委员会组成与会议 - 风险控制委员会不少于三名董事组成[4] - 每年至少召开一次会议，提前三日书面通知委员[10] - 三分之二以上成员无异议，通知期限可缩短或换方式[10] 会议举行与决议 - 三分之二以上委员出席方可举行会议[14] - 决议须全体委员过半数通过[14] 委员管理 - 无正当理由连续两次不出席，董事会可撤销职务[14] - 每年现场工作不少于15个工作日[18] 报告与记录 - 年度结束三个月内向董事会提交报告[18] - 会议记录保存不少于十年[15] 规程相关 - 未尽事宜以法规为准并修订[20] - 经董事会批准生效，原制度失效[20] - 重新修订由委员会提意见稿，董事会审定[20] - 解释权归董事会，中英文歧义以中文为准[21][22]

会议情况 - 中原证券第七届董事会第四十二次会议于2026年1月20日通讯表决召开[6] - 应出席董事10人，实际出席10人[6] 议案表决 - 《关于2026年度风险偏好和风险容忍度的议案》全票通过[6] - 《关于修订<董事会风险控制委员会工作制度>的议案》全票通过[7] 制度修订 - 同意修订并更名《董事会风险控制委员会工作制度》[7]

委员会组成与工作时间 - 风险控制委员会由不少于三名董事组成[4] - 委员每年现场工作时间不少于15个工作日[16] 会议相关规定 - 每年至少召开一次会议，提前三日书面通知，三分之二以上成员无异议时可少于三日[10] - 会议需三分之二以上委员出席，决议经全体委员过半数通过[13] - 临时增加议题或事项需三分之二以上委员同意[14] 其他规定 - 会议记录保存期不少于十年[19] - 每个会计年度结束三个月内向董事会提交年度工作报告[17] - 本规程生效后原制度自动失效[20] - 规程修订由委员会提意见稿交董事会审定[26]

会议信息 - 公司第七届董事会第四十二次会议于2026年1月20日通讯表决召开[1] - 会议应出席董事10人，实际出席10人[1] 议案表决 - 《关于2026年度风险偏好和风险容忍度的议案》全票通过[1] - 《关于修订<董事会风险控制委员会工作制度>的议案》全票通过[2] 制度修订 - 同意修订并更名公司原《董事会风险控制委员会工作制度》[2]

国家电网“十五五”投资规划与电气设备行业机遇 - 国家电网宣布“十五五”期间固定资产投资预计达4万亿元 较“十四五”期间增长40% 重点投向能源绿色低碳转型、新型电力系统建设及科技创新等领域 [1] - 投资目标包括跨省区输电能力提升超30% 以支撑大型清洁能源基地外送 [1] - 2025年全年国家电网与南方电网合计计划总投资将超8250亿元 主要用于特高压及骨干电网建设、电网数字化智能化升级等方面 [2] 电网投资规模与行业景气度 - “十五五”国家电网投资规模较“十四五”显著提升 反映在清洁能源转型及建设新型电力系统背景下 电网建设进入加速期 [2] - 投资将助力初步建成新型能源体系 提升系统调节能力 并支持新型储能规模化发展 [2] 新型电力系统带来的结构性机会 - 投资增长集中于主干网升级、配电网改造、数字化与智能化等领域 强调“主配微协同”与新能源消纳 [3] - 对柔性直流、同步调相机、智能开关、一二次融合设备、智能电表、电网数智化（如数字孪生）及系统调节能力建设（如储能）相关软硬件形成中长期需求拉动 [3] - 国家电网强调关键核心技术攻关 以实现产业链供应链全面自主可控 在电力装备高端化、核心部件国产化及新能源并网技术等领域具备技术优势的企业有望获得双重支撑 [3] 细分领域投资关注方向 - 建议关注特高压与主干网设备、配电网智能化与升级、电网数字化与储能、新能源消纳与并网技术四大细分领域 [1] - 行业迎来增量与技术升级双重机遇 应重点关注技术领先且产品结构契合新型电力系统需求的龙头企业 [1] 电气设备出口成为重要增长点 - 受全球能源变革及AI产业发展影响 中国电气设备凭借技术可靠性和高性价比保持强劲出口 [4] - 2025年前三季度 中国变压器、开关设备、电线电缆等关键输配电产品出口增长均超35% 其中变压器设备出口增速达52.73% [4] - 欧美电网老化升级改造需求迫切 东南亚基建需求旺盛 分别为中国高端设备出口提供机遇并成为重要增长引擎 [4] - 国内厂商正积极推进国际资质认证 拓展“一带一路”及欧美市场 海外出口成为企业重要增长点 [4]

