财务数据关键指标变化 - 营业收入为5.3755亿元，同比增长34.04%[4] - 归属于上市公司股东的净利润为1.6865亿元，同比增长63.80%[4] - 基本每股收益为0.0363元/股，同比增长63.51%[4] - 加权平均净资产收益率为1.17%，同比增加0.44个百分点[4] - 2026年第一季度营业总收入为5.38亿元人民币，同比增长34.0%[18] - 归属于母公司股东的净利润为1.69亿元人民币，同比增长63.8%[19] - 基本每股收益为0.0363元/股，较2025年同期的0.0222元/股增长63.5%[19] 成本和费用 - （注：提供的关键点中未包含直接关于成本和费用的具体数据。） 各条业务线表现 - 手续费及佣金净收入为2.63亿元人民币，其中经纪业务手续费净收入为2.32亿元人民币[18] - 利息净收入为1.39亿元人民币，同比增长46.2%[18] - 公允价值变动收益为1333.31万元人民币，而2025年同期为亏损2551.77万元人民币[18] 各地区表现 - （注：提供的关键点中未包含关于各地区表现的具体数据。） 管理层讨论和指引 - （注：提供的关键点中未包含直接引用的管理层讨论和指引内容。） 资产与负债状况 - 总资产为591.2949亿元，较上年度末增长1.20%[5] - 截至2026年3月31日，公司总资产为591.29亿元，较2025年末的584.27亿元增长1.20%[15][16] - 2026年一季度末货币资金为199.95亿元，其中客户资金存款为182.76亿元[15] - 融出资金为111.50亿元，较2025年末的109.37亿元增长1.94%[15] - 交易性金融资产为166.29亿元，较2025年末的171.18亿元减少2.86%[16] - 代理买卖证券款为232.97亿元，较2025年末的217.02亿元增长7.33%[16] - 2026年一季度末负债合计为443.69亿元，所有者权益合计为147.60亿元[16][17] - 归属于母公司所有者权益为145.52亿元，其中未分配利润为8.73亿元，较2025年末的7.05亿元增长23.93%[16] 资本与流动性 - 净资本为103.3220亿元，风险覆盖率为348.90%[6] - 资本杠杆率为26.12%，流动性覆盖率为233.75%[6] - 自营权益类证券及其衍生品/净资本比例为1.86%，较上年度末下降[6] 现金流量 - 经营活动产生的现金流量净额为8.8758亿元，同比下降21.51%[4] - 经营活动产生的现金流量净额为8.88亿元人民币[22] - 投资活动产生的现金流量净额为10.93亿元人民币[22] - 期末现金及现金等价物余额为241.39亿元人民币[23] 股东与股权结构 - 河南投资集团合计持有公司股份1,023,556,847股，占公司已发行总股数的22.05%[13] - 前10名股东中，香港中央结算（代理人）有限公司持有1,195,111,550股境外上市外资股，为最大无限售条件股东[12] - 股东郑宇通过信用账户持有50,000,090股，占公司总股本的1.08%[12][13] 其他财务数据 - 归属于上市公司股东的所有者权益为145.5201亿元，较上年度末增长1.17%[5] - 综合收益总额为1.72亿元人民币[19]

分析师：郑婷 登记编码：S0730524110001 zhengting@ccnew.com 河南研究：经济数据跟踪（2026 年 3 月） 相关报告 投资要点： 《河南研究：经济数据跟踪（2026 年 1-2 月）》2025-3-30 《河南研究：经济数据跟踪（2025 年度）》 2026-1-28 《河南研究：经济数据跟踪（2024 年 11 月）》 2024-12-31 联系人：李智 证券研究报告—宏观点评 发布日期：2025 年 4 月 29 日 风险提示：1.海外政策变动的风险；2.政策落实进度不及预期的风险； 3.内需修复进度不及预期的风险。 本报告版权属于中原证券股份有限公司 www.ccnew.com 请阅读最后一页各项声明 第1页 / 共14页 电话： 0371-65585629 地址： 郑州郑东新区商务外环路10号18楼 地址： 上海浦东新区世纪大道 1788 号 T1 座 22 楼 全国经济运行情况：2026 年一季度国内生产总值（GDP）为 334193 亿元，同比增长 5.0%，好于市场预期，也好于上年四季度的 4.5%， 经济运行实现良好开局。分产业看，第一产业保持稳定，二三产业 ...

