公司收购相关 - 紫金矿业11月7日早间公告境外全资子公司金誊矿业拟进行收购[1] - 收购对象为泛美白银旗下秘鲁La Arena金矿和二期项目100%权益[1] - 收购对价为2.45亿美元二期项目商业化生产后5000万美元的或有付款和1.5%黄金净冶炼收益的权益金[1]

证券代码：601899 股票简称：紫金矿业 编号：临 2024-061 紫金矿业集团股份有限公司 关于收购秘鲁La Arena金矿和二期项目的公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述或者重 大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 重要内容提示： 紫金矿业集团股份有限公司（以下简称"公司"）境外全资子公司金誊（新加 坡）矿业有限公司（以下简称"金誊矿业"）拟以 2.45 亿美元，以及二期项目商业化生 产后 5,000 万美元的或有付款和 1.5%黄金净冶炼收益的权益金为对价收购 Pan American Silver Corp.（"泛美白银"）旗下秘鲁 La Arena 金矿和二期项目（以下简称 "La Arena 项目"）100%权益。 本次交易已获得中国和加拿大相关政府部门的批准。本次交易的交割仍有待一 系列程序性条件的最终完成，敬请广大投资者注意投资风险。 （一）目标公司概况 一、交易概述 根据公司、金誊矿业与泛美白银及其 2 家子公司 Aquiline Resources Inc.和 0799714 B.C. Ltd.（以下合称"转让方"）签署的《股权收 ...

股份与股本 - 截至2024年10月底，公司A股法定/注册股份数目为20,591,232,240股，法定/注册股本为2,059,123,224元，本月无增减[1] - 截至2024年10月底，公司H股法定/注册股份数目为5,736,940,000股，法定/注册股本为573,694,000元，本月无增减[1] - 截至2024年10月底，公司法定/注册股本总额为2,632,817,224元[1] - 截至2024年10月底，公司A股已发行股份（不包括库存股份）数目为20,589,048,940股，库存股份数目为0，本月无增减[3] - 截至2024年10月底，公司H股已发行股份（不包括库存股份）数目为5,988,840,000股，库存股份数目为0，本月无增减[3] 期权与债券 - 截至2024年10月底，公司2023年股票期权激励计划的股份期权数目为42,000,000，本月无变动[5] - 截至2024年10月底，公司于2029年到期的20亿美元1.0%有担保可换股债券已发行总额为20亿美元，本月无变动[8] - 截至2024年10月底，公司于2029年到期的可换股债券可能发行或自库存转让的股份数目为787,308,467股[8] 资金与股份变动 - 2024年10月内，公司因行使期权所得资金总额为0元[5] - 2024年10月内，公司合共增加/减少(-)已发行股份（不包括库存股份）总额及库存股份总额均为0[11] 上市相关 - 公司确认本月证券发行或库存股份出售或转让获董事会正式授权批准，遵照适用规则、法律及监管规定进行[14] - 公司已收取证券发行或库存股份出售或转让应得全部款项[14] - 上市相关先决条件已全部履行[14] - 批准证券上市买卖函件内条件已履行[14] - 每类证券在各方面均相同[14] - 规定送呈公司注册处存档文件已正式存档，法律规定已遵行[14] - 所有权文件按规定已发送或准备发送[14] - 上市文件所示物业交易已完成，购买代价已缴付[14] - 债券等信托契约已制备签署，详情已送呈存档[14] 其他 - 购回股份作库存时，“事件发生日期”指公司购回并以库存方式持有股份的日期[15]

报告公司投资评级 - 公司维持"买入"评级 [3] 报告的核心观点 - 公司事件：公司发布24年三季报，报告期内实现营收2303.96亿元，同比+2.39%；归母净利润243.57亿元，同比+50.68% [3] - 财务费用略增，期间费用相对平稳。Q3公司期间费用率为4.05%，环比+0.43pct，主要系财务费用略有增长所致 [3] - 收购加纳金矿项目，重大项目持续推进。卡莫阿冶炼厂、巨龙二期、塞尔维亚铜业技改项目等项目陆续投产 [4] - 扩张提速，5年计划3年完成。将力争提前2年（至2028年）达成原定至2030年实现的主要经济指标 [4] 财务数据总结 - 营业收入：2303.96亿元，同比+2.39% [3] - 归母净利润：243.57亿元，同比+50.68% [3] - Q3营收：799.80亿元，同比+7.11%、环比+5.74% [3] - Q3归母净利润：92.73亿元，同比+58.17%、环比+5.09% [3] 盈利预测与估值 - 上调公司2024-2026年归母净利润分别为332、404和449亿元，同增分别为57.06%、21.95%和10.99%，对应PE分别为14X、11X和10X [5] - 预计业绩持续高增长，维持"买入"评级 [5]

