股份与股本 - 截至2026年2月底，H股法定/注册股份1,195,365,000股，面值1元，股本1,195,365,000元[1] - 截至2026年2月底，A股法定/注册股份3,447,519,700股，面值1元，股本3,447,519,700元[1] - 2026年2月，H股和A股法定/注册股份数目均无增减[1] - 2月底法定/注册股本总额4,642,884,700元[1] 发行股份情况 - 截至2026年2月底，H股已发行股份1,195,365,000股，库存股份0[4] - 截至2026年2月底，A股已发行股份3,447,519,700股，库存股份0[5] - 2026年2月，H股和A股已发行及库存股份数目均无增减[4][5] 公众持股与合规 - 截至2026年2月底，H股公众持股量门槛为5%[5] - 截至2026年2月底，公司符合公众持股量要求[5] - 本月证券发行等获董事会授权批准并依规进行[8]

核心观点 - 报告认为3月A股市场大概率延续震荡上行、结构分化的特征，核心驱动力将由情绪博弈转向两会政策落地与年报业绩验证，建议采取“均衡偏成长”的配置策略，重点关注科技成长板块并兼顾消费的防御性价值 [6][7][63] - 报告认为3月债市大概率将继续维持区间震荡走势，在宏观基本面未现根本性反转、货币政策保持稳健偏松的背景下，建议投资者重点关注超长期国债的波动机会 [6][24] 市场回顾：股市 - 2月A股市场中小盘风格全面占优，中证2000、中证1000等小盘指数月度领涨，沪深300等大蓝筹相对滞涨，风格层面周期与成长双轮驱动，金融板块走弱 [6][11] - 行业表现上，上游资源品如煤炭（月涨7.13%）、石油石化（月涨2.44%）、有色金属（月涨2.14%）均上涨；中游制造端，钢铁（月涨10.02%）、建材（月涨8.15%）、机械（月涨7.27%）、电力设备（月涨5.30%）同步走强；TMT内部电子（月涨2.09%）、计算机（月涨1.56%）稳健，传媒（月跌4.95%）、通信（月涨0.23%）分化；下游可选消费中汽车（月涨2.69%）、社会服务（月涨0.91%）、轻工制造（月涨2.76%）表现突出；必选消费整体平淡；金融地产表现不佳；公用事业与红利板块中的环保（月涨7.73%）、建筑装饰（月涨3.45%）、综合类（月涨18.40%，年涨30.21%）逆势走强 [6][11][15][17] - 资金面上，传媒、环保、建筑材料获净流入，而医药生物、通信、食品饮料等非银金融与传统消费被大幅净卖出 [6][11] 市场回顾：债市 - 2月债券市场整体呈现小幅区间震荡格局，10年期国债收益率主要于1.80%至1.90%的区间内波动，30年期国债收益率则在2.30%附近维持震荡 [6][20][23] - 上半月受政府债供给洪峰冲击及“股债跷跷板”效应影响，债市承压；下半月随着央行加大流动性呵护力度及PMI数据不及预期带来的基本面支撑，收益率转下 [6][20] - 央行在2月份通过MLF和逆回购大幅增加净投放力度，展现明确的对冲呵护态度 [6][23] - 国内基本面数据显示内需修复基础尚不牢固，1月金融数据显示企业中长期贷款表现疲软，居民部门去杠杆趋势未改，PMI新订单指数不及预期为债市提供基本面支撑 [6][23] 宏观数据：PMI - 2026年2月制造业PMI呈现供需双弱的收缩态势，新订单指数约为48.6%，在手订单指数约为44.0%，生产活动指数降至49.6% [29] - 主要原材料购进价格指数仍处相对高位（约55%），但出厂价格指数反弹乏力（仅约50.5%），可能存在上游成本压力难以向下游顺畅传导的问题 [29] - 3月份春节扰动消除，PMI数据大概率回升 [29] 宏观数据：投资、消费、净出口 - **投资**：2026年初基建投资提早谋划，1-2月地方政府新增一般债发行规模约2100亿元（高于上年同期的2045亿元），新增专项债额度预计约8200亿元（较2025年同期的6000亿元大幅增长）；2026年提前批“两重”建设项目清单及中央预算内投资计划共计约2950亿元，其中“两重”建设部分约2200亿元（较2025年约2000亿元明显扩容） [33][35] - **消费**：1-2月商品零售端，汽车与家电等可选消费显著下滑；服务消费在春节假期带动下表现亮眼，春节假日9天全国国内出游5.96亿人次（较2025年春节假日8天增加0.95亿人次），国内出游总花费8034.83亿元（较2025年增加1264.81亿元），均创历史新高；春节期间全国重点零售和餐饮企业日均销售额同比增长5.7% [34][37] - **净出口**：1-2月份港口完成货物吞吐量总体优于2025年同期；PPI当月同比与制造业PMI出厂价格指数同步上扬 [38][39] 宏观数据：物价 - 1月CPI同比录得0.2%，核心CPI同比稳定在0.8%；同期PPI同比由上期的-1.9%收窄至-1.4% [40][44] - 展望2月，食用农产品价格指数同比大幅跳升，预计将显著拉动当月CPI同比回升至1%左右；生产资料价格指数同比趋于走平，预计2月PPI同比将保持小幅回升 [44] 宏观数据：社融 - 2026年1月社融增量达7.2万亿元，创历史同期新高，主要受银行开门红与政府债券前置发行（9764亿元）驱动；社融存量同比增速小幅回落至8.2% [45][49] - 社融-M2剪刀差由-0.2%扩大至-0.8%，表明新增融资并未有效转化为实体信用扩张；M1同比回升至4.9%（前值3.8%），M2同步上行至9.0%，M1-M2剪刀差从-4.7%收窄至-4.1% [45][52][53] - 从结构看，企业中长期贷款较2025年同期减少2800亿左右；居民部门信贷较2025年同期减少1500亿左右；企业短期贷款同比增加3100亿，为1月份社融的主要贡献项 [48] 宏观事件 - **投资层面**：发布低空经济实施意见（设定网络覆盖率≥90%目标）及全国统一电力市场体系意见（明确交易占比70%），引导社会资本转向高技术领域；沪深北交易所优化再融资措施，降低优质科创企业融资门槛 [59] - **消费层面**：针对银发经济召开国务院常务会议，释放特定群体消费潜力；以上海“沪七条”为代表的楼市新政通过松绑一线城市限购，试图稳住房地产以修复居民资产负债表 [59] - **价格层面**：规范汽车价格战及平台垄断，以稳定市场预期和消费者信心 [59] - 具体事件包括：2026年中央一号文件聚焦农业农村现代化 [60]；央行开展8000亿元买断式逆回购实现净投放1000亿元 [60]；国务院常务会议强调用好超长期特别国债、专项债等工具 [60]；上海楼市新政将非沪籍外环内购房社保降至1年，公积金首套最高贷240万 [61] 月度配置建议 - 展望3月，A股市场核心驱动力将转向两会政策落地与年报业绩验证；尽管CPI受季节性因素影响有所回落，但PPI同比降幅持续收窄，叠加3月传统开工旺季来临，工业开工率有望稳步抬升，为经济基本面提供支撑 [7][63] - 建议投资者采取“均衡偏成长”的配置策略，具体可重点关注软件、电气设备、通信、互联网等科技成长板块，同时兼顾商业连锁、食品饮料等消费类行业的防御性价值 [7][63] - 外部环境中，中东局势升级（2月28日美国与以色列联合对伊朗发动打击）成为影响全球风险偏好的重要外部冲击，国际油价与黄金价格一度冲高，A股处于情绪冲击期初期，需要1-2周时间消化评估，期间市场以震荡为主 [6][63]

2025年经济回顾 - 2025年GDP总量达140.2万亿元，同比增长5.0%，但季度增速逐季放缓，从一季度的5.4%降至四季度的4.5%[11] - 产业结构持续优化，第三产业增加值占GDP比重升至57.7%，同比提升1.0个百分点，成为经济增长第一拉动力[13] - 需求端呈现“消费走强、投资走弱、外贸偏强”特征，最终消费对GDP增长的贡献度为52.0%，同比提升5.0个百分点；固定资产投资同比下降3.8%[19] - 新质生产力加速培育，规模以上装备制造业和高技术制造业增加值合计占比达53.9%；规上工业企业利润同比增长0.6%，扭转连续三年下降态势[25] - 