报告公司投资评级 中国银河维持"买入"评级[7] 报告的核心观点 1) 2024年前三季度,中国银河经营稳健,营业收入及归母净利润均维持增长。分业务来看,经纪业务收入随着市场回落,信用业务市场份额维持平稳;债券承销市场份额明显提升,投行业务收入逆市正增;扩表趋势延续,自营投资收益率明显回升[4][5][6] 2) 看好公司作为头部央企券商,受益于扶优限劣与并购重组政策导向,同时投行及资管业务在新管理层与新战略下有望继续发力。预计公司2024-2025年归母净利润分别为105.0亿元和122.1亿元,同比分别+33.3%、+16.3%[6] 分业务总结 1) 经纪业务:前三季度累计、Q3单季市场日均成交额分别为7973、6776亿元,同比分别-10.6%、-15.1%,中国银河经纪业务收入前三季度累计、Q3单季同比增速分别为-12.1%、-10.3%,公司增速与市场降幅相近,预计公司经纪业务市场份额及佣金费率维持稳健。Q3末公司测算融出资金市场份额为5.73%,同比+0.01pct,维持平稳[5] 2) 投行业务:前三季度IPO市场显著收紧,市场股权IPO、再融资规模分别为479、1838亿元,同比分别-85.2%、-72.1%。但公司债券承销规模为3448.8亿元,同比+31.4%,测算市场份额为3.4%,同比+0.8pct,公司债券承销规模及市场份额均有明显提升,前三季度公司实现投行收入3.7亿元,同比+11.0%[5] 3) 自营业务:截至三季度末,公司金融资产规模为3971亿元,较年初+13.1%,扩表趋势延续;测算静态自营投资收益率为3.7%,同比+0.87pct,公司自营投资收益率明显回升[6]

核心观点 - 短期科技板块仍是资金交易主线 展望后市 短期相关板块业绩体现的延迟 美国大选结束成为板块波动的重要变量 政策执行力度成为后续行情能否持续的关键 [1] 投资方向 - 自主可控下的国产算力和操作系统国产化 信创产业链国产化和网络安全架构等行业发展具有政策迫切性 [1] - AI相关主题催化 聚焦AI应用场景领域 应用场景的探索成为新的投资者关注方向 [1] - 受益于并购重组和回购等主题投资的优质标的 市值管理是长期政策方向 其相关主题投资也将伴随政策逐步的落地出台继续催化 [1]

报告公司投资评级 公司维持"优于大市"评级 [1] 报告的核心观点 1. 公司经纪业务承压,自营业务推动公司业绩增长 [4] 2. 投行业务方面债券承销表现亮眼,资产管理业务大集合公募化改造已经完成,收入同比小幅提升,主动管理规模持续提升 [4] 3. 自营表现出色,坚持绝对收益策略,权益投资业务取得较好投资成果,固定收益投资方面持续优化持仓结构 [6] 经纪业务 1. 经纪业务收入小幅下滑,占营业收入比重23.4% [5] 2. 全市场日均股基交易额同比下降7.8% [5] 3. 公司两融余额较年初下降7%,市场份额5.9%,较年初上升0.4个百分点 [5] 4. 公司零售业务依托庞大客群基础和广泛线下网点,加快将网点优势转化为竞争优势 [5] 投行业务 1. 投行业务收入逆市提升,同比增长11% [5] 2. 股权业务承销规模同比下降6%,债券业务承销规模同比增长26.3% [5] 3. 公司在债券承销市场排名第7,其中地方政府债、金融债、中期票据承销规模分别为1833亿元、767亿元、248亿元 [5] 4. IPO储备项目2家,排名第20 [5] 资管业务 1. 资管业务收入同比增长2.1% [6] 2. 资产管理规模同比增长7.6%,达1017亿元 [6] 3. 集合资产管理计划、单一资产管理计划、专项资产管理计划规模分别为557亿元、453亿元、8亿元 [6] 自营业务 1. 投资收益(含公允价值)同比增长50%,第三季度同比增长228% [6] 2. 权益投资业务坚持"低风险+绝对收益"策略,其中红利策略取得较好投资成果 [6] 3. 固定收益投资方面持续优化持仓结构,稳固利率债规模,增配稳定性收益投资品种 [6]

