港股市场表现 - 今年以来港股市场表现强势，科技叙事持续深入，赴港上市公司数量持续上升 [1] - 6月3日恒生指数、恒生中国企业指数、恒生科技指数分别上涨1.53%、1.92%、1.08% [1] - 5月恒生指数、恒生中国企业指数、恒生科技指数累计上涨5.29%、4.41%、1.63% [2] 行业与个股表现 - 恒生综合行业指数12个细分行业5月全线上涨，能源、金融、电讯、医疗保健涨幅居前，分别上涨8.97%、8.45%、7.73%、7.11% [2] - 恒生指数83只成分股中67只上涨，东方海外国际、石药集团、银河娱乐涨幅居前，分别上涨34.05%、32.14%、20.33% [2] - 理想汽车-W、药明康德、香港交易所、友邦保险等10余只个股累计涨幅超10% [2] 资金流向 - 5月南向资金净流入456.17亿港元，连续5个月保持净流入 [3] - 5月金融、非必需性消费、能源、医疗保健、电讯行业南向资金净流入居前，分别为279.7亿港元、104.93亿港元、85.45亿港元、76.58亿港元、73.34亿港元 [3] - 全球区域基金、美国区域基金、太平洋区域基金等外资长线资金开始流入港股市场 [3] 科技板块与市场前景 - 港股市场成为全球资本配置中国科技资产的战略要地，南向资金踊跃流入 [4] - 港股上市公司汇集多家高竞争力科技巨头，估值较低且在全球具备明显优势 [4] - 科技巨头2025年全年业绩增长预期稳健，下半年或带动盈利超预期上行 [4] 后市展望 - 三季度港股或呈震荡向上趋势，四季度可能迎来估值和盈利双重修复 [6] - 建议聚焦科技企业巨头（尤其是互联网板块）和优质高股息资产（银行、电信、公用事业） [6] - 港股市场或对二季度经济预期上调，风险偏好有望修复，结构性行情为主 [6] - 看好泛消费领域、港股硬科技方向及红利资产（通信、金融板块） [6] - 当前港股估值处于历史中等水平，建议关注央国企、科技企业等板块 [7]

短期融资券信息 - 公司2025年度第十一期短期融资券于2025年6月3日发行完毕[1] - 债券简称25银河证券CP011，流通代码072510093[1] - 计划和实际发行总额均为40亿元人民币[1] - 票面年利率1.69%，发行价格100元/百元面值[1] - 到期兑付日为2025年9月18日，期限107天[1]

股份發行人及根據《上市規則》第十九B章上市的香港預託證券發行人的證券變動月報表 截至月份: 2025年5月31日 狀態: 新提交 I. 法定/註冊股本變動 | 1. 股份分類 | 普通股 | 股份類別 H | | | | 於香港聯交所上市 (註1) | | 是 | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 證券代號 (如上市) | 06881 | 說明 | | | | | | | | | | | 法定/註冊股份數目 | | | 面值 | | | 法定/註冊股本 | | | 上月底結存 | | | 3,690,984,633 | RMB | | 1 | RMB | | 3,690,984,633 | | 增加 / 減少 (-) | | | 0 | | | | RMB | | 0 | | 本月底結存 | | | 3,690,984,633 | RMB | | 1 | RMB | | 3,690,984,633 | | 2. 股份分類 | 普通股 | 股份類別 A | | | 於香港聯交所上市 (註1) | | 否 | | | ...