核心观点 报告认为A股市场在宏观经济数据稳健、政策预期积极、流动性充裕及产业催化不断的背景下，预计将维持小幅震荡上行的格局，配置上建议兼顾科技创新与传统行业复苏两条主线[9][10][12][13][14] 宏观与市场表现 - **宏观经济数据**：2025年全年国内生产总值（GDP）为140.1879万亿元，按不变价格计算，同比增长5.0%[5][8] - **国内市场表现**：截至2026年1月19日，上证指数收于4,114.00点，日涨幅0.29%，深证成指收于14,294.05点，日涨幅0.09%，创业板指收于2,022.77点，日跌幅0.47%[3] - **国际市场表现**：截至报告日，道琼斯指数收于30,772.79点，日跌幅0.67%，标普500指数收于3,801.78点，日跌幅0.45%，纳斯达克指数收于11,247.58点，日跌幅0.15%[4] - **市场估值与流动性**：当前上证综指与创业板指数的平均市盈率分别为16.80倍和53.52倍，处于近三年中位数平均水平上方[9]，两市成交金额活跃，例如1月19日成交27,325亿元，处于近三年日均成交量中位数区域上方[9]，国内无风险收益率持续下行，居民存款向权益市场转移的趋势为市场提供了充裕的流动性环境[10][12][13][14] - **政策与监管**：央行明确了“今年降准降息还有一定空间”的态度，旨在助力经济转型并提振市场信心[9]，工业和信息化部印发修订后的《优质中小企业梯度培育管理办法》，首次将科技型中小企业纳入梯度培育范围[5][8] 行业动态与投资机会 - **锂电池与新能源汽车**：2025年12月，我国新能源汽车销售171.0万辆，同比增长7.14%，但环比回落6.02%[15]，同期动力电池装机量达98.10GWh，同比增长30.11%[16]，锂电池板块估值（TTM）为28.60倍，创业板为46.67倍[16] - **基础化工**：2025年12月中信基础化工行业指数上涨4.26%，在30个中信一级行业中排名第11位[17]，化工品价格下跌态势继续放缓，液氯、氢氧化锂等产品表现较好[17]，行业TTM市盈率为30.84倍，略高于29.30倍的历史平均水平[17]，在“反内卷”政策推动下，建议关注供给端改善空间较大的农药、涤纶长丝以及具有成本优势的煤化工板块[17][18] - **半导体与存储器**：2025年12月国内半导体行业（中信）上涨5.11%，全年上涨45.07%[19]，2025年11月全球半导体销售额同比增长29.8%，连续25个月同比增长[20]，存储器价格持续上涨，预计2026年第一季度DRAM合约价环比增长55-60%，NAND