大宗交易概况 - 12月3日，邮储银行发生一笔大宗交易，成交量为125.40万股，成交金额为702.24万元，成交价格为5.60元，该价格与当日收盘价持平，无折溢价 [1] - 该笔交易的买方和卖方营业部均为国泰海通证券股份有限公司总部 [1] - 近3个月内，邮储银行累计发生10笔大宗交易，合计成交金额为4174.24万元 [1] 近期市场表现与资金流向 - 12月3日，邮储银行收盘价为5.60元，当日下跌1.23%，日换手率为0.26%，成交额为9.67亿元 [1] - 当日主力资金净流出1.60亿元 [1] - 近5个交易日，邮储银行股价累计下跌3.28%，资金合计净流出4.08亿元 [1] 融资交易数据 - 邮储银行最新融资余额为10.31亿元 [1] - 近5个交易日，融资余额增加1.12亿元，增幅为12.14% [1]

邮储银行刘建军：银行业应对挑战的八大策略 - 核心挑战：2020年以来利率持续下行，商业银行面临净息差收窄、存款定期化趋势明显等多重挑战[3] - 应对策略一：坚持长期主义与内涵式发展，在与客户相伴成长中共享价值增值[4] - 应对策略二：加强能力建设，培养市场洞察、均衡资产配置、风险管理、数字化及精细化管理能力，以形成差异化优势，避免同质化竞争[4] - 应对策略三：培育“看未来”风险理念，将“看风险”与“看机遇”结合，通过前瞻性指标评估信用潜力，实现有效信贷供给[4] - 应对策略四：主动拥抱“数智化”，使金融服务从“交易处理者”进化为客户的“价值伙伴”[5] - 应对策略五：深化综合化经营，突破传统存贷汇业务边界，“一站式”满足客户多元金融需求[6] - 应对策略六：加强生态化共建，坚持“开放、协同、互补”理念，通过多元合作构建共赢生态[7] - 应对策略七：稳步推进国际化，服务国家高水平对外开放战略，满足客户跨境金融需求[8] - 应对策略八：强化风险管理，完善治理架构与策略流程，深化数智化风控能力，培育稳健风险管理文化[9] 中邮保险韩广岳：保险资金运用的五大新变化 - 总体变化：保险资金作为资本市场最重要的“长期玩家”，变化体现为“稳字当头、方向更明”[10] - 变化一：资产负债匹配更对路，2021年至今行业主动优化结构，久期缺口明显收窄，管理更系统智能[10] - 变化二：资本约束更趋刚性，偿二代二期实施推动机构降低高资本消耗资产配置，转向风险低、资本效率高的资产[10] - 变化三：资产配置更沉得住气，行业主动延长资产久期、提升固定收益类资产占比，长期利率债成为对冲利率波动的“压舱石”[10] - 变化四：权益投资更有章法，权益占比上升的同时，从以往集中热点行业转向高分红、新质生产力、科技创新等领域，更注重长期价值[11] - 变化五：另类投资更接地气，资金更多流向基础设施、城市更新、新能源等具有稳定现金流的领域，成为低利率环境下的“稳定器”[11] - 战略升级：险资服务国家战略已从“单点投放”转变为“体系化布局”[11] 中邮证券黄付生：2026年市场展望与资产配置观点 - 核心观点：2026年中国权益市场将进入“长周期、结构性牛市”，全球资产配置焦点将向中国倾斜[1][12] - 市场判断：当前市场已历经“政策底”、“关税底”、“价格底”，随着企业盈利改善，“盈利底”确认后牛市支撑将更稳固[12] - 权益投资主线：2024年三季度至2025年三季度延续“创新药+科技成长”主线（创新药、计算机、半导体）；2025年四季度储能、锂电池接棒；2026年化工、消费将逐步进入复苏周期[12] - 债市研判：利率快速下行阶段已结束，2026年政策利率降息空间收窄至10-20BP，10年期国债收益率波动区间1.5%—1.9%，30年期为1.8%—2.3%，债券市场单边牛市结束，未来以震荡为主[12] - 大宗商品观点：大宗商品相对美股处于数十年低位，商品权益比值接近历史底部，新一轮超级周期正在酝酿；黄金已率先上涨，铜、铝等有色金属明显上涨；受全球降息周期经济复苏、美国为全球石油产量唯一增长来源、欧佩克+产能达上限等因素影响，未来油价有望迎来新的上涨周期[13] - 美国科技股泡沫评估：美国科技七巨头当前市盈率为36.8倍，低于2020年的47.3倍，更远低于2000年互联网泡沫破灭前“四骑士”80倍的巅峰市盈率；AI与算力芯片领域“百家争鸣”的竞争格局有助于抑制泡沫化，当前泡沫风险处于可控状态[14]

