行业整体表现 - 2025年前三季度77家建筑材料上市公司合计营业收入4898.61亿元，同比下降5.74% [1] - 同期归母净利润192.52亿元，同比增长21.46%，销售毛利率19.38%，同比提升0.22个百分点 [1] - 行业需求疲软导致营收缩减，但通过降本增效和产品提价实现利润水平大幅改善 [1] - 前三季度经营活动产生的现金流量净额同比增长52.91%，主要因企业加大回款及信用风险管理力度，以及消费建材企业零售渠道转型效果显现 [1] 水泥行业 - 10月份水泥需求小幅改善，但全国总体需求有见顶迹象 [1][2] - 错峰停窑力度加码但对供给调控逐步失效，行业熟料库存压力增加 [2] - 10月全国大部分地区水泥价格试探性推涨，月环比增长2.22% [2] - 预计11月因气温影响需求由增转降，北方进入冬季错峰，熟料库存降至低位，水泥企业继续推涨价格但涨幅收窄 [2] 消费建材 - 2025年1-9月建筑及装潢材料类零售额同比增长1.6%，其中9月单月同比下降0.1%，环比增长10.49% [3] - 家装市场季节性淡季结束，消费建材零售需求边际改善，但整体需求不及往年同期 [3] - 城市更新战略持续落地将释放城中村修缮、危旧房改造等需求，“好房子”建设标准推进将提升高品质绿色建材市场渗透率 [3] 玻璃纤维 - 粗纱市场10月需求略有恢复，部分基建存赶工需求，高端产品稳定出货，整体库存继续削减 [4] - 11月赶工需求阶段性支撑粗纱走货，风电及热塑产品需求有望维持，玻纤企业挺价意愿强，10月底多家主流玻纤厂再发复价函，预计后续粗纱价格稳中有升 [1][4] - 电子纱10月普通电子纱刚需订单增加，高端产品供需紧俏，价格上涨 [4] - 预计普通电子纱在下游CCL订单充足背景下产销较好，低介电等高端产品高景气延续，供应紧缺对价格有支撑，短期电子纱价格呈涨后暂稳运行 [4] 浮法玻璃 - 10月终端刚需不及去年同期，市场观望情绪增加，采购趋谨慎，月产能环比增加，行业总供给微增 [5] - 10月均价由跌转涨，但月内价格呈下降态势 [1][5] - 预计四季度年底赶工需求改善幅度有限，企业库存高位运行制约价格，短期价格以稳为主 [5]

分配方案核心信息 - 公司实施2025年半年度利润分配方案，以总股本10,934,402,256股为基数，每股派发现金红利人民币0.125元（含税）[1] - 本次共计派发现金红利总额为人民币1,366,800,282.00元 [1] - 分配方案已于2025年10月31日经2025年第二次临时股东大会审议通过 [1] 分配实施办法 - 无限售条件流通股的红利委托中国结算上海分公司通过其资金清算系统向股权登记日登记在册的股东派发 [1] - 中国银河金融控股有限责任公司为自行发放对象 [1] - 本次利润分配不涉及差异化分红送转 [1] 不同股东类型的税务处理 - 自然人股东及证券投资基金持股超过1年暂免征收个人所得税，持股1年以内（含1年）暂不扣缴个人所得税，转让股票时根据持股期限计算税款，持股1月内税负20%，持股1月至1年税负10% [2] - 合格境外机构投资者（QFII）股东由公司按10%税率代扣代缴企业所得税，税后每股实际派发现金红利人民币0.1125元 [3] - 通过沪港通投资的香港市场投资者由公司按10%税率代扣所得税，税后每股实际派发现金红利人民币0.1125元 [4] - 其他机构投资者和法人股东，公司不代扣代缴现金红利所得税，每股实际派发现金红利为人民币0.125元 [4] 其他相关事项 - H股股东的分红派息事宜需参考公司于2025年10月31日在香港交易所披露易网站及公司网站发布的公告 [5] - 关于权益分派方案的咨询联系部门为董事会办公室 [6]