核心观点 - 市场情绪变化较快，但建议聚焦高景气度、业绩向好的算力辅助设备、具身智能等产业链方向 [1] - 看好商业航天未来的产业趋势和市场空间 [1][3] 4月行情回顾 - 4月中信机械板块上涨9.09%，跑赢沪深300指数（5.96%）3.13个百分点，在30个中信一级行业中排名第3名 [1] - 4月三级子行业普遍上涨，激光加工设备、船舶制造、核电设备、半导体设备、3C设备涨幅靠前 [1] 重点推荐行业与标的 算力辅助设备 - 重点推荐温控散热龙头英维克、燃气轮机核心零部件企业应流股份、PCB直写光刻设备龙头芯碁微装、半导体光模块国产测试仪器龙头鼎阳科技 [2] - 建议关注柴油发电机组、UPS电源、BBU等后备电源核心供应商 [2] 具身智能/机器人产业链 - 工业机器人行业周期复苏加人形机器人量产共振，具身智能产业链仍有很强投资价值 [3] - 建议重点关注核心零部件企业绿的谐波、步科股份、兆威机电等 [3] - 建议关注人形机器人核心零部件滚柱丝杠、六维力矩传感器、灵巧手等潜在核心供应商 [3] 商业航天 - 看好商业航天未来的产业趋势和市场空间 [3] - 重点推荐中国微小卫星制造龙头企业中国卫星，核心零部件龙头企业天银机电、国博电子等 [3] - 建议关注其他商业航天配套材料、核心零部件上市公司 [3]

核心观点 - 报告认为，2026年一季度中国经济开局有力，GDP同比增长5.0%，核心动能持续增强，预计二季度经济将延续温和修复，GDP同比增速维持在5.0%左右 [12][15] - 当前A股市场整体估值处于近三年中位数上方，适合中长期布局，市场对地缘风险敏感度下降，科技与成长方向成为行情主要推动力，预计上证指数维持震荡上行可能性较大 [8][9][10] - AI应用需求爆发式增长，带动算力产业整体供不应求，为国产AI芯片、光模块、算力基础设施等领域带来重要发展机遇，同时AI模型能力提升正加速应用落地和商业化 [22][27][28][34] - 多个行业在政策催化、需求回暖及技术迭代下呈现结构性投资机会，包括半导体设备国产替代、汽车智能化、机械行业中的算力与具身智能、以及化工等周期性行业的景气上行 [18][27][30][32][44] 宏观策略与市场分析 - **宏观经济复盘**：2026年一季度GDP同比增长5.0%，较上年四季度加快0.5个百分点，超出市场预期 [11]。需求端，投资增速由负转正至1.7%，基建投资同比增长8.9%，消费同比增长2.4%，货物贸易进出口总值历史同期首破11万亿元，季度增速15%创近五年新高 [12]。供给端，规模以上工业增加值同比增长6.1%，1-2月规上工业企业利润总额同比增长15.2% [13] - **宏观环境与展望**：外部环境不确定性加大，地缘风险与中美贸易摩擦交织 [14]。基准情景下，预计二季度GDP同比维持在5.0%左右，全年增速有望保持在4.8%-5.0%之间 [15]。宏观政策将延续“财政接续发力、货币稳字当头、协同提效”的组合思路 [15] - **近期A股市场表现**：市场呈震荡整固格局，成交活跃。4月28日，两市成交金额25508亿元，上证综指与创业板指平均市盈率分别为16.91倍和48.33倍 [8]。4月27日，成交金额26051亿元 [9]。4月24日，成交金额26580亿元 [10]。4月23日，成交金额28236亿元 [17]。科技与成长方向是行情主要推动力，电子半导体、电池、医疗证券、消费能源等行业轮动领涨 [8][9][10][17] 行业研究要点：科技与高端制造 - **AI与算力产业链**：AI应用需求爆发，拉动算力价格持续上涨。2026年3月豆包日均token使用量突破120万亿，季度环比增长140% [28]。国内日均Token调用量超过140万亿，相比2025年底的100万亿增长40%以上 [22]。