业绩总结 - 2024年公司计提减值准备81.16亿元[1][5][6] - 计提减值使合并报表资产减值及损失准备增81.16亿元[6] - 计提减值使合并报表利润总额减少81.16亿元[6] 减值明细 - 2024年应收款项计提减值39.31亿元[1] - 2024年合同资产计提减值14.87亿元[2] - 2024年存货计提减值12.74亿元[3] - 2024年债权投资计提减值8.48亿元[3] - 2024年其他资产计提减值5.76亿元[3] 审议情况 - 计提减值经审计与风险管理委员会审核[4] - 计提减值经监事会和董事会会议审议通过[4]

公司股权结构 - 财务公司注册资本为人民币90亿元[1] - 中国中铁股份有限公司认缴资本85.5亿元，股权比例95.00%[2] - 中国铁路工程集团有限公司认缴资本4.5亿元，股权比例5.00%[2] 业务管理模式 - 资金管理基于安全性、流动性、效益性原则，实施资金计划管理[7] - 信贷业务采用“客户信用评级 + 综合授信”体系，核定成员单位综合授信额度[9] - 自营贷款严格执行贷审分离、分级审查，总经理拥有最终否决权[10] - 票据贴现业务按规定执行，风险管理部全程监控[11] - 票据承兑业务按规定流程进行，业务部门监督检查[11] - 保函业务纳入统一授信管理，业务部门跟踪检查[13] - 证券投资业务任一时点投资总额不得高于资本净额70%[13] 业绩总结 - 截至2024年12月31日，公司资产总额为1503.05亿元，所有者权益为132.55亿元，吸收成员单位存款为1369.07亿元[16] - 2024年，公司实现营业收入20.73亿元，利润总额9.95亿元，净利润7.81亿元[16] 成员单位业务数据 - 中国中铁股份有限公司在公司存款259.88亿元，贷款150亿元[18] - 中国铁路工程集团有限公司在公司存款1.64亿元，贷款21亿元[18] 风险控制与制度保障 - 制定多项制度保障结算业务安全，明确不同岗位人员处理业务权限[14] - 办理结售汇业务遵循前中后台分离原则，规范操作防范风险[14] - 设立审计稽核部，开展日常审计及定期内控评价，增强内部控制有效性[15] - 信息系统设计遵循多项原则，采用先进资金管理系统并不断完善[15] - 制定安全保障制度，落实信息安全责任，保障资金支付安全及业务连续性[15] 合规情况 - 截至2024年12月31日，公司各项监控指标均符合《企业集团财务公司管理办法》规定要求[17]

业绩相关 - 2022年经审计每股净资产10.33元/股，2023年为11.43元/股[4] - 2024年1 - 3月28日，A股收盘价5.38 - 6.67元/股，低于2022年经审计每股净资产[5] - 2024年3月29日 - 12月31日，A股收盘价5.02 - 7.10元/股，低于2023年经审计每股净资产[5] 未来策略 - 2025年3月28日董事会通过估值提升计划议案[6] - 强化关键核心技术攻关，发展战略新兴产业和海外市场[7] - 优化资产结构，增加分红频次、提高比例[8] - 研究股份回购，争取股东增持[8] - 深化信息披露，提升ESG报告质量[10] - 完善市值管理机制，优化考核体系[11] 计划评估 - 每年评估《估值提升计划》实施效果[14] - 完善《估值提升计划》需经董事会审议后披露[14] 风险提示 - 《估值提升计划》不代表对业绩、股价等承诺[15] - 业绩及二级市场表现受多种因素影响，目标实现有不确定性[15] - 提醒投资者理性投资，注意风险[15]

文章核心观点 - 中国中铁2024年年度报告显示多项业绩指标同比下降，工程建造业务各领域有不同表现，房地产业务受市场下行影响不佳 [2] 公司业绩总体情况 - 2024年公司新签合同额27,151.8亿元，同比下降12.4%；营业总收入11,603.11亿元，同比下降8.17%；净利润307.58亿元，同比下降18.28%；归属于上市公司股东的净利润278.87亿元，同比下降16.71% [2] 工程建造业务情况 - 报告期内工程建造业务新签合同额18,710.1亿元，同比下降16.9% [2] - 铁路业务新签合同额3,194.2亿元，同比增长0.3% [2] - 公路业务新签合同额1,673.6亿元，同比下降24.3% [2] - 市政业务新签合同额1,936.3亿元，同比下降25.9% [2] - 城轨业务新签合同额727.0亿元，同比下降55.8% [2] - 房建业务新签合同额9,211.6亿元，同比下降19.7% [2] - 其他业务新签合同额1,967.4亿元，同比增长42.8% [2] 房地产开发业务情况 - 2024年房地产业务营业收入482.8亿元，同比下降5.17%；毛利率为14.44%，同比减少0.07个百分点，因房地产市场下行，销售价格下降、周期延长 [2] - 房地产业务销售金额434.3亿元，同比下降37.6%；销售面积245万平方米，开工面积124万平方米，竣工面积635万平方米，新增土地储备41万平方米 [3] - 截至报告期末，待开发土地储备面积1,217万平方米 [3]