股份發行人及根據《上市規則》第十九B章上市的香港預託證券發行人的證券變動月報表 截至月份: 2024年10月31日 狀態: 新提交 致：香港交易及結算所有限公司 公司名稱: 中國銀河證券股份有限公司 呈交日期: 2024年11月1日 I. 法定/註冊股本變動 | 1. 股份分類 | 普通股 | 股份類別 H | | | | 於香港聯交所上市 (註1) | | 是 | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 證券代號 (如上市) | 06881 | 說明 | | | | | | | | | | | 法定/註冊股份數目 | | | 面值 | | | 法定/註冊股本 | | | 上月底結存 | | | 3,690,984,633 | RMB | | 1 | RMB | | 3,690,984,633 | | 增加 / 減少 (-) | | | 0 | | | | RMB | | 0 | | 本月底結存 | | | 3,690,984,633 | RMB | | 1 | RMB | | 3,690,984,633 | | 2. ...

报告评级 - 维持"增持"评级,上调目标价至16.68元,对应2024年1.7xPB [3] 报告核心观点 - 受益于投资提振,前三季度盈利实现正增。中长期看,公司三年战略推进过半,专业能力持续强化,有望把握一流投行建设机遇期,实现超预期发展 [4] - Q3投资业务同环比提振,推动累计利润增速转正。公司前三季度投资业务净收入同比+49.9%至87.4亿元,其中Q3单季38.2亿元,同比+226%/环比+16%,单季投资收入创历史新高,是支撑盈利增长的主要原因 [5] - 行业供给侧改革加速推进,公司加速推进三年战略落地,有望把握一流投行建设机遇期,实现超预期发展 [5] 财务数据总结 - 2024年前三季度营收/归母净利润270.9/69.6亿元,同比+6.3%/+5.5%,其中Q3单季归母净利润25.8亿元,同比+54.8%/环比-6.5% [5] - 加权平均ROE同比-0.9pct至5.80% [5] - 上调盈利预测至24-26年EPS0.82/0.89/0.93元 [5] 估值分析 - 给予公司2024年1.7xPB,上调目标价至16.68元 [5] 风险提示 - 权益市场大幅波动,行业供给侧改革推进不及预期 [5]

证券代码：601881 证券简称：中国银河 公告编号：2024-068 中国银河证券股份有限公司 关于召开 2024 年第三季度业绩说明会的公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导 性陈述或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个别及 连带责任。 重要内容提示： （网址：https://roadshow.sseinfo.com/） 会议召开方式：上证路演中心网络互动 投资者可于 2024 年 11 月 5 日（星期二）至 11 月 11 日（星期一） 16:00 前登录上证路演中心网站首页点击"提问预征集"栏目或通过中国银 河证券股份有限公司（以下简称"公司"）邮箱 zgyh@chinastock.com.cn 进行提问。公司将在说明会上对投资者普遍关注的问题进行回答。 公司已于 2024 年 10 月 31 日发布公司 2024 年第三季度报告，为便于广大 投资者更全面深入地了解公司 2024 年第三季度经营成果、财务状况，公司计划 于 2024 年 11 月 12 日下午 15:00-16:00 举行 2024 年第三季度业绩说明会，就 投资者关心的问题进行交流。 一 ...

