市场表现 - A股三大股指整体上涨 上证指数涨0.12%报3597.94点 深证成指涨0.44%报11217.58点 创业板指涨0.96%报2362.6点 [1] - 中证全指证券公司指数单日涨0.67%报874.91点 7月以来累计涨幅达8.86% [1][2] - 49只券商成分股中33只上涨 中银证券领涨7.93% 华泰证券涨2.97% 国泰海通涨2.87% 华西证券涨1.46% 首创证券涨1.32% [2] 个股数据 - 中银证券现价16.33元 成交额3.15亿元 换手率11.33% 市值50.60亿元 [2] - 华泰证券现价20.48元 成交额1.32亿元 换手率1.80% 市值26.94亿元 [2] - 国泰海通现价20.79元 成交额2.16亿元 换手率1.60% 市值44.81亿元 [2] ETF表现 - 汇安上证券商ETF涨1.3% 嘉实证券全指ETF涨1.27% 富国券商指数ETF涨1.2% 银华券商ETF涨1.03% [3] - 南方基金 易方达基金 建信基金等旗下证券ETF均涨超0.9% [3] 行业动态 - 首创证券拟发行H股赴港上市 董事会已通过相关议案 [3] - 32家上市券商披露中报业绩预告 国联民生净利润增速达1183% 华西证券净利润增速1025.19%-1353.9% [3] - 12只券商股预告净利润同比增长下限超100% [3] 长期趋势 - 中证全指证券公司指数年初至今涨5.22% 湘财股份年内涨57.78% 中银证券涨46.33% 东吴证券涨35.43% [4] - 17只券商股年内涨幅超10% 包括国信证券 广发证券 华西证券等 [4] - 券商指数预计保持稳步修复 震荡上涨趋势 估值波动区间有望提升至1.55倍平均市净率 [4][5] 机构观点 - 券商股作为市场风向标 受业绩改善 并购预期 改革红利等因素支撑 [4] - 大金融板块中 券商和保险是指数向上突破的较好关注方向 需注意短期波动风险 [5]

基金合同终止及清算 - 中银证券慧泽进取3个月持有期混合型发起式FOF因基金资产净值低于2亿元触发合同终止条款，将于2025年7月7日启动清算程序 [1][2] - 该基金合同生效于2022年7月7日，存续期内若资产净值连续50个工作日低于5000万元或持有人不足200人将强制终止 [1] - 截至清算日，A/C类份额累计净值分别为0.7958元和0.7863元，对应收益率-20.42%和-21.37% [2] 基金经理表现 - 戚海宁与陈乐天共同管理该基金2年80天期间取得-16.81%的任职回报 [2][3] - 戚海宁自2022年10月13日起任基金经理，此前在中银证券历任产品经理及研究员 [5] - 陈乐天拥有16年金融从业经历，曾任中信证券高级策略分析师，2022年5月加入中银证券任资产配置部助理总经理 [5] 其他在管产品表现 - 两位经理共同管理的慧泽稳健FOF(A/C类)任职回报分别为-6.44%/-6.95%，跑输同类平均3%的收益率 [8] - 慧泽平衡FOF(A/C类)任职回报为-8.04%/-8.81%，显著低于同类平均水平 [8] - 陈乐天自2023年4月26日接手后，上述产品任职回报继续落后同类均值2.58% [10]

第二届金麒麟最佳投资顾问评选 - 新浪财经与银华基金共同举办第二届金麒麟最佳投资顾问评选，旨在寻找优秀投资顾问，赋能投顾IP建设，共建展业平台 [1] - 评选包括股票模拟交易、场内ETF模拟交易、公募基金模拟配置、社交服务评比等多个组别，万名投顾参与竞争 [1] 股票模拟组合评比 - 中银证券投资顾问王伟龙以周收益率20.22%位居股票模拟组合周榜第一 [1] - 方正证券投顾彭颜以周收益率15.06%排名第二 [1] - 长江证券投顾张鸿信以周收益率14.06%排名第三 [1] 场内ETF模拟交易组评比 - 信达证券投资顾问孙保岩以周收益率10.81%位居场内ETF模拟交易组第一 [2] - 东莞证券投顾刘立超以周收益率8%排名第二 [2] - 光大证券投资顾问陈震以周收益率6.22%排名第三 [2] 公募基金模拟配置组评比 - 信达证券投资顾问孙保岩以周收益率10.91%位居公募基金模拟配置组第一 [3] - 东兴证券投资顾问何卫东以周收益率5.88%排名第二 [3] - 方正证券洪晓伟以周收益率5.46%排名第三 [3] 社交服务优秀投顾TOP榜 - 东方证券美幸霞以IP主页热度值762位居社交服务优秀投顾榜首 [11] - 西部证券李慧以模拟组合热度值2537表现突出 [11] - 东方证券安洪战以模拟组合热度值7264表现亮眼 [11]

