公司新能源业务发展 - 塔里木油田全年光伏发电量突破20亿度，单日最高发电量超1000万度，创历史新高 [1] - 光伏发电量实现跨越式增长，从2023年的2.6亿度增至2024年的13.4亿度，再到2025年突破20亿度 [3] - 预计到2026年，光伏装机容量将超过400万千瓦 [7] 新能源项目布局与规模 - 已建成尉犁、且末、叶城、伽师、上库5座大型光伏电站，总装机规模达到260万千瓦 [1] - 在油气单井和场站建成239项分布式光伏项目 [5] - 位于塔克拉玛干沙漠北缘的轮台10万千瓦光伏项目全面开工，建成后年发电量可达1.58亿度 [1] 业务协同与生态效益 - 在塔克拉玛干沙漠腹地构建起油、气、新能源协同发展新格局 [1] - 建成的光伏项目已覆盖10万亩黄沙，实现了能源开发与生态保护的协同推进 [5] - 通过在流沙上建设光伏板，降低风速、营造阴凉，并在板下铺设滴灌带进行生物治沙 [7] 绿电消纳与减排效果 - 产生的沙漠绿电中，8%用于油田自身油气生产，92%通过“疆电外送”电力通道对外输送 [9] - 绿电的使用使油田能耗和碳排放强度下降10%以上 [9]

公司运营与新能源发展 - 中国石油旗下塔里木油田全年光伏发电量突破20亿度 [1] - 塔里木油田单日最高光伏发电量超过1000万度 [1] - 塔里木油田的年发电量与日发电量均创下历史新高 [1] 行业战略与格局 - 塔里木油田作为西气东输主力气源地，在塔克拉玛干沙漠腹地构建起油、气、新能源协同发展的新格局 [1]

报告行业投资评级 * 报告未明确给出整体行业投资评级，但提供了各细分板块的景气度跟踪与核心观点 [3][9][15][17][31][32][42][44][53][63] 报告的核心观点 * 石油石化板块本周整体跑赢大盘，其中聚酯板块表现最为突出 [9][10] * 原油价格本周先涨后跌，当前仍围绕地缘政治与供需基本面博弈，维持震荡格局 [3][15][17] * 炼油板块景气度底部企稳，汽油需求尚有支撑，柴油需求因季节性因素进一步走弱 [3][31][32] * 聚酯产业链景气度底部企稳，成本端偏强且企业库存低位对价格形成支撑，但终端需求预期走弱 [3][63][67] * 乙烯产业链景气度底部偏弱震荡，处于传统需求淡季，预计市场大稳小动 [3][42][44][49] * 丙烯产业链景气度底部企稳，上下游博弈延续，后续关注主要下游装置变化 [3][53][57] 根据相关目录分别进行总结 一、本周市场回顾 * 本周石油石化板块指数上涨3.18%，跑赢上证指数（+1.88%）[9][10] * 细分板块中，聚酯指数涨幅最大，达8.52%，其次为炼油化工指数（+4.16%）和油气资源指数（+3.35%）[9][10] * 重点公司中，荣盛石化、恒力石化、新凤鸣、桐昆股份本周股价涨幅均超过8% [11] 二、石化细分板块行情综述 原油 * **价格**：截至12月26日，WTI现货收于56.74美元/桶，环比上涨0.59美元；BRENT现货收于63.73美元/桶 [3][15] * **库存**：EIA 12月12日当周美国商业原油库存环比减少127.4万桶，库欣原油库存环比减少74.2万桶，但汽油库存环比增加480.8万桶 [3][15] * **供应**：美国原油产量为1384.3万桶/天，净进口数据环比减少27.9%，截至12月23日当周美国活跃石油钻机数增加3部至409部 [3][15] * **核心观点**：地缘政治因素（美国对委内瑞拉石油封锁、沙特空袭也门）推升油价，但市场对供应过剩的担忧以及乌克兰和平协议预期导致油价后半周快速回落 [3][17] 炼油 * **价格与价差**：本周全国汽油市场均价环比下跌0.4%至7716.59元/吨，柴油均价环比下跌1.23%至6700.71元/吨 [31] * **价差**：汽油零批价差收窄至1287元/吨，环比下跌2.87%；柴油零批价差扩大至772元/吨，环比上涨6.93% [3][31] * **开工与毛利**：国内主营炼厂平均开工负荷为75.11%，与上周持平；山东地炼开工负荷为56.22%，环比上涨0.32个百分点 [3][32] * **毛利**：山东地炼平均炼油毛利为428.43元/吨，环比下跌43.16元/吨；主营炼厂平均炼油毛利为663.63元/吨，环比上涨49.75元/吨 [3][32] * **核心观点**：景气度底部企稳，元旦假期对汽油需求有零星支撑，但柴油需求因天气转冷进入季节性淡季 [31][32] 聚酯 * **价格**：涤纶长丝价格上涨，POY、FDY、DTY市场均价分别环比上涨90元/吨、80元/吨、10元/吨 [63] * **开工与库存**：涤纶长丝平均行业开工率约为88.81%，库存有所去化，POY库存降至7-10天附近 [63][64] * **利润**：行业仍处亏损，涤纶POY150D、FDY150D、DTY150D平均盈利水平分别为-135.19元/吨、-350.19元/吨、110元/吨，均较上周下降 [3][64] * **原料端**： * PX价格大幅上涨，PXN价差升至360美元/吨，创年内新高 [3][65] * PTA加工费有所修复，但行业仍处亏损，截至12月24日为226.47元/吨 [3][66] * **核心观点**：行业底部企稳，成本支撑和低库存对价格有支撑，但终端织造工厂计划提前放假，需求预期走弱 [63][67] 烯烃 * **乙烯产业链**： * **价格**：国内乙烯市场均价为6172元/吨，与上周持平 [3][44] * **核心观点**：景气度底部偏弱震荡，下游处于传统淡季，预计市场大稳小动 [42][44][49] * **丙烯产业链**： * **价格**：国内山东地区丙烯主流成交均价为5715元/吨，环比下跌240元/吨，跌幅4.03% [3][54] * **核心观点**：景气度底部企稳，上下游博弈延续，后续需关注聚丙烯、环氧丙烷及丙烯腈装置变化 [53][57]