报告摘要 - 铜、金产量持续增长。铜：2024Q1-Q3公司实现矿产铜78.9万吨，同比+4.7%；其中，塞尔维亚紫金矿业/塞尔维亚紫金铜业实现矿产铜13.1/9.1万吨，同比+26%/+31%，实现超产。金：2024Q1-Q3公司实现矿产金54.3吨，同比+8.3%；其中，哥伦比亚武里蒂卡/圭亚那奥罗拉/澳大利亚诺顿金田/陇南紫金实现矿产金7.5/3.0/6.0/5.4吨，同比分别为+24%/+40%/+29%/+20%，贡献主要矿产金增量。[1] - 收购加纳Akyem金矿，黄金项目再下一城。2024年10月9日，公司子公司金源国际拟出资10亿美元，收购纽蒙特旗下加纳Akyem金矿项目100%权益。Akyem金矿是加纳最大金矿之一，于2013年10月开始商业化生产，矿山及选厂运行稳定，设备状态良好，采用常规炭浸工艺，选厂设计处理能力850万吨/年，2023年实现净利润1.28亿美元。[1] - 成本控制效果显著。2024Q1-Q3公司成本控制效果显著，金精矿/铜精矿/电解铜/矿山产锌生产成本同比-0.5%/-4.2%/-13.1%/-5.3%，主要系公司原材料采购端规模效应明显，以及精益管理所致。费用端稳步下降，2024Q1-Q3公司销售/管理/财务费用率为3.44%，同比-0.17pct。[1][40][51] - 杠杆下降同时ROE提升。2024Q3末，公司资产负债率为55.4%，同比-3.64pct，环比-1.27pct，继2023Q4以来持续下降；2024Q3公司经营性现金流量净额157亿元，同比+61.5%，环比+27.6%；2024Q3末公司ROE为18.2%，同比+2.50pct，公司在杠杆率下降同时ROE提升，经营呈现高质量发展态势。[2][55] 投资建议 - 我们维持公司2024-2026年盈利预测，预计2024-2026年公司归母净利润分别为314/360/410亿元，维持"买入"评级。[57] 风险提示 - 下游需求不及预期；供给超预期释放；美联储紧缩超预期。[58]

报告公司投资评级 - 报告给予公司"买入"评级[10] 报告的核心观点 - 公司产量增加叠加盈利能力提升,业绩增速可观[2][3] - 公司金属资源储备丰富,矿山勘探与收购并行,有望进一步增长资源储量[4][6][7][8] - 公司新项目稳步推进,主要金属产量有望不断增长,增厚公司业绩[9] 报告分类总结 公司投资评级 - 报告给予公司"买入"评级,预期未来6个月内股价相对行业指数涨幅15%以上[10] 公司业绩表现 - 公司前三季度营业收入同比增长2.39%,归母净利润同比增长50.68%,扣非净利润同比增长56.16%[2][3] - 公司主要金属产品价格上涨,毛利率有所提升[3] - 公司费用率有所下降,现金流状况良好[4] 公司资源储备 - 公司矿产资源储备丰富,包括铜、金、碳酸锂、银、钼、锌、铅等[8] - 公司通过矿山勘探和收购不断增加资源储备,为公司长期发展提供保障[4][6][7][8] 公司新项目进展 - 公司多个新项目稳步推进,包括铜、金、锂等金属产品,未来产量有望大幅提升[9] - 部分项目受疫情等因素影响,投产时间有所延后[9]

报告行业投资评级 - 报告给予Zijin Mining Group (2899.HK)股票"Overweight"评级,行业评级为"Attractive"。[3] 报告的核心观点 - 2024年第三季度,Zijin Mining集团净利润同比增长51%,达到人民币24.357亿元,创下公司自2007年以来的最高季度利润。[1][2] - 尽管铜价在第三季度下跌6%,但公司业绩表现出色,主要得益于创纪录的黄金价格以及本季度公允价值损失的转回。[1][2] - 2024年前9个月,公司铜产量和黄金产量分别同比增长5.7%和1.4%,有望实现全年目标。铜单位成本同比下降4.2%至每吨人民币19,564元,而黄金单位成本同比上升1.3%至每克人民币286元。[2] 财务数据总结 - 2024年第三季度,公司毛利润为人民币14.7亿元,毛利率为18.4%,较上季度的19.7%有所下降,主要受到铜业务的拖累。[2] - 2024年前9个月,公司实现净利润人民币24.357亿元,同比增长51%。[1] - 2024年预计公司收入为人民币3,482.24亿元,EBITDA为人民币516.71亿元,净利润为人民币304.53亿元。[3]

