公司调研 - 中原证券在新党委书记、董事长领导下推进全面深化改革，优化市场化运营机制，并启动编制"十五五"规划 [1] - 公司通过深耕河南、资源协同、业务协同提升竞争力，财富管理业务实现河南省地市及重点县域全覆盖 [1] - 资产管理业务以'固收+'为基底，双轮驱动提升投研能力，拓展营销渠道服务客户财富管理 [1] 机构背景 - 深圳市康曼德资本管理有限公司成立于2013年7月，注册于深圳前海 [2] - 2014年3月成为第一批通过中国基金业协会登记的私募投资基金50家管理人之一 [2] - 致力于建设成全能型轻资产管理公司，汇聚海内外金融业尖端人才，精准挖掘市场投资机会 [2]

瑞财经 王敏 5月初，中原证券党委书记、董事长张秋云一行到访河南种业集团，同河南种业集团党委书 记、董事长赵博，党委副书记、总经理刘旸进行业务访谈。 张秋云表示，种业是农业的"芯片"，是国家战略性基础核心产业，中原证券作为省属重点金融企业，应 积极发挥"河南资本市场战略性载体"功能作用和社会职能，期待与河南种业集团达成长期战略合作，推 进河南种业集团"产业+资本+科技"发展规划的有效落地，助力河南种业集团在资本赛道上腾飞。 据悉，这是张秋云上任中原证券董事长后的首次露面。 今年4月底，根据公司第七届董事会第三十四次会议决议，张秋云自2025年4月29日起任公司董事长，任 期至公司第七届董事会换届之日止。鲁智礼不再担任公司董事长，仍继续履行董事职责。 张秋云，女，1972年2月出生，复旦大学经济学博士，现任公司党委书记、董事。历任开封市第一中学 教师，河南省发展和改革委员会财政金融处副调研员、副处长，河南省宏观经济研究院党支部书记，中 国(河南)自由贸易试验区郑州片区管委会常务副主任，河南投资集团金融管理部主任，河南投资集团副 总经理。自2021年1月至2025年4月兼任中原银行董事。2020年6月至2021年 ...

中国经济网北京5月16日讯四方新材（605122）(605122.SH)近日披露2025年第一季度报告。报告期内， 该公司实现营业收入2.48亿元，同比下降23.69%；实现归属于上市公司股东的净利润-85.89万元，上年 同期为1540.04万元；实现归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润-1395.34万元，上年同期为 1361.07万元；经营活动产生的现金流量净额为1.03亿元，同比增长298.44%。 2024年，四方新材实现营业收入14.12亿元，同比下降28.93%；实现归属于上市公司股东的净利润-1.64 亿元，上年为1296.45万元；实现归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润-1.76亿元，上年为 961.13万元；经营活动产生的现金流量净额为1180.28万元，同比下降87.50%。 四方新材首次公开发行股票募集资金总额132,499.20万元，扣除发行费用后募集资金净额123,512.30万 元。四方新材于2021年2月25日披露的招股说明书显示，该公司原拟募集资金123,512.30万元，拟用于装 配式混凝土预制构件项目、干拌砂浆项目、物流配送体系升级项目、补充流动资金。 ...

53岁的张秋云是雷厉风行的实干家，刚出任中原证券董事长没几天，就带着团队开始拜访企业，2025年5月初去了河南种业集团。 "（中原证券）应积极发挥'河南资本市场战略性载体'功能作用和社会职能……助力河南种业集团在资本赛道上腾飞"带着公司常务副总 裁、执委会委员、郑州投行总部、企业融资总部等部门的相关负责人，张秋云向河南种业集团董事长赵博表达了中原证券的合作希望。 之所以才上任就马不停蹄地"跑业务"，是因为张秋云接手的中原证券，正面临着"业绩下滑、自营不佳、IPO项目停滞"的局面，如何带领 这家老牌券商实现业绩提升，是她必须考虑的问题。 衍生品亏损9亿拖累利润 天眼查显示，中原证券成立于2002年11月8日，注册资本464288.47万元，法定代表人鲁智礼。鲁此前的身份是公司董事长。 截图来源于天眼查 成立12年之后，2014年6月，中原证券实现了在香港上市；2017年1月又完成了在上交所主板上市，成为在香港和境内主板上市的券商，风 头一时无两。 但是2024年，中原证券的营收、利润开始遭遇严峻挑战。 财报数据显示，2024年，中原证券实现营收16.90亿元，同比下降14.13%；归母净利润同比增长16.18% ...