核心观点 - 十四五收官之年能耗目标考核有望催化绿电需求，新能源可持续发展价格结算机制建立后行业收益预期更为明朗，建议把握板块拐点性机会 [1] - 2026年年度长协电价即将开始签约，预计北方省份长协电价仍将维持相对坚挺 [1] - 利率下行周期中，红利属性较强的水电、核电具备长期配置价值，核电还具备较高的远期成长性 [1] 分板块业绩表现 - 2025年前三季度，SW火电、水电、核电、风电、光电板块归母净利润分别为696.9亿元、513.2亿元、165.8亿元、129.1亿元、25.7亿元，同比增速分别为16.8%、3.3%、-12.4%、-16.4%、86.0% [1] - 2025年第三季度，SW火电、水电、核电、风电、光电板块归母净利润分别为360.1亿元、282.9亿元、84.5亿元、24.5亿元、13.5亿元，同比增速分别为34.3%、-1.6%、-16.5%、-35.6%、169.5% [1] 分类型发电量表现 - 9月规上工业发电量8262亿千瓦时，同比增长1.5%，增速比8月份放缓0.1个百分点 [2] - 9月规上火电、水电、核电、风电、太阳能发电量同比分别变化-5.4%、+31.9%、+1.6%、-7.6%、+21.1%，增速较8月变化分别为-7.1个百分点、+43.0个百分点、-5.9个百分点、-27.8个百分点、+5.2个百分点 [2] - 水电发电量大幅增长是由于全国主要流域来水改善，叠加去年同期低基数影响，2025年9月三峡水库入库和出库流量同比分别大幅增长93.6%和187.9% [2] 全社会用电量分析 - 9月全社会用电量8886亿千瓦时，同比增长4.5%，增速较8月放缓0.5个百分点 [3] - 9月一产、二产、三产、居民生活用电量分别为129亿千瓦时、5705亿千瓦时、1765亿千瓦时、1287亿千瓦时，同比变化分别为+7.3%、+5.7%、+6.3%、-2.6%，较8月增速变化分别为-2.4个百分点、+0.7个百分点、-0.9个百分点、-5.0个百分点 [3] - 三产、居民用电量增速下降主要由于今年高温天气较去年有所缓解，2024年9月、2025年9月全国平均气温分别为18.8℃、18.2℃，较常年同期分别偏高1.7℃、1.0℃ [3]

业绩表现与投资者关注 - 华泰证券2025年第三季度营业收入109.09亿元，同比下降6.94%，归属于上市公司股东的净利润51.83亿元，同比下降28.11% [2] - 华泰证券业绩波动主要因2024年同期处置子公司形成62.3亿元一次性损益，剔除该影响后，2025年第三季度营业收入同比增长98%，前三季度营业收入增长超50%，第三季度扣非归母净利润同比增长389%，前三季度扣非归母净利润同比增长超100% [3] - 招商证券被投资者问及自营投资收益表现弱于其他头部券商，公司回应将强化大类资产配置，固定收益投资方面把握境内债市结构性机会并扩大境外债投资规模，权益投资方面加大对红利低波资产的配置力度 [4] 并购重组进展与行业趋势 - 国泰海通证券整合进展包括完成业务资质与额度承继、主要资产迁移，更新600余项制度实施合规风控一体化运作，并研究解决子公司同业竞争等问题 [5] - 中信证券董事长表示并购重组可整合市场资源、扩大公司规模、实现优势互补，是证券公司做优做强的重要方式 [5] - 中信证券未来战略将保持内生式发展与外延式增长的平衡，巩固境内领先地位并做大做强国际业务 [5] 国际业务发展战略 - 中信证券将深入推进国际化“三步走”战略，拓展国际业务布局，利用国际国内两个市场提升竞争力 [6][7] - 光大证券国际聚焦“一体两翼”战略，巩固香港财富管理业务优势，提高企业融资和机构研究的跨境展业能力 [7] - 中国银河证券国际网络覆盖香港、新加坡、马来西亚等多地，将继续加强境外子公司穿透式管理，深化境内外一体化协同，巩固东南亚核心市场地位 [7] 投行业务应对策略 - 中信证券投行业务策略包括将功能性放在首位服务国家战略，加大增量业务开拓如债券创新和科技企业并购，以及加快国际化战略尤其加强境外业务开拓 [8] - 中信建投证券深化“行业+区域+产品”矩阵式布局，把握A股、港股、并购重组、REITs等业务机会，强化业务条线协同 [8] - 中国银河证券投行业务坚持功能性第一定位，聚焦“十五五”规划重点产业，深化境内外一体化发展以提升股债融资及并购重组规模 [8]

利润分配 - 2025年半年度A股每股现金红利0.125元[3] - 以总股本10,934,402,256股为基数，共派发现金红利1,366,800,282元[5] 时间安排 - 利润分配方案2025年10月31日经股东大会通过[4] - A股股权登记日2025/11/14，除权（息）日和发放日2025/11/17[3][6] 税负情况 - 自然人等不同股东税负不同[9][10][11]