TrendForce预计2026年AI光模块市场规模将达到260亿美元，同比增长57% [34]。AI芯片国产化比率从2025上半年的35%提升至2025下半年的46% [27]。2026年前两个月，中国集成电路出口金额占进口金额比重提升至56.6% [27] - **半导体行业**：全球半导体行业处于上行周期，AI是重要成长动力。2026年2月全球半导体销售额同比增长61.8% [40]。Gartner预计2026年全球半导体销售额将超过1.3万亿美元，同比增长64% [41]。国内半导体设备厂商在SEMICON CHINA 2026上密集发布新品，国产替代持续加速推进 [42] - **机械与具身智能**：2026年4月中信机械板块上涨9.09%，跑赢沪深300指数3.13个百分点，算力辅助设备、半导体设备等子行业表现良好 [18]。工业机器人行业周期复苏叠加人形机器人量产共振，具身智能产业链有很强投资价值 [19]。商业航天产业趋势明确，市场空间广阔 [19] - **通信与光模块**：光模块行业延续高景气度，Lumentum表示产品供不应求，产能排至2028年底 [34]。光纤光缆行业量价齐升，2026年3月中国光纤光缆出口额2.45亿美元，同比增长263.84%，出口均价同比上涨204.32% [34]。三大电信运营商正从流量经营向Token经营转型 [35] 行业研究要点：消费与周期 - **汽车行业**：2026年3月汽车产销量环比大幅回升，分别完成291.7万辆和289.9万辆，环比分别增长74.4%和60.6% [30]。新能源汽车产销分别完成123.1万辆和125.2万辆，新能源渗透率达43.2% [31]。智能网联汽车政策密集出台，以旧换新政策已推动新车销量超167万辆，销售额近2700亿元 [32] - **化工行业**：受油价上涨带动，2026年3月化工品价格大幅上行。WTI原油当月上涨51.27%至101.38美元/桶，布伦特原油上涨64.11%至118.95美元/桶 [46]。在跟踪的319个产品中，295个品种上涨 [46]。投资建议关注受益反内卷的有机硅、农药，以及原油及海外替代路线的煤化工、轻烃化工等板块 [44][47] - **有色金属（镁基材料）**：镁合金是重要的轻量化结构材料，广泛应用于汽车、3C、航空航天等领域 [37]。河南省鹤壁市是最大镁工业基地，镁合金年综合加工能力达30万吨，金属镁产量占全省90%以上，已形成完整产业链 [38]。国家政策引导镁产业向高端化、绿色化、集群化升级 [38] - **锂电池行业**：2026年3月我国新能源汽车销售125.20万辆，同比增长1.21% [39]。同期动力电池装机56.50GWh，同比下降0.18% [39]。上游主要原材料价格总体回调，行业维持“强于大市”投资评级 [39] 行业研究要点：金融与传媒 - **券商行业**：2026年3月券商指数（证券Ⅱ）下跌11.79%，跑输沪深300指数6.26个百分点 [24]。预计4月上市券商整体经营业绩环比将实现较为明显的回升 [25][26]。当前券商板块平均P/B估值已下探至1.2倍左右，为中长期布局提供契机 [26] - **传媒与游戏行业**：AI模型密集迭代更新，推动AI营销、AI内容、AI电商等应用落地和商业化 [22]。2026年第一季度国内游戏市场整体增速13.38%，其中客户端游戏增长39.38%，游戏出海增长31.76% [23]。海外主要应用商店下调游戏研发商分成比例，形成实质性利好 [23]。同时，建议关注以国有教育出版及分众传媒为代表的高分红/高股息公司 [23] 重点数据与市场动态 - **市场表现**：2026年4月28日，上证指数收盘4078.64点，跌0.19%；深证成指收盘14830.46点，跌1.10% [3]。国际市场方面，道琼斯指数跌0.67%，日经225指数涨0.62% [4] - **资金动向**：2026年4月28日，沪深港通前十大活跃个股中，工业富联成交额161.05亿元，立讯精密成交额152.46亿元 [50] - **限售股解禁**：近期有正邦科技、德赛西威等公司有限售股解禁 [48]