Flash合约价环比上涨33-38%[20][21]，长鑫存储IPO获受理，拟募集资金295亿元，项目投资345亿元[21]，AI算力需求旺盛，25Q3北美四大云厂商资本支出同比增长67%[20] - **食品饮料**：2025年12月食品饮料板块下跌4.05%，全年累计下跌3.73%，在31个一级行业中表现位居倒数第一[23]，板块估值处于十年历史相对低位[23]，2025年11月白酒、葡萄酒、乳制品产量延续收缩态势，而冷鲜肉产量出现较高增长[25]，2026年1月建议关注软饮料、保健品、烘焙、零食等板块的投资机会[25] - **传媒与游戏**：2025年12月传媒指数下跌3.78%，但游戏子板块上涨1.18%[27][28]，2025年国内游戏产业稳步增长，市场规模和用户规模再创新高[29]，影视板块全年票房超500亿元，其中动画电影票房占比近50%[30]，建议关注游戏、影视动画、广告及国有出版等细分领域[29][30][31] - **新材料**：2025年12月新材料指数（万得）上涨7.20%，跑赢沪深300指数4.71个百分点[31]，12月基本金属价格普遍上涨，例如铜价上涨10.57%[31][32]，2025年11月我国超硬材料及其制品出口额2.17亿美元，同比增长26.17%[32]，新材料指数PE（TTM）为30.44倍[33] - **机械与人形机器人**：2025年12月中信机械板块上涨6.32%，跑赢沪深300指数3.44个百分点[34]，人形机器人有望成为美国科技战略主线，建议持续关注人形机器人本体、核心零部件及AIDC配套设备[34]，同时建议关注基本面向好、盈利稳定的工程机械、船舶制造等传统领域龙头[34][35] - **电力及公用事业**：2025年12月中信电力及公用事业指数微涨0.05%，跑输沪深300指数[36]，2025年前11个月，全国用电量9.46万亿千瓦时，其中充换电服务业用电量同比增长48.3%[37]，截至2025年11月底，我国风电、太阳能合计装机占比（46.5%）已高于火电（占比40.1%）[37] - **光伏**：2025年12月光伏行业指数上涨1.31%[39]，多晶硅整合平台“光和谦成”成立，旨在通过承债式收购、弹性封存产能减少市场供给[39]，11月国内新增光伏装机22.02GW，环比增长74.76%[39]，硅片和电池片价格大幅上调，例如N型TOPCon电池片报价较上月底提高0.055元/瓦[40] - **农林牧渔**：2025年11月农林牧渔（中信）指数上涨1.15%，跑赢沪深300指数3.61个百分点[42]，11月全国外三元生猪均价11.59元/公斤，环比上涨0.61%，出现止跌企稳迹象[42]，11月我国宠物食品出口数量3.34万吨，同比增长11.23%[43] 重点数据更新 - **限售股解禁**：列出了2026年1月19日至21日期间多家公司的限售股解禁明细，例如步科股份解禁683.22万股，占总股本7.52%[44] - **沪深港通活跃个股**：2026年1月19日，A股前十大活跃个股包括特变电工（成交金额218.78亿元）、兆易创新（132.41亿元）等[46]