公司经营情况 - 前三季度公司主要产品铜精矿、电解铜、金精矿销售成本分别同比下降4.2%、13.1%和0.5% [1] - 前三季度公司资产负债率由年初59.66%下降4.28个百分点至55.38%，资本结构持续优化 [2] - 前三季度公司利润总额、归母净利润、经营性净现金流均实现大幅增长 [3] 金属价格预判 - 铜价预期短期内将呈现宽幅震荡，中长期供应短缺形势未发生明显变化 [3] - 黄金价格预计短期内将维持高位震荡 [3] 项目进展 - 朱诺铜矿项目计划于2026年6月底建成投产，达产后年均产铜约7.6万吨、产银约19.7吨、产钼约1,188吨 [4] - 巨龙铜矿二期改扩建工程项目已全面启动，预计2026年一季度实现试生产 [4] - 受项目权证办理滞后和碳酸锂价格低迷影响，公司将阿根廷3Q项目和西藏拉果错项目投产时间延至2025年 [5] 碳排放管理 - 公司以紫金山铜金矿和紫金铜业为试点企业，推进铜精矿、阴极铜碳足迹核算工作，阴极铜产品碳足迹值处于国际领先水平 [6]

报告公司投资评级 - 公司维持"买入"评级 [4] 报告的核心观点 业绩弹性继续兑现 - 2024年前三季度,公司实现营业收入2303.96亿元,同比增长2.39%,实现归母净利润243.57亿元,同比增长50.68%,实现扣非归母净利润237.47亿元,同比增长56.16%,均创前三季度历史新高 [2] - 主要矿产品量价齐升,高利润弹性持续释放。2024年前三季度,公司矿山产金/铜/锌/银的产量分别为54.27吨/78.95万吨/30.97万吨/331.11吨,分别同比+8.33%/+4.67%/-4.18%/+6.69%,矿山产品平均销售单价分别同比+25.53%/+13.86%/+21.98%/+32.66%,毛利率分别同比增长8.58/5.20/17.34/9.02个百分点 [3] 海外资源布局再加码 - 公司拟以10亿美元收购加纳Akyem金矿项目100%权益,该矿具有较好的开发利用和勘查潜力,有助于实现公司至2028年产金超过100吨的目标 [3] 财务数据总结 - 预测公司2024-2026年营业收入分别为3279.44/3618.04/3864.29亿元,同比分别+11.77%/+10.32%/+6.81% [4] - 预测公司2024-2026年归母净利润分别为322.41/381.37/433.95亿元,同比分别+52.66%/+18.29%/+13.79% [4] - 预测公司2024-2026年每股收益分别为1.21/1.43/1.63元/股 [4] - 公司2024年10月23日收盘价对应PE分别为14.71X/12.44X/10.93X [4]

报告公司投资评级 报告给予紫金矿业"买入"投资评级[5] 报告的核心观点 1) 公司2024年前三季度业绩大幅增长,主要是由于矿产铜、金等产品产销量和价格均有提升[2][3] 2) 公司收购了加纳Akyem金矿项目,进一步扩大了公司的金资源版图[4] 3) 预测公司2024-2026年营业收入和归母净利润将持续增长,维持"买入"评级[5] 公司经营情况总结 1) 2024年前三季度,公司矿山产铜78.95万吨,同比增长4.67%;矿山产金54.27吨,同比增长8.33%[3] 2) 2024年前三季度,铜精矿、电积铜和电解铜的销售价格分别同比上涨13.36%、12.29%和8.71%;金锭和金精矿的销售价格分别同比上涨20.35%和29.73%[3] 3) 2024年前三季度,铜精矿、电积铜和电解铜的单位销售成本分别同比下降4.16%、上涨5.49%和下降13.05%;金锭和金精矿的单位销售成本分别同比上涨1.32%和下降0.54%[3] 4) 公司收购了加纳Akyem金矿项目,该矿山控制金资源量54.4吨,平均品位3.36克/吨,储量为34.6吨,平均品位1.35克/吨,预计全矿山寿命周期内年均产黄金约5.8吨[4]