报告行业投资评级 - 看好 [1][2] 报告的核心观点 - 2025年一季度，DeepSeek引发科技股崛起，A股走出结构性行情，4月特朗普关税政策扰动市场，短期内关税政策反复等因素冲击市场，但引入中长期资金、并购重组等政策改善资本市场稳定性和投资者信心，利好经纪及自营业务，券商板块业绩向好，截至2025年5月28日，券商板块PB1.25X，位于近十年22.41%分位，多重因素支持板块估值修复 [91] 根据相关目录分别进行总结 2025Q1上市券商业绩回顾 - 宏观经济稳中向好，2025Q1我国GDP同比增长5.4%，资本市场深化投融资综合改革，引入中长期资金成改革重点，DeepSeek驱动中资科技股崛起，港股市场领涨全球，国内权益指数相对黯淡，10Y、30Y期国债收益率上行，债市主要指数多数回调 [15] - 资产规模上升，营收净利同比高速增长，截至2025年Q1，42家上市券商总资产规模13.11万亿，较2024年末增0.85万亿，净资产2.72万亿，较2024年末增0.22万亿，2025年Q1合计营收1259.30亿元，同比增19.00%，净利润534.61亿元，同比增74.93% [16] - 上市券商营业收入和净利润集中度持续提升，2025Q1营业收入CR5为41.74%，较2024年末提升0.21pct，CR10为63.01%，较2024年末提升0.21pct，净利润CR5为54.06%，较2024年末提升6.5pct，CR10为74.21%，较2024年末提升2.15pct，预计券商行业资产规模和盈利能力集中度将进一步提升 [22] - 自营经纪业务驱动业绩增长，上市券商ROE整体上行，2025Q1年化ROE为7.79%，相较2024年Q1大幅提升，自营和经纪业务营业收入占比分别由2024Q1的32.74%、21.61%提升至40.53%、26.00%，资管、投行及信用业务占比收缩 [23][27] - 行业供给侧改革深化，证券从业人员队伍“瘦身”，2025Q1证券从业人员32.83万人，同比降低5.83%，降本增效下，2025Q1上市券商管理费用率47.01%，同比减少3.48pct [32] 分业务线表现 经纪业务 - 交投情绪显著回暖，经纪业务收入同比大增，2025Q1A股日均股基交易额达17464.60亿元，同比大增70.94%，42家上市券商经纪业务手续费及佣金净收入327.36亿元，同比增加43.16%，并购重组是券商提升经纪业务收入及范围的方式 [38] - 债基发行规模缩水，股票型基金火热，2025Q1公募基金新发2587.49亿份，同比-15.01%，股票型基金新发1055.06亿份，同比+194.72%，债券型基金发行1165.67亿份，同比-51.19%，FOF及QDII型基金发行142.46亿份、38.09亿份，同比增加383.74%、62.46% [42] 资管业务 - 私募业务迈入存量竞争时代，2024Q4券商私募资管业务存续规模5.47万亿元，同比+3.04%，2025Q1 42家上市券商资管业务手续费净收入101.31亿元，同比-3.32%，券商私募资管业务面临双重压力，FOF、中低波“固收+”产品或成转型发力点 [45] - 重视公募牌照价值，发挥全业务链优势助力业务转型，截至2025Q1，14家获公募基金牌照的券商（资管）公募基金管理规模为8130.79亿元，较2024年末降4.52%，券商资管可依托集团资源和健全联动机制转型 [51] 自营业务 - 金融资产投资规模同比上升，高股息资产仍是青睐方向，2025Q1 42家上市券商自营业务收入485.66亿元，同比大增51.02%，金融资产投资规模66212亿元，同比+8.51%，高股息资产受青睐，债权投资规模放缓，衍生品投资规模降低 [56] 投行业务 - 逆周期调节延续，IPO融资规模锐减，2025Q1 42家上市券商投行业务收入66.72亿元，同比小幅+5.39%，IPO融资规模164.76亿元，同比-30.24%，再融资规模1383.40亿元，同比+60.38%，债券融资与2024Q1基本持平，港股股权融资市场活跃 [61] 信用业务 - 规模回升，上市券商利息净收入同比大增，截至2025Q1，A股两融余额19186.70亿元，同比+24.76%，全市场股票质押市值27869.54亿元，同比+6.16%，42家上市券商利息净收入78.78亿元，同比+27.25% [64] - 融资类杠杆水平整体回升，权益市场回暖，上市券商融资类杠杆比率同比整体上升，42家仅6家降低，2025Q1共计提信用减值损失6.99亿元，19家进行信用减值损失转回 [69] 行业发展趋势 - 深化投融资综合改革，大力引入中长期资金入市，中长期资金呈现资金来源多样化、久期长期化等趋势，新投资范式等因素使指数基金迎来发展期 [71][72][80] - 公募基金被动投资迎来发展机遇期，宽基ETF主导地位将进一步稳固，被动债基有望获更多政策支持 [84] - DeepSeek赋能金融机构创新变革，加速证券行业业态重塑，在量化投研、客户获取等多方面发挥作用，为中小机构提供差异化发展机会 [85] 投资建议 - 短期内市场受关税政策等因素冲击，但政策利好资本市场，券商板块业绩向好，当前券商板块估值较低，多重因素支持板块估值修复 [91]