市场整体表现 - A股三大指数震荡走高，上证指数突破3600点关口，沪指涨0.30%，深成指涨0.35%，创业板指涨0.72% [2] - 港股三大指数悉数上涨，恒生指数涨0.93%，恒生国企涨0.72%，恒生科技涨0.28% [6] 板块表现 大金融板块 - 保险、券商、银行集体走强，保险板块Wind概念指数涨幅达4.03%，行业指数涨幅3.62% [4][5] - 新华保险涨4.92%，总市值1875亿元，中国太保涨4.45%，总市值3525亿元，中国人寿涨3.69%，总市值10599亿元 [9] - 券商板块中银证券涨8.13%，华泰证券涨3.67%，南华期货涨3.10% [10] 军工板块 - 航天军工板块表现活跃，Wind行业指数涨幅1.71% [5] - 光电股份、建设工业、博云新材涨停，新光光电涨10.52%，佳驰科技涨9.41% [12][13] 其他活跃板块 - 制药板块Wind行业指数涨幅1.18%，稀土板块Wind概念指数涨幅2.01% [5] - 港股科技股阿里巴巴涨2.37%，腾讯音乐涨1.67%，京东集团涨1.61% [7] 调整板块 - 煤炭开采板块Wind行业指数跌幅1.78%，航运板块跌幅1.66%，日用化工板块跌幅1.43% [5] 行业动态 - 中国保险行业协会将普通型人身保险产品预定利率下调14个基点至1.99%，未来或降至2.0% [10] - 华泰证券认为预定利率下调有望改善寿险新单盈利性，缓解成本收益倒挂压力 [11] - 东方证券研报指出军工上游元器件和关键原材料需求传导效应显著，业绩弹性较大 [13]

券商ETF市场表现 - 券商ETF（512000）场内价格一度涨近2% 现涨1.7%再探年内新高 实时成交额近6亿元 [1] 机构观点与行业分析 - 华创证券表示二季度公募基金持仓券商板块环比边际提升 但多数增配资金流向头部券商 板块整体仍严重欠配 [3] - 多家上市券商披露中报业绩预告表现超预期 板块估值仍处低位 [3] - 民生证券建议把握三条主线：头部券商综合实力 中小券商弹性 金融科技与稳定币概念 [3] 产品结构与投资特性 - 券商ETF（512000）跟踪中证全指证券公司指数 囊括50只上市券商股 [3] - 近6成仓位集中于十大龙头券商 覆盖"大资管"+"大投行"龙头 [3] - 另4成仓位兼顾中小券商业绩高弹性 吸收阶段性高爆发特点 [3]

券商板块市场表现 - 券商ETF（512000）7月28日早盘场内价格上涨1% 成交额达4亿元 交投活跃[1] - 中银证券领涨6.35% 国泰海通涨2.92% 首创证券涨2.15% 华泰证券、东方财富、中信证券等涨幅超1%[2] - 券商ETF实时数据显示 当前价1.187元 涨幅1.02% 近20日累计涨幅9.30% 近60日涨幅20.51%[2] 首创证券港股上市计划 - 首创证券公告计划赴港上市 若成功将成为第14家"A+H"上市券商[3] - 当前A股已有13家"A+H"券商 包括中信证券、华泰证券、中金公司等头部机构[3] 行业分析观点 - 中泰证券指出A股6月以来从存量市场转向增量市场 建议把握非银板块相对收益机会[4] - AH同步上市券商H股4月7日至7月22日涨幅达73.9% 同期A股券商仅涨22% AH价差收缩51.9个百分点 显示A股补涨空间[4] - 券商ETF跟踪中证全指证券公司指数 覆盖49家券商 近60%仓位集中于十大龙头券商 40%配置中小券商以捕捉弹性[4] 指数产品特征 - 券商ETF（512000）及联接基金（A类006098/C类007531）为被动型工具 集中布局头部券商投行资管业务 同时覆盖中小券商高弹性机会[4]