行业核心动态 - 工商银行、农业银行、中国银行、建设银行、交通银行、邮储银行集体在手机银行端下架5年期大额存单 [1] - 目前在售大额存单期限普遍缩短至3年及以内，利率集中于1.20%至1.55%区间 [1] - 此举偏离了往年“年底揽储旺季加大大额存单供给”的行业惯例 [1] 产品供给现状 - 六大国有银行手机银行上，五年期大额存单已集体“消失”，大额存单专区仅显示期限在1个月至3年期的产品 [2] - 建设银行、农业银行、工商银行的三年期大额存单利率约为1.55%，起购门槛多为20万元 [2] - 交通银行的大额存单产品仅显示1年期选项，年利率为1.4%，并对购买客户设置了地域限制 [2] - 部分银行标注“在售”的三年期大额存单已处于售罄状态，例如工商银行3年期利率1.55%的大额存单已售罄，包括100万元起存的同款产品 [8] 银行策略调整动因 - 银行停售五年期大额存单表明其对息差管理更加审慎，核心原因在于加强净息差管控、降低负债成本 [11] - 截至三季度末，商业银行净息差为1.42%，保持低位，其中民营银行净息差环比再降0.08个百分点 [11] - 在贷款利率持续下行、存款成本居高不下的“两头挤压”下，长期高息存款已成为银行的负担 [11] - 基于对未来利率走势的判断，银行未来可能会进一步减少长周期固定利率存款的供给 [1][11] 产品定位与历史演变 - 五年期大额存单并未从国有大行的产品体系中完全退出，而是转向“差异化供给”模式，保留少量产品主要作为服务高端客户、维系优质客户关系的工具 [5] - 大额存单发展近40年，1986年交通银行发行了首批大额存单，1997年央行暂停其发行审批，2015年6月得以重启发行 [5] - 2018年因银行理财打破刚性兑付、利率浮动上限放开，大额存单发行规模迅速增长，2020年前后进入“黄金期”，年化收益率普遍超过3%，部分中小银行达4%左右 [6] - 2023年以来，随着利率多次下调，大额存单利率普遍步入“1”时代 [6] 同业市场情况 - 五年期大额存单的停售潮已在股份行以及城商行中显现 [7] - 中信银行、招商银行已将大额存单最长期限调整为两年期，年化利率为1.40% [7] - 北京银行大额存单最长期限调整为一年期，年利率为1.40%，针对部分地区可达1.45% [7] 产品定价结构变化 - 大额存单起购门槛变化反映其定位调整，2015年重启时门槛为30万元，2016年调整为20万元，2018年后逐渐增加50万、100万元起购门槛 [11] - 当前“高门槛、高收益”的对应关系已改变，不同档位大额存单之间的利率差距微乎其微 [12] - 例如，农业银行在售大额存单中，500万元起存的三年期产品利率与20万元起存的产品利率相同，均为1.55% [12][13] 储户行为与市场影响 - 储户群体正主动调整策略，从“瞄准高息存款”向“多元化资产配置”转型 [13] - 中国人民银行报告显示，有18.5%的居民倾向于“更多投资”，其中“银行非保本理财”以36%的占比成为最受偏爱的投资方式 [14] - 持有理财产品的投资者数量达1.39亿个，同比增长12.7% [14] - 银行业内人士建议追求稳健的投资者采用“阶梯存款法”，将资金分散配置在1年、2年、3年期定期存款中以保证流动性和相对较高的利率 [15]

邮储银行固原市分行涉农金融服务案例 - 文章核心观点：邮储银行固原市分行通过创新金融产品与服务模式，精准支持涉农经营主体，有效解决了其融资难题，助力企业渡过行业低谷并实现业务扩张，同时推动了当地乡村振兴 [1][2][3][4] 银行服务与业务数据 - 邮储银行固原市分行创新推出了信用贷、专项贷等金融产品 [2][4] - 该行开辟了“无纸化申请、线上审批、快速到账”的绿色服务通道 [2][4] - 截至新闻发布时，该行本年度已发放农牧贷总额达6800万元 [2][4] 具体企业案例（宁夏岩卓农牧科技） - 公司负责人马有成于2017年从房地产、二手车行业跨界转型，返乡注册公司并深耕牛羊饲料经营 [1][3] - 自2022年起，因牛羊肉价格走低导致下游养殖户陷入困境，公司面临库存积压和资金链濒临断裂的风险 [1][3] - 2024年上半年，公司获得邮储银行固原市分行一笔30万元的纯信用贷款支持 [1][3] - 该笔贷款采用“按季结息、三年到期还本”的还款方式，被企业评价为精准匹配了农牧业周期 [1][3] - 获得金融支持后，公司经营在下半年企稳回升，销售网络已覆盖固原四县一区，服务上百家养殖户 [1][3] - 公司的“牛羊营养饲料超市”经营已八年，其产品以采食率高、促增重和价格实惠获得客户认可 [1][3]