报告行业投资评级 - 报告未对特定行业给出明确的“强于大市”、“同步大市”或“弱于大市”的投资评级 [1][2][3][4][5][6][7][8][9][10][11][12][13][14][15][16] 报告核心观点 - 预计上证指数维持震荡上行的可能性较大，建议投资者密切关注宏观经济数据、海外流动性变化以及政策动向 [3][16] - 当前市场环境下，科技与成长方向成为行情主要推动力 [3][16] - 短线建议关注证券、医疗服务、航海装备以及工程机械等行业的投资机会 [3][16] A股市场走势综述 - 2026年4月28日，A股市场冲高遇阻、小幅震荡整理，沪指盘中在4090点附近遭遇阻力后震荡回落 [2][7] - 上证综指收于4078.64点，下跌0.19%；深证成指收于14830.46点，下跌1.10%；创业板指下跌1.43% [7][8] - 两市全日成交金额为25508亿元，较前一交易日有所减少 [3][7] - 行业表现分化：证券、医疗服务、航海装备、房屋建设、煤炭、石油石化等行业涨幅居前；航天装备、旅游景区、航空装备、机器人、贵金属等行业跌幅居前 [2][7] - 资金流向：医疗服务、证券、航海装备等行业资金净流入居前；通信设备、电力、有色金属、半导体等行业资金净流出居前 [7] - 主要指数表现：上证50指数上涨0.39%，沪深300指数下跌0.27%，中证500指数下跌1.15%，中证1000指数下跌1.34% [8] - 行业涨跌幅排名（中信一级）：煤炭行业涨幅最大，为2.98%；国防军工行业跌幅最大，为-3.01% [9] 后市研判及投资建议 - 估值水平：当前上证综指平均市盈率为16.91倍，创业板指数平均市盈率为48.33倍，均处于近三年中位数平均水平上方，报告认为适合中长期布局 [3][16] - 成交活跃度：两市成交金额连续站稳2万亿元上方，周二成交25508亿元，处于近三年日均成交量中位数区域上方 [3][16] - 宏观环境分析： - 中东局势释放停火延长信号，但能源供给风险依然突出，油价对全球通胀预期和风险偏好的扰动仍在延续 [3][16] - 若美国通胀持续超预期，美联储可能推迟降息甚至重新加息，对全球流动性及风险偏好形成压制 [3][16] - 美伊冲突阶段性缓和后，市场对地缘风险的敏感度明显下降 [3][16] - 市场风格：前期受避险资金追捧的红利防御板块走弱，科技与成长方向成为行情主要推动力 [3][16]

智通财经APP获悉，中原证券发布研报称，传媒行业建议关注以国有教育出版以及广告龙头分众传媒为 代表的高分红/高股息公司，此类公司具有现金流稳定、分红比例高、估值低、业绩确定性强等特点， 建议关注中原传媒(000719.SZ)。 游戏 产业数据显示国内游戏市场继续维持着较高的景气度，2026Q1游戏市场整体增速13.38%，客户端游戏 增长39.38%，游戏出海增长31.76%，移动游戏增长6.28%。在分成端，海外谷歌Google Play、中国区 App Store以及微信小程序游戏最新的激励政策都不同程度下调了对游戏研发商的分成，对游戏企业形 成实质上的利好。在产品端，4月有《王者荣耀：世界》《异环》等重磅产品上线，有望进一步推动Q2 游戏市场规模的增长，并且此类游戏多采用多端模式并使用UE引擎研发，无需渠道分成的PC用户以及 安卓官服用户占比可能较高，带来更高的产品利润率。关注具有产品长线运营能力以及业绩确定性的公 司，建议关注：完美世界、三七互娱、吉比特、恺英网络。 建议关注：吉比特、完美世界、三七互娱、恺英网络、中原传媒、分众传媒。 风险提示：政策效果不及预期；市场竞争加剧；内容产品质量不及预期；A ...