核心观点 - 市场大方向仍处牛市，但短期或进入宽幅震荡阶段，指数仍有相当大的上涨空间，牛市持续时间比涨幅更重要[2][14] - A股短期配置关注防御及消费板块，中期继续关注TMT和先进制造板块[2][16][17][19] - 港股未来或继续震荡上行，关注科技成长及高股息占优的“哑铃”型配置策略[3][21] 11月市场表现回顾 - 11月A股主要指数普遍下跌，科创50跌幅最大达7.1%，上证50跌幅最小为1.3%，沪深300、创业板指及中证1000涨跌幅分别为-2.7%、-4.5%、-3.4%[1][8] - A股行业端分化明显，综合、银行、传媒涨幅居前，偏成长性的电子、汽车、计算机等板块表现较差[1][8] - 11月港股市场走势震荡，恒生香港35、恒生指数、恒生中国企业指数、恒生综合指数、恒生科技的涨幅分别为1.1%、0.1%、-0.1%、-0.7%、-4.9%[1][10] A股市场观点与配置策略 - 市场短期缺乏强力催化，叠加年末投资者行为趋于稳健，股市或以震荡蓄势为主[2][14] - 短期关注防御板块如银行、公用事业、煤炭等高股息方向，以及消费板块如食品饮料、社会服务、美容护理等[16] - 中期流动性驱动行情下TMT更容易成为主线，受美债利率下行影响，股价表现可能更受益[19] - 若行情转向基本面驱动，先进制造板块值得重点关注，当前存在潜在催化如机械设备IPO推进、固态电池政策等[19][20] 港股市场观点与配置策略 - 港股整体盈利能力较强，互联网、新消费、创新药等资产相对稀缺，整体估值仍然偏低，长期配置性价比高[3][21] - 在AI产业趋势持续发展和美联储12月有望降息背景下，港股市场未来或继续震荡上行[3][21] - 配置采用“哑铃”策略：关注自主可控、芯片、高端制造；部分互联网科技公司；高股息低波动策略如通信、公用事业、银行等行业[3][21] 2025年12月金股组合 - A股金股组合包括顺络电子（电子，2025年PE 27.0倍）、中际旭创（通信，2025年PE 73.3倍）、华友钴业（有色金属，2025年PE 19.7倍）等10支股票[26][27] - 港股金股组合包括腾讯控股（传媒，2025年PE 19.8倍）、中国移动（通信，2025年PE 11.8倍）、中国铁塔（通信，2025年PE 17.1倍）等7支股票[30][31]

文章核心观点 - 海底管线用钢行业受益于国内油气资源需求增长及海上油气田向深海远海推进，行业需求与市场规模持续上升 [1][8][10] - 行业已实现从技术依赖进口到全产业链自主化乃至高端化发展的跨越，未来将受技术创新与绿色环保趋势驱动 [4][13] - 市场竞争格局由宝钢股份、鞍钢股份等大型企业主导，中小企业聚焦细分市场 [10][11] 海底管线用钢行业相关概述 - 海底管线用钢是制造海底油气输送管道的高性能钢铁材料，具备高强度、高韧性、耐腐蚀、抗疲劳等特性 [3] - 行业发展历经早期依赖进口、国产化突破、全产业链自主化及高端化发展四个阶段 [4] 海底管线用钢行业产业链 - 产业链上游为核心原材料（如铁矿石、煤炭）及专用生产设备，铁矿石供应处于供不应求状态，2024年中国铁矿石原矿产量达104193.5万吨，同比上涨1.2% [6] - 中游为核心加工环节，下游应用集中于海洋油气工程，该行业市场规模从2019年117.09亿元增长至2024年340.49亿元，年复合增长率23.8% [6][7] 海底管线用钢行业发展现状 - 2024年行业市场规模达55亿元，同比上涨10%，预计2025年增至60亿元，同比上涨9.09% [8] - 2024年行业需求量达70万吨，同比上涨7.69%，预计2025年需求量增长至75万吨，同比上涨7.14% [1][10] 海底管线用钢行业竞争格局 - 市场由宝钢股份、河钢股份、鞍钢股份等大型企业主导，中小企业深耕细分市场或提供定制化服务 [10] - 2025年上半年，宝钢股份钢铁制造业务营业收入1170.19亿元，同比下降10.10%；鞍钢股份钢材产品营业收入431.89亿元，同比下降11.05% [11] 海底管线用钢行业发展趋势 - 市场规模将持续增长，受深海油气勘探开发及海上风电等领域发展驱动 [13] - 技术创新成为核心驱动力，聚焦新材料、新工艺研发以提升产品性能 [13] - 绿色环保成为必然趋势，行业将注重环保技术研发与应用 [13]

海洋工程向深远海拓展，恶劣海况下的平台对接成为制约海上作业安全与效率的关键瓶颈。11月26日， 中国海洋工程装备技术发展有限公司（中国海工）牵头与中国石油天然气集团有限公司旗下宝鸡石油机 械有限责任公司（宝石机械）联合研制的我国首座26米智能型主动波浪补偿栈桥命名交付，推动破解制 约深远海风电运维"作业窗口期短"等难题。（澎湃） ...