行业现状 - 六大国有银行（工商银行、农业银行、中国银行、建设银行、交通银行、邮储银行）近期在手机银行端集体下架5年期大额存单 [1] - 目前在售大额存单期限普遍缩短至3年及以内，利率集中于1.20%至1.55%区间 [1] - 部分银行标注“在售”的3年期大额存单也处于售罄状态，例如工商银行3年期利率1.55%的大额存单已售罄，包括100万元起存的同款产品 [1][8] - 交通银行的大额存单产品仅显示1年期选项，年利率为1.4%，并对购买客户设置了地域限制 [2] - 停售潮已扩展至股份行及城商行，中信银行、招商银行将最长期限调整为两年期（年化利率1.40%），北京银行最长期限调整为一年期（年利率1.40%-1.45%） [6] 产品历史与定位演变 - 大额存单发展近40年，交通银行于1986年发行首批大额存单，利率较普通定期存款上浮10% [4] - 产品在2015年6月重启发行后，于2018年迎来转机，发行规模迅速增长，2020年前后进入“黄金期”，年化收益率普遍超过3%，部分中小银行达到4%左右 [5] - 2022年下半年热度达到顶峰，产品一经推出即“秒光”，出现“定闹钟抢购”“排队半年等候”现象 [5] - 五年期大额存单并未完全退出产品体系，而是转向“差异化供给”模式，国有大行保留少量产品作为服务高端客户的工具，但利率将进一步下调 [4] - 大额存单起购门槛从2015年的30万元调整为2016年的20万元，2018年后逐渐丰富，增加了50万元、100万元的起购门槛，且门槛越高利率越高 [11] - 当前“高门槛、高收益”的对应关系已改变，例如农业银行500万元起存与20万元起存的三年期大额存单利率相同，均为1.55% [12] 调整动因分析 - 银行停售五年期大额存单的核心原因在于加强净息差管控、降低负债成本 [11] - 截至三季度末，商业银行净息差为1.42%，保持低位，其中民营银行净息差环比再降0.08个百分点 [11] - 在贷款利率持续下行、存款成本居高不下的“两头挤压”下，长期高息存款从揽储武器转变为银行的负担 [11] - 基于对未来利率走势的判断，银行机构未来可能会进一步减少长周期固定利率存款的供给，供给将呈现差异化格局 [1][11] 储户行为与市场影响 - 储户理财观念发生转变，倾向于从“瞄准高息存款”向“多元化资产配置”转型 [14] - 中国人民银行报告显示，18.5%的居民倾向于“更多投资”，其中“银行非保本理财”以36%的占比成为最受偏爱的投资方式 [14] - 截至三季度末，持有理财产品的投资者数量达1.39亿个，同比增长12.7% [14] - 储户开始接受“风险与收益匹配”的投资逻辑，主动构建多元化资产组合，例如将资金拆分存入定期存款、购买稳健型理财产品和配置货币基金 [15] - 银行业内人士建议追求稳健的投资者采用“阶梯存款法”，将资金分散配置在1年、2年、3年期定期存款中，以兼顾利率和流动性 [15]