文章核心观点 - 全球国家石油公司正在超越国际石油巨头，通过加大资本支出、锁定供应链和投资长期资产，在能源转型中占据主导地位，其战略核心是保障未来供应安全并控制高价值环节 [4][5][7][30] 亚洲国家石油公司战略 - 中国石油天然气集团公司正将更多资本投向下游和天然气，同时升级炼油厂以生产高附加值产品，其战略不仅是转型，更是对冲，旨在为亚洲工业提供动力 [1][3] - 中国石油化工集团公司的战略侧重于化工品，正将更多资本投入石化、氢能和碳捕集利用与封存，并加倍投资长期液化天然气以供应工业锅炉和重工业 [8] - 中国海洋石油总公司专注于上游和液化天然气，通过新增南海项目提高海上产量，并投资液化天然气项目以控制更多气源，减少对现货市场的依赖 [9] - 马来西亚国家石油公司正在扩大其液化天然气地位，并确保从大西洋和印度洋盆地的项目获得更多供应，同时在国内投资天然气、碳捕集与封存、氢能和中期项目 [10] - 印度石油天然气公司正增加其海外投资组合并提高天然气获取能力，其海外子公司已增加在印度以外的支出，且国有买家正在协调长期液化天然气采购 [10] - 亚洲国家石油公司普遍专注于巩固其收入基础领域：天然气供应、炼油产出、化工品以及稳定的运输渠道 [11] 中东/海湾地区国家石油公司战略 - 海湾国家石油公司正在扩大低成本供应，并提高其在炼油、石化和液化天然气领域的整合度 [12] - 根据国际能源署2025年投资报告，中东国家石油公司在全球上游支出中的份额持续增加，尽管全球总额基本持平，该地区支出仍在增长，资本主要用于长寿命产能和一体化项目 [13] - 阿布扎比国家石油公司的投资机构XRG制定了该地区最大的扩张计划，目标是到2035年实现每年2000万至2500万吨的天然气和液化天然气产能，并通过收购北美天然气资产支持该目标 [14] - 卡塔尔能源公司通过北方油田项目扩大液化天然气产量，并利用长期合同确保在欧洲和亚洲的需求，预计本十年后期液化天然气供需将趋紧 [15] - 沙特阿美公司将上游、下游、天然气和“新能源”整合为一体，近期在美国达成的关于液化天然气、技术和服务的协议表明其正将资本直接投向关键消费市场 [16] - 海湾地区的首要战略是比所有人投入更多资金，整合一切，并尽可能接近客户 [16] 拉丁美洲国家石油公司战略 - 拉丁美洲的国家石油公司正试图在预算紧张和政治局势复杂的背景下维持产量稳定 [17] - 巴西国家石油公司2026至2030年计划显示其总体资本支出降低，但仍计划增长盐下油田产量，并将大部分资金投入已在进行中的项目，已确认约1090亿美元的计划投资，其中约910亿美元已承诺 [18] - 哥伦比亚国家石油公司正试图建立更广泛的基础，其公共战略文件概述了在输电、太阳能和风能领域发挥更大作用，旨在获得更稳定的收益以应对上游石油增长放缓 [19] - 墨西哥国家石油公司、委内瑞拉国家石油公司和阿根廷国家石油公司面临债务、油田产量下降和政治压力等限制，优先事项是防止现有产量过快下降，并在电力或低碳项目上取得足够进展以维持融资和政治支持 [20] 非洲国家石油公司战略 - 非洲国家石油公司面临的主要挑战是项目融资和按时交付 [21] - 尼日利亚国家石油公司正在推动产量增长，其勘探与生产部门日产量已达到约35.5万桶，为30多年来的最高水平，新领导层的任务是提高产量并使国内炼油系统运转 [23] - 莫桑比克、塞内加尔、加纳和乌干达等国依赖天然气，其液化天然气和一体化天然气项目是近期获得大规模新出口收入的唯一途径，回报取决于项目按计划建设以及政府持有有意义的股权 [24] - 整个非洲地区的政府希望其国家公司从被动的特许权使用费收取者转变为积极的运营商，但存在大量执行风险 [25] 北美市场的角色 - 北美已成为外国国家石油公司平衡其投资组合的去风险市场 [26][29] - 阿布扎比国家石油公司通过XRG机构明确表示，海湾生产商希望在美国天然气、液化天然气和石化领域占据更大份额，并利用XRG进行收购 [27] - 中国石油天然气集团公司正进军转型材料领域，旨在跨越整个工业供应链而不仅仅是原油和产品 [27] - 伍德麦肯兹的展望指出，上游并购活动将活跃，多家国有生产商可能成为积极买家，并强调北美因其稳定的长期资产、深厚的资本池和清晰的运营规则，仍是外国国家石油公司布局的实用之地 [28]