A股6月行情展望 - 机构对6月A股表现整体持谨慎态度 认为市场短期有下行压力但底部结实 调整空间有限 [1][2] - 上证指数、深证成指、创业板指5月分别上涨2 09%、1 42%、2 32% 5月A股日成交额持续维持在1万亿元以上 [1] - 未来市场主线有望逐步聚焦核心资产 结构性行情为主 [1][2] 市场风格与配置分歧 - 5月31个申万一级行业中有25个上涨 环保、医药生物、国防军工、银行涨幅居前 电子、计算机回调明显 [3] - 东吴证券看好科技成长风格 认为弱美元周期下成长股占优 6月科技板块有密集事件催化 [3] - 信达证券建议偏向大盘价值风格 因居民资金流入放慢及美股调整影响科技股估值 [3] - 浙商证券建议切换至大金融、"中字头"和红利板块 控制组合回撤 [4] 行业配置建议 - 中国银河建议三条主线：泛科技成长领域、消费板块、低估值高股息的银行板块 [5] - 中泰证券建议以银行红利资产为防御底仓 逢低布局黑色系周期品种、食品饮料、恒生科技指数、人工智能等 [5] - 东吴证券建议左侧关注机器人、AI端侧设备、算力产业链 布局内需消费、可控核聚变、核电、创新药等方向 [5] - 财通证券建议关注AH新消费方向 包括养老、悦己、母婴细分领域如按摩仪、宠物食品、卡牌潮玩等 [6] 市场影响因素 - 经济复苏持续叠加国内政策积极 监管层多次发声呵护市场 助力风险偏好提升 [2] - 人民币相比美元坚挺 经济与政策预期稳定 中国资产占优趋势有望延续 [2] - 外围关税政策不确定性或导致全球金融市场波动 中国资产波动率或更低 有望成为避风港 [2]

基金基本信息 - 基金名称为国投瑞银中证全指公用事业指数型发起式证券投资基金，简称国投瑞银中证全指公用事业指数发起式 [16] - 基金类型为股票型证券投资基金，运作方式为契约型开放式 [16] - 基金分为A类和C类份额，A类代码024192（收取认购费），C类代码024193（收取销售服务费） [16][17] - 基金份额初始面值为1.00元/份，存续期限为不定期 [18][19] 募集安排 - 募集期为2025年6月16日至2025年6月25日，首次募集规模上限为20亿元人民币（不含利息） [20][22] - 若募集期内单日认购金额超20亿元，将启动末日比例配售 [20] - 发起资金提供方需认购至少1000万元人民币并持有不少于3年 [20] - 个人/机构投资者首次认购最低1元，追加认购最低1元 [30] 投资策略与标的 - 股票资产占比不低于90%，其中标的指数成份股或备选成份股占非现金资产80%以上 [7] - 标的指数为中证全指公用事业指数，选样方法基于中证行业分类及流动性筛选 [11][12] - 投资范围包括股票、存托凭证、债券、金融衍生品（股指期货、国债期货等）及资产支持证券 [9][10] 销售与运营机构 - 直销机构为国投瑞银基金管理有限公司，托管人为中国银河证券股份有限公司 [3][44] - 其他销售机构包括国信证券、天天基金、蚂蚁基金、同花顺基金等 [24][45] - 登记机构为国投瑞银基金管理有限公司，会计师事务所为安永华明 [44][46] 费用与份额计算 - A类份额认购费率按金额阶梯收取（如10万元以下0.40%），C类不收取认购费 [26][28] - A类份额认购公式：净认购金额=认购金额-（认购金额×费率÷（1+费率）） [28] - C类份额认购公式：认购份额=（认购金额+利息）÷份额面值 [30] - 募集期利息将折算为份额归持有人所有 [13][30]