保荐工作概述 - 保荐机构中原证券对智能自控的信息披露文件进行了及时审阅，未出现延迟情况 [1] - 督导公司建立健全并有效执行各项规章制度，包括防止关联方占用资源、募集资金管理、内控制度等 [1] - 每月通过银行对账单查询募集资金专户资金变动情况，全年查询12次，募集资金项目进展与披露文件一致 [1] - 现场检查1次，发现募投项目"开关控制阀制造基地项目"投资进度仅完成21.91%，远低于18个月建设周期的预期，主要因宏观经济环境变化导致市场需求收缩和原材料价格波动 [1][2] 公司经营业绩 - 2024年前三季度归属于上市公司股东的净利润为3,368.19万元，同比下降幅度显著 [1] - 全年净利润进一步下滑至2,269.84万元，同比降幅达78.37%，主要受产品销售价格下降、营业成本增长56,606.10万元及财务费用增加409.83万元影响 [2][3] - 行业竞争加剧叠加宏观经济环境变化导致部分细分领域市场空间和盈利预期低于原计划 [2] 募投项目调整 - "开关控制阀制造基地项目"因市场需求收缩和原材料波动，公司对投资节奏进行审慎调整，实际投资进度滞后于原计划 [2] - 保荐机构提示公司加强募集资金使用管理和信息披露工作 [2] 监管与整改 - 中原证券因在富耐克项目保荐中未全面核查长期预付款问题，收到河南证监局警示函并完成整改 [4] - 因投行业务违规，中原证券被暂停债券承销业务，正推进内控强化和整改验收 [5] - 保荐的零点有数因2023年业绩预告不准确收到深交所监管函，已加强合规整改 [4] 培训与合规 - 2024年11月22日对上市公司开展专项培训，内容涵盖减持规则、现金分红政策及并购重组改革意见解读 [2]

保荐机构及上市公司基本情况 - 保荐机构为中原证券股份有限公司，注册地址为郑州市郑东新区商务外环路10号，办公地址为平煤神马资本运营中心9楼，法定代表人为张秋云，保荐代表人为方羊、刘政 [2] - 上市公司为无锡智能自控工程股份有限公司，证券代码002877，注册地址为江苏省无锡市锡达路258号，法定代表人为沈剑标，董事会秘书为沈剑飞 [2] - 本次证券发行类型为以简易程序向特定对象发行股票，上市时间为2023年9月11日，上市地点为深圳证券交易所 [2] 本次发行情况概述 - 公司向5家特定投资者发行A股股票20,905,922股，每股发行价格为8.61元，募集资金总额为179,999,988.42元，扣除发行费用3,831,358.83元后，实际募集资金金额为176,168,629.59元 [2] - 募集资金已于2023年8月到账，并经容诚会计师事务所验资报告验证，公司对募集资金采取了专户存储管理 [2] 募集资金使用情况 - 公司募集资金投资项目"开关控制阀制造基地项目"预计建设周期为18个月，截至2024年12月31日，该项目投资进度为21.91%，实际投资进度未达计划 [4] - 投资进度滞后主要因宏观经济环境变化、市场需求收缩、原材料价格波动加剧及行业竞争格局影响，公司对项目投资节奏进行了审慎调整 [4] 持续督导阶段工作 - 保荐机构对公司的三会运作、信息披露、独立性、募集资金使用、关联交易、对外担保、重大对外投资、经营状况及承诺履行情况进行了持续督导 [3][4] - 保荐机构对募集资金存放与使用情况进行了审阅，认为公司募集资金使用符合相关规定，不存在违规使用情形 [7] 上市公司配合情况 - 在发行保荐阶段，公司及时提供所需文件材料，保证信息真实、准确、完整，积极配合保荐机构尽职调查 [5] - 在持续督导阶段，公司配合保荐机构工作，提供必要设施及资料，有效协调各部门配合持续督导工作 [5] 证券服务机构参与情况 - 公司聘请的证券服务机构能够按照法律法规提供专业意见，出具相关报告，并配合保荐机构核查工作 [5] 信息披露审阅结论 - 持续督导期间，公司能够按照法律法规履行信息披露义务，已披露公告与实际情况相符，内容完整，无应披露未披露事项 [6] 尚未完结的保荐事项 - 截至2024年12月31日，公司募集资金尚未使用完毕，保荐机构将继续履行对剩余募集资金管理及使用情况的持续督导责任 [7]