核心观点 - 中国石油集团拟将其持有的中油资本3.00%股份划转至国网英大集团 此次划转不会改变公司的控股股东及实际控制人 [1] 交易细节 - 划转股份数量为379,262,372股A股股份 占公司总股本的3.00% [1] - 划转协议签署日期为2025年12月26日 [1] - 交易尚需获得国资委批准并办理过户登记手续 [1] 股权结构变化 - 本次划转完成后 中国石油集团的持股比例将从划转前的77.35%下降至74.35% [1] - 划转完成后 国网英大集团将持有中油资本3.00%的股份 [1]

公司治理与内部审计 - 公司发布并实施新的《内部审计管理办法》，该办法经董事会批准后生效，同时废止原管理办法 [1] - 新办法适用于公司本部、控股企业和实际控制企业，明确了内部审计工作的管理责任，包括合理设置审计部门、明确各部门职能与审计权限 [1] - 审计工作遵循依法审计、客观求实等原则，审计范围涉及公司多方面业务 [1] 审计程序与执行 - 审计程序包括制定审计计划、送达审计通知书、实施审计等环节 [1] - 办法强调审计结果的运用，并建立要情报告机制，以加强与其他监督力量的协作 [1] - 对审计工作的具体要求、奖惩措施以及信息化审计等方面作出了规定 [1]