价格水平偏弱，CPI与上年持平，PPI同比下降2.6%；全国居民人均可支配收入为43377元，扣除价格因素后同比增长5.0%[27] - 财政金融政策积极有为，全年社融增量35.6万亿元；财政赤字率按4%左右安排，一般公共预算收支缺口达71350亿元[37] 2026年经济与政策展望 - 预计2026年GDP增速目标设定在4.5%-5.0%区间，CPI增速目标维持在2%左右，城镇新增就业目标为1200万人以上[5][45][46] - 宏观政策预计延续“更加积极的财政政策+适度宽松的货币政策”组合，财政赤字率预计维持4%左右，新增政府债务总规模预计达13-16万亿元[5][47] - 经济工作重点预计部署9-10项，重点关注扩大内需、培育新动能、深化改革开放、增进民生福祉及防范化解风险五大领域[5][51][53][54] A股市场影响 - 2025年经济表现筑牢A股盈利底，但盈利修复非全面普涨，市场结构性轮动特征将显著，重点关注人工智能、数智化赋能、新消费及资源类板块[5][55] - 资本市场改革与新质生产力培育深度绑定，科创主线成为核心；监管从严优化市场生态，有助于夯实A股“慢牛”基础[56][57]

公司股价与交易表现 - 3月2日，中原证券股价下跌0.90%，成交额为2.45亿元 [1] - 当日融资净买入额为-1481.00万元，融资融券余额合计11.38亿元 [1] - 融资余额与融券余量均处于低位 [1] 公司基本情况 - 公司位于郑州，成立于2002年，并于2017年上市 [1] - 公司业务呈现多样化特征 [1] 公司财务与股东情况 - 2025年1月至9月，公司营收与归母净利润实现同比增长 [1] - 公司累计派现规模可观 [1] - 机构持仓方面出现变动：国泰、华宝ETF相关持股有变化，港中央结算公司已退出十大流通股东行列 [1]

公司运营与信息披露 - 公司于2月27日在互动平台回应投资者关于薪酬发放的关切 [1] - 公司明确表示其薪酬发放严格遵循《劳动法》等法律法规及公司内部制度，不存在拖欠员工薪酬的情况 [1] - 公司承诺将按照规定及时履行相关的信息披露义务 [1]

市场表现概览 - 2026年2月27日，A股低开高走，上证综指收于4162.88点，上涨0.39%，盘中在4162点附近遭遇阻力[2][7] - 深证成指收于14495.09点，微跌0.06%，创业板指下跌1.04%，表现弱于主板[7][8] - 两市成交金额为25064亿元，较前一交易日有所减少[3][7] - 超过六成个股上涨，有色金属行业以3.24%的涨幅领涨，通信行业以-1.40%的跌幅领跌[7][9] 估值与资金面分析 - 当前上证综指与创业板指的平均市盈率分别为17.04倍和53.99倍，处于近三年中位数水平上方[3][14] - 两市25064亿元的成交金额处于近三年日均成交量中位数区域上方[3][14] - 节前交易性资金波动接近尾声，偏股型公募基金发行与私募备案数量连续回暖[3][14] - 截至2月初，海外共同基金周度净流入A股创数月新高，主被动基金均为净流入[3][14] 后市展望与建议 - 市场短期调整压力部分释放，但上行斜率将趋缓，预计将呈现宽幅震荡、结构分化格局[3][14] - 人民币汇率偏强及基本面预期修复，提升了中国资产的全球配置吸引力，增量资金为市场提供支撑[3][14] - 建议投资者关注宏观经济数据、海外流动性及政策动向，短线可关注通信设备、电子元件、软件开发及有色金属等行业机会[3][14]