香港交易及結算所有限公司及香港聯合交易所有限公司對本公告之內容概不負責，對其準確性 或完整性亦不發表任何聲明，並明確表示，概不對因本公告全部或任何部分內容而產生或因依 賴該等內容而引致之任何損失承擔任何責任。 （在中華人民共和國註冊成立之股份有限公司） 王晟 董事長及執行董事 中國北京 2025年11月10日 於本公告日期，本公司執行董事為王晟先生（董事長）及薛軍先生（副董事長及總 裁）；非執行董事為楊體軍先生、李慧女士、黃焱女士及宋衛剛先生；以及獨立非 執行董事為羅卓堅先生、劉力先生、麻志明先生及范小雲女士。 （股份代號：06881） 海外監管公告 本公告乃由中國銀河證券股份有限公司（「本公司」）根據香港聯合交易所有限公司 證券上市規則第13.10B條作出。 茲載列本公司於上海證券交易所網站發佈之《中國銀河證券股份有限公司2025年 半年度權益分派實施公告》，僅供參閱。 承董事會命 中國銀河證券股份有限公司 证券代码：601881 证券简称：中国银河 公告编号：2025-100 中国银河证券股份有限公司 2025 年半年度权益分派实施公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述或 ...

证券板块整体表现 - 11月10日证券板块整体上涨1.31%，领涨A股市场 [1] - 当日上证指数上涨0.53%至4018.6点，深证成指上涨0.18%至13427.61点 [1] - 证券板块主力资金净流入10.97亿元，游资资金净流出6014.62万元，散户资金净流出10.37亿元 [1] 领涨个股表现 - 东北证券以10.03%的涨幅领涨板块，收盘价10.20元，成交201.44万手，成交额20.01亿元 [1] - 广发证券上涨3.74%至23.60元，成交98.05万手，成交额22.86亿元 [1] - 东兴证券上涨3.10%至12.97元，成交77.06万手，成交额9.96亿元 [1] 个股资金流向 - 东北证券主力资金净流入3.53亿元，净占比达17.65%，居板块首位 [2] - 东方财富主力资金净流入1.99亿元，净占比3.67% [2] - 兴业证券主力资金净流入1.83亿元，净占比12.23% [2] - 华泰证券主力资金净流入1.54亿元，净占比6.58% [2] - 东兴证券主力资金净流入1.00亿元，净占比10.04% [2]

公司股价表现与近期事件 - 公司股票于2025年11月7日复牌后连续下跌，复牌当日股价一字跌停，收报40.96元，跌幅20.00% [1] - 截至2025年11月10日，公司股价收报36.30元，单日跌幅11.38%，复牌后两个交易日累计跌幅达29.10% [1] - 停牌前，公司股价经历一波上涨，于2025年10月28日最高报53.96元（复权），创下自2022年2月21日上市以来的股价新高 [4] 控制权变更事项的筹划与终止 - 公司于2025年10月30日收到控股股东、实际控制人通知，正在筹划可能导致控制权变更的相关事宜，公司股票自2025年10月31日起停牌 [4] - 2025年11月6日晚，公司公告决定终止筹划本次控制权变更事项，原因为交易相关方就某些核心条款未能达成一致意见 [3][4] - 公司表示，相关交易方未签署实质性协议，对终止交易无需承担违约责任，且该事项终止不会对公司经营业绩和财务状况产生重大不利影响 [5] 公司股东结构变化 - 截至2025年9月30日，中国银河证券股份有限公司新进成为公司第九大流通股股东，持股886,400股，占流通股比例为0.992% [1][3] - 对比2025年6月30日与2025年8月26日的股东名单，前十大流通股股东构成发生显著变化，早期名单中的J.P. Morgan、BARCLAYS BANK PLC等境外机构及部分自然人股东未出现在最新名单中 [3] - 公司控股股东为江阴标榜网络科技有限公司，截至2025年9月30日持有39,000,000股，占流通股比例43.652%；实际控制人赵奇持股4,826,250股，占流通股比例5.402% [3] 公司首次公开发行（IPO）情况 - 公司于2022年2月21日在深交所创业板上市，首次公开发行股票数量为22,500,000股，发行价格为40.25元/股 [5] - 本次发行募集资金总额为9.06亿元，扣除发行费用后募集资金净额为8.38亿元，比原招股说明书计划的5.67亿元募集资金多出2.71亿元 [5] - 发行费用总额为6,757.96万元，其中保荐及承销机构中信建投证券与广发证券共获得费用5,017.04万元 [6] - 原计划募集资金拟用于汽车动力系统连接管路及连接件扩产、新能源汽车电池冷却系统管路建设、研发中心建设及补充流动资金等项目 [5]