行业投资评级 - 石油天然气行业评级为“增持” [5] 核心观点 - 供需宽松叠加地缘溢价消退，油价已回归至边际成本附近，2026年第一季度油价或仍有小幅下行空间，但第二、三季度有望在需求旺季带动下见底并小幅上探 [1][9] - 长期来看，主要产油国“利重于量”的诉求及边际成本为油价提供了底部支撑，布伦特油价中枢在60美元/桶附近有望得到支撑 [1][4] - 具备增产降本能力及天然气业务增量的高分红能源龙头企业或将显现配置机遇，报告推荐中国石油（A/H）和中国海油（A/H） [1][4][78] 需求侧分析 - 国际能源署（IEA）上调了2025/2026年全球石油需求增量预测，分别至83万桶/天和86万桶/天，其中2025年增量近一半由柴油和航空煤油贡献，2026年需求增长将主要由石化原料主导 [2][19] - 北半球进入需求淡季，美国炼厂开工率在集中检修结束后有序提升，成品油进入补库阶段 [2][29] - 2025年第三季度以来，OECD欧洲炼厂原油吞吐量虽从高位回落，但仍高于去年同期水平 [2][29] - 2025年11月，中国原油进口量同比提升4.9%，环比提升5.2% [29][38] - 中国汽油表观消费量在经历了连续17个月同比下滑后，于2025年11月增速转正，汽柴油社会库存均进入补库阶段 [2][29][33] 供给侧分析 - 2025年11月全球石油供应环比下滑61万桶/天，较9月的历史高位（1.09亿桶/天）累计回落150万桶/天，其中OPEC+贡献了超过75%的降幅 [3][44] - 供应下降主要受美欧制裁和乌克兰无人机袭击施压俄罗斯出口、美国制裁扰动委内瑞拉供应，以及科威特和哈萨克斯坦计划外停产等因素影响 [3][44] - IEA因此下调2025/2026年全球石油供应增量预测至300万桶/天和240万桶/天 [3][44] - 2025年11月，OPEC+18国实际产量已低于配额15万桶/天，而OPEC-9国实际产量超出配额25万桶/天 [3][45] - 俄罗斯石油出口量价齐跌，11月乌拉尔原油价格大幅下挫8.2美元/桶至43.52美元/桶，出口收入下滑至2022年2月以来最低水平 [3][45] - 自2025年8月底以来，水上浮仓原油激增了2.13亿桶，主要受制裁国家贸易难度增加及长途运输等因素影响 [45][60] - 由于欧洲炼油能力结构性下降，且欧盟将从2026年初起禁止进口由加工俄罗斯原油得到的产品，全球汽柴油的结构性紧缺局面或将延续甚至加剧 [3][45] 油价预测与展望 - 报告维持2025/2026年布伦特原油均价预测为68美元/桶和62美元/桶 [1][4][78] - 预测2025年第四季度和2026年第一季度布伦特均价分别为63美元/桶和61美元/桶 [4][78] - 2026年第二、三季度油价有望在需求进入旺季后见底并小幅上探 [1][4][78] 重点推荐公司 - 推荐中国海洋石油（883 HK），目标价27.04港元，投资评级为“买入” [7][79] - 推荐中国海油（600938 CH），目标价33.41元，投资评级为“买入” [7][79] - 推荐中国石油股份（857 HK），目标价9.19港元，投资评级为“增持” [7][79] - 推荐中国石油（601857 CH），目标价11.00元，投资评级为“增持” [7][79] - 推荐逻辑基于这些公司具备增产降本能力、天然气业务增量以及高分红属性，在油价有底部支撑的环境下配置价值凸显 [4][78][80]

公司专利与技术动态 - 中国石油集团渤海钻探工程有限公司于2025年10月申请并获得一项名为“一种协同定向校准方法、系统、电子设备及存储介质”的专利，授权公告号为CN120995411B [1] - 该公司拥有大量知识产权，包括3334条专利信息和10条商标信息 [1] - 其母公司中国石油天然气集团有限公司同样拥有强大的技术储备，专利信息达5000条 [1] 公司基本情况 - 中国石油集团渤海钻探工程有限公司成立于2008年，位于天津市，主营业务为石油和天然气开采业，注册资本为162.14亿人民币 [1] - 该公司对外投资了1家企业，并积极参与市场活动，参与招投标项目达5000次 [1] - 公司还拥有83个行政许可，表明其业务运营符合多项监管要求 [1] 母公司概况 - 中国石油天然气集团有限公司成立于1990年，位于北京市，主营业务为石油和天然气开采业，注册资本高达4869亿人民币 [1] - 集团业务布局广泛，共对外投资了107家企业 [1] - 集团同样活跃于市场，参与招投标项目5000次，并拥有1446条商标信息及28个行政许可 [1]

