 券商ETF（159842）近10个交易日累计获资金净流入超4.4亿元[1] 行业指数与构成 - 券商ETF（159842）跟踪中证全指证券公司指数[1] - 该指数选取中证全指样本股中至多50只证券公司行业股票以反映行业整体表现[1] 行业业绩与展望 - 2025年上半年上市券商整体业绩显着回暖 49家上市券商归母净利润均实现增长[1] - 其中10家券商营收超百亿元 两家券商净利润规模超百亿元[1] - 多家机构指出券商板块当前是"相对低估+业绩同比高增"的稀缺资产[1] 机构观点 - 西部证券建议关注券商板块 认为在经济定调积极背景下资本市场上升趋势明朗且券商板块业绩表现优异[1] - 中原证券表示中短周期内若券商板块估值向区间下限靠拢是再度布局良机[1] - 中原证券建议关注三类上市券商：龙头类 财富管理业务突出 权益投资深入且估值明显低于板块平均的个股[1]

全国经济运行情况 - 2025年前三季度中国GDP为101.5万亿元，同比增长5.2%，高于全年5%的目标[6] - 全国规模以上工业增加值同比增长6.2%，社会消费品零售总额同比增长4.5%，固定资产投资同比下降0.5%，进出口同比增长4.0%[6] - 三季度GDP同比增长4.8%，呈现逐季放缓趋势，经济存在下行压力[11] - 第二产业增加值增速下滑至4.8%，对GDP增长贡献率降至34.6%，第三产业增速为5.4%，贡献率达60.7%[13] - 9月规模以上工业增加值当月同比增速为6.5%，PPI当月同比为-2.3%，1-8月工业企业利润累计同比由负转正为0.9%[21] - 前三季度社会消费品零售总额为365877亿元，同比增长4.5%，较上半年回落0.5个百分点[23] - 前三季度全国固定资产投资为371535亿元，同比下降0.5%，其中基础设施投资增长1.1%，制造业投资增长4.0%，房地产开发投资下降13.9%[24] - 前三季度货物贸易进出口总值为33.61万亿元，同比增长4.0%，其中出口增长7.1%，进口下降0.2%[33] 河南省经济运行情况 - 2025年前三季度河南省GDP为48867.57亿元，同比增长5.6%，高于全国增速0.4个百分点[6] - 河南省规模以上工业增加值同比增长8.4%，社会消费品零售总额同比增长6.2%，固定资产投资同比增长4.5%，外贸进出口总值同比增长18.7%[6] - 前三季度河南省社会消费品零售总额为21049.93亿元，同比增长6.2%，高于全国1.7个百分点[44] - 前三季度河南省固定资产投资同比增长4.5%，基础设施投资下降7.6%，房地产开发投资下降8.2%[46] - 前三季度河南省外贸进出口额为6431.8亿元，同比增长18.7%，其中出口增长27.4%，进口增长5.1%[48] 河南省地市经济运行情况 - 1-8月河南省8个城市工业生产超过或持平全省平均，半数城市社零增速超过全省平均，已公布固投数据的城市增速均优于全省平均水平[52] - 1-8月开封市规上工业增加值增速为9.1%，许昌市社零增速为8.3%，商丘市和开封市固投增速达到9.0%以上[52]