财务表现 - 2025年第一季度营业收入3866.11万元，同比增长34.85% [1] - 2025年第一季度归属于上市公司股东的净利润-530.19万元，上年同期为457.17万元 [1] - 2025年第一季度扣除非经常性损益的净利润-739.36万元，上年同期为335.71万元 [1] - 2025年第一季度经营活动产生的现金流量净额-562.95万元，上年同期为2359.62万元 [1] - 2024年全年营业收入1.44亿元，同比下降28.40% [1] - 2024年全年归属于上市公司股东的净利润-2100.32万元，上年为4784.05万元 [1] - 2024年全年扣除非经常性损益的净利润-2602.10万元，上年为4248.17万元 [1] - 2024年全年经营活动产生的现金流量净额3541.63万元，同比下降49.28% [1] 上市与发行 - 公司于2022年7月8日在上交所科创板上市，公开发行股票数量2500.00万股，发行价格55.53元/股 [1] - 首次公开发行股票募集资金总额138,825.00万元，募集资金净额125,250.66万元，较原计划多63,394.25万元 [2] - 原计划募集资金61,856.41万元，用于成都检测试验基地建设项目、环境试验中心建设项目、无锡检测试验基地建设项目、研发中心建设项目、补充流动资金 [2] - 发行费用总额13,574.34万元，其中承销及保荐费用10,760.38万元 [2] 市场表现 - 公司股票目前处于破发状态 [1]

募集资金基本情况 - 公司2024年度以简易程序向特定对象发行人民币普通股3,593,615股，每股发行价格79.20元，募集资金总额284,614,308.00元，扣除相关发行费用后净额为280,000,000.00元 [1] - 募集资金到位情况经XYZ会计师事务所审验，并出具验资报告XYZH/2025BJAA12B0200 [1] 募集资金投资项目情况 - 本次募集资金将用于投入隐形眼镜及注塑模具加工产线建设项目，项目投资总额42,243.07万元，拟使用募集资金28,461.43万元 [2] - 若实际募集资金净额少于拟投入总额，公司可根据项目进度和资金需求调整投入顺序和金额，不足部分由自筹资金解决 [2] 使用募集资金向控股子公司提供借款 - 公司拟向控股子公司天眼医药提供总额不超过26,000.00万元的借款，用于实施隐形眼镜及注塑模具加工产线建设项目 [2] - 借款利率参照五年期以上LPR确定，借款期限不超过5年，天眼医药可提前偿还或到期续借 [2] - 借款仅限用于募投项目建设，不得用作其他用途 [3] 借款对象基本情况 - 天眼医药成立于2015年9月23日，注册资本3,750万元，经营范围包括医疗器械生产、销售等 [3] - 截至2024年12月31日，天眼医药资产总额54,157.12万元，负债总额46,128.87万元，净资产8,028.25万元 [3] - 2024年度营业收入19,552.63万元，净利润760.70万元 [3] 借款目的及影响 - 借款旨在满足募投项目实施需要，保障项目建设，符合募集资金使用计划和公司战略规划 [4] - 未改变募集资金投资方向和项目建设内容，不存在损害股东利益的情形 [4] 募集资金管理 - 借款到账后将存放于天眼医药的募集资金专用账户，并严格按监管协议约定进行管理 [4] - 公司将规范使用募集资金，履行信息披露义务 [4] 审议程序及意见 - 公司董事会和监事会审议通过借款事项，认为其符合法律法规和公司利益 [4][5] - 保荐机构银河证券对借款事项无异议，认为其符合监管要求和募集资金使用计划 [5] 相关ETF - 科创100ETF华夏（588800）跟踪上证科创板100指数，近五日涨跌-1.07%，市盈率230.68倍 [8] - 最新份额34.7亿份，增加1,000.0万份，主力资金净流入1,554.3万元 [8] - 估值分位61.32% [9]