炼化及贸易板块市场表现 - 2023年12月26日，炼化及贸易板块整体上涨0.2%，表现略强于上证指数（上涨0.1%）和深证成指（上涨0.54%）[1] - 板块内个股表现分化，宝莫股份以5.17%的涨幅领涨，万邦达上涨4.31%，东方盛虹上涨3.08%，恒力石化上涨2.56%，恒逸石化上涨2.16%，荣盛石化上涨1.38%，统一股份上涨1.09%，国创高新上涨0.70%，广聚能源和来错股份均上涨0.39%[1] - 同时，板块内部分个股下跌，康普顿下跌2.35%，大庆华科下跌1.97%，博汇股份下跌1.69%，宇新股份下跌1.47%，渤海化学下跌1.36%，润贝航科下跌1.21%，岳阳兴长下跌1.20%，恒通股份下跌1.14%，中国石化下跌1.03%，东华能源下跌0.74%[2] 板块资金流向 - 当日炼化及贸易板块整体呈现主力资金净流出状态，主力资金净流出3.44亿元，游资资金净流出981.77万元，而散户资金则净流入3.54亿元[2] - 个股资金流向差异显著，恒力石化主力资金净流出4691.67万元，主力净占比为-6.30%[3] - 万邦达获得主力资金净流入2146.28万元，主力净占比达15.15%[3] - 统一股份获得主力资金净流入1410.56万元，主力净占比为6.25%[3] - 中国石油获得主力资金净流入377.48万元，但游资净流出1612.00万元[3] - 恒逸石化主力资金仅小幅净流入127.39万元，但游资大幅净流出3599.66万元，同时散户净流入3472.28万元[3] 重点公司交易情况 - 宝莫股份领涨板块，收盘价6.71元，成交额达3.46亿元，成交量52.58万手[1] - 恒力石化成交额居前，达7.45亿元，成交量35.33万手，收盘价21.27元[1] - 荣盛石化成交活跃，成交额5.55亿元，成交量50.41万手[1] - 中国石化成交额巨大，达5.64亿元，成交量97.18万手，但股价下跌1.03%[2] - 渤海化学成交量最高，达65.63万手，成交额2.39亿元[2]

文章核心观点 - 长庆石化公司在“十四五”期间通过实施“减油增化、减油增特、减碳增绿”战略，成功从“原地升级”的突围者成长为行业“标杆引领”的示范者，实现了高质量发展 [1] 业绩跃升 - 原油加工量较上一个五年增长2.5%，营业收入同比提高29.15%，利润总额同比增加12.83% [3] - 连续八年获评中国石油集团公司绩效考核A级企业，在中等规模炼厂中稳居对标标杆地位 [3] - 产品结构持续优化，航煤产销创历史新高，巩固了西部航煤保供基地地位 [3] 改造攻坚与城市共生 - 完成46个内部改造项目，并配合地方政府完成任家咀、水电十五局东侧、西咸新区秦汉新城3530社区等关键搬迁任务，解决了“厂居交织”困局 [5] - 作为咸阳市“清洁低碳能化产业链”和“氢能产业链”双链主企业，带动周边形成年产值700亿元的产业集群，实现了企业发展与城市的共融共赢 [6] 数智化转型 - 建成国内首个5G全覆盖智能炼厂，成为集团公司“5G+工业互联网”石油炼化行业创新应用试点，并入选工信部第二批5G应用安全创新推广中心 [9] - 通过数字孪生平台和智能设备管理体系，设备检维修成本下降10%，故障处置效率提升3倍以上 [9] - AI大模型应用场景实现智能问答、智能问数准确度85%以上 [9] - 获评国家智能制造标杆企业、国家智能制造试点示范工厂，成为全国首家通过智能制造能力成熟度四级的炼化企业 [9] 绿色发展与节能环保 - 实施9个重点环保项目，污染物排放总量持续下降，COD、NOx、VOCs排放量远低于国家标准限值 [10] - 2025年使用市政中水81.8万吨，新鲜水单耗降至0.43吨/吨创历史最优 [10] - 17台加热炉平均热效率达93.66%，2025年采购绿电占外购电总量50%以上，可再生能源消纳比例目标超额完成 [10] - 土壤地下水管控工作入选全国10个全流程管控示范清单，持续保持国家和石油化工行业双绿色工厂称号 [10] 人才队伍建设 - 管理和专业技术人员中副高级职称人数占比为50% [11] - 本科及以上学历员工占比从48.7%提升至61.2%，硕博士学历人员数量大幅增长 [11] - 高级技师人数翻三番，技师及以上高技能人才占技能操作人员比例突破51% [11] - 40岁及以下中层干部占比约翻一番，员工队伍专业化、年轻化、高素质化特征日益凸显 [11] 未来展望 - 公司将继续锚定世界一流目标，在绿色低碳转型、数字化智能化升级的道路上前行，为保障国家能源安全、服务区域经济发展作出贡献 [14]