财务表现 - 公司2024年第三季度营业收入为99.999亿元人民币，同比增长23.92%[3] - 归属于上市公司股东的净利润为25.758亿元人民币，同比增长54.79%[3] - 公司2024年前三季度营业总收入为270.86亿元人民币，同比增长6.3%[19] - 公司2024年前三季度营业总收入为127.59亿元人民币，同比增长12.45%[25] - 净利润为64.20亿元人民币，同比增长10.27%[25] - 归属于母公司股东的净利润为69.64亿元人民币，同比增长5.5%[20] - 综合收益总额为98.23亿元人民币，同比增长24.6%[20] - 综合收益总额为89.51亿元人民币，同比增长25.80%[26] - 营业利润为73.93亿元人民币，同比增长8.7%[19] - 基本每股收益为0.55元，同比下降8.3%[20] 资产与负债 - 公司总资产达到7479.183亿元人民币，同比增长12.77%[3] - 公司资产总计为7479.18亿人民币，同比增长12.8%[17] - 负债合计为5078.99亿元人民币，同比增长13.54%[24] - 净资本为1098.390亿元人民币，同比增长9.73%[4] - 货币资金为1501.890亿元人民币，同比增长32.18%[7] - 公司2024年第三季度货币资金为1501.89亿人民币，同比增长32.2%[17] - 公司2024年9月30日货币资金余额为989.65亿元，较2023年底的703.65亿元增长40.62%[23] - 2024年前三季度期末现金及现金等价物余额为1294.69亿元人民币，较2023年同期的938.43亿元人民币增长38%[29] - 代理买卖证券款为1706.976亿元人民币，同比增长41.94%[7] - 客户资金存款为1346.48亿人民币，同比增长42.5%[17] - 公司2024年9月30日代理买卖证券款余额为1118.58亿元，较2023年底的743.02亿元增长50.55%[23] - 交易性金融资产为2503.01亿人民币，同比增长21.4%[17] - 公司2024年9月30日交易性金融资产余额为2202.47亿元，较2023年底的1712.27亿元增长28.63%[23] - 融出资金为819.56亿人民币，同比下降10.2%[17] - 结算备付金为364.31亿人民币，同比增长30.6%[17] - 衍生金融资产为65.66亿人民币，同比下降21.9%[17] 收入与支出 - 利息净收入为26.26亿元人民币，同比下降20.91%，主要由于信用类业务和固定收益类业务利息收入减少[8] - 利息净收入为26.26亿元人民币，同比下降20.9%[19] - 利息净收入为16.55亿元人民币，同比下降25.38%[25] - 手续费及佣金净收入为44.47亿元人民币，同比下降9.58%，主要由于证券经纪业务手续费净收入减少[8] - 手续费及佣金净收入为44.47亿元人民币，同比下降9.6%[19] - 手续费及佣金净收入为35.27亿元人民币，同比下降8.83%[25] - 投资收益及公允价值变动收益为87.39亿元人民币，同比增长49.89%，主要由于投资交易业务业绩增长[8] - 投资收益为16.59亿元人民币，同比下降16.5%[19] - 投资收益为18.99亿元人民币，同比增长19.18%[25] - 公允价值变动收益为70.80亿元人民币，同比增长84.2%[19] - 公允价值变动收益为56.34亿元人民币，同比增长54.72%[25] - 营业总支出为60.44亿元人民币，同比增长6.63%[25] - 其他综合收益为37.784亿元人民币，同比增长195.07%[7] - 其他综合收益的税后净额为25.32亿元人民币，同比增长95.68%[26] 现金流量 - 经营活动产生的现金流量净额为580.56亿元人民币，上年同期为-281.68亿元人民币，主要由于代理买卖证券产生的现金流量净额增加[9] - 公司2024年前三季度经营活动产生的现金流量净额为580.56亿元，较2023年同期的-281.68亿元大幅改善[21] - 2024年前三季度经营活动产生的现金流量净额为486.83亿元人民币，较2023年同期的-133.14亿元人民币大幅改善[28] - 投资活动产生的现金流量净额为-33.27亿元人民币，同比下降217.54%，主要由于支付其他与投资活动有关的现金同比增加[9] - 公司2024年前三季度投资活动产生的现金流量净额为-33.27亿元，较2023年同期的28.31亿元大幅下降[21] - 2024年前三季度投资活动产生的现金流量净额为79.31亿元人民币，较2023年同期的37.70亿元人民币增长110%[28] - 筹资活动产生的现金流量净额为-204.32亿元人民币，同比下降1,078.44%，主要由于发行债券和收益凭证产生的现金流量净额同比减少[9] - 公司2024年前三季度筹资活动产生的现金流量净额为-204.32亿元，较2023年同期的20.88亿元大幅下降[22] - 2024年前三季度筹资活动产生的现金流量净额为-203.72亿元人民币，较2023年同期的8.66亿元人民币大幅下降[29] - 公司2024年前三季度收取利息、手续费及佣金的现金为1964.80亿元，同比增长4.88%[21] - 2024年前三季度收取利息、手续费及佣金的现金为160.61亿元人民币，同比增长12%[28] - 公司2024年前三季度代理买卖证券的现金净增加额为5041.99亿元，而2023年同期为净减少[21] - 2024年前三季度代理买卖证券的现金净增加额为375.57亿元人民币，2023年同期无此项数据[28] - 2024年前三季度回购业务资金净增加额为226.49亿元人民币，同比增长9%[28] - 2024年前三季度发行长期债券及长期收益凭证收到的现金为246.00亿元人民币，较2023年同期的317.40亿元人民币下降22%[29] 风险与合规 - 风险覆盖率为213.98%，同比下降29.55个百分点[4] - 流动性覆盖率为307.11%，同比增长17.96个百分点[4] - 公司子公司银河金汇因违规操作被深圳证监局责令改正并暂停新增私募资产管理产品备案3个月[15] - 银河金汇在管产品运作平稳，暂停备案事项对公司合并收入和利润影响较小[16] - 公司董事会专门委员会人员发生变动，杨体军先生转任合规与风险管理委员会委员，李慧女士担任主任[15] 股东结构 - 中国银河金融控股有限责任公司为公司最大股东，持股比例为47.43%[10] - 香港中央结算(代理人)有限公司为公司第二大股东，持股比例为33.73%[10] - 香港中央结算有限公司持股比例为1.08%，主要为沪股通投资者持有的A股股份[10] - 中国证券金融股份有限公司持股比例为0.77%，为公司第四大股东[10]