证券代码：601881 证券简称：中国银河 公告编号：2025-037 中国银河证券股份有限公司 2024年度第十四期短期融资券兑付完成的公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导 性陈述或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连带 责任。 中国银河证券股份有限公司（以下简称"本公司"）于 2024 年 11 月 28 日成功发行了中国银河证券股份有限公司 2024 年度第十四期短期融资券（以 下简称"本期短期融资券"），本期短期融资券发行额为人民币 40 亿元，票 面利率为 1.89%，短期融资券期限为 181 天，兑付日期为 2025 年 5 月 28 日。 （ 详 见 本 公 司 于 2024 年 11 月 29 日 刊 登 于 上 海 证 券 交 易 所 网 站 （www.sse.com.cn）的《中国银河证券股份有限公司 2024 年度第十四期短期 融资券发行结果公告》）。 2025 年 5 月 28 日，本公司兑付了本期短期融资券本息共计人民币 4,037,489,315.07 元。 特此公告。 中国银河证券股份有限公司董事会 2025 年 5 月 30 ...

市场流动性及资金状况 - 月末流动性扰动延续 市场资金整体偏紧 [1][18] - 债市融资高峰下 长债端收益率或维持高位 [18] 美股市场表现 - 美股三大指数集体收跌 道指跌0.58%至42098.70点 纳指跌0.51%至19100.94点 标普500跌0.56%至5888.55点 [2][3] - 热门科技股多数下跌 特斯拉跌超1% 微软、亚马逊、英伟达、谷歌跌幅不足1% [4] - 热门中概股多数收跌 纳斯达克中国金龙指数跌0.71% 阿里巴巴、京东跌超2% 爱奇艺跌超4% [5] - 个股方面 游戏驿站跌超10% 特朗普媒体科技集团跌超6% [6] 中国政策及经济动态 - 中国宣布对沙特、阿曼、科威特、巴林试行免签政策 自2025年6月9日至2026年6月8日实施 [7] - 国家医保局核查发现23997家定点零售药店存在药师"挂证"等违规情况 涉及9563名药师 [8] - 全国新冠疫情上升趋势减缓 优势流行株为XDV变异株的第六代亚分支NB.1.8.1 [9] 行业及公司动态 - MSCI纳A指数新纳入5只样本 调整后样本数量为394只 中国市场为MSCI新兴市场指数中第一大权重市场 [8] - 天元宠物拟以6.88亿元收购淘通科技89.71%股权 标的公司主营电商销售及数字营销服务 [11] - 中国黄金控股股东拟增持1.68亿元—3.35亿元公司股份 [12] - *ST龙津股票6月6日起进入退市整理期 预计最后交易日期为2025年6月26日 [13] - 中旗股份澄清氯虫苯甲酰胺项目未正式投产 相关事故影响有限 [14] - 永安药业股价11天7板 严重偏离基本面 一季度处于亏损状态 [15] - 嘉应制药因涉嫌信披违规被证监会立案 [16] - 龙高股份控股股东投资发展集团重组 龙岩市国资委将持有投资开发集团100%股权 [17] 投资策略及行业观点 - 结构性行情下 新消费、新制造相继轮动 关注机器人、智能驾驶、互联网平台等领域的左侧机会 [1][18] - 消费、医药等领域业绩印证相对可控 科技条线依赖行业突破带来的发力机会 [18] - 基础化工行业估值处于2014年以来偏低水平 看好2025年结构性机会及估值修复空间 关注三条投资主线：扩大内需、新材料、资源品景气 [18] 其他重要事件 - 天问二号探测器成功发射 进入地球至小行星2016HO3转移轨道 [10] - 美联储维持联邦基金利率目标区间在4.25%-4.5% 经济前景不确定性加剧 [9][10]