核心观点 - 报告认为A股市场短期调整压力已部分释放，但上行斜率将趋于平缓，指数层面大概率呈现宽幅震荡、结构分化的格局，预计上证指数维持小幅震荡上行的可能性较大[8][9][11] - 增量资金入市为市场震荡上行提供基础，节前交易性资金波动接近尾声，偏股型公募基金发行回暖，私募备案数量连续回暖，海外共同基金周度净流入A股创下数月新高[8][9][11] - 市场资金呈现明显的“高低切换”特征，从前期涨幅较大的科技与资源板块，流向部分低位价值与内需复苏板块[12][13] - 建议投资者采取均衡配置策略，在继续关注AI、高端制造等科技成长主线的同时，可积极关注部分消费板块的投资机会[12][13] 市场表现与宏观环境 - **国内市场**：截至2026年2月26日，上证指数收盘4,146.63点，微跌0.01%，深证成指收盘14,503.79点，上涨0.19%[3] - **国际市场**：同期，道琼斯指数下跌0.67%，标普500下跌0.45%，纳斯达克下跌0.15%，德国DAX下跌1.16%，恒生指数下跌1.44%，日经225上涨0.62%[3] - **估值水平**：当前上证综指平均市盈率为17.04倍，创业板指数为53.74倍，处于近三年中位数平均水平上方[8] - **市场成交**：2026年2月26日，两市成交金额为25,568亿元，处于近三年日均成交量中位数区域上方[8] - **人民币汇率**：春节假期后，人民币对美元汇率延续偏强走势，2026年2月26日，离岸人民币对美元汇率盘中最高升值至6.836，较前一交易日升值超0.25%[4][8] - **宏观事件**：津巴布韦矿业部宣布暂停所有原矿和锂精矿出口，即刻生效，且暂无明确恢复时间表[4][8] 行业动态与投资机会 - **电力及公用事业**：2026年2月中信电力及公用事业指数上涨2.05%，跑赢沪深300指数1.42个百分点，子行业中环保及水务上涨4.81%表现最佳[14][15]，国务院办公厅印发《关于完善全国统一电力市场体系的实施意见》，提出到2035年全面建成全国统一电力市场体系[15]，南方电力市场跨省中长期交易实现100%签约，虚拟电厂首次以独立市场主体身份入市交易[16]，建议关注大型水电、高股息火电及虚拟电厂等主题机会[16] - **传媒（电影）**：2026年春节档（2月17日-23日）总票房56.97亿元，同比减少40.09%，观影人次1.19亿，同比减少36.36%，平均票价47.87元，同比减少5.86%[17]，春节档累计放映电影388.0万场，同比增加15.24%，但场均人次降至30.67人，同比减少44.78%，上座率从2025年的43.3%下降至22.2%[18]，《飞驰人生3》档期内票房近29.27亿元，占比50.8%，影片票房出现断层现象[18]，建议关注具备全产业链变现能力的影视内容公司及运营效率高的头部院线[19][20] - **汽车**：2026年1月汽车产销分别完成245万辆和234.7万辆，环比分别下降25.7%、28.3%，同比分别增长0.01%、下降3.2%[21]，1月新能源汽车产销分别完成104.1万辆和94.5万辆，新能源渗透率达40.26%[22]，商用车市场延续向好，1月产销同比分别增长29.9%、23.5%[22]，自动驾驶政策法规加速落地，特斯拉Cybercab量产下线推动完全自动驾驶商业化进程提速[23]，建议关注智能驾驶产业链及向机器人、液冷领域拓展的零部件企业[23] - **证券**：2026年1月中信证券Ⅱ行业指数下跌1.49%，跑输沪深300指数3.14个百分点[24]，1月权益市场冲高遇阻、固收市场温和回暖，自营业务明显回升，月度日均成交量创历史新高，两融余额持续刷新历史新高[25]，预计2月受季节性因素影响，上市券商整体经营业绩将回落至近12个月以来的相对低位[25][26]，目前券商板块整体持续偏弱运行，后续转强需待行业基本面与政策面共振[26] - **人工智能与算力**：2026年2月多家AI大模型密集发布，包括Claude Opus 