证券代码：601881 证券简称：中国银河 公告编号：2024-067 中国银河证券股份有限公司 第四届董事会第三十二次会议（定期）决议公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导 性陈述或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连带 责任。 议案表决情况：同意 10 票，反对 0 票，弃权 0 票。 2024 年 10 月 30 日，中国银河证券股份有限公司（以下简称"公司"）以 现场和通讯相结合的方式召开第四届董事会第三十二次会议（定期）。本次会议 通知已于 2024 年 10 月 16 日以电子邮件方式发出。本次会议应出席董事 10 名， 实际出席董事 10 名，2 名董事以通讯表决方式出席本次会议。董事会全体董事 按照董事会议事规则的相关规定参加了本次会议的表决。本次会议的召集、召开 及表决程序符合《中华人民共和国公司法》和《中国银河证券股份有限公司章程》 的规定。 会议形成如下决议： 一、通过《关于提请审议<中国银河证券股份有限公司 2024 年第三季度报 告>的议案》 议案表决情况：同意 10 票，反对 0 票，弃权 0 票。 本议案已经公司董事会审计委员会事 ...

文章核心观点 - 2024年第三季度,全球智能手机销量实现自2018年第三季度以来的首次同比增长,消费电子需求复苏迹象再次确认[1] - 折叠屏和AI的双轮驱动将引爆手机的换机潮,产业链中的厂商对折叠屏和AI相关技术的布局情况、技术进展将影响行业竞争格局的变迁[1] 行业总结 - 全球智能手机销量在2024年第三季度实现同比增长,表明消费电子需求正在复苏[1] - 折叠屏和AI技术将成为驱动手机换机潮的两大动力[1] - 产业链中的厂商在折叠屏和AI相关技术的布局和进展情况将影响行业竞争格局的变化[1] 公司总结 - 建议关注的公司包括:立讯精密、歌尔股份、东山精密、鹏鼎控股、领益制造、蓝思科技、水晶光电、飞荣达、中石科技、精研科技[1] - 这些公司在折叠屏和AI相关技术的布局和进展情况可能会影响行业竞争格局

| 索 | 引 | 号 | bm56000001/2024-00012944 分 | | | 类 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | | 发布机构 | | 发文日期 | | | | | 名 | | 称 | 关于对韩志谦采取出具警示函措施的决定 | | | | | 文 | | 号 | | 主 | 题 | 词 | 关于对韩志谦采取出具警示函措施的决定 韩志谦： 如果对本监督管理措施不服，可以在收到本决定书之日起60日内向我会提 出行政复议申请，也可以在收到本决定书之日起6个月内向有管辖权的人民法 院提起诉讼。复议与诉讼期间，上述监督管理措施不停止执行。 经查，我会发现中国银河证券股份有限公司在个别项目中未勤勉尽责，个 别项目债券发行结果公告未披露银河证券认购债券情况等，违反了《公司债券 发行与交易管理办法》（以下简称《债券办法》）第六条、第五十八条的规 定。你作为时任分管债券业务投行委副主任，对相关问题负有责任。按照《债 券办法》第六十八条的规定，我会决定对你采取出具警示函的行政监督管理措 施。 2024年5月31日 【打印】 【关闭窗口】 中国证监会 ...