市场表现 - 上周A股三大股指集体上涨 上证指数周涨幅1 67%至3593 66点 深证成指涨2 33%至11168 14点 创业板指涨2 76%至2340 06点 71%个股上涨 176股周涨超15% [2] - 小金属、水泥、能源金属、基建、普钢等板块涨幅居前 银行、化学制药、通信等板块跌幅居前 [2] - 纽约股市三大股指7月25日上涨 道琼斯涨0 47%至44901 92点 标普500涨0 4%至6388 64点 纳斯达克涨0 24%至21108 32点 [3] - 欧洲三大股指涨跌不一 英国富时100跌0 2%至9120 31点 法国CAC40涨0 21%至7834 58点 德国DAX跌0 32%至24217 5点 [4] - 国际油价下跌 WTI原油跌1 32%至65 16美元/桶 布伦特原油跌1 07%至68 44美元/桶 [4] 政策动态 - 国务院部署逐步推行免费学前教育 要求细化工作方案 统筹公办民办补助政策 加强基础设施建设和教师待遇提升 [6] - 国务院食安办要求加强暑期汛期食品安全监管 重点监控婴幼儿食品、赈灾食品等 防止污染变质食品流入市场 [8] - 农业农村部等十部门联合印发《促进农产品消费实施方案》 提出培育农民主播 引导电商平台设立农产品直播专区 [10] - 中国农药工业协会启动"正风治卷"三年行动 抵制低价无序竞争 计划到2027年改善市场秩序 遏制非法生产行为 [11] 行业与公司 - 上海发放新一批智能网联汽车示范运营牌照 小马易行、百度智行等首批获准 目标2027年建成全球领先自动驾驶引领区 [7] - 中国政府倡议成立世界人工智能合作组织 初步考虑总部设上海 旨在弥合数字鸿沟 促进AI向善发展 [9] - 2025世界人工智能大会在上海开幕 展览面积超7万平方米 800余家企业参展 展出3000余项前沿产品 [10] - 1-6月全国规模以上工业企业实现利润总额34365亿元 [10] 机构观点 - 中信证券预计2025年国内中高阶智驾渗透率翻倍 带动350亿元增量市场 芯片、控制器环节弹性较大 [14] - 中银证券认为GPT-5可能整合多模态学习 引入视频输入 推动国内厂商加速技术迭代 [14] - 华龙证券看好多模态AI发展和C端应用增长潜力 [14] - 兴业证券指出钢铁、光伏、锂电等"反内卷"重点行业盈利处于低位 后续政策推动下或现积极变化 [13] 资金动向 - 证券、能源金属、煤炭行业主力资金净流入居前 分别达64 4亿、19 46亿、16 83亿元 [16] - 工程建设、专用设备、化学制品主力资金净流出最多 分别达-95 85亿、-92 99亿、-87 46亿元 [16] - 寒武纪-U、招商银行、中信证券获主力资金净流入前三位 分别达12 29亿、11 48亿、10 53亿元 [17]

根据提供的研报内容，以下是量化模型与因子的总结： 量化因子与构建方式 1. **因子名称：长江动量指数** - **因子构建思路**：以最近一年股票收益率减去最近一个月股票收益率（剔除涨停板）作为动量指标，选择A股市场中动量特征强且流动性高的前100只股票作为成分股[26] - **因子具体构建过程**： 1. 计算每只股票最近一年收益率（R12）和最近一个月收益率（R1） 2. 剔除涨停板股票 3. 动量值 = R12 - R1 4. 按动量值排序，选取前100名股票 5. 采用等权重或流动性加权构建指数 2. **因子名称：长江反转指数** - **因子构建思路**：以最近一个月股票收益率作为筛选指标，选择A股市场中反转效应强、流动性好的前100只股票[27] - **因子具体构建过程**： 1. 计算每只股票最近一个月收益率（R1） 2. 按R1升序排序（低收益率优先） 3. 选取前100名股票 4. 采用近三个月日均成交量加权构建指数 3. **因子名称：风格拥挤度因子** - **因子构建思路**：通过换手率标准化差值衡量风格交易拥挤程度[128] - **因子具体构建过程**： 1. 计算风格指数近63个交易日日均换手率（S） 2. 计算万得全A同期日均换手率（M） 3. 标准化处理：$$Z_{score} = \frac{S - \mu_S}{\sigma_S} - \frac{M - \mu_M}{\sigma_M}$$ 4. 计算6年滚动分位值 4. **因子名称：机构调研活跃度因子** - **因子构建思路**：通过机构调研次数标准化差值反映市场关注度[130] - **因子具体构建过程**： 1. 统计板块/行业近126日（长期）或63日（短期）日均调研次数 2. 与万得全A基准作差 3. 计算滚动历史分位数（长期6年窗口/短期3年窗口） 因子回测效果 1. **长江动量指数** - 近一周收益率：1.9% - 近一月收益率：7.2% - 年初至今收益率：18.2%[26] 2. **长江反转指数** - 近一周收益率：3.4% - 近一月收益率：7.2% - 年初至今收益率：4.8%[26] 3. **风格拥挤度因子** - 当前分位值： - 成长风格：10% - 红利风格：36% - 小盘风格：7% - 微盘股：55%[36] 4. **机构调研活跃度因子** - 长期口径分位值： - 房地产：93% - 商贸零售：91% - 银行：9%[112] - 短期口径分位值： - 通信：99% - 基础化工：99% - 机械：4%[112] 模型评价 - **动量/反转因子**：显示A股市场存在明显的风格轮动特征，动量因子在长期表现优异但短期波动较大[26][27] - **拥挤度因子**：有效预警风格极端状态，如当前成长/小盘风格拥挤度处于历史极低位（<10%）[36] - **机构调研因子**：对板块热度有领先指示作用，但需结合长期/短期口径综合判断[112] 注：所有因子构建参数（如63日窗口、6年回溯期等）均来自研报原始定义[128][130]