核心观点 - 六大国有银行在手机银行端集体下架五年期大额存单 产品期限普遍缩短至3年及以内 利率集中于1.20%至1.55%区间 [1] - 银行停售长期大额存单主要出于净息差管理考量 旨在降低负债成本 未来长期限固定利率存款供给将呈现差异化格局 [1][15] - 储户投资行为正从单一高息存款向多元化资产配置转变 低利率环境推动理财观念转型 [19] 产品供给变化 - 建设银行、农业银行、工商银行APP大额存单专区仅显示1个月至3年期产品 三年期利率约为1.55% 起购门槛多为20万元 [3] - 交通银行大额存单仅显示1年期选项 年利率1.4%且设置地域限制 [3] - 部分银行标注"在售"的3年期大额存单处于售罄状态 如工商银行1.55%利率产品（含100万元起存版本）均已售罄 [1][13] - 股份行与城商行同步调整：中信银行、招商银行最长期限改为两年期（年化1.40%） 北京银行最长期限为一年期（年利率1.40%-1.45%） [9] 历史演变与现状 - 大额存单1986年由交通银行首发 利率较普通定期上浮10% 2015年重启后个人认购起点从30万元降至20万元 [6] - 2020年前后进入"黄金期" 年化收益率普遍超3% 部分中小银行达4% 2022年下半年出现"秒光"抢购现象 [7] - 当前不同起存金额产品利率差距缩小 农业银行500万元起存与20万元起存的三年期大额存单利率均为1.55% [16][17] 行业背景与银行战略 - 三季度末商业银行净息差为1.42% 民营银行净息差环比再降0.08个百分点 [15] - 银行面临贷款利率下行与存款成本居高不下的"两头挤压" 长期高息存款成负担 [15] - 银行通过停售长期产品、调整起购门槛（增加50万/100万档位）优化负债结构 [15] 储户行为转型 - 央行调查显示18.5%居民倾向"更多投资" 银行非保本理财以36%占比成最受偏爱方式 [19] - 理财产品投资者数量达1.39亿个 同比增长12.7% [19] - 储户采用阶梯存款法（分散配置1/2/3年期定存）或拆分资金投入定期存款、稳健理财与货币基金 [19][20]

A股股权融资总体情况 - 前11个月A股股权融资金额合计约1.01万亿元，同比增长约310% [1] - 其中，定向增发融资8468.3亿元，占比超过八成，募资规模同比大增5倍 [1] - IPO融资1003.6亿元，可转债融资591.3亿元 [1] 定向增发融资 - 共有149家公司完成定增，同比增长17.32%，募资8468亿元，同比暴增5.03倍 [2] - 9家公司定增募资超过百亿元，其中中国银行、邮储银行、交通银行、建设银行4家公司募资逾千亿元，分别募资1650亿元、1300亿元、1200亿元、1050亿元 [2] - 募资用途主要为项目融资、补充流动资金、配套融资、收购资产 [2] - 部分公司通过定增收购资产，如中航成飞募资174.39亿元购买航空工业成飞100%股权，赛力斯募资81.64亿元购买超级工厂，国联证券募资294.92亿元购买民生证券99.26%股份 [2] - 参与定增方多为公募等金融机构，少数公司定增股被大股东包揽，如艾比森向控股股东发行股票募资不超过3.60亿元 [3] - 财通基金指出，今年定增市场折扣率和追加比率均低于去年同期，反映市场关注度提升和资金参与热情 [5] IPO融资 - 前11个月共有98家新股上市，同比增长10.1%，合计募资1003.6亿元，同比增长72.9% [6] - 3家新股募资规模超过40亿元，其中华电新能IPO融资181.71亿元，西安奕材募资46.36亿元，中策橡胶募资40.66亿元 [6] - IPO公司主要来自电子、电力设备、机械设备、医药生物、计算机等新兴产业，占比超过八成 [1][6] - 5家公司科创板IPO获得证监会注册，从受理到获得注册同意平均用时154天，显示科创板IPO提速 [6] 可转债融资 - 前11个月共有40只可转债上市，同比下降约三成，合计募资591亿元，同比增长31.8% [1][6] - 募资额增长得益于多个大规模可转债发行，如保利定转募资85亿元，亿纬转债、广核转债、华发定转发行金额均在50亿元左右 [7] - 多家规模较大的可转债等待发行，如特变电工拟募资不超80亿元，青岛银行拟募资不超48亿元 [7] - 部分公司通过发行可转债进行并购重组，如信邦智能收购英迪芯微控股权，阳光诺和收购朗研生命100%股权 [7]