业绩表现与投资者关注 - 华泰证券2025年第三季度营业收入为109.09亿元，同比下降6.94%，归属于上市公司股东的净利润为51.83亿元，同比下降28.11% [2] - 剔除2024年同期处置子公司形成的62.3亿元一次性损益影响后，华泰证券2025年第三季度营业收入同比增长98%，前三季度营业收入增长超50%，第三季度扣非归母净利润同比增长389%，前三季度扣非归母净利润同比增长超过100% [2] - 招商证券被投资者问及自营投资收益表现弱于其他头部券商，公司回应将持续强化大类资产配置，根据市场形势调整优化投资结构 [3] 并购重组进展与行业趋势 - 国泰海通证券在业务整合方面已完成业务资质与额度承继、主要资产迁移，并以新名称对外经营，在管理整合方面更新600余项制度，强化财务资债管理 [4] - 中信证券董事长认为并购重组可有效整合市场资源，实现业务优势互补，是证券公司做优做强的重要方式 [4] - 中信证券未来将保持内生式发展与外延式增长的战略平衡，巩固境内领先地位，做大做强国际业务 [4] 国际业务发展战略 - 中信证券将深入推进国际化“三步走”战略，拓展国际业务布局，充分利用国际国内两个市场 [5][6] - 光大证券国际聚焦“一体两翼”战略，巩固提升财富管理业务在港优势，提高企业融资、机构研究业务跨境展业能力 [6] - 中国银河证券国际业务网络覆盖中国香港、新加坡、马来西亚等地，是亚洲地区网络最广的中资券商之一，下一步将加强境外子公司穿透式管理，巩固东南亚核心市场地位 [6] 投行业务应对策略 - 中信证券将功能性放在首要位置，积极响应国家战略，加大增量业务开拓，加强债券产品创新，发掘科技创新企业并购重组需求 [7] - 中信建投持续深化“行业+区域+产品”矩阵式布局，把握A股、港股、并购重组、REITs、科创债等业务机会 [7] - 中国银河证券投行业务坚持功能性第一定位，聚焦“十五五”规划重点产业，深化境内外一体化发展，提升股债融资及并购重组规模 [7]

文章核心观点 - 多家头部券商召开2025年第三季度业绩说明会 集中回应市场关注的并购重组、国际业务、数字化转型及业绩波动等热点话题 [2] 投资者发问围绕业绩波动 - 尽管市场整体回暖 部分券商第三季度业绩出现波动引发投资者关注 [3][4] - 华泰证券第三季度营业收入109.09亿元 同比下降6.94% 归母净利润51.83亿元 同比下降28.11% [4] - 华泰证券解释业绩波动主因2024年同期有处置子公司形成的62.3亿元一次性损益 剔除该影响后2025年第三季度营业收入同比增长98% 扣非归母净利润同比增长389% [5] - 针对自营投资收益表现弱于同业的问题 招商证券表示将强化大类资产配置 自上而下统筹投资业务 固定收益投资方面把握境内债市机会并扩大境外债规模 权益投资方面加大对红利低波资产的配置 [5] 并购重组预期及进度受关注 - 在监管支持头部机构通过并购重组做优做强的背景下 市场对券商整合高度关注 [6][7] - 国泰海通证券回应整合进展 业务整合已完成资质承继和主要资产迁移 管理整合更新600余项制度 子公司整合正研究解决同业竞争等问题 [8] - 中信证券认为并购重组可有效整合市场资源 实现业务优势互补 是证券公司做优做强的重要方式 [8] - 中信证券未来将保持内生式发展与外延式增长的战略平衡 巩固境内领先地位并做大做强国际业务 [8] 国际业务成发展重点 - 多家券商明确国际业务发展路径与资源投入计划 加快"出海"步伐 [9][10] - 中信证券将深入推进国际化"三步走"战略 充分利用两个市场拓展国际业务布局 [10] - 光大证券国际聚焦"一体两翼"战略 巩固香港财富管理业务优势并提升跨境展业能力 [10] - 中国银河证券国际网络覆盖香港、新加坡、马来西亚等多地 将继续加强境外子公司管理 深化境内外协同 巩固东南亚核心市场 [10] 投行业务应对策略 - 多家券商高管回应在投行业务未全面转暖背景下如何克服逆风 [11] - 中信证券策略包括将功能性放首位响应国家战略 加大增量业务开拓如债券创新和并购重组需求 加快推进国际化战略 [12] - 中信建投深化"行业+区域+产品"矩阵式布局 把握A股、港股、并购重组、REITs等业务机会 提升客户综合服务能力 [12] - 中国银河证券投行业务坚持功能性第一定位 聚焦"十五五"规划重点产业 深化境内外一体化发展以提升业务规模 [13]