南向资金持股变动 - 2026年1月19日，南向资金增持中州证券286.6万股，持股变动幅度为0.41% [1][2] - 近5个交易日内，南向资金有3天进行增持，累计净增持282.2万股 [1] - 近20个交易日内，南向资金有13天进行减持，累计净减持1737.4万股 [1] 南向资金持股现状 - 截至2026年1月19日，南向资金持有中州证券7.01亿股 [1][2] - 南向资金持股占公司已发行普通股的比例为58.62% [1] 公司业务概况 - 中原证券股份有限公司是一家从事证券经纪业务的中国公司 [2] - 公司运营八个业务分部，包括证券经纪、自营、投资银行、信用、投资管理、期货、境外业务以及总部及其他业务分部 [2] - 证券经纪业务分部代理客户买卖股票、基金、债券等 [2] - 自营业务分部从事权益投资和固定收益投资 [2] - 投资银行业务分部包括股权类承销与保荐、债券类产品承销等 [2] - 信用业务分部提供融资融券、约定购回及股票质押等融资类服务 [2] - 投资管理业务分部包括资产管理、私募基金管理以及另类投资业务 [2] - 期货业务分部涵盖期货经纪、期货交易咨询及风险管理业务 [2]

公司股价与交易数据 - 1月16日，中原证券股价下跌0.46%，成交额为1.81亿元 [1] - 当日融资买入3886.65万元，融资偿还2794.56万元，融资净买入1092.09万元 [1] - 截至1月16日，融资融券余额合计11.84亿元，其中融资余额11.83亿元，占流通市值的7.89%，融资余额超过近一年70%分位水平，处于较高位 [1] - 1月16日融券偿还2800股，融券卖出2400股，卖出金额1.04万元；融券余量19.62万股，融券余额85.35万元，低于近一年10%分位水平，处于低位 [1] 公司基本情况与业务构成 - 公司位于河南省郑州市，成立于2002年11月8日，于2017年1月3日上市 [2] - 主营业务收入构成为：证券经纪业务49.87%，信用业务24.04%，投资管理业务11.96%，自营业务7.93%，期货业务4.12%，总部及其他1.14%，境外业务1.02%，投资银行业务0.35% [2] - 截至9月30日，股东户数为11.93万，较上期减少1.00%；人均流通股28918股，较上期增加1.01% [2] 公司财务表现 - 2025年1月至9月，公司实现营业收入14.39亿元，同比增长11.38% [2] - 2025年1月至9月，公司实现归母净利润3.89亿元，同比增长138.68% [2] - A股上市后累计派现15.09亿元，近三年累计派现2.41亿元 [3] 股东结构与机构持仓 - 截至2025年9月30日，国泰中证全指证券公司ETF（512880）为第五大流通股东，持股7124.05万股，相比上期增加2864.94万股 [3] - 截至2025年9月30日，华宝中证全指证券公司ETF（512000）为第九大流通股东，持股4693.25万股，为新进股东 [3] - 香港中央结算有限公司退出十大流通股东之列 [3]

A股市场当日表现 - 周五（01月16日）A股市场冲高遇阻、小幅震荡整理，早盘股指高开后震荡上行，盘中沪指在4140点附近遭遇阻力，随后震荡回落 [1][2][4] - 创业板市场周五震荡回落，创业板成分指数全天表现与主板市场基本同步 [1][4] - 当日消费电子、半导体、电子元件以及光伏设备等行业表现较好 [1][2][4] - 当日互联网服务、文化传媒、能源金属以及采掘等行业表现较弱 [1][2][4] 市场估值与成交 - 当前上证综指与创业板指数的平均市盈率分别为16.88倍、53.38倍，处于近三年中位数平均水平上方 [2][6] - 两市周五成交金额30568亿元，处于近三年日均成交量中位数区域上方 [2][6] 市场流动性环境 - 进入一月份以来，市场交投再度活跃，两融余额同步攀升，增量资金入场迹象明确 [2][6] - 国内无风险收益率持续下行，居民存款向权益市场“搬家”的趋势为市场提供了充裕的流动性环境 [2][6] - 人民币资产吸引力增强，共同推升了市场风险偏好 [2][6] 宏观经济指标 - 2025年12月CPI同比涨幅微幅扩大，显示内需出现边际改善迹象 [2][6] 后市研判与配置建议 - 在量能有效放大、政策预期积极、产业催化不断的背景下，预计本轮行情有望持续推进 [2][6] - 配置上建议兼顾科技创新与传统行业复苏两条主线 [2][6] - 预计上证指数维持小幅震荡上行的可能性较大 [2][6] - 建议投资者密切关注宏观经济数据、海外流动性变化以及政策动向 [2][6] - 短线建议关注消费电子、半导体、电子元件以及光伏设备等行业的投资机会 [2][6]

南向资金近期交易动态 - 1月16日南向资金增持中州证券34.1万股 [1] - 近5个交易日内有3天获增持累计净增持479.5万股 [1] - 近20个交易日内有14天遭减持累计净减持2698.9万股 [1] 南向资金持股现状 - 截至目前南向资金持有中州证券6.98亿股 [1] - 持股数量占公司已发行普通股的58.38% [1] 公司业务结构 - 公司为从事证券经纪业务的中国公司运营八个业务分部 [2] - 证券经纪业务分部代理客户买卖股票基金债券等 [2] - 自营业务分部从事权益投资固定收益投资 [2] - 投资银行业务分部包括股权类承销与保荐债券类产品承销等 [2] - 信用业务分部提供融资融券约定购回及股票质押等融资类服务 [2] - 投资管理业务分部包括资产管理私募基金管理以及另类投资业务 [2] - 期货业务分部涵盖期货经纪期货交易咨询及风险管理业务 [2] - 公司还运营境外业务分部和总部及其他业务分部 [2]