4.6、GLM-5、M2.5等，模型市场竞争格局有望呈现较大变化[27]，AI推理需求大幅提升带来算力紧张，模型厂商、云厂商出现涨价动作[29]，阿里云提出2026年目标是拿下全年中国AI云市场增量的80%，并判断2026年增量将数倍于2025年全量[28]，国产算力方面，阿里平头哥计划独立上市，字节自研芯片计划2026年量产10万枚[28]，建议关注大规模智算中心供应商、服务器厂商及存储芯片国产化相关企业[29] - **通信**：2026年1月通信行业指数上涨5.47%，跑赢沪深300指数[31]，2025年电信业务收入累计完成1.75万亿元，同比增长0.7%[32]，2025年12月我国通讯器材类零售额同比增长20.9%[33]，2025年Q4北美四大云厂商资本开支合计为1,260亿美元，同比增长62.0%，2026年资本开支指引合计超6,600亿美元，预计同比增长61.0%[34]，光通信产业链上游核心元器件供应持续紧张，CPO市场拐点临近，预计2027年底前开始交付首批产品[34]，建议关注光器件/光芯片/光模块、光纤光缆、AI手机及电信运营商[35] - **半导体**：2026年1月国内半导体行业（中信）上涨18.63%，费城半导体指数上涨12.92%[40]，2025年12月全球半导体销售额同比增长37.1%，连续26个月同比增长[41]，2025年Q4北美四大云厂商资本支出同比增长67%，环比增长22%，并预计2026年继续加速增长[41]，2026年1月DRAM现货价格指数环比上涨约39%，NAND指数环比上涨约35%[41]，TrendForce预计2026年Q1一般型DRAM合约价将环比增长90-95%，NAND Flash合约价将环比上涨55-60%[42]，半导体产业链迎来全面涨价潮，建议关注AI PCB、光芯片、晶圆代工、封测、功率器件、服务器CPU及存储器等领域[43][44] - **农林牧渔**：2026年1月农林牧渔（中信）指数上涨1.63%，跑输沪深300指数0.02个百分点[30]，《一号文件》提出推进生物育种产业化[30]，2026年1月全国外三元生猪交易均价12.68元/公斤，环比上涨9.58%[31] - **锂电池**：2026年1月锂电池板块指数上涨3.31%，强于沪深300指数[36]，2026年1月我国新能源汽车销售94.50万辆，同比略增0.11%，动力电池装机42.0GWh，同比增长8.25%[36] - **食品饮料**：2026年1月食品饮料板块成分区间涨跌幅为0.55%，与春节相关较大的子项如熟食、预制食品等上涨[37]，2026年1月个股上涨比例达64.84%，行情主线在预制食品、烘焙、乳业等板块[37]，2025年食品饮料制造业投资增速在下半年持续回落，白酒、葡萄酒等产量延续收缩态势[38]，建议关注预制食品、软饮料、保健品、烘焙等板块的投资机会[38] 重点数据更新 - **限售股解禁**：2026年3月2日，微电生理解禁34,574.01万股，占总股本比例73.47%，恒烁股份解禁1,769.30万股，占总股本比例21.32%[45] - **沪深港通活跃个股**：2026年2月26日，A股前十大活跃个股中，北方稀土成交金额110.76亿元，沪电股份成交金额115.58亿元[47][48]

南向资金持股动态 - 2月26日，南向资金增持中州证券138.5万股 [1] - 近5个交易日中，有3天获南向资金增持，累计净增持363.2万股 [1] - 近20个交易日中，有11天获南向资金增持，累计净增持297.1万股 [1] - 截至目前，南向资金持有中州证券7.07亿股，占公司已发行普通股的59.14% [1] 公司业务结构 - 公司为从事证券经纪业务的中国公司，运营八个业务分部 [1] - 证券经纪业务分部从事代理客户买卖股票、基金、债券等业务 [1] - 自营业务分部从事权益投资、固定收益投资 [1] - 投资银行业务分部包括股权类承销与保荐、债券类产品承销等业务 [1] - 信用业务分部向客户提供融资融券、约定购回及股票质押等融资类服务 [1] - 投资管理业务分部包括资产管理、私募基金管理及另类投资业务 [1] - 期货业务分部涵盖期货经纪、期货交易咨询及风险管理业务 [1] - 公司还运营境外业务分部和总部及其他业务分部 [1]