新一代AI Infra催化石英纤维布需求 - 英伟达Blackwell平台FP4算力达20,000TFLOPS，8年间AI算力提升1,000多倍 [3] - 英伟达Rubin平台预计2026年推出，配备8S HBM4，Nvlink6 Switch速率达3,600GB/s（较上一代翻倍） [3] - Meta 51.2T以太网交换机采用42层超高层压板，高速信号层达10层，预计PCB将采用M9级别材料 [3] - 2024~2029年全球服务器/数据存储领域PCB市场规模将从109亿美元增至189亿美元，CAGR达12% [3] 菲利华技术优势与扩产规划 - 公司拥有六十年石英技术沉淀，是全球少数可量产石英纤维的厂商之一 [4] - 子公司中益科技开发第二代超低损耗石英电子布，直接对标日本信越化学等国际巨头 [4] - 已启动大规模扩产规划，瞄准石英纤维布蓝海市场 [4] - 石英砂→石英纤维→电子布的全产业链能力助力快速拓展新业务 [4] 股权激励计划 - 2025年7月26日发布限制性股票激励计划，拟授予255名核心人员168.81万股（占股本0.32%），授予价38.90元/股 [5] - 解锁条件为2025/2026/2027年净利润累计增长率≥25%/56%/95% [5] 财务预测与估值 - 预计2025/2026/2027年EPS分别为1.16/1.65/2.45元 [6] - 截至2025年7月25日总市值397亿元，对应PE分别为65.4/46.0/31.1倍 [6] - 中银证券预测2025年净利润6.07亿元，中信证券预测4.84亿元，长江证券预测5.76亿元 [8]

债券承销 - 2025年上半年40家证券公司作为绿色债券主承销商承销71只债券合计金额594.44亿元 [2] - 68家证券公司作为科技创新债券主承销商承销380只债券合计金额3813.91亿元 [2] 公募基金 - 2025年二季度末券商资管系公募规模前三为东方红资产管理、华泰证券资管、中银证券均超千亿元 [3] - 券商资管三位权益类基金经理管理规模超百亿元包括东方红资产管理的李竞、周云及中泰资管的姜诚 [3] - 截至2025年6月底公募基金总规模达34.39万亿元创历史新高环比增长6500亿元增幅1.93% [6][7] 深圳金融数据 - 2025年6月末深圳市本外币存款余额14.16万亿元较年初增长近6000亿元贷款余额9.85万亿元较年初增长超3500亿元 [8] - 深圳民营经济贷款余额4.26万亿元较年初新增849.75亿元 [8] 黄金消费 - 2025年上半年中国黄金消费量505.205吨同比下降3.54%其中黄金首饰199.826吨同比下降26.00%金条及金币264.242吨同比增长23.69% [10] 新股融资 - 2025年上半年中国香港新股融资额居全球首位投资者情绪回暖推动股权融资市场大幅增长 [11] 基金份额 - 2025年"固收+"基金九成以上实现正收益最高业绩近30%部分产品二季度份额环比增长超63倍 [12] - 业内人士看好下半年科技成长、制造、医药、消费等领域债市投资机会 [12] 港股市场 - 2025年上半年恒生指数领跑全球主要指数公募大举增持医药生物、银行、传媒、计算机等领域腾讯控股、小米集团-W等成陆港通基金重仓股 [14] - 预计港股市场震荡向上关注创新药、人工智能、互联网等方向 [14] REITs - 亚洲最大REIT领展房地产投资信托基金行政总裁王国龙宣布退休 [15] 私募动态 - 淡水泉投资赵军看好下半年三类机会：优质中国资产价值重估、中国优势产业全球化、科技自主可控 [16][17] - 深圳证监局对君创基金、君创资管及朱峰采取出具警示函的行政监管措施 [18] 市场指数 - 7月25日上证基金指数跌0.01%收6993.38点深证ETF跌0.25%收1596.27点乐富指数跌0.24%收7967.82点 [5]