市场表现与交易数据 - 12月3日，邮储银行股价下跌1.23%，成交额为9.67亿元，换手率为0.26%，总市值为6725.32亿元 [1] - 当日主力资金净流出1.59亿元，占成交额的0.18%，在行业中排名第5/6位，且连续3日被主力资金减仓 [3] - 所属银行行业当日主力资金净流出7.83亿元，同样连续3日被主力资金减仓 [3] - 从近3日、近5日、近10日到近20日，主力资金净流出额分别为2.20亿元、4.07亿元、4.94亿元和7.86亿元 [3] - 主力持仓方面，主力未控盘，筹码分布非常分散，主力成交额为4.79亿元，占总成交额的8.8% [3] 股息与股东结构 - 邮储银行最近3年的股息率分别为5.58%、6.00%和4.61% [2] - 公司A股上市后累计派发现金红利1377.96亿元，近三年累计派现773.95亿元 [7] - 截至2025年9月30日，股东户数为14.26万户，较上期减少13.09% [6] - 人均流通股为478,570股，较上期增加15.29% [6] 公司基本面与业务构成 - 公司为国有企业，最终控制人为中国邮政集团有限公司 [2] - 2025年1月至9月，公司实现归母净利润765.62亿元，同比增长0.98% [6] - 主营业务收入构成为：个人银行业务65.15%，公司银行业务22.71%，资金运营业务12.10%，其他业务0.04% [5] - 公司所属申万行业为银行-国有大型银行Ⅱ-国有大型银行Ⅲ，概念板块包括超大盘、基金重仓、MSCI中国、H股、增持回购等 [5] 机构持仓变动 - 截至2025年9月30日，香港中央结算有限公司为第六大流通股东，持股5.20亿股，较上期减少4.22亿股 [7] - 华夏上证50ETF（510050）为第七大流通股东，持股2.11亿股，较上期减少554.09万股 [7] - 华泰柏瑞沪深300ETF（510300）为第八大流通股东，持股1.88亿股，较上期减少918.03万股 [7][8] - 易方达沪深300ETF（510310）为第九大流通股东，持股1.36亿股，较上期减少465.40万股 [8] 技术面分析 - 该股筹码平均交易成本为5.18元，近期筹码减仓，但减仓程度减缓 [4] - 目前股价在压力位5.61元和支撑位5.59元之间，可做区间波段操作 [4]

活动概况 - 北京上市公司协会组织会员单位走进邮储银行开展以“金融高质量发展与做好五篇大文章”为主题的调研座谈活动 [1] - 活动由北京证监局指导协会主办邮储银行承办共有40余人参加包括上市公司董事会秘书证券事务代表及相关领域负责人 [1] 邮储银行经营表现与战略 - 截至2025年三季度末邮储银行实现营收利润双双正增长净息差1.68%不良率0.94%均保持行业优秀水平 [2] - 邮储银行将服务“五篇大文章”作为核心战略抓手精准投向首都经济发展的关键领域 [2] - 邮储银行北京分行科技金融事业部和个人金融部分享了科技金融企业金融服务财富管理及私人银行业务情况 [2] 金融高质量发展与“五篇大文章”内涵 - 金融高质量发展是引领经济稳健前行提升服务实体经济效能维护国家金融安全的核心引擎 [1] - 金融“五篇大文章”涵盖科技创新绿色转型普惠小微与民生养老金融以及数字金融融合旨在赋能经济结构优化升级促进可持续发展与社会公平 [1] 与会代表观点与建议 - 企业代表建议科技金融需优化风险评估模型提升对“专精特新”企业的融资支持效率 [3] - 绿色金融应强化信息披露标准推动碳账户体系建设 [3] - 建议银行借助人工智能提升普惠金融服务精准度探索供应链金融与数字人民币场景融合 [3] - 针对养老金融呼吁加快产品创新以满足差异化需求 [3] 活动总结与未来展望 - 协会秘书长强调上市公司需重视战略规划的前瞻性风险防控的精准性科技赋能的安全性国际合作的开放性以及人才培养的专业性 [3] - 代表们对邮储银行在服务实体经济推进乡村振兴与金融科技协同创新方面的实践有了更深刻的认识增强了深化产融合作的信心 [4] - 期待未来有更多高质量交流平台共同探索金融服务高质量发展的新路径助力构建现代化金融体系 [4]

国有大行五年期大额存单产品动态 - 六大国有行（工商银行、农业银行、中国银行、建设银行、交通银行、邮储银行）已全面下架五年期大额存单产品，线上在售列表已无该期限选项 [2][8][11] - 银行核心供给集中于三年期及以下期限的大额存单产品，包括1个月、3个月、6个月、1年、2年、3年 [2][3][8] 当前大额存单产品利率与门槛 - 三年期大额存单年利率普遍回落至1.55%，一年期及二年期产品利率统一降至1.20% [3][6] - 产品设置分级准入门槛，起存金额从20万元人民币到500万元人民币不等，部分热门额度已显示“售罄” [3][4][7][8] 大额存单与普通定期存款的区分 - 五年期大额存单下架不代表长期存款渠道关闭，六大国有行的五年期普通定期存款（整存整取）均正常在售 [12][13] - 普通五年期定期存款起存金额仅需50元，年化利率统一为1.30%，远低于大额存单最低20万元的起存门槛 [12][13] 行业背景与银行负债管理 - 银行业净息差持续收窄，截至三季度末商业银行净息差为1.42%，同比减少11个基点，处于历史低位 [15] - 在流动性充裕、信贷需求偏弱的环境下，银行通过压降成本较高的中长期限大额存单来管理负债成本和净息差压力 [15]