股票上市与流通 - 本次股票上市股数为51,449,722股，上市流通日期为2025年3月31日[3] - 2024年2月23日，2021年首次授予的55,910,838股限制性股票上市流通[8] - 2024年12月2日，2021年预留授予的3,958,098股限制性股票上市流通[9] 激励计划 - 调整后首次授予部分二批次符合条件激励对象635人，可解限售股票51,449,722股[4] - 激励计划授予的限制性股票分三批次解除限售，第二批占比1/3[10] - 2025年2月24日进入第二个解除限售期[10] 业绩指标 - 2023年度扣非加权平均净资产收益率为11.47%，高于对标企业[11] - 2023年扣非净利润复合增长率为12.24%，高于同行业平均[11] - 2023年完成国务院国资委EVA考核目标[11] 考核结果与解锁 - 633名激励对象考核优秀、良好，解除限售比例100%；2名称职，比例80%[12] - 本次符合条件激励对象635人，可解限售股票占已获授总数33.32%，占股本0.21%[13] - 本次解锁股票2025年3月31日上市流通，数量51,449,722股[14][15] 股份限制 - 高管任职每年转让股份不超25%，离职半年内不得转让[15] - 20%获授限制性股票延长锁定期至任期满[15] 法律意见与股份变化 - 律师事务所认为激励计划首次授予部分二批次解锁条件已成就[17] - 解锁后有限售条件A股股份减51,449,722股，比例降至0.24%[18]

报告公司投资评级 - 买入（首次）[4] 报告的核心观点 - 中国中铁是基建央企龙头，核心业务预计保持稳健增长，预计2024 - 2026年归母净利润分别为312亿元、323亿元、337亿元，对应当前股价PE为4.6、4.5、4.3倍，参考可比公司估值，结合央企市值管理考核推进，首次覆盖给予“买入”评级 [4] 根据相关目录分别进行总结 公司概况 - 中国中铁是全球领先的综合性建设集团，核心业务涵盖基础设施建设、勘察设计等领域，在铁路、电气化铁路、公路和城市轨道建设领域优势显著 [7] 订单情况 - 2024年受城镇化放缓等因素影响，新签订单同比下降12.4%，但截至2024年上半年，未完合同额达6.22万亿元，比上年度末增长5.9%，为未来业绩提供稳固支撑 [7] 市场表现 - 基建主业短期承压，2024年Q3基建业务营业收入7131.92亿元，同比下降7.66%，2025年政策资金保障增强有望推动基建投资加速落地 [7] - 新兴业务拓展加速，2024年新兴业务新签订单4257.4亿元，同比+11.3%，资源利用业务布局5座现代化矿山，2024H1矿产资源业务收入40.48亿元，同比增长7.19%，毛利率53.35% [7] 分红与估值 - 自2009年以来累计分红407.6亿元，连续十二年分红金额正向增长，2023年分红率达15.52%，对应股息率3.61%，市值管理政策推进有望推动估值修复 [7] 海外市场 - 积极响应“一带一路”倡议，海外业务增速显著高于国内，2024年H1境外营收341.24亿元，同比增长6.11%，2024年境外新签订单2209亿元，同比增长10.6%，未来在新能源基础设施建设方面有望取得突破 [7] 盈利预测与估值 |项目|2022|2023|2024E|2025E|2026E| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |营业收入（百万元）|1,151,501|1,260,841|1,217,306|1,230,657|1,254,987| |同比增长率（%）|7.57%|9.50%|-3.45%|1.10%|1.98%| |归母净利润（百万元）|31,276|33,483|31,208|32,327|33,653| |同比增长率（%）|13.25%|7.06%|-6.79%|3.58%|4.10%| |每股收益（元/股）|1.26|1.35|1.26|1.31|1.36| |ROE（%）|10.38%|10.07%|8.68%|8.33%|8.07%| |市盈率（P/E）|4.60|4.29|4.61|4.45|4.27|[8] 财务预测摘要 - 资产负债表、利润表、现金流量表等展示了2023 - 2026E各项目数据及主要财务比率，如营收增长率、归母净利润增长率、毛利率、净利率等 [10]

报告与说明会安排 - 公司将于2025年3月29日发布2024年度报告[3] - 2025年3月31日16:00 - 17:00举行2024年度业绩暨现金分红说明会[3] 说明会相关信息 - 说明会以网络互动形式在上证路演中心召开[4][6] - 董事长等人员将参加说明会[6] 投资者参与方式 - 2025年3月24日至28日16:00前可预征集提问[3][7] - 2025年3月31日16:00 - 17:00可在线参与说明会[7] 联系信息 - 联系部门为董事会办公室，电话010 - 51878413，邮箱ir@crecg.com[8] 公告时间 - 公告发布时间为2025年3月22日[10]

文章核心观点 近日重庆沿江南线高速公路发展有限公司成立，由中国中铁等共同持股，有特定经营范围且注册资本5亿元 [1] 公司信息 - 公司名称为重庆沿江南线高速公路发展有限公司 [1] - 法定代表人为王海南 [1] - 注册资本5亿元 [1] - 经营范围包含机动车修理和维护、汽车零配件零售、充电桩销售、电动汽车充电基础设施运营等 [1] - 由中国中铁等共同持股 [1] 新闻来源 - 人民财讯3月20日消息，信息来自企查查APP [1]

董事会会议 - 公司将于2025年3月28日举行董事会会议[3] - 会议将批准2024年度业绩[3] - 会议将考虑派发末期股息[3] 公司人员 - 公告日期执行董事为陈文健和王士奇[4] - 公告日期非执行董事为文利民[4] - 公告日期独立非执行董事为修龙、孙力实和屠海鸣[4]

股份回购 - 公司将回购注销5名激励对象的856,199股A股限制性股票[3] 股本与资本变化 - 回购注销后公司总股本从24,741,865,118股减至24,741,008,919股[4] - 回购注销后公司注册资本从24,741,865,118元减至24,741,008,919元[4] 债权人申报 - 债权人可在2025年3月14日至4月27日申报债权[6] - 申报地址为北京市海淀区复兴路69号中国中铁广场A座董事会办公室[7] - 申报邮编为100039[7] - 申报电话为010 - 51878413[7] - 申报传真为010 - 51878417[8]