公司高层变动 - 张秋云女士自2025年4月29日起任中原证券董事长，接替鲁智礼先生 [1] - 张秋云此前担任中原证券大股东河南投资集团副总经理，并自2021年11月起任中原证券董事 [2] - 原董事长菅明军于2023年6月退休后，鲁智礼担任董事长不到两年 [3] 新任董事长背景 - 张秋云为"70后"，历任河南省发改委财政金融处副处长、河南投资集团金融管理部主任等职 [4] - 鲁智礼为"65后"，曾任中原证券副总经理、常务副总经理等职，是公司"元老级"人物 [4] - 鲁智礼在任期间推动公司战略优化、管理体系改革和差异化发展 [5] 公司业绩表现 - 2024年公司营收16.90亿元同比减少14.13%，归母净利润2.46亿元同比增长16.18% [6] - 自营业务营收-8449.51万元同比减少115.31%，投行业务营收4782.82万元同比减少43.65% [6] - 证券经纪业务营收8.15亿元同比增长24.98% [6] 行业对比 - 2024年证券行业150家公司营收4511.69亿元同比增长11.15%，净利润1672.57亿元同比增长21.35% [6] - 2025年一季度42家上市券商合计营收1259.30亿元同比增长24.6%，净利润521.83亿元同比增长83.5% [7] 2025年一季度业绩 - 公司营收4.01亿元同比减少37.73%，归母净利润1.03亿元同比下滑21.28% [7] - 投行业务手续费净收入同比"腰斩"，投资收益锐减76.9% [7] 其他高管变动 - 4月18日首席投资官刘灏因个人原因辞职，其2024年税前报酬124.79万元为董监高最高 [7][8]

巴菲特股东大会核心观点 - 贸易与关税：巴菲特强调贸易不应成为武器，美国应通过开放合作实现共同繁荣，指出美国有3亿人吹嘘自己而全球75亿人不太喜欢美国是一个错误[1] - 美国经济：巴菲特警告美国财政决策机制削弱美元价值，货币贬值风险高，淡看标普500指数19%的年内波动，认为30-100天的短期调整不算熊市[1] - 现金储备：巴菲特解释3000亿美元现金储备的逻辑在于投资机会的非规律性，以80年交易生涯16000次潜在机会为例说明市场不会按日历提供优质标的[2] - 海外投资：宣布日本为唯一海外投资重点，承诺即便日本央行加息也不抛售股票，强调与日本五大商社的超长期合作，称数十年内无减持计划[2] - 人工智能：展现保守态度，不会围绕AI重构投资组合，授权保险业务副董事长贾恩决策相关产品，目前仅处于小规模测试阶段[2] - 接班计划：伯克希尔非保险业务负责人阿贝尔年底应接任CEO，巴菲特不会抛售所持伯克希尔股份，将逐步捐赠[2] 私募资管产品备案情况 - 2025年3月私募资管产品备案1463只，环比增加76.69%，同比增加94.03%，设立规模688.2亿元，环比增加50.51%，同比增加28.82%[3] - 证券公司及其子公司产品占比最高，备案1007只、设立规模402.25亿元，规模占比近六成[6] 企业人事动态 - 中原证券任命张秋云为董事长，张秋云1972年出生，复旦大学经济学博士，曾任中学教师，历任河南省发改委财政金融处副处长等职，2021年11月起任中原证券董事[4][7] - 平安资管总经理罗水权因工作调整辞任，董事长黄勇兼任总经理临时负责人[8] 私募机构违规情况 - 深圳达慧因七项违规被撤销管理人登记，包括向非合格投资者募资、未披露基金投资信息、未评估投资者风险等[10] - 上海极灏因未履行谨慎勤勉义务、法定代表人失联被撤销管理人登记[12] - 上海海升因委托无资格单位募资、未落实投资者适当性审查等被公开谴责并停止受理产品备案12个月[14]

中原证券2025年一季度业绩 - 公司2025年一季度营业收入4.01亿元 同比下降37 7% [1] - 归母净利润1 03亿元 同比下降21 3% [1] - 扣非归母净利润9863万元 同比下降22 1% [1] - 投资业务和子公司大宗商品销售收入减少是营收下降主因 [1] 中原证券2024年业绩表现 - 2024年营收16 9亿元 同比下降14 13% [1] - 自营业务亏损8449 51万元 较上年同期减少6 37亿元 [1] - 投行业务收入同比下降38 79% 债券承销暂停半年是重要原因 [1] - 2024年10月因投行业务违规被证监会暂停债券承销业务至2025年4月16日 [1] 行业对比与公司问题 - 2024年证券行业自营收入增长43% 中信证券等头部券商自营收入超百亿元 [1] - 公司2024年自营业务亏损8449 51万元 2025年一季度投资收入继续下滑 [2] - 自营亏损源于激进策略 风控失效 行业竞争等多重因素 [2] - 区域券商普遍存在经纪业务依赖 机构业务薄弱 合规风控滞后等问题 [2] 未来发展关注点 - 需重点关注债券承销业务重启后的订单获取能力 [2] - 自营投资净值波动率是否收敛至行业平均水平是关键指标 [2] - 公司需实现从红利依赖型向能力驱动型转型 [2]

人事变动 - 2025年4月29日起张秋云调任执行董事，鲁智礼调任非执行董事[2] - 张秋云自2025年4月29日任两委员会主任委员，鲁智礼继续任委员[2] 人员履历 - 张秋云1972年生，曾兼任中原银行非执行董事[5] - 鲁智礼1966年生，曾任公司多职[5]