公司合作与资产收购 - 中国石油与国家管网集团合资成立两家大型储气公司，即辽河储气库和新疆储气库 [1][2] - 两家新公司的合计注册资本超过256亿元人民币（约36.2亿美元）[2] - 此举紧随中国石油早前计划以400.2亿元人民币（约56.5亿美元）收购其母公司中国石油集团旗下资产，包括西南地区的相国寺储气库 [3] - 交易完成后，将为中国石油增加近110亿立方米工作气量 [3] 储气库业务布局 - 辽河储气库将专注于储存和物流业务 [2] - 新疆储气库将负责天然气生产和供应 [2] 行业产能扩张 - 自2022年以来，中国地下储气库容量实现全球最大增长，新增容量达60亿立方米 [4] - 中国全球排名升至第六位，仅次于美国、俄罗斯、乌克兰、加拿大和德国 [4] - 发达市场储气库增长已趋于平稳，而中国继续积极扩张 [5] 国家能源安全战略 - 加强国内储气能力旨在减少对进口现货LNG的依赖，以应对全球能源价格波动的关键脆弱环节 [6] - 将天然气定位为能源转型的过渡燃料和抵御全球LNG价格波动的保障 [5][7] - 中国首个地下盐穴储气库近期扩建并投入运营，进一步增强了应对冬季需求激增的能力 [7]

近期回购操作 - 11月27日以每股4.420港元至4.520港元的价格回购901.00万股，回购金额达4027.65万港元，当日收盘价4.470港元，上涨1.13% [2] - 自10月30日以来已连续21日进行回购，合计回购1.05亿股，累计回购金额4.59亿港元，其间股价累计上涨5.92% [2] - 近21个交易日的单日回购规模在26.60万股至1100.00万股之间，单日回购金额在116.24万港元至4863.87万港元之间 [2][3] 年度回购总览 - 今年以来累计进行54次回购，合计回购3.27亿股，累计回购金额15.25亿港元 [2] - 年度内单次回购规模差异显著，例如8月22日单日回购6762.40万股，金额达2.98亿港元，而11月25日仅回购26.60万股，金额116.24万港元 [2][3] - 3月24日至26日期间亦有集中回购，三日合计回购3618.00万股，累计回购金额约1.49亿港元 [3]

公司股份回购 - 公司于2025年11月27日斥资4027.65万港元进行股份回购 [1] - 本次回购股份数量为901万股 [1] - 回购价格区间为每股4.42港元至4.52港元 [1]

公司股份回购操作 - 公司于2025年11月27日执行股份回购操作 [2] - 回购股份数量为901万股 [2] - 回购总金额为4027.65万港元 [2] - 回购价格区间为每股4.42港元至4.52港元 [2]

市场整体表现 - 沪指11月27日上涨0.29% [1] - 申万行业中13个行业上涨，轻工制造和基础化工涨幅领先，分别为1.09%和1.01% [1] - 综合和传媒行业跌幅居前，分别为2.34%和1.40% [1] 石油石化行业整体表现 - 石油石化行业当日上涨0.90%，在涨幅榜中排名第三 [1] - 行业全天主力资金净流出5105.88万元 [1] - 行业所属47只个股中，27只上涨，1只涨停，16只下跌 [1] 石油石化行业资金净流入个股 - 行业资金净流入个股共23只，其中8只净流入资金超千万元 [1] - 中国石化资金净流入居首，达4204.13万元 [1] - 和顺石油和恒力石化紧随其后，净流入资金分别为4149.32万元和2395.65万元 [1][2] 石油石化行业资金净流出个股 - 行业资金净流出个股中，9只净流出资金超千万元 [1] - 广汇能源资金净流出居首，达9132.25万元 [1] - 统一股份和荣盛石化净流出资金分别为3535.36万元和1864.08万元 [1]

公司专利动态 - 公司取得一项名为“一种特种油田用氢化丁腈橡胶及其制备方法”的专利，授权公告号为CN119899342B，专利的申请日期为2023年10月 [1] 公司基本情况 - 公司成立于1999年，位于北京市，是一家以从事石油和天然气开采业为主的企业 [1] - 公司注册资本为18302097万人民币 [1] - 公司共对外投资了1293家企业，参与招投标项目443次 [1] - 公司拥有商标信息38条，专利信息5000条，以及行政许可168个 [1]

油气产量与地位 - 2024年油气产量突破6000万吨，连续第六年实现此目标 [1] - 油气年产量占国内当年油气总产量的六分之一 [2] - 公司是中国最大油气田，地位日益稳固 [1] 资源勘探与开发 - 勘探开发区域主要分布在鄂尔多斯盆地，横跨陕、甘、宁、内蒙古四省区 [1] - 油气藏资源为典型的低压、低渗、低丰度类型，开发属世界性难题 [1] - 累计形成5个10亿吨级规模含油区和5个万亿立方米整装含气区 [2] - 近三年新增探明储量占全国新增储量的近30% [2] 技术创新与产能建设 - 通过采油气技术创新、页岩油气革命等举措推动高质量发展 [2] - 建成国内首个300万吨页岩油生产基地和500亿立方米大气区 [1] - 每年新建产能1000万吨以弥补产量递减 [2] - 带动中国低渗透致密油气开发进入高峰期 [2] 页岩油发展 - 页岩油成为最重要的接替资源，新增探明储量中占比接近70% [2] - 页岩油年产量连续6年保持30万吨增幅 [2] - 截至11月初，页岩油累计产量突破2000万吨 [2] 新能源与绿色转型 - 积极参与“沙戈荒”“风光气储氢一体化”多能互补新能源大基地建设 [3] - 累计建成风光发电站2854座，发电量突破10亿千瓦时 [3] - 自2022年起天然气年产量超500亿立方米，占西气东输总输气量的50% [3] - 保障京津冀、陕甘宁等地区50余个大中城市用气需求 [3]