核心观点 - 2026年春节档整体表现弱于市场预期，票房、人次、票价均同比下滑，行业面临结构性挑战[1] - 档期表现不佳或将推动行业向内容IP全产业链运营转型，并利用AI等技术优化制作流程与成本[1] - 建议关注在全产业链变现能力方面有优势的影视内容公司，以及运营效率高、非票收入占比高的头部院线公司[1] 票房与市场表现 - 2026年春节档（2月17日-2月23日）总票房56.97亿元，同比减少40.09%[1] - 档期观影人次1.19亿，同比减少36.36%[1] - 档期平均票价47.87元，同比减少5.86%[1] - 多项数据处于2018年以来同档期较低位置，表现明显弱于市场预期[1] 放映与上座情况 - 2026年春节假期累计放映电影388.0万场，同比增加15.24%，日均放映55.43万场，达历年最高水平[2] - 测算档期场均人次30.67人，同比减少44.78%[2] - 影院上座率从2025年的43.3%显著下降至22.2%[2] 影片竞争格局 - 《飞驰人生3》档期内总票房近29.27亿元，票房占比50.8%，明显高于其31.6%的排片占比，上座率28.1%也高于同档期其他影片[3] - 《惊蛰无声》档期内票房8.67亿元，票房占比15%[3] - 《镖人：风起大漠》和《熊出没·年年有熊》票房分别为8.06亿元和7.13亿元，票房占比分别为15.2%和11.8%[3] - 票房分布出现明显断层，仅有《飞驰人生3》票房接近30亿元，10亿元-30亿元区间成为空白地带[3] 市场表现不佳的原因 - 2025年春节档存在高基数压力[1] - 2026年春节假期较长，出游需求增加，对观影需求造成分流或延后[1] - 影片内容题材与档期需求存在偏差[1] - 其他娱乐方式对电影领域形成分流[1] 行业发展趋势与建议关注方向 - 大档期带动效应失灵或将推动影片出品方精细打磨影片质量以拉动需求[1] - 产业端或加速向IP开发、衍生品、线下实景娱乐等多元化渠道转型，优化盈利结构[1] - 行业增长驱动或由内容票房驱动转为由内容IP全产业链运营驱动[1] - 技术端可利用AI视频模型等技术优化影视内容制作流程，降低制作成本、提高制作效率[1]

核心观点 - 报告认为A股市场整体呈现震荡上行格局，当前估值处于近三年中位数上方，适合中长期布局，增量资金入市为市场提供基础，预计指数将维持小幅震荡上行，但上行斜率趋于平缓，呈现宽幅震荡、结构分化的格局[8][9][11][12] - 市场资金呈现“高低切换”特征，从前期涨幅较大的科技与资源板块流向低位价值与内需复苏板块，建议投资者采取均衡配置策略[11][12][13] - 多个行业受益于政策支持与产业趋势，呈现结构性投资机会，包括AI算力、智能驾驶、半导体、商业航天、电力等[6][8][20][25][28][31][34][42][44][46] 市场表现与宏观策略 - **国内市场**：2026年2月25日，上证指数收盘于4，147.23点，上涨0.72%，深证成指收盘于14，475.87点，上涨1.29%，中证500指数上涨1.60%，表现较强[4] - **国际市场**：同期，美股主要指数下跌，道琼斯指数下跌0.67%，标普500指数下跌0.45%，纳斯达克指数下跌0.15%，德国DAX指数下跌1.16%，而日经225指数上涨0.62%，恒生指数上涨0.66%[5] - **市场成交与估值**：近期A股单日成交金额维持在2.1万亿至2.5万亿元人民币区间，处于近三年日均成交量中位数区域上方，当前上证综指平均市盈率为16.93倍，创业板指数为53.12倍，处于近三年中位数平均水平上方[8][9][11][12][13] - **资金流向**：节前融资资金降温、ETF净流出收窄等交易性资金波动接近尾声，偏股型公募基金发行回暖，私募备案数量连续回暖，截至2月初，海外共同基金周度净流入A股创下数月新高[8][9] - **宏观策略观点**：市场短期调整压力已部分释放，但上行斜率将趋于平缓，指数层面大概率呈现宽幅震荡、结构分化的格局，建议短线关注有色金属、电子元件、电池、航天航空、通信设备、半导体、文化传媒等行业[8][9][10][11][12][13] 行业与公司研究要点 - **传媒（电影）**：2026年春节档（2月17日-23日）总票房56.97亿元，同比减少40.09%，观影人次1.19亿，同比减少36.36%，平均票价47.87元，同比减少5.86%，表现明显弱于市场预期，放映场次达388.0万场创新高，但场均人次降至30.67人，同比减少44.78%，上座率从2025年的43.3%下降至22.2%[14][15] - **汽车**：2026年1月汽车产销量分别为245万辆和234.7万辆，环比分别下降25.7%和28.3%，新能源汽车产销分别为104.1万辆和94.5万辆，新能源渗透率达40.26%，河南省提出到2026年底力争完成汽车报废和置换更新50万辆左右，行业关注智能驾驶与机器人液冷赛道[18][19][20] - **券商**：2026年1月证券II行业指数下跌1.49%，跑输沪深300指数3.14个百分点，1月日均成交量创历史新高推动经纪业务景气度回升，但预计2月业绩将因季节性因素回落至近12月相对低位[22][23] - **人工智能与算力**：2026年2月多款AI大模型密集发布，国产模型在算力消耗和价格上优势明显，AI推理需求提升导致算力紧张，模型与云厂商出现涨价，阿里云目标拿下2026年中国AI云市场增量的80%，并判断增量市场将数倍于2025年，北美四大云厂商2026年资本开支指引同比增长超60%[25][26][27][28][34] - **通信**：2026年1月通信行业指数上涨5.47%，跑赢主要指数，2025年电信业务收入1.75万亿元，同比增长0.7%，5G用户占比达65.9%，CPO（共封装光学）市场拐点临近，预计2027年底前交付首批产品，800G以上高速光模块出货占比预计在2026年达60%以上[31][32][34][35] - **半导体**：2026年1月国内半导体行业指数上涨18.63%，2025年12月全球半导体销售额同比增长37.1%，2026年1月DRAM现货价格指数环比上涨约39%，NAND指数环比上涨约35%，预计26Q1 DRAM合约价环比增长90-95%，NAND Flash合约价环比上涨55-60%，产业链迎来全面涨价潮[42][43][45] - **农林牧渔**：2026年1月农林牧渔指数上涨1.63%，略跑输沪深300指数，《一号文件》再提推进生物育种产业化，2026年1月生猪外三元均价12.68元/公斤，环比上涨9.58%[29][30] - **电力及公用事业**：2026年1月电力及公用事业指数上涨2.76%，跑赢沪深300指数，2025年全社会用电量突破10万亿千瓦时，全国发电装机容量达38.9亿千瓦，同比增长16.1%，其中太阳能发电装机12.0亿千瓦，同比增长35.4%，建议以哑铃策略配置电力资产，关注水电高股息与虚拟电厂等主题[46][47][48] - **食品饮料**：2026年1月食品饮料板块上涨0.55%，个股上涨比例达64.84%，行情主线在预制食品、烘焙、零食等板块，建议关注预制食品、软饮料、保健品等板块机会[38][39] - **锂电池**：2026年1月锂电池板块指数上涨3.31%，强于沪深300指数，1月我国新能源汽车销售94.50万辆，同比略增0.11%，动力电池装机42.0GWh，同比增长8.25%[37] 重点数据与财经要闻 - **财经要闻**： 1. 蓝箭航天宣布重复使用火箭朱雀三号计划于2026年第二季度再次开展回收试验[5][8] 2. 上海自2026年2月26日起施行优化房地产政策，包括调减限购、优化公积金贷款等[5][8] 3. 河南省提出2026年推动设备更新和以旧换新，目标完成汽车更新50万辆左右、家电以旧换新500万台左右[6][8] - **活跃个股**：2026年2月25日，沪深港通A股前十大活跃个股包括北方稀土（成交165.48亿元）、紫金矿业（成交115.05亿元）、工业富联（成交96.47亿元）等[50] - **限售股解禁**：近期解禁公司包括丛麟科技（2026年2月25日解禁，占总股本比例68.09%）、金禄电子（2026年2月26日解禁）等[49]